관세로 인한 인플레이션에 대한 파월의 경고는 옳다

중앙 은행

요약:

도널드 트럼프 대통령은 연방준비제도이사회(FRB) 의장 제롬 파월을 "너무 늦었다"고 비난하며 일상적으로 비난해 왔습니다.

도널드 트럼프 대통령은 취임 이후 금리가 4.25~4.5%로 동결된 것을 이유로 제롬 파월 연준 의장을 "너무 늦었다"고 비난하는 데 익숙합니다. 화요일에만 그는 특유의 방식으로 소셜 미디어를 통해 3%포인트의 금리 인하를 요구했는데, 이는 경기 침체가 아니면 절대 실현될 수 없는 일입니다. 트럼프 대통령의 압박은 차치하더라도, 최근 인플레이션 데이터는 파월 의장의 관망하는 태도가 오늘날의 경제 전망에 정확히 부합함을 보여줍니다.

노동통계국은 화요일, 6월 근원 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.2% 상승했다고 발표했습니다. 이는 다소 고무적인 수치로, 전년 동기 대비 상승률은 2.9%에 머물렀습니다. 하지만 이 수치는 연준의 목표치인 2%를 크게 상회하고 있으며, 보고서의 세부 내용을 보면 관세가 물가 상승을 부추기기 시작했고 향후 몇 달 동안 더 큰 영향이 나타날 가능성이 있습니다.

더욱 구체적으로, 핵심 상품은 6월에 전월 대비 0.2% 상승하며 2월 이후 가장 빠른 상승세를 보였습니다. 이는 주로 가정용 가구 및 생활용품 가격 상승에 기인하는데, 이는 관세 전가의 징후입니다. 가전제품, 러그, 가정용품 등 해당 품목은 전월 대비 1% 상승하여 2022년 1월 이후 가장 큰 폭의 상승률을 기록했습니다. 또한 2022년 이후 가장 큰 폭의 전월 대비 상승률을 기록한 품목은 레크리에이션 용품(스포츠 용품, 장난감, 비디오 장비 등)이었습니다. 이번 달 관세의 영향은 부인할 수 없을 뿐만 아니라, 이전 달 데이터에서 매우 미미하고 분산적으로 나타났던 영향에서 점차 확대되는 양상을 보였습니다.

그럼에도 불구하고, 이번 달은 당황하거나 축하할 만한 달이 아니었습니다. 꾸준한 실업률을 배경으로, 트럼프 대통령이 내년 임기 만료 시 교체를 약속한, 위기에 처한 연준 의장이 줄곧 권고해 온 대로, 더 많은 데이터를 기다려야 할 때입니다.

연준 정책 입안자들과 민간 부문 경제학자들은 관세가 여름 중 어느 시점에 적용될 것이라는 일반적인 견해를 가지고 있습니다. 우선, 트럼프 대통령의 가장 크고 광범위한 관세 포격은 4월이 되어서야 이루어졌습니다. 골드만삭스 그룹 경제학자들은 많은 수입품이 미국 해안에 도착하는 데 약 한 달이 걸릴 것으로 추정하며, "광복절" 관세 부과 시점에 이미 배에 실려 있던 상품은 관세 면제 대상이었습니다. 더욱이 기업들은 마감일 이전에 재고를 비축했고, 세관국경보호국(CBP)은 많은 수입업체가 최대 한 달 반까지 대금 지급을 연기할 수 있도록 허용하고 있습니다. 따라서 많은 전문가들은 6월이 관세 영향의 시작점이 될 것으로 예상했으며, 이는 7월과 8월에 더욱 분명해질 수 있습니다.

파월 의장은 대체로 그런 입장입니다. 6월 결정 후 기자회견에서 그는 관세에 대해 "여름 동안" 더 많은 정보를 얻을 것으로 예상한다고 말했습니다. "지금까지 관세가 많이 나올 것으로 예상하지 않았는데, 실제로도 그렇지 않습니다."라고 그는 말했습니다. "그리고 앞으로 몇 달 동안 관세가 얼마나 나올지는 지켜봐야 할 것입니다." 시장에서는 그의 발언이 이르면 9월에 추가 금리 인하가 가능할 수 있다는 (물론 보장할 수는 없지만) 의미로 광범위하게 해석되었으며, 여전히 적절하다고 판단됩니다. 그때쯤이면 위원회는 7월과 8월의 추가 물가상승률 데이터를 확보하게 될 것입니다.

안타깝게도 트럼프 대통령은 소셜 미디어 플랫폼을 통해 더욱 즉각적인 삭감을 주장해 왔고, 그의 경제자문위원회(CEA)는 최근 관세가 "경제적으로 의미 있는 인플레이션"을 유발했다는 증거는 없다는 분석을 발표했습니다. 인플레이션 인사이트(Inflation Insights)의 오메어 샤리프 회장은 월요일 CEA가 너무 앞서 나갔다고 지적했습니다. 그는 "방법론은 차치하고, CEA 분석의 핵심이 관세가 인플레이션에 영향을 미치지 않는다는 주장이라면, 50야드 라인에서 엉뚱한 결과를 냈다고 생각합니다."라고 말했습니다.

