다카이치의 일본 조기 총선이라는 위험천만한 도박

중국은 2026년부터 2030년까지 경제의 근본적인 불균형, 즉 공장 생산량은 높은데 내수 수요가 부진한 문제를 해결하기 위해 대대적인 정책 개편을 준비하고 있다. 국가 계획 기구는 새로운 전략이 서비스 부문을 강화하여 가계 소비를 촉진하는 데 중점을 둘 것이라고 발표했다.

국가발전개혁위원회(NDRC)에 따르면 이러한 변화는 경제가 직면한 "중대한 문제"에 대한 직접적인 대응입니다.

수요 부족 진단

중국 경제가 지난해 5% 성장 목표를 달성했지만, 표면적인 수치는 내부적으로 심화되는 격차를 가리고 있습니다. 핵심 문제는 생산과 소비 사이의 불균형에 있습니다.

2025년 산업 생산량은 5.9% 증가했지만 소매 판매는 3.7% 증가에 그쳤습니다. 이러한 차이는 경제가 소비보다 생산량이 더 많은 상황을 보여주며, 이는 수출 호황에 힘입어 유지되어 왔지만, 이러한 전략은 지속 가능성이 점점 낮아지고 있다는 것을 시사합니다.

왕창린 국가발전개혁위원회 부위원장은 최근 기자회견에서 "현재 경제 운영에서 공급은 풍부한데 수요는 부진한 문제는 분명히 두드러진 문제"라고 말했다.

서비스 부문으로의 전략적 전환

이러한 문제를 해결하기 위해 중국 지도부는 가계 소비가 경제에서 차지하는 비중을 "상당히" 늘리겠다고 약속했습니다. 새로운 전략은 상품에서 서비스로 초점을 옮기는 것입니다.

국가발전개혁위원회(NDRC) 관계자 저우천은 "서비스 부문이 내수 확대를 위한 핵심 분야로 부상했다"고 밝혔습니다. 정부는 다음과 같은 여러 핵심 분야에서 상당한 성장 잠재력이 있다고 보고 있습니다.

• 노인 돌봄

• 의료 서비스

• 여가 및 오락

이는 베이징이 향후 5년간 내수 시장 활성화를 위해 추진하는 전략적인 변화를 의미합니다.

소비재 보조금의 지속성

서비스 부문에 대한 새로운 집중이 상품 소비에 대한 기존 지원책의 소멸을 의미하는 것은 아닙니다. 정부는 전기차(EV) 및 가전제품과 같은 품목의 구매를 장려하기 위해 중고차 보상 판매 보조금과 같은 정책을 계속 사용할 것입니다.

예를 들어, 중국은 12월에 특별 국채 펀드에서 625억 위안(89억 8천만 달러)을 투입하여 2026년 소비자 중고품 보상 판매 프로그램을 지원했는데, 이는 새로운 서비스 중심의 정책과 더불어 고가 상품 소비를 촉진하려는 지속적인 의지를 보여주는 것입니다.

영국과 중국은 사이버 공격 문제를 논의하기 위한 고위급 안보 관계자 포럼을 조용히 설립했습니다. 이는 지속적인 해킹 의혹으로 양국 관계가 경색된 상황에서 중요한 진전입니다.

이번 비공개 협약에 정통한 소식통에 따르면, 새로운 "사이버 대화"는 국가 안보 위협을 관리하고, 소통을 개선하며, 오판으로 인한 사태 확대를 방지하기 위한 직접적인 채널을 구축하기 위해 마련되었습니다.

이는 양국 고위 관계자들이 사이버 사건을 논의할 수 있는 단일하고 전담적인 메커니즘이 마련된 최초의 사례입니다. 이전에는 이러한 민감한 사안에 대해 명확한 소통 채널을 구축하는 것이 종종 어려운 과정이었습니다.

