미국 부채 38조 5천억 달러 돌파: 비트코인 ​​상승 신호일까?

러시아산 원유의 최대 구매업체인 릴라이언스 인더스트리(Reliance Industries)는 1월에 러시아산 원유를 전혀 받지 않을 것이라고 확인했습니다. 이번 조치는 미국의 압력에 따른 것으로, 인도의 러시아산 원유 수입량이 수년 만에 최저 수준으로 떨어질 수 있는 중대한 변화를 시사합니다.

이번 결정은 도널드 트럼프 미국 대통령이 일요일에 인도의 러시아산 석유 대량 구매에 대해 워싱턴이 더 높은 관세를 부과할 수 있다고 경고한 이후에 나온 것입니다.

미국, 러시아 석유 거래 관련 압박 강화

2022년 우크라이나 전쟁 발발 이후 인도는 할인된 가격으로 러시아 해상 원유를 수입하는 세계 최대 구매국이 되었습니다. 이러한 거래는 서방 국가들의 비판을 불러일으켰는데, 이들은 석유 수입이 모스크바의 군사 작전 자금 조달에 도움이 된다고 주장합니다.

이에 대응하여 미국은 지난해 인도산 제품에 대한 수입 관세를 50%로 두 배 인상했습니다. 양국은 현재 긴장된 무역 협상을 진행 중이며, 석유 문제는 여전히 핵심적인 갈등 요소로 남아 있습니다.

강화된 감시를 반영하여 인도 당국은 최근 정유업체들에게 러시아와 미국산 원유 구매량을 매주 공개하도록 요청했습니다.

인도의 원유 수입량이 급격히 감소했습니다.

이번 정책 변화로 인도의 러시아산 원유 총 수입량은 하루 100만 배럴(bpd) 미만으로 떨어질 것으로 예상됩니다.

이는 전반적인 수입 감소 추세의 일환입니다. 자료에 따르면 러시아산 원유의 인도 수입량은 이미 12월에 약 120만 배럴/일로 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 6월에 기록한 최고치인 약 200만 배럴/일에서 약 40% 감소한 수치입니다.

릴라이언스는 공식 웹사이트(X)에 게시한 성명에서 자사의 잠나가르 정유소가 "지난 약 3주 동안 러시아산 원유를 전혀 받지 않았으며, 1월에도 러시아산 원유 입고를 예상하지 않는다"고 밝혔습니다. 또한, 최근 언론 보도에서 러시아산 원유를 실은 선박 3척이 자사 시설로 향하고 있다는 주장을 부인했습니다.

인도에서 여전히 러시아산 원유를 구매하는 곳은 어디일까요?

릴라이언스가 철수함에 따라 인도의 러시아산 석유 주요 구매업체는 러시아 자본이 투입된 나야라 에너지와 국영 정유업체인 인도석유공사(IOC) 및 바라트 석유공사(BPCL)가 될 것으로 예상됩니다.

일일 40만 배럴 규모의 정유 시설을 운영하는 나야라 에너지(Nayara Energy)는 러시아산 원유의 주요 인도 구매업체가 될 전망입니다. 정부 소식통에 따르면, 다른 공급업체들이 철수하면서 EU의 제재로 인해 대체 공급처를 찾는 데 어려움을 겪고 있다고 합니다.

오늘 집중 조명할 사항

유로존에서는 오늘 12월 서비스업 및 종합 구매관리자지수(PMI) 최종치가 발표됩니다. 제조업 PMI 최종치가 49.2에서 48.8로 하향 조정됨에 따라 종합 PMI도 하향 조정될 가능성이 높습니다. 또한 유로존 발표에 앞서 발표될 독일과 프랑스의 12월 물가상승률 데이터에도 관심이 집중되고 있습니다. 지난주 발표된 스페인 소비자물가지수(HICP)는 예상대로 전년 동기 대비 3.2%에서 3.0%로 하락했기 때문에 프랑스와 독일의 물가상승률 역시 예상대로 나올 것으로 보입니다.

경제 및 시장 뉴스

어제 무슨 일이 있었나요?

미국의 12월 ISM 제조업 지수는 11월의 48.2에서 소폭 하락한 47.9(보정치: 48.4)를 기록했습니다. 관세가 무역에 부담을 주고 수출 주문과 수입이 부진한 가운데, 주문-재고 균형이 다시 개선되어 향후 생산 전망에 긍정적인 신호가 나타났습니다. 물가 및 고용 지수는 대체로 변동이 없었습니다.

