금값 폭락, 중국에서 매수 열풍 불러일으켜

영국의 주요 서비스 부문이 지난달 기업들이 채용 대신 자동화를 선택하면서 일자리를 줄였다는 사실이 주요 경제 지표 조사에서 드러났습니다. 경기 활동이 반등했음에도 불구하고 1월 고용 감소폭은 12월보다 더 컸으며, 2024년 10월부터 시작된 하락세가 지속되고 있습니다.

월간 구매관리자지수(PMI)에 따르면, 이는 서비스 부문에서 16년 만에 가장 긴 기간 동안 일자리가 감소한 것을 의미합니다. 기업들은 단순히 일자리를 줄이는 데 그치지 않고, 자발적으로 퇴사하는 직원을 충원하지 않는 경우도 늘고 있습니다.

영국의 서비스 부문은 경제에서 가장 큰 비중을 차지하며, 국가 총생산의 거의 80%를 차지하고 호텔 및 요식업부터 금융 및 법률에 이르기까지 다양한 산업을 포괄합니다.

영국의 서비스 부문은 주요 금융 및 법률 회사를 포함하며, 국가 경제 생산량의 거의 80%를 차지합니다.

기술 발전과 비용 증가가 일자리 감축의 주요 원인입니다.

SP 글로벌이 실시한 설문조사에 따르면, 기업들이 인력 부족을 해소하고 생산성을 높이기 위해 자동화에 의존하고 있다는 정황 증거가 발견되었습니다. 이러한 추세는 수익성 악화와 불안정한 시장 상황으로 인해 채용 결정이 위축되면서 더욱 가속화되고 있습니다.

SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 경제 지수 담당 이사인 팀 무어는 기업들이 직면한 압박을 강조했습니다. 그는 "기업들이 인건비 상승을 상쇄하기 위해 1월 직원 채용이 더욱 가파르게 감소하면서 영국 노동 시장 전망에 대한 암울한 신호가 다시 나타났다"고 말했습니다.

자동화로의 전환은 특정 산업에서 특히 두드러지게 나타나고 있습니다. 화요일, 챗봇 '클로드'를 개발한 앤트로픽은 자사의 도구가 법률 업무를 자동화할 수 있다고 발표했습니다. 이 소식은 출판 및 데이터 기업의 주가 급락을 촉발했고, 이러한 매도세는 런던 증시를 시작으로 수요일까지 전 세계 증시로 이어졌습니다. FTSE 100 지수는 사상 최고치를 경신했지만 이러한 현상은 계속되었습니다.

이러한 비용 압박은 여러 다른 요인들에 의해 더욱 심화됩니다.

• 전국 최저 생활 임금 인상.

• 지난 4월 이후 고용주 국민보험료 부담액이 인상되었습니다.

• 에너지 및 식품 가격의 광범위한 인플레이션.

• 최근 사업세율 개편으로 일부 기업의 세금 부담이 증가했으며, 정부에 대한 비판이 제기되고 있습니다.

경제 활동이 5개월 만에 최고치로 반등했습니다.

이와는 대조적으로 서비스 부문의 전반적인 사업 활동은 2026년 초에 견조한 ​​출발을 보였습니다. 4분기의 부진 이후 생산량은 5개월 만에 최고치로 반등했습니다.

PMI 조사에서 나타난 경기활동지수는 1월에 54로 상승하여 12월의 51.4에서 올랐습니다. 이는 8월 이후 가장 빠른 확장세이며, 50을 넘는 수치는 성장을 의미합니다.

1월 제조업 구매관리자지수(PMI) 데이터와 함께 종합적으로 살펴보면, 영국 기업 활동이 17개월 만에 최고치를 기록했음을 알 수 있습니다.

기업 낙관론을 이끄는 요인은 무엇일까요?

이번 조사에 따르면 이러한 개선은 11월 말 예산안 발표 이후 경기 심리가 개선된 데 부분적으로 기인한 것으로 보입니다. 예산안 발표로 수개월간 지속된 세금 인상 가능성에 대한 추측이 종식되면서 지연되었던 사업과 투자가 재개될 수 있었습니다.

경기 회복에 대한 기대감 또한 2024년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 같은 달, 레이첼 리브스 재무장관은 지정학적 위험과 소비자 수요 부진에 대한 기업들의 우려에도 불구하고, 첫 예산안 발표에서 기업에 대한 예상치 못한 대폭적인 세금 인상을 단행했습니다.

유럽중앙은행(ECB)은 2026년 2월 5일에 회의를 개최할 예정입니다. 금리 변동은 없을 것으로 예상되지만, 이번 회의는 유로화에 중대한 전환점이 될 것으로 보입니다. EUR/USD 환율이 핵심 지지선인 1.20 아래에서 거래되고 있는 가운데, ECB의 차기 주요 정책 결정에 대한 단서를 얻기 위해 크리스틴 라가르드 총재의 기자회견에 모든 시선이 집중될 것입니다.

물가 상승률 둔화와 통화 강세가 경제 전망을 불확실하게 만드는 가운데, 정책 입안자들과 시장의 의견은 분분합니다. 핵심 질문은 유럽중앙은행(ECB)이 올해 하반기에 금리 인상을 단행할지, 아니면 금리 인하를 단행할지 여부입니다. 그 답은 점점 더 복잡해지는 경제 상황을 중앙은행이 어떻게 해석하느냐에 달려 있을 가능성이 높습니다.

