시장은 연준의 독립성 위협을 과소평가하고 있을 수 있습니다.

간결한

요약:

시장은 연준의 독립성에 대한 위험을 과소평가하고 있을 수 있습니다. 정치적 압력은 정책 신뢰도를 약화시키고, 인플레이션 기대치를 높이며, 달러 가치를 하락시키고, 금과 비트코인에 대한 수요를 증가시킬 수 있기 때문입니다.<br>

트럼프 대통령이 최근 "나와 의견이 다른 사람은 절대 연준 의장이 될 수 없다"고 발언한 것은 정치적 쇼처럼 들릴 수도 있습니다. 하지만 시장에는 전혀 다른 의미를 지닙니다. 이는 현대 통화 안정의 초석인 중앙은행의 독립성이 더 이상 당연한 전제가 아니라는 점을 일깨워주는 신호입니다.

시장은 인물을 거래하는 것이 아니라 신뢰성을 거래합니다. 그리고 지금 연준에 대한 신뢰성 문제가 제기되고 있는데, 채권 수익률, 주식 가치 평가, 외환 시장이 이 문제를 충분히 반영하지 못하고 있을지도 모릅니다.

연준의 독립성이 투자 포트폴리오에 실제로 중요한 이유

중앙은행 독립성은 경제학 세미나에서 논의되는 추상적인 개념이 아닙니다. 이는 시장이 인플레이션 기대치, 정부 부채, 그리고 달러의 기축통화 지위를 어떻게 반영하는지를 결정하는 근간입니다.

시장은 연준이 실업률, 인플레이션, 성장률과 같은 경제 데이터만을 기반으로 금리를 설정한다고 믿을 때 위험을 확신 있게 가격에 반영할 수 있습니다. 금리 선물은 예측 가능한 움직임을 보이고, 국채 수익률은 실질적인 경제 펀더멘털을 반영하며, 달러는 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 유지합니다.

하지만 정치적 압력이 개입되면 이러한 틀 전체가 무너지기 시작합니다. 시장이 금리 결정이 인플레이션 목표보다는 선거 주기나 행정부의 선호도에 의해 영향을 받을 수 있다고 의심하게 되면 모든 것에 대한 위험 프리미엄이 달라집니다.

이건 가상이 아닙니다. 우리는 이미 이런 일을 목격했습니다.

시장이 잊어버린 닉슨-번스 선례

1970년대는 전형적인 사례입니다. 1972년 대선을 앞두고 금리를 낮게 유지하라는 닉슨 대통령의 압력에 굴복한 아서 번스 연방준비제도 의장은 인플레이션을 유발하는 통화 정책을 펼쳤습니다. 그 결과는 단순히 경제적으로 잘못된 것이 아니었습니다. 시장 재앙으로 이어졌습니다.

인플레이션은 두 자릿수로 치솟았다. 국채 수익률은 폭등했다. 달러는 금과 외화 대비 가치가 폭락했다. 주식 시장은 실질적으로 10년 동안 침체되었다.

폴 볼커가 1980년대 초 금리를 인상하여 연방기금 금리를 19% 이상으로 끌어올린 후에야 연준의 인플레이션 억제 의지에 대한 신뢰가 회복되었다. 그 대가는 혹독한 경기 침체였지만, 그렇지 않았다면 불안정한 인플레이션 기대와 통화 가치 폭락이라는 결과를 맞았을 것이다.

오늘날 시장은 이 교훈을 잊어버린 것 같습니다. 아니면 그런 일이 다시는 일어나지 않을 거라고 생각하는 걸까요?

신뢰성에 의문이 제기될 때 어떤 변화가 일어날까요?

당장 시장에 닥친 위험은 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장을 해임하거나 비둘기파 후임자를 임명하는 데 있는 것이 아닙니다. 물론 특정 법률 해석에 따라 두 가지 모두 가능성은 있지만, 진정한 위험은 더 미묘하고 잠재적으로 더 큰 피해를 초래할 수 있습니다. 바로 연준의 정책이 진정으로 독립적이라는 믿음이 서서히 무너져 내리는 것입니다.

그러한 믿음이 약해지면 어떤 일이 일어나는지 생각해 보세요.

국채 시장은 정치적 위험을 보상하기 위해 더 높은 기간 프리미엄을 요구하기 시작합니다. 장기 채권의 매력도가 떨어집니다. 수익률 곡선은 성장 및 인플레이션 기대치뿐만 아니라 정책 불확실성까지 반영합니다.

달러화의 안전자산으로서의 매력이 다소 약화됩니다. 연준의 결정이 정치적 영향을 받을 수 있다면, 다른 기축통화 대신 달러를 보유할 이유가 있을까요? 외환 시장은 연준이 인플레이션 억제제로서의 신뢰도가 떨어질 것이라는 점을 반영하기 시작합니다.

인플레이션 기대치가 불안정해집니다. 시장이 연준이 펀더멘털에 부합하는 수준보다 낮은 금리를 유지할 것이라고 예상하면 인플레이션 손익분기점이 상승합니다. 실질 수익률은 하락하고, 실물 자산과 인플레이션 헤지 수단의 매력이 높아집니다.

주식 가치는 높은 할인율과 향후 정책 방향에 대한 불확실성 증가라는 두 가지 요인으로 인해 압박을 받고 있습니다. 시장이 연준의 독립성을 신뢰하지 않으면 "연준 풋옵션"의 신뢰도가 떨어집니다.

지금 이것이 중요한 이유

이번 신뢰성 문제 제기는 시기적으로 매우 미묘합니다. 연준은 최근 역사상 가장 어려운 정책 방향 중 하나를 택하고 있습니다. 즉, 인플레이션이 2% 목표치에 근접하도록 충분히 오랫동안 긴축적인 금리를 유지하면서도 경착륙을 피해야 하는 과제를 안고 있습니다.

인플레이션은 2022년 최고치에서 둔화되었지만, 그 속도는 고르지 못합니다. 근원 개인소비지출(PCE)은 여전히 목표치를 웃돌고 있습니다. 노동 시장은 약세이지만 붕괴 직전은 아닙니다. 현재 연준이 가장 피해야 할 것은 금리 결정이 데이터에 의해 좌우될지 아니면 정치적 고려에 의해 좌우될지에 대한 시장의 의문입니다.

만약 트레이더들이 정치적 압력으로 인해 연준이 금리를 조기에 인하할 가능성을 조금이라도 반영하기 시작한다면, 금리 민감도가 높은 분야에서 그 영향이 먼저 나타날 것으로 예상할 수 있습니다. 예를 들어 수익률 곡선이 가파르게 상승하고, 달러화 가치가 약세를 보이며, 금 가격이 상승하고, 국가 자산이 아닌 가치 저장 수단으로서 비트코인에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.

이미 그런 현상이 일부 나타나고 있습니다. 금 가격은 올해 사상 최고치를 경신했고, 비트코인은 높은 수준 부근에서 횡보세를 보이고 있습니다. 이것이 연준의 신뢰도 우려 때문인지 아니면 다른 요인 때문인지는 논쟁의 여지가 있지만, 두 현상 간의 상관관계는 주목할 만합니다.

