[분석] "비트코인 변동성 확대…시장 유동성 연말 최저치 근접"

디지털자산 상장지수상품(ETP)으로의 자금 유입이 2주 연속 증가한 것으로 나타났다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 자산운용사 코인셰어즈에 따르면 지난주 디지털자산 ETP에는 총 7억1600만달러가 유입됐다. 이에 따라 운용자산(AuM)은 1800억달러로 늘었으나, 사상 최고치 2640억달러에는 아직 못 미치는 수준이다. 보고서는 미국 4억8300만달러, 독일 9690만달러, 캐나다 8070만달러 등 주요 시장에서 유입이 이어졌다고 전했다.

비트코인 투자 상품은 3억5200만달러가 유입되며 가장 큰 수요를 기록했다. 연초 이후 누적 유입 규모는 271억달러다. 반면 숏 비트코인 상품에서는 1870만달러가 유출돼 올해 3월 이후 최대치를 기록했다.

알트코인 중에서는 엑스알피(XRP)가 2억4500만달러 순유입을 기록했다. 올해 누적 유입 규모는 31억달러로, 2024년 연간 유입액 6억800만달러를 크게 상회했다. 체인링크(LINK) 상품도 5280만달러가 들어오며 역대 최대 주간 유입을 기록했다. 이는 해당 상품 운용자산의 54%에 해당하는 규모다.

보고서는 "주 후반 미국의 일부 거시지표에 반응한 소폭 유출이 있었지만 전반적으로 투자 심리가 개선되는 흐름을 이어갔다"고 설명했다.

에릭 발추나스 블룸버그 시니어 ETF 애널리스트가 비트코인(BTC)을 튤립 파동에 빗대는 견해에 반박했다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 미디어 코인두에 따르면 발추나스는 엑스(X·옛 트위터)에서 "튤립 버블은 몇 년 만에 붕괴해 다시 회복하지 못했다"며 "반면 비트코인은 지난 17년 동안 6~7차례의 큰 폭 하락을 겪고도 계속해서 사상 최고가를 경신해 왔다"고 말했다. 그는 "이같은 반복적 회복만으로도 튤립 비유는 무의미해진다"고 강조했다.

또 발추나스는 최근 조정 흐름을 거품론과 직접 연결하기 어렵다고 말했다.

비트코인을 생산성이 없는 자산으로 보는 주장에 대해서도 "금, 예술품, 희귀 수집품 등도 수익을 내지 않더라도 글로벌 가치 저장 수단으로 인정받고 있다"며 "그렇다면 금이나 피카소도 튤립이냐"고 반문했다.

그는 "튤립 버블은 한 번 붕괴 후 사라졌지만 비트코인은 여러 차례 가격 사이클을 거치며 다시 상승해 왔다"며 "둘을 동일 선상에 두는 것은 역사적·경제적 맥락 모두에서 맞지 않는다"고 덧붙였다.

비트코인(BTC)을 핵심 자산으로 편입한 기업들이 올해 들어 주가가 급락한 것으로 나타났다. 마이클 세일러가 이끄는 스트래티지(옛 마이크로스트래티지)식 전략을 따랐던 기업 상당수가 부채 부담과 시장 조정 속에 구조적 리스크에 직면했다는 분석이 제기된다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 미디어 더 시브 데일리에 따르면 올해 상반기 미국과 캐나다에서 100개가 넘는 상장사가 가상자산 중심의 재무구조로 전환하며 수십억달러 규모의 자금을 차입해 토큰 매수에 나선 것으로 전해진다. 그러나 블룸버그 집계 기준 이들 기업의 주가는 연초 대비 중간값 기준 43% 하락했다. 같은 기간 비트코인은 7% 하락했고, S&P500과 나스닥100은 각각 6%, 10% 상승했다.

특히 스트래티지는 기업 현금을 비트코인으로 전환한 첫 사례로 꼽힌다. 해당 전략은 올해 중반까지 강세를 보였고, 이후 다수 기업이 이를 따라 토큰 매수에 나섰다. 한 기업은 사업 모델을 전환하고 대규모 이더리움 매입을 발표한 뒤 주가가 단기간 2600% 치솟았지만, 정점 대비 86% 급락하며 시가총액이 보유 자산 가치보다 낮아진 0.9배 수준까지 떨어졌다.

또한 스트래티지를 포함한 다수 기업은 디지털자산 매입 재원을 전환사채·우선주 발행 등으로 총 450억달러 이상을 마련한 것으로 전해진다. 그러나 비트코인 등 디지털자산은 현금흐름을 발생시키지 않아 이자·배당 지급 의무와 자산 구조 간 불균형이 누적되고 있다는 지적도 나온다.

매체는 "현 구조가 유지될 경우 일부 기업은 유동성 압박을 받을 수 있다"며 "보다 엄격한 리스크 관리와 규제 감독이 필요할 것"이라고 전했다.

