뉴질랜드 소매 판매, 회복 조짐 속 예상치 못한 상승세

2022년 6월 미국의 물가상승률이 9.1%로 정점을 찍은 이후 , 미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 높게 유지함으로써 물가 상승을 억제하는 것을 주요 목표로 삼았습니다. 긴축 통화정책의 한 가지 결과는 경기 둔화와 고용 시장 위축으로 이어지는 경향이 있습니다. 한동안 이러한 시나리오는 실현되지 않았고, 많은 사람들은 제롬 파월 의장의 지휘 아래 연준이 경제를 침체에 빠뜨리지 않고 인플레이션을 억제하는 드문 " 연착륙 "을 달성했다고 생각했습니다.

하지만 연준의 오스틴 굴스비가 즐겨 말하는 " 황금의 길 "은 관세와 변화하는 지정학적 환경 등의 요인으로 인해 흐려지고 있습니다. 미국에서는 이로 인해 노동 시장이 급속히 냉각되었고 , 파월 의장은 잭슨 홀에서 높은 인플레이션과 높은 실업률 사이의 위험이 "변화하고 있다"고 지적했습니다. 다시 말해, 중앙은행이 이제 물가 상승을 억제하는 대신 고용을 늘리는 데 주력할 가능성이 있다는 것입니다.

파월 의장은 "위험의 균형이 변화함에 따라 정책 기조를 조정할 필요가 있을 수 있다"고 말했습니다. 그런데 갑자기, 쾅! 연준이 금리를 다시 인하할 수 있다는 암시가 살짝 엿보이는 것만으로도 금요일 미국 주식은 급등하고 국채 수익률은 하락했습니다. 이는 연준, 특히 연준 의장이 미국 경제와 금융 시장의 중추적인 역할을 얼마나 잘 수행하고 있는지를 보여줍니다. 고대 분석가들이 말했듯이, 모든 길은 제롬에게로 통한다.

오늘 당신이 알아야 할 것

제롬 파월 연준 의장은 금리 인하가 곧 있을 수 있다고 시사했습니다. 금요일 잭슨홀 미팅에서 파월 의장은 노동 시장의 하방 위험 증가가 " 정책 기조 조정을 정당화 할 수 있다 "고 말했습니다. 파월 의장은 또한 연준의 독립성을 강조했습니다. 미국 정부는 인텔의 지분 10%를 인수했습니다. 인텔은 금요일 보도자료 를 통해 백악관이 인텔 보통주에 89억 달러를 투자 하여 주당 20.47달러에 4억 3,330만 주를 매수했다고 밝혔습니다 . 이는 현재 주가보다 낮은 가격입니다.

트럼프 대통령은 올해 말 가구에 관세가 부과될 것이라고 밝혔습니다. 대통령의 목표는 " 연방 전역에서 가구 산업을 되살리는 것 "입니다. 한편, 캐나다는 금요일 미국에 대한 보복 관세를 상당 부분 철폐했지만 , 자동차와 철강에 대한 관세는 철폐하지 않았습니다. 파월 의장의 연설에 힘입어 금요일 미국 증시는 급등했습니다. 다우존스 산업평균지수는 사상 최고치를 경신했고 , SP 500 지수는 거래 중 최고치에 3포인트 내외로 접근했습니다. 영국의 FTSE 100 지수는 5월 이후 최고치 를 기록하며 또 한 번 최고치를 기록했습니다 .

 엔비디아와 인플레이션에 주목해야 합니다. 미국 주식은 8월을 고점으로 마감 할 수 있습니다 . 주가 상승세 지속 여부는 수요일에 발표될 엔비디아의 실적 보고서와 금요일에 발표될 개인소비지출지수에 달려 있습니다.

출처: CNBC

분열된 연방준비제도에서, 제롬 파월 의장이 금요일에 9월 금리 인하의 문을 연 이후, 더 낮은 금리를 요구하는 정책 입안자들이 원하는 바를 이룰 것으로 보입니다.

