시장 내비게이터: 2025년 12월 8주차

간결한

요약:

주요 중앙은행의 결정을 앞두고 시장은 안정세를 보였습니다. 미국 경제지표 부진으로 연준의 금리 인하 기대감이 강화되었고, 홍콩 거래량은 감소했으며, 일본은행(BOJ)의 금리 인상 신호에 따라 일본 엔화가 강세를 보였고, 중국의 부동산 시장 불안은 심화되었습니다.

지난주에 무슨 일이 있었나요?

엇갈린 고용 신호: ADP 보고서에 따르면 11월 미국 민간 부문 일자리 감소는 3만 2천 건으로, 중소기업 위축으로 인해 2023년 3월 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 반면, 실업 수당 청구 건수는 7주 만에 최저치인 194만 건으로 감소했습니다. 노동 시장이 둔화되었지만, '낮은 고용률, 낮은 해고율'은 회복력을 시사하며 2026년 경제 전망을 뒷받침합니다.

인플레이션, 예상 부합: 연방준비제도(Fed)가 선호하는 물가 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 지수는 9월에 전월 대비 0.2% 상승하며 예상과 일치했습니다. 고용 둔화와 더불어 이는 12월 금리 인하 가능성을 더욱 강화하며, 시장 전망은 86%입니다.

원유 가격 상승: WTI 원유 선물은 3% 상승해 60.08달러에 거래돼 11월 18일 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 금리 인하 기대와 러시아-우크라이나 회담으로 인한 지정학적 긴장, 베네수엘라에 대한 제재 위험에 힘입은 것이지만, OPEC+ 공급으로 인해 상승폭이 제한되었습니다.

중국 부동산 시장 침체 심화: 10월 상위 100대 개발업체의 신규 주택 판매가 전년 동기 대비 42% 감소한 데 이어, 선전(深圳) 국유기업 완커(Vanke)는 12월 15일 만기되는 20억 위안(약 3조 2천억 원) 채권 상환을 1년 연기하는 방안을 추진하고 있습니다. 채권자 90%의 동의 없이는 완커는 채무 불이행 위기에 직면할 수 있습니다.

주목하는 시장

연준 회의 앞두고 미국 시장 범위 확대

투자자들이 연준의 12월 10일 결정을 기다리면서 미국 주식 시장은 좁은 범위 내에서 거래되었습니다. SP 500 지수는 0.3% 상승했고, 나스닥 100 지수와 다우존스 지수는 각각 1.0%와 0.5% 상승했습니다. 시장 폭 지표, 특히 상승/하락선은 11월의 매도세에서 급격히 반등하며 지수 추가 상승에 대한 지지를 시사했습니다.

지난주 기술주가 상승세를 주도했습니다. 소프트웨어 기업인 세일즈포스(Salesforce)는 3분기 실적 및 매출 예상치를 상회하고, 연간 실적 전망을 상향 조정했으며, 새로운 인공지능(AI) 에이전트 플랫폼에 대한 강력한 수요를 보이면서 13% 상승했습니다. 메타(Meta)는 2026년에 메타버스(Metaverse) 사업부 예산을 30% 감축하고 리얼리티 랩스(Reality Labs) 내 자원을 재분배할 계획이라고 합니다. 메타의 주가는 지난주 4% 회복했지만, 이전 최고치 대비 15% 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

2주간의 회복세 이후, 미국 기술주 100 지수는 역사적 고점 대비 500포인트 이상 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 이 지수는 현재 이전 마켓 내비게이터에서 강조했던 저항선을 테스트하고 있습니다. 25,700을 확실히 돌파한다면 26,253까지 상승 궤도를 형성할 것입니다. 그러나 상대강도지수(RSI)의 고점 하락을 통해 약화되는 지수 모멘텀을 지속적으로 주시하고 있습니다. 조정 국면이 나타나면 25,200 부근에 위치한 50일 이동평균선(MA)에서 지지를 받을 것으로 예상됩니다.

그림 1: 미국 기술 100 지수(일일) 가격 차트

2025년 12월 7일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

홍콩 주식 거래량 저조

항셍 지수(HSI)가 연초 대비 30% 이상의 상승세를 기록한 가운데, 투자자들은 연말을 맞아 차익 실현에 나섰습니다. 홍콩 증권거래소 메인보드의 거래량은 11월 말 이후 크게 감소했습니다. 지난주 일평균 거래량은 1,870억 홍콩달러로 감소했는데, 이는 2025년 첫 11개월 동안 기록된 2,560억 홍콩달러에 비해 27% 감소한 수치입니다.

HSI는 지난주 0.9% 소폭 상승하며 횡보세를 유지했습니다. 소재 섹터는 금속 가격 반등의 수혜를 입어 상승세를 주도했습니다. 쯔진 마이닝은 12.1% 급등했고, 차이나 훙차오는 9.3% 상승했습니다. 반대로, 선저우 인터내셔널은 애널리스트들의 목표주가 조정 이후 투자자들이 수익을 확보하면서 6.9% 하락하며 HSI 종목 중 가장 부진한 성과를 기록했습니다.

