금과 은 가격 폭락: 강세장은 끝난 것일까?

금과 은 가격이 주말을 앞두고 10% 이상, 30% 이상 급락하는 충격적인 매도세를 보였습니다. 이러한 역사적인 변동성은 금값이 사상 최대 일일 상승폭을 기록한 지 불과 이틀 만에 발생했습니다.

하지만 시장 분석가들에게 이러한 급격한 가격 변동은 놀라운 일이 아니었습니다. 1월 한 달 동안 금값이 29.5% 급등하여 온스당 5,602달러까지 치솟고, 은값은 68.5% 폭등하여 장중 최고가인 121달러를 돌파하는 등 두 귀금속 모두 과열된 것으로 여겨졌습니다. 특히 연초 첫 달에 이러한 상승세가 지속될 수는 없다는 판단이었습니다.

그림 1: 금과 은 가격은 1월의 대규모 상승세 이후 급격한 조정을 겪었지만, 분석가들은 근본적인 상승 추세는 여전히 유효하다고 보고 있습니다.

과열된 상승세가 벽에 부딪혔습니다

분석가들은 이번 매도세가 불가피한 기술적 조정이었다는 데 대체로 동의합니다. 브리타니아 글로벌 마켓츠의 금속 부문 책임자인 닐 웰시는 "지난 며칠 동안 금속 시장 전반에 걸쳐 엄청난 변동성이 나타났습니다."라며, "1월의 급등세와 규모를 고려하면 이번 조정은 예상치 못한 일이 아닙니다. 금과 은은 기술적으로 과매도 상태에 있었습니다."라고 말했습니다.

웰시는 포지셔닝, 레버리지 및 옵션 활동이 일반적으로 단기적인 정점과 관련된 수준에 도달했다고 언급했습니다.

삭소뱅크의 상품 전략 책임자인 올레 한센은 급격한 가격 상승으로 거래 여건이 악화되고 유동성이 감소했다고 덧붙였습니다. 그는 "시장 조성자들이 위험을 감수하고 보유하는 것을 꺼리게 되면서 유동성이 줄어들고 호가 스프레드가 넓어졌다"고 설명했습니다. 한센은 최근 금 시장의 움직임을 "객석의 어른스러운 모습에서 마치 화난 십대처럼 행동하는 은 시장과 같다"고 표현했습니다.

메탈스 포커스의 금·은 담당 이사인 매튜 피곳은 1월의 상승세를 "비이성적인 과열"이라고 표현했으며, 현재의 급락세는 극단적이긴 하지만 건전한 시장 조정이라고 평가했습니다.

장기적인 추세가 그대로 유지되는 이유는 무엇일까요?

강력한 매도 압력에도 불구하고 대부분의 분석가들은 귀금속의 근본적인 상승 추세가 깨지지 않았다고 보고 있습니다. 투자자들이 너무 빨리 다시 매수에 나서는 것을 경계하면서도, 가격이 하락세에 접어들면 매수세가 유입되어 가격을 지지할 것으로 예상하고 있습니다.

"전반적인 추세는 여전히 유효하다고 생각합니다."라고 웰시는 말했습니다. "금, 은, 구리 가격을 움직였던 거시적인 요인들은 여전히 ​​확고하게 자리 잡고 있습니다. 이번 변동은 진행 중인 상승 추세 내에서의 포지션 조정으로 보이며, 추세의 끝이 아닙니다." 그는 귀금속 가격이 2026년까지는 비교적 넓은 거래 범위 내에서 견조한 지지선을 유지할 것으로 예상합니다.

핸슨은 금값이 연말까지 온스당 6,000달러에 도달할 가능성이 여전히 남아 있다고 주장합니다.

핵심적인 상승 전망은 지속적인 글로벌 불확실성에 기반합니다. 피곳은 "언제든 예측 불가능한 정책 결정으로 현 상황이 순식간에 뒤집힐 수 있다"며, "이러한 위협이 존재하는 한 금과 은에 대한 상승 심리가 지속될 것"이라고 지적했습니다.

스위스쿼트의 이펙 오즈카르데스카야에 따르면 주요 지지선은 온스당 4,600달러이며, FxPro의 알렉스 쿱치케비치는 초기 지지선으로 4,700달러를 꼽았습니다. 오즈카르데스카야는 G7 부채, 미국 달러 약세, 지정학적 긴장 등 주요 요인들이 여전히 작용하고 있기 때문에 가격 하락은 매수 기회로 작용할 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

연방준비제도의 예측불허점

미국 연방준비제도(Fed)의 정책 변화 가능성이 상황을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령은 케빈 워시를 차기 연준 의장 후보로 지명했습니다. 연준 이사 출신인 워시는 인플레이션 매파로 알려져 있으며, 알리안츠 투자운용의 찰리 리플리에 따르면 그는 통화 정책에 보다 섬세한 접근 방식을 도입할 것으로 예상됩니다.

그러나 분석가들은 워시 총재가 트럼프 대통령의 금리 인하 요구를 거스를 가능성은 낮다고 보고 있습니다. 코메르츠방크의 상품 및 외환 연구 책임자인 투 란 응우옌은 "미국 대통령은 금리를 상당히 낮추고 싶다는 뜻을 분명히 밝혔습니다."라고 말했습니다. 그녀는 연준이 압력에 굴복하여 시장 예상보다 더 큰 폭으로 금리를 인하할 가능성이 높으며, 이는 금 가격을 안정적으로 유지시켜 줄 것이라고 예측했습니다.

경제 데이터로 인해 연준의 차기 행보가 더욱 복잡해지고 있다.

현재 시장 가격은 이러한 불확실성을 반영하고 있습니다. CME FedWatch Tool에 따르면, 거래자들은 2026년 첫 금리 인상이 6월에 있을 것으로 예상하고 있으며, 올해 전체 금리 인하는 두 차례만 반영하고 있습니다.

일부 기관은 더욱 매파적인 전망을 내놓고 있습니다. BNP 파리바의 경제학자들은 견조한 경제 성장을 근거로 중앙은행이 2026년 내내 기준금리를 현재의 3.5~3.75% 수준으로 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

한편, 최근 발표된 인플레이션 데이터는 연준의 정책 방향을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 12월 미국 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 3.0% 상승했습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 PPI는 3.3% 상승하여 인플레이션이 경제에 더욱 깊숙이 자리 잡고 있음을 시사합니다. 이러한 데이터는 향후 발표될 여러 경제 지표들을 앞두고 금리 전망에 불확실성을 더하고 있습니다.

주목해야 할 주요 경제 이벤트

• 월요일: ISM 제조업 구매관리자지수, 호주중앙은행 통화정책회의

• 화요일: 미국 JOLTS 채용 공고

• 수요일: 미국 ADP 고용 데이터, ISM 서비스 구매관리자지수 발표

• 목요일: 영란은행 및 유럽중앙은행 통화정책 회의, 미국 실업수당 청구 건수 발표

• 금요일: 미국 비농업 고용지표, 미시간대학교 소비자심리 예비지표