베네수엘라의 새로운 권력 투쟁: 로드리게스 vs. 카벨로

미국 대법원이 연방준비제도(Fed)의 독립성을 시험하는 중대한 사건에 대한 판결을 내릴 예정이며, 이는 대통령의 권한과 국가 통화 정책의 안정성 사이의 갈등을 야기할 수 있습니다. 대법원은 도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 한 시도의 합법성을 심리하고 있으며, 이번 판결은 미국 중앙은행에 대한 정치적 영향력의 범위를 재정립할 가능성이 있습니다.

이번 대결은 트럼프 대통령과 관련된 주요 경제적 사안 중 이번 회기에서 대법원에 회부된 두 번째 사건입니다. 지난 11월, 대법관들은 트럼프 대통령의 글로벌 관세 부과 조치에 대한 변론을 들으며 국가 비상사태법을 이용해 광범위한 수입 관세를 부과하는 것에 대해 회의적인 입장을 표명했습니다. 관세 부과 조치와 쿡 사건 모두에 대한 판결은 6월 말까지 나올 것으로 예상됩니다.

대법원은 트럼프 대통령이 복귀한 이후 긴급 사안에 대해서는 종종 그의 의견을 존중해 왔지만, 전문가들은 대법관들이 경제에 대한 그의 직접적인 통제권을 확대하는 데에는 더욱 주저할 것으로 보고 있다.

대통령 권력 대 경제 안정

핵심 쟁점은 대통령이 정책 이견을 이유로 연준 이사를 해임할 수 있는지 여부이며, 이는 중앙은행의 독립성을 위협할 수 있는 조치입니다. 경제학자들은 이러한 독립성 원칙이 급격한 인플레이션을 막는 데 필수적이라고 널리 인식하고 있습니다.

캘리포니아 대학교 버클리 캠퍼스의 법학 교수이자 전 법무부 변호사인 존 유는 "통화 공급, 금리, 중앙은행에 대한 정치적 통제는 필연적으로 인플레이션을 초래한다는 것은 다른 나라들의 경험으로도 뒷받침되는 거시경제학의 기본 원칙인 것 같다"며 "그들은 중앙은행 독립성 박탈이 경제에 미칠 영향에 대해 우려하는 것 같다"고 말했다.

법률 전문가들은 법원이 대공황 당시 프랭클린 루스벨트 대통령의 뉴딜 정책에 대해 판결을 내린 이후로 미국 경제 정책에 이처럼 깊이 관여한 적은 없었다고 지적합니다.

컬럼비아 로스쿨의 ​​캐서린 저지 교수는 "대법원은 행정부 권한에 대해 매우 폭넓은 접근 방식을 취해왔지만, 무제한적인 것은 아니다"라고 말했다. 저지 교수는 또한 연준의 독립성과 관세에 관한 사건들이 "대통령이 일방적으로 경제 정책을 결정할 수 있는 권한의 범위를 정하는 데 핵심적인 역할을 할 것"이라고 덧붙였다.

쿡과 파월에 대한 소송

이번 법적 공방은 조 바이든 전 대통령이 임명한 리사 쿡 연방준비제도 이사가 트럼프 대통령이 자신을 해임하려 하자 8월에 트럼프 대통령을 상대로 소송을 제기하면서 시작되었습니다. 쿡 이사는 연방준비제도 이사직을 맡은 최초의 흑인 여성입니다.

트럼프는 쿡이 2022년 임명 전에 주택담보대출 사기를 저질렀다고 주장했습니다. 쿡은 이 혐의를 부인하며, 이는 자신의 통화 정책 입장을 이유로 자신을 해임하기 위한 구실이라고 말했습니다.

이와 관련하여 제롬 파월 연준 의장은 트럼프 행정부 법무부가 자신을 상대로 시작한 형사 수사 역시 비슷한 구실에 불과하다고 비판했습니다. 해당 수사는 연준 건물 건설 프로젝트와 관련한 그의 의회 증언에 초점을 맞추고 있습니다.

비평가들은 이러한 조치들이 11월 중간선거를 앞두고 연준에 금리 인하 압력을 가하기 위한 조직적인 노력이라고 주장합니다. 이번 중간선거에서는 의회 장악권이 걸려 있고 유권자들 사이에서 경제적 우려가 매우 높습니다.

