Dòng tiền phân hóa trong tuần thị trường giảm sâu

Được ví như kỳ quan công nghệ với 170,000 tấm gương lấp lánh giữa sa mạc Mojave, nhà máy điện mặt trời Ivanpah là niềm kiêu hãnh một thời của nước Mỹ và được kỳ vọng cung cấp điện trong 30-40 năm. Nhưng chỉ sau hơn một thập kỷ, siêu dự án 2.2 tỷ USD này đã bị khai tử.

Các tấm gương ở Ivanpah hội tụ năng lượng mặt trời để làm nóng nước trong 3 tháp cao 140m để phát điện. Ảnh: Craig Dietrich/Flickr

Giữa sa mạc Mojave rộng lớn thuộc bang California, ba tòa tháp cao 140 mét sừng sững được bao quanh bởi một biển gương khổng lồ gồm 173,000 tấm. Đó là Hệ thống Phát điện Mặt trời Ivanpah, nhà máy điện mặt trời tập trung (CSP) lớn nhất thế giới khi nó được khánh thành vào năm 2014. Với tổng vốn đầu tư 2.2 tỷ USD, bao gồm khoản vay được bảo lãnh 1.6 tỷ USD từ Bộ Năng lượng Mỹ và sự tham gia góp vốn của Google, Ivanpah từng được kỳ vọng là ngọn hải đăng dẫn lối cho tương lai năng lượng sạch.

Nhưng ngọn hải đăng ấy sắp tắt. Mới đây, Pacific Gas & Electric (PG&E), khách hàng lớn nhất mua điện từ Ivanpah, đã đệ trình kế hoạch chấm dứt hợp đồng mua bán điện sớm đối với hai trong số ba tổ máy của nhà máy. Theo lộ trình, phần lớn tổ hợp này sẽ ngừng hoạt động và bị tháo dỡ vào khoảng năm 2026 hoặc 2027.

Một dự án hạ tầng năng lượng được thiết kế để vận hành bền bỉ trong 30 - 40 năm lại "chết yểu" khi mới đi được một phần ba chặng đường. Điều gì đã biến một giấc mơ công nghệ thành một cơn ác mộng kinh tế?

Hai ngã rẽ của điện mặt trời và sai lầm của Ivanpah

Để hiểu được thất bại của Ivanpah, cần biết rằng thế giới điện mặt trời được chia thành hai nhánh công nghệ chính. Phổ biến nhất là Quang điện (Photovoltaic - PV), sử dụng các tấm pin bán dẫn để chuyển đổi trực tiếp ánh sáng thành điện năng, giống như những tấm pin trên mái nhà hay máy tính bỏ túi trước đây. Nhánh còn lại, phức tạp hơn, là Điện mặt trời tập trung (Concentrated Solar Power - CSP), hoạt động dựa trên nguyên lý nhiệt năng.

Công nghệ CSP của Ivanpah sử dụng hàng trăm nghìn tấm gương (heliostats) tự động điều chỉnh hướng để hội tụ ánh sáng mặt trời vào một nồi hơi đặt trên đỉnh tháp cao 140 mét. Nhiệt lượng khủng khiếp sẽ đun sôi nước, tạo ra hơi nước áp suất cao để quay tua-bin phát điện giống như một nhà máy nhiệt điện truyền thống.

Về lý thuyết, công nghệ CSP có một lợi thế vượt trội so với điện mặt trời PV: khả năng lưu trữ nhiệt. Nếu sử dụng môi trường truyền nhiệt là muối nóng chảy, nhà máy có thể giữ nhiệt ban ngày lại để tiếp tục phát điện vào ban đêm, giải quyết bài toán gián đoạn của năng lượng tái tạo.

Nhưng Ivanpah đã mắc một sai lầm chiến lược ngay từ khâu thiết kế: họ chọn sử dụng công nghệ hơi nước trực tiếp (direct steam) thay vì muối nóng chảy. Quyết định này đã tước đi ưu điểm mạnh nhất của CSP, khiến cho Ivanpah không có khả năng lưu trữ nhiệt hiệu quả. Khi mặt trời lặn hoặc một đám mây lớn bay qua, sản lượng điện lập tức sụt giảm. Ivanpah trở thành một nhà máy điện "thời vụ", hoạt động không khác gì các tấm pin mặt trời thông thường nhưng với chi phí vận hành cao hơn gấp bội.

