금, 시장 혼란 속 4,600달러 돌파 후 5,000달러 돌파 전망

거의 20년 전, 인도는 스스로에게, 그리고 미국에 원자력 발전을 차세대 핵심 사업으로 삼겠다고 약속했습니다. 양국은 정치인과 활동가들의 강력한 반대에도 불구하고 2008년 민간 원자력 에너지에 관한 획기적인 협정을 체결했습니다. 당시 총리였던 고(故) 만모한 싱은 이 법안 통과에 정부의 존립을 걸었고, 결국 이 협정은 그의 1년 차 재선에 기여했습니다.

하지만 그 모든 정치적 자본은 이후 몇 년 동안 헛수고가 되었습니다. 투자는 유입되지 않았고, 세계적 수준의 기술이나 민간 부문의 전문성을 활용한 새로운 공장은 하나도 건설되지 않았습니다.

하지만 이제 상황이 바뀔지도 모릅니다. 지난 12월, 의회는 외국 기업을 포함한 민간 기업들이 원자력 발전소를 건설하고 운영하는 것을 더 쉽게 만드는 새로운 법안을 통과시켰습니다. 이 법안은 사실상 국가의 에너지 독점 체제를 종식시키고, 더욱 중요한 것은 인도의 법적 체계를 국제적 기준에 맞춰 투자자들이 투자 대상에 대해 더 잘 알 수 있도록 한다는 점입니다.

다행히도, 전력난에 시달리는 인도에게 이번 소식이 너무 늦은 것은 아니길 바랍니다. 현재 인도의 전력 생산량 중 원자력 발전 비중은 약 3%에 불과합니다. 전국적으로 재생에너지 보급이 확대됨에 따라, 많은 사람들은 재생에너지의 간헐적인 특성 때문에 오염을 유발하는 석탄 발전소가 필요 이상으로 오랫동안 가동될 것을 우려하고 있습니다. 하지만 뉴델리는 미래의 기저부하 전력 수요를 충족하기 위해서는 원자력 발전이 필수적이라는 점을 마침내 인정했고, 이는 하나의 해결책으로 여겨지고 있습니다.

이러한 목표는 인도의 규모에 비하면 작아 보이지만, 다른 어떤 기준으로 보더라도 엄청난 규모입니다. 정부는 현재 9기가와트 미만인 원자력 발전 용량을 독립 100주년이 되는 2047년까지 100기가와트로 늘릴 계획입니다. 다시 말해, 향후 한 세대에 걸쳐 미국의 전체 원자로 설비 규모에 필적하는 원자력 발전소를 건설하겠다는 것입니다.

이는 에너지 부문에서 최근 몇 년간 가장 큰 기회 중 하나입니다. 당연히 이미 여러 기업들이 관심을 보이고 있습니다. 블룸버그 뉴스에 따르면 아다니 그룹은 인구가 가장 많은 주인 우타르프라데시에서 소형 모듈형 원자로(SMR) 사업을 시작할 계획입니다. 다른 여러 대기업들도 관심을 보이는 것으로 알려졌습니다.

하지만 그것만으로는 충분하지 않을 것입니다. 관계자들은 이 규모의 건설에 2,170억 달러가 소요될 것으로 추산했습니다. 국내 자본만으로는 감당할 수 없으며, 외국 기업의 참여가 필요할 것입니다.

이것이 바로 12월 법안의 두 번째 부분이 적용되는 지점입니다. 규칙이 변경되어 국제적인 책임 기준이 반영되었으며, 2008년 핵 협정이 기대 이하의 성과를 낸 가장 큰 이유가 해소되었습니다.

이 문제는 오랫동안 정치적인 난제였습니다. 1984년, 인도 중부 도시 보팔의 한 살충제 공장에서 맹독성 가스가 누출되어 수천 명이 사망했습니다. 정확한 사망자 수는 아직도 알 수 없지만, 세계에서 가장 치명적인 산업 재해로 기록될 만큼 많은 희생자가 발생했습니다.