일리노이 대학교 시카고 캠퍼스의 스티브 슈윈 법학 교수는 "날이 갈수록, 그리고 트럼프 행정부의 공격이 계속될수록 법원은 독립적인 연준의 가치를 점점 더 인식하고 있는 것 같다"고 말했다.

법원의 신호 읽기

1913년 연방준비제도법은 중앙은행을 단기적인 정치적 압력으로부터 보호하기 위해 제정되었습니다. 이 법에 따르면 대통령은 정당한 "사유"가 있을 때에만 연준 이사를 해임할 수 있는데, 정책 차이만으로는 이러한 정당한 사유를 충족하기 어렵습니다.

연방 판사는 처음에 트럼프의 주장이 쿡을 해고하기에 불충분할 가능성이 높다고 판결했고, 항소 법원도 그 결정을 지지하여 대법원 상고로 이어졌습니다.

법률 분석가들은 대법관들이 이미 자신들의 견해를 암시했다고 보고 있습니다. 이전 사건인 트럼프 대 윌콕스 에서 법원은 트럼프가 연방 노동위원회 위원들을 해임하는 것을 허용했습니다. 그러나 서명되지 않은 판결문에서 법원은 연방준비제도를 명확히 구분했습니다.

대법관들은 이번 판결이 연준을 위협할 것이라는 우려에 대해 "우리는 동의하지 않는다"며 "연방준비제도는 미국의 초대 및 제2대 은행의 독특한 역사적 전통을 따르는, 특별한 구조를 가진 준민간 기관"이라고 판시했다.

캘리포니아 대학교 버클리 로스쿨 학장인 어윈 체머린스키는 이 발언의 중요성을 강조하며, "트럼프 대 윌콕스 사건에서 법원은 비록 이 사건과는 직접적인 관련이 없었지만 연준이 다르다는 점을 논의했다"고 말했다. 이는 대법관들이 연준의 특별 대우를 염두에 두고 있음을 시사한다.

또한 법원은 사건이 진행되는 동안 쿡이 직책을 유지하도록 허용했는데, 이는 트럼프가 다른 기관의 공무원을 해임한 다른 사건들과는 다른 접근 방식입니다.

대법원은 이민, 연방 공무원 해고, 군사 정책과 같은 문제에서 트럼프 대통령을 지지해 왔지만, 이러한 분쟁들이 대통령에게 미국 경제에 대한 일방적인 통제권을 직접적으로 부여한 것은 아니었기에, 쿡 사건은 그의 권력에 대한 중요한 시험대가 될 것이다.

유럽연합과 남미 메르코수르 블록은 오는 토요일 파라과이 아순시온에서 역사적인 자유무역협정을 체결할 예정이며, 이로써 세계 최대 규모의 자유무역지대를 조성하기 위한 25년간의 협상이 마무리될 것이다.

이번 협정은 유럽연합(EU)과 메르코수르 회원국(아르헨티나, 브라질, 파라과이, 우루과이) 간 무역의 90% 이상에 대한 관세를 철폐하는 것을 목표로 합니다. 이 통합 시장은 7억 명이 넘는 소비자를 포괄하며 전 세계 GDP의 약 30%를 차지합니다.

우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장과 안토니오 코스타 유럽연합 이사회 의장은 지역 지도자들과 함께 서명식에 참석할 예정이다.

폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원장은 금요일에 "이것이 바로 우리가 진정한 번영, 즉 모두가 공유하는 번영을 창출하는 방법입니다."라고 말하며, "국제 무역은 제로섬 게임이 아니라는 점에 우리 모두 동의하기 때문입니다."라고 덧붙였습니다.

우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장과 루이스 이나시오 룰라 다 실바 브라질 대통령은 다른 정상들과 함께 EU-메르코수르 협상의 중요한 순간에 연대의 표시를 보여주었다.

EU-메르코수르 협정의 의미는 무엇인가?

이번 무역 협정의 주요 목표는 관세를 대폭 인하하고 2024년까지 양국 간 교역량을 1,110억 유로(1,288억 달러)까지 확대하는 것입니다. 그러나 이 협정은 복잡한 과정을 거쳤으며 상당한 반대에 부딪혔습니다.

이번 협약의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 폭넓은 회원국 자격: 이 협정은 EU의 27개 회원국을 포괄하며, 볼리비아가 향후 가입할 수 있는 선택권을 제공합니다.

• 유럽 수출: 이번 협정은 특히 자동차, 와인, 치즈 등 EU 수출에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

• 남미 농업: 이는 소고기, 콩과 같은 남미 농산물에 대한 유럽 시장의 접근을 열어줄 것입니다.

