EIA, 미국 원유 생산량 2025년 1,341만 배럴 기록 후 감소 전망

지난주 미국 원유 재고가 증가했다는 업계 보고서가 발표되면서 유가는 전 거래일 하락세를 보인 후 수요일에도 큰 변동 없이 거래되었습니다. 이는 계절적 여름 수요의 종료가 임박했음을 시사합니다. 브렌트유 선물은 전 거래일 0.8% 하락한 후 01시 2분(그리니치 표준시) 기준 배럴당 3센트 상승한 66.15달러를 기록했습니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 1.2% 하락한 후 3센트 하락한 63.14달러를 기록했습니다.

시장 소식통에 따르면 세계 최대 석유 소비국인 미국의 원유 재고가 지난주 152만 배럴 증가했습니다. 이는 화요일 미국석유협회(API) 발표 수치를 인용한 것입니다. 휘발유 재고는 감소한 반면, 증류유 재고는 소폭 증가했습니다. 수요일 늦게 발표될 미국 에너지정보청(EIA) 자료에서도 감소세가 나타난다면, 여름철 운전 시즌의 소비가 정점을 찍었고 정유사들이 생산량을 줄이고 있음을 시사할 수 있습니다. 수요 시즌은 일반적으로 5월 말 현충일 연휴부터 9월 초 노동절 연휴까지입니다.

로이터 통신이 분석한 애널리스트들은 EIA 보고서에서 지난주 원유 재고가 약 30만 배럴 감소했을 것으로 예상했습니다. OPEC과 EIA는 화요일에 발표한 전망에서 올해 생산량 증가를 시사했는데, 이는 유가에 부담을 주었습니다. 그러나 두 기관 모두 세계 최대 산유국인 미국의 생산량은 2026년에 감소할 것으로 예상하는 반면, 다른 지역의 석유 및 천연가스 생산량은 증가할 것으로 전망했습니다. EIA는 월간 보고서에서 유정 생산성 증가로 인해 2025년 미국의 원유 생산량이 일일 1,341만 배럴로 사상 최고치를 기록할 것으로 예상하지만, 유가 하락으로 2026년에는 생산량이 감소할 것으로 전망했습니다.

석유수출국기구(OPEC)의 월간 보고서에 따르면 2026년 세계 석유 수요는 기존 전망치보다 10만 배럴 증가한 138만 배럴 증가할 것으로 예상됩니다. 2025년 전망은 변동이 없었습니다. 백악관은 화요일 러시아-우크라이나 휴전 협정 체결에 대한 기대감을 다소 누그러뜨렸는데, 이는 투자자들이 전쟁 종식과 유가를 지지해 온 러시아 공급에 대한 제재 완화를 재고하게 만들 수 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 금요일 알래스카에서 만나 전쟁 종식 방안을 논의할 예정입니다.

ANZ의 수석 상품 전략가인 다니엘 하인스는 보고서에서 "트럼프 대통령은 푸틴 대통령과의 회담에 대한 기대를 낮게 평가했다... 하지만 러시아 원유에 대한 추가 제재에 대한 기대는 계속해서 떨어지고 있다"고 밝혔다.

출처: 야후 파이낸스

핵심 포인트:

리치먼드 연방준비은행 총재 톰 바킨은 화요일에 소비자들의 공격적인 구매가 관세가 인플레이션에 미치는 영향을 완화할 수 있지만 수요 감소와 실업률 증가의 악순환으로 이어질 수도 있다고 말했습니다. 그는 가계 지출이 지금까지 잘 유지되어 왔기 때문에 실업률이 급등하는 것은 피할 수 있을 것으로 기대한다고 덧붙였습니다.

시카고의 건강 단체에서 준비한 연설에서 바킨은 경제 전망을 흐리게 만들었던 이전의 "안개" 중 일부가 주요 세법안의 통과, 이민 정책 변화에 대한 가시성 증가, 트럼프 행정부의 관세 및 무역 협정 마무리로 걷히고 있다고 말했습니다.

그는 최종 결과는 이제 소비자들이 새로운 가격 압박에 어떻게 대응하느냐에 달려 있다고 말했습니다. 그는 지금까지 소비자들이 할인 쇼핑으로 전환하고, 예상 관세에 대한 선불 소비를 늘리는 등 여러 가지 조치가 실제로 가격 압박을 완화하는 데 도움이 되고 있을 수 있다고 말했습니다.

