비트코인 폭락이 주식 시장 매도 압력으로 이어질 수 있는 이유

마누엘

암호화폐

주식

요약:

목요일 거래에서 다우지수는 엔비디아의 실적 발표로 시장이 상승하면서 최대 700포인트까지 올랐지만, 이후 급락하여 결국 300포인트 하락으로 거래를 마감했습니다.

투자자들은 오전 내내 꾸준히 상승세를 보인 후 정오 무렵에 갑자기 극적인 반전이 일어난 이유를 여전히 궁금해하고 있지만, 최근 비트코인 매도에서 몇 가지 단서가 있을지도 모릅니다.

주가가 왜 이렇게 갑작스럽게 변동할까요? 한 가지 설명은 AI 버블에 대한 우려가 이제 세계에서 가장 가치 있는 기업의 인상적인 실적을 압도할 정도로 커졌다는 것입니다.

비트코인은 2022년 이후 최악의 매도세를 겪고 있으며, 최고가 토큰인 비트코인의 가격은 최근 고점 대비 30% 이상 하락했습니다. 이로 인해 유동성 우려가 커지고, 투자자들은 레버리지 롱 포지션을 청산하기 위해 주식을 매도할 가능성이 있습니다.

야르데니 리서치(Yardeni Research)의 설립자 에드 야르데니(Ed Yardeni)는 고객 노트에서 "오늘 주식 시장 매도세의 일부는 비트코인 가격의 지속적인 폭락에 기인합니다."라고 말했습니다. "비트코인 가격과 나스닥 100 지수(차트)의 일일 수익률의 3배에 해당하는 일일 투자 수익을 목표로 하는 ETF인 TQQQ의 가격 사이에는 강한 상관관계가 있습니다."

그는 이어서 "비트코인 폭락으로 일부 투자자들이 자신이 소유한 주식을 매도하게 되었을 가능성이 있다"고 말했다.

인터랙티브 브로커스의 수석 전략가인 스티브 소스닉에 따르면, 투자자들이 유동성을 필요로 하는 한 가지 구체적인 이유는 비트코인 손실이 누적됨에 따라 증권사에서 마진콜을 받기 때문입니다. 암호화폐 증권사들은 투자자가 주식보다 더 높은 수준의 레버리지를 제공하는 경향이 있습니다.

소스닉은 목요일 CNBC에서 "결과적으로 그것이 깨지기 시작하면 시스템이 크게 취약해집니다."라고 말했습니다.

또한 비트코인을 위험 감정의 척도로 사용하는 알고리즘 트레이더들이 목요일 거래에서 암호화폐 폭락으로 새로운 매도 신호가 촉발되자 주식을 팔아치웠을 가능성도 있습니다.

"지금은 투기 열풍의 대리 지표로 사용되고 있습니다."라고 그는 말했다. "제가 보고 당신이 보고 있다면, 알고리즘도 보고 있는 겁니다. 그래서 합리적이든 아니든, 여기에 자금이 배분되는 겁니다."

피델리티의 글로벌 거시경제 전략 책임자인 살만 아메드는 금요일에 블룸버그 텔레비전에서 이러한 의견에 동의했습니다.

"암호화폐는 탄광의 카나리아 같다고 생각합니다." 아메드가 말했다. "암호화폐는 한동안 피를 흘리고, 또 피를 흘리고, 또 피를 흘리고 있습니다."

출처: 비즈니스 인사이더

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마누엘

주식

간결한

금요일 월가 주식은 연방준비제도이사회(Fed)가 12월에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 기술주 가치 상승에 대한 우려가 상쇄되면서 급등 마감했습니다.

오전 늦게부터 전반적인 상승세가 모멘텀을 얻기 시작하면서 미국 3대 주요 증시 지수가 모두 큰 폭으로 상승했습니다. 기준 국채 수익률은 하락했고, 달러는 보합세를 유지했으며, 비트코인은 하락폭을 줄였습니다.

변덕스러운 이번 거래는 지난 금요일 마감 이후 미국과 세계 주식이 하락세를 보인 격동의 한 주를 마무리합니다. 최근 정부 폐쇄로 인해 공식적인 미국 경제 데이터가 제공되지 않았던 연방준비제도는 목요일에 마침내 노동 시장을 새롭게 살펴볼 수 있었는데, 실업률이 예상치 못하게 상승한 것을 보여주었습니다.

그 결과, 금융 시장은 연준이 올해 세 번째이자 마지막으로 금리를 인하할 가능성이 커졌다고 평가하고 있습니다. CME의 FedWatch 도구는 이 확률을 73.3%로 예상하는데, 이는 목요일의 39.1%에서 크게 상승한 수치입니다.

통화정책 입안자들의 메시지는 엇갈리고 있습니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재는 연준이 단기적으로 금리를 인하할 가능성이 있다고 밝혔고, 로리 로건 댈러스 연준 총재는 중앙은행이 현재 금리가 경제에 미치는 영향을 평가하는 동안 금리를 동결해야 한다고 주장했습니다. 켄터키주 루이빌에 있는 베어드의 투자 전략 분석가 로스 메이필드는 "윌리엄스 뉴욕 연준 총재의 발언이 12월 금리 인하 가능성에 대한 인식을 바꾼 것으로 보인다"고 말했습니다.

