Tuần 15-19/12: Một doanh nghiệp chốt chia cổ tức 166.66%

MỚI

Gần 24.000 tỷ đồng cổ tức sắp chia: VietinBank chốt quyền trả cổ tức ‘khủng’ 44,64%

VietinBank (CTG) chuẩn bị phát hành gần 2,4 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ lên tới 44,64% – mức cao hiếm thấy trong hệ thống ngân hàng. Đợt chi trả này không chỉ giúp ngân hàng tăng mạnh vốn điều lệ mà còn mở rộng dư địa tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn tới.

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank, mã chứng khoán: CTG) vừa công bố ngày 18/12/2025 là thời điểm chốt danh sách cổ đông để thực hiện phát hành cổ phiếu trả cổ tức. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 17/12/2025.

Theo kế hoạch, VietinBank sẽ phát hành khoảng 2,39 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu, tương ứng tỷ lệ 44,64% – tức cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được nhận thêm gần 45 cổ phiếu mới.

Gần 24.000 tỷ đồng được “bơm” vào vốn điều lệ

Nguồn vốn thực hiện đến từ lợi nhuận để lại các năm 2021, 2022 và phần lợi nhuận tích lũy giai đoạn 2009–2016. Phương án này đã được Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 thông qua và Hội đồng quản trị VietinBank phê duyệt, trước khi trình cơ quan quản lý.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ của VietinBank dự kiến tăng từ gần 53.700 tỷ đồng lên khoảng 77.670 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 24.000 tỷ đồng – một trong những đợt tăng vốn lớn nhất toàn ngành ngân hàng trong năm 2025.

Mở rộng “room” tín dụng, tăng năng lực cạnh tranh

Theo VietinBank, vốn điều lệ là cơ sở để xác định các giới hạn cấp tín dụng, đầu tư tài sản cố định và góp vốn theo quy định. Việc tăng mạnh vốn điều lệ sẽ giúp ngân hàng:

• Mở rộng hạn mức cấp tín dụng cho doanh nghiệp và nền kinh tế
• Nâng cao năng lực tài chính, hệ số an toàn vốn
• Tạo dư địa tăng trưởng dài hạn trong bối cảnh nhu cầu vốn đang phục hồi mạnh

Ngân hàng cho biết toàn bộ phần vốn tăng thêm sẽ được sử dụng cho hoạt động kinh doanh, bao gồm: đầu tư hạ tầng công nghệ, phát triển dịch vụ, mở rộng tín dụng, đầu tư và các mảng kinh doanh cốt lõi, trên nguyên tắc đảm bảo an toàn và hiệu quả.

Đã chi tiền mặt, tiếp tục trả cổ phiếu

Trước đó, vào ngày 17/11/2025, VietinBank đã hoàn tất chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 4,5%, tương ứng hơn 2.400 tỷ đồng được phân phối cho cổ đông.

Như vậy, năm 2025 đánh dấu một năm chi trả cổ tức mạnh tay của VietinBank, kết hợp cả tiền mặt và cổ phiếu, vừa đảm bảo quyền lợi cổ đông, vừa phục vụ chiến lược tăng vốn dài hạn.

Diễn biến cổ phiếu CTG

Chốt phiên giao dịch ngày 12/12/2025, cổ phiếu CTG đóng cửa ở mức 49.500 đồng/cp, giảm khoảng 3,9% trong tuần cùng xu hướng điều chỉnh chung của thị trường. Tuy nhiên, với thông tin chốt quyền cổ tức tỷ lệ cao, CTG đang thu hút sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư trung và dài hạn.

MỚI

Đầu tuần mới, mua những mã nào?

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 15/12 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG

CTCK SSI

Chúng tôi khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG – sàn HOSE) và giá mục tiêu 12 tháng là 63.800 đồng/cổ phiếu, dựa trên triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực và định giá hấp dẫn so với các ngân hàng cùng nhóm.

