미국, 베네수엘라산 원유 판매로 30% 더 높은 가격 확보

중국 경제가 2025년까지 공식 목표인 5% 성장을 달성했지만, 자세히 살펴보면 불균형적인 회복세가 드러납니다. 사상 최고치를 기록한 수출이 경제 성장을 견인했지만, 국내 소비 부진이 성장을 3년 만에 최저 수준으로 끌어내리면서 중국 경제 모델의 지속가능성에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

2025년 4분기 중국의 국내총생산(GDP) 성장률은 4.5%에 그쳐 상당한 성장 동력 상실을 드러냈습니다. 도널드 트럼프 전 대통령의 무역 전쟁 여파가 지속된 이러한 성장 둔화는 중국이 자국 소비자와 기업의 소비를 위축시키는 동안 세계 시장에 대한 수출 의존도가 매우 높다는 근본적인 약점을 보여줍니다.

사상 최대 무역 흑자가 국내 경제의 취약성을 가리고 있다

2025년 중국 경제의 가장 두드러진 성공 사례는 국제 무역이었습니다. 중국은 약 1조 2천억 달러에 달하는 막대한 무역 흑자를 달성했는데, 이는 수입보다 수출이 훨씬 많았다는 것을 의미합니다.

이러한 수출 호황은 특히 무역 관세로 인해 미국으로의 판매가 약 20% 감소했음에도 불구하고 달성되었다는 점에서 인상적입니다. 이를 만회하기 위해 중국 수출업체들은 아프리카, 동남아시아, 유럽, 라틴 아메리카 등 다른 글로벌 시장으로 성공적으로 눈을 돌려 판매를 늘렸습니다. 이러한 견조한 수출 실적은 베이징이 연간 성장 목표를 달성할 수 있도록 한 주요 원동력이었습니다.

중국 내부: 소비 정체와 디플레이션 위험

하지만 수출 호조는 경제 전반의 건전성에 대한 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 국내 경제 상황은 침체에 가까웠습니다.

• 소비자 수요 부진: 중국 소비자들이 소비를 꺼리면서 소매 판매가 부진했습니다.

• 낮은 기업 투자: 기업들은 확장에 대한 의지가 미미했으며, 경제 활동의 주요 동력인 고정 자산 투자는 2025년에 감소하거나 소폭 증가하는 데 그쳤습니다.

지속적인 국내 소비 부진은 경제를 디플레이션, 즉 물가 하락의 악순환으로 몰아넣었습니다. 소비자와 기업은 물가가 더 떨어질 것으로 예상하면 구매를 미루게 되고, 이는 다시 경제 활동을 더욱 둔화시킵니다. 호황을 누리는 수출 부문과 침체된 국내 시장 사이의 뚜렷한 불균형은 근본적인 구조적 문제를 시사합니다.

베이징의 정책적 기로: 국내 경쟁력 강화 방안

중국 지도자들은 수출 의존 경제에서 벗어나 내수 소비 주도 경제로의 전략적 전환이 필요하다는 점을 인정했습니다. 이제 관건은 소비를 촉진하고 가계와 기업의 신뢰를 높이는 방법을 찾는 것입니다.

주요 정책 수단 중 하나는 통화 정책입니다. 중국 중앙은행은 이미 가계와 기업이 주택 구입, 신규 사업 투자 및 기타 구매 자금을 더 저렴하게 빌릴 수 있도록 일부 금리를 인하하기 시작했습니다. 이러한 금리 인하는 기술 및 농업과 같은 핵심 산업을 대상으로 했지만, 더 광범위한 경기 부양책이 필요할 수도 있습니다.

앞으로의 전망은 험난해 보입니다. 경제 전문가들은 2026년 성장률이 4.5% 수준으로 더욱 둔화될 것으로 예측하고 있습니다. 만약 중국 수출품에 대한 세계적인 수요가 약화된다면, 중국 정부는 경제를 부양하기 위해 정부 지출 확대와 같은 다른 정책에 더욱 의존해야 할 것입니다.