기업공개(IPO) 시장에 대한 시장의 기대감도 마찬가지로 식었습니다. 지난주 신규 상장된 네 종목 중 세 종목이 상장가보다 낮은 가격에 거래되었고, 면류 체인점 광저우 샤오 누들(Guangzhou Xiao Noodles)은 상장 첫날 27.8% 급락했습니다.

HSI 일간 차트에서 20일 및 50일 이동평균선이 평평하게 형성되고 RSI가 중립적인 모습을 보이며, 이는 현재 횡보 추세를 뒷받침합니다. 이 지수는 단기적으로 25,150에서 27,400 사이의 범위 내에서 거래될 것으로 보입니다. 단기 이동평균선은 26,200 부근에서 저항선을 형성할 것으로 예상되며, 11월 저점은 25,180 부근에서 지지선을 형성할 것으로 예상됩니다.

그림 2: 항셍 지수(일일) 가격 차트

2025년 12월 7일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

엔화, 금리 인상 기대감에 회복세

일본은행(BOJ) 우에다 총재는 지난주 12월 18~19일 회의에서 금리 인상의 타당성을 검토하는 가운데, 금리 인상이 임박했을 가능성을 시사했습니다. 일본의 물가상승률이 3년 넘게 2% 목표치를 상회하고 있지만, BOJ는 미국 관세 부과에 따른 영향과 지속 가능한 임금 상승 지표에 대한 명확한 전망을 기다리며 신중한 입장을 보였습니다. 우에다 총재는 관세 위험이 감소했다고 판단하며, 최근 엔화 약세가 수입 비용을 상승시켜 인플레이션 압력을 심화시킬 수 있다는 우려를 표명했습니다. 시장 참가자들은 12월 금리 인상 가능성을 약 35%에서 75%로 상향 조정했습니다.

정책 금리 조정에 가장 민감한 2년 만기 일본 국채(JGB) 수익률은 2008년 이후 처음으로 1%를 넘어섰고, 10년 만기 일본 국채 수익률은 1.84%로 급등하여 역사상 처음으로 중국 국채 수익률을 넘어섰습니다.

일본 국채 수익률이 상승함에 따라 엔 캐리 트레이드 청산에 대한 우려가 심화되었습니다. 미국 국채 수익률도 마찬가지로 상승했습니다. 10년물 국채는 11bp 상승한 4.14%를 기록했고, 30년물 국채는 4.67%에서 4.79%로 상승했습니다.

중앙은행 정책의 엇갈림으로 엔화는 달러 대비 강세를 보였습니다. USD/JPY는 9월 중순 이후 형성된 상승 채널을 돌파하여 지난주 0.5% 하락한 155.3을 기록했습니다. USD/JPY는 153.3과 154.6 사이의 지지선에 접근하고 있습니다. 일본은행(BOJ)이 예상보다 강경한 2026년 통화정책 기조를 표명하지 않는 한, USD/JPY는 이 지지선 내 또는 그 위에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 비둘기파의 예상 밖의 정책 기조가 현실화될 경우, 최근 고점인 157.9는 저항선으로 작용할 것입니다.

그림 3: USD/JPY(일일) 가격 차트

2025년 12월 7일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

앞으로의 주

다음 주에는 호주 중앙은행(RBA)과 연방준비제도이사회(Fed)의 중요한 통화 정책 결정과 더불어 주요 경제권의 시장 기대치를 형성할 중요한 중국 인플레이션 데이터가 논의될 예정입니다.

호주중앙은행(RBA)은 화요일에 회의를 소집합니다. 10월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 3.3%로 급등하면서 정책 기조가 근본적으로 바뀌었습니다. 시장은 중앙은행이 12월에 금리를 3.6%로 유지할 것으로 예상합니다. 더 중요한 것은 투자자들이 내년 상반기에 인플레이션이 완화되기 전까지 추가 상승할 것으로 예상됨에 따라 2026년 금리 인상 가능성을 점치기 시작했다는 점입니다. 호주중앙은행(RBA)의 매파적인 포워드 가이던스는 호주 달러를 지지할 수 있지만, 국내 주식 시장에는 압박을 가할 수 있습니다.

목요일 이른 아침 연방공개시장위원회(FOMC)의 결정은 널리 예상되었던 25bp(0.25%포인트) 인하(3.5~3.75%)를 넘어 상당한 의미를 지닙니다. 시장 참가자들은 특히 잠재적인 리더십 교체를 둘러싼 불확실성을 고려할 때, 제롬 파월 의장의 기자회견을 통해 2026년 정책 방향에 대한 명확한 전망을 모색할 것입니다. 케빈 해셋이 후임으로 유력하게 거론되면서 더욱 완화적인 정책 방향에 대한 기대감이 높아졌습니다. 대부분의 시장 참가자들은 내년에 두 차례의 추가 금리 인하를 예상합니다. 연준의 경제 전망 요약(Summary of Economic Projects) 또한 2026년 미국 경제 성장 방향을 보여줄 것입니다.