물론 관세 영향이 더 확대될 가능성이 있으며, 연준이 정책 금리를 계속 인하할 가능성도 충분히 있습니다. 연준은 물가상승률이 2%로 회복될 때까지 기다릴 필요 없이 금리를 다시 인하할 수 있습니다. 금리는 연준 정책위원들의 평균적인 견해로는 긴축적이라고 판단할 만한 수준에 분명히 도달해 있습니다. 파월 의장과 그의 동료들은 금리가 올바른 방향으로 유지될 것이라는 확신을 가져야 합니다.

더욱이 관세는 일반적으로 일회성 가격 상승으로 간주되는데, 이는 통화 정책 정통파가 "간과해서는 안 될" 공급 충격과 같은 것입니다. 무역 정책과 관련된 궁극적인 질문은 관세가 인플레이션을 경제의 근간으로 되돌릴 정도로 기대에 충격을 줄 것인가입니다. 이는 관세 영향의 규모와 지속 기간 모두에 따라 달라질 수 있습니다. 그리고 이러한 모든 변수는 결국 트럼프 대통령이 정책을 완화할지 여부에 달려 있습니다. 특히 금융 시장이 부정적으로 반응할 때 트럼프 대통령은 종종 그럴 의지를 보였습니다.

통화 정책은 어느 정도 인플레이션 바구니의 다른 주요 품목들의 상황에도 영향을 받을 것입니다. 주요 수입품 중 자동차 부문은 큰 불확실성을 안고 있습니다. 관세가 자동차 가격을 상승시키고 이윤을 위협하고 있지만, 정부 자료에 따르면 6월 신차와 중고차 가격이 5월보다 하락했습니다. 이는 관세만이 유일한 고려 사항이 아니라는 점을 다시 한번 보여줍니다. 딜러들은 또한 높은 차입 비용과 전반적인 구매력 부족으로 수요에 부담을 느끼고 있습니다. 많은 딜러들은 고객 수와 시장 점유율에 영향을 미치지 않고 가격 인상을 할 수 있을지 확신하지 못하고 있습니다.

더욱이 관세의 직접적인 영향을 받지 않는 핵심 서비스가 여전히 핵심 소비자물가지수(CPI)의 약 4분의 3, 전체 물가상승률의 약 3분의 2를 차지한다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 따라서 특히 주거용 물가 상승률이 2025년 대부분처럼 낮은 수준을 유지할 경우, 서비스 부문의 디스인플레이션이 특정 핵심 상품 가격의 급등을 완화할 가능성이 높습니다. 이러한 모든 역류 속에서 정책 결정권자들은 더 많은 증거를 기다리는 것이 책임감 있는 해결책이며, 파월 의장의 지휘 아래 연준이 바로 그렇게 하고 있습니다. 백악관 주변에서 어떤 당파가 뭐라고 하든, 의장은 관세 불확실성에 대해 기대 이상의 대응을 보이고 있습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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아담

주식

유럽 증시는 월요일의 약세를 만회하고 상승세를 보이고 있습니다. 화요일 주요 이벤트 리스크를 앞두고 심리가 위축되고 있기 때문입니다. FTSE 100 지수는 중요한 이정표를 통과하며 처음으로 9,000선을 돌파했습니다. 이는 영국 지수가 경제적 불확실성, 관세 위험, 그리고 달러 약세에도 얼마나 회복력이 강한지를 보여줍니다. 미국 소비자물가지수(CPI)는 오늘 오후 늦게 발표될 예정이며, JP모건, 시티그룹, 웰스파고 등 주요 은행들의 실적 보고서도 함께 발표됩니다.

수출 규제 완화로 엔비디아에 활력 불어넣어

미국이 엔비디아의 H20 칩에 대한 중국 수출 제한을 완화했다는 소식이 오늘 아침 위험 심리를 고조시켰습니다. 이는 엔비디아에 매우 중요한 소식이며, 올해 하반기 실적 개선으로 이어질 수 있습니다. 또한, 중국 수출 제한이 엔비디아뿐만 아니라 다른 분야에도 해제될 것이라는 기대가 커지면서 미국 반도체 업계 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 중국은 미국의 수출 통제를 우회하고 제3국을 통해 미국 칩 기술에 접근해 왔지만, 엔비디아는 4월까지 3개월 동안 중국 판매 차단으로 인한 재고 증가로 인해 45억 달러의 손실을 기록했습니다. 따라서 이 소식은 엔비디아를 비롯한 미국 반도체 기업들의 매출에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 엔비디아는 수출 제한을 우회하기 위해 중국 시장용 특정 칩을 개발 중이라고 발표했지만, 오늘 발표된 조치는 엔비디아의 상황을 훨씬 수월하게 만들고 매출 증대를 앞당길 수 있습니다.

