백악관, 석유 대기업에 경고: 베네수엘라에 무조건적인 지원은 없다

출처: 야후 파이낸스

고용 부진 시장에서의 완만한 성장

리치먼드 연방준비은행 총재 톰 바킨은 최근 발표된 고용 데이터를 저고용 환경 속에서 완만한 고용 증가세가 지속되고 있음을 보여주는 것으로 평가했습니다.

그의 발언은 지난달 고용주들이 5만 개의 일자리를 추가했고 실업률이 4.4%로 소폭 하락했다는 노동통계국 보고서 발표 이후에 나온 것이다.

바킨은 금요일 기자들에게 "적당한 고용 증가 환경과 적당한 노동 공급 증가 환경 사이의 미묘한 균형이 지속되고 있는 것으로 보이며, 이는 고무적인 일이다"라고 말했다.

사업 불확실성과 생산성 향상

리치먼드 연방준비은행 총재에 따르면, 현재 고용 시장 상황은 두 가지 핵심 요인을 반영하고 있는데, 하나는 기업들 사이의 만연한 불확실성이고 다른 하나는 생산성 향상으로 인해 기업들이 신규 채용을 줄여도 운영할 수 있게 되었다는 점입니다.

이러한 상황은 상대적으로 낮은 실업률에도 불구하고 고용 속도가 더딘 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.

연준의 이중 책무 딜레마

바킨은 연준 정책 입안자들이 실업률 상승과 지속적인 인플레이션이라는 두 가지 위험에 계속 집중해야 한다고 강조했습니다. 연준은 지난달 기준금리를 3일 연속 인하했지만, 경제 전망에 대한 내부 의견 차이로 추가 금리 인하에 대한 불확실성을 시사했습니다.

관건은 상반되는 두 가지 추세의 균형을 맞추는 데 있다.

한편으로 인플레이션은 여전히 ​​주요 관심사입니다. 바킨은 "인플레이션이 거의 5년 동안 목표치를 웃돌고 있다"며 "2~3년 전보다는 훨씬 나아졌지만, 아직 목표치에 완전히 도달한 것은 아니다"라고 지적했습니다.

반면 노동 시장은 냉각 조짐을 보이고 있다. 그는 "지난해 실업률이 소폭 상승했고, 일자리 증가세는 미미하다"고 말했다.

이처럼 미묘한 상황에는 중앙은행의 세심한 모니터링이 필요합니다. 바킨은 "그래서 두 가지 모두를 주시해야 한다고 생각합니다."라고 결론지었습니다.

미국의 12월 고용 증가세는 예상보다 둔화되었으며, 건설, 소매, 제조업 부문에서 상당한 일자리 감소가 나타났습니다. 그러나 실업률이 4.4%까지 하락한 것은 노동 시장이 붕괴되고 있는 것은 아니라는 점을 시사하며, 경제 전반에 걸쳐 엇갈린 전망을 보여주고 있습니다.

최근 발표된 고용 보고서에 따르면 임금 상승률이 견조한 것으로 나타나, 연준이 오는 1월 27~28일 회의에서 금리를 동결할 가능성이 높다는 예상을 뒷받침하고 있습니다.

12월 급여 실적, 예상치 하회

지난달 비농업 부문 고용은 5만 명 증가에 그쳐 경제학자들이 예상했던 6만 명 증가에 미치지 못했습니다. 이는 11월 수치가 5만 6천 명 증가로 하향 조정된 데 따른 것입니다.

지난 몇 달간의 데이터는 약화 추세를 보여줍니다. 10월 일자리 감소는 17만 3천 개로 수정되었는데, 이는 연방 정부의 고용 활성화 프로그램(하청 계약)으로 인해 거의 5년 만에 가장 큰 폭의 감소입니다. 지난 3개월 동안 경제는 매달 평균 2만 2천 개의 일자리를 잃어왔으며, 이는 경기 회복세가 크게 둔화되었음을 나타냅니다.