수요일 발표된 중국의 11월 물가상승률은 10월의 0.2%(전년 동기 대비) 소폭 상승에 이어 디플레이션 압력에 대한 중요한 통찰을 제공합니다. 생산자물가지수(PPI)는 37개월 연속 위축세를 보인 산업 가격 결정력이 안정화되고 있는지를 보여줍니다. 월요일 발표된 이 수치는 무역 데이터와 함께 발표되어, 정책 입안자들이 추가 지원책을 검토하는 가운데 중국 경제의 건전성에 대한 포괄적인 시각을 제공합니다.

기업 실적에 대한 관심은 기술 인프라 선도 기업인 오라클과 브로드컴에 집중되고 있습니다. AI 관련 매출 성장, 현금 흐름, 그리고 자본 지출 추세에 대한 두 회사의 전망은 투자자들이 현재 AI 투자 사이클의 지속 가능성을 평가함에 따라 전반적인 기술 부문 가치 평가에 영향을 미칠 것입니다.

그림 4: 미국 금리 확률

출처: ig

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아담

노예

연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 채권 시장의 반응은 매우 이례적이었습니다. 일부 분석에 따르면, 중앙은행이 금리를 인하함에 따라 국채 수익률이 상승하는 이러한 괴리는 1990년대 이후 처음입니다.

이러한 괴리는 격렬한 논쟁의 여지가 있습니다. 경기 침체가 회피될 것이라는 자신감의 신호인 강세론부터 2008년 이전 시장 기준으로의 회귀라는 중립적인 견해, 그리고 소위 채권 자경단이 가장 선호하는 요인(투자자들은 미국이 끊임없이 늘어나는 국가 부채를 결코 억제할 수 없을 것이라는 믿음을 잃고 있다)까지 의견이 분분합니다.

하지만 한 가지 확실한 것은 채권 시장은 도널드 트럼프 대통령의 생각을 받아들이지 않는다는 것입니다. 그는 금리를 더 빨리 인하하면 채권 수익률이 하락하고, 결과적으로 주택담보대출, 신용카드 및 기타 대출 금리가 폭락할 것이라고 주장합니다.

트럼프가 곧 제롬 파월 의장을 자신이 지명한 사람으로 교체할 수 있게 되면서, 무엇보다도 연준이 정치적 압력에 굴복해 정책을 더욱 공격적으로 완화함으로써 신뢰를 잃을 위험이 있습니다. 이는 이미 높은 인플레이션을 더욱 부추기고 수익률을 높이는 역효과를 낳을 수 있습니다.

런던 스탠다드은행의 G10 전략 책임자인 스티븐 배로는 "트럼프 2.0은 장기 금리를 낮추는 데 중점을 두고 있습니다."라고 말했습니다. "연준에 정치인을 임명한다고 해서 채권 금리가 떨어지는 것은 아닙니다."

채권 거래자들이 연준의 결정에 반발하며 월가에서 격렬한 논쟁을 불러일으키다_1

연준은 20년 만에 최고치를 기록한 기준금리를 2024년 9월부터 인하하기 시작했으며, 이후 1.5%포인트 인하하여 3.75%에서 4%까지 인하했습니다. 투자자들은 수요일 차기 회의 이후 추가 0.25%포인트 인하가 사실상 확정된 것으로 보고 있으며, 내년에 두 차례 더 인하될 경우 연준의 금리는 3%대로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 미국 소비자와 기업이 부담하는 차입 비용의 주요 기준이 되는 주요 국채 수익률은 전혀 하락하지 않았습니다. 연준이 통화 완화 정책을 시작한 이후 10년 만기 국채 수익률은 거의 0.5%포인트 상승한 4.1%를 기록했고, 30년 만기 국채 수익률은 0.8%포인트 이상 상승했습니다.

일반적으로 연준이 단기 정책 금리를 올리거나 내리면 장기 채권 수익률도 그에 따라 움직이는 경향이 있습니다. 지난 40년 동안 경기 침체를 제외하고 단 두 번의 완화 사이클(1995년과 1998년)에서도 연준이 금리를 75bp만 인하했을 때조차 10년 만기 채권 수익률은 이번 사태 때보다 크게 하락하거나 상승폭이 적었습니다.

JP모건 체이스의 글로벌 금리 전략 책임자인 제이 배리는 두 가지 요인을 분석합니다. 팬데믹 이후 인플레이션 급등 당시 연준의 금리 인상 규모가 워낙 가파른 탓에 시장은 연준의 금리 인상이 시작되기 훨씬 전부터 이를 반영하기 시작했습니다. 10년 만기 국채 금리는 2023년 말에 정점을 찍었습니다. 이 때문에 금리 인상이 시작된 후에는 그 영향이 약화되었습니다.

게다가 인플레이션이 높은 수준을 유지하는 상황에서도 연준은 금리를 인하함으로써 경기 침체 위험을 줄이고 수익률 하락 범위를 제한하고 있다고 그는 말했습니다.

