달러 강세와 공급량 증가로 원유 가격 3개월 연속 하락세 전망

도널드 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 오랜 숙원이었던 목요일 정상회담은 무역, 대두, 그리고 자원 문제에 대한 중요한 결정으로 마무리되었습니다. 두 정상은 부산에서 열린 아시아태평양 경제협력체(APEC) 정상회의 기간 중 별도로 회동했습니다 . 트럼프 대통령의 두 번째 임기가 시작된 1월 이후 두 정상이 처음으로 직접 만난 것은 약 1시간 40분 동안 진행되었습니다.

펜타닐 관세 인하, 대두 및 희토류 거래

트럼프 대통령은 에어포스 원에서 기자들에게 펜타닐 관세가 20%에서 10%로 인하되었다고 말했습니다. 펜타닐 관세 인하 조치는 즉시 발효되어 중국 수출품에 대한 관세가 57%에서 47%로 낮아집니다. 트럼프 대통령은 펜타닐 문제가 매우 "복잡하다"고 지적하며, 시 주석이 관련 사망 사고를 막기 위해 "열심히 노력"할 것이라고 확신했습니다.

트럼프 대통령에 따르면, 베이징은 펜타닐 밀매에 대한 조치를 강화하고 "막대한 양"의 미국산 대두 및 기타 농산물 수입을 재개하겠다고 약속했습니다. 또한 중국이 "대량"의 대두 수입을 재개한 것에 대해서도 감사를 표했습니다. 트럼프 대통령은 또한 미국과 중국이 희토류 및 핵심 광물 문제 에 대한 합의에 도달했다고 밝혔습니다 . 트럼프 대통령은 희토류 문제가 "해결되었다"고 말하며, 이 협정은 매년 재협상될 것이라고 덧붙였습니다.

엔비디아 토크에 블랙웰은 포함되지 않는다

트럼프 대통령은 시진핑 주석과 엔비디아(NASDAQ: NVDA ) 칩 의 중국 판매에 대해 논의했다고 밝혔으며 , 이제 중국 정부가 엔비디아와의 협상을 계속해야 한다고 덧붙였습니다. 트럼프 대통령은 시진핑 주석에게 "그것은 당신과 엔비디아 사이의 문제입니다."라고 말한 것으로 알려졌습니다. 그러나 그는 이 논의가 엔비디아의 최신 블랙웰 칩의 중국 판매는 포함하지 않았다고 분명히 했습니다.

무역 협정 '곧'

중국과의 무역 협정 서명에 대한 질문에 트럼프 대통령은 "곧"이라고 답하며 "큰 걸림돌은 많지 않다"고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 또한 4월 중국 방문 계획을 발표하며, 시 주석이 미국을 다시 방문할 것으로 예상되지만 구체적인 날짜는 밝히지 않았다. 그는 전반적으로 이번 회담을 "놀랍다"고 평가하며 "10점 만점에 12점"을 주며 긍정적인 결과와 합의를 강조했다.

지정학적 문제 논의

트럼프 대통령은 또한 대만 문제는 회담에 포함되지 않았지만, 우크라이나 문제가 광범위하게 논의되었다고 언급했습니다. 그는 미국이 갈등 해결을 위해 중국과 협력할 의향이 있다고 강조했습니다.

시진핑, 트럼프와 협력할 의향 있어

시 주석은 중국의 성장이 트럼프 대통령의 "미국을 다시 위대하게 만들자"는 비전과 일치한다고 말하며, 차이나 데일리의 보도에 따르면 "중국과 미국은 동반자이자 친구가 되어야 한다"고 강조했습니다. 그는 양국이 "서로의 성공과 번영을 함께 이룰 수 있도록 충분히 도울 수 있다"고 덧붙이며, "중미 관계의 견고한 기반을 구축하고 양국의 발전을 위한 건전한 분위기를 조성하기 위해" 트럼프 대통령과 협력할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

출처: 야후 파이낸스

도널드 트럼프 대통령이 이번 주 아시아산 상품에 대한 관세 인상을 공식화한 무역 협정에는 미국이 보호무역주의에서 벗어나고자 하는 세계 경제의 최전선, 즉 디지털 상거래에 대한 조항이 포함되어 있습니다. 말레이시아 및 캄보디아와의 협정, 그리고 태국과의 예비 협정을 통해 백악관은 디지털 서비스세를 부과하거나 미국의 전자상거래, 소셜 미디어, 스트리밍, 클라우드 스토리지 또는 기타 유형의 온라인 서비스 제공업체를 차별하지 않겠다는 확약을 받았습니다. 이러한 활동은 국경을 넘나드는 거래일 경우 디지털 무역으로 간주됩니다.

