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미국 UMich 소비자 신뢰 지수 예비 (12월)움:--
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미국 미시간 대학의 1년 인플레이션 예비 예측 (12월)움:--
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미국 미시간 대학 소비자 기대 지수 예비 가치 (12월)움:--
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미국 단위인건비 예비 (제3분기)--
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일본 월간 임금 (10월)--
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일본 맞춤형 무역수지(SA) (10월)--
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독일 산업용 생산량(MoM)(SA) (10월)--
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미국 3년만기 국채 경매 수익률--
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호주 O/N(차입)기준금리--
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RBA 금리 명세서
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멕시코 핵심 CPI(전년 대비) (11월)--
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멕시코 12개월 인플레이션(CPI) (11월)--
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데이터가 없음
월스트리트 증권 애널리스트들은 금요일에 비콘 파이낸셜, 코메리카, 독시미티 등 여러 미국 상장 기업의 등급과 목표 주가를 수정했습니다.
하이라이트
다음은 금요일 로이터가 보도한 미국 기업에 대한 리서치 동향을 요약한 것입니다. 종목명은 가나다순입니다.
* 블랙 스카이 테크놀로지 Inc : H.C. Wainwright, 목표 주가를 $ 28에서 $ 42로 인상
* 드림 파인더스 홈즈 Inc : BofA Global Research는 목표 가격을 $ 30에서 $ 26로 인하합니다
* 하이드릭 & 스트러글스 인터내셔널 : Barrington Research는 시장 성과를 초과 성과에서 삭감합니다
* 헬렌 오브 트로이 회사 <헬레.O>: Canaccord Genuity, 목표주가를 $26에서 $23로 하향 조정
* 뉴몬트 : CIBC, 중립에서 아웃퍼폼으로 상향 조정, 목표주가를 78달러에서 112달러로 상향 조정합니다
* NVR Inc : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 9,000에서 $ 9,100로 인하합니다
* 프로스페리티 뱅크셰어스(Prosperity Bancshares Inc) : RBC, 목표주가를 $78에서 $72로 인하
* 풀 테그 그룹 Inc : BofA 글로벌 리서치, 목표주가를 145달러에서 140달러로 하향 조정했습니다
** 펩시코는 주요 해외 시장에서 스낵과 음료에 대한 꾸준한 수요와 미국 내 건강 음료 부문의 호조에 힘입어 3분기 매출과 이익이 월스트리트 예상치를 상회했다.
** 해당 주식을 취급하는 24개 증권사의 목표 주가 중앙값은 155달러이다 - LSEG 데이터
녹색 싹인가 아니면 거품인가?
** 씨티그룹 ("매수", 목표 주가: $165) 는 국제 사업에서 "녹색 싹"을 보고 있으며 펩시코 푸드 북미 (PFNA), 펩시 음료 북미 (PBNA), 그리고 4분기 국제 부문에서 순차적인 개선을 기대한다고 밝혔다
** 모건스탠리 ("동일한 비중", 목표 주가: $165)는 실적은 저점을 찍을 수 있지만 미국 스낵 카테고리와 음료 브랜드 자산에 대한 도전은 지속될 것이라고 전망했다
** 파이퍼 샌들러 ("비중확대", 목표 주가: $162)는 4분기 비용 절감, 레이즈, 토스티토스, 게토레이 등 주요 브랜드의 혁신, 9월의 강력한 해외 실적에 힘입어 "모멘텀이 개선될 것으로 믿는 이유"를 제시했다