"오늘 이런 움직임을 보인 이유 중 하나는 윌리엄스가 강경파로 여겨졌기 때문에 시장이 윌리엄스가 비둘기파 관점으로 선을 넘었다고 생각할 수 있기 때문입니다."

메이필드는 "그 외에는 어제는 장 마감까지 폭넓고 거친 매도세가 이어졌기 때문에 (시장은) 반등할 준비가 되어 있었다"고 덧붙였다. 인공지능 선두주자, 특히 칩 제조업체 엔비디아(NVDA.O)의 견조한 실적은 최근 몇 달 동안 주식 시장 상승을 견인했던 AI 관련 기술주가 과대평가되어 조정을 받을 수 있다는 우려를 일시적으로 완화했다.

3분기 실적 발표 시즌이 거의 마무리 단계에 접어들었습니다. SP 500 기업 중 94% 이상이 실적을 발표했습니다. LSEG 데이터에 따르면, 이 중 83%는 예상치를 상회하는 실적을 기록했습니다.

다우존스 산업평균지수(.DJI)는 493.30포인트(1.08%) 상승해 46,245.56에, SP500(.SPX)은 64.20포인트(0.98%) 상승해 6,602.96에, 나스닥 종합지수(.IXIC)는 195.04포인트(0.88%) 상승해 22,273.08에 마감했습니다.

유럽 주식은 기술주 가치 하락에 대한 우려로 인해 주간 하락세를 기록하며 하락 마감했고, 러시아의 우크라이나 전쟁 종식에 대한 진전 조짐에 따라 방위 주식은 하락세를 보였습니다.

MSCI의 전 세계 주식 지수(.MIWD00000PUS)는 2.73포인트 또는 0.28% 상승하여 971.26에 도달했습니다.

유럽 전역의 STOXX 600(.STOXX) 지수는 0.33% 하락했고, 유럽의 광범위한 FTSEurofirst 300 지수(.FTEU3)는 7.27포인트 또는 0.32% 하락했습니다.

신흥시장 주식(.MSCIEF)은 36.17포인트(2.64%) 하락한 1,335.37을 기록했습니다. MSCI의 일본 제외 아시아태평양 지수(.MIAPJ0000PUS)는 2.67% 하락한 685.82에 마감했고, 일본 닛케이 지수(.N225)는 1,198.06포인트(2.40%) 하락한 48,625.88에 마감했습니다.

달러는 주간 상승세를 기록할 것으로 보였지만, 일본 당국이 엔화 하락을 막기 위해 구두 개입을 강화하면서 엔화에 비해 약세를 보였습니다.

엔화와 유로화를 포함한 여러 통화에 대한 달러화 가치를 측정하는 달러 지수는 0.01% 하락한 100.15를 기록했고, 유로화는 0.09% 하락한 1.1517달러를 기록했습니다.

일본 엔화에 비해 달러는 0.68% 약세인 156.41에 도달했습니다.

위험 자산에 대한 자금 이탈이 확산되면서 암호화폐는 수개월 만에 최저치로 하락했습니다. 비트코인은 2.93% 하락한 84,661.00달러를 기록했고, 이더리움은 4.64% 하락한 2,744.76달러를 기록했습니다.

미국 국채 수익률은 연방준비제도의 금리 인하 가능성이 커지면서 하락했습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 목요일 장 마감 후 4.104%에서 4.1bp 하락한 4.063%를 기록했습니다. 30년 만기 국채 수익률은 목요일 장 마감 후 4.732%에서 1.7bp 하락한 4.715%를 기록했습니다.

일반적으로 연방준비제도의 이자율 예상과 함께 움직이는 2년 만기 국채 수익률은 목요일 늦게 3.558%에서 5.1베이시스포인트 하락한 3.508%를 기록했습니다.

미국이 러시아-우크라이나 평화 협정을 추진함에 따라 유가는 3거래일 연속 하락세를 이어가며 1개월 만에 최저치를 기록했습니다.

미국산 원유는 배럴당 1.59% 하락한 58.06달러에 마감했고, 브렌트유는 배럴당 62.56달러에 마감해 하루 전보다 1.29% 하락했습니다.

현물 금 가격은 0.29% 하락한 온스당 4,065.29달러를 기록했습니다. 미국 금 선물 가격은 0.05% 하락한 온스당 4,054.30달러를 기록했습니다.

출처: 로이터

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마누엘

정치적인

간결한

도널드 트럼프가 브라질에 관세를 부과한 순간, 루이스 이나시우 룰라 다 실바 대통령은 트럼프가 약한 패에 올인을 할 것이라고 내기를 걸었습니다. 그 내기는 목요일, 트럼프가 싸움에서 절뚝거리며 물러나면서 결실을 맺었습니다.

트럼프 대통령은 행정명령을 통해 커피와 소고기를 포함한 수십 개의 브라질 식품에 대해 전 대통령 자이르 볼소나루의 쿠데타 시도 재판을 피하기 위해 부과한 40% 인상 관세를 면제했습니다.