트럼프 대통령은 상품 무역 적자를 재조정하기 위해 관세를 부과하는 한편, 수입 관세 및 기타 추가 관세가 없는 글로벌 인터넷 구축을 추진하는 것은 세계 최대 경제 대국인 미국이 전자 서비스 순수출국으로서의 지위를 유지하도록 하는 것을 목표로 합니다. 이는 알파벳(Alphabet Inc.)의 구글, 메타 플랫폼(Meta Platforms Inc.), 아마존(Amazon.com Inc.)을 포함한 미국 기술 대기업들의 시장 무제한 접근에 대한 유럽 관리들의 우려에 더욱 공감했던 조 바이든 행정부와는 대조적입니다. "트럼프 행정부는 상품 무역 적자가 부당하게 발생했지만, 서비스 무역 흑자는 정당하게 획득한 것이라고 생각합니다."라고 워싱턴 조지타운 로스쿨의 ​​법학 및 기술 교수인 아누팜 챈더는 말했습니다. "다른 나라들이 왜 이것이 불공평하다고 생각하는지 이해할 수 있습니다."

세계무역기구(WTO)와 유엔 통계에 따르면, 작년 디지털 서비스 수출은 4조 7,700억 달러 이상으로 증가했는데, 이는 2023년 대비 약 10% 증가한 수치이며, 전체 상품 및 서비스 무역 성장률의 두 배를 넘습니다. 이는 작년 약 33조 달러에 달한 세계 상품 및 서비스 무역에서 가장 빠르게 성장하는 부문입니다.

디지털 무역을 가속화하는 것은 인공지능이며, 온라인 서비스가 국경을 넘나들며 통제되지 않고 흐르면서 국가 안보, 데이터 주권, 지적 재산권 남용 및 소비자 개인 정보 보호에 대한 우려를 제기하는 공무원들에게 의문을 제기하고 있습니다. 일부 국가에서는 이전에 상품으로 배송되던 품목(예: 책이나 영화)이 이제는 디지털 방식으로 배송되어 전통적인 관세가 부과되지 않으므로 정부 수입이 손실됩니다. 트럼프가 글로벌 무역 시스템을 재편하려고 하면서 디지털 상거래는 워싱턴과 베이징이 아프리카, 라틴 아메리카, 남아시아에서 영향력을 다투는 지정학적 분열의 또 다른 전장이 되었습니다.

중국의 DeepSeek, 아프리카에서 OpenAI와 Google을 앞지르다

말레이시아, 캄보디아, 태국에 대한 미국의 새로운 조항은 WTO에서 체결된 협정을 장기적으로 수용해야 한다는 점에서 두드러진다. 이 협정은 모든 국가가 디지털 서비스에 관세를 부과하지 않도록 촉구하고 있다. 3개 동남아시아 국가는 모두 "전자 전송에 대한 관세 유예"로 알려진 WTO 협정의 영구 연장을 지지하기로 합의했다. 이러한 이니셔티브와 어업 보호를 목표로 하는 또 다른 이니셔티브 외에도, 워싱턴은 지난 30년간 규칙 기반 무역 시스템의 심판관이었던 WTO를 버리고 소위 상호 관세를 통한 트럼프의 일방적 접근 방식을 지지했다.

WTO 모라토리엄은 1998년 이후 2년마다 만장일치로 연장되어 왔으며, 가장 최근에는 2024년에 인도의 반대에 부딪혀 막판 협상에서 승인되었습니다. 2026년 3월 카메룬에서 개최될 제네바 본부의 WTO 각료 회의를 앞두고 다시 연장될 예정입니다. 국제상공회의소(ICC) 앤드류 윌슨 정책 담당 사무차장은 "데이터의 자유로운 흐름을 촉진하겠다는 미국의 협정에 대한 약속은 매우 환영할 만한 일입니다. 특히 최근 몇 년간 우리가 목격해 온 현지화 요건 추세와 대조적으로 말입니다."라고 말했습니다. "국가별 진전도 중요하지만, 궁극적인 목표는 이러한 규범을 새로운 국제 협정에 정착시키는 것입니다."