중요 사안 회담을 위한 새로운 채널

이번 대화의 주된 목표는 억지력 조치에 대한 비공개 논의를 가능하게 하고 사이버 활동으로 인한 여파를 관리하는 데 도움을 주는 것입니다. 이 포럼은 런던과 베이징이 양국 관계를 악화시킨 안보 문제에 대해 직접 소통할 수 있는 체계적인 방식을 제공합니다.

이번 계획은 매우 중요한 시점에 나왔습니다. 영국 정부는 1월 20일까지 런던에 초대형 대사관을 신축해 달라는 중국의 요청에 대한 결정을 내릴 것으로 예상됩니다. 이후 키어 스타머 총리는 이달 말 베이징에서 시진핑 주석과 회담할 예정입니다.

영국 정부는 안보 문제를 이유로 논평을 거부했습니다. 주런던 중국 대사관은 해당 합의에 대해 알지 못한다고 밝혔으며, 베이징 외교부는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

긴장된 외교적 상황을 헤쳐나가기

집권 18개월 만에 노동당 정부는 베이징과의 관계 개선을 위해 노력해 왔습니다. 그러나 영국 측은 중국이 영국의 국가 기반 시설과 정부 시스템을 끊임없이 사이버 공격하고 있다는 주장을 제기하며 이러한 노력을 지속적으로 저해해 왔습니다. 이미 코로나19 팬데믹과 중국의 우크라이나 전쟁 지원으로 양국 관계는 압박을 받고 있는 상황이었습니다.

소식통에 따르면 이 새로운 사이버 포럼은 중국과 다른 어떤 국가 간에도 최초로 개최되는 것으로, 외교적 관계 개선을 위한 중요한 단계로 평가받고 있습니다.

지난 11월, 왕이 중국 외교부장은 베이징에서 조너선 파월 영국 국가안보보좌관과 회담을 가졌다. 중국 측 공식 성명은 사이버 활동에 대해서는 언급하지 않았지만, 양측이 "문제를 직면하고 해결"하고 "정기적인 대화를 더욱 강화"하기로 합의했다고 밝혔다.

긴장 완화를 향한 신중한 발걸음

이번 포럼 창설은 사이버 위협의 심각성을 강조하는 여러 보고서에 따른 것입니다. 지난 10월 블룸버그는 영국 당국이 중국 해커들이 10년 넘게 영국 정부 컴퓨터 시스템을 염탐해 왔다고 믿고 있다고 보도했습니다. 또한 당국은 중국 정부의 지원을 받는 해커들이 공개된 것보다 훨씬 더 광범위하게 주요 기반 시설을 침해했을 가능성이 있다고 시사했습니다.

이번 새로운 대화가 이러한 사이버 작전을 완전히 중단시키지는 못하겠지만, 관계자들은 양국 간의 위험한 오판 가능성을 완화할 수 있는 귀중한 기회를 제공한다고 보고 있습니다.

중국이 캐나다산 카놀라 수입 제한을 해제하면서 주요 수입 경로가 재개되었고, 가축 사료 원료 공급이 증가할 것으로 예상됩니다. 이번 조치로 중국은 최대 카놀라 공급처인 캐나다산 카놀라를 다시 확보하게 되었으며, 최근 재개된 미국산 대두 수입과 호주산 유채씨 시험 수입에 이어 시너지 효과를 낼 것으로 보입니다.

베이징은 주요 유지종자 공급원을 다변화함으로써 식량 안보 전략을 강화하고 있습니다. 글로벌 공급업체 간 경쟁 심화는 필수 사료 성분 가격 하락을 유도할 것으로 예상됩니다. 이는 최근 몇 년간 농산물 무역이 주요 교역 상대국과의 분쟁에서 협상 카드로 활용되던 양상과는 확연히 다른 변화입니다.

캐나다산 카놀라의 귀환

캐나다산 카놀라 수입품에 대한 관세 완화 결정은 마크 카니 총리의 베이징 방문에 따른 것입니다. 이는 지난해 중국이 두 차례에 걸쳐 캐나다산 카놀라 제품과 원유에 관세를 부과했던 양국 간 무역 관계를 개선하는 조치입니다. 당시 중국은 캐나다가 중국산 전기 자동차, 철강, 알루미늄에 관세를 부과한 데 대한 대응으로 관세를 부과했습니다.