경제적 배경: 성장과 둔화되는 인플레이션의 만남

유럽중앙은행(ECB)은 2025년 마지막 회의에서 유로존 경제에 대한 낙관적인 전망을 제시했습니다. ECB는 성장률 전망치를 상향 조정하여 2025년 1.4%, 2026년 1.2%, 그리고 2027년과 2028년에는 1.4% 성장을 예상했습니다.

인플레이션 측면에서 유럽중앙은행(ECB)은 12월 전망에서 물가가 목표치인 2% 수준에서 정상화될 것으로 예상했습니다. ECB는 2025년 평균 인플레이션율이 2.1%를 기록하고, 2026년에는 1.9%로 하락한 후 2028년에는 2%에 안착할 것으로 전망했습니다. 이러한 전망은 금리가 2026년까지 동결될 가능성을 시사하며, ECB는 자국의 통화정책이 "양호한 위치에 있다"고 설명했습니다.

하지만 최근 데이터는 이러한 해석에 복잡성을 더하고 있습니다. 유로스타트가 발표한 1월 자료에 따르면 유로존의 소비자물가지수(CPI) 상승률은 1.7%로 둔화되어 2024년 9월 이후 최저치를 기록했습니다. 더욱 중요한 것은 변동성이 큰 품목을 제외한 근원 물가상승률이 예상치 못하게 2.3%에서 2.2%로 하락했다는 점입니다. 이러한 추세는 디플레이션 압력이 예상보다 강한 것인지에 대한 논쟁을 불러일으키고 있습니다.

그림 1: 유로존 인플레이션 구성 요소를 보면 서비스 부문은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있는 반면, 전반적인 물가 상승 압력은 ECB의 2% 목표치를 향해 하락 추세를 보이고 있습니다.

이러한 우려의 중심에는 두 가지 요인이 있습니다.

1. 유로화 강세: 최근 유로화 가치가 달러 대비 상승하면서 수입품 가격이 저렴해져 인플레이션이 억제됩니다.

2. 중국산 수입품: 중국산 저가 상품의 유입으로 유럽 시장 전반의 가격에 하락 압력이 가해지고 있습니다.

유럽중앙은행(ECB) 정책위원회 위원인 게디미나스 심쿠스는 최근 세계적인 어려움 속에서도 ECB가 인플레이션을 목표치로 되돌리는 데 성공했다고 언급했습니다. 그러나 그는 지속적인 정치적 불안정이 ECB의 현재 정책 균형을 쉽게 무너뜨릴 수 있는 중대한 위험 요소로 남아 있다고 경고했습니다.

2026년 금리 인상 vs. 금리 인하라는 중대한 논쟁

다가오는 유럽중앙은행(ECB) 회의에 대한 시장의 공통된 의견은 ECB가 기준금리를 5회 연속 동결할 것이라는 점입니다. 예금금리는 2.00%, 주요 재융자 금리는 2.25%, 한계대출금리는 2.40%로 유지될 것으로 예상됩니다.

하지만 이러한 표면적인 합의 이면에는 차기 정책 변화의 방향을 둘러싼 치열한 논쟁이 벌어지고 있다.

향후 금리 인상의 필요성

물가상승률이 목표치보다 낮음에도 불구하고, 일부 유럽중앙은행(ECB) 관계자들은 2026년 하반기에 금리를 인상할 가능성을 배제하지 않고 있습니다. 이러한 매파적인 입장은 여러 가지 요인에 기인합니다.

• 탄력적인 성장: 유럽중앙은행(ECB)의 상향 조정된 성장률 전망치는 유로존 경제가 예상보다 더 견고할 수 있음을 시사합니다. 지속적인 성장은 경제 생산능력이 제한됨에 따라 새로운 물가 상승 압력을 야기할 수 있습니다.

• 고착화된 인플레이션 위험: 일부 정책 입안자들은 현재 2%의 예금 금리가 인플레이션이 지속될 경우, 특히 임금 상승이나 에너지 가격 급등세가 이어질 경우 충분히 억제적이지 못할 수 있다고 우려합니다. 유가와 유럽 천연가스 가격은 올해 초부터 모두 상승했습니다.

• 공식 논평: 이사벨 슈나벨 이사, 필립 레인 수석 이코노미스트, 그리고 라가르드 총재를 비롯한 주요 관계자들의 최근 발언은 시장에서 2026년 말 금리 인상 가능성을 열어두고 있다는 의미로 해석되었습니다.

향후 금리 인하를 위한 논거

반면, 점점 더 많은 경제학자들은 유럽중앙은행(ECB)의 다음 행보는 금리 인하가 될 가능성이 더 높으며, 이는 2025년 6월에 중단되었던 완화 사이클을 재개할 수 있다고 믿고 있습니다. 이러한 비둘기파적 견해를 뒷받침하는 근거는 다음과 같습니다.

• 디플레이션 추세: 소비자물가지수(CPI) 상승률이 1.7%를 기록하고 근원물가지수가 하락하면서 두 지표 모두 유럽중앙은행(ECB)의 목표치인 2%에서 멀어지고 있습니다. 이러한 추세가 지속된다면 금리를 동결하는 것은 지나치게 긴축적인 정책이 될 수 있습니다.

