미국, 발전소 가동 중단 및 한파로 북동부 지역 에너지 비상사태 확대

마누엘

정치적인

에너지

요약:

이번 면제 조치는 발전소 가동 중단 사태 속에서 충분한 재고를 확보하여 연료 부족분을 메울 수 있도록 하기 위한 것입니다.

미국 정부는 겨울철 기상 악화와 주요 산업 시설의 정전으로 프로판 공급이 부족해짐에 따라 북동부 지역의 트럭 운송에 대한 긴급 면제 조치를 연장했습니다. 또한, 해당 조치에 포함되는 주도 추가되었습니다.

연방자동차안전국(FMCSA)은 화요일, 당초 금요일 자정 만료 예정이었던 긴급 선언을 1월 15일까지 연장했습니다. 이 조치는 북동부 지역 수천 명의 고객에게 난방 연료를 배송하는 운전자가 휴식 없이 운전할 수 있는 시간에 대한 규정을 면제하는 것입니다.

이번 면제 조치는 발전소 가동 중단 사태 속에서도 연료 부족분을 메울 수 있도록 충분한 재고를 확보하여 공급 차질을 최소화하기 위한 것입니다. 해당 면제 대상은 프로판, 천연가스, 난방유입니다. 북동부 지역에서 이러한 연료를 난방에 사용하는 가구는 소수에 불과하지만, 앞으로 예상되는 추운 날씨로 인해 연료 공급을 원활하게 유지하는 것이 매우 중요합니다.

해당 선언은 12월 12일에 처음 발표되었으며 뉴욕, 뉴저지, 델라웨어, 펜실베이니아 주에 적용되었습니다. 이번에 확대된 명령으로 코네티컷, 메릴랜드, 매사추세츠, 뉴햄프셔, 웨스트버지니아 주에서도 트럭 운송 제한이 해제됩니다.

이번 사태는 11월 19일 펜실베이니아주 마커스 훅에 있는 에너지 트랜스퍼 LP 터미널의 변압기에서 발생한 전기 사고에서 비롯되었습니다. 전국 프로판 가스 협회(NPGA)의 발표에 따르면, 이 정전으로 인해 해당 시설은 3일 동안 트럭에 프로판을 적재할 수 없게 되었고, 회사는 불가항력을 선언했습니다.

에너지 트랜스퍼(Energy Transfer) 고객들은 할당량 제한 조치를 받아 계약된 물량의 일부만 공급받을 수 있었으며, 현재는 70%의 물량만 받고 있다고 협회는 밝혔습니다.

에너지 트랜스퍼는 주 정부들이 12월 초부터 긴급 트럭 운송 면제 조치를 시행하기 시작한 이후 여러 차례의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

지금까지는 연료 비축량과 유통업체들이 다른 공장에서 프로판을 조달할 수 있는 능력 덕분에 소비자 및 가격에 미치는 영향이 최소화되었습니다.

미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 동부 해안의 프로판 재고량은 전년 수준과 비슷하며, 해당 지역의 소매 가격은 공급 중단 사태 발생 이후 약 5센트 상승했습니다.

크리스마스 연휴 동안 미국 동부 해안 지역은 온화한 날씨를 보이겠지만, 12월 26일과 다음 주에 걸쳐 두 차례의 한파가 빠르게 찾아올 것이라고 기상 전문업체 커머디티 웨더 그룹(Commodity Weather Group)의 션 브래튼 기상학자가 밝혔습니다. 금요일에는 앨버타에서 불어오는 찬 공기가 미국 북동부로 유입되어 중부 대서양 연안 지역까지 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 뉴욕, 뉴저지, 코네티컷을 포함한 트라이스테이트 지역에는 5~13cm의 눈이 내릴 것으로 예상되며, 일부 지역에서는 최대 15cm까지 눈이 쌓일 가능성도 있습니다.

출처: 블룸버그

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마누엘

외환

간결한

캐나다 달러는 수요일에 미국 달러 대비 약 5개월 만에 최고치를 기록했습니다. 최근 원자재 가격 상승이 통화 가치를 지탱하는 데 도움이 되었지만, 지난달 공장 판매가 급격히 감소한 것으로 나타난 국내 예비 데이터는 이를 상쇄했습니다.

캐나다 달러는 미국 달러 대비 1.3672, 또는 73.14센트로 0.1% 상승한 가격에 거래되었으며, 장중 한때 7월 25일 이후 최고치인 1.3666까지 상승했습니다.

스코샤뱅크의 전략가인 숀 오스본과 에릭 테오레는 보고서에서 "지난 한 달간 달러화 약세가 전반적으로 캐나다 달러를 끌어올리는 데 도움이 되었지만, 미국과 캐나다의 스프레드 축소, 미국 경제 지표 대비 긍정적인 경제 지표 발표, 그리고 최근 원자재 가격 상승 등이 모두 캐나다 달러에 대한 투자 심리를 개선하는 데 기여하고 있다"고 밝혔습니다.

캐나다의 주요 수출품 중 하나인 원유 가격이 베네수엘라와 러시아의 공급 차질 가능성을 투자자들이 고려하면서 6일 연속 소폭 상승했습니다. 미국 서부텍사스산원유(WTI) 선물은 배럴당 58.43달러로 0.1% 올랐습니다.

