미국과 이란 간 회담으로 공급 우려 완화되면서 유가가 하락했다.

선물은 혼조세

알파벳, AI 추진에 박차를 가하며 지출 두 배로 늘릴 가능성 시사

아마존이 보고할 예정

ECB와 BOE의 결정이 예정되어 있습니다.

금과 은이 떨어집니다

출처: 투자

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출처: 모닝스타

유럽중앙은행(ECB)은 5회 연속 회의에서 기준금리를 2%로 동결했습니다. 이는 시장 안정에 기여한 널리 예상된 결정이었지만, 유로화 강세에 대한 우려가 커지고 있음을 가리는 결과를 낳았습니다.

중앙은행은 현재 경제 상황이 정책 변경을 정당화할 정도는 아니라고 시사했지만, 향후 전망은 여전히 ​​불확실하다고 인정했습니다. 발표 이후 유로는 달러 대비 변동 없이 1.179달러에 거래되었습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 경제 불확실성 속에서 기준금리를 동결했습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 공식 성명을 통해 유로존 경제의 성장 전망에 대해 낙관적인 입장을 밝혔습니다. "중기적으로 인플레이션은 목표치인 2% 수준에서 안정될 것으로 예상됩니다. 어려운 글로벌 환경 속에서도 유로존 경제는 회복력을 유지하고 있습니다."라고 ECB는 언급했습니다. 또한 낮은 실업률, 견고한 민간 부문 재무 상태, 그리고 공공 지출을 주요 성장 동력으로 꼽았습니다.

하지만 유럽중앙은행(ECB)은 향후 상당한 위험 요인이 있다고도 강조했습니다. "특히 지속적인 세계 무역 정책 불확실성과 지정학적 긴장으로 인해 전망은 여전히 ​​불확실합니다."라고 덧붙였습니다.

유로화 강세가 진정한 핵심인 이유

금리 동결 자체는 예상됐지만, 경제학자들은 이번 회의를 무의미한 사건으로 치부해서는 안 된다고 경고합니다. 이제 주요 관심사는 유로화 강세와 그것이 유럽중앙은행(ECB)의 인플레이션 목표에 미칠 수 있는 영향으로 옮겨갔습니다.

도이치뱅크의 이코노미스트들은 연구 보고서에서 "2월 회의를 의미 없는 사건으로 치부하는 것은 잘못된 판단일 것"이라며 "유럽중앙은행(ECB)이 위험을 어떻게 인식하고 있는지 이해하는 것은 향후 정책 방향을 가늠하는 데 중요하다"고 밝혔다.

통화 가치 상승은 수입 상품, 에너지, 원자재 가격을 낮춰 디플레이션 압력을 발생시킵니다. 이는 단기적으로 소비자와 기업에 이익이 될 수 있지만, 장기적으로는 다음과 같은 위험을 내포합니다.

• 경기 침체: 소비자들은 가격이 더 떨어질 것으로 예상하면 구매를 미룰 수 있습니다.

• 사업 수익 감소: 기업은 이익 감소와 실질적인 부채 부담 증가에 직면할 수 있습니다.

• 디플레이션: 물가가 장기간 하락하면 경제 활동에 심각한 피해를 줄 수 있습니다.

지난 12개월 동안 유로는 달러 대비 거의 14% 상승했으며, 특히 지난달에만 0.75% 상승했는데, 이는 부분적으로 미국의 경제 정책을 둘러싼 불확실성에 기인합니다. 이러한 추세는 정책 입안자들의 주목을 받았습니다. 프랑스 중앙은행 총재인 프랑수아 빌루아 드 갈로는 지난주 "우리는 유로화 강세와 이것이 인플레이션 하락에 미칠 수 있는 영향에 대해 면밀히 주시하고 있다"고 언급했습니다.

통화 위험에 대한 상반된 견해

공식적인 우려에도 불구하고, 유로화 강세가 당장 위협이 될 것이라는 의견은 분분합니다. JP모건의 이코노미스트인 그렉 푸제시는 유로화의 움직임이 중앙은행에 아직까지는 큰 문제가 되지 않을 수도 있다고 주장했습니다.

푸제시는 "유럽중앙은행은 통화 수준, 변동 속도, 그리고 변화가 지속될 가능성 등을 모두 고려하는데, 최근 다양한 압력에 대해 회복력을 보인 경제 상황을 감안할 때 이러한 요소들이 지나치게 우려스럽거나 불확실해 보이지는 않는다"고 설명했다.

그는 경제 성장 지표가 약화되거나 통화 가치가 현재 수준보다 크게 상승할 경우 상황이 바뀔 수 있다고 지적했습니다. 현재로서는 ECB가 불확실성이 양방향으로 작용한다는 점을 인정하면서도 충격에 대응할 준비가 되어 있음을 시사할 것으로 예상했습니다.