• EU 내부 반대: 오스트리아, 프랑스, ​​헝가리, 아일랜드, 폴란드를 포함한 여러 EU 회원국이 이 협정에 반대표를 던졌습니다.

• 농민들, 환경 위험 우려 표명: 유럽 농민들은 값싼 남미산 수입품과의 경쟁을 우려하며 강력하게 반대 의사를 표명했습니다. 비판론자들은 또한 삼림 벌채 증가 가능성에 대한 우려도 제기하고 있습니다.

룰라의 핵심적인 역할과 놀라운 부재

이번 협정의 주요 지지자임에도 불구하고, 루이스 이나시오 룰라 다 실바 브라질 대통령은 토요일 서명식에 참석하지 않을 예정입니다. 분석가들은 그의 불참 이유가 브라질이 메르코수르 순환 의장국을 맡았던 지난해 12월에 협정이 최종적으로 체결되지 못한 것에 대한 불만 때문일 수 있다고 보고 있습니다.

우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장과 루이스 이나시오 룰라 다 실바 이탈리아 대통령 당선인은 언론 브리핑을 통해 이번 획기적인 무역 협정 체결에 기여한 공동의 노력을 강조했습니다.

그럼에도 불구하고 룰라 대통령은 이번 결과를 긍정적으로 평가하며 역사적인 사건이자 다자주의의 승리라고 불렀습니다.

"내일 아순시온에서 우리는 세계 최대 규모의 자유무역지대 중 하나를 만들어 역사적인 순간을 만들 것입니다."라고 그는 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원장과 함께한 기자회견에서 말했다. "25년이 넘는 세월 동안 고통과 노력 끝에 마침내 합의에 도달했습니다."

이번 행사는 파라과이의 산티아고 페냐 대통령이 주최하고 아르헨티나의 하비에르 밀레이 대통령과 우루과이의 야만두 오르시 대통령이 참석할 예정이다.

마지막 관문: 비준

무역 협정이 완전히 발효되려면 유럽 의회와 각 회원국의 국회로부터 공식적인 승인을 받아야 하며, 이 과정이 이 역사적인 협정의 최종 성공 여부를 결정짓게 될 것입니다.

뱅크 오브 아메리카 증권의 선임 분석가인 아미쉬 샤는 인도 증시, 특히 기술주 부문이 2026년 상반기에 변동성이 클 것으로 예상했습니다. 재정적 제약과 정치적 불확실성이 복합적으로 작용하여 시장 심리에 부담을 줄 것으로 보이며, 하반기에 들어서면서 상황이 개선될 전망입니다.

샤는 단기적인 상황이 투자자들에게 불리하게 작용하여 잠재적인 시장 변동성을 야기할 것으로 예상합니다. 외국인 자본 유입은 하반기에 회복될 수 있지만, 상반기는 어려울 것으로 전망됩니다.

연방 예산안이 매각 사태를 촉발할 수 있는 이유는 무엇일까요?

인도 증시의 주요 위험 요소는 2월 1일에 발표될 연방 예산안입니다. 샤에 따르면, 대규모 정부 지출 계획에 대한 시장의 기대는 실망으로 돌아갈 가능성이 높습니다.

CNBC와의 인터뷰에서 그는 정부가 자본 지출(capex) 부양책이나 소비 중심 부양책 모두를 시행할 재정 여력이 부족하다고 지적했는데, 시장은 현재 이 두 가지 부양책을 모두 기대하고 있다.

샤는 이러한 성장 지원 조치가 없다면 다음 달 예산 발표가 시장 매도세의 촉매제가 될 수 있다고 예측합니다. 경기 부양책 부재와 이미 신중한 외국 기관 투자 심리가 맞물려 인도 증시는 불안정한 환경에 놓여 있습니다.

선거 주기가 시장 역풍을 더욱 가중시킬 전망

재정 정책 외에도 정치적 상황 전개는 또 다른 중요한 역풍입니다. 인도는 5월에 타밀나두와 서벵골을 비롯해 케랄라, 푸두체리, 아삼 등 5개 주에서 총선을 치를 예정입니다.

샤는 정부가 선거를 앞두고 종종 "포퓰리즘적 조치"를 도입하는데, 이러한 정책은 "시장이 일반적으로 선호하지 않는다"고 설명했습니다. 이러한 유형의 지출은 예산안의 신중한 재정 기조와 맞물려 외국인 투자를 저해하고 자본 유출로 이어질 가능성이 있습니다.