이전의 면제 조치와 함께 이번 조치로 미국의 주요 수출품 중 상당수가 높은 미국 관세에서 면제됩니다. 이는 세계 최대의 쇠고기와 커피 생산국이자 미국을 2위의 무역 파트너로 두고 있는 농업 강국에 유리한 승리입니다.

이는 한때 어려움을 겪었던 대통령직을 트럼프와의 싸움에 걸었던 80세의 좌파인 룰라에게 더 큰 승리이며, 비슷한 상황에 처한 국가들이 호전적인 미국 지도자에게 어떻게 접근해야 하는지에 대한 모델을 제공했을 수도 있습니다.

브라질의 대미 수출품 중 약 22%가 관세에 직면해 있는데, 이는 36%에서 감소한 수치라고 제랄두 알키민 부통령이 금요일에 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 예측 불허로 악명 높고 지는 것을 좋아하지 않으며, 더 광범위한 무역 협상이 진행 중입니다. 하지만 적어도 현재로서는 룰라 대통령은 브라질의 가장 중요한 제품들에 대해 큰 양보 없이 승리한 것으로 보이며, 이는 다른 대통령들 중에서도 성공한 사례가 거의 없습니다.

브라질 대통령과 그의 팀에게 이는 철저한 저항과 인내심, 그리고 약간의 매력을 섞은 전략의 정당성을 입증한 것이었고, 이 칵테일 덕분에 룰라는 미국인들이 소비하기 좋아하는 상품을 많이 생산하는 국가와의 무역 전쟁으로 인한 국내 비용을 과소평가했던 상대방보다 더 오래 버틸 수 있었습니다.

룰라 대통령은 면제 조치 발표 후 상파울루에서 열린 한 행사에서 "모두가 당황하고 긴장했지만, 저는 보통 열이 있을 때는 결정을 내리지 않습니다."라고 말했습니다. "오늘은 행복합니다."

처음부터 룰라와 그의 가장 가까운 동맹들은 라틴 아메리카 최대 경제국에 1% 관세가 부과될 가능성에 대비하면서도 자신들에게 유리한 상황이 꽤 있다고 믿었습니다.

익명을 요구한 한 보좌관에 따르면, 트럼프 대통령이 7월 보우소나루 재판이 진행될 경우 세금을 부과하겠다고 위협하자 브라질 정부는 눈 하나 깜짝하지 않기로 했다고 합니다. 룰라 대통령은 트럼프 대통령과 보우소나루 대통령(아들이 브라질 제재 로비를 위해 미국으로 건너간 상태)이 브라질의 주권을 위협하고 내정에 개입하고 있다고 주장할 것입니다. 룰라, 트럼프를 노려보며 브라질 관세 승리 거둬_1

룰라는 공개적으로 트럼프를 향해 날카로운 언사를 퍼부었지만, 협상의 여지를 남겨두고 세금 부과의 경제적 논리에 반하는 계산된 주장을 펼쳤습니다. 그는 브라질이 일반적으로 미국과 매년 무역적자를 기록하고 있다고 자주 지적했는데, 이는 트럼프가 원하는 관계와 같은 것이라고 말했습니다.

그의 정부는 트럼프가 룰라가 권한이 없는 대법원에서 보우소나루를 구할 수 없다는 사실을 결국 깨닫게 될 것이라고 판단했다고 이 보좌관은 말했다. 또한 미국은 브라질산 커피, 육류, 그리고 기타 제품에 크게 의존하고 있기 때문에, 미국의 물가 상승이 결국 트럼프를 협상 테이블로 끌어내릴 것이라고 예상했다.

룰라는 지지율 상승과 트럼프의 조기 조치에 고무되었습니다. 트럼프는 관세가 발효되기도 전에 수백 개의 품목을 관세 대상에서 제외했습니다. 룰라는 미국과의 고위급 소통이 중단되고 트럼프가 브라질 관리들에 대한 제재로 압박을 강화했을 때에도 확고한 입장을 고수했습니다.

룰라 팀은 오랫동안 지도자들을 한 방에 모을 수만 있다면, 유명한 카리스마 넘치는 대통령이 과거 조지 W. 부시와 에마뉘엘 마크롱 같은 지도자들을 유혹하는 데 사용했던 매력으로 트럼프를 사로잡을 수 있을 것이라고 믿었습니다.

마침내 9월, 그 일이 일어났습니다. 보우소나루가 유죄 판결을 받은 지 불과 2주 후, 트럼프 대통령은 유엔에서 룰라 대통령과 짧은 만남을 가졌을 때 "훌륭한 케미"를 보였다고 극찬했습니다. 그는 보우소나루 대통령에 대한 언급이 전혀 없었던 그 후의 전화 통화를 "매우 좋았다"고 묘사했습니다. 트럼프 대통령과 룰라는 10월 말레이시아 회동 후 협상에 대해 이야기를 나누다가 나왔습니다.

그때쯤 예상되었던 미국의 경제적 고통이 현실화되었습니다. 거래소 모니터링 창고에 있는 브라질산 원두 재고가 2020년 이후 최저 수준으로 떨어지면서 커피 선물 가격은 사상 최고치를 경신했고, 브라질에 대한 제한 조치로 국내 공급 부족이 심화되면서 쇠고기 가격은 급등했습니다.

