고피나트, 2026년 미국 인플레이션 충격 우려 경고

세계 정상들이 다보스에 모이기 불과 며칠 전, 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 그린란드를 다시 획득하려는 움직임을 보이며 유럽에 대한 경제적 압박을 강화하겠다는 신호를 보내고, 세계 무대에서 '관세의 왕'이라는 이미지를 재확립하고 있다.

그린란드 갬빗의 진면목이 드러나다

트럼프는 자신의 소셜 미디어 계정인 트루스 소셜(Truth Social)에 올린 일련의 게시물에서 개인 메시지와 도발적인 이미지를 공유하며 대립적인 접근 방식을 드러냈습니다. 그는 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령이 보낸 "당신이 그린란드에서 무엇을 하고 있는지 이해할 수 없다"는 메시지를 공개했고, 나토 사무총장의 문자 메시지도 공유했습니다.

수위를 더욱 높이며 트럼프는 영국을 "멍청하다"고 비난했고, 그린란드와 캐나다 상공에 미국 국기가 휘날리는 모습을 인공지능이 생성한 것으로 보이는 이미지를 유포했습니다. 이러한 게시물들은 북극 영토에 대한 그의 야망을 "되돌릴 수 없다"는 분명한 메시지를 전달했습니다.

날카로운 외교술

강경한 태도에도 불구하고 트럼프 대통령은 협상의 여지를 조금 남겨두었다. 그는 이번 주 스위스에서 열리는 세계경제포럼(WEF)에서 그린란드 문제를 논의하기 위해 "각종 당사자"와 만날 것이라고 발표했다.

다가오는 회담을 "매우 흥미롭다"고 묘사한 트럼프 대통령은 기자들에게 유럽 동맹국들이 "크게 반발하지는 않을 것"이라고 예상한다고 말했다. 그러나 NBC 뉴스와의 별도 인터뷰에서는 미국이 그린란드를 무력으로 장악할 것인지에 대한 질문에 답변을 피하며 의도적으로 모호한 태도를 유지했다.

'관세왕'의 표적이 된 유럽

그린란드를 둘러싼 지정학적 책략과 더불어 트럼프는 스스로 주장하는 정체성을 강조하며 유럽 동맹국들에 대한 직접적인 관세 위협을 다시 제기했다.

트럼프 대통령은 금요일 백악관 행사에서 "나는 관세의 왕이고, 관세의 왕은 훌륭한 일을 해냈다"고 선언했다.

경제적 위협이 다시 고개를 들자 분석가들이 주목하고 있다. 레이먼드 제임스의 워싱턴 정책 분석가인 에드 밀스는 트럼프 대통령이 실제로 관세를 부과할 준비가 되어 있다고 믿는다. 밀스는 "트럼프 대통령은 관세를 부과할 의향이 충분히 있다고 생각한다"며, 트럼프 대통령이 종종 극단적인 위협을 사용하여 상대적으로 덜 심각한 조치를 더 받아들이기 쉽게 만든다고 지적했다.

밀스는 트럼프 대통령이 그린란드 문제에 대해 무력 사용 가능성을 배제하지 않는 것은 전략적 유연성을 유지하면서 압력을 강화하려는 유사한 목적을 가지고 있다고 주장했다. 그는 이를 트럼프 대통령이 이전에 이란의 모든 교역 상대국에 25% 관세를 부과하겠다고 위협했던 사례와 비교했는데, 당시 위협은 결국 실행되지 않았다.

시장은 불확실성에 어떻게 반응하고 있는가?

현재로서는 시장에 미치는 영향은 미미한 수준입니다. 울프 리서치의 미국 정책 및 정치 부문 책임자인 토빈 마커스에 따르면, 몇 가지 핵심적인 질문들이 여전히 해결되지 않은 채 남아 있습니다. 트럼프 대통령은 진심일까요? 유럽은 실질적인 협상력을 갖고 있을까요? 그리고 최종적인 경제적 영향은 무엇일까요?

"불확실성이 충분히 존재하기 때문에 미국 증시는 더 자세한 상황이 파악될 때까지 하락 위험을 대부분 가상적인 것으로 여길 것으로 예상합니다."라고 마커스는 설명했다.

다보스 포럼이 다가옴에 따라 트럼프 특유의 위협, 과시적 행태, 그리고 선택적 외교가 전 세계적인 논의의 분위기를 좌우하고 있습니다. 그의 행동은 시장과 정책 결정자들에게 '관세의 왕'이 다시 한번 국제 무대의 중심 인물로 부상했음을 분명히 상기시켜 줍니다.