뱅크오브아메리카(BofA) 분석가는 5월 총선이 마무리될 때까지 인도에 불리한 상황이 계속될 것으로 예상하며, 시장 심리는 약세를 유지할 가능성이 높다고 분석했습니다.

5월 이후 더 긍정적인 전망

단기적인 어려움에도 불구하고, 인도 증시의 전망은 5월 이후 크게 밝아질 것으로 보입니다. 샤는 여러 긍정적인 요인들이 맞물리면서 2026년 하반기에 더욱 "건설적인 환경"이 조성될 것으로 예상합니다.

"5월 이후 인도 시장의 상황과 촉매제가 유리하게 작용하기 시작할 것으로 예상합니다."라고 그는 말했다.

주가를 상승시킬 수 있는 주요 요인은 다음과 같습니다.

• 통화 완화: 미국 연방준비제도의 금리 인하 가능성과 인도중앙은행(RBI)의 지속적인 통화 완화 정책.

• 소비 촉진: 10년에 한 번 발생하는 중앙 정부 공무원 급여 위원회 시행은 일반적으로 소비를 끌어올리는 요인입니다.

• 개혁의 기회: 2027년 2월까지 주 선거가 더 이상 없기 때문에 정부는 "개혁을 단행할 수 있는 절호의 기회"를 갖게 될 것입니다.

샤는 이러한 개혁 의제가 시장에 활력을 불어넣고 더 높은 기업 가치를 뒷받침하여 궁극적으로 외국 기관 투자자(FII)들이 인도로 다시 유입될 강력한 이유를 만들어낼 수 있다고 믿습니다.

도널드 트럼프 대통령의 발언으로 연준 차기 의장 선출에 대한 기대감이 바뀌면서 글로벌 증시가 급락했다. 완화적인 통화정책 기조를 예상했던 투자자들은 트럼프 대통령이 완화적 통화정책을 옹호하는 케빈 해셋을 의장으로 지명하지 않을 가능성이 높다고 시사하자 자산 가격을 빠르게 조정했다.

트럼프의 발언으로 연준 지도부에 대한 기대감이 뒤흔들렸다

폭스 비즈니스에 출연한 스콧 베센트 미국 재무장관은 연준 지도부에 대한 트럼프 대통령의 생각을 밝혔습니다. 특히 케빈 해셋에 대한 트럼프 대통령의 발언이 공개된 부분이 핵심이었습니다.

"연준 관리들은 말이 별로 없습니다. 하셋은 말솜씨가 좋습니다. 그는 TV에도 잘 나왔습니다. 저는 그를 지금 자리에 계속 두겠습니다."라고 트럼프 대통령이 말했습니다.

하셋은 중앙은행 총재 자리의 유력한 후보로 널리 여겨졌습니다. 완화적인 통화 정책과 낮은 금리를 지지하는 것으로 알려진 그의 임명은 많은 투자자들에게 긍정적인 신호로 받아들여졌습니다. 그러나 트럼프의 발언으로 하셋은 사실상 후보에서 제외되었고, 더 공격적인 금리 인하에 대한 기대감은 즉시 꺾였습니다.

예측 시장, 케빈 워시로 초점 전환

정치적 추측 시장은 즉각 반응했다. 예측 플랫폼인 폴리마켓(Polymarket)에서 케빈 워시가 차기 연준 의장이 될 확률은 약 60%까지 치솟았다. 반면 하셋의 가능성은 약 15%로 급락했다.

전 연방준비제도 이사였던 워시는 상원 인준을 받을 가능성이 더 높고 연준의 전통적인 독립성을 유지할 수 있는 후보로 여겨진다. 그러나 그는 하셋이 연준 의장직을 맡을 경우 예상되었던 것과 같은 대폭적인 금리 인하를 추진할 것으로는 예상되지 않는다. 이러한 변화는 금융 시장이 장기간 긴축 정책을 유지할 수 있다는 우려를 불러일으켰다.

글로벌 시장, 급격한 매도세로 반응

전망의 급격한 변화는 시장에 상당한 하락세를 불러일으켰습니다. 비둘기파적인 연준 의장 임명 가능성이 희박해지자 투자자들은 위험 회피에 발 빠르게 나섰습니다.

매도세는 광범위하게 나타났습니다.

