Tiền mặt trở thành “vũ khí phòng thủ” của doanh nghiệp

MỚI

Dòng tiền sẽ tìm đến cổ phiếu dầu khí nào trong năm 2026?

Trong báo cáo mới đây, MBS đã chỉ ra những cổ phiếu dầu khí sẽ hưởng lợi lớn trong năm 2026.

GAS: Dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2B được kỳ vọng sẽ bù đắp một phần nguồn cung khí cho GAS trong giai đoạn chuyển tiếp, trước khi doanh nghiệp tiếp nhận dòng khí đầu tiên từ dự án Lô B – Ô Môn. 

Từ cuối năm 2023, GAS đã bắt đầu ghi nhận doanh thu từ hoạt động kinh doanh LNG, và mảng này được dự báo sẽ trở thành một trong những trụ cột tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp, trong bối cảnh nhu cầu điện khí gia tăng theo Quy hoạch điện VIII. Với vai trò chủ đạo và tiên phong trong chuỗi cung ứng LNG cho các nhà máy điện khí, GAS được MBS khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 82.300 đồng/cổ phiếu.

BSR: Trong năm 2025, BSR dự kiến thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 61,5%, qua đó tạo nguồn lực tài chính cho việc triển khai Dự án Nâng cấp, mở rộng Nhà máy lọc dầu Dung Quất. 

Dự án này được kỳ vọng sẽ nâng công suất nhà máy lên khoảng 115%, tương đương 171.000 thùng/ngày, đồng thời giúp sản phẩm đầu ra đáp ứng tiêu chuẩn Euro 5. Việc gia tăng tỷ trọng các sản phẩm có hàm lượng kỹ thuật cao sẽ hỗ trợ BSR cải thiện biên lợi nhuận trong dài hạn, song song với khả năng đa dạng hóa nguyên liệu đầu vào khi nhà máy có thể tiếp nhận nhiều loại dầu thô khác nhau. 

Cùng với nhu cầu tiêu thụ xăng dầu nội địa duy trì tích cực, hoạt động của BSR được kỳ vọng ổn định, với giá mục tiêu 19.500 đồng/cổ phiếu.

PVT: Doanh thu mảng vận tải của PVT được dự báo tiếp tục tăng trưởng với tốc độ CAGR khoảng 8,4%, nhờ hưởng lợi từ nhu cầu vận chuyển hóa chất tăng đều cùng sự mở rộng của thương mại hóa chất tại châu Á. Đây là phân khúc có biên lợi nhuận tốt hơn và mức độ cạnh tranh thấp hơn so với vận tải dầu thô. 

Bên cạnh đó, khoảng 80–90% đội tàu của PVT đang hoạt động trên các tuyến châu Á – Thái Bình Dương và Trung Đông, giúp doanh nghiệp duy trì hiệu suất khai thác ở mức cao. 

Giá mục tiêu đối với cổ phiếu PVT được xác định ở mức 22.000 đồng/cổ phiếu.

PLX: Triển vọng tiêu thụ xăng dầu trong nước tích cực được xem là động lực quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh của PLX, trong bối cảnh mảng kinh doanh xăng dầu chiếm hơn 90% tổng doanh thu. 

Đáng chú ý, dự thảo Luật Kinh doanh xăng dầu 2025 dự kiến ban hành trong năm 2026 sẽ giúp doanh nghiệp linh hoạt hơn trong việc xác định giá cơ sở, qua đó cải thiện biên lợi nhuận. Đồng thời, các quy định mới có thể khiến các nhà bán lẻ quy mô nhỏ gặp khó khăn trong việc duy trì thị phần, tạo điều kiện cho những đầu mối lớn, có hệ thống phân phối và kinh nghiệm vận hành như PLX gia tăng vị thế trên thị trường. 

Giá mục tiêu của cổ phiếu PLX được MBS đưa ra ở mức 43.200 đồng/cổ phiếu.

MỚI

10 công ty nắm giữ hơn 421.000 tỷ đồng tiền mặt

Trong nhóm các doanh nghiệp sở hữu lượng tiền mặt từ 1 tỷ USD trở lên, 10 công ty lớn nhất thị trường hiện đang nắm giữ tổng cộng hơn 421.000 tỷ đồng.

Dẫn đầu là Vingroup với hơn 80.000 tỷ đồng tiền mặt, tăng gần 68% so với đầu năm, chủ yếu được gửi ngân hàng ngắn và trung hạn. Theo sau là Vinhomes với gần 51.000 tỷ đồng.