말레이시아와 트럼프 대통령의 협정에는 말레이시아가 "미국 소셜 미디어 플랫폼과 클라우드 서비스 공급업체에 말레이시아 국내 기금에 대한 납부를 요구하는 것을 자제한다"는 추가 양보가 포함되었습니다.

AI 데이터 센터 붐, 트럼프의 제조업 부활 위협

미국이 체결한 최근 디지털 협정과 디지털 서비스 약속을 확정하겠다는 모호한 약속이 포함된 베트남과의 예비 협정은 미국이 7월에 인도네시아와 체결한 프레임워크를 따르고 있습니다. 인도네시아 세관은 조화 관세율표(HTS)에 디지털 서비스 항목을 선제적으로 추가했습니다. 백악관 문서에 따르면, 이 협정은 "인도네시아가 '무형 제품'에 대한 기존 HTS 관세 항목을 폐지하고 수입 신고에 대한 관련 요건을 중단하기로 약속했다"고 명시하고 있습니다.

트럼프 대통령 집권 하에서 미국의 영구적 연장 추진은 가장 높은 관세 부과 대상국 중 하나인 브라질과 인도의 우려를 해소해야 할 것입니다. 과거 두 나라 모두 외국 기술 기업으로부터 수익을 창출하고 국내 전자상거래 기업을 보호하는 방안을 유지하고자 했습니다. 유예 기간을 연장할 수 있도록 한 것은 다른 무역 분야에서도 영향력을 행사할 수 있는 발판을 마련해 주었습니다. 스위스 장크트갈렌 IMD 경영대학원의 지정학 및 전략 교수인 사이먼 에베넷은 "지난 장관급 회의 이후 유예 기간 연장은 매우 불안정해 보였습니다."라고 말했습니다.

그는 미국이 유예 조치의 영구 연장을 추진하기 위해 영향력을 행사하고 있지만, "이것이 광범위한 WTO 재참여를 의미한다고 말하기에는 너무 이르다. 오히려 미국 거대 기술 기업에 중요한 주제에 대한 선택적 참여일 가능성이 높다"고 말했다. 디지털 서비스 조항은 대부분의 현대 무역 협정에 포함되어 있지만, 미국과 유럽 연합은 개방성의 필요성에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있다. 브뤼셀 관계자들은 반경쟁 행위 방지 및 데이터 프라이버시 보호 강화를 요구하고 있는데, 미국 관리들은 이러한 감독을 과도한 규제로 간주한다. 일부 유럽 국가들은 디지털 서비스에 세금을 부과하여 워싱턴을 불쾌하게 했으며, 이러한 조치는 무역 협상 범위를 벗어난 국내 재정 정책으로 간주했다. 프랑스 의원들은 이번 주 초 대형 기술 기업에 대한 세금을 두 배로 인상하는 법안을 통과시켰는데, 이는 트럼프 대통령의 반발을 불러일으킬 수 있다.

8월 21일자 미-EU 무역 프레임워크는 양측이 "부당한 디지털 무역 장벽을 해결하기로 약속"했으며, WTO의 영구적인 전자상거래 유예를 함께 추진할 것이라고 밝혔습니다. 영국 티스사이드 대학교의 국제 디지털 무역학과 마르티나 페라칸 부교수는 미국 행정부가 이 문제에 대한 세계적인 합의를 이끌어낼 "신뢰성을 약화"시켰기 때문에 영구적인 유예보다 일시적인 연장이 더 가능성이 높다고 말했습니다. 그녀는 트럼프 대통령이 미국 외에서 제작된 영화에 100% 관세를 부과하겠다는 공약을 디지털 상거래 관세에 대한 국제적 금지 조치를 "준수하지 않을 위협"으로 지적했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 수요일 12월 추가 금리 인하가 확실한 결정이 아니라고 선언하며 많은 시장 전문가들을 놀라게 했습니다. 더욱 놀라운 것은 고용 시장 활성화가 목표라면 금리 인하가 그다지 효과적이지 않을 수 있다는 그의 암시였습니다. 연준이 연방기금(Fed) 정책 목표 범위를 25bp(베이시스포인트) 인하한 후 기자회견에서 파월 의장은 12월의 유사한 조치가 "확실하지 않다"는 몇 가지 이유를 제시했습니다. 금리 결정권자들 간의 "매우 다른" 견해, 정부 셧다운으로 인한 데이터 가시성 부족, 목표치를 상회하는 인플레이션, 그리고 고용 시장 둔화 속도에 대한 의구심 등이 그 이유였습니다. 그는 또한 150bp(베이시스포인트)의 완화 조치 이후 정책이 중립에 가까울 수 있다고 언급했습니다.

