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모건스탠리는 연준이 2026년 1월과 4월에 각각 0.25%p씩 기준금리를 인하할 것으로 예상하며, 최종 목표 범위는 3.0%~3.25%로 상향 조정될 것으로 전망했습니다.

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FCA: 조치에는 신용협동조합 규정 검토 및 상호조합 개발 부서 출범이 포함됩니다.

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모건스탠리, 미 연준이 2025년 12월 기준금리를 25bp 인하할 것으로 예상…이전 전망치 금리 인하 없을 듯

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러시아 국방부는 러시아군이 우크라이나 도네츠크 지역의 베지멘네를 점령했다고 밝혔습니다.

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영국은행: 규제 당국, 상호금융 부문 성장 지원 계획 발표

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[미국 정부, 베네수엘라 선박 공격 기록 은폐? US 워치독: 소송 제기] 12월 4일(현지 시간) 미국 국방부와 법무부를 상대로 소송을 제기했다고 발표한 US 워치는 두 부처가 "미국 정부의 베네수엘라 선박 공격 관련 기록을 불법적으로 은폐했다"고 주장했습니다. US 워치는 이번 소송이 아직 답변받지 못한 네 건의 요청을 대상으로 한다고 밝혔습니다. 정보공개법에 근거한 이 요청들은 9월 2일과 15일 미군의 선박 공격 관련 기록을 미국 국방부와 법무부에 제출하라는 것이었습니다. 미국 정부는 이 선박들이 "마약 밀매에 연루되었다"고 주장하지만, 아무런 증거도 제시하지 않았습니다. 또한, US 워치가 공개한 소송 문서에는 전문가들이 초기 공격 생존자들이 보고된 대로 사망할 경우 전쟁 범죄에 해당할 수 있다고 언급되어 있습니다.

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스탠다드차타드, 12월 4일 홍콩거래소에서 950만 파운드에 총 573,082주 매입

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푸틴 러시아 대통령: 러시아, 인도에 중단 없는 연료 공급 준비 완료

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푸틴 러시아 대통령: 오늘 체결된 수많은 협정은 인도와의 협력 강화를 목표로 합니다.

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푸틴 러시아 대통령: 인도 동료들과의 회담과 모디 총리와의 회담이 유익했다

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인도 모디 총리: 인도-러시아, 2030년까지 무역 확대 위한 경제 협력 프로그램 합의

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인도 정부: 인도 기업, 러시아 우랄켐과 러시아에 요소 공장 설립 위한 계약 체결

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          OBR, 예산 편성 전 재무부에 '오해' 확산시키는 정보 유출에 대해 항의

          워렌 타쿤다

          간결한

          요약:

          공무원은 의원들에게 언론에 '별로 도움이 되지 않는' 정보가 많이 나왔다고 말했습니다.<br><br>

          예산 책임 사무소(ONB)는 예산안을 앞두고 재무부 고위 관리들에게 일련의 유출로 인해 예측에 대한 "오해"가 퍼졌다고 불평한 것으로 드러났습니다.
          OBR 예산 책임 위원회의 데이비드 마일스 교수는 화요일에 재무부 특별 위원회 의원들에게 감독 기관이 지난주 재무장관의 성명에 앞서 부서에 유출 문제를 제기했다고 말했습니다.
          "언론에 평소에는 공개되지 않았을 정보가 많이 실렸고, 저희 입장에서는 그다지 도움이 되지 않는다는 점이 분명했습니다."라고 그는 말했습니다. 그는 또한 "우리는 그 정보가 도움이 되지 않으며, 당연히 바로잡을 수 있는 입장이 아니라는 점을 분명히 했습니다."라고 덧붙였습니다.
          마일즈는 OBR 의장인 리처드 휴즈가 월요일에 사임한 후 위원회에 출석했습니다. 그는 레이첼 리브스가 세금 및 지출 계획을 발표하기 위해 일어서기 약 1시간 전에 예산 문서가 실수로 공개된 것에 대한 책임을 지고 사임했습니다.
          휴즈의 사임은 금요일에 OBR의 예측이 시간에 따라 어떻게 변화했는지를 자세히 설명한 "비정상적인 조치"라고 그가 부른 서한이 공개된 데 따른 것이었으며, 이로 인해 리브스가 예산 결정의 배경에 대해 설명한 내용을 두고 격렬한 논쟁이 벌어졌습니다.
          마일즈는 감시기관이 대중이 잘못된 인상을 받았다고 느꼈기 때문에 편지를 공개했으며, 이는 "OBR과 절차에 피해를 주고 있다"고 말했습니다.
          그러나 그는 야당 정치인들이 주장한 대로 OBR의 편지에서 리브스가 11월 4일 예산안 발표 전 연설에서 국가 재정의 위태로운 상황을 강조하며 오도된 내용을 담고 있다는 사실을 부인했습니다.
          그는 OBR의 예측이 "재정 전망에 문제가 없다는 것을 시사하지 않는다"고 말했고, 10월 31일 예측에서 재무장관의 재정 규칙에 대한 오차 범위 또는 여유 금액이 42억 파운드였던 것을 "미미하고" "매우 얇다"고 설명했습니다.
          그는 "재무장관이 재정 상황이 매우 어렵다고 말한 것은 오해의 소지가 있다고 생각하지 않는다"고 말했다.
          하지만 마일즈는 두 가지 "오해"를 강조했습니다. 하나는 OBR이 정부 채권 수익률을 평가하는 기간을 변경했다는 생각인데, 아마도 정부의 압력에 의한 것일 수도 있고, 다른 하나는 OBR의 예측이 마지막 순간에 크게 바뀌어 노동당의 의사 결정에 영향을 미쳤다는 생각입니다.
          마일즈는 의원들에게 "OBR의 예측이 사전 조치 예측에 이르기까지, 그리고 아마도 예측 이후에도 극심하게 변동했으며, 이로 인해 예산 과정이 예상보다 더 혼란스러워졌다는 견해가 있다"고 말했습니다.
          그의 증거는 또한 11월 14일에 있었던 정부 브리핑과 완전히 모순되었는데, 시장은 리브스가 소득세 인상 계획을 철회했다는 소식에 반응했기 때문이며, 이는 개선된 예측에 따른 결정이라고 시사했습니다.
          그는 위원회에서 "좋은 소식이 있을 것이라는 오해가 있었던 것 같은데, 그런 생각이 어디서 나온 건지 잘 모르겠습니다. 그런 소식은 없었거든요."라고 말했습니다.
          "일어난 일은 10월 31일(최종 '사전 조치' 예보가 리브스에게 전송된 날)을 앞두고 헤드룸에 대한 예보가 점차 조금씩 개선되었다는 것입니다."
          보수당 전 재무부 장관 존 글렌의 질문에 마일즈는 감시 기관이 "정부가 원하는 대로 하는 것이 꼭두각시도 아니고, 날씨가 맑거나 흐리냐에 따라 변덕스럽게 행동하는 기관의 행동으로 인해 정부가 사실상 불가능해진 것도 아니다"는 것을 분명히 밝히고 싶어한다고 말했다.
          OBR 관계자들이 의원들로부터 심문을 받는 동안, 영국 중앙은행 총재인 앤드류 베일리는 기관을 공격으로부터 옹호하고 있었습니다.
          금융 안정성 보고서 발표를 위한 은행 기자 회견에서 베일리는 "OBR이 만들어진 이유는 재정 정책에 대한 독립적인 예측과 독립적인 평가를 위한 출처를 확보하기 위해서였다"고 말했습니다.
          그는 이렇게 덧붙였다. "따라서 원칙 측면에서 OBR에 대한 공격에 대해 '아니요, 왜 그런 일이 일어났는지, 그 기본 원칙은 무엇인지 기억해 주시겠습니까?'라고 말하고 싶습니다."
          마일즈는 잇따른 정보 유출이 소비자와 기업의 불확실성을 과장하여 경제 성장에 타격을 입혔을 가능성이 있다고 덧붙였습니다. "어떤 날은 어떤 것을 시사하다가 다음 날은 다른 것을 시사하는 것처럼 보이는 정보 유출로 인해 이러한 불확실성이 더욱 심화되었을 가능성이 있습니다." 그는 "그런 정보가 도움이 되었을 거라고 생각하지 않습니다."라고 덧붙였습니다.
          그는 OBR이 올여름 경제의 기본 생산성 전망치를 재검토하기로 한 결정을 옹호했습니다. 리브스와 키어 스타머는 성장 전망치 하향 조정으로 이어진 이러한 재검토가 더 일찍 이루어지지 않은 데 대해 실망감을 표했습니다.
          마일즈는 코로나19와 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 큰 경제적 충격이 사라질 때까지 기다리는 것이 중요했으며, 더 일찍 움직이는 것이 "촉발 가능성이 높았을 것"이라고 말했습니다.

