발트해에 위치한 러시아 LNG 공장, 중국으로 첫 번째 허가 가스 공급

시장은 연준 정책 위원들이 이번 주 세 번째 회의에서 금리를 인하할 것이라는 데에 압도적으로 베팅하고 있습니다. 그러나 채권 시장의 이러한 움직임에 대한 반응은 매우 이례적이었습니다.

중앙은행이 금리를 인하하는 와중에도 국채 수익률은 상승하고 있습니다. 어떤 측면에서 보면, 이와 같은 괴리는 1990년대 이후 처음입니다.

이러한 괴리는 격렬한 논쟁의 여지가 있습니다. 낙관적인 견해(경기 침체가 회피될 것이라는 자신감의 신호)부터 보다 중립적인 견해(2008년 이전 시장 기준으로의 회귀)까지, 소위 채권 자경단(미국이 끊임없이 늘어나는 국가 부채를 억제할 것이라는 투자자들의 신뢰를 잃고 있다)이 선호하는 주장까지 의견은 다양합니다.

하지만 한 가지 확실한 것은 채권 시장은 도널드 트럼프가 주장한, 금리를 더 빨리 인하하면 채권 수익률이 하락하고, 결과적으로 주택담보대출, 신용카드 및 기타 대출 금리가 폭락할 것이라는 생각을 받아들이지 않는다는 것입니다.

트럼프가 곧 제롬 파월 의장을 자신이 지명한 사람으로 교체할 수 있게 되면서, 연준이 정치적 압력에 굴복해 정책을 더욱 공격적으로 완화함으로써 신뢰를 잃을 위험도 있습니다. 이는 이미 높은 인플레이션을 더욱 부추기고 수익률을 높이는 역효과를 낳을 수 있습니다.

런던 스탠다드은행의 G10 전략 책임자인 스티븐 배로는 "트럼프 2.0은 장기 금리를 낮추는 데 중점을 두고 있습니다."라고 말했습니다. "연준에 정치인을 임명한다고 해서 채권 금리가 떨어지는 것은 아닙니다."

연준은 2024년 9월부터 기준금리를 인하하기 시작해 이후 1.5%포인트 인하했습니다. 투자자들은 수요일에 또 다른 0.25%포인트 인하가 있을 것으로 예상하며, 내년에 두 차례 더 인하될 경우 금리가 약 3%까지 오를 것으로 전망하고 있습니다.

하지만 국채 수익률은 전혀 하락하지 않았습니다. 연준이 통화 완화 정책을 시작한 이후 10년 만기 국채 수익률은 거의 0.5%포인트 상승하여 4.1%를 기록했고, 30년 만기 국채 수익률은 0.8%포인트 이상 상승했습니다. —예시에, 마이클 맥켄지

제롬 파월 연준 의장은 다른 정책 위원들이 인플레이션이 여전히 너무 높다는 우려에도 불구하고 이번 주에 0.25%포인트 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 한편, 호주, 스위스, 브라질 등 각국 중앙은행의 결정도 투자자들의 관심을 끌 것으로 예상됩니다.

출처: 블룸버그 유럽

시장 상황을 모니터링하는 분석가들에 따르면, 비트코인은 핵심 피보나치 수정 지지 수준을 테스트하고 있으며, 해당 수준이 깨지면 76,000달러까지 하락할 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.

상관관계로 인해 비트코인과 관련 대형 암호화폐에 미치는 영향이 상당하며, 더 광범위한 시장 상황과 투자자 심리에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

비트코인은 현재 주요 피보나치 되돌림 지지선 근처에서 거래되고 있으며 , 분석가들은 하락 가능성을 경고하고 있습니다. 투자자들은 이 기술적 수준을 예의주시하고 있으며, 이 수준이 무너질 경우 비트코인이 2025년 4월 저점인 76,000달러에 근접할 수 있다고 경고합니다.

