EU, 러시아 석유 운송 서비스 전면 금지 검토 중

워시 지명 소식이 채권 시장에 파장을 일으키고 있다

도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시 전 연준 이사를 중앙은행 총재로 지명할 가능성을 시사한 후, 금요일 미국 장기 국채 가격이 하락했습니다. 워시 전 이사가 연준의 대차대조표 축소를 선호하는 것으로 알려져 있어, 이번 지명은 채권 시장에 부정적인 신호로 해석되고 있습니다.

가격과 반대로 움직이는 채권 수익률은 오후 거래에서 거래량이 줄어들면서 하락폭을 다소 줄였습니다. 그러나 워시가 총재로 선임될 가능성이 제기되면서 향후 정책 지원에 대한 재평가가 이루어졌고, 이는 장기 국채 수익률에 상승 압력을 가했습니다.

워시는 이전에 양적 완화 축소를 포함한 연준의 "체제 교체"를 주장한 바 있다. 중앙은행의 채권 포트폴리오 규모를 축소하려는 움직임은 시장에 공급되는 국채 물량을 늘려 국채 수익률에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

대차대조표 규모가 작을수록 중요한 이유

연준의 대차대조표 축소에 대한 보다 공격적인 접근 방식은 채권 투자자들의 주요 관심사입니다.

브린 모어 트러스트의 채권 담당 이사인 짐 반스는 "만약 대차대조표 축소가 주요 목표가 된다면, 다른 모든 조건이 동일하다고 가정할 때, 국채 시장에 추가 공급이 발생하기 때문에 장기 채권 수익률에 상승 압력이 가해질 것"이라고 설명했습니다.

하지만 반즈는 이것이 당장 우선순위가 아닐 수도 있다고 시사했습니다. 그는 "초기에 이것이 주요 관심사가 될 것 같지는 않다"며 "다른 여러 사안들을 검토해야 할 것이며, 특히 인플레이션과 노동 시장이라는 두 가지 책무 중 가장 중요한 부분, 그리고 단기 금리를 어떻게 조정할지 고민해야 할 것"이라고 말했습니다.

일부 분석가들은 워시 총재의 과거 매파적 입장이 그가 단순히 트럼프 대통령의 금리 인하 요구에 동조할 것이라는 우려를 상쇄할 수 있을 것이라고 믿는다.

시장 반응 살펴보기

이 소식은 국채 수익률 곡선 전반에 걸쳐 눈에 띄는 변화를 일으켰습니다.

• 30년 만기 미국 국채 수익률: 장기 국채 수익률(US30YT=RR)은 장중 한때 6bp(베이시스 포인트) 상승하여 4.914%까지 치솟았습니다. 이후 4.872%로 마감하며 하루 만에 1.7bp 상승했습니다. 이는 12월 말 이후 최대 주간 상승폭을 기록할 것으로 예상되며, 3개월 연속 상승세를 이어가고 있습니다.

• 10년 만기 국채 수익률: 기준 10년 만기 국채 수익률은 1.2bp 상승한 4.239%를 기록했으며, 이는 1월 한 달간 9bp 상승에 기여했습니다.

• 수익률 곡선: 2년 만기 국채 수익률과 10년 만기 국채 수익률의 스프레드가 71.50bp까지 가파르게 벌어져 일주일 만에 가장 큰 폭을 기록했습니다. 이전 스프레드는 71.3bp였습니다.

• 2년 만기 미국 국채 수익률: 이와 대조적으로 2년 만기 국채 수익률(US2YT=RR)은 2.5bp 하락한 3.527%를 기록하며 11월 중순 이후 최대 주간 하락폭을 보였습니다.

인플레이션 데이터와 연준의 독립성에 초점

채권 가격에 압력을 가중시키는 요인으로, 새로운 데이터에 따르면 12월 미국 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 크게 상승한 것으로 나타났습니다. PPI는 전월 대비 0.5% 상승하여 로이터가 설문 조사한 경제학자들의 예상치인 0.2%를 크게 웃돌았습니다. 전년 동기 대비로는 3.0% 상승했습니다.