          출처: Theguardian

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          달러, 엔화 대비 강세 회복, 유로화, 인플레이션 지표 발표 후 안정세

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          달러는 월요일 매도에서 회복하여 엔화에 대해 강세를 보였지만, 일본은행이 12월에 금리를 인상할 것이라는 기대는 여전히 남아 있었고, 유로화는 화요일에 발표된 유로존 인플레이션이 예상보다 약간 높았다는 데이터에 따라 상승했습니다.

          미국 달러는 월요일에 2주 만에 최저치를 기록한 후 엔화 대비 0.3% 상승해 156.00에 도달했습니다. 이는 9월 이후 가장 강력한 수요를 보인 10년 만기 일본 국채 매도에 따른 것입니다.

          도쿄에 있는 미즈호의 수석 전략가인 쇼키 오모리는 "경매 결과는 시장에 어느 정도 안도감을 제공한 것으로 보인다"고 말했다.

          일본은행 총재인 카즈오 우에다가 다음 정책 회의에서 금리 인상의 "장단점"을 검토하겠다고 밝힌 후 월요일에 주식, 채권, 암호화폐, 달러가 모두 폭락했습니다. 이로 인해 일본의 2년 만기 국채 수익률이 2008년 이후 처음으로 1%를 넘어섰고, 이는 글로벌 채권 시장으로 파급되었습니다.

          페퍼스톤의 수석 리서치 전략가인 마이클 브라운은 "우리는 기본적으로 우에다의 어제 발언 이전 수준으로 돌아왔는데, 스왑 가격이 12월 인상 가능성을 여전히 80%로 보고 있다는 점을 고려하면 약간 당혹스러울 수 있다"고 말했다.

          그는 "저는 모든 것이 여전히 미국 달러화에 의해 주도되고 있다는 것을 말해줍니다. 어제 달러화에 대한 압박이 커졌고 (케빈) 하셋이 연방준비제도이사회 의장을 맡을 것이라는 기대가 커졌지만, 오늘은 상황이 조금 더 합리적으로 바뀌었습니다. 참가자들은 다음 주에 연방준비제도이사회가 25베이시스포인트의 금리 인하를 단행할 가능성이 높음에도 불구하고 여전히 견고한 미국 경제 성장 전망에 다시 주목하고 있습니다."라고 말했습니다.

          월요일 발표된 데이터에 따르면 미국 제조업 지표가 예상보다 부진했으며, 이로 인해 연방준비제도이사회(Fed)는 이번 달에 금리를 인하해야 한다는 압박을 받았습니다.

          CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 연방 기금 선물은 연준이 12월 10일에 다음 회의에서 금리를 25베이시스포인트 인하할 가능성을 87%로 평가하고 있는데, 이는 한 달 전의 63%보다 높아진 수치입니다.

