미국 기술 대기업들이 채권 시장에 쏟아져 들어오면서 AI 지출에 대한 불안감이 커질 전망

11월 UMich 예비 데이터의 약세가 확인되었고, 최종 심리 지표에서는 주식이 사상 최고치에 가까워지면서 심리가 침체되면서 소위 'K자형' 경제가 확인되었습니다.

그러나 오늘 발표된 UMich 데이터의 작은 희망은 헤드라인이 50.3에서 51.0으로 한 달 안에 개선되었다는 것입니다(하지만 여전히 2022년 6월 이후 최저 수준입니다).

연방 정부 폐쇄가 끝난 후, UMich 학장인 Joanne Hsu는 감정이 한 달 중순에 비해 약간 좋아졌다고 언급했습니다.

그러나 소비자들은 여전히 ​​높은 가격과 소득 감소가 지속되는 것에 대해 좌절감을 느끼고 있습니다.

내부적으로는 기대치가 50.3에서 51.0으로 소폭 상승해 역대 최저치를 기록한 반면, 소비자 기대치는 1977년 이후 이 조사 역사상 가장 낮은 51.1로 급락했습니다.

출처: 블룸버그

그들은 도대체 누구를 조사하고 있는 걸까?

흥미로운 점은 민주당원의 자신감이 다른 정치인들에 비해 훨씬 낮은 반면, 11월에는 공화당원과 무소속층도 약간의 신뢰를 잃었다는 것입니다.

출처: 블룸버그

긍정적인 측면은 인플레이션 기대치가 급락했다는 것입니다. 2025년을 시작으로 4개월간 급등세를 보인 후, 장기 기대치는 7월까지 3개월 연속 하락했고, 그 후 3개월 동안 소폭 상승했습니다. 이번 달 장기 기대치는 상당히 약화되었습니다. 11월 수치는 2022년 6월과 2025년 4월의 월별 최고치보다 훨씬 낮지만, 2024년 수치보다는 여전히 높습니다.

출처: 블룸버그

특히 경제 정책의 지속적인 발전과 인플레이션에 미치는 영향이 아직은 크지 않을 것이라는 우려를 고려할 때, 기대치는 상당한 불확실성을 드러냅니다.

민주당은 여전히 ​​인플레이션에 대한 두려움을 앞세워 선두를 달리고 있습니다(이번 달에는 1월 최저치로 떨어졌지만)...

하지만 이번 달에는 현재 개인 재정과 내구재 구매 조건이 모두 10% 이상 급락했습니다.

젊은이와 노인 모두 일자리에 대해 걱정하고 있습니다.

월말이 되자 주식을 가장 많이 보유한 소비자들의 감정은 예비 측정치에서 보였던 상승세를 잃었습니다.

이 그룹의 감정은 10월 대비 약 2지수 포인트 하락했는데, 이는 지난 2주간 주식 시장 하락의 결과일 가능성이 높습니다.

출처: 제로헤지

핵심 사항:

암호화폐 시장은 최근 몇 년 동안 급증했는데, 이는 트럼프 행정부의 암호화폐 지지 입장에 힘입은 것으로, 금융 기관에서 암호화폐를 더 폭넓게 수용하게 되었습니다.

암호화폐 추적 사이트인 CoinGecko에 따르면, 암호화폐의 총 가치는 3조 2,000억 달러이고 하루 거래량은 약 1,970억 달러로, 글로벌 시장에서 암호화폐가 차지하는 비중은 작습니다.

하지만 규제 기관과 투자자들은 규제가 약한 암호화폐 세계에서 발생하는 문제가 더 넓은 금융 시스템으로 확산될 수 있다는 우려를 여전히 품고 있습니다.

가장 큰 암호화폐인 비트코인은 이번 주 4월 이후 처음으로 9만 달러 아래로 떨어졌고, 6주 만에 모든 암호화폐의 가치가 약 1조 2,000억 달러가 증발했습니다.

비트코인은 일반적으로 전반적인 위험 선호도에 따라 움직입니다. LSEG 데이터에 따르면 이번 주 SP 500과의 1개월 이동 평균 상관관계는 0.84로, 6주 만에 가장 높았습니다. 상관관계는 -1에서 1까지 측정됩니다.