그림 1: 2025년 미국 비농업 부문 고용의 월별 변동률은 급격한 둔화를 보이며, 10월에 상당한 고용 감소를 기록한 후 12월에 소폭 증가할 것으로 예상됩니다.

연간 데이터는 암울한 현실을 보여줍니다. 2025년에는 단 58만 4천 개의 일자리만 창출되었으며, 이는 월평균 4만 9천 개에 불과합니다. 2024년에 창출된 2백만 개의 일자리(월평균 16만 8천 개 증가)의 3분의 1에도 못 미치는 수치입니다. 경제학자들은 현재의 상황을 "고용도 적고 해고도 적은" 노동 시장이라고 설명합니다.

자세히 살펴보기: 일자리의 획득과 상실은 어디에서 일어났을까?

12월 고용 증가는 몇몇 주요 분야에 집중되었으며, 고용을 보고한 산업의 비중은 55.6%에서 50.8%로 감소했습니다.

성장세 분야:

• 레스토랑 및 바: 27,000개 이상의 일자리

• 의료 분야: 21,000개 이상의 일자리

• 사회복지 분야: 17,000개 이상의 일자리

• 연방 정부: 2,000개 이상의 일자리

손실을 보는 부문:

• 소매업: -25,000개 일자리

• 건설 부문: -11,000개 일자리 감소

• 제조업: -8,000개 일자리

지난 한 해 동안 제조업 고용은 6만 8천 명 감소했는데, 일부 경제학자들은 이러한 감소세를 트럼프 행정부의 관세 정책과 연관 짓고 있습니다. 소매 부문의 감소는 연말연시 고용 부진에 기인합니다. 광업, 도매업, 운송 및 창고업, 전문 및 비즈니스 서비스업에서도 일자리 감소가 기록되었습니다.

채용이 왜 이렇게 더딘가요?

경제학자들은 경기 둔화의 원인으로 여러 가지 요인을 꼽습니다. 도널드 트럼프 대통령의 무역 및 이민 정책은 노동 수요와 공급 모두를 감소시키는 것으로 분석됩니다. 동시에 기업들은 인공지능에 대규모 투자를 진행하면서 미래의 인력 수요에 대한 불확실성을 느끼고 채용에 신중한 태도를 보이고 있습니다.

이로 인해 경제 성장과 노동 생산성이 급증했음에도 불구하고 고용이 그에 상응하게 증가하지 않는 "고용 없는 경기 확장"이 발생했습니다. EY-Parthenon의 수석 경제학자인 리디아 부수르는 "지속적인 정책적 역풍이 기업 심리에 부담을 주고 고용을 위축시켰다"고 지적했습니다.

높은 임금 상승률로 연준의 차기 정책 결정이 어려워졌다.

고용 둔화에도 불구하고 기업들은 임금을 삭감하지 않고 있습니다. 12월 임금은 전년 동기 대비 3.8% 상승하여 11월의 3.6%보다 높아졌습니다. 이러한 견조한 임금 상승은 특정 산업에서 인력 부족 현상이 나타나고 있음을 시사합니다.

이러한 역학 관계는 연준의 역할을 더욱 복잡하게 만듭니다. 낮은 실업률과 임금 상승이 맞물리면서 중앙은행은 기준금리를 인하할 이유가 거의 없습니다. 현재 기준금리는 12월 0.25%포인트 인하 이후 3.50~3.75% 범위에 머물러 있습니다. 금융 시장은 연준이 이달 회의 이후에도 금리를 동결할 것으로 예상하고 있는데, 이는 근본적인 문제가 경기 순환적인 것이 아니라 구조적인 것일 경우 금리 인하가 고용 증가를 촉진하는 데 효과적이지 않을 수 있기 때문입니다.

해당 보고서 발표 이후 미국 증시는 상승했고, 달러는 강세를 보였으며, 장기 국채 수익률은 하락했다.

