미·대만 관세 협상 타결 임박, TSMC에 시선 집중

독일은 역사적인 재무장을 진행 중이며, 2029년까지 군사비에 5천억 유로(5,860억 달러) 이상을 투자할 계획이다. 이 막대한 투자로 독일의 국방비는 GDP의 3.5%에 달하게 되는데, 이는 나토의 목표치보다 6년이나 앞선 수치이며, 나토는 이를 공개적으로 칭찬했다.

하지만 공식적인 환호 이면에는 유럽 전역에 뿌리 깊은 불안감이 고조되고 있다. 독일 연방군이 유럽 대륙의 주요 세력으로 재부상하면서 과거의 불안감이 다시금 되살아나고 있으며, 특히 독일 극우 민족주의 정당의 지지율이 여론조사에서 사상 최고치를 경신하면서 이러한 불안감은 더욱 증폭되고 있다. 이러한 정치적 변화는 베를린의 친유럽적 입장이 장기적으로 보장될 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있다.

이러한 긴장감이 가장 극명하게 느껴지는 곳은 바로 프랑스입니다. 프랑스는 오랫동안 유럽에서 가장 강력한 군사력을 보유하고 있으며, 유일하게 독자적인 핵 억지력을 갖춘 국가라는 자부심을 가져왔습니다.

파리에서의 안도감과 불안감이 뒤섞인 감정

독일의 군사력 확장에 대한 프랑스의 반응은 매우 복잡하다. 한편으로는 베를린이 마침내 안보 부담을 더 많이 분담하게 된 것에 안도감을 느낀다. 다른 한편으로는 독일의 막대한 군사비 지출이 프랑스의 방위산업을 위축시키고 정치적 영향력을 약화시킬 수 있다는 우려가 커지고 있다.

익명을 요구한 프랑스 관리 4명은 독일의 군사력 증강과 그에 따른 정치적 영향력에 대한 전반적인 우려를 확인시켜 주었다.

프랑스 유럽의회 의원인 프랑수아-자비에 벨라미는 "프랑스는 불안정한 상황에 놓여 있으며, 독일이 이처럼 단호하게 개입하는 것은 프랑스를 곤경에 빠뜨릴 수 있는 상황을 초래할 것"이라며 "프랑스의 국내 불안정성이 지정학적 영향력을 약화시키고 있다"고 경고했다.

중도우파 유럽인민당(EPP) 소속이자 국방 분야에서 '유럽산 구매' 정책을 적극적으로 옹호하는 벨라미 의원은 이러한 모순을 인정하면서 "프랑스는 오랫동안 국방을 혼자서 감당해야 한다는 불만을 토로해왔다"고 지적했다.

프랑스와 독일 간의 기존 균형은 무너졌다

수십 년 동안 유럽의 안정은 프랑스가 유럽 대륙의 지정학적 리더 역할을 하고 독일이 경제 성장의 원동력이 된다는 암묵적인 합의에 기반해 왔습니다. 그러나 독일 마셜 재단의 수석 부사장인 클라우디아 메이저에 따르면, 이러한 균형이 이제 뒤집히고 있습니다.

메이저는 "독일은 원래 정치적 강대국이 되기를 원하지 않았습니다."라고 설명했다. "하지만 지금 독일은 두 가지 모두를 추구하고 있으며, 유럽 내에서 새로운 영향력을 확고히 다지려 노력하고 있습니다. 이는 프랑스를 곤란한 상황에 빠뜨립니다. 프랑스의 불안감은 독일보다는 프랑스 자체의 문제를 더 잘 보여줍니다."

프리드리히 메르츠 총리 재임 시절, 독일은 더욱 공격적인 러시아에 맞서기 위해 재무장을 위한 엄격한 국방비 지출 한도를 사실상 해제했습니다. 북유럽, 발트해 연안 국가, 폴란드 정부들도 상당한 규모의 국방 투자를 하고 있지만, 독일만큼 빠른 속도와 막대한 규모로 투자하는 나라는 드뭅니다. 반면 프랑스, ​​이탈리아, 스페인과 같은 역사적으로 군사 강국이었던 국가들은 재정 운용의 여지가 훨씬 적습니다.

