Nexperia는 고객들이 여전히 임박한 생산 중단을 보고하고 있다고 밝혔습니다.

도쿄의 인플레이션은 안정적으로 유지되었고 산업 생산량은 예상치 못하게 증가했으며, 이로 인해 일본은행(BOJ)은 12월이나 1월에 금리 인상을 고려할 가능성이 높아졌습니다.

금요일 총무성에 따르면, 신선식품을 제외한 수도권 소비자물가는 11월에 전년 대비 2.8% 상승했습니다. 전기료 상승률이 빠르게 상승하면서 가공식품 가격 상승세가 둔화된 것을 상쇄했습니다. 이는 경제학자들의 예상치인 2.7%보다 약간 높았으며, 전월과 비슷한 수준이었습니다.

에너지 가격을 제외한 물가 지표도 전월과 동일한 2.8% 상승했습니다. 물가 상승의 지속가능성을 가늠하는 핵심 요소인 서비스 가격은 전년 대비 1.5% 상승했습니다. 올해 물가 상승의 원동력이었던 쌀 가격은 37.9% 상승했는데, 4월 93.8%라는 사상 최고치를 기록한 이후 상승세가 계속 둔화되고 있습니다.

전국 물가 동향을 보여주는 선행 지표인 이 데이터는 일본은행(BOJ)에 경제 전망이 실현될 가능성이 높아지고 있다는 확신을 심어줄 것으로 보입니다. 최근 이러한 추측이 제기된 가운데, 이 수치는 투자자들의 12월 금리 인상에 대한 기대감을 더욱 고조시킬 수 있습니다.

NLI 연구소의 사이토 타로 경제연구실장은 "전반적으로 오늘 발표된 자료에는 일본은행(BOJ)이 금리 인상을 검토하는 것을 막을 만한 요소가 전혀 없었다"고 말했다. "기본적으로 1월에 금리를 인상할 것으로 예상하지만, 엔화와 정치 상황을 고려하여 결정될 것입니다."

블룸버그 이코노믹스의 분석은 다음과 같습니다. "도쿄의 11월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 견고한 임금 상승, 강세 가격 전망, 그리고 에너지 보조금 축소에 힘입어 인플레이션이 여전히 경직되어 있음을 보여줍니다. 도쿄의 추세가 전국 인플레이션을 3%에 육박하는 가운데... 이 수치는 물가 상승세가 지속되어 이르면 12월에 추가 경기 부양책을 축소할 수 있을 것이라는 확신을 강화할 것입니다." — 타로 기무라, 이코노미스트

데이터 발표 후 엔화는 달러당 156.25엔 선에서 크게 변동이 없었고, 주식은 엇갈린 흐름을 보였습니다.

높은 생활비는 다카이치 사나에 총리 정부의 주요 관심사입니다. 그녀는 지난주 이 문제 해결을 위한 첫 경제 대책을 발표했습니다. 가공식품 가격 상승세는 둔화되었지만, 성장률은 6.5%로 여전히 높습니다. 쌀 외에도 초콜릿과 커피 가격 상승이 이러한 상승세에 기여했습니다.

테이코쿠 데이터뱅크는 금요일에 일본의 주요 식품 회사의 올해 가격 인상 건수가 20,609건에 이를 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 64.6% 증가한 수치라고 보도했습니다.

금요일 발표된 다른 자료에 따르면, 경제산업성은 10월 산업 생산이 9월 대비 1.4% 증가해 0.6% 감소라는 컨센서스를 상회했으며, 전년 동기 대비 1.5% 증가했다고 밝혔습니다. 미일 무역 협정으로 자동차 관세가 27.5%에서 15%로 인하되면서 자동차 생산이 회복세를 보였고, 인공지능(AI) 수요는 정보통신장비 수요를 견인했습니다.

블룸버그 이코노믹스의 타로 기무라 이코노미스트는 "이 데이터는 제조업이 이전 미국의 관세 충격에서 회복되고 있음을 시사한다"고 말했다. "이는 일본은행이 10월 회의에서 성장 하방 위험이 완화되고 있다는 평가를 뒷받침한다."