데이터 수정으로 노동 시장 약세가 드러날 수 있다

노동 시장은 현재 수치가 보여주는 것보다 훨씬 더 취약할 수 있습니다. 미국 노동통계국(BLS)은 다음 달 연례 고용 기준치 수정치를 발표할 예정입니다. BLS는 이미 2025년 3월까지 12개월 동안 창출된 일자리가 당초 발표된 것보다 약 91만 1천 개 적을 것으로 추산했습니다.

이러한 과대 집계는 신규 사업체와 폐업한 사업체의 일자리 창출을 추정하는 미국 노동통계국(BLS)의 "출생-사망" 모델 때문인 것으로 지적되어 왔습니다. BLS는 1월부터 이 모델을 수정하여 최신 데이터를 반영할 계획입니다.

그림 2: 미국의 실업률은 2021년 6% 이상에서 4% 미만으로 하락한 후 2025년에 소폭 상승했으며, 12월 실업률은 4.4%로 수정되었습니다.

미국 노동통계국(BLS)은 12월 보고서와 함께 실업률 산출에 사용되는 가계 조사 데이터의 수정치를 발표했습니다. 11월 실업률은 4.6%에서 4.5%로 하향 조정되었습니다. 12월 실업률이 4.4%로 하락한 것은 노동력 감소와 가계 고용 증가가 복합적으로 작용한 결과입니다.

하지만 몇 가지 세부적인 사항은 약세를 보여줍니다. 장기 실업자 수가 증가했고, 실업 기간의 중앙값은 11.4주로 4년 만에 최고치를 기록했습니다. TD 증권의 미국 거시경제 전략 책임자인 오스카 무뇨스는 이러한 추세가 "2026년 1분기까지 실업률을 계속 끌어올릴 것"이라고 전망했습니다.

금요일 유가는 상승세를 보이며 글로벌 공급 부족에 대한 우려가 커짐에 따라 주간 상승폭을 확대했습니다. 이란의 내전 격화와 러시아-우크라이나 전쟁의 공세 강화가 시장의 불안감을 고조시키고 있습니다.

미국 동부시간 기준 오후 12시 41분 현재 브렌트유 선물은 1.58달러(2.55%) 상승한 배럴당 63.57달러에 거래되고 있다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)도 비슷한 수준으로 1.60달러(2.77%) 상승하여 배럴당 59.36달러를 기록했다.

두 유가 모두 목요일에 3% 이상 급등하며 이틀 연속 하락세를 반전시켰습니다. 이번 주 들어 브렌트유는 4.6%, WTI는 3.5% 상승할 것으로 예상됩니다.

지정학적 위험이 시장을 뒤흔들고 있다

두 가지 주요 지정학적 분쟁 지역이 잠재적인 공급 차질에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

이란 내 불안 고조

프라이스퓨처스그룹의 수석 분석가인 필 플린에 따르면 시장은 "이란의 봉기"를 예의주시하고 있다. 경제난에 대한 항의 시위가 테헤란, 마슈하드, 이스파한을 포함한 전국으로 확산되고 있다.

삭소뱅크의 상품 분석 책임자인 올레 한센은 시위가 "점점 더 거세지고 있는 것으로 보이며, 이로 인해 시장이 혼란을 우려하고 있다"고 지적했습니다. 상황은 목요일 인터넷 모니터링 업체인 넷블록스가 전국적인 인터넷 차단 사태를 보고하면서 더욱 악화되었습니다.

이러한 우려는 데이터에 의해 뒷받침됩니다. 최근 조사에 따르면 석유수출국기구(OPEC)의 지난달 원유 생산량은 하루 2,840만 배럴로, 11월보다 10만 배럴 감소했습니다. 이란과 베네수엘라의 생산량 감소폭이 가장 컸습니다.

