미국 제조업 활동, 예상치 못하게 2022년 이후 최고치 경신

2025년 들어 처음으로 예상치 못하게 수축 국면으로 접어든 지 한 달 후, 몇 분 전 SP 제조업 PMI가 예상치 못하게 49.8에서 53.3으로 급등했습니다. 이는 49.7로 다시 하락할 것이라는 예상을 깨고 경제학자들이 예측한 최고치를 훌쩍 뛰어넘는 수치이며, 실제로 중간 추정치보다 7시그마 높은 수치입니다.

... 하지만 2022년 5월 이후 최고치였습니다! SP의 PMI 보고서에 따르면, 이번 급등은 "7월의 일시적인 악화 이후 공장 사업 여건이 다시 개선되고 있음을 시사"했습니다.

동시에 SP 서비스 PMI는 지난달의 55.7에서 55.4로 하락했지만, 예상치인 54.2를 상회했습니다. 그 결과, 미국 기업 활동 종합 PMI는 올해 8월 55.1에서 55.4로 상승하며 역대 최고치를 기록했습니다. 이는 2024년 12월 이후 최고치와 동일하며, 3분기 호조세를 뒷받침하는 신호입니다. 생산은 31개월 동안 지속적으로 증가했으며, 최근 두 달은 2022년 봄 이후 가장 강력한 연속 확장세를 보였습니다.

보고서에 따르면 제조업과 서비스업 모두에서 성장세가 나타났습니다. 고용 또한 증가했습니다. 특히, 기업들이 2022년 5월 이후 가장 큰 폭의 미완료 작업 증가를 보고하면서 일자리 창출률이 지난 3년간 가장 높은 수준을 기록했습니다.

좀 더 자세한 내용은 다음과 같습니다.

일자리 측면에서는 더 좋은 소식이 있었습니다. 고용이 6개월 연속 증가했고, 일자리 창출 속도는 1월 이후 최고치를 기록했으며(3년 만에 가장 빠른 속도 중 하나), 서비스 제공업체는 7개월 만에 가장 빠른 속도로 직원을 채용했고, 공장 일자리 증가는 2022년 3월 이후 최고치를 기록했습니다. 기업들은 주로 작업 잔여물 증가에 대응하여 추가 인력을 채용했습니다. 미완료 주문은 5개월 연속 증가했으며, 8월에는 2022년 5월 이후 최고치로 증가했습니다. 이는 수요 증가와 일부 기업의 단기 공급 부족을 반영한 것입니다.

8월 관세가 추가적인 비용 상승의 주요 원인으로 보고되면서 가격 측면에서 일부 우려가 제기되었습니다. 제조업과 서비스업 모두 기업들이 5월 이후 가장 가파른 투입 가격 상승률을 기록했으며, 2023년 1월 이후 두 번째로 큰 폭의 상승을 기록했습니다. 두 부문 모두 가격 상승률이 가속화되었습니다. 제조업 비용 상승률이 특히 높아 2022년 8월 이후 두 번째로 높았지만, 서비스업은 2023년 6월 이후 두 번째로 높았습니다. 기업들이 높은 비용을 고객에게 전가함에 따라 상품 및 서비스 평균 가격은 2022년 8월 이후 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 상품 가격 상승률은 두 달 연속 소폭 하락했지만, 지난 3년 동안 가장 높은 수준을 유지했습니다. 한편, 서비스업 가격 상승률은 2022년 8월 이후 가장 높았습니다.

기업 전망에 대한 신뢰도 개선되었지만, 기업들이 정부 정책, 특히 관세 관련 정책의 영향에 대한 우려를 지속적으로 제기함에 따라 연초보다 훨씬 약세를 보였습니다. 관세는 급격한 비용 상승의 주요 원인으로 다시 한번 거론되었으며, 이는 평균 판매 가격(ASP)의 지난 3년간 가장 큰 폭의 상승으로 이어졌습니다.

SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 이코노미스트인 크리스 윌리엄슨은 이 보고서에 대해 "8월의 강력한 플래시 PMI 수치는 미국 기업들이 3분기까지 견조한 실적을 기록했음을 보여주는 신호"라고 말했습니다. "이 데이터는 경제가 연율 2.5% 성장하고 있음을 보여주는데, 이는 올해 1, 2분기 평균 1.3% 성장보다 높은 수치입니다."

제조업과 서비스업 전반의 기업들은 수요 증가를 보고하고 있지만, 매출 성장에 어려움을 겪고 있어 2022년 초 팬데믹으로 인한 생산 능력 제약 이후 가장 빠른 속도로 작업 잔여물이 증가하고 있습니다. 완제품 재고 증가 또한 향후 공급 상황에 대한 우려와 맞물려 역대 최대 속도로 증가하고 있습니다.

이러한 수요 증가는 고용 급증을 촉진했을 뿐만 아니라 기업의 가격 결정력도 강화했습니다. 결과적으로 기업들은 관세 관련 비용 인상을 고객에게 전가하는 사례가 늘어나고 있는데, 이는 인플레이션 압력이 3년 만에 최고치를 기록했음을 시사합니다.

결과적으로, 이 경제학자는 "상품 및 서비스 판매 가격 상승은 향후 몇 달 동안 소비자 물가 상승률이 연준의 목표치인 2%를 훨씬 상회할 것임을 시사한다"고 결론지었습니다. 실제로 기업 활동 및 고용 증가와 더불어, 이번 조사에서 나타난 물가 상승은 PMI 지표가 금리 인하보다는 인상에 더 가까워졌다는 것을 시사합니다. 이러한 경제 지표와 FOMC 정책 변화 간의 역사적 상관관계를 고려하면, 금리 인하보다는 인상에 더 가깝다는 것입니다.

달리 말해, 예상치 못하게 강력한 보고서가 나온 것은 전통적으로 트럼프에 반대하는 SP가 노동 시장(대부분 다른 제3자가 측정한 바에 따르면)이 계속 악화되고 있는 상황에서도 연방준비제도가 강경한 입장을 유지하도록 압력을 가하려는 시도일 뿐일 수도 있습니다.

출처: 제로헤지