투자자들은 데이터 분석 외에도 연준의 독립성에 미칠 영향도 고려하고 있다. 워시가 트럼프 대통령이 지명한 인물이긴 하지만, 분석가들은 그의 즉각적인 통화정책 영향력을 과대평가하는 것에 대해 경고하고 있다.

나틱시스 투자운용 솔루션의 수석 포트폴리오 전략가인 잭 야나시에비츠는 "투자자들에게 한 표로는 통화정책의 방향을 바꿀 수 없다는 점을 다시 한번 상기시켜 드립니다."라고 말했습니다. 그는 지난 회의에서 단 두 명의 정책위원만이 금리 인하에 찬성표를 던졌던 점을 언급하며, "워시 의장이 다른 투표 위원들을 설득하려면 상당한 영향력이 필요할 것입니다."라고 덧붙였습니다.

이번 주 상황을 반영해 미국 금리 선물은 올해 약 51bp의 통화 완화를 반영하고 있으며, 이는 약 25bp 금리 인하 두 차례에 해당합니다. 이는 지난주 연준의 금리 동결 결정 이후 반영되었던 44bp보다 상승한 수치입니다.

출처: 야후 파이낸스

이란은 해저 미사일 터널망을 공개하며, 미국의 공격이 있을 경우 전략적으로 매우 중요한 호르무즈 해협이 "안전하지 않을 것"이라고 강력하게 경고했습니다. 이란 국영 TV를 통해 발표된 이 내용은 지역 긴장을 크게 고조시켰습니다.

해당 영상에는 이란 혁명수비대(IRGC) 해군 사령관 알리레자 탕시리가 잠수함 미사일 시설을 소개하는 모습이 담겼습니다. 방송에는 스마트 유도 시스템을 탑재하고 1,000km(621마일) 이상 떨어진 목표물을 타격할 수 있는 것으로 알려진 순항 미사일들이 줄지어 배치된 모습이 공개되었습니다.

탕시리 대변인은 "우리의 역량은 끊임없이 발전하고 있다"며 이란군은 "어떤 수준이나 지역에서든 발생할 수 있는 모든 위협에 대응할 준비가 되어 있다"고 강조했다.

호르무즈의 전략적 요충지

이번 움직임은 이란 혁명수비대 해군 정치부사령관 모하메드 아크바르자데가 테헤란이 호르무즈 해협을 통한 국제 해상 운송을 방해할 수 있다고 경고한 데 따른 것입니다. 이란은 호르무즈 해협 봉쇄가 향후 공격에 대한 잠재적 대응책임을 일관되게 시사해 왔지만, 지난 6월 12일간의 미-이스라엘 국경 분쟁 당시에는 실제로 봉쇄를 실행하지는 않았습니다.

이 해협은 세계 경제의 중요한 동맥으로, 전 세계 일일 석유 수송량의 약 37%가 이곳을 통과합니다. 아크바르자데는 이란이 "해협의 하늘, 수면, 그리고 수중에서 실시간 정보를 확보하고 있다"고 주장했습니다.

외교적 책략과 미국의 군사적 태세

군사적 긴장감이 고조되는 가운데 외교적 노력이 진행 중이다. 이란 외무장관 아바스 아라그치는 금요일 터키를 방문하여 미국의 공격을 막고 더 큰 지역 분쟁을 방지하기 위한 회담을 가졌다. 테헤란은 걸프 국가들과 앙카라에 전쟁을 원하지는 않지만 공격을 받을 경우 역내 미군 기지를 공격할 것이라고 경고했다.

이에 대응하여 워싱턴은 서아시아에 군사력을 증강했다. 항공모함 에이브러햄 링컨함이 여러 척의 군함과 함께 해당 지역에 도착했으며, 미국은 추가 전투기 편대도 배치했다.

이번 주 초 트럼프 대통령은 이란을 향해 "아름다운 함대"가 향하고 있다고 묘사하며 테헤란에 협상 테이블에서 미국의 조건을 수용할 것을 촉구했습니다. 워싱턴의 요구 사항에는 이란의 농축 우라늄 폐기, 미사일 프로그램 제한, 그리고 지역 저항 단체에 대한 지원 중단이 포함됩니다.