그 이후의 상황에 대한 논쟁은 9월 16일과 17일 워싱턴에서 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이전에도 시작될 가능성이 높습니다. 그리고 조만간 추가 금리 인하가 이어질 것이라는 보장도 없습니다.

Santander US Capital Markets LLC의 미국 수석 경제학자인 스티븐 스탠리는 일부 관리들은 여러 차례의 삭감을 원할 것이고, 또 다른 관리들은 한 가지 조치만 취하겠다고 할 것이며, 또 다른 관리들은 어떠한 삭감에도 반대할 것이라고 말했습니다.

스탠리는 결과적으로 "9월 메시지는 아마도 '한 번 잘라보고 무슨 일이 일어나는지 보자'가 될 것"이라고 결론지었습니다.

와이오밍 주 잭슨 홀에서 열린 미국 중앙은행 연례 회의에서 파월 의장이 한 연설은 아마도 마지막이었을 것이며, 연방준비제도이사회 의장은 노동 시장의 위험이 커지고 있음을 지적했습니다.

파월 의장은 "위험의 균형이 변화하고 있기 때문에 정책 입장을 조정해야 할 수도 있다"고 말했다.

오랫동안 기다려온 금리 인하 신호는 백악관의 차입 비용 인하 압박이 거세지는 가운데 나왔습니다. 도널드 트럼프 대통령은 파월 의장의 발언을 "너무 늦었다"고 일축했지만, 금융 시장은 반등하며 주가가 급등하고 국채 수익률은 하락했습니다.

하지만 파월 의장의 발언은 확실한 보장과는 거리가 멀었습니다. 그는 관세가 소비자 물가에 미치는 영향이 "이제 명백히 드러났다"며, "관세로 인한 물가 상승 압력이 더욱 지속되는 인플레이션을 촉발할 가능성이 있다"고 말하며 지속적인 인플레이션 위험에 대해 경고했습니다.

"양면적인 위험이 존재하고 위원회 내부에서도 매우 상반된 견해가 있다는 점을 고려할 때, 가장 쉬운 길은 점진적인 금리 인하라고 생각합니다."라고 도이체방크의 미국 수석 이코노미스트인 매튜 루제티는 말했습니다. 그는 정책 입안자들이 다음 달부터 금리 인하 절차를 시작할 수 있으며, "그 이후의 추가 조치는 데이터에 따라 달라질 것"이라고 덧붙였습니다.

지난 가을 금리를 1%포인트나 인하한 이후, 정책 입안자들은 트럼프 대통령의 관세가 물가 상승 압력을 다시 불러올 수 있다는 우려로 올해 금리를 동결했습니다. 물가상승률은 여전히 ​​연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있습니다.

하지만 노동 시장에 대한 위험이 점점 더 분명해지고 관세 관련 가격 변동 기간이 늘어나면서, 관계자들은 다음 달에 금리를 인하할 방침을 굳혔는데, 이는 타협안으로 규정될 가능성이 있습니다.

파월 의장은 발언에서 구체적인 시기를 언급하지 않았는데, 노동 시장이 "기묘한 균형"에 있다고 말하며 노동 수요와 공급 모두의 현저한 둔화로 인해 어려움을 겪고 있다고 밝혔습니다. 또한 관세가 궁극적으로 인플레이션에 어떤 영향을 미칠지는 아직 결정되지 않았다고 분명히 했습니다. 하지만 정책 입안자들이 이 문제에 대한 완전한 명확성을 확보하기 전에 금리를 조정해야 할 수도 있다는 점을 시사했습니다.

파월 의장은 5월에 임기가 만료되는 연준 의장으로서 마지막 몇 달을 맞이하며 미묘한 도전에 직면해 있습니다. 그는 적절한 정책 방향에 대해 상충되는 견해를 가진 정책 결정자들 사이에서 합의를 도출해야 합니다. 6월에 발표된 전망에 따르면 대다수 정책 결정자들은 연준이 올해 최소 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상했습니다. 그러나 상당수의 소수 의견은 2025년에 금리를 전혀 인하하지 않을 것이라고 답했습니다.