10월에는 실업률이 2.6%로 유지되었고, 구인-구직 비율은 1.18로 낮아졌습니다. 즉, 100명의 구직자당 118개의 일자리가 제공되었다는 의미입니다.

이번 주 블룸버그와의 인터뷰에서 일본 최대 노조 단체의 지도자인 요시노 토모코는 엔화 강세가 인플레이션이 명목 임금 상승률을 계속 웃돌 수 있으므로, 다카이치 정부가 인플레이션 억제를 위해 더 많은 노력을 기울여야 한다고 촉구했습니다. 실질 임금은 지난 9개월 동안 하락했습니다. 요시노가 이끄는 렌고는 3월에 마무리될 고용주와의 협상에서 5% 이상의 임금 인상을 추진할 예정입니다.

다카이치 총리는 지난 금요일, 총 17조 7천억 엔(미화 1,130억 달러, 약 4,666억 3천만 링깃) 규모의 경기 부양책을 발표했습니다. 그녀는 공공 서비스 보조금 확대와 휘발유세 인하 등 생활비 상승에 대처하는 데 주력하고 있습니다. SMBC 닛코 증권은 이러한 조치의 직접적인 영향으로 내년 일본의 근원 소비자물가지수(CPI)가 0.38%포인트 하락할 것으로 추산합니다.

사이토는 "정부의 휘발유 및 공공 서비스 정책으로 인해 일본의 물가 상승률은 지금부터 빠르게 둔화될 것"이라고 말했다. "다음 자료에서 도쿄 물가 상승률은 2.5% 정도일 것으로 예상하지만, 그렇다고 물가 추세가 하락할 것이라는 의미는 아닙니다."

전국 주요 물가상승률 지표가 지난달 3%까지 상승하면서 일본은행(BOJ)의 목표치인 2%를 상회하는 기록이 3년 반 이상 연장되었습니다. 다카이치 총리가 이끄는 자민당이 지난 두 차례의 총선에서 참패를 당하고 양원 모두에서 과반 의석을 잃은 주된 이유는 생활비 상승이었습니다.

우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재는 1월부터 기준금리를 0.5%로 유지해 왔습니다. 그는 기저 인플레이션이 2% 목표치를 달성할 것이라는 추가적인 증거를 기다리고 있기 때문입니다. 한때 우려됐던 미국의 관세 부과로 인한 경제 타격을 피해 온 만큼, 거의 모든 일본은행 전문가들은 늦어도 1월 이전에는 금리를 인상할 것으로 예상하고 있습니다.

일본은행 통화정책 담당 전무이사였던 가즈오 몸마는 이번 주 블룸버그와의 인터뷰에서 최근 엔화 약세를 고려할 때 12월 정책 회의에서 금리 인상 가능성이 "상당히 높다"고 말했습니다. 일본은행은 12월 19일에 다음 정책 결정을 내릴 예정입니다.

사이토는 "식량 물가 상승은 완화될 것으로 예상되지만, 엔화 약세가 재개될 위험이 있다"며 "엔화가 상승 위험을 높일 수 있다"고 말했다.

출처: Theedgemarkets

주요 포인트:

11월 28일 금요일 장 초반 USD/JPY가 주목을 받았습니다. 일본의 인플레이션 수치는 일본은행 금리 인상에 대한 추측을 부추겼습니다. 이처럼 경직된 인플레이션 수치는 2026년에도 견고한 임금 인상이 예상된다는 보도와 맞물려 정책 결정권자들에게 중요한 고려 사항으로 작용했습니다.

엔화 약세는 수입물가 상승 압력을 고려할 때 일본은행(BoJ)의 금리 인상 압력으로 작용할 수 있습니다. 수입물가 상승은 가계의 구매력을 약화시켜 민간 소비를 위축시킵니다.