주요 시장 지표로는 바이낸스, CME 등 주요 플랫폼의 비트코인 ​​현물 및 파생상품 거래자들이 있습니다. Daan Crypto Trades는 특히 0.382 피보나치 되돌림 구간을 중요한 요소로 강조하며, 이 구간이 무너질 경우 76,000달러까지 하락할 가능성이 있다고 경고합니다.

비트코인이 지지선을 잃을 경우, 주말 거래량이 저조해 매도 압력이 높아질 수 있다는 점이 당면한 우려입니다. 시장 전문가들은 이러한 상황이 레버리지 포지션의 급증으로 이어질 수 있다고 경고합니다. ETF 자금 유출과 기관 투자자 수요 감소도 우려 요인으로 작용하는데, 이는 현재 피보나치 지지선이 유지될지, 아니면 붕괴될지에 영향을 미치는 중요한 요인으로, 시장 심리와 위험 감수 성향에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

Daan Crypto Trades, 암호화폐 파생상품 거래자, Twitter/X – "0.382 피보나치 되돌림 영역은 강세장이 방어해야 할 선이며, 이 영역이 붕괴되면 BTC는 4월 수준인 76,000달러 근처로 후퇴할 수 있습니다.": 출처

비트코인 외에도 이더리움 과 체인링크와 같은 자산은 시장 심리에 따라 상관관계가 있는 영향을 받을 수 있습니다. 분석가들은 83,000~84,000달러 대역에서 지지선이 형성될 것으로 예상하며, 비트코인이 피보나치 수준인 0.382 아래로 하락할 경우 위험이 커질 수 있습니다. 약세 모멘텀이 가속화될 가능성이 있으므로, 온체인 지표를 추적하면 인사이트를 얻을 수 있습니다. 과거 추세를 살펴보면 주요 지지선을 유지하지 못할 경우 레버리지와 유동성 역학에 의해 더욱 심화된 후속 피보나치 대역 으로 빠르게 이동하는 경우가 많습니다 .

출처: CryptoSlate

최근 몇 달 동안 연준 관계자들은 통화 정책이 제한적이라고 거듭 언급해 왔습니다. 9월 제롬 파월 의장은 통화 정책이 "명백히 제한적"이라고 말했고, 11월에는 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스가 "현재 통화 정책 수준은 여전히 ​​다소 긴축적이라고 생각합니다..."라고 말했습니다.

글쎄요, 현재 정책이 버냉키나 옐런의 정책에 비하면 "제한적"일 수도 있습니다. 하지만 최근 통화 공급량 데이터를 보면 연준 관계자들의 발언과는 달리 최근 몇 달 동안 통화 공급량이 빠르게 증가할 여지가 충분해 보입니다.

예를 들어, 지난 4개월 동안 통화 공급량은 매달 증가해 왔으며, 이는 수년 만에 가장 높은 수준입니다. 더욱이, 전년 대비로 측정했을 때, 통화 공급량은 지난 3개월 동안 가속화되어 현재 40개월 만에, 즉 2022년 7월 이후 가장 높은 증가율을 보이고 있습니다.

2025년 중반까지 통화 공급량은 대체로 정체되었지만, 올해 8월 이후 성장세가 확실히 가속화되었습니다.

10월 중 통화 공급량 전년 대비 증가율은 4.76%였습니다. 이는 9월의 전년 대비 증가율 4.06%보다 높은 수치입니다. 통화 공급량 증가율 또한 전년 대비 1.27%였던 작년 10월과 비교해도 상당히 증가했습니다.

10월에는 총 통화 공급량이 2023년 1월 이후 처음으로 20조 달러를 넘어섰고, 8월에서 10월 사이에 5천억 달러가 늘어났습니다.

월별 성장률을 보면 8월, 9월, 10월은 모두 2022년 이래 가장 높은 성장률을 기록했으며, 각각 1.18%, 1.4%, 1.14% 상승했습니다. 이는 4개월간의 성장세를 정점으로 마감한 것입니다.