중국 가정과 노동자들에게 있어 이러한 경제 환경은 소비자 신뢰가 회복될 때까지 소득 증가세 둔화와 신규 일자리 감소를 의미할 가능성이 높습니다. 사람들이 소비보다는 저축을 선택한다면 지역 상점부터 식당에 이르기까지 소규모 사업체들은 지속적인 압박에 직면할 것입니다. 현재로서는 중국의 강력한 수출 동력이 경제를 지탱하는 핵심 축으로 남아 있습니다.

미국 상공회의소의 설문조사에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석 간의 무역 휴전 이후 미국 기업들은 중국에서 사업을 하는 것에 대해 더욱 낙관적인 전망을 갖고 있는 것으로 나타났습니다.

응답자의 약 48%가 향후 2년간 중국 시장 성장 전망에 대해 낙관적이라고 답했는데, 이는 전년 대비 11%포인트 증가한 수치입니다. 나머지 27%는 중립적인 입장을 보였습니다.

미중 양국 관계는 지난 10월 30일 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 한국에서 만나 무역 휴전에 합의하고 1년간 서로에 대한 관세 부과를 유예하기로 한 이후 안정세를 보이고 있다. 두 정상은 2026년에 네 차례 만날 예정이며, 4월 트럼프 대통령의 중국 방문도 유력하지만, 최근 이란에 대한 관세 부과 위협으로 새로운 긴장이 고조될 위험이 있다.

대부분의 조사 대상 기업들은 향후 2년간 미·중 관계에 대해 비관적인 전망을 유지했지만, 비관적인 비율은 이전 보고서의 65%에서 52%로 다소 완화되었다고 미국 상공회의소는 밝혔다.

이번 설문조사는 또한 다국적 기업들이 미국의 관세에 대한 우려로 중국에서 서둘러 사업장을 이전하고 있다는 통념에 의문을 제기합니다. 응답자의 약 71%는 해외로 사업장을 이전할 의향이 없다고 답했으며, 그 이유로 중국의 전략적 중요성을 꼽았습니다.

미국 기업의 약 57%는 중국의 장기적인 시장 잠재력과 전략적 가치를 이유로 중국에 대한 투자를 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 투자를 축소하려는 기업들은 양국 관계의 불확실성과 경제 성장 둔화에 대한 우려를 이유로 들었습니다.

2025년에도 기업의 재무 성과는 개선되었습니다. 약 52%의 기업이 수익을 내거나 매우 높은 수익을 내고 있다고 응답했는데, 이는 전년 대비 6%포인트 증가한 수치입니다. 서비스 부문이 가장 큰 폭의 성장을 기록하며 61%의 기업이 수익을 내고 있다고 밝혔습니다.

하지만 많은 기업들은 지난 한 해 동안 통관 지연, 허가 및 승인 지연, 무역 긴장으로 인한 수출 통제 강화 등 비관세 장벽이 지속되었다고 보고했습니다.

이번 설문조사는 10월 22일부터 11월 20일까지 실시되었으며, 368개 회원사가 응답했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

중국이 고빈도 거래업체들이 누리던 핵심적인 이점을 없애기 위해, 현지 거래소 데이터 센터에서 해당 업체 전용 서버를 제거하고 있다고 소식통들이 전했다.

상하이와 광저우의 상품선물거래소를 비롯한 여러 거래소가 현지 브로커들에게 고객 서버를 거래소가 운영하는 데이터센터에서 다른 곳으로 이전하라고 지시했다고 소식통들이 전했다. 이러한 조치는 규제 당국의 주도로 이루어졌으며, 고빈도 거래 업체뿐만 아니라 다른 업체에도 영향을 미치지만, 이들이 가장 큰 타격을 입을 것으로 예상된다. 상하이선물거래소는 고빈도 거래 고객용 장비는 다음 달 말까지, 일반 고객용 장비는 4월 30일까지 이전해야 한다고 브로커들에게 통보했다고 소식통들은 덧붙였다.