하지만 아마도 가장 중요한 이유는 가장 단순했을 것입니다. 금리 인하는 효과가 없을 것입니다. 적어도 금리 인하는 현재의 문제, 즉 약화된 노동 시장을 부추기는 문제를 해결하지 못할 것입니다.

파월 의장은 이를 암시하며 고용 시장이 주로 노동 수요 감소보다는 노동 공급 감소로 인해 약화되고 있다고 인정했습니다. 그러나 차입 비용 인하는 노동 수요를 촉진하기 위한 것입니다. 파월 의장의 말처럼 고용 시장의 문제가 "대부분" 노동 공급의 문제라면, 금리 인하는 마치 줄을 미는 것과 같습니다. "그렇다면 문제는 우리의 도구가 수요를 어떻게 뒷받침하느냐는 것입니다. 어떤 사람들은 이것이 공급이고, 우리가 도구로 큰 영향을 미칠 수 없다고 주장합니다. 하지만 저처럼 다른 사람들은 이런 상황이 발생할 때 노동 시장을 지원하기 위해 도구를 사용해야 한다고 주장합니다."라고 파월 의장은 기자들에게 말했습니다.

"상황이 복잡해요."

Thomson Reuters 미국 급여 손익분기점 추정치 - 댈러스 연준

Thomson Reuters채용 정보 없음

'K자형' 경제

현재 미국의 경제 상황은 실제로 복잡하다.

지난 한 해 동안 미국의 일자리 증가율은 둔화되었지만, 구직자 수가 급격히 감소하면서 이러한 감소는 상쇄되었습니다. 이는 이민 통제 강화, 추방 증가, 그리고 청년층과 은퇴자 모두 노동 시장에서 이탈한 결과입니다. 8월에 발표된 마지막 공식 월간 고용 보고서에서 실업률은 4년 만에 최고치인 4.3%로 치솟았습니다. 하지만 이는 전년 대비 0.1%포인트 상승한 수치이며, 역사적 기준으로는 여전히 매우 낮은 수준입니다. 파월 의장은 또한 전반적인 노동 시장이 우려스러울 정도로 악화되었다는 증거는 없다고 밝혔지만, 최근 일부 유명 기업의 해고 발표는 다른 가능성을 시사할 수 있습니다.

동시에 기업 투자와 소매 판매와 같은 경제 지표는 여전히 상당히 양호한 것으로 보입니다. 두 지표 모두 주식 시장 호황과 밀접한 관련이 있습니다. 대기업의 주가 상승과 이익 증가는 자본 지출(CAPEX)에 자금을 지원하고, 자산을 보유한 상위 10%는 미국 소비 지출의 약 절반을 계속해서 견인하고 있습니다. 소위 'K자형' 경제가 형성되고 있는 것으로 보입니다. 자산 가격 급등으로 부자들은 더욱 부유해지는 반면, 나머지는 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 기묘한 균형은 연준에게는 새로운 현상이며, 특히 정부 셧다운으로 인해 가시성이 더욱 낮아진 상황에서는 더욱 어려운 문제입니다.

연준의 무딘 금리 정책이 고용 시장의 공급 측면 문제를 해결하지 못하는 것처럼, 저소득층 가계와 개인에게도 큰 도움이 되지 않을 수 있습니다. 비록 노동 시장을 강화하는 것이 연준이 미국 국민을 위해 할 수 있는 "최선"이라고 하더라도 말입니다. 저금리는 자산 가격을 더욱 부풀려 부유층에게 유리하게 작용할 가능성이 높으며, 이는 이미 높은 밸류에이션을 지속 불가능한 수준으로 끌어올릴 수도 있습니다. 6주는 아직 멀었지만, 12월 세 번째 연속 금리 인하가 갑자기 불확실해졌습니다. 파월 의장의 기자회견의 숨은 의도를 고려한다면, 그것이 최선일지도 모릅니다.