Trớ trêu hơn, để khắc phục nhược sự gián đoạn này và đảm bảo tua-bin có thể khởi động nhanh vào mỗi buổi sáng, Ivanpah buộc phải đốt một lượng lớn khí tự nhiên (gas) để làm nóng nồi hơi. Thực tế vận hành cho thấy, Ivanpah không phải là biểu tượng của năng lượng xanh như nhiều người lầm tưởng, mà thực chất lại là một nhà máy lai (hybrid) "xanh vỏ đỏ lòng" dùng cả năng lượng tái tạo lẫn nhiên liệu hóa thạch.

Cuộc đua không cân sức với quang điện

Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến cái chết của Ivanpah không phải là kỹ thuật, mà là kinh tế. Nó đã bị đánh bại bởi chính sự tiến bộ thần tốc của người anh em quang điện (PV).

Vào thời điểm Ivanpah được phê duyệt (khoảng năm 2010), các tấm pin mặt trời còn rất đắt đỏ, và CSP dường như là một lựa chọn cạnh tranh. Nhưng trong thập kỷ qua, nhờ quy mô sản xuất khổng lồ từ Trung Quốc, giá tấm pin PV đã giảm hơn 90%.

Sự chênh lệch về chi phí là quá rõ ràng. Hợp đồng bán điện (PPA) dài hạn mà Ivanpah ký với PG&E có mức giá lên tới khoảng 200 USD cho mỗi megawatt-giờ (MWh). Trong khi đó, các dự án điện mặt trời PV quy mô lớn hiện nay, ngay cả khi kết hợp với hệ thống pin lưu trữ (BESS) để phát điện ban đêm, cũng chỉ có chi phí khoảng 54 USD/MWh.

Nói cách khác, giá điện từ Ivanpah đắt gấp gần 4 lần so với giá thị trường hiện tại. Đối với PG&E và các cơ quan quản lý, việc tiếp tục duy trì hợp đồng với Ivanpah là một sự lãng phí tài chính, tạo gánh nặng không cần thiết lên vai người tiêu dùng điện. Quyết định đóng cửa nhà máy, dù đau đớn cho các nhà đầu tư, được PG&E giải thích đơn giản là để "tiết kiệm tiền cho người trả tiền điện".

Bên cạnh đó, chi phí vận hành của Ivanpah cũng là một gánh nặng. Việc duy trì 173,000 tấm gương luôn sạch sẽ và hoạt động chính xác giữa môi trường sa mạc đầy gió cát đòi hỏi nhân lực và chi phí bảo dưỡng khổng lồ. Nhiều tấm gương quay lệch hướng do các khớp chuyển động bị kẹt do cát lọt vào, gây ra cháy ở nơi không mong muốn thay vì làm nóng tháp nước.

Ngược lại, các trang trại điện mặt trời PV gần như không có bộ phận chuyển động, chi phí vận hành thấp hơn rất nhiều.

Cái giá của môi trường

Không chỉ thất bại về kinh tế, Ivanpah còn vấp phải những tranh cãi gay gắt về môi trường.

Ngoài việc sử dụng lượng lớn khí đốt, dự án còn chiếm dụng tới 1,400 ha đất sa mạc hoang sơ, ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường sống của loài rùa sa mạc quý hiếm. Các chủ đầu tư đã phải chi tới 55 triệu USD chỉ cho các biện pháp di dời và bảo vệ loài rùa này.

Các loài chim trong vùng cũng bị tổn hại nghiêm trọng. Ánh sáng hội tụ tại đỉnh tháp tạo ra nhiệt độ lên tới hơn 500 độ C. Bất kỳ con chim nào bay qua vùng không khí này đều bị các tấm gương hội tụ ánh nắng thiêu cháy tức thì, biến Ivanpah trở thành một “lò nướng chim” khổng lồ. Hiệp hội Bác sĩ Thú y các loài chim (AAV) ước tính có khoảng 6,000 con chim thiệt mạng mỗi năm tại Ivanpah.