브라질 커피 수출 그룹 세카페(Cecafé)의 회장인 마르시오 페레이라에 따르면, 이번 조치로 미국 커피 로스터들이 보유한 브라질 커피 재고가 거의 0에 가까워졌다고 합니다.

미국 관리들은 현재 진행 중인 협상 속에서 이러한 면제 조치가 더 광범위한 전략의 일환이라고 주장했습니다. 그러나 최근 여론조사에 따르면 대다수의 미국인은 트럼프 대통령이 경제에 도움이 되기보다는 오히려 해를 끼치고 있다고 생각합니다.

반면 룰라는 2026년 브라질 대선으로부터 1년 후인 지금과는 매우 다른 입장에 있습니다. 그는 10월 남미에서 가장 인기 있는 지도자로 꼽혔지만, 보우소나루의 법적 문제는 트럼프가 결집하려던 브라질 우파를 혼란에 빠뜨렸습니다.

관세 유예는 리우데자네이루에서 경찰이 치명적인 습격을 감행한 이후 정치적 대화에서 폭력과 범죄가 전면에 부각되면서 룰라의 잠재적 취약점이 드러난 상황에서 이루어졌습니다.

이제 다른 세계 지도자들이 그를 본보기로 삼을지도 모릅니다. 룰라는 금요일 요하네스버그에서 열리는 주요 20개국(G20) 정상회의를 앞두고 남아프리카공화국의 시릴 라마포사와 만났습니다. 트럼프 대통령은 이러한 불화가 계속되는 가운데 이 정상회의에 불참하고 있습니다. 룰라 대통령은 브릭스(BRICS) 회원국인 라마포사가 자신에게 지원이 필요하다고 느낀다면 "물론 자신이 할 수 있는 모든 방법으로" 도울 의향이 있다고 셀소 아모림 수석 외교 정책 고문이 남아프리카공화국에서 기자들에게 말했습니다.

룰라 대통령의 주요 목표는 미국과 더 광범위한 무역 틀을 확보하는 것이며, 브라질 외무부는 목요일 협상 타결을 위해 계속 노력할 것이라고 밝혔습니다. 거대 기술 기업 규제와 핵심 광물 자원과 같은 민감한 문제들이 논의될 가능성이 높으며, 브라질 관리들에 대한 미국의 제재는 여전히 유효합니다.

하지만 트럼프의 노려봄을 몇 달 동안 받은 룰라는 그가 완전한 승리를 눈앞에 두고 있다는 것을 분명히 감지했습니다.

룰라 대통령은 소셜 미디어에 올린 영상에서 "트럼프 대통령께 이렇게 말씀드리고 싶었습니다. 부분적으로만 감사를 표할 겁니다."라고 말했습니다. "우리 사이의 모든 합의가 이루어지면 진심으로 감사드리겠습니다."

출처: 블룸버그

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마누엘

노예

주식

주식 투자자들은 업계가 버블에 대한 두려움에 직면하면서 빅테크가 인공지능 인프라를 구축하기 위해 과도한 레버리지를 사용하는 것에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.

주요 기술 기업들이 AI에 막대한 자금을 투자하는 것은 새로운 일이 아니지만, 이를 위해 그들이 기록적인 규모의 부채를 늘리고 있다는 사실은 새삼스러운 일입니다. 주식 투자자들을 우려하게 만드는 것은 이러한 추세가 기업들이 막대한 현금을 자본 지출에 쏟아부었던 최근의 사례와는 다르다는 점입니다. 레버리지를 활용하고 많은 자금 조달 거래의 순환적 특성은 이전에는 존재하지 않았던 수준의 위험을 초래합니다.

모건 스탠리 자산운용 부문 최고투자책임자(CIO)인 리사 샬렛은 "저는 이것을 AI 스토리가 성숙해지고 새로운 단계로 접어드는 것으로 봅니다. 이 단계는 더 큰 변동성과 추가적인 위험으로 특징지어질 가능성이 높습니다."라고 말했습니다.

나스닥 100 지수는 금요일 1.6% 상승했습니다. 엔비디아(Nvidia Corp.)의 주가는 장중 대부분 소폭 상승과 하락을 오갔지만, 블룸버그 뉴스가 미국 정부 관계자들이 엔비디아의 H200 AI 칩 중국 판매 허가 여부를 조기에 논의하고 있다는 보도 이후 오후 들어 급등했습니다.

불과 몇 달 전만 해도 AI 투자는 주로 탄탄한 재무구조와 잉여현금흐름의 견실한 성장을 보이는 소수 기업에서 이루어졌습니다. 하지만 이제는 상황이 바뀌었고, 기술 산업의 위험 요소 또한 그에 따라 변화했습니다.

목요일에 새로운 역동성이 드러났습니다. 엔비디아의 강력한 수익 이후 기술 주가가 급등했지만, 투자자들이 AI 세계에 자금을 지원하는 데 필요한 자본 규모와 해당 투자의 수익성 있는 일정을 비교하면서 급락했습니다.