중국, 수출 확대로 미국 반도체 산업 경쟁자로 부상할 가능성 낮아져

H20 칩은 엔비디아의 가장 진보된 칩은 아니지만, 미국이 수출 규제를 완화함에 따라 더욱 발전된 엔비디아 기술의 미래 판매 가능성이 열렸습니다. 이는 미국과 유럽의 칩 업계 전체에 긍정적인 영향을 미치는데, 중국이 자체 칩을 개발하여 미국 반도체 기업의 주요 경쟁자가 될 수 있다는 실존적 위험을 제거하기 때문입니다.

엔비디아, 세계에서 가장 가치 있는 기업으로서의 지위를 굳건히 할 수도

엔비디아의 주가는 주초 하락세를 보였지만, 이번 소식으로 상승할 가능성이 높습니다. 엔비디아는 4월 이후 인상적인 회복세를 보이며 올해 들어 현재까지 20% 상승했습니다. 또한 세계 최초로 4조 달러의 기업 가치를 달성한 기업이 되었으며, 이번 소식으로 엔비디아는 이러한 상승세를 유지할 수 있을 뿐만 아니라, 중국이 자체 칩을 개발하여 엔비디아의 강력한 경쟁자가 될 위험이 줄어들면서 기업 가치가 다시 상승할 수 있습니다.

ASML, 엔비디아 소식으로 힘 얻어

이 소식은 유럽 시장에 영향을 미치고 있습니다. ASML은 Eurostoxx 50 지수에서 가장 높은 수익률을 기록하는 종목으로, 화요일에 1.2% 이상 상승했습니다. 이는 오늘 미국 증시 개장 후 반도체 업계의 움직임을 보여주는 신호일 수 있습니다. 오늘 미국 주식 선물은 상승세를 보였고, 유럽 증시도 상승세를 보였습니다. FTSE 100 지수는 화요일 다른 유럽 지수에 비해 부진했음에도 불구하고 처음으로 9,000선을 돌파했습니다.

FTSE 100, 약세 구간에도 기록 경신

유가 0.8% 하락은 화요일 0.5% 하락한 셸(Shell) 주가에도 영향을 미치고 있습니다. 주택 건설 부문 또한 오늘 아침 FTSE 100 지수에서 부진한 종목 중 하나입니다. 바렛 레드로우(Barret Redrow)의 거래 업데이트는 런던 부동산 시장의 약세와 지속적인 관료주의 및 도시 계획 규제가 성장을 저해하고 있음을 강조했습니다. 이는 바렛 레드로우에 큰 부담으로 작용하고 있으며, 오늘 아침 주가는 10% 이상 하락했습니다. 퍼시먼(Persimmon)과 버클리 그룹(The Berkely Group)에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 전반적으로 이는 영국 정부의 성장 촉진 계획이 당초 예상보다 실행에 더 오랜 시간이 걸리고 있음을 보여주는 또 다른 신호입니다.

레이첼 리브스가 매니언 하우스의 세금 및 성장 조치에 대한 확실성을 제시할까요?

세계 시장의 관심은 미국 소비자물가지수(CPI)와 은행 실적에 쏠릴 것으로 예상되지만, 영국 투자자들은 오늘 저녁 레이첼 리브스 재무장관의 맨션 하우스 연설에 집중해야 할 것입니다. 재무장관이 여름 동안 경제적 신뢰를 구축하고 싶다면 세금에 대한 확실성을 확보하고 영국으로부터의 부의 유출을 막을 방안을 찾아야 합니다. 또한, 노동당 일각에서 영국의 재정 블랙홀을 메울 방안으로 거론되고 있는 은행 부문에 대한 세금 부과가 없다는 보장도 확보해야 할 것입니다. 로이즈 주가는 올해 강세를 보이며 40% 상승했습니다. 이는 이번 예산안에서 은행에 대한 세금 부과가 결정될 경우, 올해 말 은행 부문에 부담이 될 수 있음을 시사합니다.

전반적으로 주식은 상승했고, FTSE 100 지수는 사상 최고치를 경신했으며, 채권은 상승하고 금리는 하락했고, 달러와 다른 안전자산 통화는 화요일 전반적으로 하락했습니다. 오늘은 위험 자산에 좋은 날이지만, 미국 소비자물가지수(CPI)가 이러한 분위기를 흐트러뜨릴까요?

출처: xtb

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워렌 타쿤다

암호화폐

주요 내용:

비트코인은 역 헤드앤숄더 패턴 돌파를 확인했습니다.

114,000달러~115,000달러를 향한 단기적 하락은 이전 저항선을 지지선으로 다시 테스트할 수 있습니다.

MVRV Z-점수는 역사적 최고 수준보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있으며, 이는 BTC의 상승세가 여전히 계속될 여지가 있음을 시사합니다.

비트코인은 차티스트들이 "가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴" 중 하나라고 부르는 돌파 단계에 진입했으며, 이는 16만 달러를 향해 장기적으로 상승세를 보일 것임을 의미합니다.

비트코인, 11만4000달러까지 떨어질 수도

3일 및 주간 BTC/USD 차트에 역 헤드 앤 숄더(IHS) 패턴이 나타났습니다.

