분석-연준 금리 인하로 미국 주식 시장이 더 큰 폭으로 상승할 수 있는 토대가 마련될 수 있다

주식

요약:

연준의 금리 인하는 기술주뿐 아니라 은행과 주택 등 경기 순환주에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 금리 인하의 성공 여부는 경기 침체를 피하는 데 달려 있으며, 시장은 파월 의장의 발언과 전망을 예의주시하고 있습니다.<br>

미국 중앙은행이 통화 완화 정책을 재개하면 월가의 상승세가 더욱 확대될 수 있다고 투자자들은 말한다. 하지만 그러한 상승세는 이미 가격에 반영되었을 수 있으며, 금리가 낮아지면 경제가 심각한 침체를 피할 수 있을지 여부에 따라 달라질 수도 있다.

연준은 수요일 이틀간의 통화정책 회의를 마치고 약화된 고용 시장을 지원하기 위해 12월 이후 처음으로 기준금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 이번 조치는 일련의 인하의 시작이 될 것으로 예상되며, 내년 말까지 거의 여섯 차례의 표준적인 0.25%포인트 인하가 시장에 반영될 것으로 예상됩니다.

주식 상승은 예외를 제외하고 금리 인하 이후에 나타나는 경향이 있습니다.

역사적으로 완화 사이클의 시작은 평균적으로 향후 1년 동안 주가 상승으로 이어졌습니다. 투자자들은 금리 인하가 특히 은행, 주택 건설업체, 자재 회사, 그리고 중소기업 등 국내 경제의 경기 순환성과 관련된 여러 주식을 상승시킬 수 있다고 말했습니다.

이러한 강점은 거대 기술 기업이 주도하는 강세장에서 새로운 리더십을 창출할 수 있습니다.

노스웨스턴 뮤추얼 웰스 매니지먼트의 주식 부문 최고 포트폴리오 매니저인 맷 스터키는 "금리 인하는 더 많은 시장 부문이 주도권을 쥐는 데 참여할 수 있는 기회를 열어준다고 생각합니다."라고 말했습니다. "금리 인하로 인한 경제 성장은 전체 시장 성장에도 도움이 될 수 있습니다."

하지만 일부 투자자들은 이미 널리 알려진 금리 인하를 앞두고 베팅을 하고 있을 수 있습니다. 한 가지 징후는 소형주 러셀 2000 지수의 상승입니다. 러셀 2000 지수는 지난 10년 동안 대형주 SP 500 지수에 비해 부진했지만, 이번 분기에는 대형주 SP 500 지수보다 높은 수익률을 기록하고 있습니다.

동시에 투자자들은 금리 인하가 고용 시장의 추가 약세를 막는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있으며, 이는 금리가 하락하더라도 경제는 안정적으로 유지되는 "골드락스" 환경을 초래할 것입니다. 그러나 경제가 악화될 경우, 이미 고평가된 주식은 취약해질 것입니다.

BNY의 시장 거시전략 책임자인 밥 새비지는 "미국 주식 시장의 꼬리 위험은 소프트 랜딩 시나리오가 거짓이고, 실제로는 이미 경기 침체에 빠져 있다는 것입니다."라고 말했습니다. "그것이 우리의 핵심 시나리오는 아니지만, 완전히 제로(0) 시나리오도 아닙니다."

금리 결정 외에도 주식은 연방공개시장위원회 성명, 경제 전망, 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월의 기자회견 발언 등을 통해 시장 예상과 일치하는지 여부를 시험하게 될 것입니다.

웰스파고 투자연구소의 선임 글로벌 시장 전략가 스콧 렌은 "주가는 몇 가지 요소에 달려 있습니다. 하나는 연준이 시장이 예상하는 대로 실제로 일어날 가능성이 높다는 것을 확인하는 것입니다."라고 말했습니다.

금리 인하 재개는 중앙은행이 지난 9월부터 12월까지 기준금리를 1%포인트 인하하여 현재 수준인 4.25%~4.5%로 낮춘 데 따른 것으로 예상됩니다. 중앙은행은 물가상승률을 억제하기 위해 2022년 3월부터 2023년 7월까지 금리를 인상했습니다.

BMO 캐피털 마켓의 수석 투자 전략가 브라이언 벨스키의 분석에 따르면, 연준이 금리 인하를 시작하거나 재개한 1982년 이후 10번의 주기 동안 SP 500 지수는 향후 12개월 동안 평균 11% 상승했습니다. 이 10번 중 8번은 지수가 상승했습니다.

그러나 벨스키에 따르면, 2001년과 2007년 두 차례의 경기 침체와 금리 인하가 동시에 이루어진 경우 SP 500은 12개월 동안 각각 13.5%와 23.9% 하락세를 기록했다고 합니다.

보스턴 파트너스의 글로벌 시장 리서치 디렉터인 마이클 멀라니는 "현재로서는 경기 침체와 싸우고 있지 않습니다."라고 말했습니다. "따라서 이는 정상화 과정에 가깝고, 일반적으로 주식 시장에 매우 좋은 징조입니다."

금리 인하는 빅테크 기업뿐 아니라 다른 주식 그룹에도 혜택을 줄 수 있다

기술주와 기타 대형주의 지배력으로 인해 이러한 대형주에 대한 주가 지수의 가중치가 지나치게 높아지는 것에 대한 우려가 제기되었습니다.

금리가 낮아지면 차입 비용이 낮아져 부채 자금을 사용하는 기업에 도움이 되므로 더 많은 주식에 이익이 될 수 있으며, 주택 및 소비 지출과 같은 분야에도 광범위한 활력을 불어넣어 경기 순환에 특히 밀접하게 연관된 주식에 이익이 됩니다.

JPMorgan의 전략가들에 따르면, 과거 Fed가 금리 인하를 잠시 멈춘 후 재개했을 때, 순환적 부문은 처음에는 방어적 부문보다 성과가 낮았지만, 6개월 후에는 성과가 더 좋아지는 경향이 있었습니다.

얼라이언스번스타인의 주식 부문 책임자인 넬슨 유는 최근 시장 반등에서 부진했던 일부 산업 및 금융 기업의 주식은 "금리가 다소 완화된다면 좋은 성과를 낼 수 있는 고품질 순환주"라고 말했습니다.

BNY의 새비지는 투자자들이 과소평가한 자재 및 부동산 주식을 포함한 시장 분야도 금리가 유도한 확대로 인해 혜택을 볼 수 있다고 말했습니다.

긴축 통화 정책에도 불구하고 주가가 이미 호조를 보이고 있다는 점을 감안할 때, 금리 인하가 얼마나 긍정적인 영향을 미칠지는 아직 미지수입니다. 벤치마크 지수인 SP 500은 올해 12% 이상 상승했으며, 2022년 10월 강세장이 시작된 이후 약 85% 상승했습니다.

로이트홀드 그룹의 최고투자책임자인 더그 램지는 "금리 수준이 미국 주식 시장에 구속력 있는 제약이 되어 왔다는 것은 부인하기 어렵다"고 말했다.

출처: 로이터

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