Tỷ phú Thái Lan chi hơn 6.000 tỷ “gom hàng” Vinamilk, nâng sở hữu sát ngưỡng 25%

MỚI

Ông chủ Sabeco chi gần 6.000 tỷ đồng nâng mạnh tỷ lệ sở hữu tại Vinamilk

Tập đoàn Jardine Cycle & Carriage (JC&C) vừa phát đi thông báo chính thức trên Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SGX) về việc đơn vị thành viên là Platinum Victory Pte. Ltd. đã ký thỏa thuận chuyển nhượng 96.094.631 cổ phiếu của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, VNM). Bên nhận chuyển nhượng là F&N Dairy Investments Pte Ltd, pháp nhân thuộc hệ sinh thái Fraser and Neave (F&N).

Theo đó, F&N sẽ thông qua công ty con F&N Dairy Investments Pte. Ltd. (FNDI) để mua hơn 96 triệu cổ phiếu VNM. Hiện F&N đang nắm giữ gần 426,2 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 20,39% vốn điều lệ. Nếu thương vụ được hoàn tất theo đề xuất, tỷ lệ sở hữu thực tế của F&N tại Vinamilk sẽ tăng lên 24,99%.

Ở chiều ngược lại, Jardine Cycle & Carriage cho biết trong một tuyên bố riêng rằng thương vụ này phù hợp với chiến lược tái cơ cấu danh mục đầu tư theo hướng tập trung, nhằm gia tăng giá trị cho cổ đông. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của JC&C tại Vinamilk sẽ giảm từ 10,62% xuống còn 6,02%.

F&N đánh giá Vinamilk là một trong những doanh nghiệp sữa hàng đầu châu Á, nổi bật với danh mục thương hiệu mạnh, mạng lưới phân phối rộng khắp và hiệu quả tài chính vững chắc. Thương vụ mua lại lần này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy chiến lược ngành sữa khu vực của F&N, thông qua việc gia tăng hiện diện tại thị trường Việt Nam – một trong những thị trường sữa năng động nhất khu vực, đồng thời mở ra cơ hội tận dụng các năng lực bổ trợ trong chăn nuôi bò sữa, sản xuất, đổi mới và phân phối.

Fraser & Neave Limited là tập đoàn đa quốc gia có trụ sở tại Singapore, hoạt động trong các lĩnh vực thực phẩm, đồ uống và bất động sản. Thành lập từ năm 1883, F&N hiện là một trong những tập đoàn lớn tại Đông Nam Á. Năm 2013, Tập đoàn TCC Holdings – công ty mẹ của ThaiBev, thuộc sở hữu của tỷ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi đã mua lại F&N, qua đó mở rộng mạnh mẽ sự hiện diện trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống.

Trong khi đó, Jardine Cycle & Carriage Limited là công ty con của Jardine Matheson – tập đoàn châu Á có lịch sử gần 200 năm. Thông qua nhóm quỹ Platinum Victory, JC&C hiện sở hữu khối tài sản trị giá hàng tỷ USD tại Việt Nam, với các khoản đầu tư lớn vào Vinamilk, THACO và REE.

MỚI

Cổ phiếu VNM - Doanh thu kỷ lục, thành quả của quá trình tái định vị thương hiệu

Vinamilk (VNM) lần đầu tiên công bố logo mới vào tháng 7/2023, đánh dấu bước khởi đầu cho quá trình tái định vị thương hiệu, thay đổi bộ mặt mới.

Và tính đến thời điểm hiện tại, sau 2 năm thay áo mới, VNM đã đạt được những thành quả đầu tiên với doanh thu kỷ lục. Doanh thu thuần Q3/2025 đạt 16.953 tỷ đồng, tăng trưởng 9% so với cùng kỳ, đây cũng là con số doanh thu cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động kinh doanh của VNM. Thực tế, khi nhìn vào bộ phận ban lãnh đạo cấp cao, ta sẽ thấy nhiều gương mặt đã đồng hành cùng VNM một thời gian rất dài, có những cá nhân đã đồng hành cùng VNM từ những giai đoạn đầu tiên của doanh nghiệp. Dưới góc nhìn của một người lãnh đạo đã đồng hành cùng doanh nghiệp từ thời kỳ đầu mà nói, việc đổi mới hoàn toàn bộ nhận diện thương hiệu cũng giống như thay đổi một bộ mặt hoàn toàn khác cho doanh nghiệp và đó chắc chắn là một quyết định không hề dễ dàng. Nhưng ban lãnh đạo VNM đã quyết định như vậy. Và sau 2 năm kể từ quyết định táo bạo đó, cuối cùng ta cũng có thể thấy được những thành quả đầu tiên.