• 유로화 강세: 유로화 강세는 수입품 가격을 낮춰 실질적으로 금융 여건을 긴축시키는 효과를 냅니다. 유로화 가치가 계속 상승할 경우, 유럽중앙은행(ECB)은 금리 인하를 통해 이를 상쇄해야 할 수도 있습니다.

• 구조적 압력: 경쟁력 있는 가격의 중국산 제품이 유럽으로 대량 유입되는 것은 지속적인 물가상승 억제 요인으로 작용하여 가격 상승을 제한할 수 있습니다.

• 경제적 취약성: 유로존 내, 특히 독일 제조업 부문은 세계적인 수요 부진과 높은 에너지 비용으로 어려움을 겪으며 여전히 취약한 모습을 보이고 있습니다.

관망세: 유럽중앙은행(ECB)이 관망할 가능성이 높은 이유

실제로 정책 입안자들은 의견이 상당히 분분하며, 일부 관계자는 발표되는 데이터에 따라 금리 인상과 인하 모두 가능성이 있다고 주장하고 있습니다. 이러한 불확실성은 유럽중앙은행(ECB)이 처한 독특한 상황을 반영합니다. ECB는 물가상승률 목표를 달성했지만, 이제 금리 인상과 인하 모두 상당한 위험에 직면해 있습니다.

SP 글로벌 마켓 인텔리전스의 유럽 경제 책임자인 디에고 이스카로는 다음과 같이 중간 입장을 요약했습니다. "근본적인 인플레이션이 여전히 다소 높은 수준이고 유로존 경제가 연말에 회복세를 보일 것으로 예상되는 상황에서, 유럽중앙은행(ECB)이 당분간 금리를 동결할 가능성이 가장 높다고 봅니다."

유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트인 필립 레인은 1월 중순에 이러한 균형 전략을 제시했습니다. 그는 경제가 예상대로 성장세를 유지한다면 단기적으로 금리 변동을 논의하지 않을 것이라고 언급했습니다. 그러나 그는 새로운 충격이 발생할 경우 전망이 흔들릴 수 있다고 경고했습니다.

이 성명은 현재 유럽중앙은행(ECB)의 입장을 완벽하게 보여줍니다. 즉, 당분간 현상 유지를 하되, 경제 상황이 변할 경우 단호하게 행동할 준비가 되어 있다는 것입니다.

미국은 워싱턴 D.C.에서 수십 개국 장관들이 모여 핵심 광물 공급망의 미래를 논의하는 중요한 회의를 개최하고 있습니다. 이번 정상회의는 국방, 인공지능, 현대 기술 분야에 필수적인 자원에 대한 중국의 지배력에 맞서기 위한 글로벌 동맹 구축을 목표로 합니다.

핵심 쟁점은 주요 광물에 대한 최저 가격 설정 제안으로, 많은 참가국들이 이를 지지하고 있습니다. 그러나 보도에 따르면 미국은 최저 가격 설정에 대해 주저하는 모습을 보이며, 이는 회담의 주요 긴장 요인으로 작용하고 있습니다.

이번 회의는 도널드 트럼프 대통령이 미국의 전략 광물 비축량 확보 계획인 '프로젝트 볼트'를 발표한 데 따른 것입니다. 이 계획은 민간 부문에서 20억 달러를 조달하고 미국 수출입은행으로부터 100억 달러의 대출을 지원받을 예정입니다.

도널드 트럼프 전 미국 대통령은 전략 광물 비축 계획인 '프로젝트 볼트'의 출범을 발표했습니다.

워싱턴의 새로운 광물 동맹 추진

마르코 루비오 국무장관이 주재하는 핵심 광물 장관회의는 미국 국무부에서 개최되는 이번 회의로, 이러한 필수 자원의 세계적 공급을 다변화하고 확보할 수 있는 연합을 구축하기 위한 미국 주도의 새로운 노력입니다. 본회의는 수요일에 열릴 예정입니다.

현재 중국은 전 세계 희토류 광물의 대부분을 장악하며 이 분야를 지배하고 있습니다. 전 세계 희토류 매장량의 약 60%를 보유하고 있을 뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 전 세계 공급량의 90%를 가공한다는 점입니다. 이는 스마트폰부터 전투기에 이르기까지 모든 분야에 막대한 영향력을 행사할 수 있게 해줍니다.

글로벌 연합 결성

G7 국가(캐나다, 프랑스, ​​독일, 이탈리아, 일본, 영국, 미국)를 비롯한 주요 경제 강국과 유럽 연합, 호주, 뉴질랜드 등 50개국 이상의 대표단이 참석하고 있습니다.

본 행사 기간 중 루비오 국무장관은 주요 양자 회담을 가졌습니다. 그는 조현 한국 외교부 장관과 만나 미국 산업에 대한 투자 및 광물 공급망 확보에 대한 한국의 공약에 대해 논의했습니다. 또한 수브라마냠 자이샹카르 인도 외교부 장관과 만나 핵심 광물 분야에서의 협력 방안을 모색했습니다.