스미토모 미쓰이 은행(SMBC)의 아시아 거시 전략 책임자인 제프 응은 말레이시아가 견고한 국내 수요와 수출이라는 '양자 성장 모델'을 바탕으로 세계적인 불확실성이 지속되는 상황에서도 예상보다 강한 성장세를 보이며 2026년 아시아의 밝은 전망 중 하나라고 말했다.

최근 데이터에 따르면 말레이시아는 2026년까지 견조한 흐름을 보일 것으로 예상되지만, 최근 몇 년간 세계 경제를 지배해 온 외부 충격 속에서도 무역 경제가 이를 견뎌낼 수 있을지에 대한 우려가 제기되고 있다고 Ng는 SMBC 2026 글로벌 경제 전망 웹 세미나에서 밝혔습니다.

"2026년은 불균등한 성장의 해가 될 것으로 예상됩니다. 말레이시아, 싱가포르, 대만과 같은 기술 연계 경제국들은 호조를 보일 것으로 예상되는 반면, 주요 경제국들은 역풍에 직면할 것입니다."라고 Ng는 말했습니다.

응 씨는 미국 외 지역에서 더 강력한 외부 수요가 발생할 여지가 있으며, 이는 선제적 수입 활동으로 인한 잠재적 축소와 현재 헤드라인을 장식하고 있는 인공지능 투자 사이클에 대응할 수 있을 것이라고 말했습니다.

응 씨는 말레이시아 경제가 가계 소비, 정부 지출 및 순수출에 기반을 두고 있으며, 조호르-싱가포르 특별경제구역과 데이터 센터 투자 증가와 같은 구조적 호재가 성장 전망을 더욱 뒷받침한다고 말했습니다.

응(Ng)은 링깃 강세가 가격에 민감한 비기술 수출업체에 어려움을 초래할 수 있다고 기업들에게 경고했지만, 기술 관련 부문은 시장 점유율과 장기적인 성장에 중점을 두기 때문에 영향을 덜 받을 것으로 예상된다고 밝혔다.

하지만 링깃이 최근의 강세를 반복할 가능성은 낮다. 그는 "링깃이 10% 더 오를 것으로 예상하지 않는다. 미국 달러가 더 약세를 보일 경우 4~5% 정도 상승할 수 있을 것"이라고 말했다.

더 넓은 글로벌 맥락에서, 이번 웨비나는 2026년의 세 가지 핵심 주제를 강조했습니다. 첫째는 불균등한 성장, 즉 "K자형" 성장 궤적입니다. 말레이시아, 싱가포르, 대만과 같은 기술 연계 경제는 뛰어난 성과를 보일 것으로 예상되는 반면, 미국, 호주, 유로존, 인도, 중국을 포함한 주요 경제국들은 어려움에 직면할 것으로 전망됩니다.

두 번째는 AI로 인한 승자와 패자입니다. 기술 수출국은 생산성 향상과 장기적인 성장 기회로부터 이익을 얻는 반면, AI 도입은 불평등을 심화시키고 일자리 감소를 초래하며 특정 기술 관련 인플레이션을 고착화시킬 수 있습니다.

세 번째는 변동성과 이벤트 리스크로, 여기에는 미국 달러 약세를 초래할 수 있는 연준의 금리 인하 가능성, 글로벌 위험 회피 심리를 유발할 수 있는 AI 관련 주식의 조정, 그리고 단기적이지만 급격한 시장 충격을 야기할 수 있는 지정학적 갈등 등이 포함됩니다.

말레이시아의 연간 GDP 성장률은 약 4.9%를 기록할 것으로 예상되며, 공식 추정에 따르면 2025년 4분기 성장률은 5.7%에 이를 것으로 전망됩니다.

경제 전문가들의 예측에 따르면, 주요 지표들은 완만한 확장세를 계속해서 보여주고 있으며, 하방 위험이 지속되는 가운데서도 2026년 성장률은 4.5%에 근접할 것으로 전망됩니다.

응 씨는 말레이시아가 든든한 외부 완충 장치의 도움을 받고 있으며, 중국발 관광객의 꾸준한 유입에 힘입어 관광 활동이 회복세를 이어가는 가운데 경상수지 흑자를 유지할 것으로 예상된다고 말했습니다.

출처: Theedgemarkets

출처: 투자

트럼프 대통령은 그린란드를 획득하기 위한 공세를 강화하며 유럽 국가들에 관세 부과를 위협한 후 캐나다로 초점을 옮겼습니다. 그는 트루스 소셜(Truth Social)에 올린 게시물에서 그린란드뿐 아니라 캐나다까지 미국의 일부로 묘사한 조작된 지도를 공유하며 외교 정책의 새로운 압박 지점을 제시했습니다.