샬렛은 "오라클이나 코어위브처럼 재무 상태가 취약하고 부채가 많은 기업들을 포함하도록 생태계가 확장되었고, 더욱 긴밀하고 순환적인 수익 관계도 형성되었습니다."라고 말했습니다. "이러한 참여자들 간의 상호 연결성은 시스템적 위험을 초래합니다."

투자자들의 불안감으로 대형 기술주들의 밸류에이션 또한 상승했습니다. 블룸버그 매그니피션트 7 지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 두 달 만에 최저치로 하락했으며, 지난 5년간 평균 수준과 유사한 수준에서 거래되고 있습니다.

블룸버그 인텔리전스가 수집한 데이터에 따르면, AI에 가장 많이 투자하는 5대 기업인 Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp., Meta Platforms Inc., Oracle Corp.은 2025년에 총 1,080억 달러라는 역대 최대 규모의 부채를 조달했는데, 이는 지난 9년간의 평균보다 3배 이상 높은 수치입니다.

오라클의 제품 및 서비스에 대한 관심이 특히 높아졌습니다. 9월, 오라클은 AI 투자 확대를 위해 180억 달러 규모의 미국 투자등급 채권을 매각하고, 은행들은 오라클 관련 데이터 센터에 자금을 지원하기 위해 380억 달러 규모의 채권 발행을 개시하면서 주가가 급등했습니다. 그러나 9월 10일 사상 최고치를 기록한 이후, 투자자들이 오라클의 공격적인 자본 지출이 재무제표에 미치는 영향과 막대한 자본 지출에 대한 자금 조달 방식을 재평가하면서 주가는 40% 급락했습니다. 주가는 2001년 8월 이후 최대 한 달 만에 하락할 것으로 예상됩니다.

레버리지 위험을 반영하는 오라클의 5년 CDS(Credit Default Swap)가 3년 만에 최고 수준으로 치솟았습니다.

"오라클의 CDS가 상승하는 것은 놀라운 일이 아닙니다."라고 이스터리 EAB의 글로벌 거시경제 전략가인 아르님 홀처는 말했습니다. "이 기업들은 막대한 자금을 투자하고 막대한 자본지출을 약속하고 있으며, 그중 일부는 부채로 조달될 것입니다. 이것이 오라클의 주가가 쓰레기라는 것을 의미하는 것은 아니지만, 변동성은 더 커질 것입니다."

오라클은 현 회계연도에 350억 달러의 자본 지출을 예상하고 있으며, 이 중 상당 부분이 클라우드 사업에 투자될 예정입니다. 이러한 지출은 회사의 대차대조표에 악영향을 미치고 있으며, 1990년 이후 처음으로 작년에 적자를 기록한 후 올해는 잉여현금흐름이 97억 달러 마이너스를 기록할 것으로 예상됩니다. 적자는 향후 2개 회계연도 동안 확대되어 2028 회계연도에는 243억 달러 마이너스에 이를 것으로 예상됩니다.

SP 글로벌 레이팅스는 11월 6일자 보고서에서 "AI 인프라 성장 가속화에 따른 자본 지출과 부채 발행으로 인한 신용 프로필 악화"로 인해 오라클에 대한 전망을 "부정적"으로 수정했다고 밝혔습니다.

하지만 신용 거래 열풍은 오라클에만 국한되지 않습니다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 메타는 300억 달러 규모의 채권을 발행했고, 알파벳은 380억 달러 규모의 채권을 매각했으며, 아마존닷컴은 150억 달러를 조달했습니다.

블룸버그 인텔리전스의 선임 신용 분석가인 로버트 쉬프먼은 "AI 자본지출 확대는 아직 초기 단계일 수 있지만, 이는 대차대조표 재차입의 초기 단계에 있음을 시사하는 것"이라고 말했다. "이러한 발행 급증은 향후 몇 년간 이어질 일들의 시작일 뿐이라는 우려가 있습니다."

최근까지 AI 투자는 필수적인 요소로 여겨졌습니다. 일부 투자자들은 이를 기업의 자신감을 긍정적으로 반영하는 것으로 보기도 했습니다. 하지만 월가 전문가들이 투자 수익률 향상을 원하면서, CAPEX에 대한 비판이 점점 커지고 있습니다. 여기에 부채까지 더해지면서 문제는 더욱 심각해지고 있습니다.

BNY의 시장 거시 전략 책임자인 밥 새비지는 "차입할 필요가 없는 기업들이 투자를 위해 차입할 때, 이는 투자 수익률에 대한 기준을 정하는 것"이라고 말했습니다. "우리는 '돈을 보여줘'라는 단계에 있습니다."

레버리지 증가에도 불구하고, 투자자들은 견고한 이익 성장과 강력한 경쟁력을 바탕으로 대형 기술주에 대해 전반적으로 긍정적인 입장을 유지하고 있습니다. 더욱이 UBS 추산에 따르면 대형 기술 기업들의 계획된 자본 지출(CAPEX)의 약 80%에서 90%는 현금 흐름에서 발생하고 있습니다.

