블랙록, 美 장기 국채 '비중 축소' 전환..AI 펀딩 확대로 금리 상승 압력

Davide Barbuscia

블랙록 투자 연구소는 화요일에 미국 장기 국채에 대해 약세로 전환하고 있으며, 다가오는 AI 관련 자금 조달이 미국 차입 비용에 상승 압력을 가하고 미국 정부 부채에 대한 우려를 악화시킬 수 있다고 경고했다.

최근 몇 주 동안 투자자들은 향후 몇 년 동안 빅 테크의 AI 진출로 인해 수 천억 달러의 신규 부채가 발생할 가능성이 높다는 점에 주목하고 있다. 추가 레버리지가 이 부문의 여전히 견고한 대차대조표를 심각하게 훼손하지는 않을 것으로 예상되지만, 차입은 미국과 기타 선진 시장에서 이미 증가한 공공 부채를 배경으로 전개되고 있어 금융 시스템 전반의 레버리지 증가에 대한 광범위한 우려를 불러일으키고 있다.

미국에 본사를 둔 블랙록의 투자 연구 부서인 BII는 2026년 글로벌 투자 전망 보고서에서 "공공 및 민간 부문의 차입금 증가로 금리에 대한 상승 압력이 계속될 것"이라고 말했다.

또한 향후 6~12개월 동안 장기 국채에 대한 투자의견을 기존 '중립'에서 '비중 축소'로 변경한다고 밝혔다.

"구조적으로 높은 자본 비용은 AI 관련 투자 비용을 높이고 더 넓은 경제에 영향을 미친다."라고 말했다. "레버리지가 높은 시스템은 또한 재정 문제와 관련된 채권 수익률 급등이나 인플레이션과 부채 상환 비용 관리 사이의 정책적 긴장과 같은 충격에 취약성을 초래한다." 미국 국가 부채는 38조 달러 이상으로 사상 최고치를 기록하고 있다.

이 연구소의 투자 전망은 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 고위 포트폴리오 매니저와 투자 임원들의 견해를 바탕으로 한다.

AI가 주도하는 생산성 붐은 결국 정부 수입을 뒷받침하여 미국의 부채 부담을 완화할 수 있지만, 이러한 과정은 시간이 걸릴 것이라고 말했다.

블랙록은 AI 관련 투자가 내년에도 미국 증시를 계속 상승시킬 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있다고 연구소는 밝혔다. 그러나 AI 기반 매출 증가가 경제를 전반적으로 끌어올릴 것으로 예상하면서도 기술 발전이 다른 기업보다 일부 기업에 더 많은 혜택을 줄 것으로 예상한다.

"완전히 새로운 인공지능이 창출하는 수익원이 생겨날 가능성이 높다. 이러한 수익이 어떻게 공유되는지는 진화할 가능성이 높지만 아직 그 방법을 알 수 없다. 승자를 찾는 것이 활발한 투자 사례가 될 것이다."라고 말했다.

미국 이외 지역에서 블랙록은 금리 상승과 채권 발행량 증가 전망으로 인해 향후 6~12개월 동안 일본 국채에 대해 비중 축소로 전환했다.

반면, 신흥국 경화채권에 대해서는 제한된 발행과 건전한 정부 대차대조표로 인해 기존 '비중 축소' 의견에서 '비중 확대' 의견으로 변경했다.

Foo Yun Chee

블랙록과 MSC의 CK 허치슨 글로벌 항만 운영 대부분에 대한 입찰이 유럽에서 장애물에 직면해 있으며, EU 반독점 규제 당국이 거래의 스페인 부분을 조사할 예정이라고 이 문제에 대해 직접 알고 있는 한 사람이 목요일에 말했다.

홍콩의 거물 리카싱의 CK 허치슨이 23개국 43개 항구를 아우르는 228억 달러 규모의 항만 사업에서 80%의 지분을 매각하려 하는데, 이는 정치적으로 민감한 거래로 중국과 미국 간의 긴장에 휩싸여 있는 상황이다.

이전에 보고되지 않았던 유럽연합 집행위원회의 본격적인 조사가 시작되면 규제 당국이 스페인 거래를 승인하는 대가로 블랙록( )과 MSC에 양보를 요구할 가능성이 있다.