"관세와 향후 물가 상승에 대한 온갖 이야기가 오가는 가운데, 사람들은 아이폰을 사재기하고 항공 여행이나 숙박 같은 서비스 이용을 줄이는 모습을 보였습니다. 이러한 수요 감소가 더 광범위하게 나타난다면, 관세로 인한 인플레이션 영향은 많은 사람들이 예상하는 것보다 적을 것입니다."라고 바킨은 말했습니다.

새로운 데이터에 따르면 7월 소비자 물가 상승률은 대체로 예상과 일치했으며, '핵심' 또는 기본 물가 상승률은 3.1%로 상승했습니다.

바킨은 소비자들이 급격히 구매를 줄여 "기업들은 물량 감소와 마진 압박을 겪을 수 있다"는 점이 위험이라고 말했습니다. "기업들은 비용 절감 방안을 모색할 것이고, 그 결과 고용이 타격을 입을 수 있다."

그러나 그는 기업들이 직원 감축을 꺼리고, 이민 정책이 강화되어 노동력 공급이 더디게 성장하고 노령 근로자들이 계속 은퇴할 가능성이 높기 때문에 이런 결과는 피할 수 있다고 생각합니다.

"최근 일자리 증가세가 둔화되었는데, 이는 분명 주목할 만한 현상입니다. 하지만 기업들이 비용과 가격 압박에 직면하더라도 실업률을 급증시킬 수 있는 대규모 해고는 대체로 피할 수 있을 것으로 기대합니다."라고 그는 말했습니다.

바킨은 올해 이자율 정책에 대해 투표하지 않았지만, 현재 기준 금리인 4.25%~4.5%는 인플레이션 상승이나 실업률 상승에 대응하기에 "적절한 위치"에 있다고 생각한다고 말했습니다. 두 가지 모두 여전히 가능합니다.

"인플레이션과 실업률에 대한 압력이 커질 수 있지만, 둘 사이의 균형은 아직 불분명합니다."라고 그는 말했습니다. "상황이 계속 개선됨에 따라 필요에 따라 정책 기조를 조정할 수 있는 유리한 위치에 있습니다."

출처: 로이터

마켓 랩

화요일 주식 매수세가 유입된 반면 달러는 매도세를 보였고, 국채는 트럼프의 관세 부과에도 불구하고 "우려했던 것만큼 나쁘지 않은" 소비자물가지수(CPI)에 반응하여 강세를 보였습니다. 이로 인해 7월 고용 보고서 부진에 따라 9월 금리 인하 가능성이 제기되었습니다. CPI에 대한 자세한 내용은 아래 분석을 참조하십시오. 러셀 지수가 약 3% 상승하며 상승세를 주도했고, 다른 세 지수는 약 1% 상승했습니다. 대부분의 섹터는 녹색채권이었으며, 통신 및 기술주가 눈에 띄게 상승했습니다. 반면 부동산, 필수 소비재, 헬스케어는 부진했습니다. 국채는 상승세를 보였습니다. 선행 매수세가 유입된 반면 장기 매수세가 CPI 이후 매도되었습니다. 트럼프 대통령이 연준 개혁과 관련하여 파월 연준 의장을 상대로 소송을 제기할 것을 고려한다고 발표하면서 국채는 저점을 기록하며 연준의 독립성에 대한 우려가 커지고 기간 프리미엄이 상승했습니다. CPI와 트럼프 대통령의 발언이 하락세를 보였습니다. 달러와 캐나다 달러는 외환 시장에서 부진한 성적을 보인 반면, 스위스 프랑은 강세를 보이며 미-스위스 무역 전쟁의 여파로 인한 최근 약세를 일부 만회했습니다. 파운드화 또한 최근 고용 지표에서 노동 시장 둔화 속도가 완화됨에 따라 상승세를 보였습니다. 금요일 트럼프-푸틴 정상회담에 대한 관심이 여전히 높아지는 가운데 유가는 하락 마감했습니다. 하지만 우크라이나는 러시아가 오늘 추가 진전을 이루었으며 돈바스에서 탈퇴할 의사가 없다고 발표했습니다. 한편, OPEC MOMR은 세계 석유 수요에 변동이 없다고 전망했지만, EIA는 2025년과 2026년 전망치를 상향 조정했습니다. 한편, 연준 연설에서 슈미트 의장은 매파적인 입장을 유지하며 연준이 중립에 가깝다고 언급하고 관망하는 전략을 선호한다고 밝혔습니다.