유럽 ​​국방 협력의 마찰 요인

독일이 동맹국들과 군사력 증강을 조율하려는 노력에도 불구하고, 이미 긴장이 표면화되고 있다. 프랑스는 올라프 숄츠 전 독일 총리가 미사일 방어 시스템 구매 프로젝트인 유럽 스카이 실드 구상을 발표했을 때, 자신들이 배제되었다고 강하게 느꼈다. 이후 숄츠 총리가 유럽산 전투기 대신 미국산 F-35 전투기 35대를 100억 유로에 구매하는 계약을 발표하자 파리의 불만은 더욱 커졌다.

메르츠 집권 이후 미국의 무기 구매 속도가 둔화된 것으로 알려졌지만, 프랑스와의 협력은 여전히 ​​어려운 상황입니다.

유럽 ​​최대의 야심찬 공동 방위 프로젝트인 미래 전투기 시스템(FCAS)이 붕괴 위기에 처해 있습니다. 수년간의 협상 끝에 프랑스 제조사인 다쏘 항공과 독일 측의 에어버스는 차세대 전투기 생산 분담에 대한 합의에 이르지 못했습니다.

나토에서 독일의 새로운 영향력

국방 예산이 증가함에 따라 독일은 유럽연합(EU)과 북대서양조약기구(NATO) 내에서 영향력을 확대하고 있습니다. 베를린은 이미 현재 독일 장군이 이끌고 있는 유럽방위기구(EDA)의 역할 확대를 제안했습니다. NATO 내부에서는 미국 관계자들이 동맹의 최고 군사 직책인 유럽연합군 최고사령관(역시 미국인이 맡아왔음)이 언젠가는 독일인에게 돌아갈 수도 있다는 농담을 주고받았다는 이야기도 전해집니다.

독일은 미사일 방어, 우주 정보, 물류와 같은 유럽에 필수적인 "전략적 지원 요소"를 제공하는 데에도 가장 유리한 위치에 있으며, 현재 유럽 대륙은 이러한 역량을 거의 전적으로 미국에 의존하고 있습니다.

"우리는 독일이 동맹을 위한 전략적 지원책을 더욱 발전시켜 나가기를 바랍니다."라고 나토 고위직 독일 장군인 마르쿠스 라우벤탈 장군은 말했습니다. "핵심 유럽 동맹국들과 협력하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 함께할 때 더 강해집니다."

정치적 위험: 극우 세력의 재부상

궁극적으로 유럽의 불안감은 상당 부분 독일의 국내 정치와 관련이 있습니다. 극우 정당인 독일대안당(AfD)이 일부 여론조사에서 선두를 달리고 있으며, 다가오는 지방선거에서 큰 폭으로 의석을 늘릴 가능성이 있습니다.

유럽 ​​전역에서 포퓰리즘이 확산되고 있는 가운데, 재무장한 독일에서 민족주의 정당이 집권할 가능성은 주변국들에게 특히 우려스러운 사안으로 여겨지고 있다.

유럽외교관계위원회(ECFR)의 야나 푸글리에린은 "독일대안당(AfD)이 정권을 잡을 경우 이처럼 강력한 독일의 전투력이 어떻게 변할지에 대한 우려가 커지고 있다"고 말했다.

뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스는 현재의 통화 정책이 경제를 목표 방향으로 효과적으로 이끌고 있다며, 중앙은행이 금리 인하를 서두를 필요가 없다고 시사했습니다.

윌리엄스는 2026년 1월 12일 뉴욕에서 연설하며 당장 금리를 인하할 이유는 없다고 강조했습니다. 그의 발언은 고용과 인플레이션을 동시에 관리하는 연준의 전략에 대한 자신감을 보여줍니다.

