말레이시아의 무역 규모, 2025년 3조 링깃으로 사상 최고치 경신 전망

일본의 20년 만기 국채 발행을 위한 주요 경매에서 총리가 식품에 대한 세금 인하 가능성을 발표한 후 투자 수요가 약화된 것으로 드러나면서 일본 국채 시장에 충격이 가해졌다.

화요일 경매에서는 입찰 대비 공급 비율이 3.19로, 이전 경매의 4.1보다 눈에 띄게 하락했으며 12개월 평균인 3.34보다도 낮았습니다. 이러한 결과 발표 후 일본 국채 선물은 하락세를 이어갔습니다.

선거 공약이 채권 시장을 뒤흔들고 있다

이번 경매의 부진한 결과는 주요 정치 발표 직후에 나왔습니다. 사나에 다카이치 총리는 월요일에 2월 8일 총선 실시를 공식 발표하고, 연립정부가 재집권에 성공할 경우 식품에 대한 소비세를 일시적으로 인하하겠다고 약속했습니다.

시장의 반응은 즉각적이고 급격했습니다. 경기 부양책에 대한 기대감으로 20년 만기 국채 수익률은 화요일에 1997년 이후 최고치를 기록했고, 40년 만기 국채 금리도 사상 최고치를 경신했습니다. 이번 국채 발행은 수익률이 계속 상승하는 가운데 장기 일본 국채에 대한 투자자들의 투자 심리를 가늠하는 중요한 시험대로 여겨졌습니다.

높은 여론조사 지지율과 함께 높아지는 정치적 위험

최근 여론조사에 따르면 다카이치 총리에 대한 국민적 지지가 높은 것으로 나타났습니다. 아사히 신문이 주말에 실시한 여론조사에서 다카이치 총리의 지지율은 67%였으며, 응답자의 52%는 집권 여당이 과반수를 확보해야 한다고 생각하는 것으로 나타났습니다.

이처럼 높은 지지율은 손쉬운 승리를 암시하는 듯 보이지만, 총리의 선거 전략은 새로운 도전에 직면해 있다. 일본 최대 야당과 과거 연립정부 파트너였던 정당이 합당하여 중도개혁연합이 결성되면서 정치적 불확실성이 커진 것이다.

모든 시선이 일본은행에 쏠리고 있다

채권 시장이 불안정한 가운데, 투자자들은 이제 이번 주 금요일에 있을 일본은행의 정책 결정에 관심을 집중하고 있습니다. 시장은 중앙은행의 향후 금리 인상 방향에 대한 신호들을 예의주시할 것입니다.

관계자들이 엔화 강세가 인플레이션을 부추길 가능성에 더욱 주목하고 있는 것으로 알려졌다. 중앙은행은 이번 주 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 통화 및 물가 안정에 대한 언급은 향후 정책에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

인도와 아랍에미리트(UAE)는 30억 달러 규모의 액화천연가스(LNG) 계약을 체결하며 양국 관계를 더욱 공고히 했다. 이번 계약으로 인도는 UAE의 최대 고객이 되었으며, 나렌드라 모디 인도 총리와 모하메드 빈 자예드 알 나얀 UAE 대통령 간의 고위급 회담에서 발표되었다. 두 정상은 회담에서 무역 및 국방 협력 강화에도 합의했다.

획기적인 LNG 계약 세부 정보

10년 계약 조건에 따라 아부다비 국영기업인 ADNOC 가스는 인도의 힌두스탄 페트롤리엄에 매년 50만 톤의 LNG를 공급할 예정이다.

이번 계약으로 ADNOC Gas와 인도 간 총 계약액이 200억 달러를 넘어섰습니다. 회사 측은 성명을 통해 이번 계약의 중요성을 강조하며 "인도는 이제 UAE의 최대 고객이자 ADNOC Gas의 LNG 전략에서 매우 중요한 부분을 차지하게 되었습니다."라고 밝혔습니다.