우리를

7월 CPI: 헤드라인 CPI는 0.197% 상승하여 예상치인 0.2%와 일치하고 이전 0.287%에서 둔화되었습니다. 전년 동기 대비 상승률은 2.7%로, 예상치인 2.8%보다 낮았으며 이전 상승률과 비슷한 수준입니다. 코어 CPI는 0.322% 상승하여 이전 0.228%보다 상승했지만 예상치인 0.3%와 일치했습니다. 반면 전년 동기 대비 상승률은 3.1%로 예상보다 높았습니다(예상 3.0%, 이전 2.9%). 연준은 인플레이션 수준이 관리 가능한 수준이며 고용 시장 둔화를 고려할 때 9월 금리 인하를 지지할 가능성이 높습니다. 팬테온 매크로이코노믹스(Pantheon Macroeconomics)는 자동차를 제외한 핵심 상품 가격이 0.2% 상승하여 6월의 0.5% 상승률보다 낮았지만, 가격이 정체되었던 2024년 추세보다는 여전히 높습니다. 데스크는 주로 수입되는 상품의 가격이 1월 이후 가장 큰 폭으로 상승했다는 점을 지적합니다. 판테온은 핵심 서비스 가격이 0.4% 상승했다고 강조했지만, 항공료가 4.0% 반등하여 전체 가격 변동에 0.05%p 기여했기 때문에 우려할 필요는 없다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 상품 가격 상승과 함께 서비스 가격 상승이 나타나면서 서비스 가격 하락이 상품 가격 상승으로 상쇄될 것이라는 이론에 반박합니다. 이는 앞으로 몇 달 동안 지켜봐야 할 사항입니다. 참고로, 이는 7월 자료이며, 최신 관세율은 8월에야 적용됩니다. 최신 관세율의 영향을 파악하기 위해 8월 지표와 데이터를 살펴볼 것입니다. 9월 금리 인하 가능성을 열어두고 있음에도 불구하고, 연준의 매파적인 슈미트 의장은 이 데이터 발표 후 다소 긴축적인 정책 기조를 유지하는 것이 적절하다고 언급하며, 인플레이션이 너무 높다고 덧붙였습니다. 그러나 바킨 의장은 인플레이션과 실업률에 대한 압력이 있을 수 있으며, 두 요인 간의 균형이 불분명하다고 지적했습니다. 한편, PCE에 미치는 영향과 관련하여 Pantheon은 CPI 데이터가 핵심 PCE의 0.23% 증가와 일치한다고 제안합니다.

연준의 슈미트(2025년 투표자)는 매파적인 어조를 보이며, 당분간 다소 제한적인 정책 기조를 유지하는 것이 적절하다고 말했고, 금리에 대해서는 인내심을 가지고 접근해야 한다고 주장했습니다. 캔자스시티 연준 총재인 슈미트는 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 제한적이며, 이는 정책 기조를 유지할 이유가 될 뿐, 금리를 인하할 기회는 아니라고 말했습니다. 정책이 중립적인 지점에서 크게 벗어나지 않았고 인플레이션이 너무 높은 상황이기 때문입니다. 슈미트 총재는 이러한 매파적인 수사를 계속 이어가며, 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 미미한 것은 정책이 적절하게 조정되었음을 보여주는 신호일 가능성이 높다고 지적했습니다. 그는 수요 증가세가 크게 약화되는 징후가 나타나면 그에 따라 입장을 조정할 것이라고 덧붙였습니다.

연준의 바킨(2027년 투표자)은 인플레이션과 실업률에 대한 압력이 커질 수 있으며, 이 둘 사이의 균형은 불확실하다고 말했습니다. 바킨 총재는 경제 상황에 대한 가시성이 개선됨에 따라 연준의 정책이 조정될 수 있는 좋은 위치에 있다고 말했습니다. 리치먼드 연준 총재는 경제가 흔들리려면 소비 지출이 더욱 크게 감소해야 하며, 소비 지출이 감소했지만 낮은 실업률과 지속적인 임금 상승을 고려할 때 심각한 감소는 예상하기 어렵다고 말했습니다. 노동 시장에 대해서는 소비가 위축될 경우 고용에 타격을 입을 수 있지만, 대규모 해고는 피할 수 있을 것이며, 이민 감소와 노동력 공급 증가세 둔화로 인해 실업률 상승폭은 예상보다 작을 수 있다고 말했습니다.