CTG bước vào năm 2026 với vị thế vững chắc, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng và NIM ổn định, chi phí tín dụng giảm. Trên cơ sở đó, ROE dự báo duy trì ở mức cao cùng với lợi nhuận tăng trưởng bền vững.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT

CTCK CSI

Tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quý III/2025 của FPT chưa mấy khởi sắc đạt 17,2 nghìn tỷ (tăng trưởng 8,2%). Các hoạt động chính của công ty đều tăng trưởng chậm lại: Doanh thu CNTT đạt 10,8 nghìn tỷ (tăng trưởng 9,4%); Doanh thu Viễn Thông đạt 4,9 nghìn tỷ (tăng trưởng 8,2%); Doanh thu Giáo dục và khác đạt 1,45 nghìn tỷ (giảm 0,5%).

Biên lợi nhuận gộp cũng giảm nhẹ so với cùng kỳ từ 38.7% xuống còn 37,9% khiến lợi nhuận gộp tăng nhẹ 5,8%, tương ứng đạt 6,5 nghìn tỷ. Tuy nhiên lợi nhuận tài chính trong kỳ đạt 260 tỷ tăng 14 lần so với cùng kỳ giúp lợi nhuận trước thuế đạt 3,37 nghìn tỷ (tăng trưởng 16%) cho thấy kết quả kinh doanh trong quý III tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập khác và quản trị chi phí tốt chứ chưa đến từ hoạt động kinh doanh chính.

Mảng Công nghệ thông tin - hoạt động kinh doanh cốt lõi( chiếm 63% doanh thu) của công ty tăng trưởng 9,4% khá thấp so với tăng trưởng bình quân 25% mỗi quý của năm 2024. Biến động thuế quan khiến nhiều tập đoàn tạm hoãn, giảm ngân sách cho IT là nguyên nhân chính khiến doanh thu của công ty chậm lại.

Chịu tác động lớn nhất là thị trường APAC (chiếm 22% doanh thu nước ngoài) bị ảnh hưởng nặng nề từ quý II/2025 kéo dài sang quý III, tương ứng với mức tăng trưởng âm 14%. Thị trường lớn nhất là Nhật Bản (chiếm 44% doanh thu) cũng chậm rõ rệt với mức tăng trưởng doanh thu 23% trong khi tăng trưởng bình quân năm 2024 đạt 32%.

Kết thúc quý III, doanh thu từ nước ngoài của FPT đạt 8,9 nghìn tỷ (tăng trưởng 10%). Sau sự kiện thuế quan các đơn hàng bắt đầu quay trở lại cho thấy nhu cầu vẫn rất lớn, trong quý III doanh thu ký mới tăng trưởng ấn tượng 47% là mức tăng trưởng cao nhất từ quý II/2024 đến nay. Tăng trưởng doanh thu ký mới chủ yếu được đóng góp từ các thỏa thuận có giá trị cao (trên 10 triệu USD) Chúng tôi cho rằng FPT có khả năng lấy lại mức tăng trưởng doanh thu ký mới đạt 25% trong năm 2026 kéo theo doanh thu từ hoạt động cốt lõi phục hồi mạnh mẽ trong năm sau.

Mảng giáo dục – con gà đẻ trứng vàng với biên lợi nhuận trước thuế lên đến 45% đem lại cho công ty nguồn thu ổn định. Trong quý III/2025 doanh thu từ giáo dục đạt 1.45 nghìn tỷ chỉ chiếm 8,4% tỷ trọng doanh thu nhưng lợi nhuận mảng này tạo ra 664 tỷ chiếm 19,7% lợi nhuận toàn tập đoàn. Năm 2026 chưa có kế hoạch mở rộng quy mô lớn nên doanh thu chủ yếu tăng trưởng từ tăng học phí, biên lợi nhuận duy trì quanh 45% giúp lợi nhuận của hoạt động này tăng nhẹ khoảng 9%.

Với vị thế số 1 trong lĩnh vực công nghệ thông tin cùng chính sách cổ tức tiền mặt 20%/năm được duy trì đều đặn đem đến sức hút rất lớn cho nhiều nhà đầu tư nước ngoài. Trong 11 năm từ 2012 đến 2023 cổ phiếu FPT luôn trong tình trạng “cháy hàng”. Tuy nhiên 2 năm gần đây nhà đầu tư nước ngoài bán ròng với giá trị hơn 200 nghìn tỷ toàn thị trường và FPT cũng không phải ngoại lệ, tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài tại FPT xuống còn 38,96%. Chúng tôi cho rằng sức hấp dẫn của FPT đối với NĐT nước ngoài vẫn rất cao so với đa số cổ phiếu khác, điều này sẽ hỗ trợ cổ phiếu tốt hơn khi dòng tiền nước ngoài quay trở lại.