미니애폴리스 연방준비은행 총재 카슈카리는 인플레이션이 서서히 하락 추세를 보이고 있지만, 실업률이 급등할 위험이 여전히 존재한다고 밝혔습니다. 카슈카리 총재는 통화 정책이 중립에 가까울 가능성이 높지만, 향후 정책 조정이 인플레이션이나 노동 시장 추세 중 어느 쪽에 영향을 미칠지 판단하려면 더 많은 데이터가 필요하다고 언급했습니다. 이러한 발언은 금요일에 발표될 12월 미국 고용 보고서를 앞두고 나왔습니다. 카슈카리 총재는 지난해 연방공개시장위원회(FOMC) 위원 중 비교적 매파적인 입장을 보였으며, 2026년 FOMC 의장 선거에서는 새로 투표권을 행사하게 됩니다.

지정학적으로 볼 때, 월요일 미국이 베네수엘라의 마두로 대통령을 체포한 사건에 시장은 비교적 차분하게 반응했습니다. 아시아 증시는 상승했고, 유가는 소폭 올랐으며, 안전자산 선호 심리로 금값은 상승했습니다. 마두로 대통령은 월요일 미국 연방 법원에 출두하여 마약 밀매 및 기타 범죄 혐의에 대해 무죄를 주장했습니다. 러시아와 중국은 이번 체포 작전을 국제법 위반이라고 규탄했습니다. 델시 로드리게스 베네수엘라 대통령 권한대행은 처음에는 미국의 작전을 식민주의적 석유 강탈이라고 비난했지만, 이후 입장을 바꿔 석유 생산 및 지역 안정과 관련하여 워싱턴과 협력할 가능성을 시사했습니다. 세계 증시는 전반적으로 월요일에 양호한 흐름을 보였지만, 트럼프 대통령의 콜롬비아와 멕시코에 대한 위협 발언과 그린란드 합병 가능성 재차 거론은 새해가 시작되는 시점에도 지정학적 긴장이 여전히 고조되어 있음을 보여줍니다.

제약업계에서 노보노디스크는 체중 감량 약 '웨고비(Wegovy)' 출시를 통해 가격 경쟁에 돌입한 것으로 보입니다. 이 약은 자비 부담 환자의 경우 월 149달러, 보험 적용 환자의 경우 월 25달러에 구입할 수 있습니다. 고용량 제품은 299달러로, 주사제보다 복용이 간편한 대안을 제공합니다. 경쟁이 치열한 비만 치료제 시장에서 점유율을 회복하려는 노보노디스크의 주가는 월요일 거래에서 5% 상승했습니다. 경쟁사인 일라이 릴리 역시 3월까지 자체 체중 감량 약을 출시할 계획이어서, 이 분야의 경쟁은 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.

주식 시장: 글로벌 증시는 어제 상승세를 이어가며 2026년 초 강세를 마무리했습니다. 올해 들어 거래일이 며칠밖에 되지 않았지만, 경기 순환적인 움직임이 뚜렷하게 나타났습니다. 다만, 이번에도 기술주가 주도한 것은 아니었습니다. 소재, 산업재, 금융주가 상승세를 이끌었습니다. 반면, 유틸리티, 헬스케어, 필수소비재 등 여러 방어적인 업종은 하락 마감했습니다. 이러한 현상은 전반적인 위험 선호 심리를 보여주며, 투자자 입장에서는 베네수엘라를 둘러싼 최근의 지정학적 긴장 고조에 따른 공포 프리미엄이 거의 느껴지지 않습니다. 이는 저희 전략과 매우 잘 맞아떨어집니다. 어제 미국 증시에서 다우존스 지수는 1.2%, S&P 500 지수는 0.6%, 나스닥 지수는 0.7%, 러셀 2000 지수는 1.6% 상승했습니다. 오늘 아침 아시아 증시에서도 비슷한 양상이 보이며 한국, 대만, 일본 증시가 모두 1% 이상 상승했습니다. 유럽과 미국의 주식 선물은 모두 소폭 상승했습니다.