** TD코웬 ('보유', 목표 주가: $155)은 펩시코의 판매량 회복 경로가 여전히 '고르지 않다'고 말했지만 주요 브랜드 재편, 단백질 플랫폼 확장, 운영 효율화를 위한 회사의 노력은 인정했다
** 데이터 센터 운영업체 Applied Digital 의 주가는 개장 전 24.9% 상승한 $36.57에 거래됐다.
** 1분기 매출은 84% 증가한 6,420만 달러로 애널리스트들의 평균 예상치인 5,000만 달러를 상회했다.
** 8월 분기 조정 주당 손실은 3센트로 애널리스트들의 예상치인 13센트보다 낮았다.
** 지난 종가까지 주가는 올해 들어 세 배 이상 상승했다.
** 목요일 늦게, 미국 정부는 2026년 메디케어 건강 및 처방약 플랜에 대한 품질 등급을 발표했다
** 이 등급은 정부가 건강 보험사에 대한 보너스 지급을 결정하는 데 도움이 된다
** CVS Health의 Aetna 사업부는 최고 등급 프로그램에 가입자의 81% 이상을 보유하고 있는 반면, 유나이티드헬스 는 78%, Elevance 는 55%, Humana 는 약 20%를 보유한 것으로 규제 기관과 기업 자료에 따르면 나타났다
기대치와 일치
** 베어드는 더 높은 등급 플랜의 회원 증가로 2027년 EPS에 센틴 이 6.8% 기여하고, 엘리밴스가 4.1%, 유나이티드헬스가 2.1%, 몰리나 가 3% 기여하며, 얼라인먼트 헬스케어 는 내년에 4.5성 또는 5성급 플랜으로 개선될 수 있어 이들이 순수 수혜자였다고 밝힌다
** 에버코어 ISI는 전반적인 결과는 예상에 부합했으며, 최고 등급 프로그램에 속한 CVS 회원 규모도 기대에 부합하며 지난 몇 주간의 우려 이후 투자자들에게 안도감을 줄 것으로 보인다고 말한다
** 미즈호는 또한 이는 엘리밴스, 센틴, 몰리나와 함께 CVS 주식의 밸류에이션 오버행(valuation overhang)을 제거하여 CVS에 긍정적이라고 말한다
** JP Morgan은 등급 평가가 기업들의 코멘트와 일치한다고 말하며, CVS가 여전히 최고 등급 플랜 등록 비율에서 대형 관리형 의료기관을 선도하고 있다고 덧붙였다
Rajesh Kumar SinghㆍDoyinsola Oladipo
스피릿 항공의 재정 문제는 고급화가 운영 비용 증가, 고객 선호도 변화, 미국 빅3 항공사와의 치열한 경쟁으로 어려움을 겪고 있는 저가 항공사가 직면한 문제에 대한 만병통치약이 아님을 보여준다.
지난 3월 파산 보호에서 벗어난 Spirit은 로 브랜드를 변경하고 부유한 여행객에게 집중하여 사업을 정상화하려고 했다. 그러나 6개월 만에 플로리다에 본사를 둔 이 항공사는 다시 파산 신청을 하면서 저비용 항공사 업계에서 비슷하게 엇갈린 결과로 복제되고 있는 전략의 한계를 드러냈다.
팬데믹 이후 임금, 항공기 리스 비용 및 기타 운영 비용이 급증하면서 저가 항공사가 한때 의존했던 비용 우위가 약화되었다. 동시에 인플레이션은 핵심 고객층에 더 큰 타격을 주었으며 , 빅3 항공사인 델타항공 , 유나이티드항공 , 아메리칸항공 는 가격에 민감한 여행객을 대상으로 직접 경쟁하기 위해 대형 항공기 를 도입하고 기본 이코노미 상품을 확대했다.
그 결과 비용 상승과 시장 점유율 축소라는 양쪽 끝에서 압박을 받고 있다.
압박받는 마진
Spirit의 전략적 전환은 프리미엄 여행에 대한 수요 증가를 활용하고 비용 상승을 상쇄할 수 있는 고수익 수익원을 구축하기 위한 것이었다. 가장 가까운 동종 업체인 프론티어 항공 도 일등석 스타일 좌석을 추가하고 로열티 혜택을 확대하는 등 그 뒤를 따랐다. 젯블루 의 베테랑 데이비드 닐먼이 설립한 브리즈 에어웨이즈도 기존 항공사보다 저렴한 가격에 번들 편의시설과 더 넓은 좌석을 제공한다.
하지만 승객 수가 급감하면서 분기 매출이 20% 감소한 반면, 비연료 운영 비용은 급증했다. 이 항공사는 6월 분기에 2억 4,600만 달러의 손실을 기록했다. 프론티어는 7천만 달러의 손실을 기록했다.
6월 분기에 Spirit의 운영 비용은 총 매출의 118%로 2019년의 84%에서 증가했다. 프론티어의 비용은 팬데믹 이전보다 24%포인트나 급증한 108%를 기록했다. 풀서비스 통신사들도 비용 압박에 직면해 있지만, 다각화된 수익원을 통해 마진을 보호하고 업계 전반의 실적을 능가하는 성과를 거두었다.

브리즈 항공의 CEO인 닐레만은 저가 항공사의 어려움을 기존 항공사와의 직접적인 경쟁 때문이라고 말했다. 그는 인터뷰에서 Breeze와 Allegiant 와 같은 소규모 항공사는 대부분 경쟁이 없는 직항 노선을 운항하기 때문에 수익을 창출하고 있다고 말했다.