국내 사료 가격에 대한 압력이 커지고 있습니다.

유지종자 공급량 증가는 이미 국내 시장에 부담을 주고 있습니다. 주요 사료 원료인 대두박 선물 가격은 월요일에 8월 최고치보다 15% 하락하며 마감했습니다. 동시에 유채박 선물 가격도 16개월 만에 최저치로 떨어졌습니다.

공급망이 완전히 개방됨에 따라 이제 관심은 중국이 국내 소비, 특히 막대한 돼지 사육 규모를 어떻게 관리할지에 집중되고 있다.

수요 전망: 돼지 사육 두수 감소

중국의 돼지고기 생산량은 2025년에 사상 최고치를 기록했지만, 돼지 사육 두수는 감소하기 시작했습니다. 이는 과잉 생산 능력을 줄이고, 농가 소득을 지원하며, 경기 침체로 인한 가격 하락 압력에 대응하기 위한 베이징 정부의 의도적인 정책입니다.

예상되는 사료 수요 감소는 이미 시장 가격에 반영되고 있습니다. 대두박 선물 계약은 현재 할인된 가격에 거래되고 있는데, 이는 거래자들이 향후 소비 감소를 예상하고 있음을 보여줍니다.

지정학적 요인으로 인해 중국이 필요 이상으로 유지종자를 수입하게 될 경우 이러한 하락세는 더욱 심화될 수 있습니다. 특히 중국이 향후 3년간 매년 최소 2,500만 톤의 대두를 미국으로부터 수입하기로 한 약속은 중요한 요인입니다. 사료 비용 하락은 축산 농가의 수익성을 개선하겠지만, 농업 부문 내에서는 디플레이션 압력을 더욱 강화할 것입니다.

중국의 기타 주요 경제 발전 동향

농업 외에도 여러 다른 분야에서 중국 경제의 중대한 변화가 예고되고 있습니다.

수출 전략과 무역 갈등

시진핑 주석이 디플레이션과 투자 감소에 직면한 가운데, 중국 정부는 수출 증대를 통해 성장을 견인하려 하고 있습니다. 이러한 상황에서 도널드 트럼프 미국 대통령이 주요 동맹국들을 향해 가한 위협은 중국에게 잠재적인 기회로 여겨지고 있습니다. 한편, 중국의 12월 일본으로의 희토류 자석 수출은 전월의 기록적인 수준에서 다소 감소했으며, 투자자들은 도쿄와의 긴장 관계 속에서 중국이 핵심 소재 수출을 제한할 가능성을 예의주시하고 있습니다.

원자재 시장의 움직임

• 철광석: RBC 캐피털 마켓츠는 중국의 압력으로 인한 BHP 그룹의 철광석 할인 판매는 "시각적인 현상이며, 일시적이고 경제적으로 제한적"일 가능성이 높으며, 광산 회사의 가격 결정력 하락을 의미하는 것은 아니라고 지적했습니다.

• 구리 채굴 금융: 주요 제련업체인 장시구리(Jiangxi Copper Co.)는 가격 상승에 따른 채굴 확장 자금 조달을 위해 최대 250억 위안(36억 달러) 규모의 채권 발행 계획을 발표했습니다. 이와 별도로 중국 광산업체인 CMOC 그룹(CMOC Group Ltd.)은 무이자 전환사채 발행을 통해 12억 달러를 조달했습니다.

인프라 및 에너지 투자

국영기업인 중국남방전력망공사(China Southern Power Grid Co.)는 올해 연간 투자액을 사상 최대 규모인 1,800억 위안(약 260억 달러)으로 늘릴 계획입니다. 이러한 투자는 재생에너지 증가에 대응하기 위해 전력망을 현대화하려는 베이징 정부의 광범위한 정책의 일환입니다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 중국의 2026~2030년 4조 위안 규모 전력망 현대화 계획은 배터리 저장 시설의 확대를 가속화할 것으로 예상됩니다.