캐나다의 2년 만기 국채 수익률과 미국의 2년 만기 국채 수익률 간의 격차가 10월 말 120bp에서 94bp로 좁혀지면서 미국 달러화의 상대적 매력도가 감소했습니다.

화요일에 공개된 캐나다 중앙은행의 12월 10일 금리 결정 회의록에 따르면, 정책위원들은 중앙은행의 다음 금리 인상 여부에 대해 예측하기 어려워했던 것으로 나타났습니다.

최근 발표된 국내 데이터는 3분기 국내총생산(GDP) 증가율이 예상보다 높았던 이후 이번 분기 경기 둔화 가능성을 시사하는 기존 증거들을 뒷받침하고 있습니다. 잠정 추산에 따르면, 11월 공장 판매는 운송 장비 및 식품 부문의 감소로 인해 10월 대비 1.1% 감소했습니다.

캐나다 국채 수익률이 전반적으로 소폭 하락했으며, 10년 만기 국채 수익률은 1bp 하락한 3.408%를 기록했습니다. 채권 시장은 크리스마스와 박싱데이 연휴를 앞두고 조기 마감될 예정입니다.

출처: 로이터

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아담

상품

애플(AAPL)에게는 정말 뜻깊은 한 해였습니다. 아이폰 판매 호조에 힘입어 사상 최고 매출을 기록했고, 서비스 사업은 1,092억 달러라는 놀라운 성장세를 이어갔습니다. 또한 시가총액이 4조 달러를 돌파하며 엔비디아(NVDA)에 이어 두 번째로 이 기록을 달성한 기업이 되었습니다.

하지만 이 회사는 경영진 내부의 주요 변화에도 직면해 있습니다. 최고재무책임자(CFO)인 제프 윌리엄스가 은퇴했는데, 그는 팀 쿡이 결국 사임한 후 CEO 자리를 이어받을 가장 유력한 후보로 여겨졌던 인물입니다.

정부 업무 담당 책임자인 리사 잭슨과 법률 고문인 케이트 아담스는 각각 1월 말과 2026년 말에 은퇴할 예정입니다.

그리고 AI 책임자인 존 지아난드레아와 디자인 부사장인 앨런 다이가 있습니다. 지아난드레아는 은퇴하고 애플의 AI 관련 업무를 아마르 수브라마냐에게 넘길 예정입니다. 수브라마냐는 이전에 구글(GOOGL, GOOG)과 마이크로소프트(MSFT)에서 AI 관련 프로젝트를 담당했습니다.

한편, 다이는 애플을 떠나 메타(META) 리얼리티 랩스의 새로운 디자인 스튜디오를 이끌게 되었습니다.

이 모든 것은 팀 쿡 CEO가 퇴임할 때 하드웨어 엔지니어링 담당 수석 부사장인 존 터너스가 후임 CEO가 될 수 있도록 준비하고 있다는 보도가 나온 가운데 이루어졌습니다.

이 모든 상황을 종합해 보면 애플은 팀 쿡 CEO 퇴임 이후 시대를 대비해 변화를 모색하며 과도기에 놓여 있습니다. 파이낸셜 타임스에 따르면 쿡 CEO는 이르면 2026년 초에 사임할 수 있다고 합니다. 한편 블룸버그의 마크 거먼은 쿡 CEO의 퇴임 시기에 대한 확정적인 일정은 아직 없다고 밝혔습니다.

정확한 시기와 관계없이 애플은 결국 팀 쿡 CEO와 작별해야 할 것이며, 2025년은 애플이 수년 만에 가장 큰 변화를 맞이할 준비를 하는 데 도움이 될 것입니다.

수요일 개장 전 거래에서 애플 주가는 소폭 하락했습니다.

쿡은 4조 달러 규모의 거대 기업을 이끌고 있다.

1998년 애플에 합류한 팀 쿡은 14년 전 창립자 스티브 잡스가 사망한 후 CEO 자리를 이어받았습니다. 잡스는 1985년 해고된 후 1997년 회사에 복귀하여 경영난에 허덕이던 애플을 회생시켰습니다. 이후 그는 아이팟과 아이폰을 비롯한 일련의 혁신적인 제품들을 출시했으며, 이 제품들은 현재까지도 애플 매출의 대부분을 차지하고 있습니다.

팀 쿡은 CEO 재임 기간 동안 이러한 성공을 이어가며 애플 워치와 에어팟을 출시하고 애플 서비스 사업을 급성장시켰습니다. 또한 애플이 자사 제품에 자체 칩을 사용하도록 적극적으로 추진하여 기기의 설계와 기능에 대한 통제력을 강화했습니다.

팀 쿡의 뛰어난 협상 능력과 더불어 이러한 요소들이 애플이 미국 법무부와의 갈등, 코로나19 팬데믹, 그리고 트럼프 대통령의 지속적인 대중 무역 전쟁 등 일련의 위기를 극복하는 데 도움이 되었습니다. 트럼프 대통령은 결국 스마트폰과 특정 기술 제품들을 중국산 제품에 대한 관세 대상에서 제외했습니다.