3 doanh nghiệp khác có lượng tiền trên 40.000 tỷ đồng gồm PV Gas, Viettel Global và Lọc hóa dầu Bình Sơn, trong đó phần lớn tiền mặt đều được gửi ngân hàng ở các kỳ hạn khác nhau.

Thế Giới Di Động gây chú ý khi sở hữu gần 39.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm, cùng với các tên tuổi khác như FPT (khoảng 37.000 tỷ đồng) và Petrolimex (hơn 30.000 tỷ đồng), cho thấy nhiều doanh nghiệp lớn đang duy trì nguồn tiền mặt dồi dào.

MỚI

Nhu cầu nhập khẩu LNG tiếp tục tăng, một cổ phiếu dầu khí được khuyến nghị mua, tiềm năng tăng 16%

Agriseco Research mới đây đã công bố báo cáo đánh giá triển vọng cổ phiếu GAS của Tổng Công ty Khí Việt Nam. Trong đó, đơn vị này đã đưa ra nhiều luận điểm đáng chú ý về kết quả kinh doanh và động lực tăng trưởng của doanh nghiệp trong thời gian tới.

MỚI

Cổ phiếu dầu khí - Đón sóng kinh tế nhà nước

Trong vòng 01 tháng, từ đầu tháng 11 và đầu tháng 12 Chính phủ đã có 02 văn bản đáng chú ý liên quan đến ngành năng lượng.

Đầu tiên, Nghị quyết 66.6/NQ-CP 28/10/2025 giao PVN thực hiện nhiệm vụ, quyền hạn thay Bộ Công Thương quyết định phê duyệt một số nội dung trong hoạt động dầu khí nhằm đẩy nhanh một số các dự án, tháo gỡ vướng mắc pháp lý nhanh chóng, khơi thông khối lượng công việc lớn cho năm 2026 đối với ngành dầu khí.

Thứ hai, gần nhất Quyết định số 2634/QĐ-TTg Phê duyệt Danh mục các Công trình, dự án quan trọng quốc gia, trọng điểm ngành năng lượng với một số điểm nổi bật.

- Tái khẳng định chuỗi dự án khí Cá Voi Xanh

- 04 dự án điện gió ngoài khơi và 02 dự án Điện hạt nhân

- Các Trung tâm công nghiệp và dịch vụ mới cho năng lượng tái tạo

- 12 dự án LNG

Cổ phiếu hưởng lợi: GAS, PVS, PVD

Mục tiêu tăng trưởng GDP sang 2026 sẽ ở mức 2 con số, theo một vài chuyên gia đầu ngành, tăng trưởng tín dụng có tương quan +2% thúc đẩy +1% GDP. Đồng nghĩa tín dụng 2026 cần +20%.

Giữa bối cảnh 2025 tăng trưởng tín dụng chảy vào Bất đồng sản rất lớn. Số liệu 9T2025, dư nợ BĐS tăng 19% (cao nhất các ngành và vài năm trở lại đây) đạt ~ 4 triệu tỷ/17.7 triệu tỷ tổng dư nợ (Chiếm ~23% dư nợ toàn nền kinh tế)

Song, với nền lãi suất neo cao do bản chất huy động vào không đủ phục vụ tăng trưởng tín dụng sẽ càng thách thức hơn trong 2026 khiến bất động sản được đánh giá khó mở rộng để tiếp tục hấp thụ tín dụng gia tăng.

Điểm đến khả thi, tín dụng sẽ được bơm mạnh vào Thương mại dịch vụ + các dự án lớn như Đầu tư công, Năng lượng (Thuộc EVN, PVN)... Nói cách khác, nhóm các doanh nghiệp nhà nước sẽ tiếp sức trong công cuộc phấn đấu vì mục tiêu tăng trưởng năm sau.

MỚI

Quyết định 2634: “Bản đồ quy hoạch năng lượng mới” sẽ thay đổi dòng tiền trên thị trường chứng khoán như thế nào?

Ngày 02/12/2025, Thủ tướng Chính phủ đã ký Quyết định 2634/QĐ-TTg, phê duyệt Danh mục các công trình, dự án quan trọng quốc gia, trọng điểm ngành năng lượng, thay thế Quyết định 270/QĐ-TTg. Đây là văn bản mang tính định hình cấu trúc thị trường năng lượng cho cả giai đoạn 2025–2040.

Dựa trên nội dung của Quyết định chúng ta có thể thấy rõ một bức tranh:

➡ Việt Nam bước vào chu kỳ đầu tư năng lượng lớn nhất kể từ sau 2005–2010.