여기서 사용된 통화 공급 지표, 즉 "진정한" 로스바드-살레르노 통화 공급 지표(TMS)는 머레이 로스바드와 조셉 살레르노가 개발한 지표로, M2보다 통화 공급 변동을 더 정확하게 측정하도록 설계되었습니다. (미제스 연구소는 현재 이 지표와 그 증가율에 대한 정기적인 업데이트를 제공하고 있습니다.)

역사적으로 M2 증가율은 TMS 증가율과 비슷한 흐름을 보였지만, 지난 12개월 중 11개월 동안 M2가 TMS 증가율을 앞지르기도 했습니다. 10월 M2 증가율은 전년 동기 대비 4.63%로, 9월의 4.47%보다 증가했습니다. 10월 증가율 또한 2024년 10월의 2.97%보다 증가했습니다.

전년 대비 및 전월 대비 성장률이 여름 동안 둔화되었고, 2023년과 2024년 초에는 상당히 감소하기도 했지만, 통화 공급량은 다시 빠르게 증가하고 있습니다. M2는 현재 22조 2천억 달러를 돌파하며 역대 최고치를 기록했습니다. TMS는 아직 2022년 최고치를 회복하지 못했지만, 현재 34개월 만에 최고치를 기록하고 있습니다.

2009년 이후 TMS 통화 공급량은 현재 200% 이상 증가했습니다. (M2는 같은 기간 동안 거의 160% 증가했습니다.) 현재 20조 달러에 달하는 통화 공급량 중 약 29%가 2020년 1월 이후에 창출되었습니다. 세계 금융 위기 이후인 2009년 이후 현재 통화 공급량의 13조 달러 이상이 창출되었습니다. 다시 말해, 기존 통화 공급량의 3분의 2 이상이 대공황 이후에 창출된 것입니다.

현재의 경제 상황을 감안할 때, 통화 공급량이 이처럼 폭발적으로 증가한 것은 놀라운 일입니다.

현재의 침체된 경제 상황을 고려할 때, 통화 공급량이 이처럼 빠르게 증가하는 것은 놀라운 일입니다. 민간 ​​상업은행들은 연준의 완화적인 통화 정책에 대응하여 통화 공급량을 늘리는 데 중요한 역할을 합니다. 경기가 확장되고 고용이 증가하면 대출 또한 증가하여 통화 여건이 더욱 완화됩니다.

그러나 최근 몇 달 동안 경제 지표는 고용 상황 악화와 채무 불이행 증가를 모두 시사하고 있습니다. 예를 들어, 10월 미국의 해고 건수는 두 달 만에 최고치를 기록했습니다. 한편, 블룸버그는 "부채 증가로 소규모 자영업자 파산이 사상 최고치를 기록했다"고 보도했습니다. 최근 물가 상승 부문 일자리 통계는 더 많은 일자리 감소를 보여줍니다.

이 모든 것이 통화 공급 증가에 하방 압력을 가하고 있습니다. 그러나 자산 가격을 더욱 끌어올리고 심화되는 경제 침체에 어떻게든 대응하기 위해 연준은 9월에 연방기금금리 목표를 인하했고, 올해 내내 연준의 대차대조표 축소 노력, 즉 "양적 긴축"을 늦추었습니다.

연방준비제도이사회(Fed)가 주장하는 "제한적" 정책과는 달리, 이러한 완화적 통화 정책으로의 회귀는 확실히 통화 공급량을 수년 만에 가장 높은 성장 수준으로 되돌리는 데 일조했습니다.

출처: Gold-Eagle

로이터 통신에 따르면, 워싱턴은 NATO의 유럽 회원국들이 동맹의 정보 작전과 미사일 생산에 대한 책임을 더 많이 져야 한다고 경고했다. 이로 인해 2027년까지 국방비가 상당히 증가할 것으로 예상된다.

로이터는 금요일 단독 보도 에서 미국이 "2027년까지 정보에서 미사일까지 NATO의 재래식 방위 역량 대부분을 유럽이 인수하길 원한다"고 국방부 관계자가 이번 주 워싱턴에서 외교관들에게 말했다고 보도했는데, 이는 촉박한 마감일로 일부 유럽 관계자들은 이를 비현실적이라고 여겼다.