Số liệu tài chính về VNM đã được cập nhật đầy đủ và phân tích chi tiết trong video, mời anh, chị nhà đầu tư theo dõi để biết thêm thông tin chi tiết !

MỚI

Bức tranh trái chiều ngành sữa: Vinamilk đạt kỷ lục mới, nhiều doanh nghiệp khác hụt hơi

Ngành sữa có sự phân cực lớn khi Vinamilk doanh thu cao kỷ lục, tiền gửi ngân hàng ngắn hạn gần 1 tỉ USD. Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp khác gặp thách thức.

Ngành sữa Việt Nam đang chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa các doanh nghiệp. Vinamilk, công ty sữa hàng đầu, ghi nhận doanh thu thuần quý 3-2025 đạt 16.953 tỉ đồng, tăng hơn 9% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức kỷ lục mới. Doanh thu xuất khẩu đạt 2.019 tỉ đồng, tăng 46,8%. Lợi nhuận sau thuế quý 3 đạt hơn 2.510 tỉ đồng, tăng 4,5%. Tổng tài sản của Vinamilk đạt gần 55.678 tỉ đồng, với tiền gửi ngân hàng ngắn hạn gần 21.134 tỉ đồng, chiếm gần 34% tổng tài sản.

Trong khi đó, Công ty cổ phần Sữa quốc tế Lof (IDP) gặp khó khăn. Quý 3-2025, doanh thu thuần giảm 21% so với cùng kỳ năm trước, đạt gần 1.618 tỉ đồng, và lỗ sau thuế gần 134 tỉ đồng. Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp này ghi nhận 5.562 tỉ đồng doanh thu thuần, gần như không đổi so với năm ngoái, nhưng lỗ sau thuế gần 63 tỉ đồng

Công ty cổ phần Giống bò sữa Mộc Châu (Mộc Châu Milk) cũng gặp khó khăn. Quý 3-2025, doanh thu thuần đạt hơn 716 tỉ đồng, giảm hơn 3% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế giảm hơn 34%, còn 28 tỉ đồng. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt gần 152 tỉ đồng, tăng nhẹ gần 2%. (Sự phân hóa này cho thấy ngành sữa Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức, đòi hỏi các doanh nghiệp cần có chiến lược phù hợp để duy trì và phát triển.

TUOI TRE ONLINE

Bức tranh trái chiều ngành sữa: Vinamilk đạt kỷ lục mới, nhiều doanh nghiệp khác hụt hơi

Ngành sữa có sự phân cực lớn khi Vinamilk doanh thu cao kỷ lục, tiền gửi ngân hàng ngắn hạn gần 1 tỉ USD. Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp khác gặp thách thức.

MỚI

Dòng tiền có đang gọi tên nhóm tiêu dùng?

Nhóm cổ phiếu hàng tiêu dùng đang thu hút dòng tiền mạnh nhờ lực mua ròng từ khối ngoại và kỳ vọng nhu cầu tiêu dùng bứt tốc vào cuối 2025. Với định giá vẫn còn hấp dẫn, nhóm này được xem là tâm điểm mới trên thị trường.

Đà mua ròng của khối ngoại, kỳ vọng tiêu dùng phục hồi mạnh cuối 2025 và mức định giá vẫn dưới giá trị thực đang kéo nhóm hàng tiêu dùng trở thành tâm điểm mới của thị trường. Từ vị thế trầm lặng, nhóm cổ phiếu này đang bước lên quỹ đạo sáng giá nhất trong chu kỳ hiện tại.

Kỳ vọng tăng trưởng cùng định giá hấp dẫn là những yếu tố tạo nên sức hút cho nhóm cổ phiếu hàng tiêu dùng.