빅3의 공세
델타, 유나이티드, 아메리칸 항공은 예산에 민감한 여행객을 대상으로 보다 효과적으로 경쟁하기 위해 국내 노선에 더 큰 용량의 항공기를 투입했다. 한때 틈새 상품으로 여겨졌던 기본 이코노미 요금은 이제 항공권 판매에서 점점 더 많은 비중을 차지하고 있다.
유나이티드의 베이직 이코노미는 지난해 국내선 판매의 15%를 차지했으며, 이는 2023년에 비해 2% 포인트 증가한 수치다. 최고 상업 책임자인 앤드류 노셀라는 베이직 이코노미 상품이 이 항공사의 '홈런'이라고 불렀다.
"기본 경제의 확산이 정말 큰 타격을 입혔다"고 닐레만은 로이터에 말했다.
지난달 의회 청문회에서 프론티어의 최고 경영자 배리 비플은 기존 항공사들이 로열티 프로그램을 이용해 베이직 이코노미 요금에 보조금을 지급한다고 비난하고 의원들에게 저가 항공사의 동등한 경쟁을 방해하는 장벽을 제거할 것을 촉구했다.
"너무 많은 문이 잠겨 있고 너무 많은 문이 닫혀 있다"고 그는 말했다.
저가항공의 단순함을 망치는 프리미엄 피벗
이제 Spirit의 계층별 요금 모델에는 우선 탑승, 무료 스낵과 음료, 스트리밍 Wi-Fi, 무료 위탁 수하물 등 과거 저가 항공사에서는 상상할 수 없었던 서비스가 포함된다. 프론티어 역시 마찬가지로 서비스를 업그레이드하고 고객 서비스를 간소화했다.
하지만 분석가들은 이러한 변화가 운영 복잡성을 가중시키고 저가 항공사의 생존을 가능하게 했던 단순성을 희석시킨다고 말한다. 프리미엄 서비스도 기존 항공사와 비교하면 형편없다.
"가치 사슬에서 포지셔닝을 바꾸고 생존에 성공한 항공사의 사례를 본 적이 있나요?"라고 여행 컨설팅 회사 OAG의 수석 애널리스트인 존 그랜트는 말한다.
스피릿과 프론티어는 이 기사에 대한 인터뷰 요청을 거절했다.
여전히 걸림돌인 브랜드 인식
할인 항공사는 '니켈 앤 다이밍' 고객으로 명성을 쌓아온 만큼 고가 여행객을 유치할 때 복잡한 브랜딩 문제에 직면해 있다.
올해 J.D. Power의 고객 만족도 조사에서 스피릿과 프론티어는 최하위를 차지했다. 미국 상원 보고서(link)에 따르면 두 항공사는 수하물 정책 시행을 위해 2022년부터 2023년까지 직원들에게 2,600만 달러의 인센티브를 지급했다.
j.D. Power의 수석 전무 이사 마이클 테일러는 "사람들이 항공권을 구매하는 유일한 이유는 기본적으로 쿠폰이 있기 때문이다"라고 말했다.
두 항공사 모두 이미지를 개선하기 위한 조치를 취했다. 스피릿과 프론티어는 많은 요금에서 표준 변경 및 취소 수수료를 없앴다. 프론티어는 항공편 크레딧 유효기간을 연장하고, 탑승 절차를 간소화했으며, 엘리트 로열티 회원을 위한 실시간 전화 지원을 복원했다.
하지만 일부 여행객은 여전히 납득하지 못하고 있다. 샌프란시스코에서 기술 마케팅 전문가로 일하는 레슬리 시몬스는 프론티어 항공편에서 위탁 수하물 요금을 두 번이나 지불했지만 환불을 받지 못했다고 말했다.
유나이티드를 자주 이용하는 시몬스는 "수년 동안 저를 잘 대해준 기존 항공사에서 그렇지 않은 항공사로 갈아타는 이유를 상상할 수 없었다"고 말했다.
Praveen Paramasivam
파파존스 인터내셔널 는 인도를 전 세계 최우선 시장으로 삼고, 대부분 채식 위주인 인도 현지 입맛에 맞춘 메뉴를 선보였다고 경영진이 밝혔다. 미국 피자 체인 파파존스는 이러한 움직임이 장기적인 성장을 촉진할 것으로 기대한다.