Ivanpah chiếm hơn 1,400 ha đất sa mạc, ảnh hưởng nghiêm trọng đến các loài sinh vật bản địa. (Ảnh: solarpaces.org).

Bài học cho ngành năng lượng xanh

Sự sụp đổ của Ivanpah để lại những bài học đau đớn cho ngành năng lượng và các nhà hoạch định chính sách.

Thứ nhất là rủi ro của việc "đặt cược" vào công nghệ trong các dự án hạ tầng dài hạn. Trong một ngành công nghiệp đang phát triển vũ bão như năng lượng tái tạo, công nghệ tiên tiến của ngày hôm nay có thể trở thành đồ cổ chỉ sau vài năm. Các dự án tỷ đô với vòng đời 30 năm rất dễ bị mắc kẹt với những công nghệ lỗi thời và chi phí cao.

Thứ hai là vai trò của nhà nước. Ivanpah chỉ có thể ra đời nhờ khoản vay bảo lãnh khổng lồ từ chính phủ Mỹ. Đây là bài học về sự rủi ro khi chính phủ cố gắng "chọn người thắng cuộc" (picking winners) trong cuộc đua công nghệ. Đôi khi, sự hỗ trợ của nhà nước lại tạo ra những công ty "zombie" - những dự án không có khả năng cạnh tranh tự nhiên và chỉ tồn tại nhờ bầu sữa bao cấp.

Tuy nhiên, thất bại của Ivanpah không phải là dấu chấm hết cho công nghệ Điện mặt trời tập trung (CSP), mà chỉ là bản án tử cho thế hệ CSP cũ kỹ không có khả năng lưu trữ năng lượng. Trên thế giới, các dự án CSP mới tại Dubai, Trung Quốc hay Chile vẫn đang được xây dựng, nhưng tất cả đều bắt buộc phải tích hợp hệ thống lưu trữ nhiệt bằng muối nóng chảy, cho phép phát điện liên tục 24/7. Đó mới là lợi thế cạnh tranh rõ rệt nhất giúp CSP tồn tại trước sự thống trị của quang điện giá rẻ.

Sự ra đi của Ivanpah là bằng chứng cho quá trình đào thải và tiến hóa tất yếu để tìm ra những giải pháp tối ưu và hiệu quả hơn cho hành tinh.

Đức Quyền

FILI - 09:24:48 12/12/2025

Chiều 21/11/2025, sự kiện công nghệ DNSE Future Tech Summit đã diễn ra tại TP. Hồ Chí Minh, quy tụ nhiều chuyên gia tài chính - công nghệ uy tín và trên 200 nhà đầu tư.

Tâm điểm sự kiện là bài toán vận hành thị trường trong bối cảnh chuẩn bị áp dụng T+0, kéo dài thời gian giao dịch, giúp nhà đầu tư thích nghi với môi trường giao dịch “không độ trễ”.

Thị trường bước vào “kỷ nguyên tốc độ” - đòi hỏi chuẩn hạ tầng và dữ liệu mới

Tại sự kiện, ông Nguyễn Hoàng Giang, Chủ tịch HĐQT DNSE nhận định, kỷ nguyên giao dịch trong ngày được định hình bởi ba yếu tố “Speed – Seamless – Sync”: tốc độ xử lý lệnh, sự liền mạch trong giao dịch và mức độ đồng bộ dữ liệu thị trường theo thời gian thực. Việc thu hẹp độ trễ thông tin là yêu cầu quan trọng đối với hệ thống của công ty chứng khoán, để nhà đầu tư có thể hưởng trọn lợi ích của T+0, giảm thiểu rủi ro khi tốc độ giao dịch nhanh.

Dòng tiền suy yếu trong tuần giao dịch vừa qua, không có nhóm ngành nào hút tiền nổi bật. Ngược lại, nhiều nhóm ngành bị rút tiền.

Trong tuần giao dịch 10 - 14/11, điểm số thị trường ghi nhận đà hồi phục tích cực. Chỉ số chính ở sàn HOSE và HNX tăng tốt so với tuần trước, VN-Index tăng 2.27% lên 1,635.46 điểm, HNX-Index tăng gần 3% lên 267.61 điểm.