          유로는 20개 유로권 국가의 인플레이션이 10월 2.1%에서 지난달 2.2%로 가속화되었다는 데이터가 나온 후 0.1% 상승한 1.16200달러에 거래되었습니다. 이는 유럽 중앙은행이 크게 우려할 만한 수준은 아닌 소폭 상승입니다.

          ECB 정책위원인 요아힘 나겔은 화요일에 발표된 인터뷰에서 유로존의 인플레이션이 사실상 ECB의 2% 목표에 도달했다고 말했습니다.

          Scope Markets의 수석 시장 분석가인 조슈아 마호니는 "이(인플레이션 데이터)는 일부 사람들이 ECB가 추가 금리 인하를 단행할 수 있다고 주장했던 시기에 나왔지만, ECB의 완화 주기는 끝났을 가능성이 높다"고 말했다.

          파운드화는 0.1% 하락한 1.3207달러로 마감했으며, 월요일에 한 달 만에 최고치를 기록했습니다.

          영국은행은 금융 위기 이후 처음으로 은행 자본 요건을 인하하면서 대출을 늘리고 경제를 활성화하기 위해 대출 기관이 보유해야 할 것으로 추정되는 자본 금액을 줄였습니다.

          주요 암호화폐인 비트코인은 2% 상승해 88,255달러에 거래되었으며, 이전 거래일의 10일 최저치에서 벗어났습니다.

          출처: 키트코

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          연준이 장기 금리 계획에 대해 이렇게까지 의견이 엇갈린 적은 거의 없었다

          아담

          간결한

          중앙 은행

          연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리를 1%p 이상 인하한 후 이제 어디에서 멈출지 고민하고 있으며, 그 어느 때보다 의견 불일치가 커지고 있다는 것을 알게 되었습니다.
          지난 1년여 동안 금리 전망에 대한 의견 차이는 미국 중앙은행들이 전망치를 발표하기 시작한 2012년 이후 최소 10년 만에 가장 컸습니다. 이는 다음 주 추가 인하 여부와 그 이후의 조치를 두고 이례적으로 공개적으로 의견이 엇갈리는 상황으로 이어지고 있습니다.
          제롬 파월 연준 의장은 물가 안정과 완전고용이라는 두 가지 목표 중 어느 것을 우선시해야 할지에 대해 금리 결정 위원회 내에서 "매우 다른 의견"이 있음을 인정했습니다. 결국 경제가 고용 시장을 뒷받침하기 위해 연료비를 조금 더 늘려야 할지, 아니면 인플레이션이 목표치를 상회하고 관세가 인플레이션을 더욱 높일 수 있기 때문에 정책 입안자들이 인플레이션을 완화해야 할지 여부가 문제로 귀결됩니다.
          하지만 이는 또 다른 의문을 제기합니다. 좀 더 추상적이지만 전체 논쟁에서 점점 더 중요해지는 질문입니다. 경제를 자극하지도, 위축시키지도 않는 금리는 어느 정도일까요? 이것이 금리 인하 주기의 추정 종착점입니다. 바로 "중립" 금리라고 알려져 있습니다. 그리고 현재 연준은 그 금리가 무엇인지 파악하기 위해 고심하고 있습니다.
          '모든 곳'
          9월에 마지막으로 예상치를 발표했을 때, 19명의 공무원이 2.6%에서 3.9%까지 11가지의 다른 추정치를 내놓았는데, 후자의 수치는 현재 수준과 거의 같습니다.
          산탄데르의 미국 수석 이코노미스트인 스티븐 스탠리는 "우리는 전 세계에 걸쳐 다양한 의견을 가지고 있습니다."라고 말합니다. "이 부분에 대해서는 항상 어느 정도 의견 차이가 있지만, 현재는 의견 폭이 더 넓습니다."
          연준이 장기 금리 계획에 대해 이렇게까지 의견이 분분했던 적은 거의 없었다_1
          스탠리는 연준의 기준금리가 해당 범위의 상단에 도달함에 따라 추정치의 중요성이 더욱 커지고 있다고 생각합니다. 그는 "이는 일부 강경파 연준 위원들에게 잠재적으로 구속력 있는 제약이 되기 시작합니다."라고 말하며, "이는 확실히 연속적인 인하가 점점 더 어려워진다는 것을 의미합니다."라고 덧붙였습니다.
          이 모든 것은 최근 Fedspeak에서 입증되었습니다. 필라델피아 연준 총재 안나 폴슨은 11월 20일, 높은 인플레이션과 실업률이라는 두 가지 위험, 그리고 이미 중립에 가까운 금리가 결합되어 12월 회의에 신중한 태도를 취하게 된 이유를 설명했습니다.
          "통화 정책은 미묘한 경계선을 따라가야 합니다."라고 그녀는 말했다. "금리를 인하할 때마다 정책이 경제 활동을 약간 억제하는 수준에서 경기 부양을 위한 단계로 전환되는 지점에 더 가까워집니다."
          중립금리는 모형에서 이를 표현하는 데 사용되는 수학적 표기법, 즉 자연금리를 기반으로 r-star라고도 합니다. 이는 직접 관측할 수 없고 오직 추론만 가능하며, 한 세기 이상 격렬한 논쟁을 불러일으켜 왔습니다. 존 메이너드 케인스를 비롯한 일부 경제학자들은 중립금리가 과연 유용한 도구인지 의문을 제기했지만, 현대 중앙은행가들 중 이에 동의하는 사람은 거의 없습니다.
          The idea is at the “heart of monetary theory and practice,” according to New York Fed chief John Williams, a specialist on the topic. He’s argued that failure on the part of policymakers to diagnose shifts in the natural or neutral rates of interest and unemployment can have profound consequences, citing the spike in inflation expectations in the 1960s and ‘70s.
          The neutral rates are widely seen as driven by long-term shifts in things like demographics, technology, productivity and debt burdens, which affect patterns of savings and investment.
          Which Direction?
          At the Fed, alongside the lack of consensus on where they are right now, there’s also disagreement about which way they’re headed.
          Minneapolis Fed President Neel Kashkari predicts that widespread adoption of artificial intelligence will lead to faster productivity growth, pushing the neutral interest rate up as new investment opportunities boost demand for capital.
          Fed Governor Stephen Miran, President Donald Trump’s latest appointment to the central bank, says present-day policies should also play a part in the debate. In his first policy speech after joining the Fed, Miran made the case that Trump’s tariffs, immigration curbs and tax cuts have combined to drive the neutral rate lower, even if only temporarily — so the Fed should ease policy sharply to avoid hurting the economy.
          연준이 장기 금리 계획에 대해 이렇게까지 의견이 분분했던 적은 거의 없었다_2
          Williams last month expressed doubts about allowing short-term changes into the calculation. He argues that global trends such as aging populations are holding estimates of the rate at historically low levels.
          For a decade or so before the pandemic, when inflation was subdued and interest rates near zero, policymakers seemed to more or less agree where neutral was. But the surge in prices since then – as well as the uncertainty over trade and immigration, and what AI will do to the economy — have left some analysts wondering if diverging estimates are the new normal.
          What’s more, the Fed is set for a change of leadership in 2026, with Trump vowing to pick a new chair who’s committed to lower interest rates, and the president may have other opportunities to staff the central bank with his allies. The new policymakers are expected to argue for cheaper money, like Miran has, and may also estimate that neutral is lower right now.
          ‘Only a Tool’
          Since the neutral rate of interest is for economists what “dark matter” is to astronomers — something that can’t be seen directly — there are policymakers who prefer to judge it, in Powell’s words, “by its works.”
          St. Louis Fed President Alberto Musalem says low default rates show financial conditions remain supportive for the economy. His Cleveland Fed counterpart, Beth Hammack, says narrow credit spreads imply monetary policy is “only barely restrictive, if at all.”
          하지만 금융 시장에서 단서를 찾는 것은 간단한 일이 아닙니다. 일부 연준 관계자들은 4% 안팎을 맴돌고 있는 10년 만기 국채 수익률(^TNX)을 금융 상황이 경제 성장을 저해하지 않는다는 증거로 보고 있습니다. 반면, 이러한 지표는 경제 전망에 대한 기대감과 더불어 안전 자산에 대한 강력한 세계 수요를 반영하기 때문에 중립 금리를 추정하는 데는 별 도움이 되지 않는다고 주장하는 사람들도 있습니다.
          전망에 대한 불확실성이 너무 커서, 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들이 다음 주에 최신 추정치를 발표하더라도 중립금리에 대한 의견 불일치는 사라지지 않을 것으로 보인다.
          올해 은퇴할 때까지 필라델피아 연방준비은행 총재를 지낸 패트릭 하커에 따르면, 실제 정책 결정을 좌우하는 것은 "노동 데이터와 가격 데이터"와 같은 보다 구체적인 요소일 것이라고 합니다.
          하커는 중립금리가 "유용한 개념적 도구이지만, 단지 도구일 뿐입니다. 정책 결정에 영향을 미치지는 않습니다."라고 말합니다. "모두가 둘러앉아 'r-star가 뭐지?'라는 주제로 대화를 나누는 경우는 기억나지 않습니다."