보고서는 "미국 관리를 포함한 논의에 정통한 5명의 소식통이 전한 이 메시지는 이번 주 워싱턴에서 열린 NATO 정책을 감독하는 국방부 직원과 몇몇 유럽 대표단 회의에서 전달됐다"고 덧붙였다.

이 지시에는 미국이 목표와 마감일을 충족하지 못할 경우 특정 NATO 방위 노력에서 역할을 축소할 수 있다는 내용을 여러 유럽 국가 대표들에게 경고하는 내용도 포함돼 있다고 합니다.

미 육군/NATO 파일 이미지

보고서에 따르면 일부 유럽 관리들은 2027년 목표는 비현실적이라고 생각하며, 미국의 군사적 지원을 빠르게 대체하려면 현재 계획과 NATO 회원국이 승인한 국방 예산에서 허용하는 것보다 훨씬 더 많은 투자가 필요할 것이라고 말했습니다.

이는 일반적으로 트럼프 행정부가 유럽이 NATO의 집단적 방위 부담을 더 많이 떠안는 데 대한 진전에 대해 오랫동안 공개적으로 불만을 표시해 온 것을 반영합니다.

그러나 로이터 보도는 또한 유럽 공무원들에게 실패나 성공을 평가할 수 있는 구체적인 지표가 제공되지 않았다고 강조했습니다 .

재래식 방어 역량에는 군대부터 무기까지 비핵 자산이 포함되며, 관계자들은 미국이 유럽이 대부분의 부담을 떠안는 진전을 어떻게 측정할 것인지 설명하지 않았습니다.

2027년이라는 시한이 트럼프 행정부의 입장을 대변하는 것인지, 아니면 일부 국방부 관계자들의 견해일 뿐인지도 불분명했습니다. 워싱턴 내에서는 미국이 유럽에서 수행해야 할 군사적 역할에 대해 상당한 이견이 있습니다.

한 NATO 관계자는 "동맹국들은 방위에 더 많이 투자하고 재래식 방위에 대한 부담을 미국에서 유럽으로 전가할 필요성을 인식하고 있다"고 말한 것으로 전해졌습니다.

앞서 설명했듯이 트럼프 행정부의 새로운 국가 안보 전략은 유럽을 강하게 비판하며, "특정 유럽 국가들이 미국과 신뢰할 수 있는 동맹국으로 남을 만큼 강력한 경제와 군대를 갖추게 될지는 전혀 불분명하다"고 밝혔습니다.

이 문서는 유럽의 약화라는 현 현실 이 러시아와의 서방의 긴장이 고조될 가능성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 강조합니다 .

문서에는 "러시아와 유럽의 관계를 관리하려면 유라시아 대륙 전역에 걸쳐 전략적 안정 조건을 재확립하고 러시아와 유럽 국가 간의 갈등 위험을 완화하기 위해 미국의 상당한 외교적 개입이 필요하다"고 적혀 있다.

대부분의 분석가들은 이 문서의 언어가 워싱턴이 유럽 문제에 더 많이 개입할 수 있는 여지를 열어주는 것으로 보고 있습니다.

출처: Visual Capitalist

유럽 ​​외교관계위원회의 수석 정책 연구원인 파벨 제르카는 "워싱턴은 더 이상 유럽의 내정에 간섭하지 않겠다고 가장하지 않는다" 고 말했습니다 .

"이제 그러한 간섭은 자선 행위('우리는 유럽이 유럽으로 남아 있기를 원한다')이자 미국의 전략적 필요성으로 규정됩니다. 우선순위는 무엇일까요? '유럽 국가들 내에서 유럽의 현재 궤적에 대한 저항을 키우는 것'입니다."라고 그는 결론짓습니다.