차티스트 Merlijn the Trader에 따르면, 최근 113,000달러 근처의 네크라인 저항선을 돌파하면서 해당 구조가 확인되었고, 최소 140,000달러를 향해 조심스럽게 움직일 가능성이 열렸습니다. 비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

출처: X

한편, 인기 분석가인 트레이더 타디그레이드는 주간 차트에서 비슷하지만 약간 상승한 IHS 패턴을 제시하며 더 큰 상승 가능성을 예상했습니다.

그는 BTC 가격이 반전 설정의 측정 목표인 16만 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

BTC/USD 주간 가격 차트 (역 헤드 앤 숄더 돌파 시나리오 적용). 출처: Trader Tardigrade/TradingView

비트코인은 월요일에 123,250달러 근처에서 사상 최고치를 기록한 후 약 5.65% 하락하여 매수 과다로 조정될 가능성이 높습니다.

이번 폭락은 며칠간 이어진 강력한 상승세에 따른 것으로, BTC의 일간 상대 강도 지수(RSI)가 최근 70을 넘어서면서 투자자들 사이에 단기적인 상승세 소진이 나타나고 있습니다. 비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

BTC/USD 일간 가격 차트. 출처: TradingView

온체인 데이터 또한 차익 실현이 영향을 미쳤음을 시사합니다. 장기 투자자와 단기 투기자를 포함한 대규모 보유자들이 수익을 확정하며 하락 압력을 가중시켰습니다.

분석가 하디는 비트코인이 상승하기 전에 새로운 지지선으로 확정되기 위해 114,300달러와 115,600달러 사이의 CME 갭을 다시 방문할 수 있다고 말했습니다. 비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

출처: 하디

이 지역은 IHS 패턴의 목선과 거의 일치합니다.

가격이 추세를 회복하기 전에 이전 저항선에서 지지선으로 바뀐 브레이크아웃 영역으로 복귀하는 것은 비교적 흔한 일입니다. 이러한 움직임은 약세를 몰아내고 지속 매수를 위한 견고한 기반을 구축하는 데 도움이 됩니다.

네크라인 구역에서 성공적으로 반등한다면 비트코인은 8월이나 9월까지 14만~16만 달러의 목표치까지 상승할 가능성이 커집니다.

MVRV Z-Score에 따르면 비트코인 랠리는 과열되지 않은 것으로 나타났습니다.

비트코인은 사상 최고치에 근접한 가격에 거래되고 있지만, MVRV Z-점수는 역사적으로 시장 고점과 관련된 수준보다 훨씬 낮습니다. 이러한 괴리는 현재의 상승세가 여전히 지속될 여지가 있음을 시사합니다.

MVRV Z-점수는 비트코인의 시장 가치가 실현 가치와 얼마나 차이가 나는지를 측정합니다. 실현 가치는 네트워크에 실제로 투자된 자본을 나타내는 지표입니다. 비트코인의 '가장 신뢰할 수 있는 반전 패턴'은 BTC 가격이 16만 달러를 향해 상승할 것임을 암시합니다.

비트코인 MVRV-Z 점수 차트. 출처: Glassnode

역사적으로 시장 가치가 실현 가치를 크게 초과하면 점수는 적색 구역에 진입하여 과대평가를 나타내며 종종 주요 정점에 앞서 나타납니다.

이는 온체인 관점에서 비트코인이 아직 과열되지 않았으며 고전적인 상위 수준에 진입하기 전까지 계속 상승할 가능성이 있으며, 8월이나 9월까지 IHS의 16만 달러 가격 목표에 도달할 가능성이 있음을 나타냅니다.

출처: 코인텔레그래프

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아담

주식

SP 500 지수는 월요일 0.14% 상승 마감하며 단기 변동성을 이어가며 목요일 최고치인 6,290.22에 근접했습니다. 시장은 오늘 주요 은행들의 실적과 인플레이션 데이터를 기다리는 듯했지만, 엔비디아가 중국에 칩 판매를 재개한다는 소식에 선물 가격이 사상 최고치를 향해 상승했습니다.

오늘 아침, SP 500은 소비자물가지수(CPI) 발표에 따라 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다. CPI는 예상대로 전월 대비 +0.3%를 기록했습니다.

투자자들은 이제 다가오는 기업 실적 시즌에 주목하고 있으며, 이번 주 주요 은행들의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 특히 수요일과 목요일이 중요할 것으로 예상되는데, ASML의 수요일 실적 발표에 이어 TSMC와 넷플릭스의 목요일 실적 발표가 예정되어 있습니다.

지난 수요일에 실시된 AAII 투자자 심리 조사에 따르면, 개인 투자자의 41.4%가 강세를 예상하는 반면, 35.6%가 약세를 예상하는 것으로 나타나 투자 심리가 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

일간 차트에서 볼 수 있듯이 SP 500은 지난주 최고 기록 근처에 머물러 있습니다.

나스닥 100: 새로운 사상 최고치 달성 가능성

나스닥 100 지수는 월요일에 0.33% 상승하여 마감했으며, 오늘은 0.5% 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 주로 엔비디아의 개장 전 가격 상승률이 4.4%에 달한 데 따른 것으로, 이로 인해 시가총액이 무려 4.2조 달러에 달했습니다.