          출처: 블룸버그

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          OECD, AI 지출이 세계 경제 성장 견인에 기여한다고 평가

          저스틴

          간결한

          경제협력개발기구(OECD)는 화요일에 인공지능에 대한 투자 증가로 인해 미국 관세 인상의 영향이 완화되면서 세계 GDP가 예상보다 더 잘 유지되고 있다고 발표했습니다.

          OECD는 이러한 회복력이 여전히 취약하며, 무역 분쟁이 재발하거나 AI에 대한 열망이 이루어지지 않으면 미래가 위태로워질 수 있다고 경고했습니다.

          OECD 경제 전망에서 OECD는 세계 경제 성장률이 2025년 3.2%에서 2026년 2.9%로 완만하게 감소할 것으로 예상했으며, 이는 9월 발표 당시 전망치와 동일한 수준입니다. OECD는 2027년 세계 경제 성장률이 3.1%로 회복될 것으로 전망했습니다.

          OECD, 관세 문제 속 세계 경제 성장 전망

          OECD는 지정학적, 경제적 불확실성이 지속되는 가운데, 실효 관세율 상승이 점진적으로 확대되어 투자와 무역에 부담을 주면서 단기 활동이 감소할 것으로 전망했습니다. OECD는 관세의 영향이 완화되고 금융 상황이 회복되며, 인플레이션이 낮아 소비가 활성화됨에 따라 2026년 후반에는 성장세가 다시 견고해질 것으로 예상하며, 특히 아시아 신흥 경제국들이 세계 경제 성장을 주도할 것으로 전망했습니다.

          OECD에 따르면 미국 경제는 2024년 2.8%에서 2025년 1.8%로 감소한 후 2026년에는 1.7%로 떨어질 것으로 예상됩니다. 2027년에는 미국 경제가 1.9%로 전망됩니다.

          OECD는 AI 투자, 재정 지원, 연방준비제도 의 예상 금리 인하가 수입 제품에 대한 관세, 이민 감소, 연방 정부의 고용 감축으로 인한 어려움을 상쇄하는 데 도움이 된다고 밝혔습니다.

          파리에 본부를 둔 이 기구는 독일의 탄탄한 노동 시장과 공공 투자 증가에 힘입어 유로존의 2025년 성장률 전망치를 1.2%에서 1.3%로 수정했습니다 . 이 기구에 따르면, 프랑스와 이탈리아의 재정난으로 인해 2026년 성장률은 기존 1%에서 1.2%로 둔화될 것으로 예상됩니다.