금융 및 외환: 미국 달러는 시장이 미국 주식과 채권을 매수하면서 처음에는 강세를 보였으나, ISM 제조업 지표가 부진하게 나오면서 그 상승세가 되돌려졌습니다. 그 결과 EUR/USD는 1.17 아래로 잠시 하락했고, 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.16%까지 떨어졌습니다. 연준이 다시 대차대조표를 확대하고 미국 은행 자본 규제가 완화되면서 XCCY 베이시스 시장에서 달러 자금 조달 여건이 크게 개선되었습니다. 유가는 주말 동안 발생한 베네수엘라 사태를 시장이 소화하면서 어제는 보합세를 보였습니다. 스칸디나비아 통화는 위험 선호 심리가 강세를 보이면서 EUR/SEK는 10.80 아래로, EUR/NOK는 11.80 아래로 하락했습니다.

출처: 댄스케 은행

프랑스의 12월 물가상승률이 소폭 하락하면서 유럽중앙은행(ECB)의 금리 동결 결정에 힘을 실어주는 새로운 지표가 나왔습니다. 프랑스 통계청(Insee)에 따르면 유로존 2위 경제국인 프랑스의 12월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 0.7% 상승하여 11월의 0.8%보다 소폭 낮아졌습니다. 이 수치는 블룸버그가 실시한 경제학자 설문조사의 중간 추정치와 정확히 일치합니다.

에너지 비용 하락이 주된 원인인 경기 둔화는 유럽중앙은행(ECB)이 정책 조정을 일시 중단할 수 있도록 하는 경제적 배경을 더욱 강화하고 있습니다. ECB는 2025년 6월 이후 대출 금리를 변경하지 않았으며, 대부분의 시장 분석가들은 ECB의 통화 완화 사이클이 이제 종료되었다고 결론짓고 있습니다.

유로존 인플레이션 vs. 프랑스 추세

프랑스는 1년 넘게 물가상승률이 2% 미만을 기록했지만, 유로존 전체의 상황은 다릅니다. 유로존 전체의 물가상승률은 12월에 유럽중앙은행(ECB)의 목표치인 2%에 정확히 부합했을 것으로 예상됩니다.

이러한 의견 차이에도 불구하고 일부 정책 입안자들은 신중론을 제기하고 있습니다. 프랑스 중앙은행 총재 프랑수아 빌루아 드 갈로는 유럽중앙은행(ECB)이 향후 정책 결정 가능성을 배제해서는 안 된다고 주장하는 인사 중 한 명입니다. 그는 지난달 인플레이션 위험이 "특히 하방 압력"에 있다고 지적하며, 동료들에게 향후 결정과 관련하여 모든 "선택권"을 유지할 것을 촉구했습니다.

프랑스 데이터에 대한 심층 분석

프랑스의 12월 보고서는 전반적인 추세에 기여하는 몇 가지 핵심 요소를 밝혀냈습니다.

• 에너지 비용: 전월 대비 가격 하락폭이 더 컸습니다.

• 서비스 물가상승률: 2.2%로 변동 없이 유지되었습니다.

• 제조업 제품: 가격은 11월의 0.6% 하락에 이어 0.4% 하락했습니다.

국내 예산 문제로 경제 전망이 불투명해짐

2026년이 시작되면서 프랑스 경제는 불확실성의 시기에 직면해 있습니다. 의회는 12월 31일 마감일까지 완전한 예산안을 통과시키지 못했고, 결국 기존 지출 및 세금 규정을 그대로 유지하기 위한 긴급 법안에 의존하게 되었습니다. 이러한 임시방편은 사실상 신규 투자를 보류시켜 국가 경제 기반에 그림자를 드리우고 있습니다.

일본은행 부총재를 역임하고 현재 정부 자문위원회 위원인 와카타베 마사즈미는 중앙은행이 장기 인플레이션 기대치를 약 2% 수준으로 유지하는 방향으로 정책을 펼쳐야 한다고 밝혔다. 그의 발언은 12월 25일 정부 최고 경제 자문위원회 회의에서 나왔다.

그림 1: 와카타베 마사즈미 전 일본은행 부총재는 현재 재정 정책 자문을 맡고 있으며, 명확한 2% 인플레이션 기준점을 요구하고 있다.

경제 전망 및 새로운 위험

화요일에 공개된 회의록에 따르면, 와카타베는 비용 상승으로 인한 물가 상승 압력이 완화됨에 따라 인플레이션이 둔화될 가능성이 높다고 전망했습니다. 그는 이로 인해 2026년에 실질 임금이 상승할 수 있을 것으로 예상했습니다.