전망: 2026년 이후 유럽중앙은행(ECB)에서 기대할 수 있는 것

유럽중앙은행(ECB)의 이번 결정은 시장의 전반적인 기대와 일치합니다. 로이터가 1월에 실시한 설문조사에 따르면, 경제학자 약 85%가 ECB가 2026년 남은 기간 동안 금리를 동결할 것으로 예상했습니다.

더 멀리 내다보면, 도이치뱅크의 기본 시나리오에서는 유럽중앙은행(ECB)이 2026년까지 2%의 기준금리를 유지할 것으로 예상합니다. 다음 금리 인상은 2027년 중반에 이루어질 것으로 예상되는데, 이는 "재정 완화, 경직된 노동 시장, 그리고 향후 인플레이션이 목표치를 상회할 위험"에 기인할 것으로 전망됩니다.

하지만 올해 남은 기간 동안 분석가들은 추가적인 통화 완화 가능성이 더 높다고 보고 있습니다. 주목해야 할 핵심 변수는 국내 경제 상황과 외부 요인 간의 긴장 관계입니다. 도이체뱅크는 "국내 상황과 외부 상황 간의 균형이 핵심적인 경제 지표 싸움"이라고 결론지었습니다.

유럽의 액화천연가스(LNG) 공급원이 미국과 러시아에 지나치게 집중되는 위험천만한 상황이 벌어지고 있으며, 지난달에는 이 두 나라에 대한 의존도가 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 의존도 증가는 유럽이 에너지 공급망을 다변화하지 못하고 있다는 심각한 의문을 제기합니다.

1월 선박 추적 데이터에 따르면 유럽연합(EU)은 액화천연가스(LNG) 수입량의 80% 이상을 미국과 러시아 두 나라에서 조달했습니다. 이는 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생한 에너지 위기 당시 다른 국가들이 EU 수입량의 절반을 차지했던 4년 전과는 완전히 반대되는 양상입니다.

미국의 LNG 문제

미국의 공급량 급증은 주요 우려 사항입니다. 현재 미국산 액화천연가스(LNG)는 EU 전체 수입량의 무려 63%를 차지하고 있습니다. 여러 유럽 정치인들은 이러한 상황이 동맹국에 재정적 압력을 가할 의지를 보여온 미국 행정부에 대한 EU의 취약성을 심화시킨다고 경고했습니다.

2022년 우크라이나 공격 이후, 특히 도널드 트럼프의 미국 대통령 재선 이후 유럽은 미국산 에너지 구매를 늘려야 한다는 압력을 받았습니다. 작년에 체결된 무역 협정으로 EU는 2028년까지 7,500억 달러 상당의 미국산 에너지를 구매해야 하는 의무를 지게 되었습니다. 트럼프 대통령이 자신의 정책에 동조하지 않는 국가들에 대해 경제 제재를 가하겠다고 위협하면서 이러한 상업적 관계는 점점 더 전략적 위험으로 인식되고 있습니다.

테레사 리베라 경쟁 담당 집행위원과 댄 요르겐센 에너지 담당 집행위원을 비롯한 EU 고위 관리들은 특히 트럼프 대통령의 그린란드 관련 위협 이후 이러한 의존성에 대해 우려를 표명했습니다.

러시아의 가스 공급 장악력 지속

한편, 러시아에서 EU로의 액화천연가스(LNG) 선적량은 1월에도 사상 최고치에 근접하며 전체 물량의 18%를 차지했습니다. 이러한 추세는 러시아산 가스 수입 금지 조치가 단계적으로 시행되기 전에 거래자들이 물량을 비축하는 데 기인한 것으로 보입니다. EU와 러시아 간의 모든 에너지 거래는 2027년 말까지 중단될 예정입니다.

글로벌 공급업체 풀의 축소

미국과 러시아의 시장 지배력으로 다른 전통적인 공급국들이 밀려났다. 알제리, 카타르, 노르웨이, 트리니다드 토바고 등에서 생산되는 LNG의 총 시장 점유율은 지난달 19%까지 떨어졌는데, 이는 블룸버그가 2017년 이후 집계한 데이터에서 가장 낮은 수치다.

이러한 집중 현상은 주요 회원국에서 특히 심각합니다.

• 프랑스와 벨기에: 두 나라는 1월에 LNG 수입량의 40% 이상을 러시아에서 받았으며, 비슷한 양을 미국에서도 수입했습니다.

• 독일: 유럽 최대 에너지 시장인 독일은 LNG 수입을 전적으로 미국에 의존해 왔습니다.

이에 대한 대응으로 프리드리히 메르츠 독일 총리는 이번 주 중동을 방문하여 자국의 에너지원을 다변화할 방안을 모색했습니다. 이번 방문은 요르겐센 유럽연합 집행위원이 카타르, 캐나다, 북아프리카로부터의 가스 수입 확대 방안을 검토 중이라고 밝힌 데 따른 것입니다.