보다 광범위한 경제 및 전략적 목표

이번 에너지 협정은 셰이크 모하메드 대통령이 국방부 장관 및 외교부 장관과 함께 인도를 방문한 짧지만 의미 있는 두 시간 일정의 핵심 성과였습니다.

LNG 협정 외에도 양국 정상은 6년 안에 양국 무역액을 2,000억 달러로 두 배 늘리겠다는 야심찬 목표를 세웠습니다. 현재 아랍에미리트는 인도의 세 번째로 큰 무역 파트너입니다.

전략적 방위 파트너십 구축

양국은 경제 협정과 더불어 안보 협력에서도 중요한 진전을 이루었습니다. 인도 외교부 차관 비크람 미스리는 양측이 공식적인 전략적 방위 파트너십 수립을 위한 의향서에 서명했다고 확인했습니다.

지역 지정학 탐색하기

이번 조치는 역내 동맹 관계의 변화 속에서 나온 것입니다. 예를 들어, 인도의 라이벌인 파키스탄은 지난해 사우디아라비아와 상호 방위 협정을 체결했으며, 터키, 사우디아라비아와 3자 방위 협정을 준비 중인 것으로 알려져 있습니다.

한편, 오랜 동맹국인 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE) 간의 관계는 석유 생산을 둘러싼 공개적인 의견 차이와 예멘에 대한 정책 차이로 인해 경색되었다.

인도, 개입 관련 입장 명확히 밝혀

미스리 외무장관은 잠재적 우려에 대해 언급하며, 아랍에미리트와의 새로운 국방 협력 체계가 인도를 지역 분쟁에 끌어들이지 않을 것이라고 강조했습니다.

미스리는 "우리가 해당 지역의 한 국가와 국방 및 안보 분야에서 협력한다고 해서 반드시 그 지역의 분쟁에 특정한 방식으로 개입하게 된다는 의미는 아니다"라고 밝혔다.

일본은행은 엔화 약세와 인플레이션을 부추길 수 있는 견조한 임금 상승 전망에 힘입어 금리를 다시 인상할 의향을 시사할 것으로 보입니다. 당장 금리가 인하될 가능성은 낮지만, 일본은행은 금요일에 종료되는 정책 회의에서 경제 성장률 전망치를 상향 조정할 것으로 예상됩니다.

모든 시선은 다음 금리 인상 시기에 대한 단서를 얻기 위해 우에다 가즈오 총재의 회의 후 기자회견에 쏠릴 것입니다. 이번 결정은 채권 수익률 상승과 다카이치 사나에 총리의 2월 조기 총선 요구라는 변수로 인해 더욱 복잡해졌으며, 정책 결정자들은 미묘한 균형을 맞춰야 하는 상황에 놓였습니다. 일본은행은 지난해 12월 기준금리를 30년 만에 최고치인 0.75%로 인상한 이후 당분간 금리를 동결할 것으로 예상됩니다.

다카이치 요인: 재정 정책 vs. 통화 정책

다카이치 총리의 정치적 행보는 중요한 변수를 도입했습니다. 월요일, 그녀는 일본의 소비세 인하안을 발표하고 "과도하게 긴축적인 재정 정책"을 끝내겠다고 공언했습니다. 이러한 확장적 재정 조치는 인플레이션 압력을 높여 일본은행이 통화 정책을 긴축할 또 다른 명분을 제공할 수 있습니다.

하지만 다카이치의 승리는 취약한 경제를 지원하기 위해 금리를 낮게 유지하는 것을 선호하는 인플레이션주의 참모들에게 힘을 실어줄 수도 있다. 이는 중앙은행에 복잡한 정치적 배경을 만들어낸다.

JP모건 증권의 일본 수석 이코노미스트인 후지타 아야코는 "일본은행은 지금까지 금융 시스템에 대한 우려와 다카이치 총재 정부의 압력을 이유로 연속적인 금리 인상에 대해 부정적인 입장을 유지해 왔다"며 "최근 엔화 약세가 이러한 입장의 변화를 가져올지 여부가 관전 포인트"라고 지적했다.

