금 가격 분석 – 수요일에도 금 매수세 지속, 5,000달러 돌파에 관심 집중

금 가격은 2026년 들어 현재까지 11차례 최고치를 경신했습니다.

은과 백금의 연간 실적

출처: 로이터

일본 국채 폭락과 미국 국채 매도세 이후 차입 비용이 급등하면서 최소 한 곳의 아시아 국가가 자금 조달 계획을 보류했는데, 이는 신용 시장 전반에 걸쳐 새로운 변동성이 얼마나 큰 파장을 일으키고 있는지를 보여줍니다.

고수익 채권 발행사인 중국석유가스그룹(China Oil Gas Group Ltd.)은 수요일에 예정됐던 달러화 채권 발행을 철회하기로 결정하기 전까지 7억 5천만 달러 이상의 주문을 유치했는데, 이는 시장 혼란으로 인한 더 광범위한 여파를 보여주는 징후 중 하나입니다.

올해 아시아 태평양 지역의 채권 발행은 호조를 보였지만, 일부 기업에서는 우려의 조짐도 나타나고 있습니다. 예를 들어, 신용등급이 없는 중국 채권 발행사인 선훙카이(Sun Hung Kai Co.)는 이달 초 달러화 채권 발행에서 목표액보다 적은 금액을 조달했습니다. 또한, 선훙카이는 채권 발행 가격 가이드라인을 하향 조정하지 않기로 결정했는데, 이는 자금 조달 여건이 악화됨에 따라 재무 상태가 취약한 기업들에 대한 수요가 감소하고 있음을 시사합니다.

포레스트 캐피탈 홍콩의 공동 설립자인 리 환은 "올해 거시 경제 환경은 지정학적 요인부터 미국 국채 가격 변동에 이르기까지 불확실성으로 가득 차 있으며, 이는 발행사, 특히 2차 시장 수익률이 가장 크게 하락한 발행사들에게 실질적인 어려움을 야기한다"고 말했다.

투자등급이 낮은 민간 에너지 기업인 차이나 오일 가스(China Oil Gas)가 발행 예정인 채권의 금리를 당초 7.25%에서 7%로 낮추는 데 성공했다고 소식통들이 전했다. 차이나 오일 가스는 이번 채권 매각으로 조달한 자금을 6월 만기가 도래하는 3억 6,100만 달러 규모의 채권 매입에 사용할 계획이었다.

루크로 애널리틱스(Lucror Analytics Pte.)의 수석 신용 분석가인 레너드 로는 "회사는 6월 만기 전에 2026년 만기 채권을 재융자해야 하며, 시장에 다시 나올 가능성이 높다"고 말했다. "하지만 이번 주 기준 금리 상승과 신용 스프레드 확대 때문에 최종 금리 가이던스인 7%보다 약간 더 높은 금리를 지불해야 할 수도 있다."

차이나 오일 가스는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

최근 기업 채권 발행과 더불어 국채 발행 또한 어려움을 겪고 있는 조짐을 보이고 있다. 아시아에서 해외 시장에서 가장 활발하게 국채를 발행하는 국가 중 하나인 필리핀은 화요일에 27억 5천만 달러 규모의 달러화 국채를 발행했는데, 금리 스프레드가 노무라가 제시한 적정 가치보다 높게 책정되었다.

화요일 달러 채권 시장에서 필리핀을 포함한 아시아 태평양 지역 4개국이 채권을 발행했습니다. 한국의 우리은행은 6억 달러 규모의 두 차례 발행 계약을 체결했습니다. 이 지역의 투자 등급 채권 수익률 프리미엄은 이달 평균 60bp(베이시스 포인트) 미만으로 사상 최저 수준에 근접하면서 발행사들의 관심을 끌었습니다.

싱가포르에 있는 노무라 홀딩스의 아시아 신용 데스크 애널리스트 책임자인 니콜라스 얍은 "필리핀과 우리은행처럼 투자 등급을 받은 발행기관들은 시장 변동성 속에서도 채권 발행에 아무런 문제가 없었다"고 말했다. 그는 필리핀이 원했던 것보다 약간 더 높은 금리를 지불해야 했지만, 해당 채권들은 2차 시장에서 좋은 성과를 보이고 있다고 덧붙였다.

출처: 블룸버그 유럽

릴라이언스 인더스트리즈(Reliance Industries Ltd.)가 2월과 3월 인도분 비제재 러시아산 원유를 주문했다고 소식통이 전했다.

원유 가격이 매력적이어서 인도 최대 민간 정유업체가 시장에 복귀했다고 이 관계자는 전했습니다. 그는 사안이 민감하기 때문에 익명을 요구했습니다.

블룸버그가 집계한 선박 추적 데이터에 따르면, 미국의 제재로 인해 릴라이언스를 포함한 정유사들이 원유 구매량을 줄이면서 12월 러시아산 원유의 인도 공급량은 11월의 178만 배럴에서 약 120만 배럴로 급감했다.