Tín hiệu tăng trưởng doanh thu ký mới tích cực cho thấy lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của Tập đoàn sẽ tăng trưởng tốt hơn vào năm 2026. Chúng tôi dự phóng doanh thu lĩnh vực Công nghệ thông tin đạt 51 nghìn tỷ (tăng trưởng 18%) và lợi nhuận trước thuế mảng CNTT đạt 7,4 nghìn tỷ (tăng trưởng 24%) là động lực tăng trưởng chính cho cổ đông. Lợi nhuận sau thuế của FPT đạt 13,37 nghìn tỷ (tăng trưởng 18,6%). Với mức PE hợp lý 19 lần giá trị tương ứng cổ phiếu đạt 124.400 đồng/CP, đồng thời khuyến nghị mua cổ phiếu FPT.

MỚI

CTG: Phân tích kỹ thuật với góc nhìn của VSA

Nếu nhìn trên khung thời gian tuần, CTG đã trải qua 5 tuần liên tiếp vận động trong một vùng giá tắc nghẽn, đi kèm với khối lượng duy trì ở mức thấp. Đây là trạng thái thị trường rơi vào giai đoạn cân bằng, khi cả cung và cầu đều không sẵn sàng thể hiện sức mạnh rõ ràng.

Sau đó sự cân bằng bị phá vỡ bởi một cây nến tuần tăng điểm, với khối lượng ở mức trung bình 20 tuần. Càng về cuối tuần, cây nến này càng chịu áp lực bán và để lộ supply tail, cho thấy khi giá tiếp cận vùng kháng cự, phe bán đã bắt đầu hành động. Điều này hàm ý rằng nhịp tăng này chưa đủ lực để vượt cản.

Ngay sau đó, CTG xuất hiện một cây nến tuần giảm mạnh, đóng cửa gần mức thấp nhất của nến và thoát xuống dưới vùng kháng cự. Về mặt cấu trúc, đây là cây nến có spread dài, thân nến lớn, thể hiện momentum giảm rõ ràng. Tuy nhiên, khi soi vào khối lượng, ta thấy khối lượng lại thấp hơn cây nến tăng trước đó và vẫn duy trì ở vùng thấp.

Theo góc nhìn VSA, đây là tín hiệu cho thấy áp lực bán không đến từ dòng tiền lớn, mà chủ yếu đến từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong bối cảnh lực cầu không tham gia đủ mạnh để hấp thụ cung tại vùng giá này. Chính sự thiếu vắng của cầu chủ động đã khiến giá giảm nhanh, dù cung thực tế không quá mạnh.

Khung D1

Chuyển xuống khung thời gian ngày, ta tập trung phân tích swing tăng gần nhất, gồm 3 cây nến tăng liên tiếp. Cây nến thứ nhất là một nến tăng rút chân, khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên. Theo VSA, đây là một downthrust, phản ánh việc phe bán thử đẩy giá xuống nhưng thất bại và bị lực cầu hấp thụ trở lại.

Tiếp theo, cây nến thứ hai thể hiện momentum tăng rất mạnh. Spread nến dài, thân nến lớn và giá đóng cửa gần mức cao nhất phiên, đi kèm khối lượng gấp khoảng 3 lần trung bình 20 phiên. Đây là dấu hiệu rất rõ của dòng tiền lớn tham gia đánh lên, cho thấy ý đồ đẩy giá ra khỏi vùng cân bằng trước đó.

Tuy nhiên, đến cây nến thứ ba, cấu trúc nến bắt đầu thay đổi. Spread và thân nến đều hẹp lại đáng kể, khối lượng giảm so với hai phiên trước, đồng thời lộ rõ cả supply tail lẫn demand tail. Điều này phản ánh sự giằng co mạnh tại vùng giá cao, khi lực bán đã bắt đầu xuất hiện nhưng không còn quá quyết liệt, do khối lượng cũng đã suy yếu.