출처: TradingView

로이터 통신 여론조사에 따르면, 경제학자들은 호주 중앙은행이 화요일에 기준 금리를 3.60%로 유지할 것이라고 밝혔습니다. 이는 인플레이션 급등으로 정책 완화가 지연되고 있기 때문입니다. 경제학자들은 이번 주기의 다음이자 마지막 금리 인하는 2026년에 이루어질 것으로 예상합니다. 연간 소비자 물가 상승률은 9월 분기에 3.2%로 급등했는데, 이는 RBA의 목표 범위인 2~3%를 상회하는 수치입니다. 이는 전기료와 서비스 비용 상승에 따른 것입니다.

호주중앙은행(RBA)이 선호하는 핵심 지표는 이번 분기에 1.0% 상승했는데, 이는 예상치인 0.6%를 크게 웃도는 수치입니다. 미셸 불록 총재는 월요일, 0.9% 상승조차도 RBA가 정책 결정 시 고려해야 할 "중대한 오차"가 될 것이라고 말했습니다. 예상을 뛰어넘는 이러한 수치는 단기 금리 인하 가능성을 사실상 차단했으며, RBA가 얼마나 빨리 금리를 인하할 수 있을지에 대한 의문을 제기했습니다. 시장은 예상치를 대폭 축소하여 2026년 중반까지 단 한 번의 금리 인하만 예상하고 있습니다. 10월 29일과 30일(인플레이션 데이터 발표 후) 설문에 참여한 34명의 이코노미스트는 모두 RBA가 11월 4일 이틀간의 회의를 마무리할 때 기준금리를 3.60%로 유지할 것으로 예상했습니다.

"호주중앙은행(RBA)은 인플레이션 압력이 커지면서 금리를 인하할 수 있었기 때문에 금리를 인하했습니다. 인플레이션 상황이 더 엄격한 기준에서 벗어날 수 있는 여지를 주었기 때문에 정책을 정상화했습니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다."라고 NAB 의 수석 시장 이코노미스트인 테일러 누젠트는 말했습니다. 실업률은 9월에 예상치 못하게 4년 만에 최고치인 4.5%로 상승했지만, 누젠트는 인플레이션이 더 중요하다고 말했습니다. "3분기 인플레이션 데이터는 경제에 당초 예상보다 더 큰 인플레이션 압력이 있을 수 있다는 분명한 경고 신호이며, 따라서 당분간 인플레이션이 유지될 것으로 예상합니다. 최근 데이터 흐름 측면에서 인플레이션은 노동 시장보다 훨씬 더 중요한 신호입니다."

다음 주 이후의 전망을 내놓은 33명의 응답자 중 90%가 넘는 30명(주요 지역 은행인 ANZ , CBA , NAB, Westpac 포함 )이 RBA가 12월에 금리를 동결할 것으로 예상합니다. 이는 이달 초 4분의 3이 연말까지 금리를 인하할 것으로 예상하고 거의 모두가 2026년 3월 말까지 금리를 3.10% 이하로 예상했던 것과는 크게 다른 양상입니다. 이제 절반 가까이가 그때까지 금리가 3.35% 이하로 떨어질 것으로 예상합니다. 중간 예측은 6월 말까지 금리가 한 번 더 인하되어 기준 금리가 3.35%가 될 것으로 보였습니다. 그러나 경제학자들의 의견은 엇갈렸습니다. 12명은 금리를 3.35%로 예상했고, 6명은 3.10%로, 10명은 3.60%에서 변동이 없을 것으로 예상했습니다.

2026년 말에는 금리가 3.35%가 될 것으로 예상됩니다.

그러나 일부 경제학자들은 노동 시장이 더욱 약화되면 RBA가 시장이 예상하는 것보다 더 많이 금리를 인하해야 할 수도 있다고 경고했습니다.IG Australia의 시장 분석가인 토니 시카모어는 "노동 시장이 예상보다 더 공격적으로 냉각된다면 실제로 걱정해야 할 문제는 인플레이션이 아닐 것입니다. 노동 시장의 이익을 보존하는 것이 중요할 것이며, 이는 RBA가 명시적으로 밝힌 목표이기도 합니다."라고 말했습니다.

"11월에 금리를 인하할 가능성은 배제할 수 있지만, 그렇다고 해서 완화 주기가 끝났다는 뜻은 아닙니다."

출처: 투자

출처: 블룸버그 유럽

출처: CryptoSlate