중요한 점은 일본은행의 금리 인상에 대한 기대감이 높아지는 가운데, 12월 연방준비제도의 금리 인하에 대한 기대감이 충돌하면서 USD/JPY가 11월에 얻은 상승세가 반전될 것이라는 신호입니다.

도쿄 물가 상승률과 소매 판매, 일본은행 주목

도쿄의 11월 물가상승률은 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 10월의 2.8%보다 완화되었습니다. 그러나 근원물가상승률은 2.8%로 유지되어 일본은행의 목표치인 2%를 크게 상회했습니다.

11월 데이터는 12월 금리 인상에 대한 경제학자들의 예측을 뒷받침했습니다. 11 월 11일부터 18일까지 실시된 로이터 여론조사 에서 81명의 경제학자 중 43명은 일본은행이 12월 19일에 금리를 0.75%로 0.25%포인트 인상할 것으로 예상했습니다.

한편, 10월 소비자들은 지갑을 열며 4분기 경제 회복세를 나타냈습니다. 소매판매는 전년 동기 대비 1.7% 증가했는데, 이는 9월의 0.2% 증가에서 크게 증가한 수치입니다. 소비 지출 증가는 수요 주도 인플레이션을 촉진할 수 있으며, 인플레이션이 일본은행(BoJ)의 목표치를 크게 상회하고 있다는 점을 고려할 때, 긴축 통화 정책의 필요성을 뒷받침합니다.

임금 성장 추세가 정책 내러티브를 강화합니다

금요일 발표된 데이터는 임금 협상 결과에 따른 것으로, 일본 노조는 2026년 봄에 또 한 번의 대규모 임금 인상을 요구했습니다. 특히, 강력한 임금 상승의 초기 조짐은 미국 관세가 일본 경제에 장기적으로 미칠 영향에 대한 일본은행의 우려를 완화할 것으로 예상됩니다. 임금 인상은 GDP의 약 55%를 차지하는 민간 소비를 촉진할 수 있습니다.

참고로, 일본 경제는 전분기 0.6% 성장에 이어 3분기에는 전분기 대비 0.4% 성장했습니다. 민간 ​​소비는 2분기 0.4% 성장에서 3분기 0.1% 성장에 그쳤습니다.

정책 위험: 캐리 트레이드 곡선

USD/JPY에 대한 잠재적인 변수 중 하나는 시장 혼란에 대한 일본은행(BoJ)의 우려입니다. 2024년 7월, 일본은행은 일본 국채(JGB) 매입을 줄이고 금리를 인상하여 USD/JPY를 140엔 아래로 떨어뜨렸습니다. 엔화 강세는 캐리 트레이드 축소를 촉발하여 전 세계 주식 및 암호화폐 시장에서 큰 손실을 초래했습니다. 일본은행의 금리 인상과 연준의 금리 인하가 맞물리면 엔 캐리 트레이드 축소가 다시 발생할 수 있으며, 이는 정책 입안자들이 피하고 싶어하는 상황입니다.

USD/JPY는 엔화에 유리하게 미-일 금리 차이가 좁혀질 가능성이 있음에도 불구하고 인플레이션과 소매 판매 수치 이후 약간 상승했습니다.

USDJPY – 일간 차트 – 281125 – 엔 캐리 트레이드 언와인드

주목 받는 연준 연설자들

일본은행(BoJ)의 금리 인상에 대한 추측이 거세지고 있는 가운데, 트레이더들은 FOMC 위원들의 연설을 예의주시해야 합니다. 추수감사절 연휴를 앞두고 정책 입안자들은 12월 연준의 금리 인하 가능성을 높였습니다.

다음 달 추가 통화정책 완화에 대한 요구가 커지면서 시장은 정책 조정을 충분히 반영할 수 있습니다. 일본은행(BoJ)의 매파적 기조와 연준의 비둘기파적 기조가 강화될 경우 USD/JPY는 150선까지 상승할 수 있습니다.

CME FedWatch 도구 에 따르면 , 12월 금리 인하 가능성은 11월 20일 39.1%에서 11월 28일 86.9%로 급증했습니다.