배리는 "연준은 이러한 경기 확장을 끝내는 것이 아니라 지속하는 데 주력하고 있습니다."라고 말했습니다. "그것이 금리가 공격적으로 인하되지 않은 이유입니다."

일부 사람들은 장기 채권을 보유하는 대가로 투자자들이 요구하는 추가 수익률의 척도인 소위 기간 프리미엄에 대해 그다지 온건하지 않은 해석을 봅니다.

이는 향후 발생할 수 있는 잠재적 위험, 예를 들어 높은 인플레이션이나 지속 불가능한 연방 부채 부담에 대한 보상입니다. 뉴욕 연준 추산에 따르면, 이러한 프리미엄은 금리 인하 주기가 시작된 이후 거의 1%포인트 가까이 상승했습니다.

채권 거래자들이 연준의 의지를 거부하고 월가에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰다_2

비앙코 리서치의 사장인 짐 비앙코는 채권 거래자들이 인플레이션이 2% 목표치를 고집스럽게 웃돌고 경제가 경기 침체 우려를 극복하고 있음에도 불구하고 연준이 금리를 인하하고 있다는 우려를 표명했다고 말했습니다.

비앙코는 "시장은 이 정책에 대해 매우 우려하고 있습니다."라고 말했다. "연준이 너무 과하게 나갔다는 점이 우려됩니다."

그는 연준이 금리를 계속 인하한다면 주택담보대출 금리는 "수직"으로 갈 것이라고 덧붙였다.

트럼프 대통령이 연준의 독립성을 존중했던 전임자와는 확연히 다른 행보를 보인 후, 정책 입안자들에게 금리 인하를 계속 압박할 것이라는 우려도 있습니다. 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이자 트럼프 대통령의 측근인 케빈 해셋은 5월에 임기가 끝나는 파월 의장의 후임으로 유력한 후보입니다.

블룸버그 전략가들의 의견...

금리 인하로 더 강한 성장 가능성이 높아진다면, 그 결과는 더 낮은 금리로 나타나지 않을 것입니다. 결국 더 높은 금리를 받게 될 것입니다. 여러모로 이는 정상적인 금리 체계로 돌아가고 있기 때문입니다. 2%의 실질 수익률과 2%의 연준 인플레이션 목표치를 적용하면 장기 금리는 4%의 하한선을 갖게 됩니다. 여기에 더 강한 성장까지 더해지면 수치는 더 높아집니다.

하지만 지금까지 채권 시장은 비교적 안정적으로 유지되어 왔으며, 10년 만기 금리는 지난 몇 달 동안 4%에 육박했습니다. 채권 시장의 인플레이션 기대치를 가늠하는 주요 지표인 손익분기점 금리 또한 안정적으로 유지되어, 연준의 금리 인상으로 인한 향후 인플레이션 급등에 대한 우려가 과장되었을 가능성을 시사합니다.

재무부 장관 스콧 베센트는 CBS의 Face the Nation에 출연해 "채권 시장은 2020년 이래 가장 좋은 한 해를 보냈다"며 내년에는 인플레이션이 "크게 하락할 것"으로 예상한다고 말했습니다.

뉴욕 시간 오전 5시 45분 현재 10년 만기 국채 수익률은 1베이시스포인트 상승해 4.15%에 달했다.

PGIM의 채권 부문 최고 투자 전략가인 로버트 팁은 이번 사태가 글로벌 금융 위기 이전의 정상적인 수준으로 회귀하는 것처럼 보인다고 말했습니다. 글로벌 금융 위기로 인해 비정상적으로 낮은 이자율이 장기간 지속되었지만, 팬데믹 이후 갑자기 이러한 현상이 끝났습니다.

그는 "우리는 세계 금리가 정상적인 수준으로 돌아왔습니다"라고 말했습니다.

스탠다드 뱅크의 배로는 장기 수익률에 대한 연준의 통제력 부족이 2000년대 중반에 중앙은행이 직면했던 그린스펀 난제와 비슷하다고 말했습니다.

당시 앨런 그린스펀 의장은 단기 정책금리를 인상했음에도 불구하고 장기 수익률이 낮은 수준을 유지하는 이유에 대해 의아해했습니다. 그린스펀의 후임자인 벤 버냉키는 나중에 해외에서 발생한 저축이 미국 국채로 과도하게 유입된 것이 이러한 난제의 원인이라고 설명했습니다.

배로는 오늘날 주요 경제국 정부들이 과도한 차입을 하면서 이러한 상황이 역전되었다고 말했습니다. 다시 말해, 이러한 저축 과잉은 채권 공급 과잉으로 전환되어 금리 상승 압력을 지속적으로 가중시키고 있습니다.

배로는 "채권 수익률이 하락하지 않는 것은 구조적인 변화일 가능성이 있다"며, "결국 중앙은행이 장기 금리를 결정하는 것은 아니다"라고 말했다.