Đà bán ròng của khối ngoại đang thu hẹp rõ rệt, khép lại chuỗi rút vốn kéo dài bằng một tuần giao dịch đầu tháng 12 đầy khởi sắc. Dòng tiền ngoại quay lại mạnh mẽ, đặc biệt ưu ái nhóm blue-chip hàng tiêu dùng.

Blue-chip tiêu dùng trở thành tâm điểm hút vốn ngoại

Trong tuần 1–5/12, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng hơn 4.400 tỷ đồng (kể cả thỏa thuận), với lực mua trải đều nhiều phiên. Nổi bật là VNM – cổ phiếu đầu ngành sữa – tiếp tục được gom ròng 113 tỷ đồng chỉ trong ngày 2/12, sau chuỗi mua ròng 588 tỷ đồng của tuần cuối tháng 11. SAB cũng tạo dấu ấn khi khối ngoại gom gần 2 triệu cổ phiếu từ đầu tháng 12.

Các quỹ ETF thậm chí còn cho thấy tham vọng lớn hơn: Yuanta ước tính VanEck Vectors Vietnam ETF sẽ mua vào 5,6 triệu cổ phiếu SAB và 3,9 triệu cổ phiếu VNM trong kỳ cơ cấu quý IV/2025 – mức cao hàng đầu trong rổ của quỹ.

Trong bối cảnh kinh tế nhiều biến động, nhóm tiêu dùng nổi bật nhờ đặc tính phòng thủ: ít chịu ảnh hưởng từ suy thoái, duy trì doanh thu ổn định, biên lợi nhuận tốt và chính sách cổ tức đều đặn. Đây cũng là lý do các quỹ ngoại kiên trì nâng tỷ trọng ở các doanh nghiệp đầu ngành.

Thực tế, các tập đoàn Thái Lan là minh chứng rõ nhất: nhiều năm qua, họ thu hàng chục nghìn tỷ đồng cổ tức từ Vinamilk, Sabeco hay Nhựa Bình Minh – những “con gà đẻ trứng vàng” của ngành tiêu dùng Việt Nam. Nhóm F&N của tỷ phú Charoen hưởng lợi lớn từ VNM và SAB; SCG gần như thu hồi toàn bộ vốn đầu tư vào BMP nhờ dòng cổ tức ổn định.

Một con sóng mới đang dâng lên

Bước sang tháng 12, nhiều mã tiêu dùng thuộc VN30 bắt đầu đi lên. Theo SHS, lực mua ròng của khối ngoại cộng với kỳ vọng tiêu dùng phục hồi mạnh cuối 2025 – 2026 đang tạo nền hỗ trợ quan trọng.

Ông Nguyễn Thế Minh (Yuanta Việt Nam) cho biết nhóm tiêu dùng đã “lặng sóng” suốt ba năm, P/E hiện thấp hơn trung bình 5 năm – tạo mức định giá hấp dẫn. Triển vọng cải thiện nhờ hàng loạt động lực:

Chính phủ thúc đẩy tiêu dùng qua giảm VAT và hỗ trợ thuế phí.

GDP 2025 dự báo tăng 8,3–8,5%, thu nhập dân cư đi lên, sức mua cải thiện.

Lãi suất thấp giúp doanh nghiệp mở rộng biên lợi nhuận.

Nhiều công ty chứng khoán như SSI, PHS, Mirae Asset tiếp tục dự báo nhóm tiêu dùng tăng trưởng hai chữ số trong năm tới, với VNM và SAB là hai điểm sáng nhờ mở rộng thị trường, tối ưu chi phí và tận dụng nguồn thu đột biến.

PHS cho biết Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt mới (hiệu lực 1/1/2026) giữ thuế bia ở mức 65% trong năm 2026, chỉ tăng dần từng năm thay vì nhảy vọt 100% như dự thảo cũ. Điều này mở rộng dư địa cho Sabeco hồi phục doanh số trong năm tới, nhất là khi Tết đến muộn và nhiều sự kiện thể thao lớn diễn ra trong 2026.

Với Vinamilk, triển vọng lợi nhuận sáng hơn nhờ kiểm soát tốt đầu ra, giá nguyên liệu chính giảm và mở rộng xuất khẩu sang châu Á – châu Phi – Campuchia. Riêng việc được phép xuất khẩu chính ngạch sang Campuchia được kỳ vọng giúp doanh thu quốc tế của VNM duy trì tăng trưởng hai chữ số.