새비지는 "이러한 제안들이 중요한 전환점이며 AI 과대광고의 거품이 터질 것이라고 말하는 것은 다소 과장된 것 같다"고 말했다. "부채가 상황을 더 복잡하게 만들 수는 있겠지만, 그 주장의 핵심은 변하지 않을 것 같다."

출처: 블룸버그

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마누엘

정치적인

상품

볼로디미르 젤렌스키 대통령은 미국이 키이우가 러시아에 영토를 양도하고, 군대 규모를 제한하고, NATO에 가입하지 않겠다고 약속하는 평화 협정에 동의하지 않으면 우크라이나의 지원을 중단하겠다고 위협한 후, 우크라이나가 주요 파트너를 잃을 위기에 처했다고 말했습니다.

젤렌스키 대통령은 금요일 미국과 러시아가 초안한 28개 항목의 평화 계획을 제시받은 후 대국민 영상 연설에서 "지금은 우리 역사상 가장 어려운 순간 중 하나입니다."라고 말했습니다. "우크라이나는 존엄성을 잃느냐, 아니면 핵심 파트너를 잃느냐, 둘 중 하나를 선택해야 할지도 모릅니다."

키이우의 가장 큰 유럽 동맹국들은 젤렌스키와 힘을 합쳐 우크라이나가 러시아가 점령한 광대한 영토를 포기하도록 강요하는 계획의 일부에 반발하고 있다. 이는 블라디미르 푸틴 대통령의 전시 요구 사항 중 많은 부분을 인정하는 것이다.

사안에 정통한 소식통에 따르면, 미국은 키이우가 다음 주 목요일까지 평화 계획에 동의하지 않으면 우크라이나에 대한 정보 공유와 무기 공급을 중단하겠다고 위협하며 젤렌스키에게 협상에 동의하라는 압력을 가했다고 합니다.

도널드 트럼프 대통령은 금요일 폭스 뉴스 라디오와의 인터뷰에서 우크라이나가 영토를 잃고 있으며, 미국은 단지 "살해가 멈추기를" 바랄 뿐이라고 말했습니다. 그는 이 기간을 마감일로 명시하는 것을 거부하며, 미국은 현재로서는 러시아에 대한 제재를 해제할 계획이 없다고 밝혔습니다.

"마감일이 많았지만, 일이 잘 풀리면 마감일을 연장하는 경향이 있어요."라고 그는 말했다. "목요일이 적절한 시기라고 생각해요."

젤렌스키가 모스크바에 큰 양보를 하지 않을 수 있는 여지는 줄어들고 있다. 그의 나라는 겨울을 앞두고 러시아의 에너지 인프라에 대한 치명적인 공습에 직면해 있고, 서방의 지속적인 지원에 대한 불확실성이 커지고 있기 때문이다.

동시에, 모스크바와의 협상 타결을 위한 미국의 노력이 급격히 가속화되면서 키이우의 유럽 동맹국들은 대응 방안을 모색하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 유럽 연합은 미국이 키이우에 대한 지원을 축소하는 가운데, 우크라이나의 전쟁 수행을 지원하기 위해 약 1,400억 유로(미화 1,600억 달러)를 지원하는 방안에 합의하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

젤렌스키는 금요일 늦게 소셜 미디어 게시물을 통해 미국 부통령 JD 밴스와 육군 장관 댄 드리스콜과 함께 이 문제를 논의하기 위해 키이우로 가서 거의 1시간 동안 통화했다고 밝혔습니다.

젤렌스키 대통령은 "우리는 전쟁 종식을 위한 미국 측 제안의 많은 세부 사항을 다루었으며, 지속적인 평화 달성을 위한 품위 있고 진정으로 효과적인 진전을 이루기 위해 노력하고 있습니다."라고 썼습니다. "우리는 평화로 가는 길을 진정으로 실현 가능하게 만들기 위해 국가 안보 고문단 차원에서 미국과 유럽과 협력하기로 합의했습니다."

독일 총리 프리드리히 메르츠, 프랑스의 에마뉘엘 마크롱, 영국의 키어 스타머는 금요일 젤렌스키와 전화 통화를 갖고 우크라이나 군대가 주권을 방어할 수 있는 역량을 유지해야 하며, 현재의 접촉선이 모든 평화 회담의 출발점이 되어야 한다는 데 동의했다고 독일 정부가 성명을 통해 밝혔습니다.

푸틴 대통령도 금요일에 발언하여 키이우가 평화의 장애물이라고 다시 한번 비난했으며, 최근 협정을 제안한 것은 러시아가 아니라 미국이라고 암시했습니다.

푸틴 대통령은 "우리는 미국 행정부와의 기존 소통 채널을 통해 이 문서를 받았습니다."라고 말했습니다. "이 문서가 최종 평화 합의의 토대가 될 수 있다고 생각하지만, 아직 우리와 세부적으로 논의되지는 않았습니다."

블룸버그 뉴스가 사본을 확인한 이 계획에 따르면, 크림반도, 루한스크, 도네츠크 등 우크라이나 지역은 "미국을 포함한 모든 나라가 사실상 러시아 영토로 인정"해야 하며, 우크라이나는 100일 이내에 선거를 실시하고, NATO 가입에 대한 모든 희망을 포기하고, 군대 규모를 축소해야 합니다.