테헤란, 잠재적 갈등에 대한 단호한 입장 표명

이란은 미국의 압력에 단호히 맞섰다. 아라그치 대변인은 수요일 성명을 통해 "우리의 용감한 군대는 방아쇠에 손가락을 얹고 사랑하는 조국과 영공, 해역에 대한 어떠한 공격에도 즉각적이고 강력하게 대응할 준비가 되어 있다"고 밝혔다. 그는 또한 "12일 전쟁에서 얻은 소중한 교훈을 통해 우리는 더욱 강력하고 신속하며 심도 있게 대응할 수 있게 되었다"고 덧붙였다.

이란 유엔 대표부는 이번 주 이란이 공격을 받을 경우 "전례 없는" 대응에 나설 준비가 되어 있다고 선언하며 이러한 입장을 더욱 강화했습니다.

캐나다 경제는 2025년 4분기에 위축될 가능성이 높으며, 이는 상당한 무역 불확실성이 지속된 한 해의 정점을 찍는 것입니다. 11월에 국내총생산(GDP) 성장률이 정체된 후, 초기 추정치는 마이너스 성장을 시사하며, 이는 미국의 높은 관세가 캐나다 경제 성장 동력에 타격을 입혔음을 나타냅니다.

캐나다 서비스 산업은 11월에 소폭 성장세를 보였지만, 상품 생산 부문, 특히 제조업의 부진으로 상쇄되었습니다. 이러한 경기 둔화는 트럼프 행정부의 무역 정책으로 인한 강한 압박 이후에 나타난 현상입니다.

2025년까지 미국이 캐나다에 부과할 관세의 타임라인

2025년 한 해 동안 미국은 캐나다 산업에 직접적인 영향을 미치는 일련의 관세 인상 조치를 시행했습니다.

• 3월: 모든 캐나다산 제품에 25%의 관세가 부과되었으며, 이는 이후 8월에 35%로 인상되었습니다.

• 4월: 자동차 수입품에 25%의 관세가 부과되었습니다.

• 6월: 당초 25%로 책정되었던 철강 및 알루미늄 수입 관세가 50%로 인상되었습니다.

• 에너지: 석유 및 중요 광물을 포함한 에너지 자원에 10%의 관세가 적용되었습니다.

이러한 조치들은 특히 캐나다 제조업 부문에 큰 타격을 주었으며, 연말에 나타난 산업 지표 약화에 직접적인 영향을 미쳤습니다.

캐나다 경제 성장, 변동성이 컸던 한 해

역사적으로 캐나다의 경제는 미국과의 파트너십에 밀접하게 연관되어 있었습니다. 2025년 관세 부과는 즉각적인 혼란을 야기했습니다.

2025년 1분기부터 2분기까지 캐나다의 실질 GDP는 1.6% 감소했습니다. 이 기간 동안 캐나다 수출액은 10.8% 급감했고, 수입액은 3.5% 감소했습니다.

하지만 3분기에는 예상치 못한 반전이 일어났습니다. 많은 전문가들의 예측과는 달리 캐나다 경제는 실질 GDP가 2.6% 성장하며 회복력을 보여주었습니다. 이러한 회복세는 미국 이외 시장으로의 성공적인 전환에 힘입은 것으로, 수출액은 1.8% 증가한 반면 수입액은 1.6% 감소했습니다.

상반기 반등에도 불구하고 연말에 접어들면서 경제는 동력을 잃은 듯 보였습니다. 캐나다 중앙은행은 2025년 연간 실질 GDP 성장률이 약 1.2%에 그칠 것으로 전망했는데, 이는 2024년의 2.3% 성장률에서 크게 하락한 수치입니다.

2026년 전망: 다각화와 경기 부양책

향후 캐나다 경제 전망은 여전히 ​​신중한 편입니다. 2026년 실질 GDP 성장률은 1.1%로 예상되며, 이는 캐나다가 미국과의 무역 장벽을 극복해 나가는 과정에서 완만한 성장을 보일 것임을 시사합니다.