신뢰성 거래

중앙은행의 독립성이 의심받을 때, 시장은 역사적으로 정부 정책의 신뢰성에 의존하지 않는 자산으로 이동하는 경향이 있습니다. 전통적으로 금이 이러한 추세의 주요 수혜자였습니다. 하지만 2025년에는 이러한 전략의 범위가 더욱 넓어졌습니다.

비트코인과 기타 탈중앙화 자산이 인기를 얻는 이유는 중앙은행의 정책 결정에 영향을 받지 않기 때문입니다. 기관 투자자들은 이러한 자산을 인플레이션 그 자체가 아니라, 인플레이션을 관리하는 기관들의 신뢰성에 대한 통화 정책 불확실성에 대한 헤지 수단으로 점점 더 인식하고 있습니다.

이는 암호화폐가 전통적인 헤지 수단을 대체한다는 의미가 아닙니다. 중앙은행 신뢰도 위험에 대비할 수 있는 수단이 더욱 다양해졌다는 것을 의미합니다.

투자자들이 주목해야 할 사항

시장의 핵심 질문은 트럼프가 실제로 연준 정책에 개입할지 여부가 아닙니다. 개입 가능성이 위험 가격 책정 방식에 변화를 가져올지 여부입니다.

연준의 반응을 주시하십시오. 파월 의장을 비롯한 연준 관계자들이 독립성을 공개적으로 재확인해야 할 필요성을 더 자주 느낀다면, 이는 시장이 신뢰성 리스크를 반영하기 시작했다는 신호입니다. 장기 국채의 기간 프리미엄을 살펴보십시오. 금과 비트코인이 연준의 발표에 어떻게 반응하는지도 주목하십시오.

무엇보다 중요한 것은, 그에 상응하는 경제 지표 없이 인플레이션 기대치가 상승하기 시작하는지 여부를 주시하는 것입니다. 이는 시장이 정치적 고려와 무관하게 물가 안정을 유지할 수 있는 연준의 능력이나 의지에 대해 의구심을 품기 시작했다는 가장 명확한 신호가 될 것입니다.

중앙은행의 신뢰도는 천천히 쌓이지만, 순식간에 무너집니다. 현재 시장은 연준의 독립성이 유지될 것이라는 가정에 안주하는 듯 보입니다. 하지만 그 가정이 틀렸을 때의 대가는 상당합니다. 그리고 역사는 그 위험을 심각하게 받아들여야 한다는 것을 시사합니다.

출처: 투자

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

여러분은 전략 거래와 관련하여 고 위험성을 이해하고 인정합니다. 모든 전략이나 투자 방법을 따르면 손실이 발생할 수 있습니다. 사이트의 콘텐츠는 정보 제공의 목적으로만 기여자와 분석가가 제공합니다. 귀하의 투자 목표와 재정 상황에 따라 거래 자산, 증권, 전략 또는 기타 상품이 귀하에게 적합한지 여부를 결정할 책임은 전적으로 여러분에게 있습니다.

즐겨찾기

아담

상품

바이트트리의 최고투자책임자(CIO)이자 설립자인 찰리 모리스는 비트코인, 인공지능(AI) 및 기술 부문이 2026년에 하락세를 보일 가능성이 높지만 금의 상승세는 여전히 지속될 것이며, 암호화폐의 약세는 은의 강세에 기여할 수 있다고 분석했습니다.

ByteTree는 비트코인과 금을 위험가중 방식으로 혼합한 BOLD 지수를 개발했으며, 이 지수를 추종하는 21Shares BOLD ETP(BOLD)는 유럽 전역에 상장되어 있습니다. BOLD 지수의 이론은 금과 비트코인이 상관관계가 없는 대체 자산이므로 이 둘 사이의 균형을 맞추는 것이 매우 유리하다는 것입니다.

모리스는 장기적으로 비트코인과 금 모두에 대해 매우 낙관적입니다. 5년 전, 현재의 강세장이 시작되기도 훨씬 전에 그는 금값이 2030년까지 온스당 7,000달러에 도달할 것이라고 예측했습니다. 당시에는 극단적인 예측이었지만, 그 후 5년 동안 금값이 약 2,500달러 상승하면서 그의 예측은 날이 갈수록 허황되게 보이지 않습니다.

모리스는 키트코 뉴스에 "일반적으로 저는 예측을 하지 않지만, 2020년에는 그런 예측을 했습니다."라고 말하며 "지금 보니 그 예측이 그렇게 어리석어 보이지는 않네요."라고 덧붙였다.

"모든 게 잘못된 이유로 진행됐는데, 참 웃기죠."라고 그는 말했다. "그리고 어쩌면 [원래] 이유들이 나중에 맞아떨어질지도 모르지만, 제 단순한 주장은 서구 세계에서 장기적인 인플레이션 기대치가 2%에서 약 4%로 상승했고, 화폐 발행이 지속적인 인플레이션을 초래할 것이라는 것이었습니다."

모리스는 시장에서 통화 인플레이션은 나타났지만 지속적인 소비자 인플레이션은 아직 나타나지 않았다고 말했습니다. 하지만 그는 결국에는 소비자 인플레이션이 발생할 것이라고 믿습니다. "지속적인 재정 적자를 고려하면 언젠가는 이러한 현상이 나타날 수밖에 없어 보입니다."라고 그는 말했습니다. "돈이 넘쳐나는 세상에서 결국에는 그 돈이 소비에 스며들지 않을 거라고는 생각할 수 없습니다. 특히 요즘 정책 입안자들이 실물 경제에 집중하고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다. 돈이 실물 경제로 흘러들면 결국에는 인플레이션이 발생할 수밖에 없습니다."

모리스는 이와 같은 논리를 은에 적용하면 최근 은 가격이 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 훨씬 더 극적인 전망이 나온다고 말했습니다.

그는 "은 가격 전망은 지극히 논리적이었다"며 "은은 현재 좋은 상승장에 있고, 금값이 7,000달러일 때 금-은 비율이 40이라면(이는 상승장 정점에서 그다지 공격적인 수치는 아니다) 은 가격은 175달러까지 오를 것"이라고 말했다. "그렇게 간단한 것이었고, 나는 그저 당연한 사실을 지적했을 뿐"이라고 덧붙였다.

모리스는 비트코인과 금에 대한 자신의 철학은 매우 간단하다며, 두 자산은 경쟁 관계가 아니라고 말했다.

"금은 실물 경제의 준비 자산이고, 비트코인은 인터넷의 준비 자산입니다. 금값이 채권, 실질 수익률 등 실물 경제의 여러 요소와 상관관계가 있는 것처럼, 비트코인 가격도 인터넷 관련 주식이나 기술 및 인터넷 관련 모든 것과 상관관계가 있습니다. 그런 의미에서 이는 명백한 사실입니다."