2025년 유럽 정상 회담 사진을 조작한 이미지에는 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령, 키어 스타머 영국 총리, 우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽연합 집행위원회 위원장이 백악관 집무실에 있는 모습이 담겨 있었다. 배경에는 캐나다, 그린란드, 베네수엘라, 쿠바가 미국의 영토로 표시된 조작된 지도가 보였다.

그림 1: 도널드 트럼프가 트루스 소셜(Truth Social)에 게시한 수정된 이미지는 북미 지도를 보여주며, 캐나다와 그린란드를 미국의 영토로 표시하여 그의 지정학적 메시지를 강화하고 있습니다.

이는 트럼프 대통령이 주말에 그린란드 계획에 반대하는 여러 유럽 국가의 수입품에 10% 관세를 부과하겠다고 위협하고, 만약 해당 국가들이 계획을 따르지 않을 경우 관세가 25%까지 오를 수 있다고 시사한 데 따른 것입니다.

북극 압력 캠페인

별도의 게시물에서 트럼프 대통령은 인공지능(AI)으로 생성된 자신의 이미지를 공유했는데, 이 이미지는 트럼프 대통령이 그린란드에서 JD 밴스 부통령, 마르코 루비오 국무장관과 함께 있는 모습을 담고 있다. 이미지에는 그들이 "그린란드-미국령. 2026년 설립"이라고 적힌 표지판 옆에 미국 국기를 꽂는 모습이 담겨 있다. 이러한 움직임을 통해 트럼프 행정부는 그린란드 정책에 대한 유럽의 반대 세력에 동조하는 캐나다에 분명한 경고를 보내고 있다.

그림 2: 트럼프는 또한 자신과 부통령 JD 밴스, 국무장관 마르코 루비오가 그린란드를 미국의 영토라고 주장하는 모습을 묘사한 AI 생성 이미지를 공유하며 자신의 의도를 더욱 강화했습니다.

익명의 미국 관료는 NBC 방송에 트럼프 대통령이 "미국이 서반구에서 계속해서 표류하는 것을 매우 우려하고 있다"고 전했다. 이러한 우려는 미국의 북쪽 이웃 나라인 캐나다에 대한 새로운 관심으로 이어지고 있다. 관계자들에 따르면, 트럼프 대통령은 러시아나 중국의 잠재적인 국경 침범으로부터 캐나다가 국경을 방어할 능력이 부족하다고 보고 점점 더 불만을 품고 있으며, 캐나다가 국방비 지출을 늘려야 한다고 비공개적으로 주장해 왔다.

이러한 논의는 보다 포괄적인 미국 북극 전략에 대한 내부 협상을 가속화했으며, 올해 캐나다 북부 국경 강화에 대한 합의로 이어질 가능성이 있습니다. 그러나 관계자들은 캐나다에 미군을 주둔시키거나 매입 또는 군사력을 통해 캐나다를 획득하는 것에 대한 논의는 전혀 없다고 분명히 밝혔습니다.

캐나다의 위험한 반격: 베이징과의 협상

캐나다는 현재 어려운 상황에 처해 있습니다. 마크 카니 총리 정부는 유럽 동맹국들과의 합동 훈련에 참여하기 위해 소규모의 상징적인 병력을 그린란드에 파견하는 방안을 검토하고 있습니다. 캐나다 왕립 공군 퇴역 장군인 토머스 로슨은 이러한 병력 파견은 미국을 제외한 나토 회원국들이 덴마크와 그린란드를 지지한다는 단합된 입장을 보여주는 것이라고 지적했습니다.

카니 대통령은 미국의 "긴장 고조"에 대해 "우려"를 표명했지만, 그의 정부는 놀랍게도 중국 쪽으로 방향을 전환했습니다. 카니 대통령은 캐나다가 미국 경제와 깊이 통합된 상태를 유지하면서도, 베이징과의 관계 강화를 통해 재편된 세계 무역 질서의 핵심 축으로서 캐나다를 내세우고 있습니다.

지난주 카니 총리는 베이징과 합의를 도출했는데, 이는 2019년 화웨이 임원 멍완저우 체포 이후 수년간 경색되었던 양국 관계 이후 중요한 진전이었다. 그의 방문은 캐나다 총리로서는 거의 10년 만에 중국을 방문한 첫 사례였다.

캐나다-중국 무역 협정 분석

이번 새로운 협정은 중국산 전기 자동차에 100% 관세를 부과했던 이전 정책을 뒤집는 것입니다. 협정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 캐나다는 연간 49,000대 한정으로 중국산 전기차에 대한 관세를 6.1%로 인하합니다.