집행위원회는 이에 대해 논평을 거부했다. 블랙록, MSC, 허치슨은 여러 차례에 걸친 이메일 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

CK 허치슨은 벨기에, 폴란드, 네덜란드를 포함한 유럽 전역의 항구에 지분을 보유하고 있다. 글로벌 인수의 다른 유럽 지역도 결국 조사 대상이 될 수 있는지 여부는 즉시 명확하지 않았다. 이 거래의 비유럽 지역 부분은 유럽연합의 심사 관할권 밖에 있기 때문이다.

유럽연합의 조사를 받고 있는 바르셀로나 터미널 인수

전략적으로 중요한 파나마 운하를 따라 두 개의 항구를 포함하는 전체 패키지는 미국과 중국 사이에서 고도로 정치화되었다.

이 거래의 스페인 부분에서는 스위스에 본사를 둔 MSC 지중해 해운 회사의 계열사인 터미널 인베스트먼트 리미티드 홀딩 (TiL) 과 블랙록이 바르셀로나 항구에 있는 허치슨의 터미널을 공동으로 인수하게 된다.

이 터미널은 여러 대형 선박에 동시에 서비스를 제공할 수 있으며 지중해에서 EU 최대 규모의 철도 터미널인 8개의 선로 시설을 갖추고 있어 남유럽을 오가는 교통과 항구를 연결한다.

TiL은 이미 스페인 발렌시아 항구에서 터미널을 운영하고 있다.

EU 경쟁 집행 기관인 유럽연합집행위원회는 12월 10일에 이 거래에 대한 예비 검토가 끝나면 본격적인 조사에 착수할 예정이라고 이 관계자는 밝혔다.

유럽연합의 본격적인 조사는 일반적으로 약 4개월 이상 지속되며, 경쟁 우려를 해소하고 규제 승인을 확보하기 위해 기업이 매각을 포함한 양보를 제안할 수 있다.

Ross Kerber

여기에서구독할 수 있는 주간 로이터 지속가능 금융 뉴스레터 (link) 입니다.

지속 가능한 금융 애호가와 투자자 모두 지난 4월부터 뉴욕시 감사관 브래드 랜더가 블랙록과 다른 대형 펀드 회사가 기후 문제에 대해 시 연금 기금 관리자로 계속 유지되는 것을 정당화할 만큼 충분히 노력했는지 여부를 결정할지 (link) 궁금해하고 있다.

랜더의 답변은 아래의 이번 주 주요 기사에서 확인할 수 있다. 대부분의 좋은 정치 기사와 마찬가지로, 이 기사도 돈에 관한 이야기이며 아무것도 해결하지 못했다. 그의 행동은 그의 후임자와 조란 맘다니 뉴욕 시장 당선자를 비롯한 다른 관리들에게 공을 넘겼다.

또한 관세가 물가에 미치는 영향과 블랙 프라이데이 쇼핑, COP30 기후 회의에 대한 기업의 참석 등에 대한 보도 링크도 포함했다.

마지막으로, 미국 추수감사절 연휴를 맞이하여 로이터 지속가능 금융 뉴스레터의 충성도 높은 독자 여러분께 감사의 말씀을 전하고 싶다. 언제나 그렇듯이 링크드인 (link) 및/또는 블루스카이 (link) 에서 저를 팔로우하거나 다음 연락처로 연락할 수 있다 ross.kerber@thomsonreuters.com

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뉴욕시 감사관, 블랙록 퇴출 압력으로 맘다니 시험대 올랐다

랜더는 도시 연금 기금 관리들에게 기후 문제를 언급하며 블랙록 이 관리하는 423억 달러를 재입찰할 것을 촉구했다. 이는 화석 연료 산업 공화당 동맹의 금융 회사 압력에 맞서는 민주당의 첫 주요 조치다.

랜더의 임기는 12월 31일에 끝나지만, 수요일에 발표된 그의 추천으로 인해 약 5주 후에 취임할 새 시장이 뜨거운 감자로 떠오를 수 있다. 블랙록은 사업을 유지하려고 노력할 것이라고 밝혔으며, 맘다니의 지명자들은 약 80만 명의 전현직 시 직원의 퇴직금을 어디에 투자할지 결정하는 연금 위원회에서 어느 정도 영향력을 행사할 수 있는 직책을 맡게 될 것이다.

랜더의 후임자인 마크 레빈을 비롯한 블랙록, 맘다니, 그리고 다른 사람들에게 어떤 의미가 있는지 여기를 클릭하여 읽어볼 수 있다 .