러시아-우크라이나 전쟁 격화

공급 불안을 가중시키는 가운데, 러시아군은 금요일 우크라이나를 향해 극초음속 오레슈니크 미사일을 발사했다고 발표했습니다. 러시아 국방부는 이번 공격이 우크라이나의 군수산업 복합체를 지원하는 에너지 기반 시설을 겨냥한 것이라고 밝혔습니다.

마두로 체포 후 미국, 베네수엘라 석유에 대한 조치 착수

한편, 백악관은 금요일 오후 석유 회사 및 무역 회사들과 만나 베네수엘라 수출 협상을 진행할 예정이다. 이번 회담은 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령이 토요일에 체포된 이후에 이루어진다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 워싱턴이 베네수엘라 석유 부문에 대한 완전한 접근권을 확보해야 한다고 요구했습니다. 미국 관리들은 베네수엘라의 석유 판매와 수익을 무기한으로 통제하겠다는 의사를 밝혔습니다.

석유 대기업 셰브론을 비롯해 글로벌 무역 회사인 비톨과 트라피구라 등이 정부 계약 수주 경쟁에 참여하고 있다. 이 계약은 국영 석유회사 PDVSA가 심각한 금수 조치 기간 동안 비축해 둔 최대 5천만 배럴의 원유 판매와 관련된 것이다.

무무 ANZ의 시장 전략가인 티나 텡은 "시장은 향후 며칠 동안 저장된 베네수엘라산 원유가 어떻게 판매되고 인도될지에 대한 결과에 주목할 것"이라고 말했다.

재고 증가로 가격 상승폭이 제한될 수 있다

긍정적인 지정학적 소식에도 불구하고 일부 분석가들은 신중한 접근을 촉구하고 있습니다. 하이통 선물거래소에 따르면 전 세계 석유 재고가 증가하고 있으며, 잠재적인 공급 과잉이 추가적인 가격 상승을 제한할 수 있습니다.

해당 업체는 이란을 둘러싼 위험이 크게 고조되지 않는 한 현재의 유가 반등은 제한적일 가능성이 높고 지속되기 어려울 것이라고 전망했습니다.

트럼프 대통령이 금요일 석유 업계 경영진들과 가진 회담이 미국 에너지 부문 내에 심각한 긴장을 고조시키고 있습니다. 독립 셰일 석유 시추업체들은 트럼프 행정부가 베네수엘라 석유 산업을 부활시키려는 움직임이 시장에 원유를 과잉 공급하고 가격을 하락시켜 미국 생산업체에 막대한 피해를 줄 수 있다고 강력히 비판하고 있습니다.

정책 변화가 "배신"으로 인식됨

주요 석유 기업 대표들이 대통령과 회담을 갖는 동안, 초청받지 못한 많은 소규모 셰일가스 기업 대표들은 백악관이 국내 에너지 생산자들을 외면하고 있다고 느끼고 있습니다. 이들은 베네수엘라산 원유의 유입 가능성이 자신들의 이익에 정면으로 반하는 것이라고 우려하고 있습니다.

한 고위 임원은 "이번 행정부가 또다시 우리를 속이려 하고 있다"며, 이러한 정책이 "미국 생산자들에게 불리하게 작용할 것"이라고 비판했다. 또 다른 임원은 "만약 미국 정부가 베네수엘라의 석유 회사들에게 베네수엘라에서 석유를 생산하거나 생산량을 늘리도록 보장해 준다면, 나는 정말 화가 날 것"이라고 경고했다.

텍사스에서는 이러한 불만이 매우 심각한데, 이전에는 트럼프를 지지했던 많은 석유 회사 임원들이 이제 이러한 전략적 변화를 "배신"이라고 비난하고 있습니다.

라티고 페트롤리엄의 CEO인 커크 에드워즈는 이러한 분위기를 간결하게 표현했습니다. "제 생각에 행정부의 메시지는 '우리는 현재의 독립 기업들을 지원하는 것보다 베네수엘라 석유 사업을 지원하는 데 미국 돈을 쓰는 것을 선호한다'는 것입니다."