고정수입

국고채 선물(U5) 2틱 이상 하락한 111-26에 마감

CPI가 9월 금리 인하 가능성을 유지함에 따라 국채 금리 곡선이 가팔라졌습니다. 장 마감 시점에는 2년 만기 국채 금리가 -2.1bp(3.733%), 3년 만기 국채 금리가 -1.2bp(3.707%), 5년 만기 국채 금리가 +0.2bp(3.824%), 7년 만기 국채 금리가 +1.1bp(4.032%), 10년 만기 국채 금리가 +2.0bp(4.293%), 20년 만기 국채 금리가 +3.7bp(4.857%), 30년 만기 국채 금리가 +4.1bp(4.882%)입니다.

인플레이션 균형점: 1년 BEI -4.4bps, 3.223%, 3년 BEI -3.7bps, 2.699%, 5년 BEI -2.6bps, 2.454%, 10년 BEI -1.3bps, 2.372%, 30년 BEI -0.3bps, 2.272%.

오늘의 지수: 미국 인플레이션 보고서에 대한 반응으로 국채 가격이 급등했습니다. 요약하자면, 헤드라인 CPI는 전월 대비 예상치와 일치했지만, 전년 동기 대비 예상치는 하락했습니다. 핵심 지표는 전월 대비와 동일했지만, 전년 동기 대비 3.1%로 예상치를 웃돌았습니다. 지표는 곡선 전반에 걸쳐 상승세를 보이며 국채 가격이 112-06으로 정점을 찍었습니다. 그러나 이러한 움직임은 잠시뿐이었고, 장기물 가격은 그 후 빠르게 매도세를 보였습니다. 하지만 순중립 인플레이션 데이터가 9월 금리 인하 가능성을 뒷받침하면서 선행물 선물은 매수세를 유지했습니다. LSEG 데이터에 따르면, 25bp 인하 가능성은 현재 98%로 평가되고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 장기물 가격은 상승세를 크게 제한했고, 국채 가격은 111-19+로 하락했습니다. 데이터 발표 직후 하락세가 빠르게 나타났지만, 트럼프 대통령이 연준 개혁과 관련하여 "너무 늦었다"는 이유로 파월 의장을 고소하는 방안을 검토 중이라고 발표하면서 매도 압력이 더욱 커졌습니다. 이는 연준의 독립성에 대한 우려를 불러일으키고 참가자들이 더 많은 기간 프리미엄을 가격에 반영하는 모습을 보였습니다. 인플레이션 보고서에서, 비록 헤드라인에서는 크게 우려스럽지 않았지만, 핵심 상품 및 서비스 부문이 상승했다는 점도 주목할 만합니다. 이는 관세 인상으로 인한 상품 가격 상승을 서비스 가격 하락이 상쇄할 것으로 기대했던 투자자들에게 우려를 불러일으킬 수 있습니다. 이후 국채는 결산에 들어갔지만, 2025년 연준 위원인 슈미트(호크)는 연준이 관망하는 입장을 유지해야 한다는 매파적인 발언을 반복했습니다. 회의에 대한 기대감을 완전히 형성하기 위해서는 지금부터 9월 회의까지 데이터에 집중해야 합니다.

공급

청구서

교반/작전

조잡한

WTI(U5)는 배럴당 63.17달러로 0.79달러 하락했고, 브렌트유(V5)는 배럴당 66.12달러로 0.51달러 하락했습니다.