"모든 일이 순조롭게 진행된다면 일본의 생산량 격차가 개선되고 경제가 밝은 조짐을 보이기 시작할 것입니다."라고 그가 말했다고 전해졌다.

그러나 와카타베는 인플레이션 환경에서만 발생하는 새로운 과제들을 강조하며, 특히 금리 인상 위험을 언급했습니다. 그는 일본 재정에 대한 시장의 신뢰를 유지하는 것이 중요하다고 역설했습니다.

"일본은행이 중장기 인플레이션 기대치가 2% 수준에 안착하도록 정책을 이끌어주기를 바랍니다."라고 그는 덧붙였다.

시장 압력과 재정적 우려

일본 국채 수익률이 꾸준히 상승하고 있다. 이러한 추세는 다카이치 사나에 총리의 확장적 재정 정책에 대한 투자자들의 관심이 집중되면서 국채 발행량이 증가할 가능성이 있기 때문이다.

수익률 상승은 일본은행이 금리 인상을 지속할 것이라는 시장의 기대를 반영합니다. 식품 가격이 꾸준히 높은 수준을 유지하면서 인플레이션은 거의 4년 동안 일본은행의 목표치인 2%를 웃돌았습니다.

와카타베의 발언은 중요한 의미를 지니는데, 그는 이전에는 완화적인 통화 및 재정 정책을 강력하게 옹호해 온 인물로 알려져 있기 때문이다. 그가 새롭게 재정 규율을 강조하는 것은, 경기 부양론자들 사이에서조차 차입 비용 상승이 일본의 막대한 공공 부채에 부담을 줄 가능성에 대한 우려가 커지고 있음을 보여준다.

그는 정부가 재정수지 목표를 포기해서는 안 되지만, 장기적으로 국가 부채 대 GDP 비율을 낮추는 데 더 집중해야 한다고 제안했습니다. 이는 지난 11월 재정수지 목표를 국가 부채 대 GDP 비율 지표로 완전히 대체하자는 그의 제안에서 벗어난 것으로, 일부 비평가들은 이를 일본의 재정 건전성을 약화시키는 조치로 해석했습니다.

와카타베는 6월경 발표될 예정인 정부의 새로운 장기 재정 청사진을 마련하는 위원회의 민간 부문 위원으로 활동하고 있습니다.

일본은행의 향후 방향

일본은행은 이미 통화정책 정상화를 향한 중요한 발걸음을 내디뎠습니다. 12월 18~19일 회의에서 단기 정책금리를 0.75%로 인상하여 30년 만에 최고치를 기록했습니다. 우에다 가즈오 총재는 경제와 물가가 예상대로 상승한다면 금리 인상을 지속할 의향이 있다고 밝혔습니다.

일본은행은 장기 인플레이션 기대치를 측정하기 위해 다양한 지표를 고려합니다. 12월에 실시된 분기별 기업 설문조사에 따르면 기업들은 향후 1년, 3년, 5년 동안의 인플레이션이 평균 2.4%를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

중앙은행의 다음 정책 회의는 1월 22일부터 23일까지 예정되어 있습니다. 당장 정책 변화가 있을 것으로 예상되지는 않지만, 시장은 향후 금리 인상 시기와 속도에 대한 단서를 찾기 위해 이사회에서 발표할 새로운 분기별 성장률 및 물가 전망치를 예의주시할 것입니다.

스위스는 전략 산업에 대한 외국인 투자 심사 체계를 처음으로 도입했는데, 이는 중국의 영향력 확대에 대한 대응책으로 해석됩니다. 그러나 일각에서는 "렉스 차이나(Lex China)"라고 불리는 이 새로운 법안이 너무 협소하게 정의되어 실효성이 없다고 주장합니다.

12월 중순에 통과되어 2027년 시행 예정인 투자심사법은 2016년 중국 국영기업 켐차이나가 스위스 농화학 대기업 신젠타를 인수한 사건을 계기로 추진되었습니다. 이후 의원들은 핵심 산업 분야에 대한 외국 기업의 지배를 제한하는 인접 국가들과 스위스의 정책을 일치시키기 위한 조치를 추진해 왔습니다.

