미국 재무부, 안정적인 차입 여력 시사…환매에 주목

미국 재무부는 1분기 차입 규모 전망치를 소폭 하향 조정하여 5,740억 달러를 조달할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 지난 11월 전망치보다 30억 달러 감소한 수치입니다. 이번 수정은 1분기 현금 보유액 증가가 순현금흐름 감소 예상분을 완화하는 데 도움이 되었기 때문입니다.

재무부는 1분기 계획과 함께 2분기에 1,090억 달러를 차입할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 재무부는 3월 말까지 현금 보유액을 8,500억 달러로 유지하고 6월 말까지 9,000억 달러로 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다.

1분기 자금 조달 내역

이번 분기 차입 규모는 감소했지만, 이는 주로 분기 초 현금 보유량이 예상보다 많았기 때문입니다. 이 요인을 제외하면 실제 차입 규모는 11월 예상치보다 190억 달러 더 높습니다.

분석가들은 업데이트된 전망치가 추세의 지속성을 시사한다고 지적했습니다. 제프리스의 미국 수석 이코노미스트인 토마스 사이먼스는 연구 보고서에서 "이번 추정치는 11월과 큰 변화가 없으며, 따라서 단기적으로 쿠폰 경매 규모에 변동이 있을 위험은 거의 없다"고 밝혔습니다.

2025년 4분기 전망

2025년 마지막 분기에 재무부는 민간 보유 순 시장성 부채로 5,500억 달러를 차입했으며, 해당 기간 말 현금 잔액은 8,730억 달러였습니다.

이는 11월 추정치와는 다른 결과였습니다. 당시 추정치에서는 12월 말 현금 잔고를 8,500억 달러로 가정하고 차입금을 5,690억 달러로 예상했었습니다. 차입금 감소액 200억 달러는 주로 예상보다 양호한 순현금흐름에 기인했으며, 기말 현금 잔고 증가로 인한 영향이 일부 상쇄되었습니다. 현금 잔고 효과를 제외하면 실제 차입금은 당초 발표보다 420억 달러 적었습니다.

시장은 주요 환불 발표를 기다리고 있습니다

최근 발표된 차입 규모 추정치에 따라 채권 시장의 관심은 이제 수요일로 예정된 재무부의 분기별 채권 재매입 발표에 집중되고 있습니다. 이 발표를 통해 1분기와 2분기의 구체적인 재정 계획이 공개될 예정입니다.

재무부가 8분기 연속으로 국채 발행 규모를 동결할 것이라는 것이 일반적인 예상입니다.

투자자들은 재무부의 향후 행보에 대한 지침을 예의주시할 것입니다. 핵심 질문은 재무부가 향후 이자 지급액 증액에 대한 자세한 내용을 제시할지, 아니면 장기 채권 발행량 감축을 시사할지 여부입니다. 장기 채권 발행량 감소는 장기 차입 비용 인하라는 트럼프 행정부의 목표와 일맥상통합니다.

그러나 분석가들은 현재로서는 정책 변화가 있을 가능성이 낮다고 보고 있습니다. 사이먼스는 "재무부가 조만간 이자 지급액을 줄일 것이라고 예상할 만한 이유는 없다"고 말했습니다. 그는 스콧 베센트 재무장관이 이전에 장기 이자 지급액 감축 의사를 밝힌 바 있지만, "여전히 불확실성이 너무 많아 이자 지급액 경매 규모를 줄이는 것을 정당화하기 어렵다"고 덧붙였습니다.