유럽 정상들은 토요일 남아프리카공화국에서 열리는 주요 20개국(G20) 회의와 별도로 회동하여 다음 단계를 논의할 예정이라고 이 사안에 정통한 소식통이 전했습니다. 도널드 트럼프 대통령의 측근으로 정평이 난 알렉산더 스텁 핀란드 대통령도 회의에 참석할 것으로 예상된다고 소식통은 전했습니다. 회담은 비공개로 진행되므로 익명을 요구한 소식통은 전했습니다.

한 관계자는 유럽 지도자들 사이에 이 계획의 실체와 정당성에 대한 의구심이 있다고 말했습니다. 또한 그들은 이를 우크라이나가 러시아가 원하는 것을 얻어내는 항복과 다름없다고 규정했다고 덧붙이며, 이 문제에 대해 자유롭게 이야기하기 위해 익명을 요구했습니다.

한 유럽 고위 관계자는 이 계획이 러시아가 우크라이나가 조건을 위반했다고 주장하고 재침공하는, 러시아의 향후 혼합 작전 및 위장 작전 가능성을 극대화하려는 것으로 보인다고 말했습니다. 이 관계자는 이 계획이 러시아가 이전 회담에서 요구했던 것과 유사하며 유럽과 우크라이나 모두 수용할 수 없는 것이라고 덧붙였습니다.

"이것은 정의롭고 지속적인 평화에 관한 것이며, 우리는 이 계획의 여러 요소들이 이 목표를 달성하는 데 효과적이라고 생각합니다."라고 독일 정부 대변인 슈테판 코르넬리우스는 금요일 베를린에서 기자들에게 말했습니다. "우리는 우크라이나의 지속적인 평화라는 목표에 더 가까이 다가갈 수 있는 역학 관계로 이 계획을 이끌어가는 데 건설적으로 참여하고자 합니다."

이 계획의 많은 세부 사항은 과거 우크라이나와 동맹국들이 거부했던 제안입니다. NATO 회원국들 또한 이 계획이 방위 동맹이 적절하다고 판단하는 신규 지원자 수용 능력을 제한할 것이기 때문에 이의를 제기할 수 있습니다. 이러한 조치는 32개 회원국 모두의 동의를 얻어야 합니다.

이 계획은 우크라이나가 미국의 안보 보장을 받는 것을 수반하는데, 물론 워싱턴도 이에 대한 보상을 받게 됩니다. 미국은 또한 우크라이나 재건 및 투자를 위해 수익의 50%를 확보하고, 제재가 해제되면 러시아와 경제 파트너십을 체결하게 됩니다.

이 문제에 정통한 소식통에 따르면, 최근 제안은 트럼프 대통령의 특사 스티브 윗코프와 푸틴 대통령의 대리인 키릴 드미트리예프 사이에서 조율되었다고 합니다. 이는 우크라이나가 경계해 온 윗코프의 과거 시도에 따른 것이며, 유럽의 거의 즉각적인 반대에 직면했던 것입니다.

출처: 블룸버그

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역사상 가장 긴 정부 폐쇄로 경제 데이터 수집이 중단된 이후, 미국 인플레이션과 연계된 7조 달러 규모의 증권 시장에서 처음으로 대체 메커니즘이 사용될 예정입니다.

미국 노동통계국은 일부 데이터를 소급적으로 수집할 수 없어 10월 소비자물가지수 보고서를 취소한다고 밝혔습니다. 미국 국채 시장의 물가연동 채권 부문과 미국 물가연동 파생상품은 모두 소비자물가지수(CPI)를 기준으로 투자자의 지급액을 결정합니다.

공식적인 데이터가 부족하면 수십 년 전에 법적 문서에 작성된 비상 계획이 발동될 수 있으며, 채권과 파생상품 시장은 서로 다른 대비책을 사용한다는 점이 문제가 됩니다.

이번 조사 취소는 널리 예상되었습니다. 백악관 관계자들은 10월 24일 10월 물가상승률 데이터가 발표되지 않을 가능성이 높다고 밝혔고, 노동통계국(BLS)은 수요일 10월 1일부터 11월 12일까지의 셧다운으로 인해 10월 실업률이 산출되지 않을 것이라고 밝혔습니다.

"발표 전부터 10월에 하락세가 시작될 것이라는 게 일반적인 의견이었기 때문에 시장은 이미 이를 대체로 가격에 반영했습니다."라고 Barclays Capital Inc.의 미국 인플레이션 전략 책임자인 존 힐이 말했습니다.

과거의 정부 폐쇄로 인해 경제 데이터 발표가 지연된 적은 있지만, 지금까지 BLS는 주요 보고서를 작성하지 못한 적은 없습니다.

미국의 물가상승률이 팬데믹으로 인한 공급망 차질로 2022년에 기록했던 세대 최고치에서 하락했음에도 불구하고, 연준의 목표치인 2%를 계속 초과하고 있는 상황에서, 데이터 부족은 일반 투자자들에게 골칫거리입니다. 결과적으로, 일부 연준 정책 입안자들은 고용 시장 불안 조짐에 대응하여 올해 두 차례 금리를 인하한 이후 추가 금리 인하에 반대하고 있습니다.