Thị trường cũng chờ đón một sự kiện mang tính “kích hoạt tâm lý”: Masan Consumer (MCH) sẽ chuyển niêm yết từ UPCoM sang HoSE ngay trong tháng 12/2025. HSBC đánh giá MCH vượt trội về biên lợi nhuận và tăng trưởng so với nhiều doanh nghiệp FMCG trong khu vực. Việc niêm yết tại HoSE không chỉ mở ra cơ hội huy động vốn lớn mà còn tạo cú hích niềm tin cho toàn nhóm cổ phiếu tiêu dùng.

Vinamilk khẳng định vị thế tiên phong với loạt giải thưởng quan trọng về phát triển bền vững và quản trị doanh nghiệp năm 2025. Từ Cuộc bình chọn Doanh nghiệp Niêm yết (VLCA) 2025 đến Lễ công bố Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam (CSI) 2025, doanh nghiệp liên tục được ghi nhận ở nhiều hạng mục cốt lõi, phản ánh chiến lược ESG được triển khai một cách thực chất và gắn liền với năng lực cạnh tranh dài hạn.

Năm 2025 trở thành một dấu mốc đáng nhớ trong hành trình phát triển bền vững của Vinamilk khi doanh nghiệp đồng thời ghi nhận các thành tựu quan trọng tại Cuộc bình chọn Doanh nghiệp Niêm yết (VLCA) và Lễ công bố Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam (CSI). Trong đó, nổi bật là danh hiệu “Ngôi sao CSI” – biểu tượng tôn vinh những doanh nghiệp có đóng góp bền bỉ và ổn định trong suốt một thập kỷ của chương trình.

Vinamilk nằm trong nhóm 11 doanh nghiệp xuất sắc nhất đạt danh hiệu này, với 10 năm liên tiếp xuất hiện trong Top 10 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam. Đây là sự ghi nhận không chỉ về thành tích, mà còn về sự kiên định và chiến lược dài hạn trong việc xây dựng mô hình phát triển bền vững của Vinamilk.

Năm nay, trong số hơn 500 doanh nghiệp tham dự và 147 doanh nghiệp được chấm điểm chính thức, Vinamilk tiếp tục có mặt trong Top 10 và giữ vững vị trí Top 1 Doanh nghiệp Bền vững Việt Nam – năm thứ hai liên tiếp.

Kết quả này phản ánh sự vận hành bài bản của doanh nghiệp theo bộ chỉ số CSI, vốn được xem là chuẩn mực hàng đầu ở Việt Nam để đánh giá doanh nghiệp trên bốn trụ cột: kinh tế, môi trường, xã hội và quản trị. Khi chương trình CSI đánh dấu cột mốc 10 năm triển khai, danh hiệu “Ngôi sao CSI” trao cho Vinamilk càng mang ý nghĩa đặc biệt, thể hiện vai trò tiên phong của doanh nghiệp trong việc lan tỏa các giá trị phát triển bền vững tại Việt Nam.

Theo Hội đồng Doanh nghiệp vì sự phát triển bền vững Việt Nam (VBCSD-VCCI), đây là minh chứng cho sự ổn định, tầm nhìn dài hạn và khả năng thích ứng của Vinamilk trong bối cảnh tiêu chuẩn ESG ngày càng khắt khe.

Không chỉ tỏa sáng tại CSI, Vinamilk còn tạo dấu ấn mạnh mẽ tại VLCA 2025 khi được trao Giải Nhì Báo cáo Phát triển Bền vững. Đây là ghi nhận dành cho những doanh nghiệp có hệ thống báo cáo minh bạch, dữ liệu nhất quán và tích hợp ESG vào vận hành thực tế.

Báo cáo của Vinamilk đáp ứng các yêu cầu mới theo IFRS S1 và IFRS S2 – những tiêu chuẩn quốc tế đang được xem là “ngôn ngữ chung” của báo cáo bền vững toàn cầu. Hội đồng bình chọn đánh giá Vinamilk là một trong số ít doanh nghiệp tiếp cận ESG theo hướng thực chất, thể hiện tư duy tích hợp từ nông nghiệp carbon thấp, cải tiến bao bì, quản trị chuỗi cung ứng đến chiến lược Net Zero.

