Xuất hiện cổ đông lớn mới tại VNE trước thềm ĐHĐCĐ thường niên

Xuất hiện cổ đông lớn mới tại VNE trước thềm ĐHĐCĐ thường niên

Ngày 23/09, ông Nguyễn Hồng Tân thông báo trở thành cổ đông lớn tại Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam (HOSE: VNE), sau khi mua vào 150 ngàn cp. Trước đó không lâu, ông Phạm Hữu Minh Huy - Phó Tổng Giám đốc VNE đăng ký bán đúng số lượng này.

Ông Nguyễn Hồng Tân đã mua 150 ngàn cp VNE trong ngày 23/09, nâng sở hữu từ 4 triệu cp (tỷ lệ 4.87%) lên 4.15 triệu cp (tỷ lệ 5.05%), qua đó trở thành cổ đông lớn. Xét theo giá đóng cửa phiên 23/09 là 8,380 đồng/cp, ước tính ông Tân đã chi gần 1.3 tỷ đồng để hoàn tất thương vụ.

Chiều ngược lại, trước đó, Phó Tổng Giám đốc Phạm Hữu Minh Huy đăng ký bán khớp lệnh đúng 150 ngàn cp để giải quyết nhu cầu tài chính cá nhân, thời gian giao dịch từ 23/09-23/10. Nếu thực hiện thành công, ông Huy sẽ giảm sở hữu tại VNE từ gần 199 ngàn cp (tỷ lệ 0.22%) xuống còn gần 49 ngàn cp (tỷ lệ 0.054%).

Các chuyển biến trong cơ cấu sở hữu VNE diễn ra trước thềm doanh nghiệp ngành điện này lập danh sách cổ đông tham dự ĐHĐCĐ thường niên 2025, dự kiến tổ chức vào tháng 11. Ngày đăng ký cuối cùng là 16/10, tương ứng ngày giao dịch không hưởng quyền 15/10.

Đáng nói, ĐHĐCĐ thường niên 2025 là sự kiện mà VNE liên tục trì hoãn suốt thời gian qua, vì chưa giải quyết được các vướng mắc tại nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong (tỉnh Bình Thuận cũ) và công trình đường dây 220kV nối cụm dự án điện gió Cà Mau 1.

Theo Công ty, việc hoãn họp nhằm "hoàn thiện hồ sơ, tài liệu, số liệu trình cổ đông xem xét để tránh thiệt hại". Các dự án thi công từ năm 2021-2023 vẫn chưa được chủ đầu tư nghiệm thu, khiến Công ty không thể ghi nhận doanh thu.

Cổ phiếu tăng "nóng" giữa "tâm bão"

Gần đây, VNE liên tục vướng phải nhiều khó khăn. Cổ phiếu này bị Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) giữ nguyên diện kiểm soát do tiếp tục vi phạm về công bố thông tin, đồng thời bị lỗ ròng và lỗ lũy kế trên BCTC hợp nhất soát xét bán niên 2025; giữ nguyên diện cảnh báo do lỗ lũy kế trên BCTC hợp nhất soát xét bán niên 2025.

Cổ phiếu này đồng thời được theo dõi ở diện cảnh báo do chưa họp ĐHĐCĐ thường niên quá 6 tháng kể từ ngày kết thúc năm tài chính; theo dõi ở diện kiểm soát do bị tổ chức kiểm toán có ý kiến ngoại trừ trên BCTC hợp nhất kiểm toán trong 2 năm liên tiếp (2023 và 2024).

HOSE còn lưu ý về khả năng hủy niêm yết bắt buộc đối với VNE nếu BCTC kiểm toán năm 2025 tiếp tục có ý kiến kiểm toán ngoại trừ.

VNECO tiền thân là Công ty Xây lắp điện 3, thành lập từ năm 1988, được cổ phần hóa năm 2005 và niêm yết trên HOSE năm 2007. Doanh nghiệp từng là "vua xây lắp điện" với thế mạnh thi công hàng ngàn kilomet đường dây điện cao thế Nam - Bắc và là công ty mẹ của nhiều đơn vị như VNECO 3, VNECO 4, VNECO 8, VNECO 12...

Sau gần 20 năm cổ phần hóa, năm 2024 đánh dấu việc VNECO chìm trong khoản lỗ kỷ lục 255 tỷ đồng, gấp 14 lần mức lỗ 18 tỷ đồng năm 2023. Doanh thu co lại chỉ còn 700 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 2.1 ngàn tỷ đồng năm 2022.