아직까지 강력한 부정적 신호는 나타나지 않았지만, 최근 가격 움직임은 잠재적으로 정점 패턴을 형성하고 있을 수 있습니다.

VIX: 단기 상승

변동성 지수(VIX)는 목요일에 국내 최저치인 15.70까지 하락하며 주식 시장의 지속적인 강세를 시사했습니다. 그러나 어제 VIX는 비교적 차분한 시장 움직임에도 불구하고 일일 최고치인 17.85까지 반등했습니다.

역사적으로 VIX가 하락하면 시장에 대한 두려움이 줄어들었고, VIX가 상승하면 주식 시장 하락을 동반합니다. 그러나 VIX가 낮을수록 시장이 하락 반전할 가능성이 높아집니다. 반대로 VIX가 높을수록 시장이 상승 반전할 가능성이 높아집니다.

SP 500 선물 계약: 6,300을 중심으로 변동

오늘 아침, CPI 발표 이후 SP 500 선물 계약은 6,350에 가까워져 새로운 기록을 세웠습니다.

이러한 새로운 최고치에도 불구하고 지수는 통합 단계에 머물러 있어 잠재적으로 정점 패턴을 형성하거나 다음 상승세가 나타나기 전에 평탄한 조정이 이루어질 가능성이 있습니다.

저항선은 6,350 근처이고, 지지선은 6,300 근처입니다.

시장은 지정학적 상황에 매우 민감하게 반응하며 단기적으로는 변동성이 커질 수 있습니다.

원유 가격 업데이트: 67달러로 후퇴

원유는 금요일 2.8% 상승한 후 월요일 2.15% 하락하며 주요 가격대인 $70에서 하락하며 강력한 심리적 저항선임을 확인했습니다. 오늘 유가는 $67 근처에서 횡보하고 있습니다.

특히 석유 시장의 경우 다음과 같은 동향을 모니터링하는 것이 좋습니다.

트럼프 대통령이 러시아에 대한 즉각적인 제재를 연기하기로 결정하면서 유가가 하락했습니다. 트럼프 대통령은 러시아에 제재를 가하기 전에 우크라이나 전쟁을 종식시킬 시간을 50일 주겠다고 밝혔습니다. 전문가들은 이러한 즉각적인 조치 부재가 공급 충격에 대한 시장의 우려를 완화했다고 분석합니다.

OPEC은 인도, 중국, 브라질 등의 강력한 모멘텀을 근거로 2025년 하반기 세계 경제가 개선될 것으로 전망했습니다. 지정학적 긴장에도 불구하고, OPEC은 2025년과 2026년 석유 수요 증가 전망을 유지하며 세계 경제 회복에 대한 낙관론을 반영했습니다.

중국의 2분기 GDP 성장률은 수출 호조와 경기 부양책에 힘입어 5.2%로 예상치를 소폭 상회했습니다. 6월 원유 수입은 정유소들이 정기 보수 후 가동을 재개하면서 전년 동기 대비 7% 이상 급증했습니다.

석유: 변동 확대

현재 원유는 0.2% 하락하여 67달러 부근에서 거래되고 있습니다. 저항선은 68달러 부근이며, 지지선은 65~66달러입니다.

석유에 대한 저의 단기적 전망은 중립적이며, 현재로선 위험/보상 관점에서 어떤 입장도 정당화될 수 없습니다.

결론

SP 500은 엔비디아의 당일 발표, 은행 실적, CPI 데이터에 힘입어 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다.

관세 관련 뉴스가 여전히 돌고 있는 가운데, 투자자들의 관심은 실적 발표 시즌의 시작으로 쏠릴 것으로 보인다.

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출처: fxempire

위험 경고 및 투자 면책 조항

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제임스 휘트먼

간결한

커피부터 오디오 장비, 가정용품까지 다양한 상품의 가격이 상승하면서 6월 물가 상승률이 높아졌는데, 경제학자들은 이를 트럼프 행정부가 수입 관세를 인상하여 소비자에게 전가하고 있다는 증거로 보고 있습니다.

전체 소비자 물가는 5월 0.1% 상승한 데 이어 6월에는 0.3% 상승했으며, 이는 연간 약 3.5%의 비율입니다.

경제학자들과 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 관세의 지연된 영향이 기업에 전가되면서 이번 여름에는 인플레이션이 가속화될 것으로 예상한다고 말하며, 6월 데이터는 특히 중앙은행 정책 입안자들이 더 많은 정보가 나올 때까지 금리를 인하하는 데 주저할 수 있음을 시사합니다.

관세 가격 충격은 궁극적으로 일시적이고 일회성 조정으로 끝날 수 있습니다. 그러나 도널드 트럼프 대통령이 최종 관세 수준을 아직 검토 중이고 8월 1일부터 더 높은 관세 부과가 위협받고 있는 상황에서 인플레이션 전망은 여전히 불투명합니다 .

인플레이션 인사이트 책임자인 오마이어 샤리프는 "오늘 보고서에 따르면 관세가 영향을 미치기 시작했다"며 "의류 가격이 상승하고, 가구 가격이 급등했으며... 오락용 상품 가격도 상승했다"고 말했다.