많은 인도인들은 여전히 ​​원자력 발전소 운영사인 미국 기업 유니온 카바이드가 너무 가벼운 처벌을 받았다고 생각합니다. 보팔 참사의 그림자 때문에 인도 정부는 필요할 경우 산업 장비 공급업체에 책임을 물을 수 있도록 항상 준비해 왔습니다. 그러나 전 세계적으로 원자력 사고에 대한 책임은 일반적으로 발전소 운영사가 지며, 기술과 장비를 제공한 업체는 책임을 지지 않습니다.

원자력 에너지 프로젝트에 대한 자금 조달이 가능해지려면 이러한 장벽을 넘어서는 것이 필수적이었습니다. 하지만 정부는 그 합의의 나머지 절반, 즉 규제를 소홀히 해서는 안 됩니다.

새 법안이 제시하는 규제는 서류상으로는 충분히 강력해 보입니다. 하지만 정부가 매우 신중하지 않으면 실제 상황은 다를 수 있습니다. 특히 막강한 영향력을 가진 기업 집단이 개입하게 되면 더욱 그렇습니다. 석탄, 공항, 통신 등 여러 분야에서 겉으로는 독립적이라고 여겨지는 규제 기관들이 정치적으로 영향력 있는 인도 기업들에 대해 너무 미온적인 태도를 보였다는 비판이 제기되어 왔습니다.

어느 곳에서든 이는 좋지 않은 상황이지만, 원자력 분야에서는 재앙적인 결과를 초래할 수 있습니다. 정보 비대칭 문제는 유난히 심각하고, 요구되는 주의 수준 또한 매우 높으며, 사고 발생 시 피해는 돌이킬 수 없을 정도로 막대합니다. 따라서 규제 당국은 프로젝트를 지연시키고, 발전소를 폐쇄하고, 심지어는 거물들을 공개적으로 망신시킬 수 있다고 믿어야 합니다.

인도는 일반적으로 산업 분야를 먼저 육성하고 나중에 규제하는 경향이 있습니다. 하지만 원자력 발전의 경우에는 이 두 가지를 동시에 추진해야 합니다. 민간 ​​부문의 참여를 허용함으로써 수십억 달러를 절감할 수 있겠지만, 동시에 독립적인 연구소, 고액 연봉의 사찰관, 실시간 모니터링 시스템에도 수십억 달러를 투자해야 합니다.

정부가 세계에서 두 번째로 큰 규모의 원자로 건설에 드는 막대한 초기 비용을 민간 자본이 관리해 줄 것이라고 기대하는 것은 타당합니다. 하지만 정부 역시 자체적인 초기 투자 비용을 부담해야 합니다. 바로 규제 전문성과 거버넌스 역량을 구축하는 것입니다.

출처: 블룸버그 유럽

최근 발표된 12월 소비자물가지수(CPI) 보고서에 따르면 인플레이션이 예상보다 빠르게 둔화되고 있어 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 필요성이 더욱 커지고 있습니다.

소비자물가지수(CPI) 상승률은 전월 대비 0.3% 상승하며 시장 예상치와 일치했지만, 근원물가지수는 0.2% 상승에 그쳐 0.3% 상승 예상치를 하회했습니다. 이번 데이터는 일부 분석가들이 우려했던 0.4% 급등 가능성에 대한 우려를 불식시켰습니다. 이는 2024년 11월부터 2025년 11월 사이에 정부 셧다운으로 인해 가격 발견 과정이 왜곡될 수 있다는 점을 근거로 한 것입니다.

상품 가격이 관세 우려를 무색하게 하고 있다

데이터를 자세히 살펴보면 핵심 상품 가격이 놀라울 정도로 안정적으로 유지된 것을 알 수 있는데, 이는 관세로 인한 인플레이션 영향이 예상보다 훨씬 약했음을 시사합니다. 수입 관세가 자주 부과되는 주요 품목들의 가격은 하락하거나 정체되었습니다.