많은 비트코인 맥시멀리스트들과는 달리, 모리스의 낙관론은 비트코인이 완전한 주류 준비자산이 될 것이라는 전제에 기반하지 않습니다. 그는 "비트코인이 왜 현실 세계의 준비자산이 되어야 하고, 금이 왜 인터넷의 준비자산이 되어야 하는가?"라고 반문했습니다. "중앙은행이 비트코인을 매입하기를 기다리는 사람들이 있는데, 그런 일은 절대 일어나지 않을 겁니다. 제 생애에도, 그 누구의 생애에도요. 금이 그 역할을 해야 합니다."

그는 "이 점을 이해하는 것이 정말 중요하다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다. "바로 이 때문에 두 가지가 근본적으로 다르고, 서로 상관관계가 없으며, 이것이 바로 BOLD가 효과적인 이유입니다."

모리스는 이러한 논리가 장기 투자를 위한 단순하면서도 강력한 전략으로 이어진다고 말했습니다. 이 전략은 금과 비트코인이 각 분야의 미래 방향을 예측하는 능력에 기반합니다.

"비트코인 가격이 언제 오를까요? 금 가격이 떨어질 때죠."라고 그는 말했다. "금과 은에 싫증이 나면 비트코인의 차례가 될 거라고 생각합니다. 언제일지는 모르겠지만, 오늘일 수도 있고, 내년일 수도 있고, 내후년일 수도 있습니다. 하지만 비트코인은 돌아가면서 상승세를 보이는 것 같습니다."

그리고 현재 두 자산은 투자 심리 스펙트럼의 정반대 끝에 분명히 위치해 있습니다.

모리스는 "비트코인은 현재 과매도 상태이며, 과거에는 이보다 더 과매도된 적이 있다"며, "금과 은은 과매수 상태이지만, 과거에는 이보다 더 과매수된 적이 있었다. 하나는 인기 있고 하나는 그렇지 않다는 건 아주 분명하다"고 말했다.

BOLD의 분석은 인공지능(AI)과 기술주가 실제로 과대평가되어 있으며, 상당한 조정이 임박했다는 점을 시사합니다. 그는 "인터넷 시장은 너무 오랫동안 과열되어 왔기 때문에 하락세가 시작될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "AI는 자본 지출과 순자본 수익률 측면에서 분명히 광풍과 같으며, 수익성이 없는 주식들은 과도하게 상승했습니다."

모리스는 "지금은 역사적인 주식 시장 모멘텀 거품이 형성되어 있습니다. 순 상승 모멘텀이 이렇게 크게 확장된 적은 적어도 25년 만에 처음입니다."라고 덧붙였습니다. "비트코인은 인터넷과 밀접한 관련이 있기 때문에 인터넷 관련 기업들은 아마도 '고맙습니다, 이제 좀 쉬어야겠어요'라고 말할 것 같습니다."

하지만 모리스는 금과 비트코인이 앞으로 수년간 꾸준히 상승세를 이어갈 것이며, 번갈아가며 최고의 성과를 낼 것이라고 예상합니다. 그 이유 중 하나는 아직 주류 업계의 지지를 얻지 못했기 때문입니다.

그는 "금에 대해서는 기관 투자자들이 비중을 낮추고 있고, 개인 투자자와 패밀리 오피스는 아마 괜찮을 것"이라며 "비트코인은 어떻냐고 물었더니, 자산 규모와 미래 중요성을 고려할 때 전 세계적으로 비중이 낮다고 하더군요. 아무도 비트코인을 보유하고 있지 않습니다."라고 말했다.

그는 "미국의 대다수 자산 관리자들이 여전히 비트코인에 투자하고 있다고 생각하지 않는다"며 "은행이나 자산 관리사를 통해 균형 잡힌 포트폴리오를 구성하면 비트코인이 포함되지 않는 것 같다. [iShares Bitcoin Trust ETF] 보유자를 살펴보면 월가의 거물급 투자자들이다. 트레이딩 회사, 헤지 펀드, 고빈도 거래를 하는 투자자들이다. 메릴린치 같은 일반 개인 자산 관리자들은 거의 없다"고 덧붙였다.

"무엇보다도 제가 낙관적인 전망을 유지하는 이유는, 영국, 유럽, 미국, 캐나다 자산 관리 분야에서 투자 비중이 거의 0에 가깝다는 사실 때문입니다."

모리스는 단기적으로 은 역시 암호화폐 가격 조정의 수혜를 입을 가능성이 있다고 말했다.

"킷코 직원들은 저처럼 은을 좋아하는데, 은은 잊혀진 존재가 되어버렸습니다."라고 그는 말했다. "현재 금/은 비율은 68 정도인데, 수년 동안 100 근처나 그 아래에서 맴돌았습니다. 여유 자금이 있던 사람들은 '은에 질렸으니 디지털 자산에 투자해 보자'며 모두 떠나갔죠. 그 결과 은은 외톨이가 되어 그저 먼지 신세가 되었습니다."

"그러다 저 같은 괴짜 몇 명과 키트코 독자들이 '이거 사자'라고 말했죠. 그리고 어쩌죠? 드디어 때가 왔습니다."

하지만 모리스는 은에 지나치게 집착하지 말라고 경고하며, 은은 단기적인 투자 대상이라고 설명했습니다. 그는 "금과 비트코인은 각 분야에서 가장 중요한 자산이며, 전 세계적으로 중립적인 자산입니다."라고 말하며, "은은 관광객과 같습니다. 은을 소유할 필요는 없습니다. 은은 빌리는 것입니다. 비트코인과 금에 투자하세요."라고 덧붙였습니다.

다른 사람들은 귀금속 강세장의 정점을 찍었다고 말하지만, 모리스는 금값이 더 오를 여지가 있다는 다른 징후들을 보고 있습니다.

그는 "밴엑 GDX는 아직 자금 유입이 없다"며 "2013년 말과 같은 주식 수를 유지하고 있다. 유가는 바닥을 치고 있고, 광산 기업들은 높은 금값과 낮은 유가 덕분에 완벽한 환경을 누려왔으며, 마진도 엄청나게 높았다… 월가가 그다지 관심을 보이지 않는 것 같다"고 말했다.

금값이 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 일반 대중은 여전히 회의적인 시각을 갖고 있는 듯하다. 모리스는 "믿을 만한 신문에서 금에 대한 기사가 나올 때마다 댓글란을 보면, 오랜 시간이 지났는데도 여전히 '야만적인 유물'이라는 어처구니없는 댓글들이 달린다"며, "금이 유용하다는 사회적 합의가 아직 형성되지 않았다"고 말했다.

그는 "전혀 긍정적인 신호라고 생각합니다."라며, "모두가 이것이 실제로 해야 할 일이라고 동의할 때까지는 정점에 도달하지 않았을 겁니다. 그리고 저는 서구 금괴 시장에서 광풍이 불 거라고는 생각하지 않습니다."라고 말했다.

금과 비트코인에 대한 약세 전망에 대한 질문에 모리스는 두 자산 모두 장기적인 투자에 적합하다는 이유로 근본적인 동인을 꼽았습니다.