해당 품목들은 수입이 많은 품목들이며 가격 상승폭이 상당했습니다. 오디오-비디오 장비 가격은 한 달 동안 1.1% 상승했고, 전년 대비로는 11.1% 상승했습니다. 이는 세계화로 인해 일반적으로 가격이 정체되거나 하락하던 해당 분야에서 사상 최대 폭의 상승폭입니다.

이는 트럼프 대통령으로부터 금리를 인하 하지 않는다는 비판을 거의 매일 받아온 연방준비제도(Fed)에 경고 신호가 될 가능성이 큽니다. 연방준비제도는 관세가 미국 경제에 어떤 영향을 미칠지 명확해지기 전까지는 금리를 인하하는 것을 꺼려왔습니다.

연준 관계자들은 가장 가능성이 높은 즉각적인 결과로 인플레이션 상승, 성장 둔화, 또는 이 두 가지가 복합적으로 나타날 것으로 예상합니다. 트럼프 행정부는 시간이 지남에 따라 관세 정책이 경제 성장을 촉진하고 인플레이션을 적정 수준으로 유지할 것이며, 그 동안 금리를 인하해야 한다고 주장합니다.

프린시펄 에셋 매니지먼트의 수석 글로벌 전략가 시마 샤는 "가구, 레크리에이션, 의류 등의 품목이 증가함에 따라 수입 관세가 서서히 증가하고 있다"며, "연준이 적어도 몇 달 더 관망하는 것이 현명할 것"이라고 말했다.

투자자들은 여전히 연준이 9월에 12월부터 유지해 온 기준 금리를 현재 4.25%에서 4.5%로 0.25%포인트 인하할 것으로 예상하고 있지만, 다가올 7월 29~30일 회의에서 금리를 인하할 가능성은 이제 5% 미만으로 줄었습니다.

파월은 앞서 미국 중앙은행이 무역 상대국과 다양한 산업 부문에 적용된 관세에 대한 인플레이션 반응을 알아낼 시기로 올 여름을 지목한 바 있다.

지금까지 세금은 인플레이션에 제한적인 영향만 미쳤지만, 경제학자들은 대체로 세금이 결국 소매 가격에 반영될 것으로 예상하고 있습니다.

EY-파르테논의 수석 이코노미스트인 그레고리 데이코는 "관세 부과와 인플레이션 효과 사이에는 시차가 있다는 것을 알고 있습니다."라고 말했습니다. "기업들은 서로 다른 프로세스를 통해 수입을 관리합니다... 관세가 CPI 데이터에 미치는 본격적인 영향은 아직 확인되지 않았습니다... 앞으로 더 많은 영향이 나타날 것으로 예상합니다."

변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 전체 물가상승률은 6월에 연율 2.9%로 상승했는데, 이는 컨센서스 예상치인 3%를 약간 밑도는 수치입니다. 자동차 가격이 전체 물가상승률을 억제하는 데 일조했습니다. 식품과 에너지 가격은 모두 상승했습니다.

관세 비용 회수

6월 CPI 데이터를 보면 연준이 2% 인플레이션 목표로 사용하는 개인소비지출물가지수가 그 목표를 훨씬 웃돌 가능성이 높습니다. 트럼프 대통령이 멕시코, 캐나다, 유럽연합에 30% 이상의 관세를 부과하겠다고 위협하면서 불확실성이 커졌고, 추가 조치가 항상 가능할 가능성이 있습니다.

식품 및 에너지를 제외한 PCE 지수는 5월에 연간 2.7% 상승했습니다. 최근 연방준비제도이사회(Fed) 정책 입안자들은 2025년 말까지 3.1%에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 트럼프 대통령이 8월 1일에 부과하겠다고 위협한 최근의 관세로 인해 지수는 더욱 상승할 가능성이 있습니다.

JP모건의 수석 미국 이코노미스트인 마이클 페롤리는 새로운 관세율이 "완전히 통과될 경우 개인소비지출(PCE) 물가 수준에 약 0.4%포인트가 추가될 것"이라고 추산했습니다. "불완전한 통과와 마진 축소를 고려할 때, 0.2~0.3%포인트가 더 높을 것으로 예상됩니다. 이는 연준이 금리 인하에 매우 신중한 접근 방식을 취해야 한다는 주장을 뒷받침한다고 생각합니다."

다코는 트럼프 대통령의 초기 관세 부과 이전보다 가격이 더 빠르게 오르고 있는 광범위한 상품 분야에서 이미 "격차"가 발생하고 있다고 말했습니다.

예를 들어, 가정용 가구 가격은 6월에 무려 1%포인트나 급등했습니다. 가구 가격은 하락세를 보였지만, 봄에 반전되었습니다.

가정용 가구 가격 지수의 선형 차트입니다.

다른 경제학자들은 새로운 수입세가 소비자 가격에 어떤 영향을 미치는지 보여주는 다양한 항목을 지적했습니다.