다른 산업 소식으로는, 중국의 오랜 시멘트 호황이 확실히 끝났다는 보고가 있습니다.

국제통화기금(IMF)은 사우디아라비아의 경제 성장률 전망치를 3년 연속 상향 조정하며, 사우디 경제의 성장 궤도에 대한 확신을 새롭게 다졌습니다.

국제통화기금(IMF)은 1월 보고서에서 사우디아라비아 경제가 올해 4.5% 성장할 것으로 전망했다. 이는 2025년 10월 전망치인 4% 성장률보다 상당히 상향 조정된 수치이다.

IMF의 등급 상향 조정에 대한 심층 분석

이번 상향 조정은 올해뿐 아니라 그 이후에도 적용됩니다. IMF는 사우디아라비아의 2025년 경제 성장률 전망치를 기존 4%에서 4.3%로 상향 조정했습니다. 또한, IMF는 내년 사우디아라비아 경제 성장률을 3.6%로 예상하며, 이는 지난 10월 전망치인 3.2%보다 개선된 수치입니다.

이러한 지역적 낙관론은 더 광범위한 세계 경제 전망의 일부이며, IMF는 또한 2026년 세계 경제 성장률 전망치를 3.3%로 상향 조정했는데, 이는 10월 전망치보다 0.2%포인트 높은 수치입니다.

IMF의 전망치는 사우디아라비아 재무부의 전망치와 매우 유사합니다. 재무부는 올해 4.6%, 2027년 3.7%, 2028년 4.5%의 성장률을 예상하고 있습니다. 이러한 일치는 재무부의 재정 계획이 현실적임을 보여줍니다.

경제 성장 동력을 이끄는 주요 동인

IMF는 이러한 낙관적인 전망을 두 가지 주요 요인에 기인한다고 설명합니다.

• 탄탄한 비석유 경제: 왕국의 다각화된 부문에서 지속되는 성장세는 안정적인 성장 기반을 제공합니다.

• 석유 부문 반등: OPEC+ 합의에 따른 석유 생산량 제한 완화가 예상됨에 따라 석유 부문의 GDP 기여도가 높아질 것으로 전망됩니다.

국제기구들의 공통된 견해

다른 주요 금융 기관들도 사우디아라비아 경제에 대해 비슷한 전망을 갖고 있다.

세계은행은 사우디아라비아 경제가 올해 4.3%, 2027년에는 4.4% 성장할 것으로 전망했습니다. 세계은행의 분석에 따르면 2025년 초 석유 생산량이 예상보다 빠르게 증가하고, 비석유 부문 사업 활동도 견조하고 지속적인 성장을 보일 것으로 예상됩니다.

한편, 피치 레이팅스는 사우디 경제가 2026년에 4.8%라는 더욱 견조한 성장률을 기록할 것으로 전망했다. 또한, 비석유 부문 수입 증가와 효율성 향상에 힘입어 연말까지 재정 적자가 GDP 대비 3.6% 수준으로 축소될 것으로 예상했다.

중국의 희토류 자석 대일본 수출은 12월에 전월 대비 8% 감소했는데, 이는 외교적 갈등과 베이징의 수출 금지 조치에 대한 시장의 우려를 반영한 ​​것입니다. 이중 용도 품목을 겨냥한 이 새로운 수출 제한 조치는 지난 1월에 시행되었습니다.

새로운 수출 금지 조치 시행에 앞서 일본 수출량 감소

중국 해관총서 자료에 따르면 12월 중국의 일본 수출 희토류 자석 물량은 280톤을 기록했다. 이는 11월에 기록한 2025년 최고치인 305톤보다 감소한 수치이다.

그림 1: 2024년부터 2025년까지 중국의 일본 월별 희토류 자석 수출량을 보여주는 막대 그래프. 12월 수출량은 280톤으로 11월 최고치에서 감소했다.