그는 농담조로 "물론 둘 다 무너질 수도 있죠."라고 말했다. "모든 나라가 스위스처럼 운영된다면 금이나 비트코인이 존재할 이유가 전혀 없을 겁니다. 모든 나라가 예산 균형을 맞추고 부채 문제도 없고 자산 몰수 같은 것도 없다면 금이나 비트코인은 아무런 의미가 없겠죠. 결혼반지 선물이나 블록체인이나 비트코인처럼 지적인 호기심을 충족시키는 용도로만 쓰일 겁니다."

모리스는 "만약 리콴유 전 싱가포르 총리가 서방 세계와 일본, 그리고 솔직히 말해서 대부분의 신흥 시장을 이끌었다면 비트코인과 금은 필요 없었을 것"이라며 "하지만 안타깝게도 리콴유는 매우 독특한 인물이었고, 이미 세상을 떠났다"고 덧붙였다.

출처: 키트코

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

빙켈만

정치적인

마이크 허커비 주이스라엘 미국 대사는 월요일, 지난 6월 이란 핵시설을 겨냥한 미국의 공습 이후 이란이 "메시지를 완전히 이해하지 못했다"고 말했다. 이러한 발언은 이스라엘이 미국에 이란에 대한 추가 공격을 지지할 것을 촉구하는 가운데 나왔다.

"이란이 B-2 폭격기가 포르도에 폭격을 가한 날 밤까지는 트럼프 대통령을 진지하게 여겼는지 모르겠습니다." 허커비는 이스라엘 국가안보연구소 와의 인터뷰에서 미국이 폭격한 이란의 지하 핵시설 중 하나인 포르도를 언급하며 이렇게 말했다.

"그들이 메시지를 이해했기를 바라지만, 분명히 완전한 이해는 얻지 못한 것 같습니다. 왜냐하면 그들은 재정비를 하고 더 깊은 구덩이를 파고 더 단단히 메우려는 새로운 방법을 찾으려는 것처럼 보이기 때문입니다." 허커비는 폭격당한 핵 시설에서 활동이 있었다는 보도를 언급하며 이렇게 덧붙였습니다.

출처: 이스라엘 내셔널 뉴스

허커비는 이스라엘이 이란의 민간 핵 프로그램과 탄도 미사일 프로그램 개발을 근거로 "추가적인 군사 행동이 필요하다고 판단할 경우" 미국이 이란에 대한 또 다른 공격을 지지할 것인지 묻는 질문에 이와 같은 답변을 했습니다.

NBC 뉴스 보도 에 따르면 , 이스라엘 총리 베냐민 네타냐후는 이란의 탄도 미사일에 대한 우려를 표명하며 트럼프 대통령에게 이란에 대한 추가 공격을 지지해 줄 것을 요청할 예정입니다. 이스라엘은 12일 전쟁 당시 이란의 미사일이 이스라엘 영토를 효과적으로 타격했다고 지적했습니다.

"미국이 어떤 조치를 취할지는 백악관에서 결정될 정책이기 때문에 제가 말씀드리기 어렵습니다."라고 허커비는 말했다. "제가 할 수 있는 것은 대통령이 거듭 강조해 온 발언을 말씀드리는 것뿐입니다. 대통령은 이란이 절대 우라늄을 농축하지 않을 것이라고 일관되게 말해왔습니다."

미국과 이스라엘 간의 이란 전쟁을 종식시킨 휴전 협정 이후, 트럼프 대통령은 이란이 우라늄 농축을 재개할 경우 다시 폭격하겠다고 여러 차례 위협했습니다. 이달 초에는 이란의 탄도 미사일을 "파괴"할 수 있다고 시사하기도 했습니다. 트럼프 대통령은 "우리는 그들의 미사일을 매우 신속하게 무력화할 수 있다. 우리는 막강한 힘을 가지고 있다"고 말했습니다.

이란은 미국의 폭격 작전으로 인해 우라늄 농축이 중단되었다고 밝혔지만, 국가적 자존심의 문제로 농축 프로그램을 재개하겠다고 공언하면서도 핵무기 개발은 절대 추구하지 않겠다는 기존 방침을 고수하고 있다.

이란은 탄도 미사일이 이스라엘과 미국을 억지할 수 있는 유일한 수단이기 때문에 미국과의 탄도 미사일 프로그램 제한 협상에 나서는 것을 거부해 왔다.

출처: 제로 헤지

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

아담

간결한

정말 힘든 한 해였네요. 많은 사람들이 이 시기가 빨리 끝나기만을 바랐던 것도 당연합니다.

도널드 트럼프 대통령의 관세 정책의 영향부터 아시아 전역에서 발생하는 자연재해와 인재까지. 유리 천장을 깨부수는 신예 지도자들과 국제형사재판소로 끌려가거나 궐석재판에서 사형 선고를 받는 구 지도자들. 국경을 넘나드는 미사일 공격. 남아시아와 태평양 지역에서의 테러 공격. 만연한 부패 문제와 부동산 위기. 그리고 사기와 노예화에 희생된 사람들.

2025년이 저물어가는 지금, 우리는 지난 한 해를 돌아보며 누가 운이 좋았고 누가 나빴는지 살펴봅니다.

최악의 한 해: 아시아 사이버 사기 피해자 수

그해는 동남아시아를 중심으로 사이버 범죄가 전 세계로 급증하는 쓰나미와 같은 현상이 발생했습니다. 미얀마, 라오스, 캄보디아를 거점으로 활동하는 범죄 조직들은 전 세계 피해자들로부터 수십억 달러를 갈취했습니다.

"가해자"들이 동시에 피해자이기도 합니다. 수십만 명의 사람들이 가짜 취업 제안에 속아 이들 국가로 향했고, 그중 상당수는 태국을 경유하여 입국한 후, 자신들의 의사에 반하여 억류되어 사기성 시설에서 강제 노동을 당했습니다.

2025년 1월, 사기성 배역 제안에 속아 납치된 중국 배우 왕싱이 강제로 노동에 동원된 사건은 이러한 심각한 위기에 대한 관심을 더욱 고조시켰습니다. 트럼프 행정부조차 이 문제를 주목했습니다. 진닌 피로 미 연방 검사는 "이러한 사기 조직들은 미국 일반 서민들의 부를 중국 조직범죄단의 주머니로 대대로 이전시키고 있다"고 말했습니다.

정부의 무능과 부패는 동남아시아에서 거의 처벌받지 않고 활동해 온 수십억 달러 규모의 범죄 조직이 계속해서 활동할 수 있도록 허용하고 있으며, 이는 인질 석방 및 범죄 소굴 폐쇄를 위한 대대적인 노력에도 불구하고 지속되고 있습니다.

이러한 범죄 행위는 막지 않으면 더욱 정교해질 것이며, 인공지능과 딥페이크 기술을 이용해 범죄를 저지를 것입니다. 아시아의 사이버 사기 피해자들은 아시아에서 가장 심각한 고통을 겪고 있으며, 안타깝게도 탈출과 구조의 희망은 거의 보이지 않습니다.