팀 쿡의 결정은 애플의 주가를 지속적으로 상승시켰습니다. 그 결과, 애플의 시가총액은 2018년 1조 달러에서 2025년에는 무려 4조 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

매출 또한 꾸준히 증가세를 이어가고 있으며, 애플은 2025 회계연도 총 매출이 전년도 3910억 달러에서 4160억 달러로 증가했다고 발표했습니다.

애플은 2026년에 아이폰 라인업에 수년간 가장 큰 변화를 줄 준비를 하고 있는 것으로 알려졌습니다. 거먼에 따르면, 애플은 올해 하반기에 회사 최초로 폴더블 아이폰을 출시할 예정입니다.

이는 이미 기록적인 아이폰 판매량을 더욱 끌어올리는 데 도움이 될 수 있습니다. 애플은 또한 새로운 저가형 맥북 모델을 준비 중인 것으로 알려져 있는데, 이는 회사가 더 넓은 고객층을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

고성능 맥북 프로만큼의 수익 마진은 없을지라도, 저가형 맥북은 애플의 서비스 이용 고객을 늘려 장기적으로 매출 증대에 기여할 수 있습니다.

새로운 도전이 기다리고 있습니다

만약 테르누스가 팀 쿡의 후임으로 선정된다면, 그는 애플이 전성기를 맞이한 시점에 회사를 물려받게 될 것입니다. 스마트폰 판매량은 시간이 지남에 따라 둔화되었지만, 애플은 여전히 몇 년마다 기기를 업그레이드하고 다양한 애플 서비스 구독을 늘리는 거대한 고객 기반 덕분에 상당한 이익을 얻고 있습니다.

하지만 그는 여러 가지 난관에도 부딪혀야 할 것입니다. 월가는 애플의 AI 전략에 대한 어떤 움직임이 있기를 간절히 기다리고 있습니다. 애플은 AI 도입에 진전을 보이고 있지만, 차세대 시리를 공개해야 할 시점입니다.

그는 또한 스마트 안경 시장에서 Meta, Google, Samsung(005930.KS)과 같은 기업들과 경쟁할 준비를 해야 할 것입니다. Meta는 이미 두 가지 스마트 안경을 시장에 출시했으며, Google과 Samsung도 각각 자체적인 지능형 안경을 개발 중입니다.

하지만 현재로서는 팀 쿡이 여전히 애플의 CEO입니다. 2026년에 그 상황이 바뀔지는 두고 봐야 할 것입니다.

출처: finance.yahoo

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아담

상품

아래 표에서 볼 수 있듯이, 월요일 밤 구리 가격은 톤당 12,000달러를 넘어 사상 최고치를 경신했습니다. 구리는 세계 경제 활동의 바로미터 역할을 하기 때문에 흔히 "닥터 구리(Doctor Copper)"라고 불립니다. 그러나 현재의 가격 급등은 수요 급증 때문이 아니라 관세와 물동량 부족이 공급 측면에 큰 영향을 미치고 있기 때문입니다. 아래 항목들을 통해 구리 가격이 사상 최고치를 경신하는 이유를 더 자세히 살펴보겠습니다.

무역업자들이 미국의 관세 정책에 앞서 잠재적 관세 부과 전에 금속을 미국으로 들여오고 있습니다. 이는 세계 무역 흐름을 왜곡하고, 다른 지역의 재고를 감소시키며, 인위적인 공급 부족을 초래하고 있습니다.

공급 부족 현상은 최종 사용자의 소비 때문이 아니라 재고 비축 때문에 심화됩니다.

공급 차질에 더해 구리 광산 가동 중단, 광석 등급 하락, 그리고 수년간의 투자 부족은 광산 회사들이 증가하는 수요를 신속하게 충족할 수 있는 능력을 제한하고 있습니다.

구리는 선물 거래소에서 거래됩니다. 따라서 투기적인 모멘텀 트레이더들이 레버리지를 활용하여 거래합니다. 은의 경우에서 볼 수 있듯이, 투기적 트레이더들은 추세를 쫓으며 생계를 유지합니다.

가격 상승의 주된 원인이 공급 과잉이기 때문에, 관세 위협이 사라지고 무역 경로가 정상화되면 과잉 재고가 시장에 빠르게 유입되어 투기적 거래가 청산될 수 있습니다. 이러한 경우 구리 가격은 상승했던 속도만큼 빠르게 하락할 수 있습니다.

2026년 엔화 추이를 지켜보세요

아래에서 보시는 바와 같이, 엔화는 적어도 1995년 이후 최저 수준으로 다시 하락하고 있습니다. 2024년 8월에 발생한 엔화의 급격한 단기 상승은 엔화 캐리 트레이드의 청산과 관련된 시장 급락이었습니다. 수백억 달러가 엔화 캐리 트레이드를 통해 일본에서 제공된 대출금으로 미국 자산을 지탱하고 있다는 소문이 있습니다. 상대적으로 낮은 일본의 차입 금리와 엔화 약세는 헤지펀드 및 기타 기관 투자자들에게 이러한 거래를 매우 매력적으로 만듭니다. 더욱이, 낮은 금리에 직면한 일본 국민과 기업들은 해외 투자를 통해 국내에서는 접근할 수 없는 고수익 자산과 약세 엔화로부터 이익을 얻을 수 있다는 유인을 갖고 있습니다.