이러한 압력에 대응하기 위해 캐나다는 무역 관계를 다변화하고 국내 경제 활동을 촉진하는 데 중점을 둔 다각적인 전략을 추진하고 있습니다.

새로운 수출 시장으로의 전환

캐나다 계획의 핵심 요소는 미국 시장에 대한 의존도를 줄이는 것입니다. 캐나다는 최근 중국과 주요 무역 협정을 체결했으며, 이 협정을 통해 2030년까지 대중국 수출을 50% 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다.

더욱이, 2024년 트랜스 마운틴 확장(TMX) 파이프라인 완공으로 캐나다는 가장 중요한 원자재 중 하나인 석유를 태평양과 아시아의 기존에 진출하지 못했던 에너지 시장으로 수출할 수 있는 새로운 통로를 확보하게 되었습니다.

국내 재정 지원

정부는 또한 6년 만에 최대 규모의 재정 부양책을 시행할 예정이다. 이 계획에는 대규모 적자 재정 자본 지출, 국가 건설 프로젝트, 그리고 국내 자유 무역 촉진을 위한 정책들이 포함된다.

옥스퍼드 이코노믹스에 따르면 2026년은 캐나다에게 조정과 기회의 해가 될 것입니다. 그러나 무역 갈등 외에도 높은 가계 부채, 인구 감소, 과대평가된 주택 시장 등 여러 국내 문제가 성장에 위협을 가하고 있습니다.

현재 금 가격은 지정학적 및 경제적 위험의 강력한 조합에 힘입어 지지되고 있습니다. 그러나 씨티은행의 최근 분석에 따르면, 금 가격을 지탱하는 요인 중 약 절반이 향후 몇 년 내에 약화될 수 있으므로 투자자들은 신중해야 합니다.

일부 핵심 위험 요소는 장기적으로 금 가격의 하한선을 형성할 것으로 예상되지만, 씨티는 현재의 위험 프리미엄 중 상당 부분이 2026년 이후에는 현실화되지 않거나 지속되지 않을 것으로 전망합니다.

금 가격을 뒷받침하는 지속적인 위험 요인

씨티은행에 따르면, 여러 구조적 문제로 인해 금에 대한 안전자산 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 장기적인 요인들은 금 가격을 역사적 기준보다 높은 수준으로 유지시킬 가능성이 높습니다.

주요 지속적인 위험 요소는 다음과 같습니다.

• 미국과 중국 간의 지속적인 긴장 관계

• 중국과 대만을 둘러싼 지정학적 분쟁 지역

• 미국 정부 부채의 안정성에 대한 우려

• 인공지능의 영향에 대한 불확실성이 더욱 커지고 있다

사라질 수 있는 일시적인 요인들

은행의 분석에 따르면 현재 금 가격에 내재된 몇 가지 주요 위험 요소가 2026년까지 해소될 수 있다고 합니다. 이러한 글로벌 불확실성의 잠재적 감소가 현재 금 가치에 대한 주요 위협 요인입니다.

씨티는 위험을 크게 줄일 수 있는 세 가지 잠재적 발전 가능성을 강조합니다.

• 2026년 중간선거 기간 동안 트럼프 행정부가 "골디락스 경제"를 추진할 가능성.

• 러시아-우크라이나 전쟁 종결.

• 이란과의 긴장이 궁극적으로 완화될 것이다.

사상 최고치 이후 역사적인 급락

최근 시장이 이러한 요인에 민감하게 반응하는 모습이 여실히 드러났습니다. 현행 지정학적 및 경제적 불확실성으로 인해 금 현물 가격은 온스당 5,600달러에 육박하는 사상 최고치를 기록했습니다.

하지만 상승세는 오래가지 못했습니다. 금요일 18시 40분(GMT) 기준, 주가는 12.6% 폭락하며 역사상 최대 일일 하락률을 기록했습니다. 이러한 급격한 하락은 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장의 임기가 끝나는 5월 이후 차기 연준 의장 후보로 케빈 워시 전 연준 이사를 지명하면서 달러화가 강세를 보였기 때문입니다.