USD/JPY 시나리오: 서로 다른 통화 정책

USDJPY – 일간 차트 – 281125

차트 설정과 거래 아이디어를 포함한 전체 USD/JPY 예측을 읽어보세요 .

오늘 주목해야 할 주요 시장 동인:

출처: FX Empire

중국의 주요 통신 회사인 화웨이와 ZTE가 올해 베트남에 5G 장비를 공급하는 일련의 계약을 따냈습니다. 이는 하노이와 베이징의 유대관계가 강화되고 있다는 또 다른 신호로, 서방 관리들 사이에서 우려를 불러일으켰다고 상황을 직접 아는 7명이 로이터에 전했습니다.

수년 동안 베트남은 민감한 인프라에 중국 기술을 사용하는 것을 꺼려해 왔지만, 최근 몇 달 동안 북쪽 이웃 국가와의 때로는 차가웠던 관계가 풀리고 베트남 상품에 대한 관세로 인해 워싱턴과의 관계가 악화되면서 중국 기술 기업을 수용하고 있습니다.

스웨덴의 에릭슨(ERICb.ST)이 새로운 탭을 열고, 핀란드의 노키아(NOKIA.HE)가 새로운 탭을 열고 베트남의 5G 핵심 인프라에 대한 계약을 확보한 반면, 미국의 칩 제조업체 퀄컴(QCOM.O)이 새로운 탭을 열고 네트워크 장비를 제공하는 가운데, 중국 기업들은 국유 사업자가 수주하는 소규모 입찰에서 수주하기 시작했다고 지금까지 보고되지 않은 공공 조달 데이터가 보여줍니다.

화웨이를 포함한 컨소시엄은 백악관이 베트남 제품에 관세를 부과한 지 몇 주 후인 4월에 2,300만 달러 규모의 5G 장비 계약을 체결했습니다. ZTE는 최소 두 건의 계약을 체결했는데, 그중 한 건은 지난주에 체결되어 총 2천만 달러가 넘는 5G 안테나 계약이었습니다. 최초로 공개된 계약은 미국 관세가 발효된 지 한 달 후인 9월에 체결되었습니다.

로이터는 이러한 승리의 시점이 미국의 관세와 관련이 있는지 확인할 수 없었지만, 이러한 거래는 서방 관리들 사이에서 우려를 불러일으켰습니다.

워싱턴은 오랫동안 베트남의 디지털 인프라, 특히 해저 광섬유 케이블 구축에서 중국 계약자를 배제하는 것을 첨단 기술 지원을 위한 핵심 조건으로 지적해 왔습니다.

화웨이와 ZTE는 국가 안보에 대한 "용납할 수 없는 위험"으로 인해 미국 통신망에서 사용이 금지되었습니다. 스웨덴을 비롯한 다른 유럽 국가들도 유사한 제한 조치를 취하고 있습니다.

에릭슨은 중국 기업에 대한 언급을 거부했지만 "베트남 고객을 지원하는 데 전념하고 있다"고 밝혔다.

화웨이, ZTE, 노키아, 퀄컴, 베트남 주재 미국 대사관, 중국 대사관, 스웨덴 외무부, 베트남 기술부가 논평 요청에 응답했습니다.

베트남-중국 관계 개선

비동맹 국가인 동남아시아 국가는 세계 영향력 경쟁에서 중요한 격전지입니다. 중국과의 인접성으로 인해 애플, 삼성, 나이키 등 중국 부품과 서구 소비자에 의존하는 다국적 기업의 주요 산업 중심지가 되었습니다.

RMIT 베트남 대학교의 공급망 전문가 응우옌 훙은 서방의 압력 하에 베트남은 오랫동안 중국 기술에 대해 "관망하는 태도"를 취했다고 말했습니다. 하지만 그는 "베트남은 나름의 우선순위가 있다"고 덧붙이며, 이번 새로운 거래가 중국과의 더욱 심층적인 경제 통합을 촉진할 수 있다고 지적했습니다.