핵심 광물이 기술 및 국방에 필수적인 이유

핵심 광물은 현대 기술의 근간을 이루는 비연료 자원입니다. 이러한 광물은 제조업에 필수 불가결한 요소입니다.

• 배터리 및 전기 자동차

• 반도체 및 첨단 전자공학

• 군사 장비 및 방위 시스템

• 배선 및 신재생 에너지 발전기

미국 정부는 이러한 광물들을 "경제 또는 국가 안보에 필수적인" 광물이며, 공급망이 "차질에 취약한" 광물로 정의합니다. 이러한 취약성은 매우 심각한데, 미국은 12가지 핵심 광물을 전적으로 수입에 의존하고 있으며, 29가지 광물의 경우 공급량의 절반 이상을 수입에 의존하고 있습니다. 대표적인 예로는 니켈, 코발트, 리튬, 알루미늄, 아연 등이 있습니다.

그림 1: 이 인포그래픽은 전기 자동차가 기존 내연기관 자동차에 비해 리튬, 코발트, 흑연과 같은 훨씬 더 다양하고 많은 핵심 광물을 필요로 한다는 것을 보여줍니다.

희토류의 전략적 중요성

이 그룹 내에서 란탄족 15종과 스칸듐, 이트륨을 포함한 17개의 희토류 원소는 특히 중요합니다. 중국은 이들 원소 중 12개의 매장량을 보유하고 있습니다. 이 원소들의 고유한 자기적 특성 때문에 산업 자동화, 전기차 모터, 풍력 터빈, 의료 기기 등에 사용되는 영구 자석 생산에 필수적입니다.

유럽의 영구 자석 공급이 거의 전적으로 중국에 의존하고 있는 상황에서, 서방 국가들은 이러한 자원 확보에 대한 우려가 커지고 있습니다. 높은 가공 비용과 채굴 과정에서 발생하는 유독성 환경 폐기물은 대체 공급원 개발에 더욱 어려움을 더하고 있습니다.

중국의 시장 지배적 지위

미국 지질조사국(USGS)에 따르면 2024년 전 세계 희토류 매장량은 약 1억 1천만 톤에 달할 것으로 예상됩니다. 전략국제연구센터(CSIS)의 2024년 보고서는 중국이 첨단 가공 기술 관련 수천 건의 특허를 통해 희토류 시장을 "거의 독점"하고 있다고 분석했습니다.

그림 2: 전 세계 희토류 매장량은 중국에 집중되어 있으며, 중국은 전 세계 공급량의 70%에 해당하는 4,400만 톤을 보유하고 있어 브라질이나 인도와 같은 다른 국가들을 훨씬 능가합니다.

지난해 베이징은 자국이 통제하는 12종의 희토류 금속 수출을 제한하기 시작했으며, 4월에는 7종, 10월에는 나머지 5종에 대한 수출 제한을 시행했습니다. 10월 말, 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 임시 무역 휴전 협정을 체결했는데, 중국은 트럼프 대통령이 중국산 제품에 대한 100% 관세 부과 위협을 철회하는 대가로 나머지 5종에 대한 수출 제한을 1년간 유예하기로 합의했습니다.

정상회의 의제: 최저 가격제와 공급망 정치

이번 장관급 회담의 개회사는 JD 밴스 부통령, 루비오 국무장관, 그리고 다른 미국 고위 관리들이 할 예정입니다. 주요 논의 주제는 광물 가격 하한제 도입입니다. 지지자들은 최저 가격제가 투자 위험을 줄이고, 공급원 다양화를 촉진하며, 지배적인 업체가 저가를 이용해 소규모 경쟁업체를 시장에서 밀어내는 것을 방지할 것이라고 주장합니다.

하지만 로이터 통신은 트럼프 행정부가 가격 하한제 보장에서 물러서고 있다고 보도했습니다. 이 소식은 가격 하한제 정책을 적극적으로 지지해 온 호주의 광업 관련 주가 하락을 초래했습니다. 막대한 희토류 매장량을 보유한 호주는 중국의 주요 대안으로 자리매김하기 위해 가공 시설에 대규모 투자를 진행하고 있습니다.

분석가들은 미국이 이번 회의를 통해 파트너 국가들을 자국의 전략적 목표에 맞춰 조정할 것으로 예상한다. 코펜하겐 경영대학원의 박사후 연구원인 라파엘 데베르트는 알자지라와의 인터뷰에서 "미국은 파트너 국가들이 미국 기업들이 광물 매장지에 대한 우선권이나 최소한 접근권을 확보할 수 있도록 하는 광물 협정을 체결하도록 압력을 가할 가능성이 높다"고 말했다.

데버트는 미국이 광물 자원 확보를 목표로 하는 동시에 희토류, 코발트, 니켈, 흑연 생산 확대를 위한 투자 유치도 추진하고 있다고 언급했습니다. 그는 또한 미국이 "핵심 광물 공급망을 재편하여 자국 영토와 동맹국 영토 내로 가공 시설을 집중시키려 할 것"이라고 덧붙였습니다. 그러나 그는 미국의 가공 능력이 중국에 비해 여전히 미미하기 때문에 이는 장기적인 목표에 불과하다고 경고했습니다.