출처: 제로헤지

달러는 월요일에 하락세를 보였습니다. 이는 중앙은행 회의가 즐비한 이번 주를 앞두고 있는 가운데, 특히 미국 연방준비제도이사회의 금리 인하가 주요 이슈로 떠올랐기 때문입니다. 하지만 위원회가 매우 분열되어 있어 예측할 수 없는 상황이 발생할 수 있습니다.

수요일에 발표된 연방준비제도 이사회의 결정 외에도 호주 , 브라질, 캐나다 , 스위스 의 중앙은행 도 금리 결정 회의를 열었지만, 이들 중 어느 것도 통화 정책에 변화를 가져올 것으로 예상되지는 않습니다.

분석가들은 연준이 "강경한 인하"를 단행할 것으로 예상하는데, 성명의 언어, 중간 예측, 제롬 파월 의장의 기자회견 등을 보면 금리를 추가로 인하할 경우 더 높은 기준이 적용될 것으로 보인다.

이는 내년에 2~3차례의 금리 인하 기대를 낮추려는 투자자들에게 압력을 가하면 달러를 지지할 수 있지만, 정책 입안자들의 의견이 엇갈리면 메시지 전달이 복잡해질 수 있다. 몇몇 정책 입안자들은 이미 투표 의사를 거의 분명히 드러냈기 때문이다.

반대 의견의 높은 위험

BNY의 시장 거시전략 책임자인 밥 새비지는 고객에게 보낸 메모에서 "강경파와 온건파 회원 모두에서 반대 의견이 나올 것으로 예상합니다."라고 밝혔습니다.

연방공개시장위원회는 2019년 이후로 회의에서 3회 이상 반대 의견을 제시한 적이 없으며, 1990년 이후로는 단 9번만 반대 의견이 나왔습니다.

지난 3주 동안 미국 달러화가 약세를 보였지만, 달러 강세론자들은 상승세를 회복했습니다. 주간 포지셔닝 데이터에 따르면, 투기세력들은 도널드 트럼프 대통령의 "광복절" 관세 폭탄 발언으로 달러 가치가 폭락하기 이전 이후 가장 큰 규모의 롱 포지션을 유지하고 있습니다. 롱 포지션은 달러 가치가 상승할 것으로 예상하는 것입니다.

노동 시장은 침체되고 있지만, 전반적인 성장은 유지되고 있으며, "하나의 크고 아름다운 법안"에 따른 경기 부양책이 효과를 발휘하기 시작할 것으로 보이며, 인플레이션은 여전히 ​​중앙은행의 목표율인 2%를 크게 웃돌고 있습니다.

MUFG 통화 전략가인 리 하드먼은 "이러한 요인들이 노동 시장 여건 개선으로 이어진다면 추가적인 금리 인하를 억제할 수 있다"고 말했습니다.

수익률 상승으로 유로화 강세

미국 통화 정책 외에도 유로화는 유로존 채권 금리 상승에 힘입어 0.1% 상승한 1.1652달러를 기록했습니다. 독일 30년 만기 국채 금리는 장 초반 2011년 이후 최고치를 기록했습니다.

연준과 달리 ECB는 내년에 금리를 다시 인하하지 않을 것으로 예상됩니다. 영향력 있는 정책 입안자인 이사벨 슈나벨은 월요일 중앙은행의 다음 조치가 금리 인상일 수도 있다고 말했습니다 .

호주 달러는 9월 중순 이후 최고치인 0.6649달러까지 잠시 올랐지만, 마지막 거래일은 당일 0.1% 하락한 0.6635달러에 머물렀습니다.

호주 중앙은행(RBA)은 화요일에 인플레이션, 경제 성장, 가계 지출 등 주요 지표 발표 후 회의를 갖습니다. 금리 선물은 다음 상승세가 5월경으로 예상됨에 따라 회의 후 성명과 언론 발표에 관심이 쏠리고 있습니다.

ANZ의 분석가들은 지난주 보고서에서 "RBA가 장기간 금리를 동결할 것으로 예상하며, 금리는 현재 수준인 3.60%에 머물 것으로 보인다"고 말하며, 이전의 인하 예측을 수정했습니다.