시장 압박: 엔화와 채권 반응

일본 금융 시장은 이미 압박을 받고 있다. 국가 재정에 대한 우려로 인해 이번 주 일본 10년 만기 국채 수익률은 27년 만에 최고치인 2.30%까지 치솟았다.

한편, 다카이치 총리가 10월에 취임한 이후 엔화는 달러 대비 약 8% 하락하며 상당한 약세를 보였습니다. 지난주에는 장중 한때 159.45엔까지 떨어져 18개월 만에 최저치를 기록했는데, 이는 일본의 마지막 외환시장 개입(2024년 7월) 이후 가장 낮은 수준이었습니다. 이후 158.18엔 수준으로 소폭 회복했지만, 이러한 하락세는 수입 비용 상승과 전반적인 소비자 물가 상승을 부추기고 있습니다. 이에 따라 시장에서는 일본은행이 인플레이션 과열을 막기 위해 금리 인상 속도를 높여야 할 수도 있다는 추측이 나오고 있습니다.

다음 금리 인상은 언제 있을까요?

일본은행 내부 논의에 변화가 생기고 있는 것으로 보입니다. 소식통에 따르면 일부 정책위원들은 시장 예상보다 빠른 금리 인상을 고려하고 있으며, 4월 인상이 유력한 가능성으로 거론되고 있습니다. 이러한 전망의 주된 이유는 엔화 약세가 이미 확산되고 있는 인플레이션 압력을 더욱 가중시킬 수 있다는 우려 때문입니다.

이는 시장 전반의 일반적인 전망과는 대조적입니다. 로이터 통신 설문조사에 따르면 대부분의 분석가들은 일본은행이 금리 인상을 7월까지 미룰 것으로 예상하고 있으며, 75% 이상이 9월까지 정책금리가 1% 이상으로 오를 것으로 전망하고 있습니다. 일본은행은 2024년 대규모 경기 부양책을 종료한 이후 신중한 금리 인상을 단행해 왔으며, 가장 최근에는 지난달 단기 금리를 0.5%에서 0.75%로 인상했습니다.

상향 조정된 경제 전망

금요일에 발표될 일본은행의 분기별 전망 보고서는 추가 금리 인상을 위한 여건이 조성되고 있다는 은행의 확신을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 경제 성장: 2026 회계연도 성장률 전망치는 3개월 전 예상했던 0.7%에서 상향 조정될 것으로 예상됩니다. 이는 정부의 경기 부양책 효과와 미국 관세의 영향 감소를 반영한 ​​것입니다.

• 인플레이션: 2026 회계연도 근원 소비자물가지수 전망치는 기존 예상치인 1.8%보다 소폭 상향 조정될 가능성이 있습니다. 상품 가격 상승과 꾸준한 임금 인상이 정부의 공공요금 인하 노력 효과를 상쇄할 것으로 예상되기 때문입니다.

• 2% 목표치: 중앙은행은 인플레이션이 10월경, 즉 4월에 시작되는 회계연도 하반기에 2% 목표치에 안정적으로 도달할 것이라는 기존 전망을 유지할 것으로 예상됩니다.

중국 경제가 공식적으로 2025년 5% 성장 목표를 달성했지만, 데이터를 자세히 살펴보면 더욱 복잡하고 어려운 상황이 드러납니다. 표면적인 수치는 달성했지만, 소매 판매 둔화와 주택 가격 하락세 심화는 2026년 성장 전망에 대한 경고 신호로 작용하고 있습니다.

이러한 엇갈린 신호에도 불구하고 중국 본토 증시는 1월 고점 부근에서 거래되고 있습니다. 투자자들은 베이징 정부가 내수 회복과 심각한 주택 시장 안정을 위해 새로운 재정 부양책을 내놓을 수밖에 없을 것이라는 전망에 기대를 걸고 있습니다. 이러한 낙관론은 CSI 300과 항셍 지수와 같은 주요 지수에 중기적인 상승 동력을 제공하고 있으며, 두 지수 모두 주요 기술적 지표 위에 머물러 있습니다.