엔화 가치 하락은 엔 캐리 트레이드를 강화합니다. 그러나 앞으로 일본이 엔화 가치 지지를 위해 시장에 개입할 것이라는 소문이 커지고 있습니다. 일본은 에너지와 원자재 수입에 크게 의존하고 있는데, 엔화 가치가 하락하면 이러한 상품들의 가격이 상승합니다. 블룸버그에 따르면, 그 결과 다음과 같은 상황이 발생할 수 있습니다.

그 결과 발생한 생활비 부담은 현 총리인 사나에 다카이치가 취임하기 전 두 명의 총리를 실각시키는 데 일조했습니다.

국내 경제 및 정치 상황과 미국의 압력을 고려할 때, 일본 정부는 엔화 강세를 위한 조치를 취할 것으로 예상됩니다. 점진적인 상승 조정이 이루어진다면 금융 시장에 미치는 영향은 최소화될 것입니다. 그러나 2024년 8월처럼 갑작스럽게 조정될 경우 변동성이 급등할 수 있습니다. 2026년에는 이러한 위험에 유의해야 합니다!

출처: 투자

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아담

간결한

트럼프 대통령이 최근 "나와 의견이 다른 사람은 절대 연준 의장이 될 수 없다"고 발언한 것은 정치적 쇼처럼 들릴 수도 있습니다. 하지만 시장에는 전혀 다른 의미를 지닙니다. 이는 현대 통화 안정의 초석인 중앙은행의 독립성이 더 이상 당연한 전제가 아니라는 점을 일깨워주는 신호입니다.

시장은 인물을 거래하는 것이 아니라 신뢰성을 거래합니다. 그리고 지금 연준에 대한 신뢰성 문제가 제기되고 있는데, 채권 수익률, 주식 가치 평가, 외환 시장이 이 문제를 충분히 반영하지 못하고 있을지도 모릅니다.

연준의 독립성이 투자 포트폴리오에 실제로 중요한 이유

중앙은행 독립성은 경제학 세미나에서 논의되는 추상적인 개념이 아닙니다. 이는 시장이 인플레이션 기대치, 정부 부채, 그리고 달러의 기축통화 지위를 어떻게 반영하는지를 결정하는 근간입니다.

시장은 연준이 실업률, 인플레이션, 성장률과 같은 경제 데이터만을 기반으로 금리를 설정한다고 믿을 때 위험을 확신 있게 가격에 반영할 수 있습니다. 금리 선물은 예측 가능한 움직임을 보이고, 국채 수익률은 실질적인 경제 펀더멘털을 반영하며, 달러는 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 유지합니다.

하지만 정치적 압력이 개입되면 이러한 틀 전체가 무너지기 시작합니다. 시장이 금리 결정이 인플레이션 목표보다는 선거 주기나 행정부의 선호도에 의해 영향을 받을 수 있다고 의심하게 되면 모든 것에 대한 위험 프리미엄이 달라집니다.

이건 가상이 아닙니다. 우리는 이미 이런 일을 목격했습니다.

시장이 잊어버린 닉슨-번스 선례

1970년대는 전형적인 사례입니다. 1972년 대선을 앞두고 금리를 낮게 유지하라는 닉슨 대통령의 압력에 굴복한 아서 번스 연방준비제도 의장은 인플레이션을 유발하는 통화 정책을 펼쳤습니다. 그 결과는 단순히 경제적으로 잘못된 것이 아니었습니다. 시장 재앙으로 이어졌습니다.

인플레이션은 두 자릿수로 치솟았다. 국채 수익률은 폭등했다. 달러는 금과 외화 대비 가치가 폭락했다. 주식 시장은 실질적으로 10년 동안 침체되었다.

폴 볼커가 1980년대 초 금리를 인상하여 연방기금 금리를 19% 이상으로 끌어올린 후에야 연준의 인플레이션 억제 의지에 대한 신뢰가 회복되었다. 그 대가는 혹독한 경기 침체였지만, 그렇지 않았다면 불안정한 인플레이션 기대와 통화 가치 폭락이라는 결과를 맞았을 것이다.

오늘날 시장은 이 교훈을 잊어버린 것 같습니다. 아니면 그런 일이 다시는 일어나지 않을 거라고 생각하는 걸까요?

신뢰성에 의문이 제기될 때 어떤 변화가 일어날까요?

당장 시장에 닥친 위험은 트럼프 대통령이 제롬 파월 의장을 해임하거나 비둘기파 후임자를 임명하는 데 있는 것이 아닙니다. 물론 특정 법률 해석에 따라 두 가지 모두 가능성은 있지만, 진정한 위험은 더 미묘하고 잠재적으로 더 큰 피해를 초래할 수 있습니다. 바로 연준의 정책이 진정으로 독립적이라는 믿음이 서서히 무너져 내리는 것입니다.

그러한 믿음이 약해지면 어떤 일이 일어나는지 생각해 보세요.