이미 압박을 받고 있는 산업

미국 석유 산업은 이미 어려운 경제 상황에 직면해 있습니다. 가동 중인 미국 석유 시추 장비 수는 412개로, 지난 1년 동안 15% 감소했습니다. 더욱이, 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국의 석유 생산량이 감소할 것으로 전망하고 있는데, 이는 팬데믹 이후 처음으로 연간 생산량이 감소하는 것을 의미합니다.

서부 텍사스산 원유(WTI)가 배럴당 56달러 아래로 떨어지면서 많은 셰일 원유 생산 업체들이 어려움을 겪고 있습니다. 이들은 손익분기점을 넘기려면 보통 60달러 이상의 가격이 필요하기 때문입니다. 이러한 재정적 압박 속에서 베네수엘라의 새로운 공급 가능성은 특히 우려스러운 상황입니다.

백악관, 중간선거 앞두고 물가 인하 검토 중

행정부의 계산은 국내 정치와 연관되어 있는 것으로 보입니다. 중간선거가 다가옴에 따라 트럼프 대통령은 소비자들에게 더 저렴한 석유와 휘발유를 제공하고 싶다는 뜻을 분명히 밝혔습니다. 공급 측면의 압력에 더해 OPEC 산유국들도 생산량을 늘리고 있습니다.

크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 베네수엘라의 석유 생산량이 1년 안에 50% 증가할 수 있다고 전망했다. 그는 폭스 뉴스에 "휘발유 가격에 더 큰 하락 압력이 가해질 것으로 예상한다"고 말했다.

하지만 셰일가스 업계 경영진들은 회의적인 반응을 보이며, 라이트가 이제 "단지 당의 방침을 따르고 있을 뿐"이라고 비판하고 있습니다. 이러한 불만은 궁극적으로 트럼프 대통령에게 집중되어 있는데, 미들랜드에 기반을 둔 한 경영진은 "트럼프 대통령은 독립 석유 회사들의 생존과 활력 측면에서 결코 석유 산업을 지지하지 않는다"고 지적했습니다. 그는 또한 "미국의 석유 생산량이 감소하기 시작할 때" 비로소 진정한 영향이 드러날 것이라고 덧붙였습니다.

시장 반응과 투자자들의 불안감

금융 시장은 이미 정책 변화 가능성에 반응하고 있습니다. 이번 주 다이아몬드백 에너지, APA Corp, 데본 에너지와 같은 주요 에너지 기업의 주가는 최대 9%까지 하락했습니다.

"오늘날 누군가는 이 주식을 보면서 '몇 년 후에는 이 회사가 베네수엘라와 석유를 ​​놓고, 미국의 정유 시설을 두고 경쟁하게 될 텐데, 왜 내가 이 주식을 보유해야 하지?'라고 생각할 겁니다." 에드워즈는 투자자들의 불확실성이 커지고 있음을 강조하며 이렇게 질문했습니다.

트럼프 대통령이 납세자 돈으로 베네수엘라에 투자하는 기업들을 보전해 줄 수 있다고 시사하자 분노가 커졌다. 한 셰일가스 업계 임원은 "베네수엘라의 기반 시설을 재정비하고 매장량을 개발하려는 대기업들을 보조해서는 안 된다"고 말했다. 그는 또한 트럼프 대통령이 독립 석유 생산 업체들이 "파산으로 몰락하는 것을" 방관하는 듯하며 "그들이 파산하든 말든 전혀 신경 쓰지 않는 것 같다"고 덧붙였다.

분석가들은 이러한 환경이 업계 최대 기업들에게 유리하다고 지적합니다. 베리텐의 메이너드 홀트는 "이 모든 것은 규모가 큰 기업의 이점을 보여줍니다."라고 말하며, "베네수엘라든 알제리든 다른 복잡한 지역이든, 앞으로 다가올 많은 기회들을 규모가 클수록 더 진지하게 고려할 수 있을 것입니다."라고 덧붙였습니다.