최악의 한 해: 토목, 풍향, 수해, 화재로 인한 사상자 발생

아시아 여러 지역에서 연말에 사망자 수가 급증하는 추세였다. 2025년 한 해 동안 지진, 태풍, 홍수와 같은 자연재해로 너무나 많은 사람들이 목숨을 잃었고, 이러한 피해는 인간의 부패나 무능으로 더욱 악화된 듯했다.

3월 28일 미얀마에서 발생한 지진으로 3,600명 이상이 사망하고 약 20만 명이 이재민이 되었으며, 국경 너머 멀리 떨어진 방콕에서는 건설 중이던 고층 빌딩이 무너져 수십 명이 추가로 목숨을 잃었습니다. 스리랑카에서 태국, 인도네시아, 베트남, 말레이시아, 필리핀에 이르기까지 홍수, 산사태, 태풍이 겹쳐 수백만 명에게 피해를 입히고 1,600명 이상의 사망자를 냈습니다.

여기에 불길까지 더해졌습니다. 그 해는 홍콩 타이포의 왕푹 코트 아파트 단지에서 발생한 끔찍한 화재로 마무리되었습니다. 하늘 높이 치솟는 화염의 모습은 전 세계에 TV로 생중계되었습니다. 작동하지 않는 화재 경보기와 지면과 평행하게 설치된 건축 자재가 이 비극적인 화재의 원인이 된 것으로 알려졌으며, 최소 160명이 사망하여 홍콩 역사상 가장 참혹한 화재 중 하나로 기록되었습니다.

희비가 엇갈린 한 해: Z세대의 부상

밈, 해시태그, 릴 영상, 그리고 일본 애니메이션 및 만화 시리즈 "원피스"에서 유행한 해적 깃발을 흔들며 변화를 갈망하던 Z세대는 2025년에 엇갈린 반응을 보였다.

1997년에서 2012년 사이에 태어난 이 젊은 세대는 네팔, 인도네시아, 필리핀, 몰디브, 심지어 아세안의 신규 회원국인 동티모르를 포함한 여러 나라에서 부패, 족벌주의, 경제적 불평등에 항의하기 위해 거리로 나왔습니다. 그 결과는 분명히 엇갈렸지만, 그들의 불만은 아시아에서 너무나 흔한 문제인 듯했습니다.

이러한 "디지털 네이티브" 세대는 네팔 정부를 무너뜨리는 데 성공했습니다. 작년에는 방글라데시 정부를 전복시키는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 다른 나라들에서는 2025년에 소소한 양보를 얻어냈습니다. 하지만 연말이 되면서, 인터넷 시대에 온전히 성장한 첫 세대인 Z세대가 이러한 움직임을 유지하고 건설적인 변화를 위한 실질적인 운동으로 발전시킬 수 있을지에 대한 의문이 남습니다.

모두가 공통적으로 바라는 것은 뿌리 깊고 부패한 시스템을 개혁하고, 현 상황에 대한 청년들의 깊은 불만을 해소하며, 더 많은 경제적 기회를 창출할 수 있는 정치 세력의 등장입니다. 만화 '원피스'의 몽키 D. 루피의 말처럼, "위험을 감수하지 않으면 미래를 만들 수 없다."

굿이어: 아시아의 '대나무 경제 전략'

연말 아시아 경제는 성장세 둔화에도 불구하고 여전히 견고한 회복력을 보여주었습니다. 역내 지도자들은 강풍 속에서도 휘어지는 대나무처럼 유연한 전략을 통해 트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 공세를 헤쳐나갔습니다.

실제로, 실용주의적이라는 지역적 명성이 유지되고 각국이 새로운 세계 경제 현실에 잘 적응하면서 "대나무 경제 전략"은 좋은 한 해를 보냈습니다. 이러한 접근 방식 덕분에 미국의 관세는 당초 제안보다 낮아졌고, 무역 구조가 개편되고 새로운 경제 전략이 수립되었습니다.

한 예로 인도, 캐나다, 호주 간의 기술 및 혁신 협력 협정을 들 수 있는데, 이는 아시아 국가들만의 '협상의 기술'을 잘 보여줍니다.

아시아개발은행에 따르면, 경제 접근 방식을 재조정함으로써 개발도상국 아시아는 연간 약 5%의 성장률을 달성할 수 있었습니다. 이는 또한 아시아가 세계에서 가장 빠르게 성장하는 지역이라는 지위를 유지하는 데 기여했습니다.

최고의 해: 중국의 소프트 파워

기술과 창의적인 콘텐츠가 새로운 소프트 파워라면, 지난 한 해는 "메이드 인 차이나"가 강력한 경쟁자가 될 수 있음을 보여주었고, 베이징은 미국과 한국에 이어 소프트 파워 강국으로 부상했습니다.

그해 1월은 놀라운 소식으로 시작되었습니다. 한때 ChatGPT와 미국의 기술력에 열광했던 세상에 DeepSeek의 저가형 AI 모델이 등장한 것입니다. 연말에는 "못생겼지만 귀여운" 팝마트 인형 라부(Labubu)가 전 세계적으로 큰 인기를 얻으며 뉴욕시의 상징적인 메이시스 추수감사절 퍼레이드에도 등장했습니다. 라부(Labubu)는 홍콩 출신 작가이자 예술가인 케이싱 룽(Kasing Lung)이 창조한 "더 몬스터즈(The Monsters)"라는 캐릭터 그룹의 일원입니다.

BYD 전기차부터 세계 최대 흥행 애니메이션 영화인 '네자 2'(20억 달러 이상 수익 기록), NBA 코트에 등장한 리닝 운동화, 아시아와 미국 전역에 빠르게 문을 연 루킨 커피 매장까지, 2025년 중국의 소프트 파워는 분명히 상승세를 보였고, 이에 따라 아시아 최고의 한 해를 보낸 중국으로 선정되었습니다.

2026년에는 모두에게 더 나은, 더 안전하고 더 평화로운 한 해가 되기를 바랍니다.

출처: CNBC

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

아담

간결한

지난 세기 중 가장 큰 변화를 겪었던 한 해를 마무리하고 있는 세계 무역 시스템은 안정과 성장에 더 많은 도전 과제에 직면한 채 새로운 시대로 접어들고 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 세계 최대 경제 대국인 미국에 관세 장벽을 세우기 시작했음에도 불구하고, 전 세계 상품 무역은 2025년까지 비교적 견조한 흐름을 유지할 것으로 전망됩니다. 해운업계 베테랑인 존 맥카운이 이번 주에 발표한 자료에 따르면, 10월 전 세계 컨테이너 물동량은 전년 동기 대비 2.1% 증가했습니다.

하지만 전반적인 회복력 이면에는 변화하는 흐름이 존재합니다. 미국의 수입 물량은 8% 감소한 반면, 아프리카, 중동, 라틴 아메리카, 인도의 수입은 모두 견조한 성장세를 보였습니다.