이번 단속은 중국 국내의 수많은 고빈도 거래 업체에 타격을 줄 뿐만 아니라, 중국에서 활동하는 여러 글로벌 기업에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 익명을 요구한 소식통에 따르면, 시타델증권, 제인스트리트그룹, 점프트레이딩 등이 서버 접근에 제약을 받는 외국 기업에 속합니다.

이번 변화는 마이클 루이스의 베스트셀러 '플래시 보이즈'로 유명해진 고빈도 거래업자와 양적 헤지펀드들이 오랫동안 경쟁사를 제압하는 데 활용해 온 속도 우위를 위협합니다. 이들 업체는 거래소 자체 데이터 센터에 있는 서버를 이용함으로써 다른 업체보다 약간 빠른 거래 체결 속도를 확보할 수 있는데, 이는 매 밀리초가 중요한 시장에서 큰 이점입니다.

거래 회사들은 거래소 내에 직접 서버를 두지는 않지만, 현지 증권사를 통해 서버를 구축할 수 있습니다. 증권사들은 사업 보안 강화 차원에서 이러한 서비스를 제공합니다. 한 관계자에 따르면, 일부 중국 증권사들은 고빈도 거래 고객들의 서버를 선전 증권 거래소의 데이터 센터에서 다른 곳으로 이전하고 있다고 합니다.

중국 증권감독관리위원회와 시타델증권 측은 논평 요청에 응답하지 않았습니다. 제인 스트리트, 점프, 허드슨 리버는 논평을 거부했습니다.

이번 조치는 당국이 투자자들에게 공정한 경쟁 환경을 조성하고, 이달 들어 주가가 수년 만에 최고치를 경신한 후 시장 안정성을 확보하는 데 집중하고 있다는 최근의 신호입니다. 규제 당국은 레버리지 투기를 억제하기 위해 이번 주 초 마진 거래 규정을 강화했습니다. 또한 외국 시장 조성자들의 일부 ETF 거래에 대한 조사도 진행했습니다.

선물 거래소들이 제3자 전산실에서 접속하는 서버에 2밀리초의 지연 시간을 추가하는 방안을 예비적으로 검토하고 있다고 소식통 두 명이 전했다. 다른 거래소들도 같은 방식을 고려하고 있는지는 확실하지 않다.

관계자들에 따르면, 이러한 지연은 거래 회사들이 거래소에서 서버를 이전하는 과정에서 발생하는 시간 지연에 더해지는 것이라고 합니다.

단 몇 밀리초의 지연은 대부분의 투자자에게는 감지할 수 없겠지만, 글로벌 기업들의 주식 지수 선물, 전환사채, 원자재에 대한 고빈도 거래에는 영향을 미치기에 충분할 수 있습니다. 가장 빠른 접근이 없으면 일부 거래 전략은 실행 불가능해질 수 있으며, 기업들이 경쟁에서 한 발 앞서 나가기 위해 어떻게 적응할지는 불분명합니다.

변경 사항의 시기와 세부 내용이 모든 브로커와 거래소에 동일하게 적용될지는 불분명합니다.

중국 투자은행 시틱증권의 추산에 따르면, 6월 기준 중국 퀀트 운용사들의 운용자산은 약 1조 7천억 위안(2,440억 달러)에 달했다. 그러나 소식통에 따르면 타워 리서치 캐피털, 점프, 옵티버 홀딩 BV와 같은 글로벌 대형 퀀트들이 특히 선물 시장에서 중국 현지 운용사들을 꾸준히 앞질러 왔다. 옵티버는 논평을 거부했고, 타워는 논평 요청에 응답하지 않았다.

중국 증권거래소는 고빈도 거래를 한 계좌를 통해 초당 300건 이상의 주문 및 취소가 발생하거나 하루에 2만 건 이상의 거래 요청이 있는 경우로 정의합니다. 중국 증권감독관리위원회(CSRC)에 따르면 이러한 고빈도 거래 계좌는 2024년 6월 30일 기준 약 1,600개로 20% 감소했습니다.