화요일, 금요일 알래스카에서 열리는 트럼프-푸틴 정상회담을 앞두고 참석자들이 긴장감을 감추지 못했습니다. 회담을 앞두고 트럼프 대통령과 백악관은 기대감을 완화하려는 듯 보이며, 백악관은 오늘 이 회담이 "트럼프 대통령의 의견을 경청하는 과정"이라고 밝혔습니다. 회담을 앞두고 러시아는 우크라이나와의 전쟁에서 진전을 이룬 것으로 보이며, 뉴욕 포스트는 모스크바 군이 우크라이나 도네츠크 지역 깊숙이 진격하며 올해 들어 가장 극적인 진전 중 하나를 이루었다고 보도했습니다. 한편, 젤렌스키 대통령은 러시아의 우크라이나 동부 공세가 트럼프-푸틴 회담과 맞물려 진행되고 있다고 밝혔습니다. 우크라이나 대통령이 돈바스에서 철수하지 않을 것이라고 밝힌 후, 러시아가 드니프로페트로우스크, 자포로지야, 하르키우를 공격할 수 있는 길을 열어줄 것이라며 원유 유출 가능성에 대한 우려가 제기되었습니다. 월요일 텔레그래프 보도에 따르면, 우크라이나는 유럽이 지원하는 평화 계획의 일환으로 전투 중단과 러시아가 이미 점유하고 있는 영토 양도에 합의할 가능성이 있습니다. 다른 지역에서는 MOMR(석유수요예측)에 별다른 움직임이 보이지 않았습니다. MOMR은 2025년 수요 증가 전망을 유지하고 2026년 지표를 소폭 상향 조정했습니다. EIA STEO는 2025년과 2026년 세계 석유 수요 전망을 소폭 상향 조정했습니다. 앞서 민간 재고 지표가 시간외에 발표될 예정이며, 현재 전망치는 다음과 같습니다(배럴): 원유 -30만 배럴, 증류유 +70만 배럴, 휘발유 -70만 배럴.

주식

미국 FX 랩

화요일 달러 지수는 하락세를 보였으며, 미국 인플레이션 보고서와 트럼프 대통령이 파월 연준 의장을 상대로 소송을 고려하고 있다는 발언이 영향을 미쳤습니다. 가장 먼저 영향을 받은 것은 미국 소비자물가지수(CPI)였는데, 연준의 9월 금리 인하를 막기에는 "충분히 높지 않다"는 의견이 지배적이었습니다. 요약하자면, 전월 대비 월간 물가는 예상과 일치했고, 핵심 연간 물가는 예상보다 소폭 높았지만, 헤드라인은 예상보다 다소 낮았습니다. 헤드라인 수치를 넘어 핵심 상품 물가상승률이 전년 동기 대비 1.2% 상승했는데, 이는 2023년 6월 이후 최고치입니다. 소비자물가지수 발표 후, 트럼프 대통령은 트루스(Truth)에 연준 건물 건설로 달러가 또다시 하락한 것을 이유로 "파월 연준 의장을 상대로 대규모 소송을 허용하는 것을 고려하고 있다"고 게시했습니다. 한편, 연준의 바킨과 슈미트도 발언했는데, 슈미트는 매파적인 입장을 보이며 중립에 가깝다고 지적하며 최근 데이터 발표 이후 관망하는 입장을 고수하고 있다고 밝혔습니다.

G10 외환시장은 상승세를 보였으며, 주요 뉴스와는 달리 달러화의 변동에 따라 움직였습니다. 그러나 영국 파운드화는 최근 고용 보고서 발표 이후 영국 오전에 상승세를 보였습니다. 최근 고용 보고서는 일부에서 예상했던 고용 시장의 심각한 악화를 보여주지 못했습니다. 전반적으로 영국 고용 시장은 약화되고 있지만, 둔화 속도는 둔화되고 있는 것으로 보입니다. 따라서 지난주 영란은행(BoE)의 금리 결정이 인플레이션 목표 달성의 미흡함을 더욱 강조했던 점을 고려할 때, 향후 발표될 소비자물가지수(CPI)가 영국 금리 변동에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

유럽 외 지역에서는 단일 통화권에서 큰 움직임이 보이지 않았지만, 독일 ZEW(세계경제전망) 데이터는 현재 상황과 경제 심리 모두에서 실망스러웠습니다. EUR/USD는 수요일 독일과 스페인 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 1.1599~1697 사이에서 거래되었으며, 달러 약세가 가격 움직임을 주도했습니다.