여기가 암호화폐 시장과 주류 시장이 만나는 지점입니다.

스테이블코인 보유량

스테이블코인은 실제 화폐, 일반적으로 미국 달러에 고정된 암호화폐입니다. 스테이블코인 발행자는 발행한 토큰 수량에 맞춰 준비금을 보유하며, 토큰 보유자는 필요에 따라 스테이블코인을 달러로 환전할 수 있다고 합니다.

금융 안정 전문가들은 환매 요청이 쇄도하면 이러한 준비금에 대한 쇄도가 발생하여 현금이 예치된 은행이나 준비금이 투자된 자산에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다.

스테이블코인 시장은 엘살바도르에 본사를 둔 테더(Tether)가 장악하고 있으며, 테더는 약 1,810억 달러의 보유고를 보유하고 있습니다. 이 중 1,120억 달러는 미국 국채입니다. 라이벌 서클(Circle)은 240억 달러의 미국 국채를 보유하고 있습니다.

Thomson Reuters 가장 큰 스테이블코인은 어디에 준비금을 두나요?

암호화폐 관련 주식

2025년 암호화폐 주식은 급등했고, 더 많은 암호화폐 기업들이 상장했습니다. 하지만 순수 암호화폐 투자자들은 전체 시장에서 여전히 아주 작은 부분을 차지하고 있습니다.

LSEG 데이터에 따르면, "블록체인 및 암호화폐"와 "암호화폐 채굴" 카테고리에 속하는 주식의 시가총액은 2,250억 달러로, 글로벌 주식 시장의 1.8%에 불과합니다.

여기에는 암호화폐를 매수하고 보유하는 사업 모델을 가진 소위 암호화폐 재무 회사들은 제외됩니다. 비트코인 ​​매수자에는 Strategy와 같은 주요 업체들이 포함되지만, 올해 수십 개의 페니 주식이 암호화폐 애호가들에 의해 인수되어 가격 상승에 베팅되었습니다.

스탠다드차타드에 따르면 비트코인 ​​가격이 9만 달러 미만으로 떨어지면 이들 기업의 회사채 절반이 구매한 금액보다 낮은 가치의 비트코인을 보유하게 될 것으로 추정됩니다.

LSEG에 따르면, 2025년에 미국에서 새로 상장되는 173개 기업 중 4개가 암호화폐 기업이었으며, 총 12억 달러를 모금했습니다. 이는 미국 IPO에서 모금한 총 자금의 약 3.3%에 해당합니다.

톰슨 로이터, 비트코인 ​​매입 회사 주가 2025년 정점 이후 고전

은행의 암호화폐 노출

은행은 암호화폐 관련 고객을 유치하고, 스테이블코인을 보유하거나, 자산 보관과 같은 암호화폐 관련 서비스를 제공함으로써 암호화폐 세계에 노출됩니다.

일부 소규모 은행은 암호화폐에 특화되어 위험을 집중시키고 있습니다. 2023년 암호화폐에 중점을 둔 미국 은행인 실버게이트 캐피털이 고객들이 예금을 인출한 후 붕괴된 사례가 그 예입니다.

올해 미국 규제 당국은 은행이 암호화폐 관련 활동에 참여하는 것을 더 쉽게 만들어 다른 지역의 규제 당국이 접근 방식을 재고하도록 압력을 가했습니다.

은행의 노출에 대한 데이터는 찾기 어렵지만, 입수한 정보에 따르면 규모는 작지만 증가하고 있는 것으로 나타났습니다.

유럽중앙은행은 5월 보고서에서 유로존 내 주요 기관들이 2024년에 47억 유로 상당의 암호화폐 자산 보관 서비스를 제공했으며, 이는 2023년 4억 유로에서 증가한 수치라고 밝혔습니다.

바젤 은행감독위원회의 데이터에 따르면, 자발적으로 데이터를 제공한 국가의 은행들은 2024년 하반기에 암호화폐에 59억 유로 상당의 신중한 노출을 보였습니다.

Thomson Reuters은행의 암호화폐 자산 노출이 2024년에 급증했습니다.