고빈도 거래업자들을 거래소에서 다른 곳으로 돌리려는 시도는 시장에 유동성을 공급하는 동시에 개인 투자자들에게는 상상도 할 수 없는 거래 실행 이점을 누리는 이들 업체에 대해 베이징이 수년간 품어온 불안감의 결과입니다.

2년 전, 규제 당국은 자동화된 주식 거래에 대한 규제를 강화했습니다. 또한 당국은 고빈도 거래자에 대한 수수료를 인상할 수도 있다고 경고했지만, 아직 실행에 옮기지는 않았습니다.

다른 국가들의 관계자들도 고속 거래자들의 이점을 억제하기 위한 조치를 취하고 있다. 지난해 태국 증권거래소는 시장 신뢰 회복을 위한 광범위한 조치의 일환으로 고빈도 거래에 대한 규정을 강화하겠다고 밝혔다.

출처: 블룸버그 유럽

일본은행을 주시하는 대부분의 경제학자들은 우에다 가즈오 총재가 금리를 너무 느리게 인상하고 있다고 보고 있으며, 기본 전망치는 다음 금리 인상이 몇 달 후에나 이루어질 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 엔화 약세가 중앙은행의 조기 금리 인상을 압박할 수 있는 중요한 변수로 떠오르고 있습니다.

블룸버그가 52명의 경제학자를 대상으로 실시한 설문조사는 이러한 긴장감을 잘 보여줍니다. 통화 약세는 일본에서 물가 상승 압력을 증폭시킬 위험이 있는데, 일본의 인플레이션은 이미 지난 4년간 일본은행의 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지해 왔습니다.

경제학자들은 일본은행이 정상화에 뒤처지고 있다고 보고 있다.

일본은행이 12월 19일 기준금리를 30년 만에 최고 수준으로 인상했음에도 불구하고, 2024년 3월부터 시작된 정책 정상화 속도가 금리 인상 속도를 따라가지 못하고 있다는 것이 일반적인 의견입니다.

설문 조사에 참여한 경제학자 중 60% 이상이 일본은행의 금리 인상 주기가 너무 느리거나 다소 느리다고 평가했습니다. 반면, 적절하다고 평가한 경제학자는 35%에 불과했습니다. 향후 전망에 대해 응답자의 약 68%는 일본은행이 약 6개월에 한 번꼴로 금리를 인상하는 리듬을 유지할 것으로 예상했습니다.

엔화: 일본은행의 결정을 좌우하는 변수

일본 엔화는 일본은행의 신중한 금리 인상 일정을 뒤흔들 수 있는 가장 큰 변수입니다. 설문 응답자의 4분의 3은 엔화 약세가 예상보다 빠른 금리 인상을 촉발할 위험이 커지고 있다고 답했습니다.

스미토모 미쓰이 신탁은행의 이코노미스트인 이와하시 준키는 "일본은행이 다음 금리 인상까지 약 6개월을 기다릴 것으로 예상한다"면서도 "하지만 엔화 가치가 달러당 160엔 아래로 떨어져 인플레이션 기대치가 상승할 경우 금리 인상 시기가 앞당겨질 수도 있다"고 말했다.

도쿄 시간으로 금요일 오전 현재 엔화는 달러당 약 158.50엔에 거래되고 있으며, 이는 2024년 7월 기록했던 최저치(1986년 이후 최저 수준)보다 불과 2% 낮은 수준입니다. 엔화 가치 하락은 통화 및 재정 부양책을 오랫동안 주장해 온 다카이치 사나에 총리가 취임한 10월 이후 가속화되었습니다.

최근 다카이치 총재가 다음 달 조기 총선을 계획하고 있다는 소식이 전해지면서 엔화 약세 압력이 더욱 거세지고 있습니다. 시장에서는 다카이치 총재가 재선에 성공할 경우 확장적 재정 정책을 더욱 강력하게 추진할 수 있는 권한을 확보하게 되어 엔화 가치가 하락할 것이라는 전망이 확산되고 있습니다.

TD 자산운용의 수석 전략가인 나미오카 히로시는 "금리 인상 횟수는 환율 변동에 따라 크게 좌우될 것"이라며 "엔화 약세가 지속되거나 약한 상태를 유지하는 한 일본은행은 금리 인상을 계속할 가능성이 높다"고 말했다.