인플레이션 인사이트의 책임자인 샤리프는 장난감, 오디오 및 비디오 장비 등 중국에서 수입되는 경우가 많은 '레크리에이션 상품'이라는 광범위한 범주의 물가가 하락세를 보이고 있으며 6월에 0.8% 상승했다고 밝혔습니다. 이는 지난 두 달보다 두 배 빠른 속도입니다.

파월 장관은 6월 17-18일 정책 회의 후 기자회견에서 전자 부문이 "일부 효과가 나타나기 시작한 분야"라고 언급하며, "앞으로 몇 달 동안 더 많은 효과가 나타날 것으로 예상한다"고 밝혔습니다.

오락용품 가격 지수의 선형 차트입니다.

야외 장비 및 도구도 수입이 많은 품목이며, 봄에는 가격 상승 속도가 빨라졌지만 5월의 0.6%에 비해 6월에는 0.2%로 감소했습니다.

야외 장비 가격 지수의 선형 차트입니다.

그럼에도 불구하고, 판테온 매크로이코노믹스의 미국 수석 이코노미스트인 새뮤얼 톰스는 "6월 소비자물가지수(CPI)에서 관세 비용이 눈에 띄게 드러났다"고 말했습니다. 자동차를 제외한 다른 비식품 및 에너지 상품 가격은 연준이 팬데믹 시대의 인플레이션을 낮추기 위해 고군분투하던 2022년 6월 이후 가장 빠른 속도로 상승했습니다.

그는 "주로 수입되는 상품의 가격이 특히 급등했다"며, 가전제품, 스포츠 장비, 장난감 등의 가격이 모두 이번 달에 2% 가까이 상승했다고 밝혔습니다.

출처: 로이터

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워렌 타쿤다

간결한

도널드 트럼프의 관세가 미국 물가에 천천히 영향을 미치면서 6월에는 인플레이션이 급등했습니다.

재계 지도자들은 수개월 동안 트럼프 대통령의 관세율이 높고 변동성이 커서 기업들이 소비자 물가를 인상할 수밖에 없을 것이라고 주장해 왔습니다. 봄철에는 특히 트럼프 대통령의 최고 관세 중 상당수가 중단되면서 물가가 안정세를 유지했습니다. 그러나 5월부터 상승하기 시작하여 6월에도 계속 상승하고 있습니다.

소비자물가지수(CPI)에 따르면 연간 물가상승률은 5월 2.4%에서 6월 2.7%로 상승했습니다. 소비자물가지수는 매달 상품과 서비스 가격을 추적합니다. 에너지와 식품 가격을 제외한 근원 CPI는 5월 2.8%에서 2.9%로 소폭 상승했습니다.

가전제품, 가구, 장난감 등 주로 미국 외에서 생산되는 제품의 가격이 모두 상승했습니다. 식품 가격은 3% 상승했는데, 특히 소고기 가격은 한 달 동안 2% 이상, 커피는 2.2%, 감귤류 과일 가격은 2.3% 상승했습니다. 계란 가격은 지난 몇 달 동안 하락세를 보였지만, 계란 12개 가격은 여전히 작년보다 27%나 비쌉니다.

물가상승률은 3년 전 물가 상승률이 9%에 달했던 최고치보다 훨씬 낮습니다. 심지어 1년 전에도 물가 상승률이 3%에 가까웠던 것에 비하면 훨씬 낮습니다. 하지만 관세가 인플레이션 하락세를 막는 것으로 보입니다.

예일대 예산연구소에 따르면, 미국인들은 현재 평균 18.7%의 관세율에 직면해 있습니다. 이는 1933년 이후 가장 높은 수치입니다. 여기에는 중국에 대한 30% 관세, 철강 및 알루미늄에 대한 50% 관세, 자동차 부품에 대한 25% 관세, 그리고 모든 수입품에 대한 10%의 보편적 관세가 포함됩니다.

현재 시행 중인 관세에는 트럼프 대통령이 다른 주요 미국 교역국에 부과하겠다고 위협하는 관세는 포함되지 않습니다. 지난 주말 트럼프 대통령은 EU와 멕시코에 30%, 캐나다에 35% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 브라질은 쿠데타 시도 혐의로 기소된 트럼프 대통령의 측근 자이르 보우소나루 전 대통령의 재판에 대한 처벌로 50% 관세를 부과받을 예정입니다.

관세율이 적용될 경우 물가는 훨씬 더 상승할 가능성이 높지만, 실제로 언제 시행될지는 불확실합니다. 트럼프 대통령은 당초 협상 시한을 7월 9일로 정했지만, 시한이 다가오자 8월 1일로 앞당겼습니다. 트럼프 대통령의 무역 자문위원들은 9월 초 노동절까지 협상을 마무리하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.

물가 변동성이 여전히 큰 가운데, 연준이 가을에 세 차례 금리를 인하했음에도 불구하고 가까운 시일 내에 금리를 조정할 가능성은 낮아 보입니다. 제롬 파월 연준 의장을 비롯한 연준 관계자들은 여름에도 물가 상승세가 지속될 것으로 예상하며, 이는 연준의 2% 인플레이션 목표치에 미치지 못할 것이라고 밝혔습니다.