Trong nửa đầu năm 2025, VNECO tiếp tục lỗ ròng 88 tỷ đồng khi nguồn thu từ hợp đồng xây dựng giảm 60% so với cùng kỳ, nâng tổng lỗ lũy kế lên 217 tỷ đồng. Được biết, Công ty dự kiến lỗ thêm 68 tỷ đồng trong năm 2025.

Thế nhưng, giữa “tâm bão” kinh doanh, giá cổ phiếu VNE lại bứt phá thần tốc từ đáy 2,360 đồng/cp (ngày 09/04) lên 8,010 đồng/cp (ngày 26/09), gấp 3.4 lần chỉ sau gần nửa năm, đi kèm thanh khoản bùng nổ.

Doanh thu chạm đáy, lỗ vượt kế hoạch, VNECO chịu thêm áp lực hủy niêm yết

Doanh thu bán niên 2025 thấp nhất lịch sử, lỗ lũy kế vượt 217 tỷ đồng, vốn chủ bị thu hẹp và loạt vi phạm quản trị đang đẩy Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam (VNECO, HOSE: VNE) tới nguy cơ hủy niêm yết sau nhiều năm chìm trong khủng hoảng.

Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) vừa lưu ý về khả năng cổ phiếu VNE bị hủy niêm yết bắt buộc nếu BCTC kiểm toán năm 2025 tiếp tục có ý kiến ngoại trừ.

Trước đó, ngày 04/04, HOSE đã quyết định chuyển cổ phiếu VNE từ diện cảnh báo sang diện kiểm soát do kiểm toán đưa ý kiến ngoại trừ với BCTC hợp nhất năm 2023 và 2024. Đến 29/08, BCTC bán niên 2025 của VNE tiếp tục bị soát xét với kết luận ngoại trừ.

Ngày 05/09, HOSE cũng công bố quyết định xử lý vi phạm ở diện kiểm soát đối với cổ phiếu này. Theo đó, VNE đồng thời bị theo dõi ở diện cảnh báo và kiểm soát do loạt vi phạm như chậm công bố thông tin, lợi nhuận chưa phân phối âm, ý kiến kiểm toán ngoại trừ và chưa tổ chức ĐHĐCĐ thường niên quá thời hạn 6 tháng…

Kinh doanh rơi vào đáy lịch sử

Nửa đầu 2025, VNECO ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 88 tỷ đồng, vượt mức lỗ 68 tỷ đồng cùng kỳ và cũng cao hơn kế hoạch lỗ cả năm. Doanh thu bán niên chỉ đạt 142 tỷ đồng, giảm 54% so với cùng kỳ, thấp nhất trong lịch sử bán niên. Lỗ lũy kế cuối kỳ lên tới hơn 217 tỷ đồng, xếp sau khoản lỗ kỷ lục 255 tỷ đồng năm 2024, trong khi vốn chủ sở hữu chỉ còn gần 627 tỷ đồng.

VNECO từng có vị thế trong ngành xây lắp điện nhưng đang chìm trong khủng hoảng tài chính và quản trị. Nguyên nhân đến từ giai đoạn tăng trưởng nóng, đầu tư dàn trải, chi phí tài chính lớn cùng vướng mắc tại các dự án điện gió Thuận Nhiên Phong và Cà Mau 1.

Trong giải trình về ý kiến ngoại trừ BCTC bán niên 2025, VNECO cho biết đã chuyển giao khối lượng công việc trị giá gần 61.6 tỷ đồng cho CTCP Thương mại Reenize, đồng thời hạch toán giảm nợ phải thu với ba đối tác ban đầu và điều chỉnh dự phòng liên quan.

Công ty cũng đang trong quá trình xử lý một số vụ việc pháp lý, bao gồm bản án 618/2018/HS-PT liên quan đến giám đốc thẩm, cùng các khoản nợ của công ty con VNECO 8 đang chờ phán quyết tòa án.

BCTC bán niên 2025 cho thấy tình hình đáng lo ngại khi nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn gần 394 tỷ đồng. VNE còn hơn 180 tỷ đồng nợ gốc quá hạn chưa trả, gần 37 tỷ đồng lãi vay quá hạn. Lợi nhuận chưa phân phối âm hơn 217 tỷ đồng, trong khi lỗ ròng bán niên lên tới 88 tỷ đồng. Kiểm toán nhấn mạnh các yếu tố nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của VNECO.