씨티은행은 이러한 상황이 금 가격에 중기적으로 부정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다. 씨티은행은 "워시 지명이 확정되면 연준이 정치적 독립성을 유지할 것이라는 우리의 오랜 기본 전망이 더욱 강화될 것이며, 이는 금 가격에 또 다른 중기적인 하락 요인이 될 것"이라고 밝혔다.

테슬라 주가는 금요일에 거의 5% 급등했는데, 이는 일론 머스크가 주요 자회사들을 합병할 준비를 하고 있다는 보도에 힘입은 것으로, 더욱 통합된 기술 제국에 대한 투자자들의 기대감을 높였다.

이러한 추측은 두 가지 주요 보도에서 비롯되었습니다. 로이터 통신은 스페이스X가 올해 예정된 대규모 기업공개(IPO)를 앞두고 머스크의 인공지능 스타트업인 xAI와의 합병을 논의 중이라고 보도했습니다. 또한 블룸버그 통신은 스페이스X가 테슬라와의 합병도 고려하고 있다고 보도했습니다.

투자자들이 통합된 머스크 제국을 원하는 이유

머스크의 회사들은 이미 서로 긴밀하게 연결되어 있지만, 테슬라 투자자들은 오랫동안 더 큰 규모의 통합을 지지해 왔습니다. 핵심적인 믿음은 이러한 사업들을 단일 기업 구조 아래 통합함으로써 머스크가 전기차 제조업체를 인공지능 및 로봇 분야의 선두주자로 탈바꿈시키는 데 더욱 집중할 수 있을 것이라는 점입니다.

잭스 투자 리서치의 주식 전략가인 앤드류 로코는 테슬라, xAI, 스페이스X의 합병이 투자자들에게 "엄청난" 이익을 가져다줄 것이라고 밝혔습니다.

"역사를 보면 궁극적으로 테슬라/스페이스X 투자자들은 대부분 일론 머스크에 대한 믿음 때문에 투자하는 경우가 많습니다."라고 로코는 설명했다. "단일 법인으로 통합되면 머스크의 관심과 막대한 자원을 한 회사에 더욱 집중시키는 데 도움이 될 것입니다."

야심찬 목표가 주주들의 우려를 불러일으키다

머스크가 테슬라에 대한 막대한 야망을 밝힌 가운데, 이러한 합병 추진 움직임이 나타나고 있습니다. 그 야망에는 다음 사항들이 포함됩니다.

• 2026년 말까지 미국 인구의 절반이 자율주행 차량을 이용할 수 있도록 한다.

• 올해 말까지 옵티머스 휴머노이드 로봇 생산에 돌입할 예정입니다.

하지만 주주들은 머스크의 야심찬 납기일을 지키지 못하는 테슬라의 과거 행적과 CEO의 정치 개입에 대해 우려를 표명해 왔습니다. 보다 통합된 기업 구조는 회사를 안정시키고 이러한 중요 프로젝트에 집중할 수 있는 방법으로 여겨지고 있습니다.

점진적인 통합 패턴

머스크의 사업들 간의 연결망은 이미 더욱 긴밀해지고 있습니다. 이번 주 초, 테슬라는 xAI에 20억 달러를 투자한다고 발표했습니다. 이는 핵심 사업인 전기차 판매가 둔화된 시점에서 테슬라의 자율주행 및 로봇 기술 개발을 가속화할 것으로 예상됩니다.

이는 업계 통합의 흐름을 따르는 것입니다. 작년에 xAI는 소셜 미디어 플랫폼 X를 450억 달러에 인수하여 방대한 데이터 세트와 유통 채널에 대한 접근권을 확보했습니다.

한편, xAI의 재정적 성장세는 계속되고 있습니다. 이 스타트업은 이번 달에 200억 달러를 유치하며 목표액인 150억 달러를 넘어섰고, 기업 가치는 2,300억 달러에 달했습니다. 월스트리트저널에 따르면, 스페이스X는 작년에 진행된 별도의 50억 달러 규모 투자 유치 노력의 일환으로 xAI에 20억 달러를 투자하기로 약속한 바 있습니다.