Đặc biệt, Vinamilk tiếp tục được trao Giải Doanh nghiệp công bố phát thải khí nhà kính tốt nhất năm 2025, đánh dấu ba năm liên tiếp giữ vị trí dẫn đầu. Trong bối cảnh yêu cầu minh bạch carbon ngày càng khắt khe và ngành sữa chịu áp lực giảm phát thải sâu, việc Vinamilk duy trì kiểm kê đầy đủ Scope 1, 2, 3 trên toàn chuỗi giá trị và đảm bảo số liệu độc lập hằng năm từ năm 2016 cho thấy tầm nhìn dài hạn của doanh nghiệp.

Vinamilk đồng thời triển khai song song nhiều khung chuẩn quốc tế như: sáng kiến báo cáo toàn cầu (GRI), khung phát triển ngành sữa toàn cầu (DSF), khai báo carbon theo CDP – tổ chức phi lợi nhuận về tác động môi trường toàn cầu và định hướng Net Zero theo sáng kiến mục tiêu dựa theo khoa học (SBTi). Những yếu tố này hợp lại tạo thành hệ thống quản trị phát thải toàn diện – điều kiện quan trọng khi Việt Nam chuẩn bị triển khai thị trường carbon.

Bên cạnh minh bạch dữ liệu môi trường, quản trị công ty tiếp tục là điểm sáng của Vinamilk trong năm nay. Doanh nghiệp được vinh danh trong Top 5 doanh nghiệp có bước tiến bứt phá về quản trị công ty tại CSI và nằm trong Top 8 doanh nghiệp quản trị công ty tốt nhất tại Cuộc bình chọn Doanh nghiệp Niêm yết (VLCA). Những ghi nhận này cho thấy Vinamilk đang chủ động nâng chuẩn quản trị theo hướng minh bạch, hiệu quả và phù hợp với thông lệ quốc tế, qua đó củng cố niềm tin của cổ đông và nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường.

Nhìn một cách tổng thể, các giải thưởng năm 2025 của Vinamilk không phải là những thành tích rời rạc mà phản ánh rõ nét một chiến lược nhất quán dựa trên ba trụ cột: minh bạch – quản trị – bền vững. Dữ liệu minh bạch là nền tảng của quản trị hiệu quả; quản trị tốt là điều kiện để triển khai chiến lược ESG quy mô lớn; và phát triển bền vững là mục tiêu định hướng dài hạn. Khi ba yếu tố này vận hành như một hệ sinh thái, ESG mới thật sự phát huy giá trị và đóng góp trực tiếp vào năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp.

Với những thành tựu trong năm 2025, đặc biệt là danh hiệu “Ngôi sao CSI”, Vinamilk tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu của một doanh nghiệp Việt Nam trong việc thúc đẩy phát triển bền vững, sẵn sàng đồng hành cùng các mục tiêu khí hậu quốc gia và đóng góp vào sự dịch chuyển xanh của nền kinh tế.

Kim Ngân

fili - 11:01:06 10/12/2025

MỚI

Ngành hàng tiêu dùng: mối tương quan P/B và ROE – Đâu là cổ phiếu “vừa hời vừa khỏe”?

Biểu đồ "Tương quan P/B và ROE" thể hiện sự đánh giá sức khỏe và định giá của các cổ phiếu cùng ngành, cụ thể ở đây là các công ty ngành Sữa và Thực phẩm. Biểu đồ trình bày 5 cổ phiếu (VNM, IDP, QNS, MCM, HNM) dựa trên hai trục chính:

Trục tung (Y): Thể hiện P/B (Price-to-Book Ratio), phản ánh định giá của cổ phiếu. P/B càng cao, cổ phiếu càng được định giá cao so với giá trị sổ sách.

Trục hoành (X): Thể hiện ROE (Return on Equity), phản ánh hiệu suất sinh lời của vốn chủ sở hữu. ROE càng cao, công ty càng tạo ra nhiều lợi nhuận từ vốn của cổ đông.