Trái ngược tình hình kinh doanh, cổ phiếu VNE có giai đoạn biến động mạnh. Từ mức đáy lịch sử dưới 2,400 đồng/cp đầu tháng 4/2025, mã này bất ngờ tăng dựng đứng, chạm gần 6,700 đồng/cp cuối tháng 5, gấp gần 3 lần chỉ trong chưa đầy 2 tháng. Thanh khoản bình quân đạt hơn 575,000 cp/phiên, gấp 3 lần trung bình năm trước. Hiện, thị giá VNE quanh 6,100 đồng/cp, tăng 43% trong vòng 1 năm, song vẫn thấp xa vùng đỉnh lịch sử hơn 19,000 đồng/cp từng lập tháng 3/2022.

*VNECO: Cổ phiếu tăng gấp 3 giữa khủng hoảng tài chính (Kỳ 1)

*VNECO (phần 2): Những "phép màu" kế toán

Thế Mạnh

FILI

VNECO bắt đầu hành trình “lột xác” sau khi đón cổ đông mới, đặc biệt là lãnh đạo có xuất thân là dân tài chính, kế toán. Cùng với đó là hành trình xử lý khoản tiền 200 tỷ đồng trong đại án bà Hứa Thị Phấn.

Năm 2015, Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam (VNECO, HOSE: VNE) chính thức không còn vốn Nhà nước sau khi SCIC thoái toàn bộ 29.6% cổ phần. Cùng thời điểm, một số nhà đầu tư tổ chức xuất hiện như CTCP Khải Toàn (17.61%), Chứng khoán Vietcombank (VCBS, 7.73%) và quỹ ngoại PYN Elite Fund (từng nắm 8.58%).

Tuy nhiên, các cổ đông lớn sau đó lần lượt rút lui, nhường chỗ cho nhóm cổ đông mới, nổi bật là CTCP MalBlue - nơi ông Nguyễn Anh Tuấn giữ vai trò Chủ tịch, cùng một số lãnh đạo VNECO gia tăng sở hữu. Diễn biến này trùng với giai đoạn cổ phiếu VNE vừa thoát đáy năm 2020 và bắt đầu xu hướng hồi phục.

Sự xuất hiện của ông Nguyễn Anh Tuấn với tư cách Chủ tịch từ giữa năm 2020 từng mang lại hy vọng cho VNECO. Với nền tảng là thạc sĩ kế toán quốc tế, 5 năm kinh nghiệm tại Deloitte Việt Nam và 20 năm tại các đơn vị kiểm toán uy tín, ông Tuấn đã triển khai loạt biện pháp xử lý nợ tồn đọng.

Năm 2021, VNECO xóa được gần 100 tỷ đồng nợ khó đòi tồn tại hơn 10 năm. Đặc biệt, năm 2022, việc chuyển toàn bộ hơn 64 tỷ đồng phải thu từ 3 đối tác (CTCP Đầu tư Xây dựng Điện Hồi Xuân, Công ty TNHH Về Nguồn và Công ty TNHH Đầu tư Lâm Thuận Phát) sang CTCP Thương mại ReeNize giúp VNECO hoàn nhập dự phòng gần 54 tỷ đồng, qua đó "thoát lỗ trong gang tấc", bất chấp chi phí lãi vay rất cao.

Tuy nhiên, những "phép màu" này chỉ mang tính kỹ thuật. ReeNize hiện vẫn là khách hàng có dư nợ phải thu lớn nhất với gần 153 tỷ đồng ở cuối quý 2/2025, và nhiều khoản nợ khác đang chuyển sang nhóm khó đòi, buộc VNECO phải trích lập dự phòng 33 tỷ đồng giai đoạn 2023-2024 góp phần thua lỗ.

Thương mại ReeNize và MalBlue là ai?

CTCP Thương mại ReeNize tiền thân là Công ty TNHH MTV Phát triển Giáo dục MalBlue, thành lập năm 2018 với số vốn 3 tỷ đồng, do CTCP Du lịch MalBlue (sau này là CTCP MalBlue) sở hữu, hoạt động trong mảng dịch vụ hỗ trợ giáo dục. Năm 2021, Công ty đổi tên như hiện tại, nâng vốn lên 30 tỷ đồng. Cổ đông gồm ông Đỗ Đình Xâm (35%), ông Tống Đình Thắng (35%) và bà Nguyễn Thị Doan (30%).