대체 공급업체를 찾기 위한 글로벌 탐색

세계 4위의 희토류 매장량을 보유한 호주 외에도 다른 지역에서 희토류 탐사가 진행되고 있습니다. 앤서니 올버니즈 호주 총리와 도널드 트럼프 미국 대통령이 10월에 체결한 핵심 광물 협정에 따라 미국은 투자 유치 대가로 호주산 광물을 이용할 수 있게 되었습니다. 하지만 호주의 희토류 매장량은 중국의 7분의 1 수준에 불과하기 때문에 미국은 다른 잠재적 공급처를 물색하고 있습니다.

희토류 금속이 풍부한 그린란드 또한 잠재적인 공급원이지만, 원주민 이누이트 공동체의 반대로 인해 채굴이 제한적입니다.

전 세계 국가들이 전략 비축량을 구축하고 있다

공급망 취약성에 대응하여 각국은 핵심 광물을 비축하는 추세를 보이고 있습니다. 미국의 프로젝트 볼트(Project Vault)는 이러한 세계적인 추세의 일부입니다.

• 일본: 일본은 2020년 3월, 국제 자원 전략의 일환으로 희토류 비축 시스템을 강화했습니다.

• 대한민국: 국영 기업이 관리하는 장기간의 비축량을 유지하고 있습니다.

• 유럽 연합: 유럽 위원회는 12월에 RESourceEU 행동 계획을 채택했는데, 이 계획에는 비축을 통해 공급원을 다변화하기 위한 유럽 핵심 원자재 센터 설립 계획이 포함되어 있습니다.

• 호주: 1월에 정부는 12억 달러 규모의 핵심 광물 전략 비축량에 대한 새로운 세부 사항을 발표했습니다.

국제통화기금(IMF)의 2026년 전망에 따르면 세계 경제는 경기 침체를 피할 것으로 예상되지만, 높은 부채, 고질적인 인플레이션, 낮은 생산성으로 특징지어지는 저성장 패턴에 갇힌 경제의 불안한 모습을 보여주고 있습니다.

공식 데이터는 경기 침체를 나타내지 않을 수 있지만, 많은 사람들은 실질 임금이 팬데믹 이전 수준보다 낮은 상태로 유지되면서 경제적으로 더 어려워졌다고 느끼고 있습니다. 이는 많은 선진국에서 정부 지출로 인해 GDP 성장률이 인위적으로 부풀려져 있기 때문입니다. 이러한 전략은 부채 증가와 그에 따른 세금 인상으로 이어져 민간 투자와 생산성을 저해합니다.

IMF는 세계 GDP가 2026년에 3.3%, 2027년에 3.2% 성장할 것으로 전망했습니다. 이 수치는 2025년 10월 전망치보다 약간 높지만, 2025년 실적과 대체로 일치합니다.

미국 경제, 침체 극복하고 G7 선두 유지

국제통화기금(IMF)의 최신 보고서에서 가장 긍정적인 결과는 단연 미국 경제의 호조입니다. 선진국 경제는 2026년 1.8%, 2027년 1.7% 성장할 것으로 예상되지만, 이러한 평균치는 거의 전적으로 미국의 견조한 성장세에 힘입은 것입니다. 반면 신흥 시장은 중국의 성장 둔화에도 불구하고 각각 약 4.2%와 4.1% 성장할 것으로 전망됩니다.

이전에는 상당한 위험이 있다고 경고했던 IMF는 이제 이를 "회복력 있는 성장"이라고 부릅니다. 이러한 낙관적인 전환은 IMF가 낙관적인 메시지를 내놓을 때마다 경계해야 한다는 것을 알고 있던 분석가들을 놀라게 했습니다. 그럼에도 불구하고 IMF는 다른 주요 경제국의 경제 발전 상황이 좋지 않다는 점을 인정합니다. 미국의 경제 강세를 뒷받침하는 주요 요인은 다음과 같습니다.

• 인공지능 관련 투자

• 완화적인 금융 조건

• 민간 부문의 유연성

이러한 요인들은 지정학적 위험과 무역 긴장의 부정적인 영향을 성공적으로 상쇄해 왔습니다.

국제통화기금(IMF)은 미국의 2026년 경제 성장률 전망치를 2.4%로 대폭 하향 조정했는데, 이는 당초 2025년 초 예상치의 두 배가 넘는 수치입니다. 이후 성장률은 2027년 2.0%로 둔화될 것으로 예상됩니다. 미국은 이제 2025년에서 2027년 사이에 경기 침체를 피하는 유일한 G7 국가가 될 것으로 전망되며, 공공 지출과 이민 증가를 통해 민간 부문의 불황을 감추고 있는 독일, 일본, 프랑스, ​​영국, 캐나다 등 주요 국가들을 능가할 것으로 보입니다.

아르헨티나가 예상치 못한 강세국으로 떠올랐습니다

아르헨티나는 또 다른 주요 주목할 만한 국가로, IMF는 2026년과 2027년 모두 약 4%의 성장률을 전망하고 있습니다. 이는 세계 평균 성장률인 3.3%와 라틴 아메리카의 2026년 2.2%, 2027년 2.7% 성장률 전망치를 크게 웃도는 수치입니다.

