고용 데이터 발표 후 트레이더들이 연준 금리 전망을 숙고하면서 금값은 흔들리고 있다

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요약:

미국 고용 지표가 혼조세를 보인 후 트레이더들이 연준의 정책을 재평가하면서 금값은 등락을 거듭했습니다. 12월 금리 인하 가능성이 여전히 50% 미만인 가운데, 금리 상승에 대한 기대감이 금값에 압력을 가했고, 금값은 1년 동안의 강세 이후 하락했습니다.

주요 미국 고용 보고서가 노동 시장의 엇갈린 모습을 보여준 이후, 거래자들이 연방준비제도의 금리 방향을 고민하면서 금이 흔들렸습니다.

9월 미국 일자리 증가율은 회복세를 보였지만, 실업률은 소폭 상승했습니다. 이는 연준이 12월 9~10일 회의를 앞두고 발표하는 마지막 고용 보고서가 될 것이며, 위원들 사이에서는 고용 시장 둔화가 금리 인하를 정당화할 수 있는지에 대한 의견이 엇갈리고 있습니다.

TD 증권의 글로벌 상품 전략 책임자인 바트 멜렉은 "고용 증가율이 예상치를 상회하는 것을 감안할 때, 연준이 통화 정책 완화에 더 적극적으로 나설 것이라고 생각할 이유가 없다"고 말했다. "시장은 이미 12월 금리 인하가 확실한 선택이 아니라고 생각하고 있었습니다. 고용 지표는 이를 뒷받침할 뿐입니다."

스왑 트레이더들은 정부가 10월 고용 보고서를 취소함에 따라 다음 달 금리 인하 가능성을 이미 예상하고 있었습니다. 고용 보고서 발표 후 12월 금리 인하 가능성을 소폭 확대했지만, 트레이더들은 다음 달 금리 인하 가능성을 여전히 50% 미만으로 보고 있습니다. 금값은 일반적으로 금리가 높은 환경에서는 저조한 성과를 보입니다.

금값은 올해 들어 강세를 보이며 50% 이상 상승했고, 10월에는 사상 최고치를 경신한 후 상승분을 일부 반납했습니다. 이러한 상승세는 연준의 두 차례 금리 인하와 중앙은행의 매수세 증가, 그리고 금 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입에 힘입은 것입니다.

뉴욕 시간 오전 11시 21분 기준 금은 온스당 0.2% 하락한 4,070.34달러를 기록했습니다. 블룸버그 달러 현물 지수는 보합세를 보였습니다. 은, 백금, 팔라듐 모두 하락했습니다.

출처: 블룸버그

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아담

간결한

이는 올해 초 일자리 증가세가 눈에 띄게 둔화되었던 이후 급격한 반등을 의미합니다. 8월 보고서 발표 이후 3개월 이동평균은 2만 9천 건으로 하락했습니다.

더 넓게 보면 상황은 엇갈립니다. 지난 두 달간의 수정치는 마이너스(-33,000개 일자리)였고, 실업률은 4.3%에서 4.4%로 소폭 상승했습니다.

주간 실업수당 청구 건수는 22만 건으로, 예상치인 22만 7천 건을 웃돌았습니다. 그러나 계속 실업수당 청구 건수는 197만 건으로 소폭 증가했습니다.

보고서 발표 직후, 연준의 12월 금리 인하 가능성에 대한 기대는 다소 상승했지만, 여전히 소수 의견(약 40%)에 머물고 있습니다. 다음 연준 회의에서 금리를 동결하는 것 또한 저희가 선호하는 시나리오입니다.

실제로 이 수치에는 연방준비제도이사회 위원들의 입장을 바꿀 만한 내용이 전혀 없습니다. 회의록에서 알 수 있듯이 연방준비제도이사회는 분열되어 있습니다.