• 가전제품: -4.3% 전월 대비

• 가구: -0.4% (월별)

• 중고차: -1.1% (월별)

• 신차: 전월 대비 0.0% 증가

• 비디오 및 오디오 장비: -0.4% MoM

이러한 추세는 미국 소매업체들이 관세 관련 비용을 소비자에게 전가하기보다는 이윤폭을 줄이는 방식으로 흡수하고 있을 가능성을 시사합니다.

하지만 일부 서비스 부문에서는 가격 상승 압력이 지속되고 있습니다. 임대료와 자가 부담 임대료는 모두 0.3% 상승했고, 의료 서비스 비용은 0.4% 올랐습니다. 운송 서비스 비용은 항공료가 5.2% 급등한 데 힘입어 0.5% 상승했습니다. 의류와 식품 가격도 각각 0.6%와 0.7% 올랐습니다.

연준의 금리 인하 가능성은 여전히 ​​남아 있다.

전반적으로 이번 인플레이션 보고서는 정책 결정자들에게 긍정적인 소식입니다. 제롬 파월 연준 의장은 관세의 영향이 이번 분기에 정점에 달할 수 있다고 시사했습니다. 관세의 예상보다 약한 영향은 중앙은행이 정책을 운용할 여지를 더 많이 제공합니다.

휘발유 가격 하락, 주택 임대료 둔화, 임금 상승률 둔화 등의 하방 압력으로 인해 소비자물가지수(CPI)는 올해에도 하락세를 이어가 연말에는 2% 목표치에 근접할 것으로 예상됩니다. 이러한 전망은 연준의 두 차례 금리 인하 가능성을 높이며, 특히 노동 시장 냉각을 고려할 때 세 번째 금리 인하 가능성이 더 높다는 것을 시사합니다.

고용 시장 침체가 경제 전망을 흐리게 하고 있다.

물가상승률은 완화되고 있지만, 고용 시장은 더욱 우려스러운 상황을 보여주고 있습니다. ADP 민간 부문 고용 데이터에 따르면 12월 20일까지 4주 동안 주간 평균 고용 증가폭은 11,750명에 불과했습니다. 이 수치는 미국 노동통계국(BLS)이 발표한 월간 비농업 부문 고용 증가폭 5만 명과 비슷한 수준입니다.

결정적으로, 파월 연준 의장은 연준이 공식 고용 통계가 매달 약 6만 명 정도 과대평가되고 있다고 시사했습니다. 이러한 조정을 고려하면 미국 노동 시장은 사실상 정체 상태에 있다고 볼 수 있습니다.

소비자들이 소외감을 느끼는 이유는 무엇일까요?

이러한 고용 시장의 약세는 물가 상승 압력이 완화되었음에도 불구하고 소비자 신뢰도가 여전히 낮은 이유를 설명해 줍니다. 가계의 구매력은 주요 불안 요인으로 떠오르고 있습니다. 정부, 레저 및 숙박업, 사립 교육 및 의료 부문을 제외한 모든 부문에서 지난 8개월 중 7개월 동안 일자리가 감소했습니다.

이러한 현상은 미국 노동통계국(BLS)의 근로자 보상 데이터에서 더욱 명확하게 드러납니다. 경제 성장으로 인한 소득 중 근로자에게 돌아가는 비율은 1950년대 64%에서 현재 54% 미만으로 감소했습니다. 기업 부문이 경제적 이익의 점점 더 큰 부분을 차지함에 따라, 강력한 국내총생산(GDP) 성장과 사상 최고치를 기록한 주식 시장이 많은 가계의 경제적 풍요로움으로 이어지지 못하는 이유가 분명해집니다.

중간선거를 앞두고 정치적 압력이 고조되고 있다

이러한 근본적인 경제적 불안감은 다가오는 11월 중간선거의 핵심 쟁점으로 부상하고 있습니다. 이에 대응하여 행정부는 긍정적인 경제 관련 소식을 만들어내기 위한 노력을 강화할 가능성이 있습니다.

잠재적인 조치에는 신용카드 대출 금리 상한제, 주택담보대출의 접근성 및 부담 완화, 관세 부과 대상 품목 일부 제외 등이 포함될 수 있습니다. 또한, 선거 전에 2,000달러의 관세 배당금을 지급하는 것 역시 대통령의 주요 우선순위가 될 것입니다.