Ông Tống Đình Thắng hiện là Trưởng Ban đầu tư VNECO, được bầu đầu năm 2024. ReeNize xuất hiện lần đầu trong danh sách phải thu của VNECO năm 2021 với 235 tỷ đồng, sau đó "tiếp quản" toàn bộ khối lượng công việc từ 3 đối tác khác vào năm 2022, giúp VNECO hoàn nhập dự phòng 54 tỷ đồng.

CTCP MalBlue thành lập năm 2016 với tên gọi ban đầu là CTCP Du lịch MalBlue, vốn 2 tỷ đồng. Cổ đông sáng lập gồm Công ty TNHH MTV Kroize nắm 50%, CTCP Đầu tư và Tư vấn Xây dựng Thịnh Phát 25%, Công ty TNHH Dịch vụ Kế toán Đông Dương 25%; ông Nguyễn Anh Tuấn làm Chủ tịch. Từ năm 2017-2022, vốn điều lệ tăng lên gần 358 tỷ đồng, Công ty cũng đổi tên thành CTCP MalBlue. MalBlue từng sở hữu 12.28% cổ phần VNECO, sau đó thoái xuống 4.45% vào cuối năm 2023 do bị bán giải chấp một phần, góp phần khiến giá VNE lao dốc hồi tháng 10/2023.

Bán tài sản cầm cự, lãnh đạo bị phát mãi

Áp lực tài chính khiến VNECO phải bán lỗ (theo sổ sách) các bất động sản tại đường Nguyễn Đình Chính (quận Phú Nhuận cũ, TPHCM) để trả nợ ngân hàng. Tình hình càng trầm trọng hơn khi Công ty vẫn mang nghĩa vụ trong vụ án bà Hứa Thị Phấn, liên quan khoản 200 tỷ đồng Tòa án yêu cầu hoàn trả cho Ngân hàng Xây dựng Việt Nam.

Vướng mắc pháp lý này khiến VNECO không thể thực hiện kế hoạch huy động 500 tỷ đồng để đầu tư thiết bị cẩu điện gió và hoàn thiện dự án bất động sản Mỹ Thượng (Huế). Tại đại hội thường niên 2020, cựu Chủ tịch Đoàn Đức Hồng chia sẻ: vụ việc có "tác động rất lớn đến hoạt động đầu tư do không thể vay vốn".

Khó khăn chưa dừng lại ở đó. Từ giữa năm 2024 đến tháng 7/2025, Công ty TNHH MTV Quản lý nợ và Khai thác tài sản của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank AMC) liên tiếp rao bán phát mãi hàng loạt bất động sản của VNECO và bên liên quan. Tâm điểm là tài sản tại số 153/6 Nguyễn Thị Minh Khai (phường Bến Thành, TPHCM) với diện tích gần 400m2.

Nhiều lãnh đạo VNECO và người thân cũng bị ảnh hưởng, trong đó có Kế toán trưởng Phạm Đỗ Minh Triết (đồng thời là cháu của Phó Chủ tịch VNECO Phạm Phú Mai) bị phát mãi nhà ở tại Đà Nẵng; Chủ tịch Nguyễn Anh Tuấn mất lô đất 122m2 tại Dĩ An, Bình Dương (cũ); em trai ông Tuấn là ông Nguyễn Mạnh Tuyển cũng bị xử lý tài sản tại Dĩ An; ngoài ra còn có tài sản của cựu Thành viên BKS VNECO Nguyễn Thị Hoàng Oanh.

Những tài sản của các cá nhân trên được thế chấp cho khoản vay của ReeNize tại VietinBank - Chi nhánh 4 (TPHCM), đã được phát mãi nhiều lần nhưng không thành công.

Bị phạt nặng vì báo lãi “ảo”

Cuối tháng 6/2025, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phạt VNECO 320 triệu đồng do vi phạm công bố thông tin, trong đó có 175 triệu đồng do công bố sai lệch. Đáng chú ý, báo cáo tài chính quý 4/2023 ghi nhận lãi 1.3 tỷ đồng, nhưng kiểm toán xác nhận thực tế lỗ hơn 28.5 tỷ đồng, chênh lệch gần 30 tỷ đồng.

VNECO cũng báo cáo sai về tình hình quản trị khi ghi nhận không phát sinh giao dịch với người nội bộ, trong khi báo cáo tài chính hợp nhất các năm 2023-2024 có ghi nhận giao dịch với thành viên chủ chốt và người liên quan.

Một điểm cũng đáng chú ý khác là Chủ tịch VNECO Nguyễn Anh Tuấn từng là Phó Tổng giám đốc Công ty TNHH Kiểm toán CPA Việt Nam. Đây cũng chính là đơn vị kiểm toán BCTC 2023-2024 của VNECO.