• 중국이 캐나다산 카놀라유에 대한 관세를 15%로 인하했습니다.

과거에 중국을 캐나다 국가 안보에 대한 최대 위협이라고 불렀던 카니는 이제 베이징과의 관계가 미국과의 관계보다 더 예측 가능하다고 말합니다.

위험 부담이 큰 지정학적 도박

분석가들은 카니 총재의 대중국 외교 정책을 "전형적인 드골식 행보"로 평가하며, 캐나다가 다른 강력한 파트너 국가들도 보유하고 있음을 보여줌으로써 트럼프 대통령을 압박하려는 시도라고 분석합니다. 그린란드 파병 가능성을 시사하고 베이징과 협정을 체결하는 등 카니 총재는 워싱턴과의 관계 한계를 시험하고 있습니다. 베네수엘라와 파나마 운하에서 중국의 영향력을 몰아내려 했던 트럼프 행정부는 북극에서 중국의 새로운 지정학적 발판을 달가워할 가능성이 낮습니다.

하지만 이 전략은 캐나다에 엄청난 위험을 안겨줍니다.

• 경제적 반발: 중국산 전기차에 대한 관세 인하는 캐나다 국내 자동차 산업을 위협하며, 더그 포드 온타리오 주지사 같은 인사들의 비판을 불러일으키고 있다.

• 미국의 보복: 미국을 자극하는 것은 심각한 반응을 불러일으킬 수 있습니다. 미국은 캐나다 상품 수출의 약 75%를 차지하며 최대 무기 공급국입니다.

카니는 자신의 행동이 트럼프 대통령이 시진핑 주석의 제안보다 더 나은 조건을 제시하도록 유도할 수 있기를 바라는 것일지도 모릅니다. 그러나 USMCA 무역 협정 재협상이 임박하고 미국이 강대국 의식을 강화하는 상황에서 이러한 도박은 역효과를 낳을 수 있습니다. 트럼프 대통령은 제안을 내놓는 대신 캐나다도 그린란드처럼 "매우 좋은 나라"라고 생각할 수도 있습니다.

금 가격이 화요일에 사상 최고치를 경신하며 주요 저항선을 돌파했습니다. 투자자들이 안전자산으로 몰려들면서 이러한 상승세가 나타나고 있습니다. 이번 상승세는 트럼프 행정부가 그린란드를 계속해서 요구하는 데 따른 지정학적 불확실성에 기인합니다.

미국 동부시간 오전 8시 45분 현재, 현물 금 가격은 장중 최고치인 온스당 4,737.45달러를 기록한 후 1.1% 상승한 온스당 4,730.47달러에 거래되고 있습니다. 2월 인도분 금 선물 가격도 3% 상승하여 온스당 4,733.45달러를 기록했습니다.

예측 불가능한 외교 정책이 시장 불안감을 증폭시키고 있다

그린란드를 둘러싼 분쟁이 계속되는 가운데 불리온의 매력이 더욱 커졌습니다. 트럼프 대통령은 월요일에 자신의 입장을 재확인했으며, NBC 뉴스 인터뷰에서 그린란드를 점령하기 위해 군사력을 사용할 가능성을 배제하지 않았습니다.

이러한 발언들은 시장의 불안감을 고조시켰으며, 지난 1월 미국이 베네수엘라를 침공해 니콜라스 마두로 대통령을 체포했던 사건과 유사점을 부각시키고 있습니다.

트럼프 대통령이 다보스 세계경제포럼에서 유럽 정상들과 회담을 앞두고 있는 가운데, 분석가들은 트럼프 행정부의 외교 정책이 달러화 약세를 부추기고 있다고 지적합니다. OCBC의 분석가들은 "미국 외교 정책이 거래 중심적이고 예측 불가능하며 다자간 틀을 무시하는 방향으로 기울어질수록 정책 신뢰도가 떨어지고 달러화 의존도를 낮추는 방향으로 나아갈 수 있다"고 언급했습니다. 이들은 또한 이러한 "지정학적 불확실성과 정책의 예측 불가능성"이 귀금속 가격 상승을 지속적으로 뒷받침한다고 덧붙였습니다.

은과 백금, 귀금속 가격 상승세에 합류

실물 자산으로의 투자가 확대되면서 금속 가격 전반이 상승세를 보였고, 이러한 추세는 2025년 후반까지 지속될 것으로 예상됩니다.