이 분석에서는 주요 경제 동인, 향후 3~6개월 시장 전망, 그리고 거래자들이 주목하는 중요한 차트 레벨을 자세히 살펴봅니다.

양극화된 경제: 강력한 수출, 약한 소비

1월 19일 발표된 공식 자료에 따르면 중국은 2025년까지 국내총생산(GDP) 5% 성장 목표를 달성한 것으로 확인되었습니다. 그러나 경제는 마지막 분기에 성장 동력이 약화되는 조짐을 보였습니다.

4분기 국내총생산(GDP) 성장률은 전년 동기 대비 4.5%로 둔화되어 3분기의 4.8%보다 낮아졌으며, 이는 2022년 4분기 이후 가장 낮은 연간 성장률입니다. 분기별로는 1.2% 성장하여 3분기의 1.1% 성장률보다 소폭 상승했습니다.

그림 1: 중국의 전년 대비 GDP 성장률은 2025년 하반기에 둔화되어 4분기 말에는 약 4.5% 수준에 안착했습니다.

4분기 경제는 산업 생산 반등과 수출 급증에 힘입어 호조를 보였습니다. 12월 산업 생산은 전년 동기 대비 5.2% 증가하여 11월의 4.8% 증가율보다 높아졌습니다. 같은 기간 중국의 수출은 전년 동기 대비 6.6% 급증하여 전월의 5.9% 증가율보다 상승했습니다.

그림 2: 중국의 산업 생산은 연중 변동을 거듭한 후 2025년 12월에 전년 동기 대비 5.2% 성장으로 반등했습니다.

하지만 이러한 산업적 강점은 국내 경제의 심각한 약점을 가리고 있습니다. 고정자산 투자의 감소는 향후 생산 둔화 가능성을 시사합니다. 더욱 중요한 것은 국내 소비가 부진하다는 점입니다. 12월 소매 판매는 전년 동기 대비 0.9% 증가에 그쳐 11월의 1.3% 증가율에서 크게 둔화되었습니다. 이는 5월의 6.4% 급증 이후 급격한 둔화 추세를 이어가는 것입니다.

그림 3: 중국의 소매 판매 증가율은 2025년 5월 6.4%로 정점을 찍은 후 꾸준히 하락하여 연말에는 0.9%에 그쳤다.

소비 둔화는 부동산 시장 악화와 밀접한 관련이 있습니다. 12월 주택가격지수는 전년 동기 대비 2.7% 하락하며 11월의 2.4% 하락보다 악화되었습니다. 부동산 가치의 지속적인 하락은 소비자 심리를 위축시키고 가계 지출에 큰 부담을 주고 있습니다.

전문가 분석: 추가 경기 부양책이 불가피해 보이는 이유

나티시스의 아시아 담당 수석 이코노미스트인 알리시아 가르시아 헤레로는 부진한 국내 경제 지표가 의도적인 정책적 선택을 반영하는 것일 수 있다고 시사했다.

"중국의 2025년 GDP 성장률 목표치 5% 달성은 정부 목표를 충족했지만, 몇 가지 문제점을 드러냈습니다."라고 그녀는 말했다. "5% 목표를 확보한 정부는 내년을 위해 '비축해 둔 정책 수단'을 사용하기로 했습니다. 이것이 소매 판매와 고정 자산 투자가 둔화된 이유입니다... 이러한 수치는 경제를 관리하기 위한 정부의 의도적인 전략을 반영하는 것이므로 지나치게 부정적으로 해석해서는 안 됩니다."

하지만 그녀는 근본적인 추세가 우려스럽고 정책적 대응이 필요할 것이라고 경고했습니다.