정책 입안자들의 최근 발언은 이러한 분열이 지속되고 있음을 시사하며, 일부 관료들은 올해 여러 차례 금리 인하를 검토하고 있습니다. 7월 현행 금리 유지 결정에 반대 의사를 밝힌 연준 이사 두 명, 크리스토퍼 월러와 미셸 보먼도 그중 하나입니다. 두 이사 모두 고용 부진의 징후를 지적했고, 회의 이틀 후 발표된 7월 고용 보고서의 예상치 못한 부진은 이러한 주장이 정당하다는 것을 입증하는 듯했습니다.

트럼프 대통령이 1월에 만료되는 연방준비제도이사회 임시 위원직을 채우기 위해 임명한 백악관 경제자문위원회 위원장 스티븐 미란은 상원의 승인을 받으면 해당 그룹을 강화할 예정이지만, 시기는 불확실합니다.

또 다른 그룹은 연준이 차입 비용을 전혀 인하해야 한다고 생각하지 않는다는 의사를 밝혔습니다. 물가상승률이 여전히 연준의 목표치인 2%를 상회하고 있는 상황에서, 그들은 금리 인하가 물가 상승 압력을 가하고 인플레이션 기대치를 높일 수 있다는 위험에 대해 여전히 우려를 표명해 왔습니다. 그들은 금리 인하 자체가 물가와 임금 상승을 유발할 수 있다고 생각합니다.

클리블랜드 연준 총재 베스 해맥은 목요일, 이번 주 회의가 열리면 금리 인하를 지지하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 캔자스시티 연준의 제프리 슈미트는 블룸버그의 오드 랏츠 팟캐스트에서 금리 인상 시나리오를 배제하지 않겠다고 말하며 더욱 강경한 입장을 보였습니다.

세 번째 관계자 집단은 연준이 금리를 한 번 인하한 후 경제 반응을 가늠하기 위해 추가 조치를 취하기 전에 잠시 멈춘다는 접근 방식에 대한 지지 의사를 표명했습니다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱은 지난주 "오늘 저의 전략적 접근 방식은 '움직이고 기다리는 것'이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

하지만 암울한 7월 고용 데이터 이후 일부 정책 입안자들은 노동 시장이 침체로 접어들기 전에 관세가 경제 전반에 어떤 영향을 미칠지에 대한 더 명확한 그림을 기다릴 시간이 부족할 수 있다는 신호를 보냈습니다.

미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카시카리는 이달 초 "모든 옵션 중 가장 좋은 것이 조정을 한 다음 잠시 멈추거나 심지어는 방향을 바꿔야 하는 것이라면, 관세에 대한 명확한 결과가 나올 때까지 그냥 앉아서 기다리는 것보다 나을 수 있다"고 말했습니다.

파월은 금요일에 노동 시장 위험에 대해 언급하면서, 약세가 급격히 악화될 수 있다는 점을 인정했습니다.

"고용에 대한 하방 위험이 커지고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "만약 이러한 위험이 현실화된다면, 급격한 상승과 실업률 상승이라는 형태로 빠르게 나타날 수 있습니다."

연준 위원들은 다음 달 회의에서 새로운 전망을 발표할 예정입니다. 이러한 분열이 지속될 경우, 다음 달 금리 인하가 지속적인 금리 인하로 이어질 가능성은 낮아질 것입니다.

RSM US LLP의 수석 경제학자인 조 브루수엘라스는 고객에게 보낸 메모에서 "투자자들은 가격 안정과 최대 지속 가능 고용이라는 이중적 의무 내에서 현재 긴장이 고조되고 있다는 사실을 과소평가해서는 안 됩니다."라고 적었습니다.

브루수엘라스는 고용이 약간 회복되는 현상, 특히 인플레이션이 계속 상승하는 추세와 맞물리면 이는 "한 번으로 끝나는 시나리오"라고 말했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

출처: 로이터

출처: 블룸버그 유럽

출처: 로이터

출처: 야후 파이낸스