이러한 인상적인 성장세는 2024년 1.3% 감소 이후 2025년에는 4.5% 증가할 것으로 예상되는 데 따른 것입니다. IMF는 이러한 성과를 밀레이 총재의 정책과 최근의 거시경제 안정화 노력 덕분으로 명시적으로 평가하고 있습니다.

IMF의 기본 시나리오에서 아르헨티나는 만성적인 부진국에서 명실상부한 지역 리더로 변모할 것으로 전망됩니다. 특히 멕시코와 브라질의 전망이 여전히 불투명한 상황에서 이러한 변화가 두드러집니다. 아르헨티나는 공급 중심 정책, 민간 부문 성장 촉진, 그리고 에너지 부문 개입주의 종식에 집중함으로써 미국과 함께 세계 경제 성장을 지탱하는 핵심적인 "강점"으로 자리매김할 것으로 보입니다.

유럽 ​​경제, 부진한 성장세에 직면

IMF는 유로존의 성장률이 완만하지만 서서히 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 실질 GDP는 2026년에 1.3%, 2027년에 1.4% 성장할 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 부진한 성과는 대규모의 차세대 EU 경기 부양책과 예상되는 금리 인하에도 불구하고 나타나고 있습니다.

독일은 거의 침체에 가까운 경제 성장률에서 회복하여 2026년에는 1.1%, 2027년에는 1.5% 성장을 기록할 것으로 예상되지만, 이러한 회복은 논란의 여지가 있는 공공 지출 프로그램에 달려 있습니다. 프랑스 역시 같은 기간 동안 정부 지출에 힘입어 실질 성장률이 1.0%에서 1.2%에 그칠 것으로 전망됩니다. 이러한 전망들이 시사하는 바는 유로존이 낮은 생산성, 과도한 규제, 높은 세금으로 인해 저성장 지역으로 남아 있다는 것입니다.

다른 주요 경제국들도 비슷한 어려움에 직면해 있습니다.

• 영국: 2026년 1.3%, 2027년 1.5% 성장할 것으로 예상됩니다.

• 캐나다: 2026년과 2027년에 연평균 1.4%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.

• 일본: 수년간의 정부 경기 부양책에도 불구하고 2026년에는 0.7%, 2027년에는 0.6%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.

이러한 수치는 "탄소 중립", 높은 세금, 그리고 큰 정부를 중심으로 하는 정책이 경기 침체를 초래할 수 있음을 시사합니다.

아시아의 엇갈린 양상: 중국의 성장 둔화 속 인도의 부상

IMF는 아시아 지역에서 중국의 성장 둔화와 인도의 견조한 성장세 사이에 뚜렷한 대조가 나타나고 있다고 지적했습니다.

중국의 경제 성장률은 2025년 5%에서 2026년 4.5%, 2027년 4.0%로 둔화될 것으로 예상됩니다. 부동산 부문의 어려움에도 불구하고 중국은 여전히 ​​세계 경제 성장의 주요 동력입니다.

한편, 인도는 세계에서 가장 빠르게 성장하는 주요 경제국으로 자리매김하고 있습니다. IMF는 강력한 국내 수요에 힘입어 2026년과 2027년 모두 6%대의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있습니다. IMF는 인도를 아시아에서 가장 변동성이 큰 성장 동력으로 꼽았습니다.

결론: 정부 지출 vs. 시장 주도 성장

세계 경제가 불황에 빠진 것은 아닐지라도, 선진국과 신흥 경제국 전반에 걸친 만연한 경기 침체는 공통적인 원인, 즉 과도한 정부 개입주의를 시사합니다.

IMF 자체 자료에 따르면 가장 역동적인 경제는 민간 부문을 강화하는 공급 중심의 시장 지향적 정책에 집중하는 경제입니다. 반면 공공 부문의 지속적인 확장은 성장을 저해하고 장기적인 재정 취약성을 초래하는 것으로 보입니다.

폴란드 중앙은행의 최근 성명은 금리 인하를 일시적으로 중단했음에도 불구하고 추가적인 통화 완화 정책을 펼칠 준비가 되어 있음을 시사합니다.

폴란드 통화정책위원회(MPC)는 최근 성명에서 비둘기파적인 어조를 채택하며, 현재 금리를 동결했음에도 불구하고 추가적인 통화 완화 조치를 취할 준비가 되어 있음을 분명히 시사했다.

정책 입안자들은 최근 발표된 데이터에 따르면 1분기 소비자물가지수(CPI) 상승률이 하락할 가능성이 있으며, 이후 분기에는 폴란드 중앙은행(NBP)의 목표 수준에서 안정될 것으로 예상된다고 언급했습니다. 통화정책위원회(MPC)는 또한 최근 임금 상승률의 급등세를 대수롭지 않게 여기며, 이는 1년간의 성장 둔화 이후 나타난 일시적인 현상으로 해석하고 있음을 시사합니다. 이러한 해석은 향후 금리 인하 가능성을 분명히 보여줍니다.

견조한 경제 지표는 관망세를 정당화한다

통화정책위원회(MPC)의 1월 회의 이후 불과 3주 만에 금리 동결 결정이 내려졌으며, 그 사이에 새로운 공식 인플레이션 데이터는 발표되지 않았습니다. 하지만 이 기간 동안 실물 경제 데이터는 예상보다 강하게 나왔습니다.