캐나다는 개최될 것으로 예상됩니다

캐나다 중앙은행도 수요일에 금리를 동결할 것으로 널리 예상되며, 2026년 12월까지 인상이 가격에 반영될 것으로 보입니다. 캐나다 달러는 월요일에 1.3819 캐나다 달러로 안정세를 보였고, 금요일에는 강력한 고용 데이터 발표에 따라 10주 만에 최고치를 기록했습니다.

지난주에 안정화된 엔화는 11월에 급격히 약세를 보였지만, 달러당 155.44엔으로 대체로 안정세를 유지했고, 파운드화는 1.3325달러에 머물렀으며, 스위스 프랑은 0.804프랑으로 약간 강세를 보였습니다.

출처: 로이터

알아야 할 사항:

블룸버그의 에릭 발추나스는 비트코인과 튤립 열풍을 비교하는 것은 옳지 않다고 주장하며, 최근 금융 분석 행사에서 비트코인의 회복력과 기관의 도입을 예로 들었다.

이러한 관점은 비트코인이 지속 가능한 거시 자산으로서의 입지를 강화하고, 지속적인 자산 변동성 속에서도 기관의 관심과 시장의 신뢰를 뒷받침합니다.

블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 비트코인이 현대판 튤립 열풍이라는 관념을 일축하며, 비트코인의 장기적인 회복력과 기관적 관심을 강조했습니다.

이 분석은 비트코인의 지속적인 매력을 강조하고, 과거 투기적 거품과의 비교를 무효화하며, 기관 투자자와 개인 투자자 모두에게 안도감을 줍니다.

17년간의 비트코인 ​​회복력 강조

발추나스는 "비트코인 = 튤립 열풍"이라는 비유를 반박하며, 비트코인의 17년간 의 회복력은 3년간의 튤립 버블과는 크게 다르다고 주장합니다. 그는 지속적인 기관 채택이 비트코인의 지속성에 중요한 요인이라고 강조합니다.

블룸버그의 선임 ETF 분석가는 비트코인의 수익률이 지난 3년간 약 250% 상승했다고 언급했습니다. 그의 발언은 역사적 통념에 도전하며 비트코인을 지속 가능한 금융 자산으로 뒷받침합니다.

"튤립 시장은 약 3년 만에 상승과 하락을 반복하며 얼굴에 한 방 맞고 무너졌지만, 비트코인은 17년 동안 6~7차례의 극심한 매도세를 겪었지만 여전히 새로운 최고치를 경신하고 있습니다." - 에릭 발추나스, 블룸버그 인텔리전스 수석 ETF 분석가

기관 신뢰와 시장 영향

발추나스의 주장은 투자자들 사이에서 비트코인의 안정성에 대한 확신을 강화합니다. 그의 분석은 단기적인 튤립 열풍과는 달리 기관 투자자들의 지속적인 관심을 강조합니다. 기관 투자자들의 자금 흐름은 여전히 ​​강세를 보이며, 이는 비트코인의 지속적인 시장 입지를 보여줍니다.

재정적으로 비트코인의 회복력은 금과 같은 비생산적인 가치 저장 자산들 사이에서 그 위상을 더욱 강화합니다. 기관 투자와 ETF 자금 흐름은 일반적인 버블의 특징을 뛰어넘는 자산임을 시사하며, 장기적인 전략적 투자를 뒷받침합니다.

발추나스, 비트코인 ​​회복은 금과 유사하다고 주장

역사적으로 비트코인은 금과 같은 다른 회복력 있는 자산과 마찬가지로 큰 폭의 하락에서 반등해 왔습니다. 발추나스의 통찰력은 단일 사이클 버블과는 다른 회복 및 성장 패턴을 시사합니다.

이 분석은 비트코인이 거시 자산으로서의 역할을 역사적 성과로 확고히 했으며, 지속적인 채택을 장려하고 단순한 투기적 비교를 넘어설 수 있음을 시사합니다.

출처: CryptoSlate