새로운 투자 심사 기준의 내용

스위스의 규제 체계는 매우 구체적입니다. 투자자가 외국 정부의 직간접적인 통제를 받고 있고 거래 대상이 중요 산업 분야인 경우에만 정부 검토가 시작됩니다. 이러한 중요 산업 분야는 다음과 같습니다.

• 전기, 수도 및 천연가스

• 방어

• 보안 관련 IT 서비스

이러한 접근 방식은 독일과 같은 국가의 규정에 비해 상당히 제한적입니다. 독일에서는 기업의 외국인 소유권만으로도 심사가 시작될 수 있습니다. 스위스 법은 또한 엄격한 기한을 두고 있는데, 간단한 경우는 1개월, 복잡한 경우는 3개월입니다.

취리히 소재 로펌 렌츠 슈타헬린의 파트너인 마르셀 마인하르트는 "엄격한 기한, 좁은 범위, 그리고 예측 가능성은 투자 통제 자체에 대한 스위스 정부의 회의적인 시각을 반영한다"고 말했다. 그는 시행령이 엄격한 해석으로 이어지지는 않을 것으로 예상하며, "이 법이 궁극적으로 연간 10건 이상의 검토로 이어진다면 놀랄 것"이라고 덧붙였다.

비평가들은 허점과 숨겨진 위험에 대해 경고합니다.

독일은 최근 몇 년간 여러 차례 중국 기업의 인수합병을 저지했지만, 스위스는 개방 경제라는 오랜 명성에 손상을 입을 것을 우려해 주저해 왔습니다. 분석가들은 이러한 신중함이 법률에 상당한 허점을 만들었다고 주장합니다.

바젤대학교 부교수인 랄프 베버는 "외국 국가의 지배"라는 정의가 광범위하지만, 실제로 이를 입증하는 것은 큰 난관이라고 지적했습니다. 베버 교수는 "이론적으로는 거의 모든 중국 기업을 포괄하는 정의이지만, 개별 사례에서 국가 지배를 입증하는 것은 여전히 ​​어려운 과제"라며, "정보기관이 관련 사례에서 이를 입증할 수 있는 체계적인 이해력을 갖추기를 바란다"고 설명했습니다.

일각에서는 정교한 소유 구조가 법의 기준을 쉽게 우회할 수 있다고 지적합니다. 취리히 대학교의 시모나 A. 그라노는 "소유 구조는 의도적으로 복잡할 수 있고 영향력 행사도 간접적일 수 있기 때문에 법을 '국가 지원' 투자자로만 한정하는 것은 너무 협소하다고 생각합니다."라고 말했습니다.

더 나아가 베버는 법이 더 큰 위협, 즉 간첩 행위 및 기타 경로를 통한 지식 이전을 간과하고 있다고 생각합니다. 그는 "훨씬 더 중요한 일들이 바로 그곳에서 일어나고 있다"고 말했습니다.

안보와 개방 경제의 균형

비판에도 불구하고 스위스 재계는 특히 더 엄격한 통제를 요구했던 초기 제안들과 비교했을 때, 이 법안을 균형 잡힌 타협안으로 대체로 환영했습니다.

중국은 유럽연합(EU)과 미국에 이어 스위스의 세 번째로 큰 무역 파트너이며, 양국은 2014년부터 무역 협정을 맺고 있습니다. 반면, EU와 중국 간의 유사한 투자 협정은 2020년 이후 교착 상태에 빠져 있습니다.

스위스와 중국 간의 무역 규모는 상당합니다. 경제복잡성관측소에 따르면 10월 스위스의 대중국 주요 수출품목은 다음과 같습니다.

• 금 (15억 9천만 달러)

• 백신 및 관련 생물학적 제제 (2억 9백만 달러)

• 시계 (1억 5,300만 달러)

중국으로부터의 주요 수입품에는 철도 화물 컨테이너(1억 1200만 달러)와 컴퓨터(5560만 달러)가 포함되었습니다.

제네바 상공회의소 CEO인 빈센트 수빌리아는 선별적인 심사가 스위스의 경제 모델을 보호한다고 주장했습니다. 그는 닛케이 아시아와의 인터뷰에서 "광범위한 심사는 행정 비용을 증가시키고 필요한 외국인 투자를 저해할 것"이라며, "스위스 소득의 절반이 해외에서 발생하고 해외 투자에 크게 의존하는 상황에서 스위스의 '안전 항구' 지위는 투자를 유지하는 것이 국내 성장에 중요하다는 것을 의미한다"고 말했습니다.