회사 뉴스

매출 손실을 제한하기 위해 올해 초에 비해 3분기에 가격 인상을 예고한 글로벌 기업이 더 적었다고 로이터통신이 회사 성명서와 실적 발표를 분석한 결과 나타났다 .

동시에 미국 쇼핑객들은 추수감사절 이후 전통적으로 큰 쇼핑의 날인 블랙 프라이데이에 기록적인 인파가 예상되지만 관세가 부과된 소매업체 에서 더 적은 할인을 찾을 수 있을 것으로 보인다.

베스트셀러 소설 '빅 쇼트'에 등장하는 투자자 중 한 명인 마이클 버리는 서브스택(link)에 뉴스레터를 개설하여 엔비디아 를 겨냥하고 현재의 AI 붐을 1990년대 닷컴 시대와 비교했다.

내 레이더에

상업용 부동산 및 투자 매니저인 JLL 은 도시 수준의 규제가 "저탄소, 기후 회복력 있는 미래를 향한 부동산의 전환을 가속화하고 있다"고 밝혔다. 예를 들어 JLL은 지방 정부의 41%가 시행 가능한 건물 성능 기준을 가지고 있다는 사실을 발견했다.

Equilar의 데이터를 사용한 비영리 옹호 단체인 50/50 Women on Boards의 새로운 연구(link)에 따르면, 러셀 3000 기업 이사회 의석 중 여성 비율은 23%에 불과해 10년 만에 가장 낮은 수치를 기록했다. 이 데이터는 이사회의 다양성 노력이 줄어들고 있다는 다른 연구를 뒷받침한다.

미국 기업들은 여전히 기후 변화에 대해 우려하고 있으며, 이는 트럼프 행정부의 환경 문제에 대한 비판에도 불구하고 포춘 100대 기업이 작년보다 20% 더 많은 대표를 COP30 정상회의에 파견한 이유라고 제 동료 Simon Jessop이 분석했다 .

Ross Kerber

뉴욕시 감사관 브래드 랜더는 시 연금 기금 관리들에게 기후 문제와 관련해 블랙록 이 관리하는 423억 달러를 재입찰할 것을 촉구했으며, 이는 화석 연료 산업의 공화당 동맹인 금융 회사에 대한 민주당의 압력에 대응하기 위한 첫 번째 주요 조치이다.

랜더의 임기는 12월 31일에 끝나지만, 그가 수요일에 발표한 추천(link)은 블랙록이 사업을 유지하려 한다고 밝힌 만큼 약 5주 후 취임할 조란 맘다니 시장 당선자를 곤란한 처지에 놓을 수 있다. 맘다니의 지명자들은 약 80만 명의 전현직 시 직원의 퇴직금을 어디에 투자할지 결정하는 연금 위원회에서 중요한 역할을 맡게 된다.

로이터 통신이 입수한 11월 25일자 메모에서 랜더는 다른 연금 기금 수탁자들에게 세계 최대 자산 운용사이자 뉴욕시 최대 퇴직 자산 운용사인 블랙록과의 계약을 재평가할 것을 촉구했다.

랜더는 블랙록이 5% 이상의 주식을 소유하고 있는 약 2,800개의 미국 기업에 대해 "블랙록의 제한적인 참여 방식"을 언급했다.

'재정적 의무 포기'

트럼프 행정부의 압박을 받던 블랙록은 2월에 경영진과의 논의를 통해 기업을 통제하려는 시도를 하지 않겠다고 밝혔다. 이는 배출량 공개와 같은 우선순위에 대해 경영진을 압박하기를 원했던 랜더와 다른 환경을 생각하는 투자자들의 희망과 상반되는 것이었다.

랜더는 인터뷰에서 이러한 변화가 "재정적 의무를 포기한 것이며 책임 있는 투자에 대한 우리의 기대에 부응할 수 없게 만드는 것"이라고 말했다.

그의 권고안은 여전히 전통적으로 회계감사원의 지시를 받는 연금 위원회의 승인을 받아야 한다. 맘다니의 대변인은 질문에 응답하지 않았다. 랜더의 후임자로 선출된 마크 레빈의 대변인은 권고안을 검토할 것이라고 말했다.

시장 선거 기간 동안 맘다니의 경쟁자였던 랜더는 연금 플랜이 블랙록에 미국 외 주가지수 및 기타 상품을 관리할 수 있도록 계속 맡길 것을 권고했다.