Không chỉ VNECO, cổ phiếu VN8 của công ty con Xây dựng điện Điện VNECO 8 (HNX: VE8) vừa bị buộc hủy niêm yết do thua lỗ 3 năm liên tiếp, tổng số lỗ lũy kế vượt quá vốn điều lệ thực góp và vốn chủ sở hữu âm trong báo cáo tài chính năm 2024 được kiểm toán. Tương tự công ty mẹ, VNECO 8 cũng xin lùi thời gian tổ chức đại hội thường niên 2025 đến tháng 9 năm nay.

VNECO và khoản tiền 200 tỷ đồng trong đại án bà Hứa Thị Phấn

VNECO được xác định là bên có quyền lợi, nghĩa vụ liên quan trong đại án Hứa Thị Phấn, do dính tới khoản tiền 200 tỷ đồng từng nhận từ bị cáo Ngô Kim Huệ - người bị kết luận là “cánh tay nối dài” của bà Phấn.

Năm 2007, VNECO ký hợp đồng hợp tác đầu tư với bà Huệ để triển khai dự án khu phức hợp trên lô đất rộng hơn 80,000m2 tại Bình Chánh (TPHCM). Theo thỏa thuận, bà Huệ góp vốn bằng quyền sử dụng đất, còn VNECO ứng trước 310 tỷ đồng (nguồn từ trái phiếu và vay ngân hàng), tương đương 90% giá trị lô đất.

Tuy nhiên, phía bà Huệ không hoàn tất thủ tục sang tên đất như cam kết nên hợp đồng bị chấm dứt năm 2010. Hai bên ký thanh lý, bà Huệ hoàn trả đầy đủ 400 tỷ đồng (gồm tiền gốc và lãi) cho VNECO từ 2010 đến 2011.

8 năm sau, khi đại án bà Hứa Thị Phấn bị xét xử, tòa xác định khoản tiền 310 tỷ đồng thực chất do bị cáo Phấn nhận và sử dụng, còn bà Huệ chỉ đóng vai trò trung gian. Dù hợp đồng đã thanh lý, Tòa án Nhân dân Cấp cao tại TPHCM vẫn tuyên VNECO phải hoàn trả 200 tỷ đồng cho Ngân hàng Xây dựng Việt Nam - nơi bị bà Phấn chiếm đoạt hàng ngàn tỷ đồng.

Trong nhiều năm qua, VNECO đã khiếu nại lên các cấp có thẩm quyền, cho rằng không có căn cứ để hủy giao dịch dân sự đã hoàn tất suốt 8 năm. Khoản tiền này cũng đã được Công ty dùng cho các dự án điện trọng điểm như Vĩnh Tân - Sông Mây, Phú Mỹ - Sông Mây, Duyên Hải - Trà Vinh... và được cơ quan kiểm toán nhà nước phê duyệt hằng năm.

Đầu năm 2022, Cục thi hành án dân sự TP. Đà Nẵng quyết định hoãn thi hành án đối với VNECO về việc buộc Công ty phải hoàn trả hơn 200 tỷ đồng nói trên cho Ngân hàng Xây dựng Việt Nam. VNECO cho biết đang làm các thủ tục đề nghị cơ quan có thẩm quyền giải quyết theo thủ tục Giám đốc thẩm.

Tử Kính

FILI - 10:05:37 21/08/2025

Dù đối mặt nguy cơ hủy niêm yết vì lỗ kỷ lục và vòng xoáy nợ nần, cổ phiếu VNE của Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam (VNECO, HOSE: VNE) bất ngờ tăng 188% chỉ sau 47 ngày.

Phiên 09/04/2025, cổ phiếu VNE chạm đáy lịch sử 2,360 đồng/cp sau chuỗi lao dốc từ tháng 11/2023. Thế nhưng chỉ 47 ngày sau, mã này tăng gấp 3, lên hơn 6,800 đồng/cp. Khối lượng giao dịch cũng bùng nổ, đạt bình quân 575,000 cp/phiên, gấp 3 lần mức trung bình năm trước.

Cổ phiếu tăng nhưng lại không có bất kỳ thông tin tích cực nào từ Doanh nghiệp; đặc biệt trong bối cảnh cổ phiếu bị rơi vào diện kiểm soát và cảnh báo kể từ ngày 14/04/2025 do lỗ ròng liên tiếp 2 năm (2023 và 2024), cùng việc BCTC hợp nhất năm của 2 năm này đều nhận ý kiến ngoại trừ từ đơn vị kiểm toán và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên BCTC hợp nhất năm 2024 là số âm.