🔎 1. Điểm nhấn lớn nhất của Quyết định 2634: LNG sẽ trở thành “xương sống” của hệ thống điện mới

Danh mục dự án cho thấy:

Có 17 dự án nhà máy điện LNG quy mô 1.200 – 3.200 MW mỗi dự án ➝ tổng quy mô hơn 30.000 MW.

Có 7 kho LNG trọng điểm: Quảng Ninh, Thái Bình, Nghi Sơn, Hải Lăng, Cà Ná, Bạc Liêu…

Điều này cho thấy:

👉 Việt Nam chính thức bước vào kỷ nguyên điện khí LNG – thay thế dần than và thủy điện.

Nhóm hưởng lợi mạnh nhất:

GAS: độc quyền hạ tầng khí + chuỗi LNG

PVS: EPC cho chân đế – giàn khoan – điện gió ngoài khơi – nhà máy LNG

PVD: lượng khoan tăng theo các mỏ khí Lô B – Cá Voi Xanh

POW: Nhơn Trạch 3–4 + LNG Quảng Ninh

PGV: trung tâm điện lực Long Sơn

🔎 2. Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh và chuỗi khí – điện trở lại “đường đua”

Tại Bảng III – Chuỗi dự án khí – điện, văn bản liệt kê đầy đủ:

Chuỗi Lô B – Ô Môn (Ô Môn 1,2,3,4)

Chuỗi Cá Voi Xanh (Duy Xuyên – Chu Lai – Dung Quất)

Đây là hai dự án khí tự nhiên lớn nhất 20 năm qua, từng nhiều lần chậm tiến độ.

Quyết định 2634 đưa lại vào danh mục trọng điểm, nghĩa là:

✔ Chính phủ bảo trợ

✔ Gỡ “nút thắt” pháp lý – tài chính

✔ Cam kết triển khai

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp:

PVS: tổng thầu EPC cho giàn khai thác + đường ống

PVD: chiến dịch khoan mỏ

GAS: chủ đầu tư đường ống – chủ kho LNG

→ Đây là nhóm được hưởng lợi lớn nhất theo đánh giá của mình.

🔎 3. Cú hích cho nhóm XÂY LẮP ĐIỆN – LƯỚI TRUYỀN TẢI 500 kV

Tại Bảng IV, danh mục liệt kê hơn 40 dự án truyền tải 220–500 kV, trong đó có các dự án rất lớn:

ĐD 500 kV Sơn La → Hòa Bình → Hà Nội

ĐD 500 kV Lào Cai → Phú Thọ

ĐD 500 kV Ninh Sơn → Chơn Thành

Các trục Bắc – Trung – Nam công suất 4–5 GW

Điều này mở ra sóng đầu tư lớn cho:

✔ PC1 – dẫn đầu EPC đường dây 500 kV

✔ TV2 – tư vấn thiết kế, tổng thầu

✔ VCG, LCG, HHV – xây dựng hạ tầng dân dụng cho nhà máy điện – thủy điện tích năng

🔎 4. Điện gió ngoài khơi trở lại “tâm điểm chiến lược”

Tại Bảng III – Mục 3, danh mục nổi bật:

Các dự án điện gió ngoài khơi Nam Trung Bộ (2.000 MW giai đoạn 2025–2035)

Dự án xuất khẩu điện gió sang Singapore, Malaysia (3.000 MW)

Đây là tín hiệu rất mạnh cho:

✔ PVS – mảng điện gió ngoài khơi (giàn chân đế – trạm biến áp)

✔ PC1 – lưới điện đấu nối

✔ Các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất biển – cảng nước sâu

🔎 5. Góc nhìn chiến lược: Vì sao Quyết định 2634 quan trọng đến vậy?

Thứ nhất – Đây là danh mục bắt buộc phải triển khai, không còn là “quy hoạch đề xuất”.

Thứ hai – Giải pháp cho 3 bài toán cấp bách:

1️⃣ Thiếu điện miền Bắc từ 2026

2️⃣ Giảm phụ thuộc vào than nhập khẩu

3️⃣ Tạo dư địa tăng trưởng dài hạn 15–20 năm

Thứ ba – Quyết định 2634 là “map vòng đời hợp đồng” của các doanh nghiệp đầu ngành:

PVS → EPC & điện gió → backlog 5–10 năm

GAS → kho LNG – đường ống → lợi nhuận dài hạn, tăng trưởng bền vững

POW → nhà máy LNG → cải thiện ROE

TV2 – PC1 → nhận gói thầu 500 kV liên tục

Nói cách khác: Quyết định 2634 là tín hiệu mở chu kỳ Capex năng lượng mới của Việt Nam.