국채 시장은 정치적 위험을 보상하기 위해 더 높은 기간 프리미엄을 요구하기 시작합니다. 장기 채권의 매력도가 떨어집니다. 수익률 곡선은 성장 및 인플레이션 기대치뿐만 아니라 정책 불확실성까지 반영합니다.

달러화의 안전자산으로서의 매력이 다소 약화됩니다. 연준의 결정이 정치적 영향을 받을 수 있다면, 다른 기축통화 대신 달러를 보유할 이유가 있을까요? 외환 시장은 연준이 인플레이션 억제제로서의 신뢰도가 떨어질 것이라는 점을 반영하기 시작합니다.

인플레이션 기대치가 불안정해집니다. 시장이 연준이 펀더멘털에 부합하는 수준보다 낮은 금리를 유지할 것이라고 예상하면 인플레이션 손익분기점이 상승합니다. 실질 수익률은 하락하고, 실물 자산과 인플레이션 헤지 수단의 매력이 높아집니다.

주식 가치는 높은 할인율과 향후 정책 방향에 대한 불확실성 증가라는 두 가지 요인으로 인해 압박을 받고 있습니다. 시장이 연준의 독립성을 신뢰하지 않으면 "연준 풋옵션"의 신뢰도가 떨어집니다.

지금 이것이 중요한 이유

이번 신뢰성 문제 제기는 시기적으로 매우 미묘합니다. 연준은 최근 역사상 가장 어려운 정책 방향 중 하나를 택하고 있습니다. 즉, 인플레이션이 2% 목표치에 근접하도록 충분히 오랫동안 긴축적인 금리를 유지하면서도 경착륙을 피해야 하는 과제를 안고 있습니다.

인플레이션은 2022년 최고치에서 둔화되었지만, 그 속도는 고르지 못합니다. 근원 개인소비지출(PCE)은 여전히 목표치를 웃돌고 있습니다. 노동 시장은 약세이지만 붕괴 직전은 아닙니다. 현재 연준이 가장 피해야 할 것은 금리 결정이 데이터에 의해 좌우될지 아니면 정치적 고려에 의해 좌우될지에 대한 시장의 의문입니다.

만약 트레이더들이 정치적 압력으로 인해 연준이 금리를 조기에 인하할 가능성을 조금이라도 반영하기 시작한다면, 금리 민감도가 높은 분야에서 그 영향이 먼저 나타날 것으로 예상할 수 있습니다. 예를 들어 수익률 곡선이 가파르게 상승하고, 달러화 가치가 약세를 보이며, 금 가격이 상승하고, 국가 자산이 아닌 가치 저장 수단으로서 비트코인에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.

이미 그런 현상이 일부 나타나고 있습니다. 금 가격은 올해 사상 최고치를 경신했고, 비트코인은 높은 수준 부근에서 횡보세를 보이고 있습니다. 이것이 연준의 신뢰도 우려 때문인지 아니면 다른 요인 때문인지는 논쟁의 여지가 있지만, 두 현상 간의 상관관계는 주목할 만합니다.

신뢰성 거래

중앙은행의 독립성이 의심받을 때, 시장은 역사적으로 정부 정책의 신뢰성에 의존하지 않는 자산으로 이동하는 경향이 있습니다. 전통적으로 금이 이러한 추세의 주요 수혜자였습니다. 하지만 2025년에는 이러한 전략의 범위가 더욱 넓어졌습니다.

비트코인과 기타 탈중앙화 자산이 인기를 얻는 이유는 중앙은행의 정책 결정에 영향을 받지 않기 때문입니다. 기관 투자자들은 이러한 자산을 인플레이션 그 자체가 아니라, 인플레이션을 관리하는 기관들의 신뢰성에 대한 통화 정책 불확실성에 대한 헤지 수단으로 점점 더 인식하고 있습니다.

이는 암호화폐가 전통적인 헤지 수단을 대체한다는 의미가 아닙니다. 중앙은행 신뢰도 위험에 대비할 수 있는 수단이 더욱 다양해졌다는 것을 의미합니다.

투자자들이 주목해야 할 사항

시장의 핵심 질문은 트럼프가 실제로 연준 정책에 개입할지 여부가 아닙니다. 개입 가능성이 위험 가격 책정 방식에 변화를 가져올지 여부입니다.

연준의 반응을 주시하십시오. 파월 의장을 비롯한 연준 관계자들이 독립성을 공개적으로 재확인해야 할 필요성을 더 자주 느낀다면, 이는 시장이 신뢰성 리스크를 반영하기 시작했다는 신호입니다. 장기 국채의 기간 프리미엄을 살펴보십시오. 금과 비트코인이 연준의 발표에 어떻게 반응하는지도 주목하십시오.

무엇보다 중요한 것은, 그에 상응하는 경제 지표 없이 인플레이션 기대치가 상승하기 시작하는지 여부를 주시하는 것입니다. 이는 시장이 정치적 고려와 무관하게 물가 안정을 유지할 수 있는 연준의 능력이나 의지에 대해 의구심을 품기 시작했다는 가장 명확한 신호가 될 것입니다.

중앙은행의 신뢰도는 천천히 쌓이지만, 순식간에 무너집니다. 현재 시장은 연준의 독립성이 유지될 것이라는 가정에 안주하는 듯 보입니다. 하지만 그 가정이 틀렸을 때의 대가는 상당합니다. 그리고 역사는 그 위험을 심각하게 받아들여야 한다는 것을 시사합니다.