가르시아 에레로는 "가장 우려스러운 점은 중국의 국내 성장세가 점점 더 자율적이고 지속 불가능해지고 있다는 것입니다."라고 덧붙였습니다. "가계 소득 증가율은 2025년에 매우 저조하여(2024년 5.1%에서 4.4%로) 가계 소비가 둔화되었습니다. 더욱이, 특히 기업 부문에서 디플레이션 환경이 고착화되었습니다. 정부가 5% 목표치를 유지한다면 2026년에는 더 많은 경기 부양책이 필요할 것입니다."

중국 인민은행, 금리 동결로 시장 투기 심화

국내 수요 둔화 조짐이 뚜렷하게 나타나고 있음에도 불구하고 중국 인민은행(PBoC)은 현재까지 금리 인하를 자제하고 있다. 1월 20일, 중앙은행은 1년 만기 및 5년 만기 대출우대금리를 각각 3%와 3.5%로 동결했다.

이번 결정은 12월 신용 수요가 급감했다는 데이터가 나온 가운데 내려졌습니다. CN 와이어에 따르면 중국 은행들은 9,080억 위안(1,300억 달러)의 신규 대출을 실행했는데, 이는 2018년 이후 가장 적은 규모입니다. 이는 예상치인 8,000억 위안을 웃도는 수치였지만, 소비자 및 기업 모두의 수요가 약화되었음을 보여줍니다.

중국 인민은행의 소극적인 태도는 초기에는 시장에 부담을 주었지만, 중국 증시는 빠르게 회복세를 보이며 투자자들이 상당한 규모의 경기 부양책이 시간 문제일 뿐이라고 확신하고 있음을 시사합니다. 시장의 낙관적인 전망을 뒷받침하기 위해서는 추가적인 정책 지원이 필수적인 것으로 여겨지고 있습니다.

낙관적 전망에 대한 역풍 및 위험 요소

많은 투자자들이 예상하는 기본 시나리오는 추가 경기 부양책이지만, 몇 가지 하방 위험 요인이 시장의 긍정적인 추세를 저해할 수 있습니다.

• 현행 무역 전쟁 휴전 협정의 파기.

• 중국 상품에 대한 새로운 국제 관세 부과.

• 베이징이 통화 완화 또는 재정 부양책을 시행하는 데 상당한 지연이 발생할 경우.

• 중국 수출품에 대한 세계적인 수요 둔화가 예상보다 더 심각하게 나타났습니다.

• 주택 시장 위기의 심화.

이러한 요인 중 하나라도 작용하면 홍콩 항셍지수와 CSI 300 지수가 50일 지수이동평균선(EMA) 아래로 떨어져 단기적인 하락 반전 가능성을 시사할 수 있습니다.

CSI 300 기술 전망: 5,000명 달성을 향한 길은?

CSI 300 지수의 기술적 분석은 여전히 ​​강세입니다. 지수는 50일 이동평균선과 200일 이동평균선 모두 위에 위치해 있으며, 이는 상승 모멘텀의 주요 지표입니다.

1월 13일 고점인 4,817을 확실하게 돌파하면 심리적 저항선인 5,000선으로 향하는 길이 열릴 것입니다. 만약 강세장이 이 저항선을 돌파하는 데 성공한다면, 다음 주요 목표는 2021년 사상 최고치인 5,931이 될 것입니다. 이러한 상승 추세를 유지하기 위해서는 지수가 50일 이동평균선 아래로 지속적으로 하락하는 것을 피해야 합니다.

그림 4: CSI 300의 일봉 차트는 상승 추세를 보여주며, 가격이 50일 이동평균선(파란색)과 200일 이동평균선(빨간색) 모두 위에 견고하게 자리 잡고 있습니다.

항셍지수 분석: 28,000 고점 돌파 예상

항셍지수는 CSI 300의 상승 추세를 반영하여 50일 및 200일 이동평균선 위에서 안정적으로 거래되고 있습니다.