          OECD 경제전망에 따르면, 중국의 2025년 성장률은 이전 전망치인 4.9%에서 5%로 안정적으로 유지될 것으로 전망됩니다. OECD는 재정 지원이 만료되고 미국의 중국산 제품에 대한 새로운 관세가 발효됨에 따라 2026년 중국의 성장률은 이전 전망치와 동일한 4.4%로 하락할 것으로 예상합니다.

          일본의 GDP는 기업 수익과 투자의 강세에 힘입어 2025년에는 1.1%에서 1.3%로 증가할 것으로 예측되지만, 2026년에는 0.9%로 감소할 것으로 예상됩니다.

          OECD, 지속적인 세계 인플레이션 위험 경고

          파리에 본부를 둔 OECD는 경제 성장이 둔화되고 노동 시장 압력이 완화됨에 따라 대부분의 G20 국가에서 물가상승률이 하락할 것으로 전망했습니다. OECD는 일부 지역에서는 물가상승률이 정체 상태를 유지하지만, 거의 모든 주요 국가에서 2027년까지 목표치로 회복될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

          국제경제기구(IEO)에 따르면 관세의 전반적인 영향이 투자와 소비에 미치면서 세계 무역 성장률은 2025년 4.2%에서 2026년 2.3%로 감소할 것으로 예측됩니다.

          OECD 경제전망에 따르면 대부분의 주요 경제국은 2027년 중반까지 중앙은행이 설정한 물가상승률 목표치로 복귀할 것으로 예상됩니다. 미국의 경우, 관세 전가 기간을 거쳐 2026년 중반에 물가상승률이 정점을 찍은 후 하락할 것으로 예상됩니다.

          중국과 일부 신흥국에서는 과잉 생산 능력이 없어지면서 인플레이션이 점진적으로 상승할 것으로 예측됩니다.

          파리에 본부를 둔 이 기구는 각국이 세계 무역 시스템 내에서 협력적으로 참여할 수 있는 방안을 모색해야 한다고 밝혔습니다. 또한, 각국이 무역 정책의 예측 가능성을 높이고 무역 분쟁에 대한 지속 가능한 해결책을 확보하기 위해 협력해야 한다고 강조했습니다.

          OECD에 따르면, 대부분의 주요 중앙은행은 인플레이션 압력이 완화됨에 따라 내년에 차입 금리를 유지하거나 인하할 가능성이 높습니다. 연방준비제도(Fed)는 관세로 인한 인플레이션 예상치가 발생하지 않는 한 2026년 말까지 금리를 다소 인하할 것으로 예상됩니다.

          국제경제기구(IEO)는 중앙은행들이 물가 변동에 민감하게 반응 해야 한다고 밝혔습니다 . IMF는 또한 기저 물가상승률이 지속적으로 하락하고 기대감이 유지된다면 꾸준한 금리 인하가 지속될 수 있다고 주장했습니다.

          OECD는 관세로 인한 가격 압박을 겪고 있는 국가들은 인플레이션이 재발하는 것을 막기 위해 이자율 인하 속도를 조절하는 등 더욱 신중해야 할 수도 있다고 경고했습니다.

          출처: CryptoSlate

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          에스토니아, 방위산업 구축 위한 자체 전략 수립 중

          저스틴

          정치적인

          에스토니아 중부의 진흙탕이 내려다보이는 관제탑에서 마이도 루스만과 두 명의 현지 투자자들은 거대한 고무줄을 이용해 1미터 길이의 스파이 드론이 공중으로 발사되는 모습을 지켜보았습니다. 드론은 1킬로미터 높이까지 상승하여 하늘을 원을 그리며 아래 지상의 모니터 주위에 모여 있던 약 12명에게 데이터와 이미지를 전송했습니다.

          우크라이나 남부 지역 국회의원인 루스만은 국가 안보보다는 지역 경제를 위해 시위를 조직했습니다. 많은 시골 지역과 마찬가지로 그의 고향인 토르바도 수년간 인구 감소를 겪었습니다. 루스만은 투자자들이 드론을 제조하는 우크라이나 방산 기업 스카이어시스트와 계약을 체결하면 자신의 지역에 생산 시설을 설립할 수 있기를 바랐습니다.

          "우리는 우리 마을의 세일즈맨이 되어야 합니다. 모든 지방 정부는 인력과 투자를 유치하기 위해 경쟁해야 합니다."라고 그는 나중에 전화 통화에서 말했다. "방위 및 드론 산업은 미래의 산업입니다."

          에스토니아는 동쪽 이웃이자 과거 점령국이었던 나라와 긴밀한 관계를 유지하고 있습니다. 에스토니아가 1991년 독립을 되찾은 후 러시아는 수년간 군대를 철수해 왔습니다. 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 과거 영토를 되찾는 데 더욱 적극적이 되면서, 에스토니아는 모스크바의 위협에 대해 목소리를 높여 왔습니다.

          러시아가 우크라이나를 전면 침공한 2022년 이후, 에스토니아는 세금을 인상하고 공공 지출을 삭감하며 차입을 늘려 국방 예산을 7억 7,600만 유로(미화 8억 9,700만 달러)에서 2026년 24억 유로로 세 배로 늘렸습니다. 내년 군사비는 국내총생산(GDP)의 5% 이상으로, 유럽 최고 수준을 기록할 것으로 예상됩니다. 필수적인 지출로 널리 인식되고 있지만, 미국산 HIMARS 로켓 발사기와 같은 해외 무기 체계 도입에 주로 투입된 이러한 지출은 부담이기도 합니다. 이는 수년간의 경기 침체와 유로존 최고 수준의 인플레이션으로 어려움을 겪고 있는 에스토니아의 상황에 따른 것입니다.

          에스토니아 국방부는 현재 국내 국방 부문에 더 많은 자금을 투자하여 국내에 더 많이 투자하는 데 주력하고 있습니다. 세계적으로 경쟁력 있는 스타트업 허브라는 에스토니아의 위상을 활용하여, 탈린은 지난 1월 유럽 최초로 무기에 특화된 기금 중 하나를 조성하기 위해 1억 유로를 배정한다고 발표했습니다.