Sau nhịp tăng này, các phiên điều chỉnh tiếp theo cho thấy khối lượng giảm dần, giá không bị bán tháo mà được đỡ lại từng bước, từ đó hình thành một vùng đi ngang tắc nghẽn với khối lượng thấp. Đây là dấu hiệu cho thấy phe mua đang âm thầm hấp thụ lại nguồn cung, chứ chưa xuất hiện hành vi phân phối mạnh.

Nhận định và dự báo

Tổng hợp cả hai khung thời gian, CTG hiện đang ở giai đoạn tái cân bằng cung cầu sau một nhịp tăng có sự tham gia rõ ràng của dòng tiền lớn nhưng chưa đủ điều kiện để bứt phá khỏi vùng kháng cự. Ở khung tuần, nhịp giảm vừa không ủng hộ kịch bản bán mạnh từ tổ chức. Trong khi đó, khung ngày cho thấy cấu trúc hấp thụ vẫn đang diễn ra, thể hiện qua khối lượng thấp dần và giá đi ngang chặt chẽ.

Trong bối cảnh này, kịch bản có xác suất cao nhất là CTG sẽ tiếp tục vận động đi ngang trong biên độ, nhằm tích lũy thêm trước khi thị trường đưa ra lựa chọn hướng đi tiếp theo. Một nhịp giảm sâu chỉ trở nên đáng lo ngại nếu giá phá vỡ vùng hỗ trợ hiện tại đi kèm với khối lượng gia tăng mạnh, xác nhận sự rút lui của phe mua. Ngược lại, để mở ra kịch bản tích cực hơn, CTG cần xuất hiện các cây nến tăng có momentum rõ ràng, đóng cửa cao, đi kèm khối lượng vượt trội, cho thấy dòng tiền lớn quay trở lại và sẵn sàng chấp nhận giá cao hơn.

Ở thời điểm hiện tại, kiên nhẫn quan sát phản ứng của giá và khối lượng tại vùng hỗ trợ sẽ quan trọng hơn việc kỳ vọng sớm vào một xu hướng mới. Đây là giai đoạn mà lợi thế thuộc về người đọc được hành vi dòng tiền, không phải người hành động vội vàng.

MỚI

Ba ngân hàng lăn chốt trả cổ tức vào tuần tới, mức cao nhất lên tới 44,6%

Trong tuần tới (15/12 - 19/12), VietinBank, Saigonbank và HDBank sẽ lần lượt chốt danh sách cổ đông để trả cổ tức bằng cổ phiếu.

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank - Mã: CTG) sẽ chốt danh sách cổ đông vào ngày 18/12/2025 để phát hành cổ phiếu trả cổ tức từ nguồn lợi nhuận còn lại năm 2021, 2022 và giai đoạn 2009 - 2016.

Theo đó, ngân hàng sẽ phát hành gần 2,4 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ phát hành là 44,64%. Với quy mô này, đây là đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức lớn nhất ngành ngân hàng trong năm 2025.

Sau phát hành, vốn điều lệ VietinBank dự kiến tăng từ gần 53.700 tỷ đồng lên gần 77.670 tỷ đồng.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công thương (Saigonbank - Mã: SGB) cũng đã thông báo 18/12/2025 là ngày đăng ký cuối cùng để hưởng quyền nhận cổ tức bằng cổ phiếu.

Theo đó, Saigonbank sẽ phát hành hơn 22 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với tỷ lệ phát hành là 6,5% (cổ đông sở hữu 1.000 cổ phiếu sẽ nhận 65 cổ phiếu mới). Nguồn vốn phát hành được trích từ lợi nhuận sau thuế năm 2024 và lợi nhuận lũy kế chưa phân phối các năm trước.

Dự kiến sau khi hoàn thành phương án phát hành trên, vốn điều lệ của ngân hàng sẽ tăng thêm 220 tỷ đồng, từ 3.388 tỷ đồng lên 3.608 tỷ đồng.

Ngân hàng cho biết vốn điều lệ tăng thêm dự kiến sử dụng cho một số lĩnh vực như đầu tư cơ sở vật chất, hạ tầng công nghệ, đầu tư đổi mới hạ tầng công nghệ thông tin chuyển đổi số: đầu tư công nghệ và tài sản cố định. Mở rộng hoạt động tín dụng, kinh doanh vốn và các hoạt động kinh doanh khác của ngân hàng,...