VNECO đang lần thứ 2 liên tiếp hoãn đại hội cổ đông thường niên, dự kiến chuyển sang tháng 9/2025, vì chưa giải quyết được các vướng mắc tại nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong (tỉnh Bình Thuận cũ) và công trình đường dây 220kV nối cụm dự án điện gió Cà Mau 1.

Theo VNECO, việc hoãn họp nhằm "hoàn thiện hồ sơ, tài liệu, số liệu trình cổ đông xem xét để tránh thiệt hại". Các dự án thi công từ 2021-2023 vẫn chưa được chủ đầu tư nghiệm thu, khiến Công ty không thể ghi nhận doanh thu.

Giá cổ phiếu VNE bất ngờ tăng trần nhiều phiên hồi tháng 4/2025

Từ “vua xây lắp điện” đến bờ vực hủy niêm yết

VNECO tiền thân là Công ty Xây lắp điện 3, thành lập từ năm 1988, được cổ phần hóa năm 2005 và niêm yết trên HOSE năm 2007. Doanh nghiệp từng là "vua xây lắp điện" với thế mạnh thi công hàng ngàn kilomet đường dây điện cao thế Nam - Bắc và là công ty mẹ của nhiều đơn vị như VNECO 3, VNECO 4, VNECO 8, VNECO 12...

Sau gần 20 năm cổ phần hóa, năm 2024 đánh dấu việc VNECO chìm trong khoản lỗ kỷ lục 255 tỷ đồng, gấp 14 lần mức lỗ 18 tỷ đồng năm 2023. Doanh thu co lại chỉ còn 700 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 2.1 ngàn tỷ đồng năm 2022.

2 quý đầu năm 2025, VNECO tiếp tục lỗ ròng 88 tỷ đồng khi nguồn thu từ hợp đồng xây dựng giảm 60% so với cùng kỳ, nâng tổng lỗ lũy kế lên 217 tỷ đồng. Được biết, Công ty dự kiến lỗ thêm 68 tỷ đồng trong năm 2025, khiến cổ phiếu đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.

VNECO nhiều khả năng có năm thứ 3 thua lỗ liên tiếp

Tăng trưởng "nóng" đẩy công nợ tăng bằng lần

Giai đoạn 2018-2022, VNECO từng trải qua thời kỳ tăng trưởng ấn tượng nhờ làn sóng phát triển năng lượng mặt trời hưởng giá FIT (Feed-in Tariff). Doanh thu Công ty đã tăng gấp gần 3 lần, từ 742 tỷ đồng lên 2.13 ngàn tỷ đồng, song kéo theo đó là sự gia tăng tương ứng của các khoản phải thu khách hàng.

Cuối năm 2018, phải thu ngắn hạn chỉ khoảng 196 tỷ đồng nhưng nhanh chóng phình to lên 913 tỷ đồng vào cuối năm 2022. Tình trạng đọng vốn kéo dài, trong khi VNECO phải thế chấp gần như toàn bộ tài sản cố định để vay hơn 1.52 ngàn tỷ đồng từ ngân hàng (1 ngàn tỷ đồng ngắn hạn và 520 tỷ đồng dài hạn).

Nợ vay ngắn hạn ngân hàng tăng đột biến từ 120 tỷ đồng năm 2019 lên gần 1.1 ngàn tỷ đồng vào cuối năm 2022. Chi phí lãi vay, theo đó, cũng tăng theo cấp số nhân, từ 14 tỷ đồng năm 2020 lên 160 tỷ đồng năm 2024. Báo cáo dòng tiền 2024 cho thấy, VNECO chỉ trả được 44 tỷ đồng lãi vay, trong khi còn nợ 139 tỷ đồng, gấp 7 lần số đầu năm.

Phải thu khách hàng tăng bằng lần so với năm 2018

Đặc biệt là nợ vay và theo đó là chi phí lãi vay

Trong văn bản giải trình ngày 19/04, VNECO cho biết đang triển khai nhiều biện pháp để gỡ tình trạng cổ phiếu bị kiểm soát và cảnh báo như xác minh công nợ qua thư, email, điện thoại...; phối hợp với các bên liên quan để hoàn thiện hồ sơ công trình, từ đó có thể nghiệm thu và ghi nhận doanh thu, giảm chi phí dở dang.