          이로 인해 성장하는 국내 방위 스타트업 생태계가 활성화되었는데, 이들 중 다수는 우크라이나인이 설립했거나 우크라이나의 전장을 활용하여 제품을 테스트하고 있습니다. EU 각국 정부가 국방 예산을 확대하고 있는 가운데, 독일만 해도 2026년부터 2029년까지 국방비에 5천억 유로 이상을 지출하기로 약속했습니다. 에스토니아 기업들이 궁극적으로 국제 투자를 유치할 수 있기를 기대합니다.

          토르바는 2,600명이 거주하는 전원적인 호숫가 마을로, 사우나와 연례 불 축제를 즐기려는 관광객들로 북적이는 여름철에 활기를 띱니다. 이 시기는 지역 경제에 매우 중요한 시기이지만, 평균 소득은 여전히 ​​전국에서 가장 낮은 수준입니다. 오랫동안 농업과 목재 산업이 주요 산업이었으며, 가장 큰 고용주는 목공 공장입니다.

          루스만은 지난 7월 토르바(Tõrva)의 경제를 어떻게 되살릴지에 대한 고민을 품고 있었습니다. 당시 불 축제(Fire Festival)에서 스카이어시스트(Skyassist) 관계자가 그에게 다가왔습니다. 드론 제조업체인 스카이어시스트의 키이우 공장은 최근 러시아 공습으로 피해를 입었지만, 그 전부터 유럽 내 생산 시설 확장을 모색하고 있었습니다.

          "안타깝게도 오늘날 우크라이나에는 완전히 안전한 곳이 없습니다." Skyassist의 최고경영자인 이고르 크리니치코는 며칠 전에 이웃 나라 라트비아에서 자사 제품을 홍보한 적이 있습니다.

          당시 토르바의 전 시장이었던 루스만은 인근 도시 관계자들과 협력하여 1천만 유로 규모의 산업 단지 건설을 위한 입주자를 찾고 있었습니다. 이 단지는 지역의 경제 중심지가 될 것으로 기대되었습니다. 최근 정치 사절단의 일원으로 발전기를 전달하는 등 우크라이나를 여러 차례 방문했던 루스만은 방산 기업이 좋은 선택이 될 수 있을지 고민하고 있었습니다.

          그는 "흥미로운 우연의 일치였어요. 우리가 이야기하던 내용과 정확히 일치했거든요."라고 말했다.

          에스토니아에서 방위 산업은 비교적 새로운 산업입니다. 민간 ​​부문은 2018년까지 국내에서 무기를 제조할 수 없었기 때문입니다. 에스토니아의 폭발물 제조업체인 니트로톨(Nitrotol)의 경영팀 소속인 옌스 하우그(Jens Haug)는 "5년 전에 은행에 가서 치명적인 무기 제조에 대해 이야기했다면 즉시 쫓아냈을 것"이라고 말했습니다. 하지만 로비 활동 이후 상황이 달라졌습니다.

          "그들은 이제 훨씬 더 수용적이에요."라고 하우그는 말했다.

          이 부문은 빠르게 성장했습니다. 방위산업협회에는 드론 제작사인 쓰레오드(Threod)와 무인기 제작사인 밀렘(Milrem)을 포함하여 약 200개 기업이 소속되어 있으며, 에스토니아 방위 기업들의 매출은 2022년 2억 4,500만 유로에서 2024년 5억 유로로 증가했습니다. 에스토니아 경제에 투입되는 국방 연계 정부 지출 규모 또한 증가하고 있습니다. 2023년에는 3억 9,500만 유로였고, 2024년에는 4억 8,900만 유로였습니다.

          그러나 에스토니아의 규모와 이 부문에서의 신생 기업은 여러 과제를 안고 있습니다. 유럽 정부들은 일반적으로 미국 제조업체나 자국 내 거대 방산업체로부터 무기를 구매합니다. 대국들은 자국 기업과의 거래를 통해 세수를 자국 내에 유지할 수 있지만, 에스토니아는 그러한 모델을 채택하기에는 시장 규모가 너무 작습니다.

          탈린에 있는 국제 방위 안보 센터의 연구원인 넬레 로렌츠는 "이곳의 방위 산업은 본질적으로 국제적이어야 합니다."라고 말했습니다.

          에스토니아는 외국 방산 대기업과의 파트너십 체결에도 신중한 태도를 보이고 있습니다. 군수 조달 주기는 수년간 지속될 수 있으며, 잘못된 결정은 값비싼 대가를 치르게 하고 장기적인 결과를 초래할 수 있습니다. 에스토니아 관리들은 1990년대 이스라엘 국영 기업으로부터 처음으로 주요 무기를 구매했지만, 구식 포병과 제대로 작동하지 않는 총기를 공급받았던 경험을 통해 이러한 어려움을 뼈저리게 경험했습니다. (일부 문제는 결국 해결되었고, 이후 이 거래는 긍정적인 평가를 받았습니다.)

          탈린은 최근 독일 방산업체 라인메탈이 제안한 신규 탄약 공장 건설 제안을 거부했습니다. 국방부에 따르면 조건이 충분히 유리하지 않다는 이유였습니다. 라인메탈은 논평 요청에 응답하지 않았지만, 리투아니아와 라트비아에서도 유사한 프로젝트가 진행 중입니다.

          에스토니아의 한 가지 장점은 국방 관계자들이 필요 시 민첩하게 대응할 수 있다는 것입니다. 러시아의 우크라이나 전쟁이 격화되면서 유럽의 포탄 생산 능력이 부족하다는 사실이 빠르게 드러났습니다. 당시 포탄을 전혀 생산하지 않던 에스토니아는 이를 의무로 받아들였습니다. 정부는 현재 포탄 제조업체와 계약을 마무리하고 있습니다.