연준이 금리를 동결하는 이유

윌리엄스에 따르면, 중앙은행의 현재 금리 정책은 두 가지 주요 목표, 즉 노동 시장 안정화와 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리는 것을 달성하기 위해 특별히 고안되었습니다.

윌리엄스는 "통화 정책은 노동 시장을 안정시키고 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리는 데 유리한 위치에 있다"고 언급하며, 현행 정책 체계가 현재 경제 상황에 적합하다는 자신의 믿음을 강조했습니다. 이러한 입장은 연준이 현재의 전략이 즉각적인 조정 없이도 잠재적 충격을 흡수할 만큼 충분히 탄력적이라고 ​​판단하고 있음을 시사합니다.

미국 경제력은 현행 정책을 뒷받침한다

연준의 신중한 접근 방식은 견고한 경제 지표에 의해 뒷받침됩니다. 현재 예측에 따르면 미국의 국내총생산(GDP)은 2026년에 2.5%에서 2.75%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.

더욱이, 인플레이션 추세는 연준의 장기 목표와 꾸준히 일치하고 있습니다. 이러한 건전한 성장과 완화되는 인플레이션의 조합은 정책 입안자들이 금리 조정을 서두르지 않고도 안정적인 경제 환경을 유지할 수 있는 여지를 제공합니다.

연준의 정책 기조 유지에 시장은 자신감을 보이고 있다

윌리엄스의 발언에 금융 시장은 차분하게 반응했으며, 주식 시장은 큰 변동을 보이지 않았습니다. 이러한 안정세는 투자자들이 연준의 계획에 신뢰를 갖고 있으며 정책 변화를 예상하지 않았음을 시사합니다.

전반적으로 윌리엄스가 전한 전망은 신중한 낙관론입니다. 연준의 정책은 경제 성장을 유지하는 데 초점을 맞추는 동시에 다가올 잠재적인 어려움을 효과적으로 관리하는 데 주력하고 있습니다.

뉴욕 연방준비은행 총재인 존 윌리엄스는 현재 금리가 지속 가능한 일자리 창출과 경제 성장을 뒷받침하는 동시에 인플레이션을 중앙은행의 목표치인 2%로 되돌리는 데 적절한 수준이라고 밝혔습니다.

그의 자신감은 연준이 이중 책무에 대한 위험을 더 잘 통제할 수 있게 되었다는 믿음, 특히 연방공개시장위원회(FOMC)가 2025년까지 75bp의 금리 인하를 예상한 이후 더욱 강화되었다는 믿음에서 비롯됩니다.

윌리엄스 총재는 1월 12일 뉴욕에서 열린 외교협회(Council on Foreign Relations) 행사에서 통화 정책이 강력한 입지에 있다고 재차 강조했습니다. 그는 금리 추가 인하를 고려하기 전에 더 많은 데이터를 기다리는 신중한 접근 방식을 선호하는 핵심 관료로 알려져 있습니다.

연준이 12월에 발표한 최신 경제 전망에 따르면, 정책 입안자들은 올해 금리 인하가 단 한 차례(0.25%포인트)에 그칠 것으로 예상하고 있습니다.

윌리엄스, 안정적인 경제 전망 제시

윌리엄스는 미국 경제에 대한 구체적인 전망을 제시하며 노동 시장에 대한 자신감과 예측 가능한 인플레이션 경로를 표명했습니다.

그는 올해 실업률이 안정세를 유지하다가 향후 몇 년에 걸쳐 점진적으로 하락할 것으로 예상했습니다. 윌리엄스는 주요 노동 시장 지표들이 팬데믹 이전 수준으로 회복되고 있다는 점을 지적하며, 이는 점진적이고 건전한 정상화를 의미한다고 말했습니다. 그는 "갑작스러운 해고 증가나 급격한 감소 조짐 없이 이러한 회복이 점진적으로 이루어지고 있다는 점을 강조하고 싶습니다."라고 덧붙였습니다.