주요 예상치 못한 호재는 다음과 같습니다.

• 산업 및 건설 생산량: 12월 성장률은 시장 예상치를 크게 상회했습니다.

• 국내총생산(GDP) 성장률: 2025년 잠정 추정치에 따르면 4분기 경제 성장률은 전년 동기 대비 약 4%에 달할 것으로 예상됩니다.

• 임금 상승률: 12월 데이터는 예상치를 상회하며 하락 추세를 꺾었지만, 이는 주로 광업과 같은 부문의 연간 보너스에 힘입은 결과입니다.

이처럼 더욱 확실해진 데이터를 바탕으로 통화정책위원회(MPC)는 관망세를 유지하기로 했습니다. 위원회는 소비자물가지수(CPI) 상승률, 근원 물가상승률, 임금 상승률의 하락세가 영구적인 추세인지 확인하기 위해 더 많은 시간이 필요하다고 판단하고 있습니다.

긴축 재개를 지지하는 이유: 유리한 인플레이션 전망

금리 인상이 일시적으로 중단되었음에도 불구하고, 추가 금리 인하 여지는 상당해 보입니다. 인플레이션 전망은 여전히 ​​긍정적이며, 일부 예측에 따르면 2026년 초에는 인플레이션이 이미 전년 대비 2% 아래로 떨어졌을 가능성이 높습니다.

물가상승률은 연중 거의 내내 브라질 중앙은행(NBP)의 목표치인 2.1%를 밑돌 것으로 예상됩니다. 2026년 일부 달에는 2.5% 목표치와의 허용 범위 하한선인 약 1.5%까지 하락할 수도 있습니다. 이러한 디플레이션 압력은 임금 상승률 둔화 지속, 중국산 저가 상품 수입 증가, 그리고 식품 시장의 호조에 힘입어 뒷받침되고 있습니다.

금리 전망: 연말까지 3.25% 달성 경로

기준금리는 현재 4.00%에서 2026년 말 이전에 3.25%로 인하될 것으로 예상됩니다. 추가 금리 인하도 곧 재개될 것으로 전망됩니다.

3월은 다음 금리 인하에 적합한 시점으로 여겨집니다. 그때쯤이면 통화정책위원회(MPC)는 1월 잠정 인플레이션 수치와 업데이트된 거시경제 전망치를 확인할 수 있을 것입니다. 이러한 새로운 정보는 현재의 디플레이션이 지속될 것이라는 정책 결정자들의 확신을 강화시켜, 2025년보다는 규모가 작더라도 추가적인 통화 완화 정책을 펼칠 여지를 만들어 줄 것입니다.

나토의 신임 사무총장인 마크 뤼테는 경험이 풍부하고 정력적인 정치인입니다. 네덜란드 역사상 최장수 총리를 지낸 그의 정치적 감각은 이전 시대였다면 사무총장직에 완벽하게 부합했을 것입니다. 그러나 오늘날의 지정학적 환경에서 그의 세계관과 접근 방식은 나토에 전혀 맞지 않습니다.

뤼테의 전략: 나토에서 미국의 우선권을 유지하는 것

뤼테 총리가 취임한 이후 그의 최우선 목표는 분명했습니다. 바로 미국이 유럽 안보에 무조건적으로 기여하도록 하는 것입니다. 이를 위해 그는 도널드 트럼프 미국 대통령에게 아첨하고 유럽의 전략적 자율성 강화 노력을 저해하는 듯한 행보를 보이고 있습니다. 미국을 최우선 대응국으로 삼는 것이 안락한 관계라는 점에서 그의 동기는 이해할 만하지만, 전략적 상황에 대한 그의 판단은 심각하게 잘못되었습니다.

뤼테 총리는 최근 유럽 의회에서 미국의 상당한 지원 없이는 유럽이 스스로를 방어할 수 없다고 말하며, 다른 대안은 "꿈"에 불과하다고 일축했습니다. 이 발언은 마크 카니 캐나다 총리가 다보스 포럼에서 강대국(현재 미국 포함)의 약탈적 행태에 맞서 중견국들이 단결해야 한다고 촉구한 연설에 대한 직접적인 반박입니다.

카니는 트럼프의 이름을 직접 언급하지는 않았지만, 청중들은 그 메시지를 이해했다. 그러나 뤼테는 미국에 대한 의존 정책을 더욱 강화하고 있으며, 나토 동맹국들은 미국의 지도력이 아무리 변덕스러워도 미국을 따를 수밖에 없다고 확신하는 듯하다.

의존성 교리의 네 가지 결함

이러한 결론은 유럽의 안보와 동맹의 미래를 위협하는 최소 네 가지 심각한 오판에 근거하고 있습니다.

1. 유럽은 스스로를 방어할 수 있다

첫째, 뤼테 총리는 유럽의 방위력에 대해 근본적으로 잘못 알고 있습니다. 유럽 대륙이 현재 미국에 지나치게 의존하고 있는 것은 사실이지만, 이는 해결 가능한 문제이지 영구적인 약점이 아닙니다. 유럽 국가들은 미국의 세계적 영향력에 필적할 필요가 없습니다. 단지 자국 영토에 대한 공격을 억제하거나 격퇴할 수 있는 능력만 갖추면 됩니다.