          국방부 방위산업 개발 특별고문인 인드렉 시르프는 "국가 안보 관점에서 볼 때, 만약 당신이 국가에 생산 능력을 가지고 있다면, 위기 상황에서 그것을 당신의 필요에 활용할 수 있습니다."라고 말했습니다.

          지난 2년 동안 시르프는 무기 제조업체를 위한 산업단지 조성이 가능한 부지를 물색해 왔습니다. 4월, 정부는 두 곳을 선정했는데, 하나는 에스토니아 남서부 에르미스투에, 다른 하나는 북동부 포흐야-키비올리에 있습니다. 탈린은 미사일 및 폭발물 기업들이 입주하기 전에 인프라에 약 5천만 유로를 투자할 계획이며, 2억~3억 유로를 추가로 투자해야 할 것으로 예상합니다. 11월, 시르프는 시장의 관심을 언급하며 정부가 두 곳의 산업단지 조성을 추가로 검토할 것이라고 밝혔습니다.

          에스토니아의 방위력 증강에 대한 광범위한 국민적 지지에도 불구하고, 이러한 노력 중 일부는 관료주의와 지역 사회의 저항에 부딪혔습니다. 에르미슈투에서는 세 곳의 지역 비영리 단체와 수십 명의 개인이 산업 단지 개발을 중단하라는 소송을 제기하며 정부가 환경 및 소음 문제를 무시했다고 비난했습니다. 이는 일부 국방 분야 관계자들을 우려하게 하는데, 이들은 무기 생산에 대한 법적, 관료적 장애물이 중요한 시기에 개발을 지연시킬 수 있다고 주장합니다.

          에스토니아 의회 국방위원회 위원장인 칼레프 스토이세스쿠는 "우리는 충분히 빨리 움직이지 못했습니다."라고 말했습니다. "처음에는 4년에서 8년 안에 끝내려고 했던 일을 이제는 1년에서 3년 안에 끝내야 합니다. 국제 안보 상황이 어떻게 전개될지 모르기 때문입니다."

          전쟁의 속도에 맞춰 일하는 데 익숙한 우크라이나 무기 제조업체의 경우, 새로운 상황에 적응하는 것 역시 조정이 필요할 수 있습니다.

          스카이어시스트 CEO 크리니치코는 "가장 큰 어려움은 유럽 시장의 과도한 관료주의입니다."라고 말했습니다. "때로는 유럽 면허 제도의 일부 요건이 실제 전투의 요건과 일치하지 않는 경우가 있습니다."

          출처: 블룸버그 유럽

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          내년에도 성장주와 가치주 간 '줄다리기' 더 치열해질 듯

          아담

          주식

          투자자들은 내년에도 주가 상승세가 이어질 것이라는 확신을 다시 한번 확인했습니다.
          RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)은 다른 주요 기업들과 함께 2026년 연말 주가 목표치를 상향 조정했습니다. 애널리스트들은 벤치마크 지수인 SP 500(^GSPC)이 내년 12월까지 7,750포인트에 도달할 것으로 예상합니다. 밸류에이션 우려와 거시경제적 불확실성에도 불구하고 RBC 캐피털 마켓은 대형 AI 강세주들의 지속적인 우세를 예상하지만, RBC 애널리스트들은 성장주와 가치주 간의 경쟁이 치열해질 것으로 예상합니다.
          "지금은 성장주나 Mag 7보다는 가치주와 광범위한 시장에 더 중점을 두고 있지만, 이러한 힘겨루기가 아직 끝나지 않았을 수도 있다는 점을 명심하는 것이 중요하다고 생각합니다."라고 미국 주식 전략 책임자인 로리 칼바시나가 이끄는 분석가들이 적었습니다.
          이는 시장의 어느 부분이 가장 큰 비중을 차지할지 확신할 수 없더라도 강세를 보일 수 있음을 보여주는 설득력 있는 연말 예측이며, 인덱스 펀드에 투자하는 사람들에게는 검증의 기회입니다.
          칼바시나는 올해가 시가총액 상위 10개 기업의 성공으로 점철되었지만, 주요 기업의 순위는 상당 부분 심리 변화로 인해 바뀔 가능성이 높다고 지적했습니다. AI 관련 불안감과 주식 시장의 과도한 집중 현상에 대한 우려는 매우 현실적인 문제입니다.
          "우리는 AI에 대한 극단적인 견해를 갖고 있지는 않지만, 이러한 두려움이 근거 없다고 생각하지는 않습니다."라고 그녀는 썼습니다.
          하지만 가치주로의 전환이 확산되려면 수익 성장 추세가 더 명확하게 시장 전반에 유리하게 바뀌어야 합니다.
          RBC의 목표는 7,200에서 거의 8,000에 이르는 여러 모델의 평균에 근접하며, 현재 수준 대비 약 13%의 상승을 의미합니다. 이는 내년 말까지 두 자릿수 상승률을 예상하는 다른 낙관적인 전망과도 일맥상통합니다.
          지난주 HSBC 애널리스트들은 2026년 목표 주가를 7,500으로 제시했습니다. 도이체방크는 이보다 더 높은 목표가를 제시하며, 역대 최고치인 8,000을 기록하며 AI에 대한 기대감을 강조했습니다.
          RBC의 투자는 그렇게 강렬하지는 않으며, 이 은행은 2026년 성장과 가치 간의 줄다리기가 2025년에 투자자들이 고민했던 노동 시장, AI, 정치적 위험과 같은 익숙한 주제들에 의해 형성될 것으로 보고 있습니다.
          하지만 칼바시나와 그의 동료들은 내년 시장을 생각할 때 연방준비제도이사회의 회의 간 술책에 지나치게 의존하지 말라고 경고했습니다. 회의 간 결정은 시간이 지나면서 무뎌질 것이기 때문입니다.
          시장에서는 중앙은행이 올해 마지막 정책 회의를 마치고 다음 주에 금리를 인하할 확률이 85%라고 보고 있지만, 칼바시나는 합의된 예측에 따른 다른 인하가 이루어진다면 12월 인하 결정은 궁극적으로 올해 목표에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 적었습니다.
          그녀는 "역사적으로 연준이 12개월 동안 1% 이하의 소폭 인하를 했을 때, SP 500은 같은 기간 동안 평균 13.3% 상승했습니다."라고 썼습니다.
          이는 확실히 그녀가 예상한 13% 증가율과 일치하는 수치입니다.