• 금: 시가총액이 5천억 달러 이상 감소했습니다.

• 암호화폐: 비트코인은 1월 15일 약 9만 8천 달러의 고점에서 하락하여 약 9만 4천 5백 달러까지 떨어졌습니다. 은 가격도 하락했습니다.

• 주식: 금리 인하 기대감이 약화되면서 미국 주식 지수는 하락세로 전환했습니다.

재무부는 결정이 임박했음을 확인했습니다.

스콧 베센트 재무장관은 트럼프 대통령이 최종 결정을 앞두고 있으며, "며칠 또는 몇 주 안에" 발표가 있을 것이라고 확인했습니다. 발표 시기는 다가오는 다보스 정상회의 이전 또는 이후가 될 수 있습니다.

베센트는 행정부가 11명의 후보를 검토한 후 4명으로 후보군을 좁혔다고 밝혔습니다. 그는 최종 선정은 연준에 안정성을 가져오고 이사회와 효과적으로 협력할 수 있는 인물을 기준으로 이루어질 것이라고 언급했습니다.

그는 또한 비효율성과 비용 초과 문제를 지적하며 중앙은행의 책임성 강화를 촉구했다. 베센트는 "연방준비제도는 미국 국민들에게 특별한 위치를 차지하고 있다"며 "막대한 영향력을 행사하지만 실질적인 책임은 없다. 투명성이 필요하다"고 말했다. 제롬 파월 현 연준 의장과 관련된 사건에 대한 질문에는 현재 진행 중인 조사에 대해서는 언급을 거부했다.

새로운 연준 의장 임명이 당신에게 미치는 영향

연준의 차기 수장 선출에 대한 추측은 단순한 월가의 게임을 넘어선 의미를 지닙니다. 그 결과는 경제와 개인 재정에 직접적인 영향을 미치기 때문입니다.

차입 비용에 미치는 영향

연준 의장의 리더십 변화는 금리 방향에 직접적인 영향을 미칩니다. 이는 다시 향후 몇 년 동안 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드, 기업 자금 조달 비용에 영향을 미칩니다. 매파적인 의장은 대출 비용을 높일 수 있고, 비둘기파적인 의장은 금리를 낮게 유지할 수 있습니다.

시장이 모든 말에 귀 기울이는 이유

금융 시장은 미래를 내다봅니다. 미래 정책에 대한 기대에 따라 자산 가격을 끊임없이 조정합니다. 연준 의장 후보에 대한 미묘한 암시조차도 투자자들이 인플레이션, 경제 성장 및 유동성에 대한 전망을 재조정하면서 수십억 달러 규모의 거래를 촉발할 수 있습니다.

통화정책에 대한 부문별 민감도

특정 업종은 금리 기대치 변화에 더 민감하게 반응합니다.

• 매우 민감함: 기술주, 암호화폐, 귀금속은 종종 가장 먼저, 그리고 가장 극적으로 반응합니다.

• 점진적 영향: 주택 시장과 중소기업은 신용 비용 및 가용성의 변화를 통해 더 천천히 영향을 받는 경향이 있습니다.

유럽연합은 투자와 공공 지출에서 자국 기업을 우선시하는 주요 정책 변화를 준비하고 있으며, 이는 수십 년간 유럽연합을 이끌어 온 자유무역 원칙에서 크게 벗어나는 것을 의미합니다.

이달 말, 유럽연합 집행위원회는 유럽 지역의 산업 기반을 강화하기 위한 새로운 규정인 '산업 가속기 법안'을 발표할 것으로 예상됩니다.

1억 유로 이상 외국인 투자에 새로운 장애물이 생겼습니다

블룸버그 뉴스가 입수한 법안 초안에 따르면, 이 제안은 1억 유로(1억 1600만 달러)를 초과하는 주요 외국인 투자를 대상으로 합니다. 이러한 투자는 다음과 같은 엄격한 새로운 요건을 충족해야 합니다.

• 기술 공유 의무화.

• 지역 주민을 고용합니다.

• 유럽 기업과의 합작 투자 설립.

이번 조치는 대규모 투자가 EU 경제와 노동력에 직접적인 혜택을 줄 수 있도록 보장하기 위한 보다 보호주의적인 입장을 시사합니다.

현지 콘텐츠 우선화를 위한 조달 규칙 변경

제안된 시스템은 EU 회원국의 공공 조달 규칙을 전면 개편합니다. 예를 들어, 새로운 버스 차량과 같은 물품을 구매할 때 최저 가격이 더 이상 유일한 결정 요인이 되지 않습니다.