대부분의 투자자들이 기대했던 시작은 아니었습니다.

2025년 말, 대부분의 투자자들은 연준의 금리 인하 기대와 인공지능(AI) 발전이 세계 경제를 더욱 재편할 것이라는 전망에 집중했습니다. 산타 랠리가 실현되지 않아 투자자들은 실망했지만, 대부분의 투자은행들이 2026년 실적에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있어 전반적인 분위기를 부정적으로만 규정할 수는 없었습니다.

하지만 도널드 트럼프 미국 대통령이 다른 우선순위를 두면서 이러한 기대는 뒷전으로 밀려났습니다. 마두로 베네수엘라 대통령을 미국으로 송환하여 중범죄 혐의로 재판을 받게 하고, 베네수엘라의 막대한 석유 매장량을 미국이 장악하며, 미국 기업들이 노후화된 인프라에 대규모 투자를 단행할 준비를 하고 있다는 점이 시장의 흐름을 바꿔놓았습니다.

트럼프는 승리할 때마다 더욱 대담한 전략을 구사한다. 마두로 작전 이후 그의 관심은 빠르게 콜롬비아, 쿠바, 그린란드로 옮겨갔고, 상대적으로 소극적이었던 이 지역에서 미국의 입지를 강화했다. 특히 그린란드는 미국이 동맹국이자 나토 회원국인 쿠바로부터 영토를 빼앗으려 한다는 점에서 가장 흥미로운 사례다. 트럼프 대통령이 목표 달성을 위해 군사적 옵션까지 배제하지 않은 만큼, 이러한 시도가 실패할 것이라고 예상하는 사람은 거의 없다.

지난 12월 말 트럼프 대통령과 네타냐후 이스라엘 총리의 회담에서 주요 논의 주제였던 이란까지 고려하면, 관세 분쟁과 4월 시장 폭락이 있었던 2025년은 2026년에 비하면 투자자들에게는 오히려 수월한 한 해가 될 수도 있다는 의미입니다.

금값은 여전히 ​​높은 매수세, 유가는 수년간 최저치 부근

금과 유가는 지정학적 상황 변화에 상당히 민감하게 반응하며 정반대 방향으로 움직였습니다. 금은 4,500달러 수준까지 상승했다가 하락 조정되었는데, 이는 부분적으로 은의 불규칙적인 움직임에 영향을 받았습니다. 유가는 하락세를 보이고 있는데, 이는 미국 기업들이 베네수엘라산 원유 공급을 점진적으로 재개할 경우 2026년 과잉 공급 문제가 더욱 악화될 수 있기 때문입니다. 여기에 우크라이나와 러시아 간의 휴전 가능성까지 더해지면서 ​​유가 시장 전망은 여전히 ​​어둡고, 5년 만에 최저치인 55.19달러까지 하락할 가능성이 높아 보입니다.

특히 루비오 국무장관은 다음 주 덴마크를 방문하여 트럼프 대통령의 그린란드 문제 해결 제안을 전달할 예정이며, 트럼프 대통령은 이 문제에 대해 강경한 입장을 유지할 것으로 예상됩니다. 골드는 EU와 미국 간의 관계 악화 가능성과 그린란드에서의 군사적 사용이라는 상상조차 할 수 없었던 위협으로부터 이익을 얻을 준비를 하고 있습니다.

미국 관세가 주목받고 있다

이처럼 불안정한 상황 속에서, 미국 대법원이 1월 9일 금요일 오전 10시(미국 동부시간, 그리니치 표준시 오후 3시) 이후에 관세의 합법성에 대한 판결을 발표할 가능성이 있다는 추측이 커지고 있습니다.

만약 판결이 긍정적으로 나와 트럼프 대통령이 의회의 동의 없이 관세를 부과할 수 있다는 것이 사실상 확정된다면, 트럼프 대통령은 중국, 특히 유럽을 겨냥한 관세 공세를 재개할 수 있습니다. 그는 그린란드를 "획득"하기 위한 수단으로 유럽연합(EU)에 공격적인 관세를 부과하겠다고 위협할 수도 있습니다.