Phân Tích Vị Trí Các Cổ Phiếu:

VNM (Vinamilk): Nằm ở góc ROE cao nhất (khoảng 30%) nhưng cũng có P/B cao (khoảng 3.5x). Đây là cổ phiếu chất lượng cao, sinh lời vượt trội, nhưng nhà đầu tư phải trả mức giá cao cho mỗi đồng giá trị sổ sách.

IDP (IDP): Có P/B cao nhất (khoảng 4.0x) nhưng ROE thấp (gần 0%). IDP đang được thị trường định giá rất cao so với hiệu suất sinh lời hiện tại.

QNS (Quảng Ngãi): Có ROE tốt (khoảng 18%) và P/B hợp lý (khoảng 1.5x). QNS thể hiện sự cân bằng giữa sinh lời và định giá.

MCM (Mộc Châu Milk) & HNM (Hanoimilk): Nằm ở góc ROE thấp và P/B thấp, cho thấy cả hiệu suất sinh lời lẫn định giá đều ở mức thấp hơn.

Ôn lại một chút về P/B và ROE: Hai Chỉ Số Quyết Định Giá Trị Cổ Phiếu

Để đánh giá một tài sản, nhà đầu tư cần phải biết: "Tôi phải trả bao nhiêu, và tôi nhận lại được bao nhiêu?"

1. P/B (Price-to-Book Ratio) – Thước Đo Định Giá

Công thức: P/B = Giá cổ phiếu Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu

Ý nghĩa: Chỉ số này cho biết nhà đầu tư đang sẵn lòng trả bao nhiêu tiền cho mỗi đồng giá trị sổ sách (giá trị tài sản ròng sau khi trừ nợ) của công ty.

P/B cao: Thị trường kỳ vọng công ty có tiềm năng tăng trưởng lớn trong tương lai, hoặc tài sản của công ty có giá trị vô hình (thương hiệu, công nghệ) không thể hiện hết trên sổ sách.

P/B thấp: Cổ phiếu có thể bị định giá thấp hoặc công ty đang gặp vấn đề về sinh lời.

2. ROE (Return on Equity) – Sức Mạnh Sinh Lời

Công thức: ROE = Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu

Ý nghĩa: Đây là tỷ suất sinh lời mà công ty tạo ra từ chính vốn góp của các cổ đông. ROE là chỉ số then chốt thể hiện hiệu quả quản lý và khả năng tạo lợi nhuận của một doanh nghiệp.

Tài sản nào có giá trị càng cao thì Tỷ suất sinh lời Cao: Một tài sản được coi là có giá trị vượt trội phải là tài sản có khả năng tạo ra ROE cao một cách bền vững.

ROE cao cho thấy công ty đang sử dụng vốn của cổ đông một cách hiệu quả, chuyển hóa mỗi đồng vốn thành nhiều đồng lợi nhuận. Đây là yếu tố cốt lõi của một "công ty chất lượng cao".

Các công ty có ROE càng cao thường có P/B càng cao (chứng tỏ thị trường sẵn sàng trả giá cao cho công ty sinh lời hiệu quả).

VNM là minh chứng rõ ràng nhất. Với ROE khoảng 30%, VNM đứng đầu về khả năng sinh lời.

Tuy nhiên, Chỉ có điều VNM đã quá bão hòa về tăng trưởng.

Thách thức của VNM: VNM đã chiếm lĩnh gần hết thị trường sữa trong nước. Việc duy trì ROE 30% trong khi tìm kiếm các động lực tăng trưởng mới (như mở rộng ra nước ngoài) trở nên khó khăn hơn. Sự bão hòa này khiến thị trường dần giảm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đột phá.

Cơ hội tìm kiếm "Ngôi sao mới": Nhà đầu tư có thể tìm kiếm các cổ phiếu có ROE cao nhưng P/B chưa quá cao (như QNS), hoặc các cổ phiếu có tiềm năng chuyển đổi ROE thấp thành ROE cao trong tương lai.

Với góc độ P/B và ROE không chỉ là nhìn vào con số, mà còn là nhìn vào bối cảnh ngành và chu kỳ tăng trưởng của doanh nghiệp. Một cổ phiếu có ROE cao là "khỏe," nhưng phải có dư địa tăng trưởng thì mới là "hời."

Nguồn data: VCBS