출처: 블룸버그

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워렌 타쿤다

간결한

코스트코, 레블론, 가와사키 모터스, 범블비 푸드 등 여러 유명 소비재 및 산업 단체들이 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 "광복절" 관세에 대한 법적 소송을 잇따라 제기하고 있습니다. 지금까지 납부한 관세를 환급받고 추가 비용 발생을 막기 위한 조치입니다.

미국 국제무역법원의 법원 기록에 따르면, 현재 70개 이상의 회사가 관세를 불법으로 선언하고 환불을 명령하며, 행정부가 앞으로 관세를 부과하지 못하도록 차단해 달라고 판사에게 요청하는 소송을 제기했습니다.

최근 몇 주 동안 많은 소송이 제기되었는데, 이는 미국 대법원이 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 이러한 조치를 부과할 권한이 있는지 여부를 심의하는 가운데 이루어졌습니다.

IEEPA는 1977년 제정된 미국의 법률로, 대통령이 외부 위협에 대해 국가 비상사태를 선포하고 외국, 기관 또는 개인을 대상으로 제재 및 자산 동결과 같은 광범위한 경제 도구를 사용할 수 있도록 하는 법률입니다.

소송을 제기한 회사들은 IEEPA가 수입품에 대한 전통적인 전면 관세가 아닌, 긴급 상황에 맞춰 특정 대상을 제재하기 위해 고안된 것이라고 믿고 있습니다.

최근 제기된 소송들은 관세 제도에 대한 기업들의 대응에 변화를 시사합니다. 이전 소송들은 주로 소규모 수입업체들이 제기했습니다. 이제 글로벌 공급망을 갖춘 주요 다국적 기업들이 관세 부과로 인해 무역 흐름이 왜곡되고 여러 시장에서 비용이 증가했다고 주장하며 이에 동참하면서 상황이 크게 달라졌습니다.

아시아와 유럽에서 사업을 운영하는 미국의 창고형 소매업체인 코스트코는 11월에 행정부를 상대로 소송을 제기해, 이미 지불한 관세 전액 환불과 향후 징수 금지 명령을 요구했습니다.

IEEPA는 백악관이 관세를 설정할 수 있는 명확한 권한을 부여하지 않으며, 따라서 비상 권한을 통해 부과된 관세는 폐지되어야 한다고 주장했습니다.

북미, 유럽, 아시아에 생산 및 유통 허브를 둔 화장품 그룹인 레블론 역시 트럼프의 IEEPA 사용이 불법이라는 판결과 배상을 요구하고 있습니다.

해당 회사는 제출한 서류에서 세금을 납부한 일부 항목은 12월 중순에 확정되거나 청산될 수 있으며, 이로 인해 나중에 환불을 요청하는 능력이 크게 제한될 것이라고 경고했습니다.

원고들 중에는 자동차와 산업 분야의 다국적 제조업체가 많이 포함되어 있습니다.

법원 제출 자료에 따르면 일본 도요타 그룹의 자회사가 자동차 부품과 금속에 대한 관세 인상과 관련해 미국 세관 및 국경 보호국을 상대로 소송을 제기했으며, 가와사키 자동차와 자동차 공급업체들은 자동차, 철강, 알루미늄에 대한 관세로 인해 비용이 상당히 증가했다고 주장하고 있습니다.

알루미늄 생산업체 알코아, 포장 그룹 베를린 패키징, 피트니스 장비 제조업체 아이핏, 배관 공급업체 퍼거슨 엔터프라이즈도 경쟁에 합류했습니다.

광범위한 조달망을 갖춘 식품 회사들은 특히 큰 타격을 입었다고 말합니다. 브라질, 에콰도르, 파나마, 멕시코, 인도네시아, 중국, 인도에서 자사 글로벌 브랜드 해산물을 구매하는 범블비푸드는 관세 발효로 수입 비용이 증가했다고 주장합니다.

대법원은 이미 핵심적인 법적 문제, 즉 대통령이 IEEPA에 근거하여 전국적으로 광범위한 관세를 부과할 수 있는지 여부에 대한 변론을 들었습니다.

세 곳의 하급 법원은 이미 트럼프 행정부에 불리한 판결을 내렸습니다. 여러 대법관 또한 심리에서 행정부의 입장에 회의적인 입장을 보였지만, 의무가 뒤집힐 경우 환급 절차가 복잡해질 수 있다는 우려를 제기하며 수년간의 징수금을 정리하는 것이 차질을 빚을 수 있다고 경고했습니다.

최근 코스트코가 조 바이든 대통령 시절 상무부 장관을 지낸 지나 레이몬도를 이사회에 지명하면서 코스트코 사건은 더욱 주목을 받고 있습니다.

라이몬도의 임명은 1월에 주주 투표에 부쳐질 예정이며, 트럼프의 관세 전략의 합법성에 대한 대법원의 판결은 늦어도 2026년 6월 임기가 끝나기 전에 나올 예정이다.