Tuy vậy, thanh khoản thị trường lại suy yếu, giao dịch trên cả 2 sàn niêm yết đều cầm chừng so với tuần trước. Ở HOSE, khối lượng giao dịch giảm hơn 17% còn 711.8 điểm, giá trị giao dịch giảm 16% còn 21.1 ngàn tỷ đồng/phiên. Còn ở HNX, thanh khoản giảm trong khoảng 30%, khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch giảm về mức bình quân 76 triệu đơn vị/phiên và 1.7 ngàn tỷ đồng/phiên.

Tổng quan thanh khoản tuần 10 - 14/11

Các chuyên gia nhận định, chứng khoán tháng 11 sẽ thiên về hướng tích lũy đi ngang. Giai đoạn điều chỉnh tích lũy ngắn hạn này là cần thiết để chỉ số VN-Index tích lũy lại xung lực và tạo thêm thời gian cho các nhóm cổ phiếu thiết lập mặt bằng giá mới sau giai đoạn tăng mạnh trước đó.

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, dù thị trường gần đây đã có những đợt điều chỉnh và giảm tương đối sâu, nhưng xu hướng đi lên vẫn được kỳ vọng. Nhìn lại lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam và thế giới, tháng 11 và tháng 12 hầu hết đều là các tháng tăng điểm, với xác suất xảy ra khá cao.

Xu hướng tăng được củng cố khi định giá hiện nay của thị trường vẫn còn dư địa để tăng. Đặc biệt, kết quả tăng trưởng lợi nhuận quý 3 vừa rồi của các doanh nghiệp cho thấy định giá thị trường hiện tại vẫn còn đang ở mức hấp dẫn.

Thêm vào đó, môi trường vĩ mô trong và ngoài nước hiện tương đối ổn định. Các rủi ro thuộc nhóm biến số lớn từ đầu năm, đặc biệt là rủi ro về địa chính trị và thương mại, đã giảm tương đối đáng kể. Ông Minh nhận định: thị trường đã "đi qua mảng màu xám".

Về mặt vĩ mô thế giới, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có thêm một đợt giảm lãi suất nữa trong tháng 12 là yếu tố hỗ trợ cho xu hướng đi lên của thị trường, không chỉ trong nước mà cả cho thị trường chứng khoán toàn cầu.

Trong kịch bản tích cực, nếu giữ được mốc 1,600 điểm, thị trường sẽ sideway và đi lên để xác lập đà tăng. Ngược lại, trong kịch bản xấu nhất, rủi ro xuyên thủng mức 1,600 vẫn có, có thể dẫn đến việc thị trường bị chiết khấu về vùng 1,525 điểm.

Áp lực tỷ giá hiện tại đã đỡ hơn và hạ nhiệt bớt, chủ yếu nhờ vào việc Fed đang giảm lãi suất.

Nhà đầu tư vẫn cần lưu tâm vì tỷ giá vẫn trong trạng thái cao, với mức trượt giá của VND so với đỉnh từ đầu năm đến nay khoảng 3.4% đến 3.8%. Tuy vậy, áp lực không quá lớn khi Việt Nam vẫn đang xuất siêu và FDI giải ngân vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng.

Trong điều kiện tỷ giá không quá căng thẳng, Việt Nam sẽ có thêm thời gian để duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ hiện nay.

Ông Trần Xuân Bách - Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt (BVS) - nhận định: Thị trường đã có những phản ứng hồi phục rất tích cực sau 3 lần kiểm định vùng hỗ trợ quanh mốc 1,600 điểm. Do đó, khả năng cao thị trường sẽ hình thành vùng dao động sideway trong tháng 11 và có thể kéo dài sang cả nửa đầu tháng 12.

“Giai đoạn điều chỉnh tích lũy ngắn hạn này là cần thiết để chỉ số VN-Index tích lũy xung lực và tạo thêm thời gian cho các nhóm cổ phiếu thiết lập mặt bằng giá mới sau giai đoạn tăng mạnh trước đó”, ông Bách nói thêm.

Xu hướng tăng trung hạn của thị trường vẫn đang được duy trì nhờ các yếu tố hỗ trợ mang tính nền tảng. Trong kịch bản tích cực, thị trường có thể kết thúc năm trong vùng từ 1,600 đến 1,750 điểm.

