싱가포르 인플레이션: 싱가포르 통화청(MAS), 2026년 정책 긴축 검토

싱가포르의 견조한 경제 성과는 곧 인플레이션을 상승시킬 수 있으며, 이에 따라 점점 더 많은 경제학자들이 싱가포르 통화청(MAS)이 2026년에 통화 정책을 긴축할 것으로 예측하고 있습니다.

경제 성장률은 지난 2년간 4%를 웃도는 수준을 유지하다가 둔화될 것으로 예상되지만, 가계 소비와 고용 시장 등 기본적인 경제 지표는 안정적인 모습을 보일 것으로 전망됩니다. 산업 생산이 거의 최대 가동률로 유지됨에 따라 싱가포르 통화청(MAS)은 올해 단위 노동 비용이 상승할 것으로 예상하며, 이는 임금 상승을 촉진하고 민간 소비를 더욱 뒷받침할 것으로 보고 있습니다.

이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 근원 인플레이션 상승을 초래하고 있는데, 근원 인플레이션은 소비자들이 일상적으로 사용하는 상품과 서비스 가격을 추적하는 핵심 지표입니다.

긴축 통화 정책의 필요성

분석가들은 특히 변동성이 큰 미국의 무역 정책과 관련하여 세계 경제 환경이 안정적으로 유지된다면 싱가포르의 국내 경제 강점이 필연적으로 물가 상승 압력으로 이어질 것이라고 믿습니다.

정책 변화에 대한 기대감이 이미 외환 시장에 영향을 미치고 있습니다. 무역수지 가중 싱가포르 달러인 S$NEER는 중앙은행의 조치에 대한 기대감으로 강세를 보이고 있습니다.

하지만 최근 싱가포르 달러의 행보는 엇갈렸습니다. 미국 달러, 일본 엔, 유로화 대비로는 상승했지만, 말레이시아 링깃과 태국 바트화 대비로는 하락했습니다. 1월 26일에는 미국 달러 약세에 힘입어 2014년 10월 이후 최고 수준인 1.2684까지 상승했습니다. 싱가포르 달러 명목 실질 환율(S$NEER) 강세는 수입품 가격 상승을 억제하여 싱가포르 물가 상승을 막는 데 도움이 됩니다. 수입품 가격은 싱가포르 물가 상승의 주요 원인 중 하나입니다.

뱅크오브아메리카의 아세안 담당 이코노미스트인 앙 카이 웨이는 예상보다 높은 임금 상승률과 견고한 경제 전망이 인플레이션을 부추기고 있다고 지적했습니다. 그는 "현재 추세대로라면 통화 정책 기조가 지나치게 완화적일 수 있다"고 말했습니다.

중앙은행의 다음 행보 타이밍

시장의 핵심 질문은 싱가포르 통화청(MAS)이 행동에 나설지 여부가 아니라 언제 나설지입니다. 1월 23일, 중앙은행은 근원 인플레이션과 소비자물가지수(CPI) 모두 2025년 최저치에서 2026년에는 상승할 것으로 전망했으며, 1월 29일 정책 성명에서 이를 수정할 예정이라고 밝혔습니다.

소수의 분석가들은 이번 주 안에 통화정책 긴축이 일어날 수 있다고 보고 있습니다. 앙 카이 웨이(Ang Kai Wei)도 이 의견에 동의하며, 싱가포르 통화청(MAS)이 근원 인플레이션 전망치를 상향 조정할 때마다 통화정책을 긴축해 온 역사를 근거로 들고 있습니다. 그는 경제가 현재의 성장세를 유지할 경우 2026년 7월에 추가 조정을 위한 여지를 남겨두는 "다소 균형 잡힌" 초기 조치가 있을 것으로 예상합니다.

하지만 많은 전문가들은 인상 시기가 늦어질 가능성이 더 높다고 보고 있습니다. UOB의 이코노미스트인 제스터 코는 4월이나 7월이 더 적절할 것이라고 예상하며, 싱가포르 통화청(MAS)이 2026년 근원 및 소비자물가지수(CPI) 상승률 전망치를 현재 0.5~1.5%에서 1~2%로 상향 조정할 것으로 전망하고 있습니다.

"저희 분석에 따르면 성장률과 인플레이션 모멘텀이 통화정책 정상화 기준을 대체로 충족했지만, 지금 당장 조치를 취해야 할 긴급한 이유는 거의 없습니다."라고 코 교수는 밝혔습니다.

글로벌 위험 요인이 전망을 흐리게 하고 있다.

견고한 국내 경제 상황에도 불구하고, 상당한 외부 위험 요인이 싱가포르의 경제 성장세를 저해할 수 있습니다.

주요 우려 사항 중 하나는 AI 투자 사이클의 잠재적 침체입니다. 주요 기술 수출국인 싱가포르는 전자제품 및 반도체 수요 덕분에 막대한 이익을 얻어왔습니다. 제스터 코는 주요 거시경제적 충격이나 지정학적 사건이 미국 증시 조정을 촉발할 수 있으며, 이는 AI 관련 자본 지출을 저해할 수 있다고 경고했습니다.

예측 불가능한 미국의 무역 정책은 여전히 ​​주요 위험 요소 중 하나입니다. 이는 1월 20일 도널드 트럼프 미국 대통령이 유럽 8개국 수입품에 10% 관세 인상을 위협하면서 미국 주식과 채권 가격이 일시적으로 급락한 후 트럼프 대통령이 위협을 철회했을 때 부각되었습니다.

신중한 합의가 도출되다

이러한 불확실성을 고려할 때, 많은 분석가들은 중앙은행이 관망세를 유지해야 한다고 주장합니다.

스탠다드차타드 은행의 수석 이코노미스트인 에드워드 리는 인도네시아, 필리핀, 태국과 같은 다른 지역 경제국들이 금리를 인하할 가능성이 있지만, 완화적인 통화 정책 시대는 끝나가고 있다고 지적했습니다. 그는 "1월보다는 4월에 긴축 가능성이 더 높다"며, 경제 성장률이 계속해서 높은 수준을 유지할 경우 현재의 정책 기조가 "지나치게 완화적"이라고 여겨질 수 있다고 덧붙였습니다.

HSBC의 아세안 담당 이코노미스트인 윤 류는 1월 금리 인상 가능성은 낮다는 데 동의했습니다. 싱가포르 통화청(MAS)이 아시아에서 통화 정책을 선제적으로 결정하는 경우가 많다는 점을 인정하면서도, 2026년 주요 경제 지표 발표가 없는 상황에서 지금은 적절한 시기가 아니라고 주장했습니다. 그녀는 "이번 주에는 MAS가 금리를 동결할 것으로 예상하지만, 4월에 금리 인상 가능성이 더 높아질 수 있다"고 말했습니다.