2017년 실적 부진을 이유로 인도에서 철수했던 세계 3위 피자 배달 업체 파파존스는 벵갈루루에 4개 매장을 열고 재진출했으며, 향후 10년 동안 전국에 650개 매장을 오픈할 계획이라고 금요일 밝혔다.
피자 체인의 복귀는 경영진과 분석가들이 패스트푸드 부문에서 몇 분기 동안 수요가 부진했던 인도에서 최근 감세 조치에 힘입어 재량 지출이 회복될 것으로 예상하는 시점에 이루어졌다.
라비 타나왈라 CFO는 로이터에 "인도는 우리의 우선순위 시장 중 하나다"라고 말했다.
타나왈라 CFO는 중국, 아랍에미리트와 같은 다른 중점 지역과 함께 인도가 "가장 많은 경영진의 관심을 받고 있다"고 덧붙였다.
약 50개 국가와 지역에 약 6,000개의 매장을 보유한 이 회사는 장기적인 성장을 견인하기 위해 기술 전략 개발과 소비자 조사를 위한 이러한 우선 시장에 대부분의 시간과 노력을 집중하고 있다.
인도 투자 회사인 펄사 캐피털과 아랍에미리트에 기반을 둔 PJP 투자 그룹은 인도에서 파파존스의 공동 마스터 프랜차이즈다.
타판 바이디아 펄사 캐피털 CEO는 인도가 6년 이내에 UAE, 사우디아라비아, 요르단의 매장 수를 합친 것보다 더 큰 시장이 될 것이라고 말했다.
이 프랜차이즈는 현재 이들 중동 국가에서 약 150개의 파파존스 레스토랑을 운영하고 있다.
바이디아는 고객의 발길을 끌기 위해 파파존스가 역사상 처음으로 비채식 피자보다 채식 피자를 더 많이 제공하고 있다고 말했다.
인도는 세계에서 가장 많은 채식주의자를 보유하고 있다 .
바이디아는 파파존스가 보급형 마르게리타 피자의 가격을 149루피(1.68달러)로 책정하고 있다고 말했다. 이에 비해 시장 선두 주자인 도미노 피자의 마르게리타 피자는 109루피부터 시작한다.
(1달러 = 88.6910 인도 루피)
1996년 앨런 그린스펀 당시 연방준비제도 의장은 "비이성적 과열"이 금융시장을 장악했는지를 어떻게 판단할 수 있는지 의문을 제기했는데, 이 발언으로 훗날 많은 사람들은 그를 닷컴 호황과 불황을 예견한 현자라고 표현했다.
이제 인공지능에 대한 전망으로 엔비디아 , 마이크로소프트 , 오라클 등 여러 기술 대기업의 밸류에이션이 높아지면서 시장이 반복적으로 정점을 찍자 비슷한 경고가 쌓이고 있다.
크리스탈리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 총재는 수요일 높은 주식 시장의 잠재적 큰 조정이 세계 경제에 미칠 위험에 대해 경고했다.
제이미 다이먼 JP모간 체이스 최고경영자도 향후 6개월에서 2년 이내에 미국 주식 시장이 크게 조정될 위험이 높다고 경고했다고 BBC가 보도했다.
시버트 파이낸셜의 최고투자책임자 마크 말렉은 "제이미 다이먼은 오늘날의 그린스펀과 같다"고 말했다. 그는 당시 루슨트 테크놀로지스를 대신해 여러 건의 인수 거래를 진행 중이었는데, 루슨트 테크놀로지스는 인터넷 시장의 총아에서 그린스펀이 말한 비이성적 과열의 대표적 상징이 됐다.
1996년 12월, 그린스펀은 만찬 연설에서 겉으로는 무해해 보이는 수사학적 질문을 던졌다. "비이성적 과열로 자산 가치가 과도하게 상승했을 때 어떻게 알 수 있을까?"
시장의 반응은 즉각적이었다. 아시아 증시는 3% 하락했고, 유럽 증시도 그 뒤를 이었으며 다음 날 아침 S&P500 지수는 2% 하락했다. 그러나 며칠 만에 이러한 손실은 사라졌고 몇 주 만에 증시는 낙폭을 모두 회복했을 뿐만 아니라 그린스펀이 연설할 당시보다 10% 이상 높은 수준에서 거래되고 있었다.
닷컴 버블이 터지고 그린스펀이 기이한 선견지명을 가졌다는 명성을 얻기까지 3년 이상이 걸렸지만, 그의 저녁 식사 경고에 귀를 기울인 사람이라면 그 기간 동안 100% 이상의 이익을 포기했을 것이다.