수빌리아는 또한 많은 핵심 공공시설과 철도가 이미 국영기업이 과반수를 차지하고 있어 외국 기업의 인수 위험이 제한적이라고 지적했습니다. 공항 지분 인수는 군사 및 상업적 용도로 이중 사용되기 때문에 새 법의 적용을 받을 수 있지만, 제약이나 호텔과 같은 분야의 대형 민간 기업 관련 거래는 영향을 받지 않을 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

스위스-중국 관계의 나아갈 길

베이징은 새로운 법에 대해 공식적인 입장을 밝히지 않았으며, 베른 주재 중국 대사관도 논평 요청에 응답하지 않았습니다. 분석가들은 중국이 이미 유럽 전역에서 강화된 심사 제도를 준수하고 있기 때문에 이번 조치가 중국에 놀라운 일이 아닐 것이라고 보고 있습니다.

그라노는 "스위스가 법을 공정하고 투명하게 적용하는 한 양국 관계는 원활하게 유지될 것이며, 이 법이 양국 관계를 근본적으로 손상시키지는 않을 것"이라고 말했다. 그녀는 명확한 규칙이 오히려 도움이 될 수도 있다고 덧붙였다. "예측 가능성은 중국 기업들이 규정 준수 기대치를 이해하고 향후 투자와 관련된 정치적 논란을 줄이는 데 도움이 될 수 있다."

미국 정부는 미국의 에너지 대기업들에게 역사적인 기회를 제시하고 있습니다. 바로 베네수엘라의 파괴된 석유 산업을 재건할 기회입니다. 하지만 엑손모빌, 셰브론, 코노코필립스 같은 기업들에게는 너무 위험한 제안일지도 모릅니다.

니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령이 축출될 경우, 트럼프 행정부는 베네수엘라의 원유 생산량 증대 전략을 논의하기 위해 석유 업계 경영진들과 회담을 가질 계획인 것으로 알려졌습니다. 목표는 전 세계 석유 매장량의 약 5분의 1에 해당하는 3천억 배럴 이상의 세계 최대 석유 매장량에 대한 접근권을 확보하는 것입니다. 그러나 자세히 살펴보면 경제적, 정치적 난관들이 도사리고 있음을 알 수 있습니다.

충격적인 붕괴와 유혹적인 상

베네수엘라의 잠재적 성장 가능성은 엄청납니다. 수년간의 잘못된 경영과 미국의 강력한 제재로 인해 베네수엘라의 석유 생산량은 급감했습니다. 1970년대 하루 350만 배럴(bpd) 이상을 생산하며 전 세계 공급량의 8%를 차지했던 베네수엘라의 생산량은 지난해 하루 100만 배럴 아래로 떨어져 전 세계 공급량의 1%에도 미치지 못하는 수준에 이르렀습니다.

그림 1: 1970년부터 2024년까지 베네수엘라의 탄화수소 생산량은 하루 350만 배럴 이상의 정점을 찍었던 원유 생산량이 100만 배럴 미만으로 급격히 감소한 것을 보여주며, 이는 해당 산업의 쇠퇴 규모를 보여준다.

이처럼 대규모의 개방은 드문 일입니다. 이는 1990년대 소련 붕괴나 사담 후세인 정권 종식 이후 이라크에서 서방 주요 에너지 기업들이 귀중한 자산 확보를 위해 경쟁했던 역사적인 순간들을 떠올리게 합니다. 또한, 최근 기업들이 글로벌 시장 점유율 확대를 위해 수십억 달러 규모의 신규 투자를 승인한 시점과 맞물려 시기적으로도 적절해 보입니다.

하지만 베네수엘라의 석유 산업을 되살리는 것은 결코 간단한 일이 아닙니다.

베네수엘라 원유의 높은 가격

심각한 운영 및 재정적 난관이 지하에 도사리고 있어 베네수엘라 석유의 수익성에 의문이 제기되고 있다.

기술적 및 비용적 장애물

베네수엘라의 원유 매장량 대부분은 오리노코 벨트에 집중되어 있으며, 중질유와 초중질유로 구성되어 있습니다. 이처럼 점도가 높은 원유는 취급이 어렵고 비용이 많이 듭니다. 추출, 운송 및 정제 전에 가벼운 원유와 혼합하고 특수 정제 설비를 거쳐야 합니다.