유럽에 대한 유일한 실질적인 군사적 위협은 러시아에서 오는데, 러시아 자체도 그다지 강한 입장에 있지 않습니다. 수치를 살펴보십시오.

• 나토의 유럽 회원국들의 인구를 합치면 러시아의 인구보다 세 배 이상 많습니다.

• 이들의 총 GDP는 거의 10배 더 큽니다.

• 그들은 이미 연간 국방비 지출에서 러시아보다 더 많은 금액을 쓰고 있다.

문제는 자원 부족이 아니라 비효율적인 지출과 조정 부족입니다. 드론 전쟁과 같은 현대 기술이 제공하는 방어적 이점을 활용하면 미국의 막대한 지원 없이도 강력한 유럽 방위력을 구축하는 것이 충분히 가능하며, 이는 수많은 국방 분석가들이 지적하는 바입니다.

2. 트럼프를 달래는 것은 실패한 전략이다

둘째, 유화책은 효과가 없습니다. 뤼테 총리는 트럼프 대통령에게 아첨하기 위해 온갖 노력을 기울였고, 심지어 한때는 그를 "아버지"에 비유하기도 했습니다. 하지만 이러한 노력의 성과는 미미했습니다.

트럼프 행정부의 국가안보전략은 유럽을 쇠퇴하는 퇴폐적인 국가들의 집합체로 묘사했습니다. 더 나아가 워싱턴은 그린란드를 장악하려는 움직임을 재개했습니다. 역사는 유화 정책의 위험성을 거듭 보여왔으며, 트럼프의 행동은 그러한 전술이 원하는 결과를 가져오지 못하는 경우가 많다는 것을 입증합니다.

3. 약점은 경멸만을 불러올 뿐이다

셋째, 유럽의 약점과 의존성을 끊임없이 강조하는 것은 MAGA 운동이 민주주의 동맹국들을 경멸하는 태도를 강화합니다. 이러한 서술은 민주주의 동맹국들을 전략적 부담으로 묘사하여 동맹을 완전히 포기해야 한다는 주장에 불을 지핍니다.

트럼프는 강함을 존중하고 약함을 이용합니다. 더욱 역량 있는 유럽은 미국의 위험한 정책에 맞서 더 효과적으로 대응할 수 있는 가치 있는 파트너가 될 것입니다. 뤼테 총리가 순응적인 입장을 고수함으로써, 유럽은 약자를 괴롭히고 강한 저항에 직면했을 때만 물러서는 미국 행정부의 손쉬운 공격 대상이 되고 있습니다.

4. 사무총장의 역할이 바뀌었다

마지막으로, 나토 사무총장의 역할은 진화해 왔습니다. 과거에는 미국의 선호도를 관리하는 데 초점을 맞췄지만, 오늘날에는 미국이 덜 중심적인 위치를 차지하거나 심지어 아예 존재하지 않을 수도 있는 미래에 대비하여 동맹을 준비하는 것이 요구됩니다.

뤼테의 접근 방식은 유럽 방위를 저해하는 집단 행동 문제를 극복하기 위해 노력하는 대신 오히려 그 문제를 강화하고 있습니다. 그는 동맹이 시급히 변화해야 할 시기에 시대착오적인 현상 유지를 고수하려 하고 있습니다.

새로운 세계적 현실은 새로운 나토를 요구한다

마크 뤼테 총리는 아직 세계 정치의 구조적 변화를 제대로 이해하지 못하고 있다. 냉전 시대에는 소련을 견제한다는 공동의 목표 덕분에 미국이 유럽을 지원했다. 이후 단극 체제로 전환된 시대에는 전쟁 위험이 낮아 보였고, 워싱턴은 기꺼이 어려운 역할을 떠맡으려 했다.

그 세상은 사라졌습니다. 트럼프 행정부는 자유주의적 가치에 대한 확고한 의지가 없으며, 동맹국과 적대국 모두에게 거래적이고 약탈적인 접근 방식을 취합니다. 중국은 주요 경제 및 군사 강국으로 부상하여 미국의 관심을 유럽에서 멀어지게 했습니다. 이 새로운 다극화된 세계에서 유럽은 더 이상 워싱턴의 주요 관심사가 아니며, 스스로의 길을 개척해야 합니다.

나아갈 길: 재균형 잡힌 동맹

미국의 주도권과 유럽의 복종이라는 나토의 기존 공식을 유지하는 것은 점점 더 위험한 도박입니다. 가장 안전한 길은 동맹 내에서 새로운 역할 분담을 이루는 것입니다.

유럽 ​​회원국들은 가능한 한 빨리 방어 능력을 강화해야 합니다. 미국은 유럽의 "최초 대응국"에서 "최후의 동맹국"으로 역할을 전환해야 합니다. 이러한 변화는 단기간에 이루어지지 않겠지만, 더욱 단결되고 역량 있는 유럽은 워싱턴으로부터 더 큰 존중을 받을 것이며, 미래에 유럽이 독자적으로 행동해야 할 상황에 더 잘 대비할 수 있을 것입니다. 예측 불가능하고 점점 더 적대적으로 변하는 미국에 더욱 의존하는 것은 나토가 지금 당장 해야 할 일이 아닙니다.