세계 경제가 예상보다 회복력을 보이고 있어 세계은행은 2026년 성장률 전망치를 소폭 상향 조정했습니다. 그러나 세계은행은 화요일에 발표한 보고서에서 이러한 성장이 선진국 경제에 지나치게 의존적이며 극심한 빈곤을 실질적으로 해결하기에는 여전히 미약하다고 경고했습니다.

세계은행은 최신 세계 경제 전망 보고서에서 세계 생산량 증가율이 2025년 2.7%에서 올해 2.6%로 둔화될 것으로 예상했습니다. 2027년에는 성장률이 다시 2.7%로 회복될 것으로 전망됩니다.

2026년 성장률 전망치인 2.6%는 은행이 6월에 발표한 전망치보다 0.2%포인트 상향 조정된 수치입니다. 2025년 전망치는 이보다 더 큰 폭으로 0.4%포인트 상향 조정되었습니다.

미국 경제 호조로 전망치 상향 조정

세계은행은 이러한 상향 조정의 약 3분의 2를 관세로 인한 무역 차질에도 불구하고 견조하게 유지된 미국 경제의 예상보다 양호한 성과에 기인한다고 분석했다.

미국의 2026년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 2.2%로, 0.2%포인트 상향 조정되었습니다. 2025년 전망치 또한 0.5%포인트 상향 조정되어 2.1%로 제시되었습니다.

보고서에 따르면, 2025년 미국의 경제 성장은 기업들이 관세 부과에 앞서 선제적으로 구매에 나서면서 수입이 급증한 영향으로 저해되었습니다. 2026년에는 더 큰 규모의 세금 인센티브가 성장을 뒷받침하겠지만, 관세가 투자와 소비에 미치는 부정적인 영향으로 인해 부분적으로 상쇄될 것으로 예상됩니다.

장기적인 침체에 대한 경고

단기적인 전망 개선에도 불구하고 세계은행은 심각한 경고를 발령했습니다. 현재 추세가 지속된다면 2020년대는 1960년대 이후 세계 경제 성장률이 가장 저조한 시기가 될 것이라는 전망입니다. 이러한 더딘 성장세는 많은 신흥국과 개발도상국의 경기 침체와 실업률 증가를 막기에 불충분하다고 여겨집니다.

세계은행 수석 이코노미스트인 인더밋 길은 "해가 갈수록 세계 경제는 성장 동력을 창출하는 능력은 약화되고 정책 불확실성에 대한 회복력은 더욱 강해지는 것처럼 보인다"며, "하지만 경제 역동성과 회복력이 오랫동안 분리된 상태를 유지한다면 공공 재정과 신용 시장에 심각한 균열을 초래할 것"이라고 말했다.

개발도상국 경제의 엇갈리는 운명

신흥 시장 및 개발도상국의 경제 성장률은 2025년 4.2%에서 2026년 4.0%로 둔화될 것으로 예상됩니다. 이 수치는 6월 전망치보다 각각 0.3%포인트와 0.2%포인트 상향 조정된 것이지만, 표면적인 수치에는 상당한 차이가 숨겨져 있습니다.

중국 요인

중국 경제는 성장세가 둔화될 것으로 예상되며, 성장률은 2025년 4.9%에서 2026년 4.4%로 하락할 전망입니다. 그러나 재정 부양책과 미국 이외 시장으로의 수출 증대 노력의 성공으로 인해 두 전망치 모두 0.4%포인트씩 상향 조정되었습니다.

다른 곳에서의 정체 위험

중국을 계산에서 제외하면 나머지 신흥 및 개발도상국의 성장률은 2025년과 2026년 모두 3.7%로 정체될 것으로 예측됩니다. 이는 근본적인 취약성을 드러내며, 세계 경제가 빈곤층을 구제할 수 있는 능력에 대한 우려를 더욱 강화합니다.

출처: CNBC

시장 개요

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출처: 유로뉴스