전월 대비 감소세에도 불구하고 12월 거래량은 2024년 같은 달보다 31.4% 증가했습니다. 분석가들은 이러한 전년 대비 급증은 일본 구매자들이 중국의 추가 무역 제한 조치를 예상하여 자재를 비축한 데 따른 것으로 보고 있습니다.

이번 금지 조치는 사나에 다카이치 일본 총리가 중국이 대만을 공격할 경우 일본이 군사적으로 대응할 것이라고 발언한 데 따른 것이다. 이 발언은 대만에 대한 주권을 주장하는 베이징의 분노를 샀다.

미국으로의 수출도 감소했다

12월 데이터는 미국으로의 수출 감소세도 드러냈습니다. 희토류 자석 수출량은 전월 대비 3% 감소한 564톤을 기록했습니다.

2025년 한 해 동안 중국은 미국에 5,933톤을 수출했는데, 이는 전년 대비 20.3% 감소한 수치입니다.

그림 2: 2025년 12월 중국산 희토류 자석의 미국 수출량은 두 달 연속 감소하여 전년 대비 물량이 크게 줄었습니다.

이러한 선적량은 시진핑 중국 국가주석과 도널드 트럼프 미국 대통령의 회담 이후 중국이 특정 수출 통제를 일시 중단하기로 합의하면서 회복세를 보였었다.

중국 글로벌 수출의 전반적인 추세

전반적으로 중국의 희토류 자석 수출량은 12월에 전월 대비 3.2% 감소한 5,952톤을 기록했습니다. 월간 감소세에도 불구하고 이 수치는 2025년 들어 네 번째로 높은 수준으로, 견조한 수요가 지속되고 있음을 보여줍니다.

중국은 연간 57,392톤의 희토류 자석을 수출했으며, 이는 전년 대비 1.3% 소폭 감소한 수치입니다.

그림 3: 2019년부터 2025년까지 중국의 월별 희토류 자석 수출 총량을 추적한 선 그래프는 12월에 소폭 감소했지만 2025년 하반기 수출량은 이전 연도보다 상당히 높았음을 보여줍니다.

다카이치 사나에 일본 총리는 중대한 과제에 직면해 있습니다. 바로 과거 리즈 트러스 영국 총리 시절의 재정 위기 우려를 불러일으키지 않고 소비세 인하안의 재원을 마련하는 것입니다. 이 제안은 이미 일본 국채 시장에 파장을 일으켜 채권 수익률을 수십 년 만에 최고 수준으로 끌어올렸습니다.

다카이치의 계획은 식음료에 대한 소비세를 2년간 면제하는 것으로, 유권자들의 가장 큰 관심사인 인플레이션을 해결하기 위한 조치입니다. 그러나 정부 재무부는 이 정책에 연간 약 5조 엔(316억 달러)의 비용이 소요될 것으로 추산하고 있는데, 이는 교육, 과학, 문화 분야 전체 예산을 합친 것과 거의 맞먹는 금액입니다.

총리는 새로운 재정 적자 보전 채권을 발행하지 않고도 삭감액을 충당할 수 있다고 주장하지만, 정부는 구체적인 방안을 제시하지 않았습니다. 이러한 명확한 자금 조달 메커니즘의 부재는 회의론을 부추기고 투자자들의 매도를 부추기고 있습니다.

위험 부담이 큰 정치적 도박

이번 제안의 시기는 매우 중요하다. 다카이치 총리는 2월 8일 중의원 선거를 앞두고 감세 정책을 통해 권력을 공고히 하려는 것으로 보인다. 이 정책은 치솟는 생활비에 대한 유권자들의 불안감을 직접적으로 겨냥하고 있다.