출처: 투자

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바이트트리의 최고투자책임자(CIO)이자 설립자인 찰리 모리스는 비트코인, 인공지능(AI) 및 기술 부문이 2026년에 하락세를 보일 가능성이 높지만 금의 상승세는 여전히 지속될 것이며, 암호화폐의 약세는 은의 강세에 기여할 수 있다고 분석했습니다.

ByteTree는 비트코인과 금을 위험가중 방식으로 혼합한 BOLD 지수를 개발했으며, 이 지수를 추종하는 21Shares BOLD ETP(BOLD)는 유럽 전역에 상장되어 있습니다. BOLD 지수의 이론은 금과 비트코인이 상관관계가 없는 대체 자산이므로 이 둘 사이의 균형을 맞추는 것이 매우 유리하다는 것입니다.

모리스는 장기적으로 비트코인과 금 모두에 대해 매우 낙관적입니다. 5년 전, 현재의 강세장이 시작되기도 훨씬 전에 그는 금값이 2030년까지 온스당 7,000달러에 도달할 것이라고 예측했습니다. 당시에는 극단적인 예측이었지만, 그 후 5년 동안 금값이 약 2,500달러 상승하면서 그의 예측은 날이 갈수록 허황되게 보이지 않습니다.

모리스는 키트코 뉴스에 "일반적으로 저는 예측을 하지 않지만, 2020년에는 그런 예측을 했습니다."라고 말하며 "지금 보니 그 예측이 그렇게 어리석어 보이지는 않네요."라고 덧붙였다.

"모든 게 잘못된 이유로 진행됐는데, 참 웃기죠."라고 그는 말했다. "그리고 어쩌면 [원래] 이유들이 나중에 맞아떨어질지도 모르지만, 제 단순한 주장은 서구 세계에서 장기적인 인플레이션 기대치가 2%에서 약 4%로 상승했고, 화폐 발행이 지속적인 인플레이션을 초래할 것이라는 것이었습니다."

모리스는 시장에서 통화 인플레이션은 나타났지만 지속적인 소비자 인플레이션은 아직 나타나지 않았다고 말했습니다. 하지만 그는 결국에는 소비자 인플레이션이 발생할 것이라고 믿습니다. "지속적인 재정 적자를 고려하면 언젠가는 이러한 현상이 나타날 수밖에 없어 보입니다."라고 그는 말했습니다. "돈이 넘쳐나는 세상에서 결국에는 그 돈이 소비에 스며들지 않을 거라고는 생각할 수 없습니다. 특히 요즘 정책 입안자들이 실물 경제에 집중하고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다. 돈이 실물 경제로 흘러들면 결국에는 인플레이션이 발생할 수밖에 없습니다."

모리스는 이와 같은 논리를 은에 적용하면 최근 은 가격이 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 훨씬 더 극적인 전망이 나온다고 말했습니다.

그는 "은 가격 전망은 지극히 논리적이었다"며 "은은 현재 좋은 상승장에 있고, 금값이 7,000달러일 때 금-은 비율이 40이라면(이는 상승장 정점에서 그다지 공격적인 수치는 아니다) 은 가격은 175달러까지 오를 것"이라고 말했다. "그렇게 간단한 것이었고, 나는 그저 당연한 사실을 지적했을 뿐"이라고 덧붙였다.

모리스는 비트코인과 금에 대한 자신의 철학은 매우 간단하다며, 두 자산은 경쟁 관계가 아니라고 말했다.

"금은 실물 경제의 준비 자산이고, 비트코인은 인터넷의 준비 자산입니다. 금값이 채권, 실질 수익률 등 실물 경제의 여러 요소와 상관관계가 있는 것처럼, 비트코인 가격도 인터넷 관련 주식이나 기술 및 인터넷 관련 모든 것과 상관관계가 있습니다. 그런 의미에서 이는 명백한 사실입니다."

많은 비트코인 맥시멀리스트들과는 달리, 모리스의 낙관론은 비트코인이 완전한 주류 준비자산이 될 것이라는 전제에 기반하지 않습니다. 그는 "비트코인이 왜 현실 세계의 준비자산이 되어야 하고, 금이 왜 인터넷의 준비자산이 되어야 하는가?"라고 반문했습니다. "중앙은행이 비트코인을 매입하기를 기다리는 사람들이 있는데, 그런 일은 절대 일어나지 않을 겁니다. 제 생애에도, 그 누구의 생애에도요. 금이 그 역할을 해야 합니다."

그는 "이 점을 이해하는 것이 정말 중요하다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다. "바로 이 때문에 두 가지가 근본적으로 다르고, 서로 상관관계가 없으며, 이것이 바로 BOLD가 효과적인 이유입니다."

모리스는 이러한 논리가 장기 투자를 위한 단순하면서도 강력한 전략으로 이어진다고 말했습니다. 이 전략은 금과 비트코인이 각 분야의 미래 방향을 예측하는 능력에 기반합니다.