Lãnh đạo Doanh nghiệp cũng đang tiếp tục thúc đẩy vận hành 3 turbine còn lại của nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong, đánh giá lại hiệu quả đầu tư để thoái vốn khỏi các khoản kém hiệu quả, làm việc với tổ chức tín dụng để đảm bảo vốn lưu động, thu hồi công nợ và giảm chi phí vận hành. Song song đó, Công ty tìm kiếm các dự án có biên lợi nhuận cao nhằm bù đắp lỗ lũy kế.

Liên quan việc chậm tổ chức đại hội thường niên 2024 và 2025, HĐQT cho biết đang dồn lực xử lý tồn đọng tại các dự án lớn như điện gió Cà Mau 1 và Thuận Nhiên Phong. VNECO cam kết tổ chức họp sau khi giải quyết cơ bản các vướng mắc và chuẩn bị đầy đủ tài liệu trình cổ đông.

Tử Kính

FILI - 11:44:22 19/08/2025

VNECO: Cổ phiếu tăng gấp 3 giữa khủng hoảng tài chính (Kỳ 1)

Dù đối mặt nguy cơ hủy niêm yết vì lỗ kỷ lục và vòng xoáy nợ nần, cổ phiếu VNE của Tổng Công ty cổ phần Xây dựng Điện Việt Nam (VNECO, HOSE: VNE) bất ngờ tăng 188% chỉ sau 47 ngày.

Phiên 09/04/2025, cổ phiếu VNE chạm đáy lịch sử 2,360 đồng/cp sau chuỗi lao dốc từ tháng 11/2023. Thế nhưng chỉ 47 ngày sau, mã này tăng gấp 3, lên hơn 6,800 đồng/cp. Khối lượng giao dịch cũng bùng nổ, đạt bình quân 575,000 cp/phiên, gấp 3 lần mức trung bình năm trước.

Cổ phiếu tăng nhưng lại không có bất kỳ thông tin tích cực nào từ Doanh nghiệp; đặc biệt trong bối cảnh cổ phiếu bị rơi vào diện kiểm soát và cảnh báo kể từ ngày 14/04/2025 do lỗ ròng liên tiếp 2 năm (2023 và 2024), cùng việc BCTC hợp nhất năm của 2 năm này đều nhận ý kiến ngoại trừ từ đơn vị kiểm toán và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên BCTC hợp nhất năm 2024 là số âm.

VNECO đang lần thứ 2 liên tiếp hoãn đại hội cổ đông thường niên, dự kiến chuyển sang tháng 9/2025, vì chưa giải quyết được các vướng mắc tại nhà máy điện gió Thuận Nhiên Phong (tỉnh Bình Thuận cũ) và công trình đường dây 220kV nối cụm dự án điện gió Cà Mau 1.

Theo VNECO, việc hoãn họp nhằm "hoàn thiện hồ sơ, tài liệu, số liệu trình cổ đông xem xét để tránh thiệt hại". Các dự án thi công từ 2021-2023 vẫn chưa được chủ đầu tư nghiệm thu, khiến Công ty không thể ghi nhận doanh thu.

Từ “vua xây lắp điện” đến bờ vực hủy niêm yết

VNECO tiền thân là Công ty Xây lắp điện 3, thành lập từ năm 1988, được cổ phần hóa năm 2005 và niêm yết trên HOSE năm 2007. Doanh nghiệp từng là "vua xây lắp điện" với thế mạnh thi công hàng ngàn kilomet đường dây điện cao thế Nam - Bắc và là công ty mẹ của nhiều đơn vị như VNECO 3, VNECO 4, VNECO 8, VNECO 12...

Sau gần 20 năm cổ phần hóa, năm 2024 đánh dấu việc VNECO chìm trong khoản lỗ kỷ lục 255 tỷ đồng, gấp 14 lần mức lỗ 18 tỷ đồng năm 2023. Doanh thu co lại chỉ còn 700 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức đỉnh hơn 2.1 ngàn tỷ đồng năm 2022.

2 quý đầu năm 2025, VNECO tiếp tục lỗ ròng 88 tỷ đồng khi nguồn thu từ hợp đồng xây dựng giảm 60% so với cùng kỳ, nâng tổng lỗ lũy kế lên 217 tỷ đồng. Được biết, Công ty dự kiến lỗ thêm 68 tỷ đồng trong năm 2025, khiến cổ phiếu đứng trước nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc.