2026년이 세계 무역에 또 다른 험난한 한 해가 될 것으로 예상되는 이유_1

맥카운은 월요일 연구 보고서에서 "세계 컨테이너 공급망은 이미 무역 패턴을 조정하고 재구성하기 시작했다"고 썼습니다. 2024년 미국의 컨테이너 수입량이 전년 대비 15.2% 증가한 것을 고려할 때, "2025년 연간 총량은 이와는 정반대의 양상을 보일 것이라고 말하는 것은 과소평가일 것"이라고 덧붙였습니다.

맥카운에 따르면 트럼프의 무역 위협은 선적 경로 변경의 주요 원인 중 하나였다. 그는 링크드인 게시물에서 2025년이 관세의 해였다면 2026년은 관세의 결과가 나타나는 해가 될 것이라고 썼다.

최근 몇 주 동안 다른 전문가들은 향후 1년 동안 무역 분쟁이 더욱 심화될 것으로 예상하며, 다음 네 가지 문제가 가장 널리 논의되고 있습니다.

USMCA 재검토

미국, 캐나다, 멕시코는 2020년에 발효된 북미자유무역협정(NAFTA)을 재검토할 예정이다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부 대표는 이달 의회에서, 6년 만에 협정을 갱신할 수 있도록 허용한 조항이 새롭다는 점을 고려할 때 이번 협상은 세 나라를 "새로운 영역"으로 이끌 것이라고 밝혔다.

그리어는 정부가 향후 검토에 앞서 진행된 공개 의견 수렴 기간 동안 1,500건 이상의 답변을 받았다고 밝혔습니다.

그리어는 "많은 이해관계자들이 USMCA에 대한 지지를 표명했고, 상당수는 명시적으로 협정 연장을 촉구했다"며, "동시에 거의 모든 이해관계자들이 협정 개선을 요구했다"고 말했다.

하지만 무역 블록의 세 회원국 중 한 곳이 "개선"을 이루더라도 다른 한 곳은 손해를 볼 위험이 있습니다. 이는 미국의 수입 관세로 어려움을 겪고 있는 최대 무역 파트너 국가들에게 힘든 협상의 서막을 열고 있습니다. 특히 미국과 캐나다 사이의 관계는 이미 경색되어 있는데, 트럼프 대통령이 로널드 레이건이 등장하는 반관세 광고에 대한 대응으로 지난 10월 캐나다와의 무역 협상을 중단했기 때문입니다.

험난한 항해

컨테이너선과 세계 무역의 핵심 역할을 하는 다른 선박들에게 있어, 앞으로 1년은 반가운 소식처럼 들리지만 실제로는 코로나19 팬데믹 당시와 같은 방식으로 글로벌 공급망을 마비시킬 수 있는 두 가지 충격적인 사건을 가져올 수 있다고 컨설팅 회사 베스푸치 마리타임의 CEO인 라스 젠슨을 비롯한 전문가들은 경고합니다.

The first change would be a return of the world’s cargo fleet to using the Red Sea, rather than the longer route around southern Africa that vessels have had to resort to for the past two years. Houthi attacks in the Red Sea have largely subsided since the Gaza peace plan took effect in October, making the old route more appealing. Carriers including France’s CMA CGM SA and Denmark’s A.P. Moller-Maersk A/S are already sending a small number of ships through.

But a full return to the Red Sea and the Suez Canal shortcut between Asia and Europe will “flood the market with a lot more capacity” and create “massive port congestion issues in Europe,” Jensen said during a Flexport webinar in November.

The second blow could be more demand driven, according to Jensen. If the US economy accelerates as quickly in 2026 as Trump administration officials predict — fueled by an investment boom and lower interest rates — the resulting inventory restocking could swamp the shipping industry’s ability to cope.

Shaky Deals

High on the White House’s list of 2025 accomplishments are trade deals with several major economies, most of which bent to Trump’s demands ranging from investment pledges to better market access for US exports. In exchange for their submissiveness, their goods were smacked with a tariff rate that was lower than the duty they would’ve gotten if they retaliated.

But these aren’t traditional, binding trade deals with enforcement provisions and fine print spelling out the rules, and there’s only a one-year truce with China rather than a full agreement — leaving out the US’s most unbalanced trading relationship.

That’s left concern that pacts could yet come undone, especially given the potential for pressure from Beijing against any nation open to working with Washington at China’s expense.

Developments within the past month have showcased the risks. Since the White House announced its “landmark trade deal” in July, Indonesia has been resisting US trade demands that it feared would restrain its independence and now sees an agreement being signed in late January. China complained to Malaysia and Cambodia about the trade deals those two nations signed with Washington, warning them against measures that undermine Beijing’s interest.

Even the UK has seen fresh difficulties crop up.

Last week, Greer singled out the European Union and India, saying that contentious talks aimed their respective trade deals are set to spill into the new year. Greer’s office, in a social media post last week, threatened retaliation against the EU for what Washington considers to be excessive regulation of American tech companies.

The Supreme Court

Among the biggest unknowns in trade circles heading into 2026 is a pending US Supreme Court ruling on the legality of Trump’s so-called reciprocal tariffs — the broad levies he imposed on most major trading partners.

만약 트럼프가 소송에서 패소한다면, 경제와 국가 재정 전망에 가장 중대한 영향을 미칠 문제 중 하나는 미국 수입업자들이 지불한 관세를 정부가 환불해야 할지 여부일 것입니다. 하지만 그 환불이 시기적절하고 체계적으로 이루어질지는 불확실합니다.

국가경제위원회 위원장인 케빈 해셋은 CBS와의 인터뷰에서 대법원이 행정부에 유리한 판결을 내리지 않더라도 "대규모 환급을 요구할 가능성은 매우 낮다. 환급금을 배포하는 것은 행정적인 문제가 될 것이기 때문"이라고 말했다.

도박 시장에서는 트럼프의 패배 확률을 약 75%로 보고 있는데, 이는 행정부가 관세를 부과하기 위해 대통령이 가진 다른 권한을 사용해야 한다는 것을 의미합니다.

그리어는 이달 초 애틀랜틱 카운슬에서 2026년에는 관세 문제가 올해보다 잠잠할지 묻는 질문에 답변을 거부하며 “그건 트럼프 대통령에게 물어볼 질문”이라고 말했다.

출처: 블룸버그

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

사만다 루안

외환

간결한

해외 신발 제조업체들이 인도네시아 투자 계획을 취소했고, 베트남 신발 공장 경영진들은 도널드 트럼프 미국 대통령의 "상호 보복" 관세가 동남아시아 경제의 핵심 산업에 영향을 미치면서 추가 비용을 감수하고 자동화를 가속화하는 한편, 신규 채용을 늦추고 있다.

미국 내 수요 둔화로 아시아 제조업체들이 새로운 시장을 모색하고 있지만, 일부 미국 구매자들은 새로운 관세에도 불구하고 기존 아시아 공급업체를 바꾸지는 않을 것이라고 밝혔습니다. 이는 트럼프 대통령이 제조업체들의 미국 생산 기지 이전을 유도하기 위해 도입했다고 밝힌 관세가 의도한 효과를 내지 못하고 있음을 시사합니다.