설문조사 분석: 다음 하이킹은 언제 시작될까요?

향후 금리 인상 속도는 불확실하지만, 단기 전망은 분명합니다. 52명의 경제학자 전원이 정책 결정자들이 1월 22~23일에 열리는 회의에서 기준금리를 0.75%로 동결할 것으로 예상했습니다.

다음 금리 인상은 여름쯤으로 예상됩니다.

• 7월: 경제학자 48%가 선택한 가장 인기 있는 시기입니다.

• 4월과 6월: 각 달을 선택한 응답자는 전체 응답자의 17%였습니다.

경제 전망 및 상승하는 최종 금리

일본은행의 보다 적극적인 정책 기조에 대한 기대감을 반영하여, 금리 인상 사이클이 종료될 것으로 예상되는 최종 금리에 대한 전문가들의 중간 전망치가 1.5%로 상승했습니다. 이는 해당 설문조사가 2023년 말부터 이 질문을 시작한 이후 가장 높은 수치입니다.

다음 주 정책 회의의 핵심 의제는 일본은행의 분기별 경제 전망 수정안 발표가 될 것입니다. 이 보고서는 다카이치 정부가 11월에 마련한 경기 부양책을 처음으로 반영하는 것으로, 중앙은행의 향후 정책 방향을 가늠할 수 있는 중요한 단서를 제공할 것으로 기대됩니다.

경제학자들의 중간 전망에 따르면 일본은행은 3월에 종료되는 회계연도의 물가상승률 전망치인 2.7%와 차기 회계연도 전망치인 1.8%를 유지할 것으로 예상됩니다. 한편, 경기 부양책의 영향으로 성장률 전망치는 이번 회계연도와 차기 회계연도 모두 0.9%와 0.8%로 소폭 상향 조정될 것으로 전망됩니다.

노린추킨 연구소의 수석 이코노미스트인 미나미 다케시는 일본은행이 정책 방향을 바꿔야 한다고 주장했다. 그는 "근본 인플레이션율이 2%에 근접하는 2026년에는 일본은행이 전통적인 느린 금리 인상 속도에서 벗어나 통화정책을 운용해야 할 것"이라며, "현재 인플레이션 상승 위험에 대한 우려가 있는 만큼, 일본은행이 금리 인상을 지속할 의지를 보여주는 '적대적 입장'을 유지하는 것이 필수적"이라고 말했다.

포드 자동차가 중국 BYD사와 해외 공장에 하이브리드 차량용 배터리를 공급하는 방안을 논의 중이라고 소식통들이 전했다.

세계 최대 전기차 판매업체인 BYD를 포함해 포드가 접촉 중인 배터리 공급업체가 여러 곳 있다고 내부 논의가 진행 중이라고 소식통들이 전했다. 이들은 내부 논의 내용을 밝히는 대가로 익명을 요구했다. 하지만 아직 계약이 임박한 것은 아니라고 이들은 덧붙였다.

관계자들에 따르면 이번 논의는 포드의 해외 공장에 하이브리드 차량 라인업 확장에 필요한 배터리를 공급하기 위한 것이라고 한다.

포드의 해외 공장에서 생산된 하이브리드 차량은 미국을 포함한 전 세계로 수출될 것이라고 소식통들은 전했다. 하지만 포드가 미국에서 판매하는 대부분의 하이브리드 차량은 북미 공장에서 계속 생산될 것이라고 덧붙였다.

BYD는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 포드 대변인은 "우리는 많은 회사와 다양한 사안에 대해 논의한다. 우리 사업과 관련된 소문이나 추측에 대해서는 언급하지 않는다"고 밝혔습니다.

포드는 2020년부터 중국 국영 기업인 창안자동차와의 합작 공장에 BYD로부터 배터리를 공급받아 사용해 왔다.

순수 전기차 시장의 성장세가 둔화되면서 전 세계적으로 하이브리드 자동차 판매량이 증가하고 있습니다. 포드는 하이브리드 자동차 생산을 확대하고 있으며, 더 많은 가솔린-전기 하이브리드 모델을 출시할 계획입니다.