◆ 강세장 움직임
투자자들은 S&P 500, 나스닥, 다우지수가 올해 최고치를 기록한 현재 시장과 유사점과 차이점을 모두 찾아내고 있다. S&P 500 지수와 나스닥 지수는 목요일 사상 최고치를 경신했고 각각 올해 15%, 19% 상승했다. 다우지수는 올해 들어 약 10% 상승했다.
또한, LSEG 데이터스트림에 따르면 S&P 500 지수의 구성 종목에 대한 12개월 예상 순이익을 기준으로 한 주가수익비율은 최근 약 23배를 기록했다. 이는 5년 만의 최고치이자 10년 평균인 18.7을 훨씬 웃도는 수준이지만, 1999년과 2000년에는 P/E 비율이 약 25 수준에 도달했다고 데이터는 밝혔다.
기술 업종 은 장기 평균인 21.4배를 상회하는 선행 순이익 추정치의 30배에 거래되고 있다. 이 섹터의 밸류에이션은 닷컴 시대에 48배까지 치솟았다.
사르마야 파트너스의 최고투자책임자 와시프 라티프는 현재 시장 밸류에이션은 닷컴 버블 붕괴 직전인 1990년대 말과 1970년대 초 투자자들이 대형 우량주들에 열광했던 이른바 '니프티 피프티' 시대의 조합이라고 말했다.
매그니피센트 7 종목은 S&P 500 성장에서 큰 비중을 차지한 메가캡 기술 기업을 가리킨다.
라티프는 "매그니피센트 7과 S&P 500 상위 10개 종목은 이 시장에서 같은 분위기를 풍기는 것 같다"며 "그런 관점에서 볼 때, 지금은 1972년 시장이 1999년처럼 파티를 벌이고 있는 것과 같다"고 말했다.
미국 주식 옵션 시장에서는 한 가지 매수세 지표가 4년 만에 최고 수준에 근접한 가운데, 강세 옵션 거래 대부분이 고성장 기술주, 특히 AI 투자 테마에 노출된 종목에 집중되고 있다.
BNP파리바의 미국 주식 및 파생상품 전략 책임자 그렉 부틀은 "이것이 바로 그 진원지다...기술주 상승을 쫓는 사람들"이라고 말했다.
오늘날의 강세장은 인공 지능을 둘러싼 과도한 과열에 대한 두려움을 다시 불러 일으켜 더 광범위한 시장에서 상당한 조정으로 이어질 수 있다고 일부 사람들은 경고한다.
말렉은 1996년 당시 "우리 모두는 현실을 제대로 보지 못했고, 오늘날에도 같은 상황에 처해 있다고 주장하는 사람들도 있다"고 말했다.
그러나 다른 투자자들은 낙관적인 전망을 유지한다. 골드만삭스 애널리스트들은 역사적으로 볼 때 거품은 혁신적 기술을 중심으로 한 과열로 인해 발생하지만, 현재의 시장 랠리는 "비이성적 투기보다는 근본적인 성장"에 의해 주도되는 것으로 보이며 AI가 소수의 강자들이 주도하고 있기 때문에 다르다고 주장했다.
또 내셔널와이드의 수석 시장 전략가 마크 해켓은 기관 투자자의 포지션이 증가했음에도 불구하고 여전히 중립에 가깝고 개인 투자자가 현금보다 채권과 머니마켓에 더 많이 투자하고 있다는 사실은 비이성적 과열을 뒷받침하는 주장을 약화시킨다고 말했다.
해켓은 "안주하는 징후가 있는지 면밀히 주시하고 있지만 아직은 보이지 않고 있으며, 이는 지금이 역사상 가장 사랑받지 못한 강세장이라는 믿음을 강화한다"고 말했다.
1996년 당시 기술주 전문 트레이더로 닷컴 붐이 눈앞에서 폭발하는 것을 지켜봤던 B. 라일리 웰스의 시장 전략가 아트 호건은 1996년과 닷컴 버블을 비교하면 몇 가지 측면에서 부족하다고 말한다.
그는 "오늘날 이 혁명을 주도하고 있는 기업들은 AI가 시장의 화두가 되기 전부터 이미 존재했고, 상당한 사업과 성장을 이루었으며, 오늘날의 가치 평가는 터무니없지 않다"고 말했다.
* 원문기사
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