주목해야 할 즉각적인 저항선은 1월 15일 고점인 27,207입니다. 이 수준을 돌파하면 2025년 10월 고점인 27,382가 중요한 저항선이 될 수 있습니다. 이 저항선을 넘어설 경우 28,000선 테스트 가능성이 열립니다. 28,000선을 지속적으로 돌파한다면 지수는 2021년 이후 처음으로 30,000을 목표로 할 수 있습니다.

그림 5: 항셍지수 일봉 차트는 현재 가격이 주요 50일 이동평균선과 200일 이동평균선 위에 있어 긍정적인 전망을 보여줍니다.

결론: 경기 부양책이 상승세를 유지할 수 있을까?

중국 증시의 단기 및 중기 전망은 여전히 ​​긍정적입니다. 베이징의 정책 목표, 강력한 외부 수요, 그리고 인공지능(AI)과 같은 핵심 분야에서의 중국의 발전이 매수세를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

하지만 이러한 상승세의 지속 가능성은 효과적인 정책 조치에 달려 있습니다. 주택 시장 동향, 글로벌 무역 역학, 그리고 기업 이익률이 중요한 변수가 될 것입니다. 만약 베이징이 시장이 기대하는 경기 부양책을 시행한다면, CSI 300 지수는 2021년 최고점을 경신할 가능성이 충분히 있습니다.

새로운 고점 돌파는 강세장 우위를 확인시켜줍니다.

은 가격이 월요일에 사상 최고가인 94.68달러까지 급등하며 93.51달러 이상에서 3일간의 횡보세를 돌파했습니다. 이는 매수세가 여전히 강세를 보이며 가격 상승 추세가 이어질 가능성을 시사합니다. 매수 열기는 당일 최저가인 91.71달러에서도 확인할 수 있는데, 이는 이전 3일간의 횡보세 상단 부근으로 강한 수요를 보여주며 매수세가 매도세를 제치고 새로운 고점을 경신하게 했습니다. 다만, 마틴 루터 킹 주니어 기념일로 인해 월요일 거래 시간이 단축되었기 때문에 추가적인 상승세 확인이 필요합니다.

상승하는 지지선은 상승 추세의 강도를 강화합니다.

급격한 상승세로 인한 고점 돌파 위험이 높아지고 있지만, 현재까지의 상승세는 긍정적입니다. 주요 지지선에 대한 매수세가 유지된다면 추세에서 나타나는 수요를 더욱 확고히 할 수 있을 것입니다. 오늘 돌파를 고려할 때, 지난주 저점보다 높은 80.31달러는 구조적으로 중요한 하단 지지선입니다. 단기적으로는 상승 추세선과 함께 85.88달러의 10일 이동평균선이 중요한 동적 지지선 역할을 합니다. 좀 더 장기적인 관점에서는 79.35달러의 20일 이동평균선이 중요합니다. 20일 이동평균선이 먼저 무너져야 더 큰 조정의 조짐이 나타날 가능성이 있습니다.

강세 깃발형 패턴 돌파는 추세 지속을 시사합니다.

10일 이동평균선이 지난 11월 말 이후 확실한 동적 지지선 역할을 해왔으며, 이로 인해 가격이 급등했음을 주목하십시오. 상승세 동안 10일 이동평균선은 최근을 포함하여 여러 차례 지지선 역할을 성공적으로 수행했습니다. 지난주 강세 깃발형 패턴이 결정적으로 돌파하기 직전, 은 가격은 10일 이동평균선 부근의 지지선에서 반등했습니다. 이후 상승 모멘텀이 강화되면서 10일 이동평균선이 다시 한번 지지선에 닿은 것은 처음입니다.