회의록에는 많은 참석자들이 경제 전망을 고려할 때 올해 남은 기간 동안 금리를 동결하는 것이 바람직할 것이라고 제안했다고 기록되어 있습니다. 반대로, 몇몇 참석자들은 경제 상황이 예상대로 전개될 경우 12월에 추가적인 인내심을 갖는 것이 적절할 것이라고 판단했습니다.

두 번째 진영이 소수 의견임을 시사하는 어조입니다. 그 회의 이후 12월 금리 동결에 대한 논의가 더 많아졌습니다. 미니애폴리스 연준 총재인 닐 카시카리는 10월 금리 인하가 불필요하다고 생각한다고 말하기까지 했습니다.

어쨌든 9월 고용 보고서는 12월 9/10일 회의 전 마지막 주요 데이터 포인트였습니다.

실제로 미국 노동통계국(BLS)은 어제 10월 고용 보고서는 발표하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 10월 일자리 창출은 11월 보고서에 포함될 예정이며, 해당 보고서는 연준 회의 일주일 후인 12월 16일에야 발표될 예정입니다.

9월 소매판매와 생산자물가는 화요일에 발표됩니다. JOLTS 조사는 12월 9일로 연기되고, 10월 조사는 취소됩니다.

출처: marketscreener

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저스틴

러시아-우크라이나 분쟁

현재 Axios, 파이낸셜 타임스, 뉴욕 타임스, 그리고 우크라이나 지역 언론들은 트럼프 행정부가 '비밀리에' 추진하고 있는 새로운 평화 계획에 상당한 영토 양보가 포함되어 있다고 보도했습니다. 또한, 우크라이나가 군 병력을 감축하고, 일부 서방 무기 수입을 중단하며, 모든 외국군 주둔을 중단하는 내용도 포함되어 있다고 합니다 .

한 소식통은 RBC-우크라이나에 우크라이나 정부가 향후 NATO 가입을 공식적으로 거부한다는 것이 핵심 조항이라고 전했습니다 . 같은 보도는 러시아 관리들과 군인들이 모든 전시 범죄에 대해 사면을 받을 것이라는 내용도 포함시켰습니다.

로이터를 통해

또한, 모스크바에 대한 국제적, 미국 주도의 제재가 해제되어 러시아가 세계 경제에 복귀할 수 있는 길이 열릴 것으로 알려졌습니다.

미국이 제안한 28개 항목의 평화 계획은 동부 돈바스의 통제권을 러시아에 이양하는 내용이지만, 자포로지아와 헤르손 지역과 같이 부분적으로 통제되는 다른 지역은 러시아가 양보하게 될 것입니다.

이전에도 소개했듯이 , 크렘린 관리들은 마침내 자신들의 입장이 '들려지고 있다'고 말했습니다. 특히 워싱턴이 영토 양보를 진지하게 추진하는 것은 이번이 처음이기 때문입니다.

이 계획은 주로 도널드 트럼프 대통령의 특사 스티브 윗코프와 러시아 특사 키릴 드미트리예프가 초안을 작성한 것으로 보이지만, 지금까지 젤렌스키 정부는 이 과정에서 배제된 것에 대해 실망감을 표시했습니다.

미국 국무장관 마르코 루비오는 X에 "지속 가능한 평화를 이루려면 양측 모두 어렵지만 필요한 양보에 동의해야 한다"고 썼습니다.

그는 현재 진행 중인 회담은 모두 "이 전쟁을 종식시키기 위한 잠재적 아이디어 목록을 개발하기 위해" 양측과 협의하는 것에 관한 것이라고 인정했습니다.

목요일에 미국 육군과 국방부 고위 대표단은 우크라이나 수도에 가서 젤렌스키 정부에 미국-모스크바 평화 계획 에 대한 회담에 참여하도록 압력을 가하고자 노력했습니다 .

미군은 고위 국방부 관계자들이 러시아와 "전쟁 종식을 위한 노력"을 논의하기 위해 우크라이나에 도착했다고 밝혔습니다.