세계 신발 연감 2025에 따르면 베트남 과 인도네시아는 중국에 이어 세계 2위와 3위의 신발 수출국으로, 2024년에 각각 16억 켤레와 6억 켤레를 수출했습니다. 캄보디아 도 상위 10위권에 포함되어 있습니다.

오랜 협상 끝에 도널드 트럼프 미국 대통령은 인도네시아와 캄보디아산 제품에 19%, 베트남산 제품에는 20%의 이른바 상호 관세를 부과했습니다.

인도네시아 신발협회(Aprisindo)의 요셉 빌리 도시보다 전무이사는 관세로 인한 불확실성 때문에 일부 투자자들이 인도네시아에 공장을 건설하려던 계획을 취소했다고 밝혔습니다.

그는 닛케이 아시아와의 인터뷰에서 "투자 추세가 현재 하락세"라고 말했지만, 구체적인 기업명은 밝히지 않았다. "미국 정부가 19%의 상호 관세를 15% 또는 10%로 낮춰주기를 바란다"고 덧붙였다.

중국 푸젠성 푸저우에서 열린 전시회에서 방문객들이 생산 라인에서 로봇이 신발을 만드는 모습을 지켜보고 있다. 베트남 신발 제조업체들은 미국의 새로운 관세 부과로 자동화 추진을 가속화하고 있다고 밝혔다. © Getty Images

2024년 인도네시아의 대미 신발 수출액은 23억 9천만 달러에 달했으며, 이는 해당 부문 전체 수출액의 33.7%를 차지했습니다.

하지만 도시보다 씨는 2025년 첫 9개월 동안 미국의 인도네시아 신발 제품 수요가 작년 동기 대비 약 23% 감소했다고 밝혔습니다. 10월과 11월 데이터는 아직 발표되지 않았지만, 그는 43일간 지속된 미국 정부 셧다운으로 인한 미국인들의 구매력 감소가 이 기간 동안 수요 감소를 더욱 심화시켰다고 설명했습니다. 이러한 경기 침체는 업계 전반에 걸쳐 해고로 이어졌습니다.

관세가 15% 이상으로 유지되면 인도네시아산 제품은 높은 생산 비용과 낮은 노동 생산성 때문에 경쟁력을 잃게 될 것이라고 그는 덧붙였다. 도시보다 씨는 "산업 관계자들은 생산성 향상, 유리한 사업 환경 조성, 그리고 고용주에게 유리한 임금 수준 등 여러 가지를 개선하기 위해 국내 규제 완화가 필요하다"고 말했다. 인도네시아 노동조합은 10%의 임금 인상을 요구하고 있는 반면, 베트남에서는 최저임금이 전반적으로 약 7% 인상될 예정이다.

베트남의 대미 신발 수출이 11월에도 전년 동기 대비 4% 감소했으며, 이전 3개월 동안에도 13% 하락세를 보였다고 국가 통계가 보여준다. 기업들은 관세 부과에 대응하여 신규 고객 확보, 비용 절감, 그리고 더 비싼 제품 판매 등의 전략을 펼치고 있다.

수만 명의 직원을 관리하는 한 임원은 비용 증가가 구매자와 제조업체 모두에게 전가되고 있으며, 많은 공장들이 자동화 증대를 추진하고 있다고 말했다. 업계 베테랑인 그는 "어차피 해야 할 일들이죠. 이런 상황 때문에 속도를 높일 수밖에 없어요."라고 덧붙였다.

메이뱅크의 이코노미스트 브라이언 리는 이러한 추세를 확인했다. 그는 닛케이와의 인터뷰에서 "외부 수요 감소가 고용 전망에 부담을 줄 수 있다"며 "실제로 기업들이 채용에 더욱 신중해졌다"고 말했다.

인도네시아의 아프리신도(Aprisindo)와 베트남 가죽·신발·핸드백 협회는 새로운 사업 기회를 찾기 위해 유럽연합(EU) 시장, 특히 베트남의 경우 일본 시장에 점점 더 주목하고 있다고 밝혔습니다. 인도네시아와 EU는 지난 9월 신발류에 대한 거의 모든 관세를 철폐하는 무역 협정을 체결했지만 , 이 협정은 2027년 하반기 이후에나 발효될 것으로 예상됩니다.

캄보디아 섬유·의류·신발·여행용품협회 사무총장인 켄 루는 미국이 캄보디아 수출품에 부과하는 관세 인상으로 인한 비용은 "공급망의 모든 관계자들이 분담하게 될 것"이라고 말했다.

뉴욕의 한 신발 가게에 있는 소년. 미국 신발 판매업자들은 관세로 인해 가격이 상승하면서 향후 몇 달 동안 수요가 감소할 것으로 예상하고 있다.

관세의 영향은 미국에서도 나타나고 있습니다. 관세로 인해 신발 가격은 7월부터 상승하기 시작했습니다. 최근 발표된 9월 소비자물가지수에 따르면 신발 가격은 전년 동기 대비 1.3% 상승했으며, 여성화는 2.8% 올랐습니다.

캐주얼 신발 브랜드 스티브 매든의 CEO인 에드워드 로젠펠드는 11월 실적 발표에서 가격 인상이 관세 부담을 완전히 상쇄하지 못해 회사의 수익 마진이 감소했다고 밝혔습니다. 그는 향후 가격 인상에 대해 신중을 기할 것이라고 덧붙였습니다. 한편, 스포츠 의류 제조업체 나이키는 11월 말까지 3개월 동안 미국 매출이 9.3% 증가했지만, 이번 분기에는 완만한 성장에 그칠 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

밴스와 팀버랜드를 소유한 VF 코퍼레이션은 실적 발표에서 관세 부담을 충당하기 위해 올해 4분기부터 가격 인상을 시작했다고 밝혔습니다.

미국 수입업체들이 트럼프 대통령의 전면적인 관세 부과가 불법인지 여부에 대한 미국 대법원의 판결을 기다리며 주문을 보류하고 있어 더 큰 혼란이 예상됩니다. 판결은 몇 달 후에나 나올 수 있습니다.

따라서 미국 소매업협회는 2026년에도 미국의 수입이 계속 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 미국 패션산업협회의 조사에 따르면 인도네시아, 인도, 캄보디아는 가장 인기 있는 신흥 소싱 대상국 3곳이며, 응답자의 60% 이상이 향후 2년 동안 이들 국가에서 소싱을 확대할 계획이라고 밝혔습니다.

미국 기업의 아시아 소싱을 지원하는 패트릭 송은 관세 때문에 소싱처를 바꾼 고객은 없다고 말했다. 송의 고객 중 약 20%는 베트남, 태국, 인도네시아에서 소싱하고 있다.

"미국 브랜드 입장에서는 원산지가 어디인지가 그다지 중요하지 않습니다."라고 그는 말했다. "더 중요한 것은 공장의 역량과 생산량입니다."