          출처: finance.yahoo

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          뤼터 "미국과 러시아의 평화회담은 NATO 배제하지 않을 것"

          미셸

          정치적인

          러시아-우크라이나 분쟁

          마크 뤼터 NATO 사무총장은 우크라이나에서의 전쟁을 종식시키기 위한 계획에 대한 러시아와의 협상이 NATO의 미래에 대한 일방적인 결정을 내리지는 않을 것이라고 말했습니다.

          뤼터 총리는 수요일 외무장관 회의에 앞서 화요일 브뤼셀에서 기자들에게 그 대신 이 문제는 다른 채널을 통해 해결될 것이라고 말했습니다.

          "우크라이나와의 전쟁 종식을 위한 합의에서 NATO 관련 사항은 별도로 논의될 것이며, 당연히 NATO도 포함될 것입니다."라고 그는 말했습니다. 그러나 뤼터 총리는 다른 포럼이 이미 존재하는지 여부에 대해서는 확인을 거부하며, 미국과 "긴밀히 협력"하고 있다고만 말했습니다.

          뤼터 총리의 발언은 우크라이나 내 러시아 전쟁 종식을 위한 잠재적 방안에 대한 협상을 위해 미국 대표단이 모스크바에 도착한 가운데 나왔습니다. 스티브 윗코프 미국 특사는 주말 동안 미국과 우크라이나 당국자들 간의 논의에 이어 화요일 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 회동할 예정입니다.

          미국의 압력으로 NATO는 스스로의 미래에 대한 실존적 논의에 몰두하게 되었습니다. 협상 내내 미국은 NATO의 군사 동맹 기반을 바꿀 수 있는 구상들을 일방적으로 제시해 왔습니다. NATO 확장을 제한하고, 유럽 병력을 이동시키고, 대서양 안보 체제를 변경하겠다는 제안이었습니다.

          캐나다 외무장관 아니타 아난드는 화요일 블룸버그 TV 인터뷰에서 "평화 계획의 일부 항목은 NATO를 포함한 다른 조직에서 처리해야 할 사항입니다."라고 말했습니다.

          사안에 정통한 소식통에 따르면, NATO 동맹국들은 수요일에 마르코 루비오 국무장관으로부터 협상에 대한 소식을 듣기를 바라고 있었지만, 해당 미국 외교관은 회의를 거부했습니다.

          뤼터는 루비오와 "끊임없이 연락하고 있다"고 주장했다. "루비오가 여기 오지 못하는 것을 전적으로 받아들입니다."

          그럼에도 불구하고 NATO 지도자들은 미국이 군사 동맹을 무시하고 우크라이나에 러시아에 우호적인 양보를 받아들이도록 압력을 가할 것을 경계하고 있습니다. 지난달 미국이 초안한 평화 계획에서 우크라이나가 러시아가 원하는 영토를 양보하고, 군사력을 제한하며, NATO에 가입하지 않는 것을 제안했을 때 그들은 경악했습니다.

          이러한 요구 사항들은 미국이 우크라이나 및 유럽 당국자들과 논의한 후 수정되거나 철회되었습니다. 월요일, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 최신 버전이 "더 나아 보인다"고 말했습니다.

          뤼터는 이에 동의하며, 관계자들은 초기 계획에서 "넘어섰으며" 논란이 많은 제안은 철회했다고 말했습니다.

          그는 미국의 노력을 칭찬하며 "어딘가에서 시작해야 하고, 제안을 내놓아야 합니다."라고 말했습니다.

          푸틴 대통령은 미국의 계획이 "향후 합의의 기반"이 될 수 있다고 말하며 협상에 대한 열린 태도를 보였지만, 최종안은 존재하지 않는다고 덧붙였습니다. 그러나 푸틴 대통령은 영토 문제나 NATO의 제약 조건 완화 요구를 철회할 의사를 전혀 보이지 않았습니다.

          나토 회원국들의 불안감을 해소하기 위해 뤼터 총리는 동맹의 정치 의사결정 기구인 북대서양 이사회(NATO)의 임시 회의를 소집했습니다. 이 회의에서 각국 대사들은 우려를 표명하고 협상 결과를 논의했습니다. 사안에 정통한 소식통에 따르면, 우크라이나에 대한 영토 양보와 안보 보장 가능성 등이 우려 사항으로 제기되었습니다.

          익명을 요구한 관계자는 또한 이번 회의는 NATO에 어떤 평화 계획이 의미하는 바에 대한 논의를 시작하기 위한 것이라고 덧붙였다.

          유럽 ​​외교관들에 따르면, 뤼터 총리는 유럽의 입장을 대변하며 미국 및 도널드 트럼프 대통령과 자주 접촉해 왔습니다. 또한, 동맹국들은 나토(NATO) 동맹국들이 우크라이나를 위해 미국산 무기를 구매할 수 있도록 하는 프로그램에 계속 기여하도록 권장받고 있다고 소식통들은 전했습니다.

          한편, 우크라이나 외무장관인 안드리 시비하는 수요일에 동맹국들에게 협상 내용을 브리핑할 예정이다.

          "결국 우리에게는 탱고를 출 두 사람이 필요합니다." 뤼터 총리가 말했다. "또한 러시아도 탱고를 출 필요가 있습니다. 현재 그 부분이 시험대에 오르고 있습니다."

          출처: 블룸버그 유럽

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