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank - Mã: HDB) thông báo chốt quyền chi trả gần 30% cổ tức và cổ phiếu thưởng vào ngày 19/12/2025, ngày giao dịch không hưởng quyền là 18/12/2025. Theo đó, cổ đông nắm giữ 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 29,69 cổ phiếu mới, bao gồm cổ tức 25% từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối năm 2024 và cổ phiếu thưởng 4,69% phát hành từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ của HDBank sẽ tăng từ 38.594 tỷ đồng lên hơn 50.053 tỷ đồng, ngân hàng vào nhóm có quy mô vốn lớn trên hệ thống. Nguồn lực này giúp HDBank tiếp tục củng cố năng lực tài chính, cải thiện hệ số an toàn vốn theo Basel II/III, đồng thời mở rộng dư địa cho chiến lược tăng trưởng, số hóa và phát triển hệ sinh thái tài chính - ngân hàng.

Nhiều năm qua, HDBank là ngân hàng duy trì chính sách cổ tức cao và liên tục, dựa trên nền tảng lợi nhuận tăng trưởng bình quân trên 25%/năm. Việc chi trả với tỷ lệ gần 30% - cao hơn kế hoạch đề ra tại ĐHĐCĐ thường niên 202 - là kết quả tích cực của ngân hàng trong hoạt động kinh doanh và quản trị vốn.

MỚI

Lịch chốt quyền cổ tức 15/12– 19/12: Hai ngân hàng "lăn chốt", cổ tức tiền mặt cao nhất 51%

Trong tuần có 14 doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền mặt, mức cao nhất là 51,4% và thấp nhất là 2,5%.

Theo thống kê, có 20 doanh nghiệp thông báo chốt quyền cổ tức trong tuần 15/12– 19/12. Trong đó, 14 doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền mặt trong tuần này, mức cao nhất là 51,4% và thấp nhất là 2,5%. 

Ngoài ra có 1  doanh nghiệp phát hành thêm, 1 doanh nghiệp thưởng cổ phiếu và 4 doanh nghiệp trả cổ tức cổ phiếu trong tuần này.

CTCP Dịch vụ Hàng hoá Sài Gòn (SCSC, mã CK: SCS) thông báo ngày 22/12 tới sẽ chốt danh sách cổ đông để tạm ứng cổ tức đợt 1/2025 bằng tiền mặt, với tỷ lệ 25%. Theo đó, mỗi cổ phiếu được nhận 2.500 đồng, thời gian thanh toán dự kiến vào ngày 26/1/2026.

Với hơn 102 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền SCSC dự kiến chi cho đợt tạm ứng cổ tức này vào khoảng trên 255 tỷ đồng. Trong cơ cấu cổ đông, Gemadept (GMD) – cổ đông lớn nhất nắm giữ 33,42% vốn điều lệ, ước tính sẽ thu về khoảng 85 tỷ đồng cổ tức. Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) cũng dự kiến nhận xấp xỉ 35 tỷ đồng.

CTCP Phụ tùng máy số 1 (mã FT1)  vừa công bố ngày 19/12/2025 là ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện chi trả cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt, với tỷ lệ lên tới 51,42%, tương đương mỗi cổ phiếu nhận 5.142 đồng. Thời gian thanh toán dự kiến bắt đầu từ 20/01/2026. 

Đây là mức cổ tức cao nhất của doanh nghiệp trong nhiều năm, vượt cả mức đỉnh 45% của năm 2021. Với hơn 7 triệu cổ phiếu đang lưu hành, FT1 dự kiến chi hơn 36 tỷ đồng cho đợt trả cổ tức lần này.

Tổng CTCP Dệt may Hòa Thọ (HOSE: HTG) công bố 18/12 là ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận tạm ứng cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt, tỷ lệ 25% (tương ứng 2,500 đồng/cp). Với hơn 36 triệu cp đang lưu hành, HTG dự kiến chi khoảng 90 tỷ đồng cho đợt thanh toán này, bắt đầu từ ngày 19/01/2026.

Năm 2025, HTG đặt kế hoạch doanh thu 5,050 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hợp nhất 360 tỷ đồng; tỷ lệ cổ tức mục tiêu từ 25-50% vốn điều lệ. Như vậy, với đợt tạm ứng lần này, Công ty sẽ hoàn thành mức cổ tức tối thiểu đã trình ĐHĐCĐ.