댄 드리스콜 미국 육군장관이 이끄는 이 팀은 목요일 오전 율리아 스비리덴코 우크라이나 총리와 회담을 가졌습니다. 이들은 같은 날 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령과도 회담을 가질 예정입니다.

하지만 젤렌스키는 전쟁 내내 영토 양보를 포함한 모든 제안을 일관되게 거부해 왔습니다. 그는 특히 군부와 의회 내 우크라이나 강경파의 지지를 받고 있습니다.

그러나 최근 뉴스 헤드라인에 따르면 젤렌스키는 이 프레임워크를 사용하는 데 '개방적' 입장을 표명했다고 합니다.

젤렌스키: 우크라이나는 평화를 위해 우리와 유럽과 협력할 준비가 되어 있습니다
젤렌스키, 전쟁 종식 위한 초안 작성에 동의
젤렌스키, 평화회담에 대한 개방적 태도 시사하며 유가 하락

하지만 이미 (그리고 어느 정도 예상대로) 유럽의 매파들은 부정적인 입장을 보이며 키예프가 모스크바와의 어떤 '타협'도 하지 말 것을 촉구하고 있습니다. BBC는 "EU 외교정책 고위대표인 카야 칼라스는 어떤 계획이든 성공하려면 우크라이나 국민과 유럽 동맹국들의 지지가 필요하다고 경고했다"고 보도했습니다.

프랑스 외무장관 장노엘 바로는 이러한 관점에 동의하며, "우크라이나는 어떠한 형태의 항복도 원하지 않는다"고 말했습니다.

출처: 제로헤지

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데빈

중앙 은행

11월 21일, 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 워싱턴 DC에서 열린 공개 브리핑에서 자산 가격 하락 가능성에 대해 언급하며, 이것이 금융 시스템을 위협할 가능성은 낮다고 밝혔습니다.

당장은 위협이 되지는 않지만, 이러한 잠재적 자산 하락은 암호화폐 거래와 투자 패턴을 포함하여 다양한 금융 부문의 시장 심리와 의사 결정에 영향을 미칠 수 있습니다.

연준의 지침과 시장 동향

제롬 파월 연준 의장은 최근 자산 가격의 상당한 하락 가능성을 언급하면서도 그러한 상황이 금융 시스템을 위험에 빠뜨리지는 않을 것이라고 강조했습니다. 이번 발표는 유동성과 향후 정책 조정에 중점을 둔 연준의 신중한 경제 신호와 일맥상통합니다. 파월 의장의 주요 발언은 다음과 같습니다.

발표 후 시장 움직임은 즉각적으로 반응했으며, 기존 자산과 디지털 자산의 위험은 조정된 것으로 보입니다. 연준이 암호화폐에 대해 구체적인 언급을 하지 않았음에도 불구하고, 이러한 부문들은 통화 정책 방향 의 변화에 종종 반응합니다 .

"12월 회의에서 정책금리를 추가로 인하하는 것은 기정사실이 아닙니다. 전혀 그렇지 않습니다. 정책 방향이 미리 정해진 것은 아닙니다."

시장 반응은 엇갈렸고, 이해 관계자들은 금리 및 대차대조표 정책 변화에 따른 연준의 유동성 조정에 주목했습니다. 파월 의장의 메시지는 특히 면밀히 검토되었는데, 이는 향후 경제 안정에 대한 시장의 신중한 심리를 반영한 것입니다.

출처: CryptoSlate

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데빈

중앙 은행

클리블랜드 연방준비은행 총재인 베스 해맥은 연방준비제도가 금리를 계속 인하할 경우 잠재적인 인플레이션 위험에 대해 뉴욕 경제클럽에서 우려를 표명했습니다.

해맥의 발언은 높은 금리가 지속될 수 있음을 시사하며, 이는 금융 및 암호화폐 시장의 기대에 영향을 미치고 비트코인과 이더리움의 변동성이 커질 가능성이 있습니다.