억만장자 무케시 암바니가 소유한 릴라이언스는 러시아산 원유의 최대 인도 구매업체였지만, 수출 중심의 정유 시설에 대한 원유 구매를 지난 11월에 중단했고, 내수용 정유 시설에 대한 마지막 원유 인도는 12월 셋째 주였습니다. 릴라이언스의 원유 구매 재개는 향후 몇 달 동안 인도의 러시아산 원유 수입 안정화에 도움이 될 수 있습니다.

이 회사는 잠나가르 단지에 총 하루 약 140만 배럴의 처리 능력을 갖춘 정유 시설 두 곳을 운영하고 있습니다. 작년에 이 회사는 하루 약 130만 배럴의 원유를 수입했으며, 그중 거의 45%를 러시아에서 조달했습니다.

앞서 로이터 통신은 릴라이언스가 한 달간의 공급 중단 후 2월과 3월에 제재 조건을 충족하는 러시아산 원유를 공급받을 예정이라고 보도했습니다.

출처: 블룸버그

미국 재무장관 스콧 베센트는 1월 20일, 세계 경제가 첨단 반도체 분야에서 대만에 지나치게 의존하고 있는 것이 심각한 시스템적 위험으로 이어질 수 있다고 경고했다. 그는 대만의 제조업 생산에 차질이 생길 경우 "경제적 재앙"이 발생할 수 있다고 지적했다.

다보스 세계경제포럼에서 연설한 베센트는 "가장 큰 약점은 고성능 반도체의 97%가 대만에서 생산된다는 점"이라며 "만약 대만이 봉쇄되어 그 생산 능력이 파괴된다면 경제적으로 엄청난 재앙이 될 것"이라고 강조했습니다.

이번 경고는 트럼프 행정부가 핵심 공급망을 국내로 이전하려는 노력을 가속화하는 가운데 나왔습니다. 특히 반도체와 희토류 같은 핵심 광물에 초점을 맞추고 있는데, 이는 중국과의 지속적인 긴장 관계와 아시아에서 발생할 수 있는 대규모 군사 충돌로 인한 무역 차질 가능성 때문입니다.

그림 1: 스콧 베센트 미국 재무장관이 세계경제포럼에서 반도체 공급망 집중으로 인한 시스템적 위험에 대해 경고하고 있다.

국내 제조업 재건을 위한 노력

베센트는 다보스에서 워싱턴이 국가 안보와 경제 안정 차원에서 반도체 제조 시설을 미국으로 이전하는 것을 우선시하고 있다고 확인했습니다. 그는 "우리는 방위산업체들과 함께 반도체 산업을 미국으로 다시 가져오고 있다"고 말했습니다.

방위산업체들의 투자를 촉구합니다

베센트는 미국의 주요 방위산업체들을 금융 시스템 불안정을 막기 위해 정부의 특별 지원을 받는 시스템적으로 중요한 은행들에 비유했습니다. 그는 이러한 방위산업체들이 주주들에게 자본을 환원하는 대신 국내 생산에 투자해야 할 책임이 있다고 주장했습니다.

베센트는 "방위산업 계약업체들은 시스템적으로 중요한 은행들과 다를 바 없다"며, 비슷한 정부의 감독과 지원을 받고 있다고 주장했습니다. 그는 계약업체들이 의무를 이행하지 못하고 있다고 비난했습니다.

"그들은 미국 국민을 실망시켰습니다. 계약 이행이 5년, 6년, 심지어 7년이나 지연되었습니다."라고 베센트는 말했습니다. "따라서 추후 공지가 있을 때까지 공장을 더 짓고 재고 매입을 줄이도록 요구하는 것이 부당하다고 생각하지 않습니다."

코로나19는 공급망 '시험 운영'이었다

베센트는 코로나19 팬데믹으로 인한 혼란이 중요한 경고 역할을 했다고 설명했습니다. 그는 "코로나19에서 얻은 유일한 긍정적인 점은 만약 물리적 전쟁으로 인해 공급망이 붕괴된다면 어떤 일이 벌어질지 미리 경험해 볼 수 있었다는 것"이라고 말했습니다.

팬데믹은 미국의 국가 안보와 경제 안보에 필수적인 약 6개 산업 분야의 취약점을 드러냈습니다. 그는 "그래서 우리는 5개, 6개, 많게는 7개의 핵심 산업을 국내로 다시 이전해야 한다는 것을 알게 되었습니다."라고 말하며, 특히 희토류 자석과 반도체를 언급했습니다.

중국에 맞서 핵심 광물 자원을 확보하기 위한 전략

베센트는 미국이 핵심 광물에 대한 중국 의존도를 줄이기 위해 동맹국들과 협력하는 방안을 상세히 설명했습니다. 그는 베이징이 시장 지위를 무기화하여 미국과 동맹국의 산업 프로젝트를 저해하고 있다고 경고했습니다.

그는 "자유 시장이 왜곡될 때 어떤 일이 벌어지는지 우리는 목격해 왔다"며, 핵심 광물 시설을 건설하려던 미국 기업들이 중국 경쟁업체들의 의도적인 가격 인하로 파산한 사례들을 예로 들었다.