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank - Mã: CTG) cũng chốt danh sách cổ đông vào ngày 18/12/2025 để phát hành cổ phiếu trả cổ tức từ nguồn lợi nhuận còn lại năm 2021, 2022 và giai đoạn 2009 - 2016.

Theo đó, ngân hàng sẽ phát hành gần 2,4 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ phát hành là 44,64%. Với quy mô này, đây là đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức lớn nhất ngành ngân hàng trong năm 2025.

Sau phát hành, vốn điều lệ VietinBank dự kiến tăng từ gần 53.700 tỷ đồng lên gần 77.670 tỷ đồng.

MỚI

Nhiều cổ phiếu tái tích lũy cho nhịp tăng trưởng mới

Sau cú giảm điểm mạnh nhất trong vòng 2 tháng qua, VN- ndex đang lùi xuống 1.646,89 điểm, tương ứng mức giảm 5,42% sau 4 phiên giảm liên tiếp.

Tuần qua, chỉ số chính của thị trường chứng khoán mất hơn 94 điểm. Trong "đỏ lửa" VN-Index, nhiều cổ phiếu tái tích lũy cho nhịp tăng trưởng mới.

Thị trường tuần qua đón nhận tin tốt trong dự đoán khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ra quyết định cắt giảm lãi suất 0,25%, đưa lãi suất quỹ liên bang về biên độ 3,5% - 3,75%, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2022.

Chứng khoán đỏ sàn trong phiên mất động lực và VN-Index bốc hơi hơn 94 điểm trong tuần, nhiều cổ phiếu về vùng quá bán. 

Những yếu tố tác động

Tin "chưa tốt" là lãi suất liên ngân hàng của Việt vẫn neo ở vùng cao và các ngân hàng thương mại tiếp tục tăng lãi suất huy động, co hẹp ưu đãi tín dụng với bất động sản và tùy nhà băng, hợp đồng, có thể điều chỉnh lãi suất vay.

Dòng tiền vào thị trường chứng khoán vô cùng thận trọng trong bối cảnh những cổ phiếu đã liên tục khiến VN-Index "xanh vỏ đỏ lòng" cũng mất lực trụ, khá trúng với nhận định của Chứng khoán Vietcap khi cho rằng "sự biến động của điểm số nhiều khả năng vẫn do tác động từ các cổ phiếu vốn hóa rất lớn".

Vietcap nhận định, trong tháng cuối cùng của năm 2025, thị trường sẽ có cả yếu tố hỗ trợ lẫn yếu tố rủi ro.

Về yếu tố hỗ trợ, VN-Index có mức định giá hợp lý, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đã đặt kế hoạch tăng trưởng GDP 10% cho năm 2026. Hệ số P/E trượt 12 tháng của rổ VN-Imdex đang ở mức 16,4x, gần với mức trung vị 10 năm.

Việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách ngày 10/12 không còn là xác suất - Điều này một mặt giúp cho chứng khoán thế giới khởi sắc trở lại trong những ngày đầu tháng 12 cũng như khiến chỉ số USD-Index giảm trở lại, phần nào giảm bớt sức ép lên tỷ giá USD/VND.

Về yếu tố rủi ro, lãi suất liên ngân hàng ở các kỳ hạn có xu hướng tăng mạnh trong những ngày qua, đạt mức cao nhất kể từ đầu năm, phản ảnh căng thẳng thanh khoản tạm thời của hệ thống trong bối cảnh nhu cầu vốn cuối năm gia tăng. Điều này khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán trong tháng cuối năm 2025, đặc biệt khi mà khối ngoại vẫn duy trì bán ròng.

3 kịch bản VN-Index

Đồ thị định giá VN-Index theo P/E trượt. 

Phân tích kỹ thuật, theo Vietcap, với sự điều tiết của các cổ phiếu vốn hóa lớn, VN-Index đã thiết lập mức cao nhất trong 6 tuần qua, vượt lên phía trên các đường MA50, MA100 ngày để hoàn thành điều kiện cần để kết thúc nhịp giảm từ ngày 14/10 đến 10/11.