클리블랜드 연준 총재 베스 해맥은 최근 추가 금리 인하가 미국 경제의 고조된 인플레이션 위험을 장기화시킬 수 있다고 경고했습니다. 그녀의 발언은 연준의 최근 0.25% 금리 인하 이후 나타난 우려를 드러냈습니다 .

베스 해맥은 2026년까지 높은 인플레이션이 지속될 것이라는 전망을 언급하며 통화 정책의 추가 완화에 반대합니다. 그녀의 입장은 내년 추가 금리 인하에 대한 기존 시장의 예상과 상반됩니다. 그녀는 "저는 여전히 높은 인플레이션에 대해 우려하고 있으며, 정책은 인플레이션을 억제하는 방향으로 나아가야 한다고 생각합니다."라고 말했습니다.

시장은 장기적으로 금리가 상승할 것으로 예상하고 있으며, 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 다가옴에 따라 시장 변동성과 불확실성이 커질 가능성이 높습니다. 투자자들은 경기 둔화 가능성을 우려하고 있습니다.

해맥의 경고는 암호화폐 시장, 특히 비트코인과 이더리움 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 긴축 통화 정책은 유동성과 자산 가격에 영향을 미치는 경우가 많기 때문입니다. 역사적으로 강경 정책은 DeFi TVL 유출 로 이어졌습니다 .

기관 투자자들은 신중한 태도를 취할 수 있으며, 이는 암호화폐 시장과 기존 시장 모두로의 자금 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. 많은 기관 투자자들이 예상되는 정책 변화에 앞서 현재 자신의 포지션을 재평가하고 있습니다.

과거 매파적 정책 기조가 암호화폐 매도로 이어진 사례들을 살펴보면, 금융 및 규제 관련 영향이 있을 수 있음을 시사합니다. 과거 정책 변화로 인해 비트코인과 이더리움 등 주요 자산의 가격이 조정된 사례도 있습니다.

출처: CryptoSlate

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아담

간결한

대형 기술 기업의 대출 급증과 민간 신용의 압박 조짐으로 인해 세계 최고 등급 기업에 대한 채권 시장 대출 기관들이 불안해하고 있습니다. 이러한 추세는 자금 조달 비용을 높이고 기업 수익에 타격을 줄 수 있으며 불안한 글로벌 시장에 스트레스를 더할 수 있습니다.

AI 과잉 투자 우려와 미국 경제 지표 발표 지연이 통화 정책에 미칠 영향으로 촉발된 시장 전반의 폭락으로 이번 달 세계 증시는 3% 하락했고, 암호화폐 비트코인부터 금(.XAU)까지 모든 것이 폭락했습니다. 하지만 수십 년 만에 가장 저렴한 자금 조달 금리를 제공하는 투자 등급 채권은 여전히 강세를 보였습니다.

그러나 10조 달러 이상의 고객 자산을 관리하는 그룹의 투자자들은 IG 부채 가격에 대한 우려를 표명하거나 최고 등급 채권에 대한 노출을 줄이고 있다고 밝혔으며, 일부는 해당 자산 종류를 매도하거나 적극적으로 반대 투자를 시작했습니다.

지난달 JP모건의 사장 제이미 다이먼이 신용 시장에서 "바퀴벌레"가 등장한다고 경고한 이후, 기술 거대 기업들은 AI 데이터 센터를 짓기 위해 막대한 자금을 빌리기 시작했습니다.

자금 관리자들은 대체 자산인 BWL.N이 펀드 인출을 제한하면서 3조 달러 규모의 사적 신용 시장에 불안감을 퍼뜨렸고, IG 부채는 여전히 충분한 위험 가격을 책정하지 못했다고 말했습니다.