은은 특히 강세를 보이며 연초 대비 30% 상승했고, 전년도의 견조한 상승세를 이어갔습니다. 금은 같은 기간 약 8% 상승했습니다. ING는 "이러한 움직임은 미국의 베네수엘라 지도자 체포와 그린란드 문제에 대한 워싱턴의 입장을 둘러싼 지속적인 불확실성을 포함한 일련의 지정학적 충격에 기인한다"고 분석했습니다.

화요일에 은 현물 가격은 7% 이상 급등하여 온스당 95.185달러라는 새로운 최고치를 경신했고, 백금 현물 가격은 4% 이상 상승하여 온스당 2,418.45달러에 거래되었습니다.

달러 약세에 힘입어 산업용 금속 가격 상승

산업용 금속 역시 실물 자산 수요 증가의 수혜를 입었습니다. 런던 금속 거래소(LME)의 구리 선물 가격은 톤당 12,872달러로 0.8% 하락했지만, 최근 최고치에 근접한 수준을 유지하고 있습니다.

분석가들은 이러한 강세의 원인을 여러 요인의 복합적인 작용으로 보고 있습니다. ING는 "트럼프 대통령이 여러 유럽 국가에 대해 새로운 관세를 부과하겠다고 위협하면서 달러 가치가 하락했고, 이는 금속 전반에 걸친 매수세를 촉발했다"고 설명했습니다.

게다가 중국의 GDP가 정부의 공식 목표치를 달성했다는 소식이 시장 심리를 뒷받침했다. ING는 "이는 몇 주간 혼조세를 보였던 수요 기대감을 안정시키는 데 도움이 되었다"고 덧붙였다.

스콧 베센트 재무장관에 따르면, 트럼프 대통령은 이르면 다음 주에 차기 연방준비제도(Fed) 의장 후보를 발표할 것으로 예상됩니다. 이번 중대한 결정은 현재 평가 단계에 있으며, 미국의 통화 정책에 중대한 영향을 미쳐 시장, 금리, 그리고 비트코인과 이더리움 같은 암호화폐 자산에 상당한 파장을 일으킬 수 있습니다.

연준 총재 자리를 놓고 경쟁하는 유력 후보들

선발 과정은 경쟁이 치열하며, 여러 저명인사들이 거론되고 있는 것으로 알려졌다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 이미 염두에 두고 있는 후보가 있다.

유력 후보로는 블랙록의 릭 리더와 현 연준 이사인 크리스토퍼 월러가 거론되고 있다. 트럼프 대통령은 경제 성장이라는 자신의 정책 기조에 부합하는 후보를 선택하는 데 집중하며, 이번 인선 과정에 직접 관여하고 있는 것으로 알려졌다.

새로운 의장이 통화 정책을 어떻게 재편할 수 있을까

연방준비제도 의장 선출은 미국 경제 방향에 막대한 영향력을 미치기 때문에 매우 중요합니다. 새로운 의장은 통화 정책에 상당한 변화를 가져올 수 있습니다.

트럼프 대통령은 역사적으로 경제 활성화를 위해 저금리 정책을 선호해 왔습니다. 이러한 견해를 공유하는 후보자는 연준을 더욱 완화적인 통화 정책으로 이끌어 시장 역학과 대출 비용에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

암호화폐 및 위험자산에 미칠 수 있는 잠재적 영향

특히 암호화폐 시장은 상황을 예의주시할 것입니다. 금리 인하 추세는 비트코인(BTC)과 같이 금리에 민감한 디지털 자산에 유리하게 작용할 수 있으며, 이러한 자산은 일반적으로 다른 위험 자산과 함께 금리 환경에서 좋은 성과를 보입니다.

역사적으로 완화적인 통화 정책은 위험도가 높은 자산을 지지해 왔습니다. 또한 연준의 전략적 역할은 주요 정책 변화가 있을 경우 새로운 규제 고려 사항이 수반될 가능성이 높다는 것을 의미합니다.

트럼프와 연방준비제도의 관계

이번 결정은 트럼프 대통령이 과거 중앙은행과 맺었던 관계를 고려한 것입니다. 트럼프 대통령은 특히 제롬 파월 현 연준 의장의 금리 인하가 지나치게 신중하다고 비판하며 그를 강하게 질책해 왔습니다.

최종적으로 지명된 후보자는 상원 심사를 거쳐야 하므로, 행정부의 경제 목표를 달성하는 동시에 정치적 지지를 확보할 수 있는 전략적인 선택이 필요합니다. 분석가들은 현재 상황이 주요 경제 전환기에 전략적 인사가 이루어졌던 과거 사례와 유사하다고 지적하며, 이번 결정이 전통 시장과 암호화폐 시장 모두에 계산된 영향을 미칠 것이라고 예상합니다.