랜더는 또한 세 기관이 80억 달러 규모의 주가지수 자산을 관리하기 위해 스테이트 스트리트 을 계속 사용하고, 탈탄소화와 같은 환경 문제에 대해 기업을 충분히 압박하지 않는 피델리티 인베스트먼트 및 팬아고라와의 거래를 중단할 것을 권고했다.

블랙록 대변인이 랜더에게 보낸 서한에서 미주 기관 사업 책임자인 아르만도 세나는 블랙록이 재정적 의무를 포기하고 기후 변화로 인해 연금을 위험에 빠뜨렸다는 랜더의 주장은 "열심히 일하는 뉴욕 주민들의 은퇴 보장을 약화시키는 공적 연기금의 정치화의 또 다른 사례"라고 말했다

세나는 연금 관리들이 랜더의 제안을 받아들인다면 뉴욕시와 공무원들에게 "우리 능력의 폭과 깊이, 그리고 우리가 제공하는 엄청난 가치를 보여줄 수 있기를 기대한다"고 말했다.

다른 펀드 매니저들은 즉각적인 논평을 내놓지 않았다.

워싱턴의 압력

화석연료 생산 주 출신의 일부 공화당원은 블랙록과 다른 펀드 매니저들이 사회적 또는 환경적 이슈에 근거하여 투자 결정을 내린다고 비난하며 자금을 인출했다. 뉴욕시 펀드는 민주당 또는 자유주의 성향의 대형 자산 소유주 중 최초로 현물 대응에 나선 이 될 것이다.

인터뷰에서, 랜더는 내년 의회 출마를 "진지하게 고려하고 있다"며 이전 보도를 확인했지만, 블랙록에 대한 그의 추천은 향후 계획과는 "아무런 관련이 없다"고 말했다. 그는 자신의 검토 결과 뉴욕시의 펀드 매니저 49명 중 46명이 자신의 기대에 부합하는 탈탄소화 계획을 가지고 있는 것으로 나타났다고 언급했다.

환경 옹호 단체 Stand.earth의 기후 금융 프로그램 디렉터인 리처드 브룩스(Richard Brooks)는 수요일 이메일을 통해 랜더의 블랙록 퇴출 계획을 칭찬했다. 브룩스는 "이제 시장의 지명자를 포함한 연금 수탁자들이 이 권고를 실제 행동으로 옮기는 것이 중요하다."라고 말했다.

Ross Kerber

뉴욕시 감사관 브래드 랜더는 시 연금 기금 관리들에게 화석 연료 산업의 공화당 동맹국의 금융 회사에 대한 압력에 대응하기 위한 민주당의 첫 번째 주요 조치인 기후 문제에 대해 블랙록 이 관리하는 423억 달러를 재입찰하도록 촉구하고 있습니다.

랜더의 임기는 12월 31일에 끝나지만, 수요일에 공개될 그의 추천으로 조란 맘다니 시장 당선자는 약 5주 후에 취임하면 뜨거운 관심을 받게 될 것입니다. 맘다니의 지명자들은 약 80만 명의 전현직 시 직원들의 퇴직금을 어디에 투자할지 결정하는 연금 위원회의 주요 직책을 맡게 됩니다.

로이터 통신이 입수한 다른 연기금 이사들에게 보낸 11월 25일자 메모에서 랜더는 세계 최대 자산 운용사이자 뉴욕시 최대 퇴직 자산 운용사인 블랙록과의 계약을 재검토할 것을 촉구했습니다.

랜더는 블랙록이 5% 이상의 주식을 소유하고 있는 약 2,800개의 미국 기업에 대해 "블랙록의 제한적인 참여 방식"을 언급했습니다.

'재정적 의무 포기'

트럼프 행정부의 압박을 받던 블랙록은 2월에 경영진과의 논의를 통해 기업을 통제하려는 시도를 하지 않겠다고 밝혔습니다. 이는 배출량 공개와 같은 우선순위에 대해 경영진을 압박하기를 원했던 랜더와 다른 환경을 생각하는 투자자들의 희망과 상반되는 것이었습니다.

랜더는 인터뷰에서 이러한 변화가 "재정적 의무를 포기한 것이며 책임 있는 투자에 대한 우리의 기대에 부응할 수 없게 만드는 것" 이라고 말했습니다

그의 권고안은 여전히 전통적으로 회계감사원의 지시를 받는 연금 위원회의 승인을 받아야 합니다. 맘다니와 뉴욕의 차기 감사관인 마크 레빈은 화요일에 질문에 응답하지 않았습니다.