Tăng trưởng "nóng" đẩy công nợ tăng bằng lần

Giai đoạn 2018-2022, VNECO từng trải qua thời kỳ tăng trưởng ấn tượng nhờ làn sóng phát triển năng lượng mặt trời hưởng giá FIT (Feed-in Tariff). Doanh thu Công ty đã tăng gấp gần 3 lần, từ 742 tỷ đồng lên 2.13 ngàn tỷ đồng, song kéo theo đó là sự gia tăng tương ứng của các khoản phải thu khách hàng.

Cuối năm 2018, phải thu ngắn hạn chỉ khoảng 196 tỷ đồng nhưng nhanh chóng phình to lên 913 tỷ đồng vào cuối năm 2022. Tình trạng đọng vốn kéo dài, trong khi VNECO phải thế chấp gần như toàn bộ tài sản cố định để vay hơn 1.52 ngàn tỷ đồng từ ngân hàng (1 ngàn tỷ đồng ngắn hạn và 520 tỷ đồng dài hạn).

Nợ vay ngắn hạn ngân hàng tăng đột biến từ 120 tỷ đồng năm 2019 lên gần 1.1 ngàn tỷ đồng vào cuối năm 2022. Chi phí lãi vay, theo đó, cũng tăng theo cấp số nhân, từ 14 tỷ đồng năm 2020 lên 160 tỷ đồng năm 2024. Báo cáo dòng tiền 2024 cho thấy, VNECO chỉ trả được 44 tỷ đồng lãi vay, trong khi còn nợ 139 tỷ đồng, gấp 7 lần số đầu năm.

Ngày 15/08, CTCP Đầu tư LDG bất ngờ công bố nhận diện thương hiệu mới. Việc thay đổi nhận diện không được ban lãnh đạo Công ty nhắc đến tại ĐHĐCĐ thường niên 2025 vào tháng 6 vừa qua.

Nhận diện thương hiệu mới của LDGNguồn: LDG

Trước khi thay đổi nhận diện thương hiệu, ngày 06/08, LDG đã thông báo thay đổi mẫu con dấu mới với phần lõi tương tự logo mới.

Mẫu con dấu mới của LDG từ ngày 06/08 Nguồn: LDG

Đây là lần thứ 2 trong 4 năm trở lại đây, Doanh nghiệp này thay đổi nhận diện thương hiệu. Trước đó, vào tháng 7/2021, LDG thay đổi logo sang tone màu đỏ, cam và bổ sung dòng chữ “investment” nhằm đổi mới hình ảnh Doanh nghiệp và thể hiện định hướng, chiến lược mới.

Lần thay đổi nhận diện thương hiệu của LDG năm 2021

Việc LDG bất ngờ thay đổi logo và con dấu lần này diễn ra không lâu sau khi Công ty đón cổ đông lớn mới là 2 chị em bà La Mỹ Hoàng và La Mỹ Phượng. Tổng tỷ lệ sở hữu của 2 bà tại LDG sau phiên 24/07 là hơn 7.4%.

Bà Hoàng và bà Phương hiện là cổ đông lớn tại nhiều doanh nghiệp trên sàn như CTCP Chứng khoán SBS A, Tổng CTCP Xây dựng Điện Việt Nam và CTCP Hóa An .

Mặt khác, việc đổi nhận diện thương hiệu diễn ra trong bối cảnh LDG đang trong giai đoạn làm việc để hoàn thiện pháp lý của nhiều dự án chưa được kinh doanh, đặc biệt là dự án khu dân cư Tân Thịnh (hay Viva Park). Năm 2025, LDG đặt mục tiêu kinh doanh khá tham vọng với doanh thu thuần gần 1,823 tỷ đồng và lãi sau thuế gần 92 tỷ đồng. Năm 2024, doanh thu của LDG chỉ đạt 173 tỷ đồng và lỗ gần 1,506 tỷ đồng.

Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Trần Công Luận cho biết Công ty có kế hoạch tương đối chắc chắn, dựa trên cơ sở hợp tác triển khai 2 dự án LDG Sky và LDG Grand Đà Nẵng. Việc triển khai đã bắt đầu từ đầu năm và đang đạt được những bước nhất định.

Dù có kế hoạch kinh doanh tham vọng, cùng với sự trở lại của nguyên Chủ tịch HĐQT Nguyễn Khánh Hưng, LDG vẫn không thoát khỏi kịch bản lỗ ròng gần 54 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025.

Hà Lễ

FILI - 16:28:00 15/08/2025