대신, 각국 정부는 제품에 최소 일정 비율의 유럽산 부품이 포함되도록 보장해야 합니다. EU와 자유무역협정을 체결한 국가에 대해서는 일부 예외가 적용될 예정입니다.

유럽이 자유무역 입장을 재고하는 이유는 무엇일까요?

이번 전략적 전환은 유럽 산업 부문의 경기 침체가 심화되는 가운데 이루어졌습니다. 초안 문서에서는 러시아의 우크라이나 침공 이후 고점유가, 지속적인 공급망 차질, 비용 상승 등 여러 가지 압력 요인이 이러한 변화를 촉발하고 있다고 강조합니다.

동시에 중국이 새로운 청정 기술 분야에서 지배력을 확대함에 따라 유럽 기업들은 경쟁에서 불리한 위치에 놓이게 되었습니다.

"높은 에너지 가격, 대규모 탈탄소 투자 필요성, 그리고 불공정한 글로벌 경쟁이 복합적으로 작용하여 에너지 집약적 산업은 경쟁력에서 불리한 위치에 놓이게 되었고, 산업 쇠퇴의 조짐이 점점 더 뚜렷해지고 있다"고 초안은 명시하고 있다. 또한 EU의 "경제 안보를 위해서는 공급망의 회복력을 강화하고 단일 시장과 산업 역량을 보호해야 한다"고 결론짓는다.

보호무역주의 우려로 EU 내부 논쟁 격화

이 계획은 비판에서 자유롭지 못합니다. 보도에 따르면 이 제안은 과도한 보호주의의 위험성을 우려하는 EU 관계자들 사이에서 내부적인 반발을 불러일으켰습니다. 동맹국의 고위 외교관들 또한 EU가 산업 재건 노력에 있어 지나치게 나아가서는 안 된다고 경고했습니다.

한 EU 관계자는 중국에서는 이 아이디어에 대한 저항이 유럽연합 집행위원회 내부의 일부 부서보다 ​​훨씬 적었다고 언급했습니다. 유럽연합 집행위원회 대변인은 초안에 대한 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

회복력을 더욱 강화하기 위해, 법안 초안에는 미래의 공급 충격으로부터 EU를 보호하기 위해 핵심 원자재를 비축하는 "비축 센터"를 설립하는 조항도 포함되어 있습니다. 또한, 새로운 산업 프로젝트를 신속하게 추진하고 철강에 대한 새로운 "친환경 라벨"을 도입하는 것을 목표로 합니다. 이 문서는 아직 초안 단계이며 공식 발표 전에 변경될 수 있습니다.

수년간의 강세장 끝에 월가는 부를 창출하는 강력한 중심지로 자리매김했습니다. 다우존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수는 인공지능, 양자 컴퓨팅, 그리고 저금리 전망에 대한 투자자들의 낙관론에 힘입어 상승세를 이어갔습니다.

하지만 사상 최고치 경신이라는 표면적인 현상 이면에는 기술주 거품과는 무관한 중대한 위험이 도사리고 있습니다. 시장에는 항상 역풍이 불지만, 오늘날 투자자들이 직면한 가장 심각한 문제는 미국 연방준비제도 내부의 분열입니다.

정치적 소음: 트럼프 대 파월

최근 언론 헤드라인을 장식한 것은 미국 법무부가 제롬 파월 연방준비제도 의장을 상대로 전례 없는 형사 수사를 시작했다는 소식입니다. 이번 수사는 파월 의장이 지난 6월 의회에서 중앙은행 본부 건물 25억 달러 규모 개조 사업과 관련하여 증언한 내용의 진실성을 중심으로 전개되고 있습니다.

파월 의장은 즉시 성명을 발표하여 이번 조사가 정치적 동기에서 비롯된 것이라고 시사하며, "연준이 대통령의 선호를 따르기보다는 공익에 가장 도움이 될 것이라는 최선의 판단에 따라 금리를 설정한 결과"라고 말했다.

그림 1: 연방준비제도 의장 제롬 파월과 도널드 트럼프 대통령. 두 사람의 통화 정책을 둘러싼 공개적인 의견 차이가 심화되고 있다.