출처: 유로뉴스

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윌리엄 데이비슨

외환

기술 분석

EUR/USD 기술 분석

유로화 는 월요일 장 초반 소폭 상승했지만, 금요일처럼 다시 반등하기 시작했습니다. 모든 조건이 동일하다면, 수요일에 연방준비제도(Fed)의 금리 결정이 예정되어 있기 때문에 현재 시장은 사실상 정체 상태라고 생각합니다. 하지만 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 동결할 것으로 예상되면서 유로화의 움직임이 흥미롭습니다. 이는 유로화 강세에 도움이 되었습니다. 연준은 수요일에 금리를 인하할 것으로 예상되는데, 그렇다면 연준이 기자회견에서 어떤 발언을 했는지가 관건입니다.

이 때문에 앞으로 하루 이틀은 매우 불안정하고 횡보할 것으로 예상됩니다. 트레이더들이 진정으로 중요한 다음 지표를 기다리는 동안, 현재 시장은 횡보 구간에 있습니다. 모든 조건이 동일하다면, 저는 여전히 하락세를 예상합니다. 하지만 제롬 파월 의장이 금리를 인하할 것이라고 말하면서, 연준이 급격한 금리 인하에 주저하고 있다는 것을 시사하는 것처럼, 하락세로 전환시킬 무언가가 필요하다고 생각합니다.

GBP/USD 기술 분석

영국 파운드 화가 약간 상승하는 것 같습니다. 며칠 전 예산안 때문에 폭발적인 움직임을 보였기 때문에 크게 놀랄 일은 아닙니다. 문제는 예산안이 경제의 방향을 바꿀 수 있느냐는 것입니다. 물론 답은 '아니요'입니다. 최근 영란은행이 금리를 인하할 뻔했습니다. 그래서 시장이 다시 이 부분에 주목하기 시작했다고 생각합니다.

이 시점에서는 1.32를 주시하며 그 아래로 떨어질 수 있는지 살펴볼 것입니다. 만약 그렇게 된다면 매우 부정적인 신호입니다. 만약 그 지점에서 반등한다면, 이전의 횡보 국면으로 다시 진입할 수 있습니다. 유로화의 경우와 마찬가지로, 다음 움직임을 결정하는 것은 연준이라고 생각합니다.

EUR/GBP 기술 분석

월요일 거래 시간 동안 유로화 는 소폭 상승했지만, 50일 지수이동평균선(EMA) 근처에 머물고 있습니다. 이 구간은 앞으로도 다소 시끄러울 것으로 예상됩니다. 다른 조건이 동일하다면, 그냥 시간을 때우고 있는 것 같습니다. 하지만 0.87 아래로 하락한다면, 시장은 본격적으로 하락하기 시작할 것입니다. 만약 이 구간에서 반등하여 0.875를 돌파한다면, 다시 0.8850을 주시해야 할 것 같습니다. 하지만, 시장은 매우 불안정합니다. 항상 불안정하죠. 그래서 저는 급격하거나 빠른 움직임을 기대하지 않습니다.

출처: FX Empire

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사만다 루안

정치적인

간결한

핵심 사항:

· 소방관, 나무에 맞아 사망

· 뉴사우스웨일즈주 중부 해안 지역에서 주택 16채 손실

· 태즈매니아 산불로 돌핀샌즈 주택 19채 파괴

호주 소방관 한 명이 시드니 북쪽의 주택을 파괴하고 넓은 숲을 태운 산불을 진압하려다 나무에 치여 사망했다고 당국이 월요일에 밝혔습니다.

시드니에서 북쪽으로 200km(124마일) 떨어진 시골 마을 불라델라 인근 숲으로 긴급 출동한 소방대원들은 나무가 한 남성 위로 쓰러졌다는 신고를 받고 현장으로 출동했습니다. 59세 남성은 심장마비로 현장에서 사망했다고 관계자들은 밝혔습니다.

앤서니 알바니즈 총리는 "끔찍한 소식은" 가정과 가족을 보호하기 위해 일하는 응급구조대원들이 직면한 위험을 엄중하게 상기시켜 주는 것이라고 말했습니다.

알바네세는 성명을 통해 "우리는 매일 그 용기에 경의를 표합니다"라고 밝혔습니다.

월요일 아침 기준 뉴사우스웨일스 주 전역에서 50건이 넘는 산불이 발생했습니다. 주말 동안 빠르게 번진 산불로 약 35만 명이 거주하는 센트럴 코스트 지역과 시드니 바로 북쪽 통근 지역에서 주택 16채가 소실되었습니다.

화재가 가장 많이 발생한 쿨레웡 마을의 주민인 루셸 두스트는 그녀와 남편이 불길이 치솟는 가운데 집을 지키려고 노력했다고 말했습니다.

"그는 맨발로 올라가서 끄려고 애쓰고 있고, 계속 노력하고 있고, 저는 그에게 내려오라고 소리치고 있어요."라고 Doust는 호주 방송에 말했습니다.

"모든 게 다 있었어요. 할머니의 물건, 어머니의 물건, 제 물건, 모든 게 다 사라졌어요."