프랭클린 템플턴의 자회사이자 1조 2,000억 달러 규모의 자산을 운용하는 필라델피아 브랜디와인 글로벌의 포트폴리오 매니저인 브라이언 클로스는 "시장에 두려움이 감돌고 있으며, 모두가 다음에 무슨 일이 일어날지 궁금해하고 있습니다."라고 말했습니다. 그는 신용에 대해 전반적으로 신중한 입장을 취하고 있습니다.

클로스는 그것이 IG 부채일 가능성이 크다고 말하며, 그가 기존 보유 자산에 대해 "이익을 실현"하고 있다는 것을 의미한다고 말했습니다.

미국 최고 기업들이 정부 차입금 대비 얼마를 지불하는지를 추적하는 ICE-BofA 지수는 10월 초 기록한 27년 만의 최저치인 74bp(.MERC0A0)보다 10bp(bp) 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 유럽의 소위 스프레드는 84 정도로, 10월 말 75(.MERPE00)보다 소폭 상승했습니다.

Fidelity International의 글로벌 매크로 및 전략적 자산 배분 책임자인 살만 아메드는 IG 부채에 대해 단기 포지션을 취했는데, 가격이 너무 비싸고 경기 침체가 "적절한 폭발"을 가져올 수 있기 때문이었습니다.

그는 가격이 크게 하락할 가능성이 있기 때문에 IG 신용은 지속적인 경기 침체가 발생할 경우 헤지 전략 측면에서 가장 "가성비"가 좋은 상품이라고 덧붙였다.

미국 고수익 및 투자 등급 기업이 정부 금리보다 높은 가격으로 대출을 받는 것은 경제 성장과 부채 수요에 대한 낙관론을 반영합니다.

피드백 루프

신용 스프레드는 자금 조달 비용이 기업의 수익, 주가, 확장 계획에 영향을 미치기 때문에 경제 성장과 주식 시장 실적을 나타내는 선행 지표입니다.

자산 운용사 Ninety One의 멀티 자산 수익 부문 책임자인 존 스톱포드는 "피드백 루프가 존재한다"고 말하며, 최근 몇 주 동안 펀드의 신용 노출을 0으로 줄였다고 덧붙였다.

그는 AI 대출이 급증하는 동안 사적 신용 펀드에서 현금이 빠져나가면 새로 발행된 채권의 이자율이 더 비싸질 것이라고 말했습니다.

"민간 신용 대출 비용이 상승하고 신규 채권 발행이 많아지면 차입자는 대출금을 상환해야 할 것입니다."라고 그는 말했습니다. "그리고 기업의 대출 비용이 증가하면 수익이 줄어들 것입니다."

Blue Owl의 연초부터 현재까지 주가 성과를 동종업체 및 SP BDC 지수와 비교한 차트입니다.

Refinitiv 데이터에 따르면, AI 중심의 빅테크 기업이 9월과 10월에 750억 달러 규모의 미국 투자 등급 채권을 시장에 내놓은 이후, 기술 그룹인 Oracle의 채무 불이행에 대비한 5년 CDS(Credit Default Swap) 비용이 한 달 만에 44%나 상승해 87bp에 달했습니다.

한편, 규제 기관이 사적 부채 펀드의 대출 기준을 엄격히 감독함에 따라 투자자들은 사적 부채 펀드에서 벗어나기 시작했습니다.

투자자들은 미국 경제지표 발표 지연을 신용시장 위험으로 보고 있다

스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트(State Street Investment Management)의 채권 포트폴리오 전략 책임자인 데이비드 퓨리는 세계 4위 자산운용사가 당분간 기업 채권 투자를 유지하되, 미국 경제 약세 징후를 "예의주시"하고 있다고 밝혔습니다. 그는 IG 채권 가격이 경기 악화에 대비한 "완충 장치가 거의 없다"고 경고했습니다.

9월 이후 신용 디폴트 스왑 가치가 두 배 이상 증가했습니다.