윌리엄스는 인플레이션 측면에서 트럼프 행정부 시절 시행된 수입 관세가 물가에 일회성 영향을 미칠 가능성이 높다고 전망했습니다. 그는 인플레이션이 상반기에 2.75%에서 3% 사이에서 정점을 찍은 후 연말에는 2.5%로 떨어질 것으로 예상했습니다. 또한 경제 성장률이 평균 이상의 속도를 유지할 것으로 전망했습니다.

이러한 전망에도 불구하고, 일부 정책 입안자들은 인플레이션이 거의 5년 동안 연준의 2% 목표치를 웃도는 수준을 유지하면서 지속적인 재정 압박이 발생할 수 있다는 우려를 제기했습니다.

금리 인하를 향한 연준의 분열

연방준비제도(Fed)는 금리 전략에 대해 완전히 의견이 일치하는 것은 아닙니다. 12월 30일에 공개된 연준의 12월 회의록에 따르면 위원회 구성원들 사이에 의견 차이가 드러났습니다.

보고서에 따르면 0.25%포인트 금리 인하에 찬성표를 던진 일부 관계자들은 완전히 확신하지 못했던 것으로 나타났으며, 이는 그들이 금리 동결 결정에도 얼마든지 찬성할 수 있었음을 시사합니다. 회의록에는 "이번 회의에서 정책 금리 인하를 찬성한 일부 위원들은 자신들의 결정이 매우 근소한 차이였다고 언급했다"고 기록되어 있습니다.

이 회의록 공개는 시장의 기대에 즉각적인 영향을 미쳤으며, 1월 차기 회의에서 금리 인하가 있을 확률은 약 15%로 떨어졌습니다.

산탄데르 미국 캐피털 마켓의 수석 미국 경제학자인 스티븐 스탠리는 이번 상황에 대해 논평하면서, 금리 인하 찬성표가 근소한 차이로 나온 것은 제롬 파월 연준 의장이 찬반이 거의 동률인 연준 위원회에 여전히 큰 영향력을 행사하고 있음을 보여준다고 지적했다.

러시아-우크라이나 전쟁이 새로운 암울한 기록을 세웠습니다. 공식적으로 제2차 세계 대전 당시 소련이 나치 독일과 벌인 전쟁 기간을 넘어선 것입니다. 이 전쟁은 이제 1,419일을 돌파했으며, 1941년 6월 독일의 침공부터 1945년 5월 패전까지 이어진 소련의 전쟁 기간인 1,418일을 넘어섰습니다.

볼가 강에서 베를린까지 진격했던 붉은 군대의 역사적인 행보와는 달리, 현재의 전쟁은 참혹하고 비극적인 소모전입니다. 러시아는 전장에서 기세를 유지하고 있지만, 그 진격은 느리고 치명적입니다. 런던 타임스 보도에 따르면, 도네츠크 지역의 러시아군은 장기간의 전투에도 불구하고 초기 진지에서 불과 48km(30마일)밖에 전진하지 못했습니다.

이 분쟁으로 인한 엄청난 인명 피해

이 장기화된 전쟁으로 인한 인명 피해는 엄청나며, 양측에서 수십만 명의 사상자가 발생한 것으로 추산됩니다. 우크라이나군은 나토와 기타 서방 동맹국으로부터 수십억 달러에 달하는 무기, 훈련 및 재정 지원을 받아왔습니다.

BBC 러시아어 서비스와 미디어조나가 최근 실시한 연구에 따르면 최소 16만 명의 러시아 군인이 사망한 것으로 나타났습니다. 그러나 실제 사망자 수는 불확실하며, 양측 모두 사상자 수치를 선전 도구로 활용하는 경우가 많기 때문에 실제 수치는 훨씬 더 높거나 낮을 가능성이 있습니다.

한편, 국제 관찰자들은 우크라이나의 사상자가 러시아보다 몇 배나 더 많을 수 있다고 널리 보고 있습니다. 이 분쟁은 양국에서 젊은 남성 세대를 사실상 몰살시키고 있습니다.