하룻밤 사이에 상황이 완화되어 당국은 경보 수준을 두 번째로 낮은 위험 등급인 권고 수준으로 낮출 수 있었습니다.

태즈메이니아 섬주에서는 주도 호바트에서 북동쪽으로 약 150km(93마일) 떨어진 돌핀 샌즈에서 700헥타르(1,729에이커) 규모의 산불이 발생해 주택 19채가 파괴되고 40채가 피해를 입었습니다. 관계자들은 화재는 진압되었지만, 상황이 여전히 위험하므로 주민들에게 복귀하지 말라고 경고했다고 밝혔습니다.

호주 당국은 12월부터 2월까지의 여름철에 고위험 산불 시즌이 올 것이라고 경고했으며, 비교적 조용한 몇 년간의 기간 이후 전국 대부분 지역에서 극심한 더위가 올 가능성이 커졌다고 밝혔습니다.

뉴사우스웨일즈는 호주에서 산불 발생 위험이 가장 높은 지역 중 하나이며, 일부 전문가들은 기후 변화가 산불 위험을 증가시키고 있다고 지적합니다. 2019년부터 2020년까지 호주에서 발생한 "블랙 서머(Black Summer)" 산불은 터키 면적에 달하는 지역을 파괴하고 33명을 사망에 이르게 했습니다.

출처: TradingView

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아담

주식

미국 주식 선물은 월요일에 거의 변동이 없었으며, 투자자들이 이번 주 연방준비제도 이사회 회의에 주목하면서 2주 연속 상승세를 보인 후 통합되었습니다. 이번 회의에서 금리 인하가 이루어질 것으로 널리 예상됩니다.

동부 표준시 기준 오전 5시 35분(그리니치 표준시 오전 10시 35분)에 다우존스 선물은 3포인트(0.1%) 하락했고, SP 500 선물은 8포인트(0.1%) 상승했으며, 나스닥 100 선물은 65포인트(0.3%) 상승했습니다.

3대 미국 주식 지수는 모두 지난주에 2주 연속 상승세를 기록했으며, SP 500과 NASDAQ 종합 지수도 금요일에 4일 연속 상승세를 기록했고, 다우존스 산업평균지수는 지난 4거래일 중 3거래일에서 상승세를 보였습니다.

연준 결정 앞두고 주의 필요

많은 투자자들이 수요일에 연준이 통화 정책을 완화할 것으로 예상함에 따라 이러한 긍정적인 분위기가 형성되고 있습니다. 특히, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 9월 핵심 개인 소비 지출 가격 지수가 금요일에 예상보다 약세를 보인 이후에 더욱 그렇습니다.

낮은 인플레이션 수치와 더불어 노동 시장 침체와 취약한 소비 지출의 징후가 결합되면서 연준이 더 많은 정책 지원을 제공해야 한다는 주장이 더욱 힘을 얻었습니다.

월요일에 발표될 경제 데이터는 이러한 전망을 바꿀 만한 것이 거의 없지만, 화요일에 발표될 JOLTS 구직 데이터는 연방준비제도 이사회 회의 이후에 월별 공식 고용 보고서가 발표된다는 점을 감안할 때 더욱 중요해질 수 있습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면, 연방 기금 선물은 연준이 금리를 인하할 가능성을 약 88%로 반영하고 있습니다.

특히 회의 후 성명과 2026년 전망에서 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 사용한 언어는 주의 깊게 지켜볼 일이다.

ING 분석가들은 보고서에서 "연준이 새로운 전망 업데이트를 내놓을 텐데, 가장 중요한 질문은 내년에 어떤 신호를 보낼 것인가입니다."라고 밝혔습니다.

"따라서 그들이 취할 수 있는 가장 비둘기파적인 조치는 2026년 예측에 두 번째 금리 인하를 포함하는 것이지만, 그들은 주저할 것"이라고 그들은 덧붙였다.

루루레몬, 코스트코 실적 기대감

기업 실적도 시장 방향에 영향을 미칠 것으로 예상되는데, 이번 주에는 Lululemon, Costco, Broadcom, Oracle, Adobe 등의 실적이 발표될 예정입니다.

SP Global은 Carvana Co, CRH PLC, Comfort Systems가 12월 22일에 SP 500 지수에 합류할 것이라고 별도로 밝혔습니다. 이는 일반적으로 지수 추적 펀드 간의 재포지셔닝을 촉발하는 변화입니다.

원유는 일부 이익을 되돌려줍니다.

월요일 원유 가격은 하락세를 보였으며, 투자자들이 연방준비제도 이사회의 지침에 기대를 걸면서 월요일 거의 2주 만에 최고치에서 하락했습니다.

브렌트 선물은 배럴당 0.9% 하락한 63.20달러를 기록했고, 미국 서부 텍사스산 중질유 선물은 배럴당 0.9% 하락한 59.54달러를 기록했습니다.

두 계약 모두 금요일 거래 세션을 11월 18일 이후 최고 수준으로 마감했습니다.