비트코인(BTC)이 이번 주 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 취약한 흐름을 이어가고 있다. 글로벌 유동성 둔화, 미 세부 경제지표 발표 일정, 채굴자 수익성 저하 등이 겹치며 변동성이 확대될 수 있다는 관측이 나온다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 미디어 AMB크립토에 따르면 시장은 이번 회의에서 기준금리가 3.50~3.75%로 0.25%포인트 인하될 가능성을 약 87% 반영하고 있다. 다만 9월·10월 회의에서도 확인됐듯 FOMC 발표 전후로 비트코인이 단기 반등 후 다시 약세로 전환한 사례가 있어 경계감이 이어지고 있다는 분석이다.

주요 경제지표 발표가 12일까지 집중돼 있어, 연준의 공식 발표 이전에 변동성이 확대될 수 있다는 전망도 제기된다.

맷 메나 21셰어스(21Shares) 리서치 전략가는 "최근 지표를 보면 인플레이션은 재가속 조짐 없이 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 이는 시장이 연준 완화정책에 대한 신뢰를 유지하는 데 필요한 환경"이라고 말했다.

글로벌 유동성 흐름도 비트코인 가격을 제약하는 요인으로 언급된다. 주요국 중앙은행의 유동성은 2022년 이후 약 28조~30조달러 범위에 머물러 있으며, 이는 비트코인이 과거 박스권을 유지했던 시기와 유사하다는 분석이다.

메나는 "10조달러 이상이 머니마켓펀드(MMF)와 채권 ETF 등에 머무는 가운데, 금리 하락으로 이러한 자금의 매력도가 떨어질 경우 위험자산으로 자금이 재편입될 가능성이 커진다"고 말했다.

온체인 지표도 약화 흐름을 보이고 있다. 해시리본(Hash Ribbon)은 최근 약세 신호로 전환됐으며, 단기 보유자 수익성 지표(STH-NUPL)는 9월 약 +0.05에서 11월 –0.15 수준까지 하락했다. 단기 매수자의 손절 증가와 함께 가격 변동성이 확대되는 구간에서 나타나는 전형적 패턴이라는 설명이다.

매체는 "비트코인은 FOMC를 앞두고 채굴자 수익 저하, 유동성 약세 등 여러 변수에 노출돼 있다"며 "시장이 완화 기대를 어떻게 소화하는지, 대기성 자금이 위험자산으로 이동하는지 여부가 단기 흐름을 좌우할 것"이라고 전했다.

가상자산(암호화폐) 벤처 캐피털(VC) DWF랩스의 공동창업자 안드레이 그라체프가 비트코인(BTC)과 업계 전반의 중장기적 성장 가능성이 저평가되고 있다고 밝혔다.

8일 가상자산 전문 미디어에 따르면 그라체프는 엑스(X·옛 트위터)에서 "우리는 규제, 기관 도입, 준비금, 토큰화 같은 강세 신호를 고려할 때 비트코인과 산업의 미래 성장을 과소평가하고 있다고 본다"며 "투기적 거래는 복잡해졌지만 중·장기 투자는 오히려 더 쉬워지고 있다"고 말했다.

시장에서는 규제 정비, 기관 참여 확대, 준비금 구조 개선, 토큰화 확산 등이 장기 상승 요인으로 작용하고 있다는 설명이다.

리플이 발행한 스테이블코인 RLUSD의 시가총액이 13억달러에 근접하며 성장세를 보이고 있다는 분석이 나왔다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 미디어 크립토폴리탄에 따르면 RLUSD 시가총액은 최근 약 13억달러까지 증가한 것으로 나타났다. 애널리스트 웬디 오는 "RLUSD를 두 체인에서 동시에 출시한 전략이 매우 적절했다"며 멀티체인 접근법이 이용자 접근성과 유동성을 높였다고 평가했다. RLUSD가 XRP레저와 이더리움(ETH) 등 복수 네트워크에서 거래되기 시작한 점이 성장세를 이끌었다는 분석이다.

토큰터미널도 RLUSD의 시가총액이 이미 12억달러를 넘어섰으며 향후 추가 증가 가능성도 있다고 분석했다.

RLUSD의 확장에는 리플과 제미니(Gemini)의 협력이 영향을 미친 것으로 알려졌다. 해당 협력 이후 RLUSD 기반 결제 기능이 확대됐으며, XRP 레저 특유의 빠른 처리 속도와 낮은 비용 구조도 성장 요인으로 꼽힌다. RLUSD는 최근 아부다비 등 국제 금융 규제 환경에서도 사용 승인을 받으며 제도권 내 인지도도 높아지고 있다.

크립토폴리탄은 RLUSD 성장과 관련해 "XRP 레저에 도입된 새로운 표준이 실물자산을 디지털 형태로 발행하는 데 활용되면서 RLUSD 생태계에도 긍정적인 영향을 줄 수 있다"고 전했다. 이는 기존 자산을 블록체인에 올리는 과정(RWA 토큰화)을 더 쉽게 만드는 규격으로, 네트워크 활용도를 넓히는 역할을 한다는 설명이다.