우크라이나, 장기화된 전쟁 속 군사력 증강

전쟁의 가장 중요한 결과 중 하나는 우크라이나 군대의 변화입니다. 월스트리트 저널 의 분석 에 따르면, 전쟁이 끝나면 우크라이나는 유럽의 어떤 지원국보다 규모가 크고 전투 경험이 풍부한 군대를 보유하게 될 것입니다.

이는 우크라이나와 유럽 대륙 전체에 장기적인 과제를 안겨줄 것입니다. 80만 명에 달하는 병력과 막대한 장비를 유지하는 것은 키이우가 전후에 직면할 가장 어려운 과제 중 하나가 될 것입니다. 다가오는 재정난에 대처하고 군의 전투력을 유지하기 위해 유럽연합 지도자들은 최근 우크라이나에 900억 유로(약 1,050억 달러)를 차관하기로 합의했습니다.

우크라이나 당국은 특히 수미시 인근 북부 지역에서 러시아의 새로운 공세가 시작될 가능성을 경고하고 있습니다. 크렘린궁은 여전히 ​​이번 분쟁을 "특수 군사 작전"으로 규정하고 있는데, 이는 대규모 사회 동원을 요하는 본격적인 전쟁 선포에는 미치지 못하는 단계입니다.

지정학적 교착 상태와 지속적인 긴장

막대한 피해에도 불구하고, 명확한 외교적 해결책은 여전히 ​​요원하다. 트럼프 행정부의 평화 노력은 성공하지 못했지만, 워싱턴과 모스크바 간의 소통 채널은 여전히 ​​활발하게 유지되고 있다.

서방 지도자들은 일관되게 우크라이나에 대한 지지를 표명하며 러시아가 전쟁을 장기화시키고 있다고 비난해 왔습니다. 동시에 많은 지도자들은 러시아가 오랫동안 제기해 온 나토의 동진 확장에 대한 불만을 인정하는 데에는 소극적인 태도를 보이고 있는데, 모스크바는 이를 분쟁의 핵심 원인으로 지목하고 있습니다.

트럼프 대통령의 입장은 복잡해 보인다. 그는 러시아의 안보 우려를 이해하는 듯한 태도를 보이면서도, 우크라이나 드론 공격에 대한 미국의 정보기관 지원을 승인했다는 보도도 나왔다. 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 모두 트럼프 대통령의 관심을 얻기 위해 경쟁하는 가운데, 지정학적 정세는 여전히 긴장되고 불확실하다.

주요 지지선 아래로 무너진 후 가격이 정체되었습니다.

천연가스는 월요일에 3.13달러 부근의 추세 저점에서 정체된 채 거래되었으며, 장중 소폭 상승하여 금요일 범위 내에 머물렀습니다. 월요일 고가는 3.43달러, 최저가는 3.18달러였습니다. 이는 78.6% 피보나치 되돌림 수준인 3.24달러 부근에서 약한 지지선을 형성하고 있음을 보여줍니다. 금요일 종가 3.14달러는 해당 잠재적 지지선 하향 돌파를 확인시켜 주었습니다. 월요일에 소폭 상승세가 나타났지만, 천연가스는 지난주 지지선 역할을 했던 200일 이동평균선 아래에 머물러 있으며, 상승 채널 하단의 추세선 부근 지지선을 테스트하고 있습니다. 금요일 종가가 추세선 아래로 마감되면서 채널 하향 돌파가 확정되었습니다.

하방 압력을 완화하기 위해 필요한 회복 수준

현재 저점에서 반등 조짐이 나타나 추가 상승 가능성을 시사하기 전에, 먼저 이전 고점인 3.63달러와 200일 이동평균선(현재 3.55달러)을 회복해야 합니다. 그 전까지는 천연가스 가격이 지속적인 하락 압력을 받고 있어 더 낮은 수준까지 떨어질 가능성이 있습니다. 장기 상승 추세 부근의 잠재적 지지선이 다음 목표가 될 수 있으며, 만약 오늘 이 수준에 도달한다면 3.03달러 부근이 될 것입니다.