이처럼 에너지 집약적인 정제 공정은 상당한 탄소 배출량을 발생시킵니다. 전 세계 정부가 탄소 배출에 세금을 부과하는 방향으로 나아가면서, 이러한 탄소 함량이 높은 등급의 제품 생산 비용은 더욱 상승할 수 있습니다.

불리한 손익분기점 경제성

컨설팅 회사인 우드 맥켄지에 따르면, 오리노코 벨트의 주요 원유 등급에 대한 손익분기점은 이미 배럴당 평균 80달러를 넘어섰습니다. 이는 베네수엘라 원유 생산이 신규 프로젝트 기준 전 세계 비용 곡선의 최상위 수준에 속한다는 것을 의미합니다. 비교하자면, 캐나다산 중질유의 평균 손익분기점은 배럴당 약 55달러입니다.

이러한 수치는 저비용 유전에 집중하고 있는 미국 주요 석유 회사들의 현재 전략과 상충됩니다.

• 엑손모빌은 가이아나와 미국 퍼미안 셰일 분지의 자산을 기반으로 2030년까지 전 세계 원유 생산 손익분기점을 배럴당 30달러로 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.

• 셰브론도 비슷한 목표를 가지고 있습니다.

• 코노코필립스는 유가가 배럴당 35달러까지 떨어지더라도 잉여현금흐름을 창출하는 것을 목표로 하고 있습니다.

현재 원유 가격이 배럴당 약 60달러에 거래되고 있고, 이사회들이 엄격한 지출 규율을 요구하는 상황에서, 경영진을 설득하여 고비용의 베네수엘라산 원유에 수십억 달러를 투자하도록 하는 것은 쉽지 않은 일입니다. 웰리전스 에너지의 애널리스트인 카를로스 벨로린은 "향후 수년간 지속될 상당한 정치적 위험을 상쇄할 만큼 매력적인 투자 기회여야 한다"고 지적합니다. 베네수엘라에 산업 친화적인 새로운 정부가 들어서서 세금 및 로열티 정책을 획기적으로 개혁하지 않는 한, 수익성이 확보되기는 어려울 것입니다.

압도적인 정치적 및 평판 위험

지질학적, 경제적 요인 외에도 베네수엘라의 정치적 환경은 훨씬 더 큰 억제 요인으로 작용합니다.

극심한 불확실성에 투자하기

석유 회사들은 리비아, 이라크, 앙골라와 같은 불안정한 지역에서 수십 년간 사업을 해왔기 때문에 정치적 위험에 익숙합니다. 그러나 불확실한 권력 이양으로 특징지어지는 베네수엘라의 현재 상황은 예외적으로 위험합니다.

카라카스에 국제 투자자와 은행의 신뢰를 얻을 수 있는 안정적인 정부가 없다면, 주요 기업들은 장기적인 투자를 주저할 것입니다. 계약의 신뢰성이 확보되지 않는다면 저렴한 자산을 매입하는 매력은 사라질 것입니다.

미국 외교 정책에 동조하는 것의 위험성

미국 주요 석유 회사들은 수십 년 동안 미국의 외교 정책으로부터 독립적인 이미지를 신중하게 구축해 왔으며, 투자자들에게 자신들의 결정은 오로지 주주 수익만을 기준으로 한다는 점을 확신시켜 왔습니다. 그러나 미국 대통령의 정책에 이용당하는 도구로 비춰진다면 이러한 평판이 손상될 수 있습니다.

이로 인해 복잡한 역학 관계가 형성됩니다. 트럼프 대통령은 베네수엘라에 대한 자신의 계획과 관련하여 미국의 주요 에너지 기업들과 논의했다고 주장했지만, 기업 경영진들은 이를 부인했습니다. 백악관의 입장에 반대하는 것은 특히 정부의 경제 개입이 증가하는 상황에서 위험을 수반하지만, 외교 정책에 공개적으로 동조하는 것 또한 마찬가지로 위험합니다.

궁극적으로 석유 대기업들은 베네수엘라 정부를 달래기 위해 베네수엘라에서 사업 기회를 모색할 의향을 표명할 가능성이 높습니다. 하지만 진짜 관건은 부패와 경제 혼란의 대명사인 나라에 수십억 달러를 투자할 의향이 있느냐는 것입니다. 현재로서는 그러한 위험을 감수하기에는 너무 부담스러워 보입니다.