암호화폐 투자 펀드

2024년 1월 미국 규제 당국이 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)를 허용하기로 결정하면서 국가 부의 기금과 연금 기금 등 기관 투자자를 포함한 새로운 매수자가 생겨나 암호화폐에 자금을 쏟아부었습니다.

모닝스타 다이렉트 데이터에 따르면, 전 세계 디지털 자산 거래소 상장 상품(ETP)의 수는 2021년 104개에서 2025년에는 367개로 급증했습니다.

그럼에도 불구하고 모닝스타의 추산에 따르면, 암호화폐 ETP는 운용 자산 규모가 2,223억 달러에 달하는데, 이는 전 세계의 비암호화폐 ETP가 운용하는 자산 규모인 17.4조 달러에 비하면 매우 미미한 수준입니다.

Thomson Reuters 암호화폐 자금 흐름은 지난 2년간 400억 달러를 넘어섰습니다.

출처: TradingView

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유로존 3분기 협상 임금

기술적 분석 - EUR/USD

앞으로의 전망

출처: 마켓펄스

BCA Research에 따르면, 도널드 트럼프 대통령이 이끄는 미국이 러시아와 중국과 협상을 추진하는 가운데 지정학적 긴장이 고조되고 있습니다.

회사의 최고 지정학 전략가인 맷 거트켄은 새로운 보고서에서 미국과 두 강대국 간의 회담이 "EU-러시아 긴장과 중일 긴장을 고조시켰다"고 말하며, 유럽, 중국, 일본은 "수출과 경제에 일시적인 타격"을 입었지만, 미국은 여전히 ​​여파에 대해 "비교적 무관심"한 태도를 보이고 있다고 밝혔습니다.

BCA 리서치는 외교 채널이 여전히 열려 있음에도 불구하고 "러시아와 NATO 간의 긴장은 단기간에 군사적 사건이 발생하고 불안정성이 급증할 가능성을 시사한다"고 경고했습니다.

해당 회사는 미국과 러시아가 우크라이나에 대한 새로운 평화 제안을 마련 중이라고 밝혔는데, 이는 "트럼프 대통령의 수석 협상가 스티브 윗코프와 러시아 협상 대표 키릴 디미트리예프가 고안한 28개 항목의 계획"으로 설명된다.

이 계획에는 전쟁, 우크라이나의 안보 보장, 유럽의 안보, 그리고 미국-러시아 관계의 미래가 포함되어 있는 것으로 알려졌습니다.

BCA 리서치는 10월에 휴전 가능성을 65%에서 55%로 낮췄지만, "향후 12개월 동안 휴전이 이루어질 가능성이 여전히 높다"고 밝혔습니다.

게르트켄은 러시아가 블라디미르 푸틴 대통령의 지지율이 "최고치"에 달했지만 "앞으로 떨어질 가능성이 높기 때문에" 갈등을 완화하려는 동기가 있다고 주장했다.

BCA에 따르면, 승리를 선언하고 경제를 안정시키는 것이 "경제가 불안정한 저점으로 붕괴되는 것을 막을 수 있는 유일한 기회"입니다.

경제적 압박이 커지고 있다고 합니다. BCA 리서치는 러시아의 석유 생산량이 코로나19 이전 최고치 대비 10% 감소했고, 천연가스 생산량은 15% 감소했으며, 중국의 러시아산 석유 수입량은 2024년 이후 27% 감소했다고 밝혔습니다. 인도 또한 미국의 관세 감면을 받기 위해 러시아산 석유 수입을 줄일 수 있다는 입장을 밝혔습니다.

이러한 배경에서 BCA Research는 투자자들에게 "미국 자산에 대한 비중을 확대하고 일본 엔에 대한 비중을 늘리라"고 조언했습니다.

출처: 투자

비트코인 시장 신호가 취약해지고 있다

대형업체는 딥(dip)을 매수한다

출처: marketscreener

차트는 2024년 중반 이후 달러 지수를 보여줍니다.

차트는 BNY 데이터를 사용하여 고객의 달러 위치를 보여줍니다.

차트는 SP 500과 달러 지수를 보여주며, 두 지수의 움직임이 겹치는 시간을 표시합니다.

로이터: 출처