그러나 분석가들은 이러한 인기 있는 조치가 장기적으로 상당한 위험을 수반한다고 경고합니다. 많은 이들은 특히 2028년 여름에 예정된 상원 선거를 고려할 때, "일시적인" 2년 유예 조치는 정치적으로 되돌리기 불가능해질 것이라고 보고 있습니다. 이는 국가 재정에 영구적인 적자를 초래할 수 있습니다.

SMBC 닛코 증권의 수석 금리 전략가인 아타루 오쿠무라는 "정부 채권 발행 없이 소비세 인하를 시행할 수 있을지는 여전히 매우 불확실하다"고 지적했다.

이러한 환경에서 다카이치는 어려운 균형 잡기를 해야 합니다. 유권자들의 지지를 확보하는 동시에 일본 재정의 지속 가능성에 대한 시장의 불안감을 막아야 합니다.

채권 시장, 높아진 경고 신호 보내

투자자들은 설명을 기다리지 않고 있다. 시장의 반응은 신속하고 명확했으며, 투자자들은 일본 국채를 대량으로 매도하고 있다.

화요일, 일본 40년 만기 국채 수익률이 4%까지 급등하며 2007년 첫 발행 이후 최고치를 경신했습니다. 또한 이는 일본 국채 수익률이 30여 년 만에 처음으로 4%에 도달한 사례이기도 합니다.

이번 매도세는 다카이치 총리의 소속 정당이 선거에서 입지를 강화할 경우, 그녀가 정부의 경기 부양책과 지출을 확대하는 데 더 자유로운 권한을 갖게 될 것이라는 추측에 기인합니다.

다이이치생명연구소의 수석 이코노미스트인 호시노 타쿠야는 "시장이 재정 확장에 더욱 민감해지고 있다"며 "향후 재정 확장 정책이 가속화될 가능성을 우려해 매수에 더욱 소극적인 태도를 보이고 있다"고 설명했다.

해결되지 않은 자금 조달 문제

다카이치 시장은 세율 인상보다는 경제 성장 가속화를 통해 세수 증대를 목표로 하고 있지만, 수치는 예상과 맞지 않는 것으로 보인다.

일각에서는 인플레이션에 힘입은 명목 성장률 상승이 일본의 GDP 대비 부채 비율을 낮추어 이론적으로 재정 여력을 확대했다고 주장합니다. 실제로 인플레이션은 세수 증가를 가져왔습니다. 그러나 SMBC 닛코의 오쿠무라 애널리스트는 이것이 만능 해결책은 아니라고 지적합니다. 그는 인플레이션으로 인한 연간 세수 증가액이 2조 엔을 넘지만, 기존 부채에 대한 정부 이자 지급액 증가로 비슷한 금액이 소진될 것이라고 추산합니다.

이로써 감세에 필요한 5조 엔 전액이 공석으로 남게 되었습니다. 오쿠무라 씨는 "새로운 자금 조달원을 확보해야 하며, 그렇지 않으면 자금의 대부분을 신규 국채 발행에 의존해야 할 것"이라고 결론지었습니다.

한편, 일본 최대 야당인 중도개혁연합은 8%의 식품 판매세를 영구적으로 폐지할 것을 주장하고 있다. 이들은 국부펀드를 통해 세금 인하 자금을 조달하는 방안을 제시했지만, 구체적인 실행 방안은 아직 불분명하다.

정부, 시장 안심시키려 안간힘을 쓰고 있다

시장 혼란에 대응하여 정부 관계자들이 불안감을 진정시키기 위해 노력하고 있다. 키우치 미노루 경제성장전략부 장관은 화요일 다카이치 정부가 재정 규율을 최우선 과제로 삼을 것이라고 밝혔다. 그는 재원 마련 방안으로 비과세 수입 증대와 과잉 지출 검토를 고려하고 있다고 시사했다.

키우치 장관은 또한 GDP 대비 부채 비율을 줄이겠다는 정부의 의지를 재확인했다.

그는 "우리는 매우 긴박한 마음으로 시장 움직임을 계속 주시할 것"이라며 "시장의 신뢰를 유지하기 위한 노력을 지속할 것"이라고 말했다.