호주 달러는 전날 호주중앙은행(RBA)의 발표 이후 대부분의 세션에서 G10 통화 중 가장 부진했지만, 앞서 언급한 달러 약세로 다른 통화들을 따라잡았습니다. RBA는 예상치 못한 발표는 하지 않고 만장일치로 25bp 금리 인하를 단행하여 기준금리를 3.60%로 인하했습니다. 한편, 인플레이션은 완만한 흐름을 유지하고 있으며 전망은 여전히 불확실하다는 입장을 재확인했습니다. 분기 통화정책 성명서에서는 호주의 장기 생산성 증가율 전망치를 1.0%에서 0.7%로 하향 조정했으며, 추세 GDP 성장률은 2.25%에서 2.0%로 하향 조정했습니다.

신흥시장국(EMFX)은 달러 대비 거의 모든 부문에서 강세를 보였습니다. 브라질의 IPCA 인플레이션 데이터는 전월 대비 및 전년 대비 지표 모두 예상보다 부진했고, 남아프리카공화국의 통화정책금리는 예상보다 소폭 상승했습니다. 신흥시장에 대한 뉴스는 다시 한번 드물었고, 당분간 전반적인 거시경제 활성화에 따른 영향을 상쇄하는 듯했습니다.

출처: 제로헤지

아시아 증시는 미국 물가상승률과 비슷한 수준을 기록하면서 연준이 9월에 금리를 인하할 여력이 있다는 전망이 힘을 얻으면서 월가의 상승세를 따라갈 것으로 예상되었습니다. 주가지수선물은 도쿄, 홍콩, 시드니의 벤치마크 지수가 모두 상승 출발할 것으로 예상했습니다. 미국 지수는 1% 이상 상승했고, SP 500과 나스닥 100 지수는 사상 최고치를 기록했습니다. 미국 국채의 초반 상승세는 주춤했지만, 금융시장에서는 다음 달 연준이 금리를 인하할 가능성이 약 90%에 달한다고 예상했습니다. 임박한 정책 움직임에 더 민감한 2년 만기 국채 수익률은 4bp 하락한 3.73%를 기록했습니다. 달러화는 하락했습니다.

이 데이터는 연준이 물가 압력을 재점화하지 않고 금리 인하를 추진할 수 있다는 기대감을 강화했습니다. 기초 물가상승률이 연초 이후 최고치로 치솟았지만, 상품 가격의 완만한 상승은 무역 관련 비용이 전반적인 물가 상승 압력으로 이어질 수 있다는 우려를 완화했습니다. 모건 스탠리 웰스 매니지먼트의 엘렌 젠트너는 "물가상승률이 상승하고 있지만, 일부 사람들이 우려했던 만큼 크게 상승하지는 않았습니다."라고 말했습니다. "단기적으로 시장은 이러한 수치를 받아들일 가능성이 높습니다. 이는 연준이 노동 시장의 약세에 집중하고 9월 금리 인하를 계속 검토할 수 있게 해 주기 때문입니다."

리치먼드 연방준비은행 총재 톰 바킨은 경제 방향에 대한 불확실성이 감소하고 있지만, 중앙은행이 인플레이션 억제에 더 집중해야 할지, 아니면 고용 시장 활성화에 더 집중해야 할지는 불분명하다고 말했습니다. 도널드 트럼프 대통령은 소셜 미디어 게시물을 통해 중앙은행의 금리 동결 결정과 관련하여 제롬 파월 의장을 다시 비판했습니다. 트럼프 대통령은 또한 중앙은행 본점 개보수 사업과 관련하여 파월 의장을 상대로 소송을 제기할 것을 검토 중이라고 밝혔습니다. 이 사업은 비용 초과로 인해 논란이 되고 있습니다.

골드만삭스 자산운용의 알렉산드라 윌슨-엘리존도는 "연준의 정책 기조는 데이터 의존도가 매우 높으며, 인플레이션이 억제되고 고용 시장 부진이 수정된 급여 데이터에서 더욱 뚜렷하게 드러나면서 이제 관심은 고용에 집중될 것"이라고 말했습니다. "이번 인플레이션 지표는 9월 보험료 인하 가능성을 뒷받침하며, 이는 시장의 주요 동력이 될 것입니다."