유럽 최대 자산운용사 아문디의 신용 포트폴리오 매니저인 조나단 매닝은 높은 가격 때문에 IG 신용에 대한 투자를 "약간 줄이고자" 한다고 말했으며, 목요일 9월 고용 보고서와 같은 미국의 데이터 발표가 지연되면 지금까지 매도 속에서도 차분하게 거래되었던 시장의 변동성이 커질 수 있다고 덧붙였다.

9,000억 달러 이상을 운용하는 기관에 자문을 제공하는 러셀 인베스트먼트의 고객들 역시 IG 신용에 대해 보다 신중한 태도를 보이고 있습니다.

러셀의 글로벌 채권 및 외환 솔루션 책임자 반 루는 "그들이 가장 우려하는 것은 바로 이 자산군 때문만은 아닙니다. 이 자산군이 너무 비싸져서 상승 여력이 사실상 사라진 것입니다."라고 말했습니다.

출처: 로이터

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사만다 루안

정치적인

간결한

멕시코 클라우디아 셰인바움 대통령은 화요일에 다시 한번 도널드 트럼프 대통령에 맞섰으며, 멕시코 주권 영토 내 카르텔에 대한 미국의 군사적 개입 가능성을 부인했습니다.

트럼프 대통령은 최근 베네수엘라 해역 군사 증강과 관련된 기자들과의 대화에서 이 가능성과 콜롬비아에 대한 개방적인 입장을 표명했습니다. AP 통신에 따르면, 셰인바움은 "그런 일은 일어나지 않을 것"이라고 말했습니다. "트럼프 대통령은 여러 차례 군사 개입을 제안했거나, '범죄 조직과 싸우기 위해 필요한 모든 것을 제공하겠다'고 말했습니다."

트럼프 대통령은 월요일, 멕시코 정부의 공습 가능성에 대한 사전 허가를 받을 것인지 묻는 질문에 "답변하지 않겠다"고 답했습니다. 그는 멕시코 정부와 "의견을 나누고 있다"며 "멕시코는 내 입장을 잘 알고 있다"고 덧붙였습니다.

그 교환은 다음 과 같이 시작되었습니다 .

트럼프 대통령은 타원형 사무실에서 기자들과의 대화에서 멕시코를 공격하거나 미국군이나 다른 인력을 멕시코에 파견할 가능성에 대한 질문에 "괜찮다"고 답했습니다.

"마약을 막기 위해 멕시코에서 공습을 실시할까요? 좋습니다. 마약을 막기 위해 우리가 해야 할 일은 무엇이든 하겠습니다. 멕시코는… 주말에 멕시코시티를 살펴봤는데, 거기에는 심각한 문제들이 있습니다." 트럼프 대통령은 그러한 조치를 고려하고 있냐는 질문에 이렇게 답했습니다.

피트 헤그세스 국방부 장관의 사전 발표에 따르면, 남부 카리브해와 라틴 아메리카에서 진행 중인 군사 작전의 이름은 "사우던 스피어 작전"입니다.

"우리는 수로를 막았지만, 모든 경로를 알고 있습니다. 모든 경로와 모든 마약왕의 주소를 알고 있습니다." 트럼프 대통령은 또한 이렇게 설명했습니다.

"우리는 그들의 주소와 현관문을 알고 있습니다. 그들 한 사람 한 사람에 대한 모든 걸 알고 있죠. 그들은 우리 국민을 죽이고 있습니다. 마치 전쟁과도 같습니다. 제가 그렇게 할 수 있을까요? 저는 자랑스럽게 그렇게 할 겁니다."

국경 남쪽에서 미군의 군사 행동 문제는 완전히 '새로운' 문제는 아닙니다. 그러나 '사우던 스피어 작전'은 미 국방부가 항공모함 전단을 포함한 미 해군 자산을 라틴 아메리카 바로 앞바다에 이렇게 많이 배치한 것은 역사상 처음입니다. 이는 역내 지도자들을 매우 불안하게 만들고 있습니다.