"비트코인 가격이 언제 오를까요? 금 가격이 떨어질 때죠."라고 그는 말했다. "금과 은에 싫증이 나면 비트코인의 차례가 될 거라고 생각합니다. 언제일지는 모르겠지만, 오늘일 수도 있고, 내년일 수도 있고, 내후년일 수도 있습니다. 하지만 비트코인은 돌아가면서 상승세를 보이는 것 같습니다."

그리고 현재 두 자산은 투자 심리 스펙트럼의 정반대 끝에 분명히 위치해 있습니다.

모리스는 "비트코인은 현재 과매도 상태이며, 과거에는 이보다 더 과매도된 적이 있다"며, "금과 은은 과매수 상태이지만, 과거에는 이보다 더 과매수된 적이 있었다. 하나는 인기 있고 하나는 그렇지 않다는 건 아주 분명하다"고 말했다.

BOLD의 분석은 인공지능(AI)과 기술주가 실제로 과대평가되어 있으며, 상당한 조정이 임박했다는 점을 시사합니다. 그는 "인터넷 시장은 너무 오랫동안 과열되어 왔기 때문에 하락세가 시작될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. "AI는 자본 지출과 순자본 수익률 측면에서 분명히 광풍과 같으며, 수익성이 없는 주식들은 과도하게 상승했습니다."

모리스는 "지금은 역사적인 주식 시장 모멘텀 거품이 형성되어 있습니다. 순 상승 모멘텀이 이렇게 크게 확장된 적은 적어도 25년 만에 처음입니다."라고 덧붙였습니다. "비트코인은 인터넷과 밀접한 관련이 있기 때문에 인터넷 관련 기업들은 아마도 '고맙습니다, 이제 좀 쉬어야겠어요'라고 말할 것 같습니다."

하지만 모리스는 금과 비트코인이 앞으로 수년간 꾸준히 상승세를 이어갈 것이며, 번갈아가며 최고의 성과를 낼 것이라고 예상합니다. 그 이유 중 하나는 아직 주류 업계의 지지를 얻지 못했기 때문입니다.

그는 "금에 대해서는 기관 투자자들이 비중을 낮추고 있고, 개인 투자자와 패밀리 오피스는 아마 괜찮을 것"이라며 "비트코인은 어떻냐고 물었더니, 자산 규모와 미래 중요성을 고려할 때 전 세계적으로 비중이 낮다고 하더군요. 아무도 비트코인을 보유하고 있지 않습니다."라고 말했다.

그는 "미국의 대다수 자산 관리자들이 여전히 비트코인에 투자하고 있다고 생각하지 않는다"며 "은행이나 자산 관리사를 통해 균형 잡힌 포트폴리오를 구성하면 비트코인이 포함되지 않는 것 같다. [iShares Bitcoin Trust ETF] 보유자를 살펴보면 월가의 거물급 투자자들이다. 트레이딩 회사, 헤지 펀드, 고빈도 거래를 하는 투자자들이다. 메릴린치 같은 일반 개인 자산 관리자들은 거의 없다"고 덧붙였다.

"무엇보다도 제가 낙관적인 전망을 유지하는 이유는, 영국, 유럽, 미국, 캐나다 자산 관리 분야에서 투자 비중이 거의 0에 가깝다는 사실 때문입니다."

모리스는 단기적으로 은 역시 암호화폐 가격 조정의 수혜를 입을 가능성이 있다고 말했다.

"킷코 직원들은 저처럼 은을 좋아하는데, 은은 잊혀진 존재가 되어버렸습니다."라고 그는 말했다. "현재 금/은 비율은 68 정도인데, 수년 동안 100 근처나 그 아래에서 맴돌았습니다. 여유 자금이 있던 사람들은 '은에 질렸으니 디지털 자산에 투자해 보자'며 모두 떠나갔죠. 그 결과 은은 외톨이가 되어 그저 먼지 신세가 되었습니다."

"그러다 저 같은 괴짜 몇 명과 키트코 독자들이 '이거 사자'라고 말했죠. 그리고 어쩌죠? 드디어 때가 왔습니다."

하지만 모리스는 은에 지나치게 집착하지 말라고 경고하며, 은은 단기적인 투자 대상이라고 설명했습니다. 그는 "금과 비트코인은 각 분야에서 가장 중요한 자산이며, 전 세계적으로 중립적인 자산입니다."라고 말하며, "은은 관광객과 같습니다. 은을 소유할 필요는 없습니다. 은은 빌리는 것입니다. 비트코인과 금에 투자하세요."라고 덧붙였습니다.

다른 사람들은 귀금속 강세장의 정점을 찍었다고 말하지만, 모리스는 금값이 더 오를 여지가 있다는 다른 징후들을 보고 있습니다.

그는 "밴엑 GDX는 아직 자금 유입이 없다"며 "2013년 말과 같은 주식 수를 유지하고 있다. 유가는 바닥을 치고 있고, 광산 기업들은 높은 금값과 낮은 유가 덕분에 완벽한 환경을 누려왔으며, 마진도 엄청나게 높았다… 월가가 그다지 관심을 보이지 않는 것 같다"고 말했다.