만약 판결이 부정적으로 나와 1977년 법에 근거해 부과된 관세가 불법이라고 판시한다면, 트럼프 대통령의 반응은 시장에 급격한 파장을 일으킬 수 있다. 다만, 그의 행정부는 이미 다른 법률을 통해 기존 관세를 재부과하는 대안(플랜 B)을 마련해 놓은 상태다.

금은 앞서 언급한 두 가지 시나리오 모두에서, 특히 판결에서 현행 관세가 불법으로 판명될 경우 수혜를 입을 가능성이 높습니다. 반대로, 투자자들은 무역 분쟁이 격화될 때 달러화를 기피하는 경향이 있어 유로화나 스위스 프랑과 같은 다른 통화가 강세를 보입니다.

만약 대법원이 대통령의 권한에 제한을 두어 의회의 승인 없이 관세를 부과하거나 군사 작전을 승인하는 것을 사실상 제한한다면 매우 흥미로운 상황이 될 것입니다. 이러한 전개는 트럼프 대통령의 향후 행보를 더욱 예측 불가능하게 만들 수 있습니다.

정상적인 상황이 달러에 유리하지 않을 수도 있습니다.

미국 달러는 새해를 순조롭게 시작하며 유로화와 파운드화를 모두 상회하는 강세를 보였습니다. 베네수엘라 사태로 인해 시장에 이례적인 위험 회피 심리가 나타나면서 미국 증시도 상대적으로 선방했습니다. 파운드화의 이러한 강세는 예상치 못한 결과이며, 이제 시장의 관심은 목요일에 발표될 11월 월간 GDP 수치에 집중되고 있습니다.

반면, 새로운 상승 촉매제의 부재는 유로화 약세에 일조하고 있습니다. 더욱 중요한 것은 루비오 국무장관의 덴마크 방문을 고려할 때, 미국과 유럽연합(EU) 간의 관계가 급격히 악화될 가능성이 유로화의 매력에 악영향을 미칠 수 있다는 점입니다. 이는 EU의 공격적인 재정 지출로 구축된 유로존 경제의 성장 동력을 약화시킬 수 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 현재 관망세를 유지하고 있지만, 장기적인 무역 갈등으로 인한 심각한 경기 침체가 발생할 경우, 현재의 균형 정책 기조를 재검토할 수밖에 없을 것입니다.

다음 주 미국 물가상승률 데이터에 관심이 집중될 전망입니다.

지정학적 요인을 차치하더라도, 정상적인 뉴스 흐름으로 복귀하면 투자자들이 연준의 금리 인하 기대에 다시 집중하면서 달러의 현재 매력도가 다소 떨어질 수 있습니다.

수요일에 발표된 인상적인 ISM 서비스 PMI 지수와 같은 호재가 발표된다면 달러 강세가 유지될 수 있지만, 투자자들은 정책 결정자들이 2025년 12월 점도표에 반영한 1차례 금리 인하가 지나치게 보수적이라고 여전히 판단하고 있습니다. 반면, 2026년 금리 인하 폭이 현재 약 60bp로 반영된 상황에서 투자자들은 다소 부진한 경제 지표 발표에도 비교적 관대한 태도를 보이며 달러를 매도할 준비가 되어 있는 것으로 보입니다.

다음 주에는 인플레이션과 미국 경제의 소비자 측면에 초점을 맞춘 중요한 데이터 발표가 쏟아집니다. 화요일에는 12월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 주목받을 예정인데, 이는 미국 정부 셧다운의 영향을 받지 않은 첫 번째 인플레이션 지표가 될 가능성이 높습니다.