시장 선거 기간 동안 맘다니의 경쟁자였던 랜더는 연금 플랜이 미국 외 주가지수 및 기타 상품을 관리하기 위해 블랙록에 계속 맡길 것을 권고했습니다. 랜더는 또한 세 기관이 80억 달러 규모의 주가지수 자산을 관리하기 위해 스테이트 스트리트 을 계속 사용하고, 탈탄소화와 같은 환경 문제에 대해 기업을 충분히 압박하지 않는 피델리티 인베스트먼트 및 팬아고라와의 거래를 중단할 것을 권고했습니다.

워싱턴의 압력

화석 연료 생산 주 출신의 일부 공화당원은 블랙록과 다른 펀드 매니저들이 사회적 또는 환경 문제에 대한 투자 결정을 근거로 삼았다고 비난하며 자금을 인출했습니다. 뉴욕시 펀드는 민주당 또는 자유주의 성향의 대형 자산 소유주 중 최초로 현물 대응에 나섰습니다 .

환경 운동가들은 또한 랜더와 다른 공무원들이 더 많은 주주 결의안 (link) 을 지지하여 기업 이사회가 기후 변화에 대처하는 정책을 수용하도록 촉구함으로써 더 강경한 태도를 취하기를 원합니다.

랜더의 결정이 발표되기 전, 옹호 단체 Stand.earth의 기후 금융 프로그램 디렉터인 리처드 브룩스(Richard Brooks)는 주요 자산운용사를 퇴출하는 것이 "차기 시장과 감사관의 기후 자격을 검증하는 첫 번째 시험대 중 하나가 될 것"이라고 말했습니다. 그들이 중요성을 인식하고 이러한 권고안을 통과시키는 데 앞장서주길 바랍니다."라고 말했습니다

Mike Scarcella

아폴로 캐피털 매니지먼트 , 블랙록 및 기타 6개 금융 회사는 화요일 맨해튼 연방법원에서 광대역 제공업체인 옵티멈 커뮤니케이션즈에 의해 수십억 달러 규모의 부채 재융자를 막기 위해 공모한 혐의로 고소당했다.

이전 알티스 USA였던 옵티멈은 (link) 이들 기업이 거의 모든 미결제 대출과 채권을 통제하는 '협의체'를 결성하여 미국 레버리지 금융 시장에서 옵티멈을 효과적으로 배제하고 있다고 주장했다.

소송에 따르면 이들 기업은 2024년 7월 옵티멈과의 거래를 승인하기 위해 3분의 2 이상의 과반수가 찬성해야 하고, 개별 채권자가 그룹 동의 없이 옵티멈과 협상하는 것을 금지하는 계약에 서명했다. 소송은 이러한 혐의를 받는 '집단 보이콧'이 연방 및 뉴욕 반독점법을 위반한다고 밝혔다.

소송에 따르면 이러한 제한으로 인해 차입 비용이 부풀려지고 옵티멈이 시장 가격으로 자체 채권을 재매입할 수 없게 되었다고 밝혔다.

다른 피고로 지목된 기업은 Ares, 골든트리, JP모간 투자 운용, 루미스 세일즈, 오크트리 캐피탈, 푸르덴셜의 자산 운용 부문인 PGIM이다.

이들 중 어느 회사도 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.

뉴욕 롱아일랜드 시티에 본사를 둔 옵티멈은 화요일 성명에서 "우리의 법적 권리를 보호하고 앞으로의 재정적 유연성을 높이기 위해" 조치를 취하고 있다고 밝혔다.

21개 주에 걸쳐 440만 명의 주거 및 비즈니스 고객에게 서비스를 제공하는 옵티멈은 광대역, 비디오, 전화, 모바일 및 관련 서비스를 제공한다.

소송에 따르면 피고들은 옵티멈의 대출과 채권의 99%를 총체적으로 보유하고 있으며 관련 신용 시장의 약 88%를 통제하고 있다고 밝혔다.

옵티멈은 현재 지급 능력이 있으며 계약 의무를 이행할 수 있다고 밝혔지만, 자본 접근을 차단하는 음모로 인해 파산할 가능성이 더 커졌다고 경고했다.

소장에 따르면 혐의를 받는 카르텔은 "옵티멈이 항복할 때까지 자본을 고갈시키고 부채 관리 유연성을 포기하도록 위협하고 있다"고 주장했다.

옵티멈은 판사에게 협력 계약을 무효화하고 불특정 금전적 손해를 배상해 달라고 요청했다.