출처: 아시아닛케이

NULL_CELL

위험 경고 및 투자 면책 조항

즐겨찾기

아담

암호화폐

2025년 개요

2025년 말은 험난했습니다. 6주 만에 암호화폐 시장 가치 1조 2천억 달러 이상이 증발했습니다. 비트코인(BTC)은 30% 이상 하락하며 8만 2천 달러 아래로 떨어졌고, 유동성 부족 현상이 발생했습니다. 레버리지 효과는 사라지고, 상장지수펀드(ETF) 자금 유출과 패시브 펀드의 일제 투자 철회가 잇따랐습니다.

하지만 지금은 상황이 달라진 것 같습니다. 공황 상태는 사라졌고, 더욱 탄탄하고 집중된 모습이 남아 있습니다. 가격은 회복되고 있지만, 그 속도는 더딥니다. 이번에는 근본적인 동력이 더욱 강해 보입니다.

유동성: 모든 것이 여기서부터 흐릅니다.

최근 가장 큰 타격을 준 것은 개인 투자자들의 패닉이 아니라 기계적인 매도세였습니다. 비즈니스 인사이더는 하루 만에 190억 달러 규모의 자산이 매도되었다고 보도했는데, 이는 암호화폐 역사상 최대 규모였습니다. 여기에 기관 투자자들의 위험 회피 움직임까지 겹치면서 시장은 더 이상 버틸 여유가 없었습니다.

많은 주요 중앙은행들이 긴축 사이클의 막바지에 접어들고 있습니다. 인플레이션은 완화되고, 경제 성장률은 둔화되고 있으며, 금리 인하는 이미 진행 중입니다. 역사적으로 비트코인은 유동성이 개선되고 금리가 하락할 때 더 나은 성과를 보이는 경향이 있는데, 이는 비트코인과 같은 무수익 자산을 보유하는 데 드는 기회비용이 감소하기 때문입니다.

2026년은 역사적으로 상승세가 나타나는 전형적인 반감기 이후 확장 구간에 속합니다.

공급: 솎아내기, 조용히

2024년 반감기 이후의 변화가 본격적으로 나타나고 있습니다. 채굴자들은 이전보다 절반의 보상만 받게 되면서 채굴 규모를 줄이거나 다른 채굴 활동으로 전환하고 있습니다. 한편, 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면 거래소의 암호화폐 보유량은 2018년 이후 최저 수준입니다. 암호화폐 시장의 움직임이 예전 같지 않습니다.

현재 상당량의 비트코인이 사실상 유통에서 제외되어 장기 지갑, ETF, 기업 재무부에 묶여 있습니다. 온체인 데이터를 보면 활성 공급량이 적어 아직 공급 충격은 아니지만, 임박했음을 알 수 있습니다.

수요: 여전히 존재하지만 증가 속도는 둔화되었다.

2025년 마지막 분기에 ETF 자금 유입은 잠시 주춤했지만, 완전히 붕괴되지는 않았습니다. 이는 이전 주기와는 큰 차이입니다. 지난 한 해 동안 현물 비트코인 ETF에 500억 달러 이상이 유입되었고, 그 자금의 대부분은 여전히 남아 있습니다. 투자자들은 비트코인을 단순한 거래가 아닌 자산으로 여기고 있습니다.

다음으로 Strategy가 있습니다. 여전히 43만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며 최근 14억 달러의 현금을 조달했습니다. JP모건이 지적했듯이, 만약 이들이 매각을 강요받지 않고 암호화폐 재무 관리 회사의 가치를 평가하는 지표인 순자산가치(mNAV)가 1 이상을 유지한다면, 이들은 안전망 역할을 할 수 있습니다. 여기에 1월에 있을 MSCI의 결정(암호화폐 비중이 높은 회사의 주요 지수 편입 유지 여부)까지 더하면, 진정한 시장 구조 변화가 일어날 것으로 예상됩니다.

2026년 전망

전망에 대한 의견이 분분하지만, 현재 대부분의 전문가들은 12만 달러에서 17만 달러 사이를 예상하고 있습니다. 이러한 전망은 ETF 자금 유입, 공급 제약, 그리고 개선된 유동성 조건을 바탕으로 합니다.

펀드스트랫은 더욱 공격적인 전망을 내놓으며 40만 달러 이상을 예상하고 있습니다. JP모건의 변동성 조정 금 모델은 비트코인이 상품(특히 금)처럼 자본을 계속 끌어들인다면 17만 달러까지 상승할 수 있다고 예측합니다. 하지만 이러한 낙관적인 전망을 반영하는 사람은 거의 없습니다. 대부분은 점진적인 상승세로 보고 있습니다.

2026년 목표 주가는 6만 달러에서 거의 50만 달러까지 다양하지만, 대부분 12만 달러에서 17만 달러 사이에 집중되어 있습니다.

모니터링해야 할 주요 위험 요소

거시 경제 상황이 다시 악화될 경우 ETF 자금 유출이 빠르게 재개될 수 있습니다. 바이빗(Bybit) 해킹 사건은 보안 시스템이 여전히 완벽하지 않다는 사실을 다시 한번 상기시켜 주었고, 디크립트(Decrypt)는 핫월렛 공격으로 14억 달러의 손실이 발생했다고 보고했습니다. 만약 MSCI가 스트래티지(Strategy)와 같은 회사들을 ETF에서 제외한다면, 28억 달러 규모의 패시브 ETF 자금 유출이 빠르게 시장에 반영될 수 있습니다.

기술적 분석: 2026년 후반까지 하락세 지속될까?

2022년 최저점인 16,500달러에서 2025년 최고점인 약 126,000달러까지, 비트코인은 엘리엇 파동 이론에 따라 이미 5파동 상승을 완료했습니다. 만약 이 이론이 맞다면, 연말에 108,000달러 아래로 떨어진 것은 더 긴 조정의 시작이었을 가능성이 있습니다.

엘리엇 파동 이론에 따르면, 5파동 상승 이후의 조정은 일반적으로 3단계로 진행됩니다. 첫 번째 하락(A), 두 번째 반등(B), 그리고 세 번째 더 큰 폭의 하락(C)입니다. 이러한 패턴이 현실화된다면 비트코인은 2026년 중반까지 하락 압력을 받을 수 있습니다. 하락세에서 주목해야 할 주요 가격대는 과거 사이클에서 지지선을 형성했던 8만 4천 달러, 7만 달러, 그리고 5만 8천 달러입니다.

비트코인 일일 가격 차트

결론: 시장은 더욱 경색되었지만, 전망은 분분하다

비트코인은 2026년을 견고한 구조 속에서 맞이하고 있습니다. 유동성은 개선되고 있고, 공급은 여전히 제한적이며, 기관 투자자들의 수요도 사라지지 않았습니다. 이러한 요인들이 유지된다면 비트코인은 지속적인 강세를 보일 것으로 예상됩니다.

하지만 최근의 하락세와 5파동 랠리가 완료되었을 가능성을 고려하면, 더 긴 조정이 있을 수도 있다는 전망도 제기되고 있습니다. 이번 사이클이 한 번 더 상승할지, 아니면 이미 고점을 찍었는지 여부와 관계없이, 다음 단계는 모멘텀보다는 시장 메커니즘에 의해 더 크게 좌우될 것입니다.