겨울철 수요와 대안 모색의 어려움

1월 수입 패턴에는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 유럽 대륙 전역에 걸친 한파로 연료 수요가 급증했고, 유럽의 오랜 초저온 연료 공급국 중 하나인 알제리의 수출은 감소했습니다.

앞으로 유럽의 LNG 소비량은 올해 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 유럽연합(EU)이 고갈된 가스 재고를 보충하기 위해 노력하고 있기 때문입니다. 특히 독일의 경우 저장 시설 용량이 3분의 1에도 미치지 못해 계절 평균치보다 훨씬 낮은 수준이며, 겨울이 아직 끝나지 않은 상황에서 상황이 매우 시급합니다.

아시아 시장 동향 - 아시아 시장, 글로벌 기술주 폭락세 반영

독일 공장 주문 급증

유럽 ​​증시 - 유럽중앙은행(ECB) 회의를 앞두고 보합세

경제 캘린더 및 최종 의견

오늘의 차트 - XAG/USD

출처: marketpulse

국제통화기금(IMF)은 가자지구 휴전이 유지될 경우 이스라엘 경제가 2026년에 4.8% 성장할 것으로 전망했다. 목요일에 발표된 보고서에 따르면, 이 전망치는 2025년 예상 성장률 2.9%에 이은 것이다.

IMF에 따르면, 전망은 지속적인 안정에 크게 달려 있으며, 10월 휴전 시작 이후 경제 활동이 이미 뚜렷한 가속화세를 보이고 있다.

휴전 이후 경기 회복은 안정성에 달려 있습니다.

IMF는 단기 성장률이 상승할 것으로 전망하면서 두 가지 핵심 요인을 제시했습니다. 하나는 억눌렸던 민간 소비가 해소되는 것이고, 다른 하나는 투자가 크게 반등하는 것입니다. 이러한 민간 부문 활동의 회복은 정부 소비 감소와 동시에 나타날 것으로 예상됩니다.

그러나 IMF는 이러한 긍정적인 시나리오가 보장된 것은 아니라고 경고합니다. 양측 모두 휴전 위반을 주장하며 휴전이 여전히 불안정한 상태입니다. IMF는 "잠재적인 지역 긴장 재발"이 성장 전망에 상당한 하방 위험을 초래할 수 있다고 명시적으로 지적했습니다.

전쟁의 유산과 구조적 역풍

하마스와의 2년간의 분쟁은 이스라엘 경제에 지속적인 영향을 미쳤습니다. IMF는 높은 국방비 지출과 노동력 부족이라는 상당한 부담을 지적했는데, 이는 장기간의 군사 동원과 외국인 노동자 수 감소로 더욱 악화되었습니다.

이러한 새로운 압력은 중기 전망에 부담을 주는 오랜 구조적 문제들을 더욱 악화시키고 있습니다. 보고서는 특히 초정통파 유대인 남성과 아랍 여성 등 특정 집단의 노동 시장 참여율이 지속적으로 낮은 점을 지적합니다.

전쟁 부채 관리를 위해서는 재정 규율이 필요하다

이 분쟁으로 이스라엘의 부채 부담이 급증하자 IMF는 추가적인 재정 건전화를 촉구했습니다. IMF는 부채 수준을 낮추는 동시에 민간 서비스에 대한 적절한 지출을 보장해야 한다고 강조했습니다.

이번 권고안은 이스라엘 의회가 2026년도 국가 예산안을 심의하는 가운데 나왔습니다. 예산안 초안은 지난주 1차 승인을 받았지만, 집권 연립정부 내부의 의견 차이로 3월 31일 마감일까지 최종 표결을 통과할 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 예산안이 승인되지 않을 경우 조기 총선이 실시될 예정입니다.

인플레이션과 금리 정책 이해하기

IMF는 이스라엘의 온건한 통화정책을 지지하며, 이 정책이 인플레이션을 공식 연간 목표치인 1~3% 수준으로 되돌리는 데 적절했다고 평가했습니다. 12월 인플레이션은 2.6%였으며, IMF는 셰켈화 강세와 생산능력 제약 완화가 수요 압력을 상쇄하면서 올해 인플레이션이 2% 아래로 떨어질 것으로 전망했습니다.

이스라엘 중앙은행은 최근 두 차례의 회의에서 기준금리를 각각 25bp씩 인하하여 현재 4%로 유지하고 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 2026년 말까지 기준금리가 3.5%까지 하락할 수 있다고 전망하고 있습니다. 이스라엘 중앙은행은 2025년 2.8% 성장률에 이어 2026년에는 5.2%의 성장률을 예상하며 IMF의 전망치보다 다소 낙관적인 입장을 보이고 있습니다.

IMF는 정책금리를 중립 수준으로 점진적으로 인하하는 것을 지지하지만, 이스라엘 중앙은행에 "인플레이션이 예상치를 상회할 경우 정책 방향을 조정할 준비를 해야 한다"고 조언했습니다.