Vietcap đưa ra 3 kịch bản cho biến động của VN-Index trong tháng 12 như sau. Kịch bản cơ sở với xác suất 65% là VN-Index sẽ dao động trong biên độ 1.670-1.770 điểm trong tháng 12 để hoàn thiện mẫu hình đảo chiều, quay trở lại xu hướng tăng giá trung hạn. Biến động của chỉ số nhiều khả năng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng từ các cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi các cổ phiếu khác có thể sẽ tích lũy trong một biên độ nhỏ hơn.

Kịch bản tích cực với xác suất 20% là VN-Index vượt mốc 1.770 điểm để tiếp tục thiết lập mức cao lịch sử mới. Kịch bản này cho phép chỉ số tiếp cận mốc 1.800 điểm trong tháng 12 trước khi xuất hiện sự củng cố với biên độ dự kiến là 1.730-1.800 điểm.

Kịch bản tiêu cực với xác suất 15% là VN-Index điều chỉnh giảm và vi phạm một cách rõ ràng hỗ trợ MA100 tại 1.670 điểm. Khi đó, chỉ số có thể sẽ giảm về mức đáy thiết lập trong tháng 11 tại 1.590-1.600 điểm.

Chọn cổ phiếu nào?

Các nhà phân tích đưa ra danh mục cổ phiếu được lựa chọn theo phân tích kỹ thuật: GAS - Tổng Công ty Khí Việt Nam Công ty Cổ phần, với quan điểm kỹ thuật là cổ phiếu đã tăng với dòng tiền mạnh những phiên vừa qua, vượt lên trên các kháng cự trung hạn MA50, MA100, MA200 ngày. Đà tăng ngắn hạn được hỗ trợ bởi đường MA 10, hiện đang nằm tại 63.500. Kháng cự mạnh hiện là mức đỉnh 6 tháng tại 69.000.

PC1 - Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1: Tăng với dòng tiền mạnh phiên ngày 2/12, vượt lên trên kháng cự MA 100 ngày, phát tín hiệu tăng trung hạn. Đà tăng ngắn hạn được hỗ trợ bởi đường MA 10, MA20, hiện đang nằm tại 21.700-22.500. Kháng cự mạnh hiện là mức đỉnh 4 tháng tại 27.000.

Về danh mục cổ phiếu dài hạn được lựa chọn từ góc nhìn phân tích cơ bản, IDC - Tổng Công ty IDICO CTCP là đại diện của ngành bất động sản khu công nghiệp có dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 giảm 18% YoY, xuống mức 1,6 nghìn tỷ đồng, do phần lớn backlog cuối quý 3/2025 ước tính vào khoảng 49 ha sẽ được bàn giao trong năm 2026. Trong năm 2026, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng 17% so với dự báo năm 2025, đạt mức 1,9 nghìn tỷ đồng. IDC hiện giao dịch với P/B điều chỉnh dự phóng trong năm 2025/2206 là 1,6x/1,4x, thấp hơn mức trung vị 2 năm là 2,1x.

CTG - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam đại diện nhóm ngành ngân hàng với dự báo CTG sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận gần 20% trong giai đoạn 2025-27. Chất lượng tài sản ở nhóm hàng đầu ngành. Tính đến cuối quý 3/2025, ngân hàng ghi nhận tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,09%, thấp hơn đáng kể so với BID 1,87% và mức trung vị của nhóm ngân hàng tư nhân 2,23%. CTG xứng đáng được định giá lại cao hơn với kết quả kinh doanh vượt trội và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ. Trên cơ sở P/B dự phóng năm 2025, CTG đang giao dịch ở mức 1,51 lần, thấp hơn 6%/32% so với BID/VCB.

Hiện sau cú giảm điểm mạnh nhất trong vòng 2 tháng qua, VN- ndex đang lùi xuống 1.646,89 điểm, tương ứng mức giảm 5,42% sau 4 phiên giảm liên tiếp. Nhiều nhà phân tích cũng cho rằng chỉ số có thể sớm xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật nhờ nhiều cổ phiếu đã rơi về vùng quá bán. Đặc biệt càng về sát cuối năm tâm lý thị trường cũng có thể tích cực hơn thay cho nghỉ Tết sớm để đón khởi động của 2026, thông thường tích cực vào những phiên giao dịch đầu năm.