이번 주 초 디트로이트 오토쇼에서 미국 자동차 제조업체 포드는 중국 시장에 브롱코 스포츠 유틸리티 차량의 플러그인 하이브리드 버전을 출시할 계획을 발표했습니다. 이 차량은 EREV(Extended Range Electric Vehicle) 기술을 활용하여 내연기관 엔진이 차량 주행 중 배터리를 충전하는 온보드 발전기 역할을 합니다.

짐 팔리 최고경영자는 자동차 전시회 현장에서 기자들에게 EREV 브롱코를 미국에 출시할 계획은 아직 없다고 밝혔지만, "브롱코에 탑재될 흥미로운 파워트레인들을 많이 기대해도 좋다"고 덧붙였다.

"저희는 전기차와 하이브리드 차량에 대한 투자를 본격적으로 확대하고 있습니다."라고 팔리는 말했다. "F-150 하이브리드 모델로 큰 성공을 거두었죠. 이제는 하이브리드와 전기차를 전 차종에 적용하고자 합니다."

월스트리트저널이 처음 보도한 포드와 BYD의 인수 협상 소식으로 인해 목요일 BYD의 미국 예탁증권(ADR) 가격이 3.6% 상승했습니다. 포드 주가는 1% 미만 하락한 13.81달러로 마감했습니다.

이번 거래 가능성은 즉각적인 정치적 반발을 불러일으켰으며, 하원 중국위원회 위원장인 존 물레나르는 포드 대통령이 "적국이 아닌 동맹국과 협력해야 한다"고 비판했다.

"포드가 또 다른 중국 배터리 회사와 잠재적 파트너십을 논의 중이라는 보도가 사실로 밝혀진다면, 이는 미국을 대표하는 기업으로서 포드의 위상을 떨어뜨릴 것입니다."라고 무레나르는 이메일 성명을 통해 밝혔습니다.

포드는 또한 중국의 컨템포러리 암페렉스 테크놀로지(Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.)와 배터리 공급 계약을 맺고 있습니다.

출처: 블룸버그 유럽

남아프리카공화국 당국은 며칠간 지속된 폭우로 인해 크루거 국립공원을 관통하는 여러 강이 범람하자 목요일에 당일 방문객의 출입을 금지했다고 밝혔다.

남아프리카공화국 국립공원 측은 레타바 강 주변 지역을 제외하고 공원 내 숙소에 이미 머물고 있는 관광객들은 계속 머물 수 있다고 밝혔습니다.

로이터 TV 영상에는 공원 곳곳이 급류에 잠기고, 나무 꼭대기가 물 위로 솟아 있으며, 하마들이 그 사이를 헤엄치는 모습이 담겼다. 곳곳에 도로 폐쇄를 알리는 표지판이 세워져 있었다.

기후 변화로 인접한 인도양의 폭풍이 더욱 강력해지면서 아프리카 남동부 지역의 홍수 발생 빈도와 강도가 증가하고 있습니다.

크루거 국립공원 대변인 레이놀드 타쿨리는 폐쇄되고 물에 반쯤 잠긴 도로 옆에서 로이터 통신에 "물이 매우 빠르게 흐르고 있다"고 말하며, 당국이 크루거 공항 인근의 팔라보르와 게이트를 폐쇄했다고 덧붙였다.

"24시간 동안 폐쇄하고 상황을 지켜보겠습니다."

그는 "동물들은 그런 상황에서 높은 지대로 이동하는 경향이 있기 때문에 우리는 동물들에 대해 크게 걱정하지 않는다"고 덧붙였다.

남아프리카공화국 관광객 게르하르트 아커만은 숙소 베란다에 앉아 손에 음료를 들고 홍수로 뒤덮인 풍경을 바라보고 있었다.

"이것은 신이 물을 땅으로 되돌려 보내는 방법입니다."라고 그는 말했다. "우리는 이것을 즐기고 있습니다."

출처: 로이터