연방준비제도이사회 회의를 제외하면 우크라이나 평화를 향한 진전은 여전히 더디며, 로이터 통신에 따르면 G7 국가와 유럽연합은 러시아의 석유 수출 가격 상한선을 해상 서비스 전면 금지로 대체하기 위한 협상을 진행 중이라고 합니다. 이는 세계에서 두 번째로 큰 석유 생산국인 러시아의 공급을 더욱 제한할 가능성이 높습니다.

출처: 투자

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워렌 타쿤다

간결한

월요일에 발표된 자료에 따르면, 중국의 수출은 10월의 예상치 못한 위축 이후 11월에 다시 증가세로 돌아섰으며, 2025년 달러 기준 무역 흑자가 처음으로 1조 달러를 넘어섰습니다.

11월 수출은 전년 동기 대비 5.9% 증가했고, 수입은 2% 미만으로 증가했습니다.

월요일에 발표된 세관 자료에 따르면 미국으로의 수출은 전년 대비 약 29% 감소했습니다. 그러나 미국과의 무역이 약화됨에 따라 중국은 동남아시아, 아프리카, 유럽, 중남미 등 수출 시장을 다각화하고 있습니다.

중국의 10월 수출은 1% 남짓 감소했습니다. 11월 전 세계 수출은 3,303억 달러로 경제학자들의 예상치를 상회했습니다. 11월 수입은 2,186억 달러를 기록했습니다.

FactSet이 수집한 공식 데이터에 따르면 올해 첫 11개월 동안의 무역 흑자는 약 1조 800억 달러로 역대 최고치를 기록하며 2024년 전체 흑자 9,920억 달러를 넘어섰습니다.

지난 10월 말 한국에서 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 정상회담을 갖고 1년간 미중 무역 휴전에 합의했습니다. 미국은 대중국 관세를 인하했고, 중국은 희토류 관련 수출 통제를 중단하겠다고 약속했습니다. ING은행 중화권 수석 이코노미스트인 린 송은 보고서에서 "11월 수출은 관세 인하 효과를 완전히 반영하지 못했을 가능성이 높으며, 이는 향후 몇 달 안에 반영될 것"이라고 분석했습니다.

공식 조사에 따르면, 중국의 공장 활동은 11월에 8개월 연속으로 위축되었으며, 경제학자들은 미중 무역 휴전 이후 외부 수요가 실제로 반등했는지 여부를 판단하기에는 아직 이르다고 말했습니다.

수출이 여전히 강세를 보이고 있기 때문에 경제학자들은 대체로 올해 중국이 연간 5% 정도의 성장 목표를 달성할 것으로 예상합니다.

중국 지도자들은 10월 고위급 회의 후 향후 5년간 첨단 제조업에 집중할 계획이라고 밝혔습니다. 또한 무역 불균형 해소에 도움이 될 수 있는 국내 소비 진작의 필요성도 강조했습니다.

신화통신에 따르면, 월요일 시 주석이 주재하는 중국 공산당 정치국 회의가 열렸고, 2026년 경제 계획을 논의했습니다. 중국 지도자들은 "안정을 확보하면서 발전을 추구하는 것"에 중점을 두겠다고 재차 강조했습니다.

신화통신은 중국이 세계적인 "무역 분쟁"에 직면해 국내 경제 활동을 보다 잘 조율해야 한다고 보도했습니다.

기업과 투자자들은 이번 달 말에 열릴 것으로 예상되는 중국의 연례 중앙경제업무회의에 주목하고 있으며, 이를 통해 내년의 경제적 우선순위를 더욱 자세히 설명할 수 있을 것으로 기대됩니다.

BNP 파리바 자산운용의 글로벌 시장 전략가인 치 로는 "무역 다각화는 무역 전쟁에 맞서고 외부적 필요성을 관리하기 위한 중국의 장기 전략으로 남을 것"이라고 말했습니다.

그는 최근 워싱턴과의 무역 관계가 안정세를 보이고 있지만, 이는 오래 지속될 것 같지 않으며, 중국과 미국의 관계는 일시적인 무역 휴전에도 불구하고 "여전히 교착 상태에 머물러 있기 때문에" 글로벌 무역 환경은 앞으로도 불안정할 가능성이 높다고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 일부 경제학자들은 중국이 앞으로도 수출 시장 점유율을 계속 확대할 것으로 믿고 있습니다.

모건 스탠리는 2030년까지 중국의 글로벌 수출 시장 점유율이 현재 약 15%에서 16.5%로 증가할 것으로 예측했습니다. 이는 전기 자동차, 로봇, 배터리와 같은 첨단 제조업과 고성장 분야에서의 우위에 힘입은 것입니다.

모건 스탠리의 아시아 지역 수석 경제학자인 체탄 아히야는 최근 보고서에서 "무역 긴장이 지속되고, 보호무역주의가 지속되고, G20 국가들이 적극적인 산업 정책을 채택하고 있음에도 불구하고, 중국은 글로벌 상품 수출 시장에서 더 큰 점유율을 차지할 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.