측정된 움직임 목표는 추가 상승 잠재력을 강조합니다

강세 깃발형 패턴 돌파는 새로운 추세 고점 종가로 확인된 전형적인 추세 지속 신호였습니다. 이는 추세의 새로운 상승 구간의 시작을 알렸습니다. 은 가격이 어디로 향할지 대략적으로 예측하려면, 11월 28일 신고가 돌파 지점인 54.49달러에서 깃발형 패턴의 최고점인 84.03달러까지의 거리를 계산한 다음, 이 거리에 깃발형 패턴 돌파 기준 가격인 82.77달러를 더하면 목표 가격이 산출됩니다.

가격 기준으로 보면 약 112.32달러이고, 백분율 변화로 보면 상승 여력은 127.63달러까지 올라갑니다. 요점은 추세 패턴을 바탕으로 은 가격이 상승할 가능성이 있다는 것입니다. 이러한 움직임이 과대평가된 것인지 여부와 관계없이, 이는 매수자들의 강력한 수요가 지속되고 있음을 시사합니다.

출처: FX Empire

독일의 한 싱크탱크 연구 결과에 따르면 도널드 트럼프 대통령이 부과한 수입 관세는 거의 전적으로 미국 수입업체, 그들의 국내 고객, 그리고 궁극적으로 미국 소비자들이 부담하게 되는 것으로 나타났습니다.

킬 세계경제연구소가 월요일 발표한 보고서에 따르면 "해외 수출업체들은 미국의 관세 인상에 대응하여 가격을 의미 있게 인하하지 않았다"며, "2,000억 달러(8,100억 링깃)에 달하는 관세 수입 증가는 미국 기업과 가계로부터 2,000억 달러를 빼앗아 간 것과 마찬가지"라고 밝혔다.

연구 결과에 따르면 관세 부담의 약 4%만이 외국 기업에 전가되고, 나머지 96%는 미국 구매자에게 거의 완전히 전가되어 구매자들이 관세를 부담한 후 이를 자체적으로 흡수하거나 판매 가격을 인상해야 하는 상황에 놓이게 됩니다. 제조업체와 소매업체는 그 다음으로 높아진 비용을 소비자에게 전가할지, 아니면 마진 감소를 감수할지 결정해야 합니다.

킬 대학 연구원인 줄리안 힌츠, 아론 로만, 헨드릭 말코우, 안나 보르비히는 "관세는 외국 생산자에 대한 세금이 아니라 미국인에 대한 소비세 역할을 한다"고 썼다.

이번 연구는 지난해 미국이 수출품에 대해 높은 수준의 광범위한 관세를 부과한 브라질과 인도를 집중적으로 분석합니다. 50%의 관세가 발효된 후 브라질 수출업체들은 "달러 가격을 실질적으로 인하하지 않았습니다." 인도 역시 비슷한 양상을 보였는데, 처음에는 25%의 관세가 부과되었다가 몇 주 후 50%로 인상되었습니다.

수출업체가 비용 부담을 크게 덜 하는 데에는 여러 가지 이유가 있는데, 그중 하나는 판매처를 다른 시장으로 전환할 수 있다는 점입니다.

킬 대학의 보고서에 따르면 "조정은 가격 인하가 아닌 거래량 감소를 통해 이루어진다"며, "판매량 감소에도 마진을 유지하는 것과 거래량을 유지하기 위해 마진을 대폭 삭감하는 것 중 하나를 선택해야 한다면 대부분의 수출업체는 전자를 선호하는 것으로 보인다"고 합니다.

약 4조 달러 규모의 2,500만 건의 거래 데이터를 기반으로 한 킬 연구 결과는 무역 상대국이 관세를 부담한다는 트럼프 행정부의 주장에 반하는 결과를 보여줍니다.

킬 대학 연구진은 "관세는 미국 정부의 세수 확보와 동시에 무역 상대국으로부터 양보를 얻어내는 도구로, 미국 가정에는 아무런 부담도 주지 않는다는 주장이 정책 정당화의 핵심이었다"며, "하지만 우리의 연구 결과는 정반대다. 미국 수입업자와 소비자가 거의 모든 비용을 부담하고 있다"고 지적했다.

출처: Theedgemarkets