아시아에서 베이징은 현지 기업들에 엔비디아(Nvidia Corp.)의 H20 프로세서 사용을 자제할 것을 촉구했습니다. 특히 정부 관련 목적으로는 더욱 그렇습니다. 이는 트럼프 행정부가 캐나다산 유채에 대한 사실상의 판매 금지 조치를 철회한 후 엔비디아의 중국 재진입을 더욱 어렵게 만들었습니다. 한편, 중국은 캐나다산 유채에 대한 반덤핑 조사 이후 추가 관세를 부과할 예정이며, 이는 농작물 흐름을 교란하는 무역 갈등을 심화시키고 있습니다. 한편, 중국 에버그란데 그룹(China Evergrande Group)은 홍콩 주식 상장 폐지를 발표하며, 한때 고공행진을 하던 개발업체의 몰락이 중국의 부동산 시장 붕괴를 상징하는 시대를 마감했습니다. 에버그란데 그룹의 몰락은 중국 경제 성장을 저해하고 건설업계의 기록적인 부실 사태를 초래한 이번 위기에서 가장 심각한 사건이었습니다.

미국 관리들은 관세가 지속적인 인플레이션으로 이어질지 여부를 명확히 파악하기 위해 올해 금리를 동결했습니다. 동시에, 이중 정책의 또 다른 핵심인 노동 시장은 모멘텀을 잃어가는 조짐을 보이고 있습니다. 에버코어의 마르코 카시라기에 따르면, 노동 시장 위험이 커짐에 따라 연준은 2차 대유행의 위험이 억제되고 물가 기대치가 안정적으로 유지된다는 전제 하에, 일시적으로 예상보다 높은 인플레이션을 용인할 가능성이 높습니다.

스콧 베센트 재무장관은 폭스 비즈니스와의 인터뷰에서 "지금 진짜 고민해야 할 것은 9월에 50bp 금리 인하를 할 것인가 하는 것입니다."라고 말했습니다. 그는 연준이 "원래" 고용 지표를 가지고 있었다면 6월이나 7월에 금리를 인하할 수도 있었을 것이라고 말했습니다. eToro의 브렛 켄웰에 따르면, 소비자물가지수(CPI) 발표가 마무리됨에 따라 관심은 금요일 발표될 미국 소매판매 수치로 쏠릴 것입니다. 투자자들은 기업 실적 발표에서 보였던 것처럼 소비자들이 긍정적인 모습을 보이는지, 그리고 고용 시장에 대한 우려를 확인할 것입니다.

출처: 블룸버그 유럽

미국의 기본 물가 상승률은 7월에 올해 초 이래 가장 높은 수준으로 가속화되었지만, 상품 가격의 미미한 상승으로 관세로 인한 가격 압박에 대한 우려가 완화되었습니다.

화요일 발표된 노동통계국 자료에 따르면, 변동성이 큰 식품 및 에너지 품목을 제외한 핵심 소비자물가지수는 6월 대비 0.3% 상승했습니다. 이는 경제학자들의 예측과 일치했습니다. 연간 기준으로는 3.1% 상승했습니다.

시장은 처음에는 국채와 SP 500 선물이 상승세를 보이면서 이러한 수치를 긍정적으로 받아들였지만, 이후 상승폭을 일부 줄였습니다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 연준이 다음 달 금리를 인하할 것이라는 데 점점 더 큰 기대를 걸고 있습니다.

핵심 소비자물가지수(CPI) 상승은 서비스 물가 상승에 힘입은 것입니다. 에너지를 제외한 서비스 물가는 연초 이후 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 항공료는 3년 만에 가장 큰 폭으로 올랐고, 의료 및 레크리에이션 부문도 상승세를 보였습니다.

식품과 에너지 상품을 제외한 상품 가격은 완만한 상승세를 보였습니다. 장난감, 스포츠용품, 가정용품 등 관세 부과 대상 품목은 전월보다 상승폭이 둔화되긴 했지만, 상승세를 이어갔습니다.

수개월간 다소 주춤했던 서비스 비용이 다시 상승세를 보인 것은 인플레이션 억제의 지속적인 어려움을 여실히 드러냅니다. 경제학자들과 정책 입안자들은 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세 부과로 인해 물가에 대한 우려를 크게 표명해 왔지만, 소비자 수요 증가로 서비스 물가가 상승할 위험이 있습니다.

서비스 가격의 지속적인 상승은 관세가 상품 가격의 지속적인 인플레이션 압력으로 이어질지 여부를 논의하는 연준 정책 결정자들에게 추가적인 난관으로 작용할 것입니다. 관계자들은 관세가 인플레이션에 미치는 영향에 대한 확신을 얻기 위해 올해 금리를 동결했습니다. 이는 트럼프 대통령의 거듭된 인하 요구에도 불구하고 나온 것입니다.