트럼프 대통령과 파월 의장 간의 금리 정책을 둘러싼 공개적인 갈등은 지난 1년 동안 격화되어 왔습니다. 트럼프 대통령은 미국의 통화 정책을 결정하는 12인 위원회인 연방공개시장위원회(FOMC)에 금리를 대폭 인하할 것을 강력히 요구해 왔습니다. 금리가 낮아지면 소비자의 신용 부담이 완화되고, 주택담보대출 비용이 감소하며, 기업들이 고용과 혁신을 위해 자금을 조달하도록 장려하여 잠재적으로 경제 성장을 가속화할 수 있습니다.

하지만 FOMC는 신중한 행보를 보였습니다. 특히 주거비용을 비롯한 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 들어, 중앙은행은 느리고 꾸준한 금리 인하 사이클을 택했습니다. 이러한 신중한 접근 방식은 파월 의장과 대통령 간의 직접적인 갈등으로 이어졌습니다. 그러나 이러한 정치적 대립은 뉴스거리가 되기는 하지만, 2026년 연준이 주식 시장에 중대한 위험 요소가 되는 근본적인 이유는 아닙니다.

진짜 위협: FOMC 내부의 전례 없는 반대 의견

연방준비제도(Fed)는 고용 극대화와 물가 안정이라는 두 가지 명확한 책무를 갖고 있습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 이러한 목표를 달성하기 위해 여러 가지 수단을 사용하는데, 가장 중요한 것은 연방기금금리를 조정하여 경제 전반의 차입 비용에 영향을 미치는 것입니다. 또한, 장기 미국 국채를 매입 또는 매도하는 공개시장 조작을 통해 차입 비용을 낮추거나(양적 완화) 높이거나(양적 긴축) 높일 수 있습니다.

연준은 과거의 경제 데이터에 의존하기 때문에 정책 결정이 항상 완벽한 것은 아닙니다. 역사적으로 월가는 가끔씩 발생하는 실책을 용인해 왔습니다. 하지만 시장이 용납하지 않을 것은 중앙은행 내부의 분열일 것입니다.

그림 2: 제롬 파월 연준 의장은 FOMC 내부의 분열이 심화되는 가운데 통화 정책을 이끌어야 하는 과제에 직면해 있다.

30년이 넘는 기간 동안 연방공개시장위원회(FOMC)는 정책 방향에 대해 만장일치로 의견을 표명해 왔습니다. 이러한 미국 최고 경제 전문가들의 합의는 시장 안정의 중요한 토대를 제공해 왔습니다.

그 기반에 금이 가기 시작했습니다. 우리는 역사상 유례없는 수준의 반대 시위를 목격하고 있습니다.

• 최근 4번의 FOMC 회의에서는 매 회의마다 최소 한 표 이상의 반대표가 나왔습니다.

• 지난 두 차례 회의에서는 상반된 의견이 나왔습니다. 한 위원은 금리 ​​인하를 반대했고, 다른 위원은 50bp(베이시스 포인트)의 더 큰 폭의 금리 인하를 원했습니다.

이를 이해하기 쉽게 설명하자면, 1990년 이후 FOMC 회의에서 반대 의견이 나온 경우는 단 세 번뿐이었으며, 그중 두 번은 2025년 10월 말 이후에 발생했습니다.

그림 3: 연방기금 목표 금리는 논쟁의 대상이 되어 왔으며, FOMC의 점진적 완화 사이클은 다른 정책 경로를 옹호하는 위원들의 반대에 직면해 있습니다.

연준의 분열이 투자자들에게 왜 문제를 야기하는가?

정치적 이슈를 넘어, 역사적으로 분열된 연준은 주식 시장에 훨씬 더 큰 우려를 불러일으킵니다. FOMC의 이러한 결속력 부족은 연준이 제공해야 할 안정성 자체를 훼손할 위험이 있습니다. 중앙은행이 올바른 정책 방향에 대해 합의하지 못하면 신뢰성과 예측 가능성이 떨어져 투자자들에게 불확실성을 야기합니다.

이 문제를 더욱 악화시키는 것은 파월 의장의 임기가 불과 4개월밖에 남지 않았다는 사실인데, 이는 이미 분열된 위원회에 더 큰 불안정을 초래할 수 있습니다.

월가의 많은 사람들이 인공지능 거품 가능성에 주목하고 있지만, 2026년 시장의 가장 큰 위험 요소는 연준 내부의 근본적인 분열에 대한 인식이 높아지고 있다는 점이며, 이는 쉽게 해결할 수 없는 문제입니다.