하노이와 베이징은 최근 중국 국경에 가까운 국경 철도 연결 및 경제특구 등 베트남이 이전에 안보적 위험으로 간주하여 무시했던 다른 민감한 프로젝트에서도 진전을 이루었습니다.

입찰 자료에 따르면, 화웨이는 올해 베트남에서 5G 장비 입찰에서 여러 차례 낙찰을 받았습니다. 그러나 베트남 국방부에 따르면, 화웨이는 기술 서비스 분야에서 협력해 왔으며, 지난 6월에는 베트남 군 산하 주요 통신사인 비엣텔과 5G 기술 이전 계약을 체결했습니다.

비엣텔은 논평 요청에 응답하지 않았습니다. 회사 관계자는 중국 기술이 더 저렴하다고 말했습니다. 정보 제공자들은 공유된 정보가 공개되지 않았기 때문에 익명을 요구했습니다.

서구의 우려

외교 소식통에 따르면, 최근 몇 주 동안 하노이에서 열린 서방 고위 관리들과의 최소 두 차례 회의에서 중국과의 계약이 논의되었습니다. 한 회의에서 미국 관리는 이러한 계약이 베트남의 네트워크에 대한 신뢰를 훼손하고 미국의 첨단 기술에 대한 접근을 위협할 수 있다고 경고했습니다.

한 소식통에 따르면, 이번 달 회의에서 관계자들은 데이터 유출을 막기 위해 중국 기술을 사용하는 구역을 나머지 네트워크에서 봉쇄할 수 있는지 여부를 논의했다고 합니다.

하지만 통신 전문 변호사인 이노센조 제나는 안테나와 장비 공급업체가 여전히 네트워크 데이터에 접근할 수 있다고 말하며, "서구 계약자들은 신뢰하지 않는 회사와 협력해야 하는 어색한 상황에 직면할 수도 있다"고 지적했다.

출처: 로이터

트럼프 행정부, 19개국 이민자들의 영주권 지위 검토

트럼프 행정부는 워싱턴 D.C.에서 미국 주방위군 요원 2명이 공격을 받은 이후, 19개국 이민자들의 영주권 지위(소위 '그린카드')에 대한 전면적인 검토를 명령했습니다 .

2021년 아프가니스탄에서 미군과 정보기관에서 근무한 후 미국에 입국한 아프가니스탄 국적자가 수요일 백악관 근처에서 발생한 총격 사건과 관련하여 체포되었습니다.

목요일, 도널드 트럼프 미국 대통령은 총에 맞은 두 명의 주방위군 중 한 명의 사망을 확인했습니다 .

총격 사건에 대응하여 미국 시민권 및 이민 서비스(USCIS) 국장인 조셉 에들로는 X에서 다음과 같이 말했습니다. "저는 모든 관련 국가의 모든 외국인에 대한 그린카드에 대한 전면적이고 엄격한 재검토를 지시했습니다."

아프가니스탄, 이란, 소말리아, 리비아, 예멘, 쿠바, 베네수엘라 등이 목록에 포함된 국가입니다.

도널드 트럼프 대통령의 명령에 따라 USCIS가 실시한 거주 자격에 대한 전면적인 검토는 수요일 총격 사건의 용의자가 아프가니스탄 국적의 라흐마눌라 L.로 확인된 후에 이루어졌습니다.

조사를 받는 19개국은 6월 선언문에 명시되어 있었는데, 이 선언문은 원래 선별 및 심사 프로토콜이 부족하다고 판단된 국가의 국민에게 입국을 제한하는 내용을 담고 있었습니다.

나열된 국가로는 아프가니스탄 , 이란, 소말리아, 리비아, 예멘, 쿠바, 베네수엘라, 차드, 에리트레아 등이 있습니다.

비판론자들은 이 정책으로 인해 수십만 명의 합법적 영주권자들이 국적만을 근거로 처벌받을 위험이 있다고 경고합니다.