출처: Theguardian

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아담

간결한

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월이 2026년 5월 의장 임기가 끝나면 중앙은행 이사회에서 물러나야 한다고 제안했습니다.

베센트는 화요일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "전통적으로 연준 의장은 이사직도 사임합니다."라고 말했습니다. "예비 연준 의장이 지명을 앞두고 혼란을 야기할 것이라는 이야기가 많이 있었습니다. 그리고 전임 연준 의장이 연준 이사직을 유지한다면 시장에 매우 혼란스러울 것이라고 생각합니다."

파월 의장의 연준 이사 임기는 2028년 1월까지이므로, 내년 5월 임기가 끝나더라도 연준에 남아 통화정책 결정에 참여할 가능성이 있습니다. 파월 의장은 이사직 유지 여부에 대한 질문에 거듭 답변을 거부해 왔습니다. 이러한 침묵은 도널드 트럼프 대통령과 그의 보좌관들이 내년 연준 리더십 개편을 추진하는 과정에서 의사결정을 복잡하게 만들었습니다.

베센트는 차기 연준 의장 후보 지명과 관련하여 "이미 공식적인 절차가 시작되고 있다"고 덧붙였습니다. "연준 안팎에 훌륭한 후보들이 많습니다."

트럼프 대통령이 베센트에게 직접 연준 의장을 맡아달라고 요청했는지 묻는 질문에 베센트 재무장관은 "저는 의사 결정 과정에 참여하고 있습니다."라고 답했습니다. 그는 "트럼프 대통령의 결정이며, 대통령의 속도에 맞춰 진행될 것"이라고 덧붙였습니다.

인플레이션 추세

베센트의 발언 이후 미국 국채 가격은 하락했고, 2년 만기 국채 수익률은 장중 최고치인 3.93%를 기록했습니다. 블룸버그 달러 현물 지수는 뉴욕 시간 오전 8시 25분 현재 손실을 줄였으며 거의 변동이 없었습니다.

파월이 이사회에서 물러나겠다는 의사를 분명히 하지 않는 한, 트럼프 대통령은 내년에 한 명의 공석을 메울 예정이며, 아드리아나 쿠글러 주지사의 임기가 1월에 만료됩니다. 베센트는 지난달 이사회 공석에 앞서 10월이나 11월에 연준 의장 후보가 발표될 가능성이 있다고 밝혔습니다.

트럼프 대통령은 파월 의장의 후임으로 금리 인하를 지지하는 인물을 원한다는 입장을 분명히 했습니다. 그는 파월 의장이 취임 이후 금리를 고수해 왔다고 거듭 비난해 왔습니다. 지난해 금리를 인하한 데 이어, 취임 이후 금리를 고수해 온 것도 문제입니다. 중앙은행 정책 입안자들은 대통령의 관세 인상이 인플레이션을 부추길 것을 우려하며, 금리 인하 재개에 앞서 더 많은 정보를 수집하는 것을 선호한다고 밝혔습니다.

최신 인플레이션 수치는 화요일 아침 6월 소비자물가지수와 함께 발표될 예정입니다. 베센트는 블룸버그 출연 전에 발표된 수치를 살펴보지 않았다고 말했지만, "한 가지 수치에 지나치게 집착하지는 않을 것"이라고 말했습니다. 그는 최근 인플레이션 수치 추세를 보면 "상당한 물가 상승"에 대한 우려가 입증되지 않았음을 지적했습니다.

건물 플랩

베센트는 연준에 대해 경제와 관련해 "그들은 몇 가지 큰 예측 오류를 범했다"고 말했습니다. 그는 "이번 사태도 그 중 하나일 수 있다"고 덧붙였습니다. 그럼에도 불구하고, 베센트는 트럼프 대통령이 "제이 파월 의장을 해임하지 않을 것"이라고 여러 번 말했다는 점을 강조했습니다.

파월 의장의 후임으로 유력한 후보로는 케빈 워시 전 연준 이사와 트럼프 대통령의 현 국가경제위원회(NEC) 위원장인 케빈 해셋, 그리고 베센트가 있습니다. 투자자들은 트럼프 대통령이 첫 임기 때 이사회에 임명했으며, 이번 달 금리 인하에 적극적인 입장을 보인 현 연준 이사 크리스토퍼 월러에게도 주목하고 있습니다.

파월 의장에 대한 압력은 이번 달 더욱 커졌습니다. 여러 공화당 의원들이 연준이 관리하는 두 개의 유서 깊은 건물 개보수 비용 초과를 두고 그를 공격하고 있습니다. 일각에서는 이 문제를 빌미로 대통령이 파월 의장을 해임할 법적 근거를 제공한다고 주장하기도 합니다.

해셋은 일요일 ABC 뉴스 인터뷰에서 대통령이 연준 의장을 해임할 권한이 있는지 묻는 질문에 "그 문제를 검토하고 있습니다. 하지만 분명한 건, 만약 이유가 있다면 대통령이 해임할 권한이 있다는 것입니다."라고 답했습니다.

하셋의 발언에 대해 질문을 받은 베센트는 트럼프가 파월을 해고할 생각이 없다고 발언한 것을 다시 한번 지적했다.