물가 상승 압력이 또다시 둔화되는 것은, 12월 10일 연준 회의록에서 볼 수 있듯이 단기 인플레이션이 높은 수준을 유지할 것이라는 연준 위원들의 예상과 부분적으로 상반되는 현상으로, 차기 연준 의장에게 유리하게 작용하여 현재 6월 중순으로 예상되는 첫 25bp 금리 인하를 앞당길 가능성이 있습니다. 특히 트럼프 대통령은 파월 의장의 후임자에 대해 침묵을 지키고 있습니다.

수요일에는 11월 소매 판매와 생산자 물가지수 데이터가 발표될 예정이며, 특히 소매 판매 데이터는 소비자 지출 심리를 가늠하는 중요한 지표를 제공합니다. 만약 양호한 수치가 나온다면 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델이 제시한 현재 2.7% 성장률 전망치를 더욱 끌어올릴 수 있을 것입니다.

한편, 비교적 잠잠했던 연준 내부 발언이 다시 활발해질 것으로 예상됩니다. 다음 연준 회의가 불과 20일 앞으로 다가온 만큼, 연준 위원들은 통상적인 발언 금지 기간을 앞두고 자신들의 입장을 분명히 해야 합니다. 특히 클리블랜드의 해먹 위원과 댈러스의 로건 위원처럼 매파 성향의 위원들에게 관심이 집중될 것입니다. 흥미롭게도 올해는 비둘기파가 표결에서 우위를 점하고 있어, 2026년에도 연준이 지속적으로 비둘기파적인 기조를 유지할 것이라는 전망이 나오고 있습니다.

대부분의 외환 쌍은 달러화의 영향을 많이 받습니다.

새해 들어 주변국 통화들은 어려운 출발을 보이고 있습니다. 중앙은행의 금리 인상 기대감이 가장 중요한 변수로 작용해야 하지만, 현재로서는 달러 강세가 통화 움직임을 주도하고 있습니다. 호주 달러가 달러 대비 소폭 상승세를 보이는 것을 제외하면, 나머지 통화들은 각국 중앙은행들이 완화적 통화정책 사이클을 마무리했음에도 불구하고 현재 달러 대비 약세를 보이고 있습니다.

특히 베네수엘라와의 관계 전개는 캐나다에 심각한 골칫거리가 될 수 있습니다. 캐나다 석유 생산량의 상당 부분이 중질유인데, 이는 베네수엘라의 주요 생산품이기도 합니다. 따라서 이는 캐나다를 그다지 좋아하지 않는 트럼프 대통령과의 협상에서 카니 총리의 협상력을 더욱 약화시킬 수 있습니다.

마찬가지로 호주도 중국의 동향을 예의주시하고 있습니다. 중국 당국은 투자 계획을 신속하게 추진하고 은행들이 부실 대출 문제를 해결할 수 있도록 지원함으로써 재정 건전성과 수익성을 강화하고 현지 상황을 개선하기 위한 노력을 재개했습니다. 특히 수요일에는 12월 중국 무역수지 데이터가 발표될 예정인데, 투자자들은 수출이 최근의 견조한 연간 증가세를 유지하고 수입도 계속 증가하여 중국의 내수 진작 노력이 효과를 발휘하는지 여부에 주목할 것입니다.

마지막으로, 일본은행(BoJ)의 매파적인 정책 덕분에 엔화는 달러 강세에 저항하고 있습니다. 투자자들은 현재 9월로 예상되는 다음 금리 인상을 앞당기려 하고 있지만, 엇갈린 경제 지표들이 전망을 불확실하게 만들고 있습니다. 일본은행은 아마도 2분기 금리 인상 회의(순토 라운드)까지 기다려야 할 것이며, 이는 현실적으로 4월 회의가 다음 금리 인상에 있어 중요한 시점이 될 것임을 의미합니다. 그때까지 일본 정부 관계자들은 달러/엔 환율을 160엔 아래로 유지하기 위해 구두로 개입할 가능성이 높으며, 물론 연준이 1분기에 금리 인하를 단행하는 예상치 못한 변수가 있을 수도 있습니다.

출처: XM