이 검토로 인해 취소나 추방이 이루어질지는 아직 불확실하다.

현재 행정부는 이를 워싱턴 D.C. 공격에 따른 국가 안보를 위한 보호 조치로 규정하고 있습니다.

출처: DW

금요일에 발표된 자료에 따르면 일본 수도의 핵심 소비자 물가는 11월에 전년 대비 2.8% 상승했으며, 이는 중앙은행의 2% 목표를 넘어선 수치로, 단기 금리 인상에 대한 시장의 기대를 뒷받침합니다.

변동성이 큰 신선식품 가격을 제외한 도쿄 근원 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치인 2.7% 상승을 상회했습니다. 이는 10월의 2.8% 상승에 이은 것입니다.

신선식품과 연료 비용을 제외한 도쿄의 별도 지수는 일본은행이 수요 주도 가격 측정 기준으로 주의 깊게 살펴보는 것으로, 10월 2.8% 상승 이후 11월에는 전년 동기 대비 2.8% 상승했습니다.

일본은행은 작년에 10년간의 급진적인 경기 부양 프로그램을 종료하고 일본이 2% 인플레이션 목표를 지속 가능하게 달성할 수 있을 것이라는 견해에 따라 1월에 단기 금리를 0.5%로 인상했습니다.

소비자 물가 상승률이 3년 넘게 일본은행의 2% 목표를 넘어섰지만, 가즈오 우에다 총재는 미국 관세가 일본 경제에 미치는 영향에 대한 불확실성으로 인해 추가적인 금리 인상에 신중해야 한다고 강조했습니다.

출처: 투자

11월 도쿄 소비자 물가 지수 인플레이션은 식품 가격이 높은 가운데 예상치 못하게 안정세를 유지했으며, 기본 인플레이션도 일본은행의 연간 목표치를 크게 웃돌았습니다.

금요일 정부 발표에 따르면 변동성이 큰 신선식품 가격을 제외한 도쿄 핵심 소비자물가지수(CPI)는 11월 전년 동기 대비 2.8% 상승했습니다. 이는 예상치인 2.7%를 약간 웃도는 수치이며, 전월 수치와 동일한 수준을 유지했습니다.

신선식품과 에너지 가격을 제외한 핵심 소비자물가지수(CPI)는 11월 2.8%로 유지되어 일본은행(BOJ)의 연간 목표치인 2%를 상회했습니다. 중앙은행은 이 수치를 기저 물가상승률 지표로 주의 깊게 주시하고 있습니다.

헤드라인 도쿄 CPI 인플레이션은 2.7%로 변동이 없었습니다.

금요일 발표된 자료에 따르면 일본 식품 가격 상승률은 대체로 상승세를 유지했으며, 쌀 가격도 큰 폭으로 상승했습니다. 유제품 가격 또한 이번 달에 크게 상승했습니다.

북한은 흉작, 농업 인구 고령화, 그리고 곡물 수입 금지 정책 등으로 인해 장기적인 쌀 부족에 시달리고 있으며, 이는 식량 가격을 상승시켰습니다. 식량 가격 상승은 올해 소비자물가지수(CPI) 상승의 주요 원인이었습니다.

도쿄 소비자물가지수(CPI)는 일반적으로 전국 물가상승률을 가늠하는 지표로 활용되는데, 11월 물가상승률은 일본 물가상승률이 정체될 가능성이 높음을 시사합니다. 또한, 이번 발표는 2025년 하반기까지 일련의 견고한 물가상승률 발표 이후에 나온 것입니다.

끈적끈적한 인플레이션으로 인해 BOJ는 금리를 인상할 수 있는 여력이 생겼고, 중앙은행은 최근 12월 회의에서 금리를 인상할 것을 고려할 것이라고 시사했습니다.

하지만 BOJ의 금리 인상은 경제 성장을 뒷받침하기 위해 통화 조건을 완화하고 재정 지출을 늘리자는 사나에 다카이치 총리 정부와 상충되는 결과를 낳았습니다.

출처: 투자