이로 인해 시장을 움직이는 인플레이션 데이터의 힘이 커졌고, 일부 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 데이터 부족이 12월 9~10일로 예정된 다음 회의에서 금리 인하를 일시 중단하는 명분이 된다고 말했습니다.

BLS는 12월 18일에 11월 CPI 데이터를 발표할 것이라고 밝혔는데, 이는 금리 결정 위원회가 이용할 수 있는 최신 공식 인플레이션 데이터는 9월의 데이터가 된다는 것을 의미합니다.

BLS는 일반적으로 전국 약 8만 개 품목의 가격 정보를 대부분 직접 수집합니다. 미국 사회보장청(BSS)이 연간 생계비 조정액을 계산하는 데 필요한 9월 소비자물가지수(CPI) 보고서 작성을 위해 직원을 소집했지만, 10월 데이터는 수집되지 않았습니다.

해당 기관은 10월의 비조사 데이터를 대부분 확보할 수 있으며, "가능한 경우" 11월 발표 자료에 해당 값을 공개할 것이라고 밝혔습니다.

물가연동국채(TIPS)의 경우, 월별 소비자물가지수(CPI) 값을 사용하여 채권 매수자가 매도자에게 지급해야 할 발생이자(시간적 지연 있음)를 결정하는 일일 지수 비율을 보간합니다. 10월 소비자물가지수는 2026년 12월 2일부터 1월 1일까지의 값을 보간하는 데 사용됩니다.

공표된 CPI 값이 없는 경우, TIPS 규정에서는 "CPI의 마지막 12개월 변화를 기반으로 한" 합성 수치를 요구합니다. 이 경우 2024년 9월부터 2025년 9월까지입니다.

인플레이션 파생상품은 다른 대체 수단을 사용하여 2조 달러 규모의 시장인 TIPS와 스왑 간의 차이를 만듭니다.

런던증권거래소그룹(LSEG)의 청산소인 LCH에 약 4.5조 달러의 명목 잔고를 보유한 표준 인플레이션 스왑 계약은 국제 스와프 및 파생상품협회(ISDA)의 규칙을 따릅니다. 파생상품이 특정 채권과 연계되지 않은 경우, ISDA의 대체 계산은 2025년 9월의 전년 대비 변동률을 2024년 10월 수준에 적용합니다.

방법론의 차이로 인해 지급액이 다르게 나타납니다. 블룸버그 계산에 따르면, 10월 TIPS 하락으로 인한 지수는 325.604, 스와프 하락으로 인한 지수는 325.174가 될 것으로 예상됩니다.

Barclays의 Hill은 2026년 1월에 만기가 되는 TIPS가 최근 몇 주 동안 인플레이션 스왑보다 훨씬 더 좋은 성과를 보였으며, "가격 하락이 활성화될 가능성이 상당히 높다는 시장 가격을 반영하고 있다"고 말했습니다.

이번 달 초, ISDA는 "시장 위험을 완화하고 시장 참여자들의 포지션에 대한 질서 있는 평가와 결제를 촉진하기 위해" 스왑 폴백이 어떻게 실행될 것인지에 대한 지침을 발표했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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Jin10 데이터에 따르면, 미국 노동부는 정부 폐쇄로 인해 10월 소비자물가지수(CPI)를 발표하지 않고, 11월 보고서 발표를 2025년 12월 18일로 연기했습니다.

이러한 지연은 시장 변동성에 영향을 미쳐 BTC, ETH와 같은 암호화폐에 영향을 미치며, 미국 CPI 수치가 이자율 예측과 통화 정책을 좌우합니다.

정부 폐쇄로 소비자물가지수(CPI) 발표 지연, 시장 반응

미국 노동부는 10월 소비자물가지수(CPI) 발표가 없는 이유로 정부 셧다운을 꼽았습니다. BLS(노동통계국) 지도부는 공석으로 인해 인력 부족에 직면해 있으며, 필수 인력은 지속적인 채용 동결로 어려움을 겪고 있습니다. 소비자물가지수(CPI) 데이터가 금리 전망 및 통화 정책 결정과 밀접한 관련이 있다는 점을 고려할 때, 금융 시장에 미치는 즉각적인 영향은 상당합니다. 분석가들은 주요 암호화폐, 특히 미국 경제 지표에 민감한 암호화폐 가격이 크게 변동할 것으로 예상합니다.

현재까지 정부 관계자 중 이 보고서 취소에 대해 공개적으로 언급한 사람은 없습니다. 그러나 중요한 경제 데이터가 부족함에 따라 금융 분야에서는 이 보고서의 광범위한 영향에 대한 논의가 활발해지고 있습니다.

"BLS 캘린더에는 BLS 본사에서 향후 몇 달 안에 발표될 대부분의 보도자료의 발행일이 포함되어 있습니다. ... 캘린더는 추가 보도자료가 있을 경우 필요에 따라 업데이트되며, 일반적으로 예정된 발행일로부터 최소 일주일 전에 업데이트됩니다." — 미국 노동통계국, 공식 기관, BLS