최근 몇 년간 인플레이션의 주요 원인 중 하나는 서비스 부문에서 가장 큰 비중을 차지하는 주택 가격이었습니다. 주거비는 두 달 연속 0.2% 상승했는데, 이는 주택 가격의 꾸준한 상승과 호텔 숙박비의 지속적인 하락을 반영합니다.

연방준비제도가 면밀히 추적하는 또 다른 서비스 지표는 주택 및 에너지 비용을 제외하고 0.5% 상승했는데, 이는 2024년 초 이래 가장 높은 상승률 중 하나입니다. 중앙은행가들은 전반적인 인플레이션 궤적을 평가할 때 이러한 지표를 살펴보는 것이 중요하다고 강조했지만, 그들은 별도의 지수를 기반으로 이를 계산합니다.

개인소비지출물가지수(PPI)로 알려진 이 지표는 CPI만큼 주거비에 큰 비중을 두지 않습니다. 목요일에 발표될 생산자물가지수에 대한 정부 보고서는 이달 말 발표될 예정인 개인소비지출물가지수(PCE)에 직접적으로 반영되는 추가 항목들에 대한 통찰력을 제공할 것입니다.

수개월간의 혼란스러운 위협과 반전 이후, 거의 모든 국가에서 지난주부터 금리 인상이 시작되었습니다. 트럼프 대통령이 중국 등 주요 교역국들과 협상을 계속하고 있음에도 불구하고, 이러한 상황은 앞으로도 인플레이션에 대한 압박을 지속할 것으로 예상됩니다.

일부 회사는 소비자들이 지출을 줄일 것을 우려해 가격 인상을 보류해 왔는데, 이로 인해 금요일에 발표될 소매 매출과 소비자 심리 보고서에 대한 관심이 높아질 것입니다.

중앙은행들은 임금 상승률에도 세심한 주의를 기울입니다. 임금 상승률은 경제의 주요 동력인 소비 지출에 대한 기대치를 파악하는 데 도움이 될 수 있기 때문입니다. 화요일에 발표된 인플레이션 수치와 최근 임금 데이터를 종합한 별도 보고서에 따르면, 실질 시간당 평균 임금은 전년 대비 1.4% 상승하며 6월 이후 반등했습니다.

이 보고서는 트럼프 대통령이 이달 초 BLS 전 수장을 해임한 후 보수 성향의 헤리티지 재단 수석 이코노미스트인 EJ 앤토니를 BLS 수장으로 임명한 후 발표되었습니다. 앤토니는 BLS의 일자리 데이터와 수정 사항에 대한 우려를 공개적으로 표명해 왔으며, 대통령은 증거도 없이 BLS가 수치를 조작했다고 비난했습니다.

출처: 블룸버그 유럽

주요 포인트:

트럼프 대통령은 노동부와의 비공개 회의에서 노동통계국 국장이 해임된 이후, 연방 고용 데이터 수집의 통계적 방법을 개혁하는 것을 고려하고 있습니다.

이러한 변화는 고용 데이터의 신뢰성에 영향을 미쳐 정치적 조작 가능성에 대한 우려를 불러일으키고, 고용 보고서와 관련된 암호화폐 시장의 변동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

백악관, 노동 데이터 수집 전면 개편 추진

백악관 관계자들은 연방 고용 통계의 최근 어려움에 대응하여 데이터 효율성을 위한 새로운 기술을 모색하기 위해 노동부와 논의를 시작했습니다. 2023년 9월 고용 상황 요약 에 따르면 , 최근의 변화는 국가 보고서에 미칠 수 있는 잠재적 영향을 강조하고 있습니다. BLS 국장의 해임은 불만족스러운 직무 성과 데이터에 대한 대응책이었으며, 트럼프 대통령은 향후 데이터 수정을 자제할 것을 강조했습니다.

이러한 변화에는 통계 방법론 조정 및 설문 응답률 개선이 포함될 수 있으며, 이는 정치적 동기에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다. 시장 심리에 영향을 미치는 월간 데이터인 비농업 고용 보고서에 미칠 수 있는 영향에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

출처: CryptoSlate