금값이 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 일반 대중은 여전히 회의적인 시각을 갖고 있는 듯하다. 모리스는 "믿을 만한 신문에서 금에 대한 기사가 나올 때마다 댓글란을 보면, 오랜 시간이 지났는데도 여전히 '야만적인 유물'이라는 어처구니없는 댓글들이 달린다"며, "금이 유용하다는 사회적 합의가 아직 형성되지 않았다"고 말했다.

그는 "전혀 긍정적인 신호라고 생각합니다."라며, "모두가 이것이 실제로 해야 할 일이라고 동의할 때까지는 정점에 도달하지 않았을 겁니다. 그리고 저는 서구 금괴 시장에서 광풍이 불 거라고는 생각하지 않습니다."라고 말했다.

금과 비트코인에 대한 약세 전망에 대한 질문에 모리스는 두 자산 모두 장기적인 투자에 적합하다는 이유로 근본적인 동인을 꼽았습니다.

그는 농담조로 "물론 둘 다 무너질 수도 있죠."라고 말했다. "모든 나라가 스위스처럼 운영된다면 금이나 비트코인이 존재할 이유가 전혀 없을 겁니다. 모든 나라가 예산 균형을 맞추고 부채 문제도 없고 자산 몰수 같은 것도 없다면 금이나 비트코인은 아무런 의미가 없겠죠. 결혼반지 선물이나 블록체인이나 비트코인처럼 지적인 호기심을 충족시키는 용도로만 쓰일 겁니다."

모리스는 "만약 리콴유 전 싱가포르 총리가 서방 세계와 일본, 그리고 솔직히 말해서 대부분의 신흥 시장을 이끌었다면 비트코인과 금은 필요 없었을 것"이라며 "하지만 안타깝게도 리콴유는 매우 독특한 인물이었고, 이미 세상을 떠났다"고 덧붙였다.

출처: 키트코

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마이크 허커비 주이스라엘 미국 대사는 월요일, 지난 6월 이란 핵시설을 겨냥한 미국의 공습 이후 이란이 "메시지를 완전히 이해하지 못했다"고 말했다. 이러한 발언은 이스라엘이 미국에 이란에 대한 추가 공격을 지지할 것을 촉구하는 가운데 나왔다.

"이란이 B-2 폭격기가 포르도에 폭격을 가한 날 밤까지는 트럼프 대통령을 진지하게 여겼는지 모르겠습니다." 허커비는 이스라엘 국가안보연구소 와의 인터뷰에서 미국이 폭격한 이란의 지하 핵시설 중 하나인 포르도를 언급하며 이렇게 말했다.

"그들이 메시지를 이해했기를 바라지만, 분명히 완전한 이해는 얻지 못한 것 같습니다. 왜냐하면 그들은 재정비를 하고 더 깊은 구덩이를 파고 더 단단히 메우려는 새로운 방법을 찾으려는 것처럼 보이기 때문입니다." 허커비는 폭격당한 핵 시설에서 활동이 있었다는 보도를 언급하며 이렇게 덧붙였습니다.

출처: 이스라엘 내셔널 뉴스

허커비는 이스라엘이 이란의 민간 핵 프로그램과 탄도 미사일 프로그램 개발을 근거로 "추가적인 군사 행동이 필요하다고 판단할 경우" 미국이 이란에 대한 또 다른 공격을 지지할 것인지 묻는 질문에 이와 같은 답변을 했습니다.

NBC 뉴스 보도 에 따르면 , 이스라엘 총리 베냐민 네타냐후는 이란의 탄도 미사일에 대한 우려를 표명하며 트럼프 대통령에게 이란에 대한 추가 공격을 지지해 줄 것을 요청할 예정입니다. 이스라엘은 12일 전쟁 당시 이란의 미사일이 이스라엘 영토를 효과적으로 타격했다고 지적했습니다.

"미국이 어떤 조치를 취할지는 백악관에서 결정될 정책이기 때문에 제가 말씀드리기 어렵습니다."라고 허커비는 말했다. "제가 할 수 있는 것은 대통령이 거듭 강조해 온 발언을 말씀드리는 것뿐입니다. 대통령은 이란이 절대 우라늄을 농축하지 않을 것이라고 일관되게 말해왔습니다."

미국과 이스라엘 간의 이란 전쟁을 종식시킨 휴전 협정 이후, 트럼프 대통령은 이란이 우라늄 농축을 재개할 경우 다시 폭격하겠다고 여러 차례 위협했습니다. 이달 초에는 이란의 탄도 미사일을 "파괴"할 수 있다고 시사하기도 했습니다. 트럼프 대통령은 "우리는 그들의 미사일을 매우 신속하게 무력화할 수 있다. 우리는 막강한 힘을 가지고 있다"고 말했습니다.

이란은 미국의 폭격 작전으로 인해 우라늄 농축이 중단되었다고 밝혔지만, 국가적 자존심의 문제로 농축 프로그램을 재개하겠다고 공언하면서도 핵무기 개발은 절대 추구하지 않겠다는 기존 방침을 고수하고 있다.

이란은 탄도 미사일이 이스라엘과 미국을 억지할 수 있는 유일한 수단이기 때문에 미국과의 탄도 미사일 프로그램 제한 협상에 나서는 것을 거부해 왔다.