이에 대응하기 위해 트럼프 행정부는 국내 생산자를 지원하는 가격 책정 메커니즘을 도입할 계획입니다. 그는 "가격 하한선과 가격 상한선을 설정하는 시스템을 도입할 것"이라고 발표했습니다.

미 재무부는 G7 국가들과 호주, 인도, 멕시코, 한국을 포함하는 "핵심 광물 블록" 형성을 지원하고 있다. 베센트는 "우리는 핵심 광물을 채굴, 가공, 정제할 수 있는 핵심 광물 블록을 만들기 위해 초고속으로 움직이고 있으며, 이를 통해 중국이 우리를 위협하지 못하도록 할 것"이라고 말했다.

핵심 광물 정제 분야에서 미국의 자립 시점에 대한 질문에 베센트는 "18개월에서 24개월" 정도 걸릴 것으로 예상했습니다. 그는 최근 진전된 사항들을 언급하며, 자신의 고향인 사우스캐롤라이나 주에 25년 만에 처음으로 희토류 자석을 생산하는 새로운 시설이 들어섰다고 말했습니다. 그는 생산자들이 2년 안에 미국 수요의 대부분을 충족할 수 있을 것으로 믿고 있다고 덧붙이며, "또한 공급망이 중요하기 때문에 동맹국들을 지원하고 싶습니다."라고 강조했습니다.

베센트의 다보스 발언은 대만의 반도체 시장 지배력이 야기하는 위험에 대해 그가 이전에 제기했던 경고와 일맥상통합니다. 그가 이 문제에 다시 주목한 것은 최근 미국 상무부가 미국 내 제조업 투자 확대를 목표로 하는 대규모 미-대만 반도체 협정을 발표한 데 따른 것입니다.

독일의 석탄 화력 발전소들이 한파로 인한 전력 수요 급증과 유럽 탄소 가격의 큰 폭 하락에 힘입어 다시 수익성을 회복했습니다. 이는 유럽 최대 경제국인 독일에서 석탄 발전이 수익성을 되찾은 것은 지난해 11월 이후 처음입니다.

완벽한 폭풍: 추운 날씨와 저렴한 탄소 가격

이러한 변화의 주요 원동력은 탄소 배출권 가격 하락입니다. 에너지 애스펙츠(Energy Aspects Ltd)와 LSEG의 분석가들에 따르면, 탄소 가격은 이번 주 약 8% 하락하여 지난주 상승세를 되돌렸습니다.

이러한 가격 폭락으로 인해 천연가스를 사용하는 것보다 석탄을 태워 전기를 생산하는 것이 더 경제적이 되었습니다. 특히, 가장 오염을 유발하는 석탄인 갈탄을 사용하는 발전소들은 이제 흑자로 돌아섰습니다.

재생에너지 부족 속 겨울철 생명줄

석탄 수익성의 회복은 독일이 특히 겨울철에 화석 연료에 여전히 크게 의존하고 있음을 보여줍니다. 갑작스러운 한파로 전력 수요가 급증한 반면, 재생 에너지 생산량, 특히 태양광 발전량은 부진했습니다.

프라운호퍼 ISE의 ​​자료에 따르면 이번 주 독일 전체 전력 수요의 거의 절반을 석탄 및 가스 발전소가 충당하면서 간헐적인 재생 에너지원의 부족분을 메웠습니다.

독일의 에너지 정책 딜레마

이처럼 단기적으로 석탄에 의존하는 것은 독일의 장기적인 기후 목표 달성에 어려움을 초래합니다. 독일은 공식적으로 2030년까지 모든 석탄 화력 발전 설비를 단계적으로 폐쇄하는 것을 목표로 하고 있지만, 이 목표 달성은 이제 더욱 복잡해 보입니다.

에너지 전환을 관리하기 위해 독일은 풍력 및 태양광 발전 인프라를 보완할 수 있는 유연한 백업 자원으로 새로운 천연가스 발전소 건설을 추진하고 있습니다. 그러나 정부는 최근 계획을 축소하여 신규 가스 발전 설비 입찰 규모를 절반으로 줄였습니다. 집권 연립정부는 이제 2032년까지 10GW 규모의 신규 가스 발전 설비 입찰을 추진할 예정인데, 이는 기존 계획인 20GW에서 크게 줄어든 수치입니다.

이번 정책 조정은 국가 에너지 안보와 탈탄소화 목표의 균형을 맞추기 위한 절충안의 일환이며, 독일이 2023년에 남은 원자력 발전소를 모두 폐쇄하면서 이러한 과제가 더욱 어려워졌습니다.

지정학적 긴장 고조로 횡보세를 보이던 원유 가격이 상승 돌파를 노리고 있습니다.

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공급 우려가 지정학적 위험 프리미엄과 상충한다

향후 주요 재고 데이터 발표 예정

기술적 전망: 주요 이동평균선 사이에 갇힘

3월물 원유 선물 일일 가격

결론: 두 가지 상승 요인 속에서 강세 편향

출처: fxempire