피보나치 및 ABCD 목표치는 하단 지지 영역을 정의합니다.

추세선 바로 아래에는 88.6% 되돌림 수준인 2.95달러부터 시작하는 비교적 큰 가격 변동폭이 있습니다. 이 되돌림 수준 다음에는 하락형 ABCD 패턴의 100% 예상 목표가인 2.89달러가 있습니다. 이는 12월 고점(AB)에서 두 번째 하락 구간(CD)의 하락폭이 첫 번째 하락 구간(AB)의 하락폭과 일치하는 지점을 나타내며, 따라서 잠재적인 피벗 레벨을 보여줍니다.

월별 지급 구조는 장기적인 지원 가능성을 뒷받침합니다.

월간 차트에서 천연가스는 저가 부근에서 두 번의 더 높은 월간 저점을 기록했습니다. 10월 저점은 2.89달러였고, 9월의 더 높은 저점은 2.77달러였습니다. 현재까지의 하락 조정 기간 동안 이러한 현상이 나타났습니다. 이는 88.6% 수준 또는 그보다 약간 낮은 수준에서 지지선이 형성될 가능성을 시사합니다. 흥미로운 점은 3월 고점 이후의 이전 하락세가 46.6% 하락에서 종료되었다는 것입니다. 현재 하락세도 비슷한 비율로 하락한다면 ABCD 목표가 부근에서 종료될 가능성이 높습니다. 요약하자면, 최소 5개의 지표가 88.6% 가격대 부근에서 지지선이 형성될 가능성을 시사하고 있습니다.

출처: FX Empire

2025년 12월 23일, 중국 베이징에 위치한 반케(Vanke) 주거 및 상업 복합 단지에 반케 간판이 세워져 있다. (로이터/팅슈 왕)

경영난에 시달리는 부동산 개발업체 차이나 반케(China Vanke)가 채권 보유자들과 채무 재조정 계획을 재협상하는 과정에서 20억 위안(2억 9천만 달러) 규모의 채권 상환 유예 기간을 90영업일 더 연장하려 한다고 소식통들이 화요일에 전했다.

문제의 채권 CN102282715는  12월 15일에 만기가 도래했으며, 채권 보유자들의 승인을 받아 기존 5일에서 30일로 연장된 유예 기간이 1월 27일에 종료됩니다. 제안된 새로운 유예 기간은 4월 29일에 종료될 예정입니다.

정부 지원을 받는 부동산 개발업체는 채권 상환을 1년 연기해 달라고 다시 요청하면서, 특정 프로젝트에서 발생하는 미수금을 신용 보강 수단으로 활용하는 방안을 제시하며 조건을 강화하고 있다.

관계자들은 사안이 사적인 문제이기 때문에 익명을 요구했습니다. 반케는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

채권 보유자들은 1월 21일부터 26일까지 해당 제안에 대한 투표를 진행할 예정입니다. 이들은 앞서 반케 총재가 제안한 1년 상환 유예안을 두 차례 모두 부결시킨 바 있습니다.

뱅크스는 또한 향후 2주 동안 다른 두 개의 위안화 채권, 즉 1월 22일 조기상환 예정인 11억 위안 규모 채권과 12월 28일 만기인 37억 위안 규모 채권의 만기 연장을 위해 회의를 개최할 예정이다.

선전에 본사를 둔 이 회사는 지난해 주요 주주인 선전시 정부 소유의 선전 지하철로부터 220억 위안의 대출을 받았음에도 불구하고, 지난 11월 공모 발행 연장을 요청해 시장을 놀라게 했다.

신용 분석가들은 반케가 자금난에 시달리는 다른 중국 개발업체들의 전략을 따라 채권 상환 기한을 여러 차례 단기 연장한 후 최종적으로 부채 구조조정을 제안할 가능성이 높다고 말했다 .

(1달러 = 6.9760위안)

출처: 로이터