Theo ông Bách, thị trường được hỗ trợ bởi các yếu tố nền tảng vĩ mô vững chắc, động lực tăng trưởng kinh tế trong nước vẫn cao. Chính sách tiền tệ mở rộng (nới lỏng) hiện tại vẫn đang được duy trì. Mặt bằng lãi suất huy động và lãi suất nói chung vẫn ở mức khá thấp, ở vùng thấp trong lịch sử. Đồng thời, tăng trưởng tín dụng vẫn cao.

Tình hình lạm phát của Việt Nam chưa có những tín hiệu quá rủi ro và đang nằm trong tầm kiểm soát. Yếu tố lạm phát không phải là rủi ro hệ thống cho thị trường, ngay cả khi nhìn trong bối cảnh năm sau.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp vẫn duy trì được tăng trưởng tích cực.

Ông Bách đánh giá: Định giá thị trường hiện tại không còn rẻ, nhưng vẫn còn dư địa để tăng lên. Mức P/E chung của VN-Index khoảng 15.5 lần. Mức định giá này đã tăng tương đối, không còn rẻ, nhưng chưa đắt.

Dư địa để P/E tiếp tục được định giá lại vẫn còn, tùy thuộc vào độ nới lỏng của chính sách tiền tệ trong tương lai. Trong các chu kỳ nới lỏng mạnh trong quá khứ, mức P/E trung bình có thể tăng 46% từ đáy lên đỉnh. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup ra khỏi VN-Index, P/E ước tính chỉ còn lại khoảng quanh 12 lần. Đây là mức định giá vẫn còn khá hấp dẫn.

Khối ngoại chưa thể trở lại ngay

Nói về dòng tiền khối ngoại, ông Minh đánh giá thị trường Việt Nam có điểm hấp dẫn, song việc thu hút dòng vốn ngoại lại là một câu chuyện khác.

Mức định giá hiện tại của thị trường Việt Nam chưa đủ bù đắp cho chi phí vốn cao của các nhà đầu tư nước ngoài. Ông Minh ước tính, chi phí vốn đầu tư vào Việt Nam hiện tại bao gồm lãi suất USD thực tế khoảng 5% và trượt giá khoảng 3.5 - 3.8% lên tới khoảng 8.5% đến 9%.

Hiện tại, dòng tiền đang chảy mạnh vào nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ. Dòng tiền này chỉ có thể rút ra khỏi Mỹ và dịch chuyển sang các thị trường mới nổi (trong đó có Việt Nam) khi nhóm công nghệ tại Mỹ có một đợt điều chỉnh đủ mạnh.

Dù chưa quay lại mua ròng, ông Minh dự đoán giá trị bán ròng của khối ngoại có thể giảm đi khá đáng kể trong giai đoạn tháng 11 và tháng 12 sắp tới.

Ông Bách nhận định rằng, có cơ sở để kỳ vọng khối ngoại giảm bớt áp lực bán ròng và tiến tới thu hút dòng vốn ngoại mới. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm kỳ vọng về nâng hạng thị trường vào năm 2026 và việc thu hẹp khoảng cách lãi suất giữa Việt Nam và Mỹ (do Fed giảm lãi suất). Khối ngoại có xu hướng mua vào trở lại khi VN-Index giảm xuống dưới vùng 1,600 điểm, cho thấy sự hấp dẫn của thị trường Việt Nam đã tăng lên ở những vùng giá chiết khấu.

Thanh khoản trong các tháng cuối năm có khả năng sẽ duy trì ở mức khoảng 30,000 đến 33,000 tỷ đồng. Dòng tiền trong nước vẫn dồi dào và đang ở trong thị trường, sẵn sàng tìm kiếm cơ hội khi thị trường giảm về những vùng thấp. Tại những thời điểm thị trường kiểm định các vùng hỗ trợ, dòng tiền bắt đáy mua vào rất mạnh.

Lựa chọn nhóm ngành nào cho các tháng cuối năm?

Cho thời gian còn lại của năm nay, ông Minh khuyến nghị nhà đầu tư lướt sóng nên nắm giữ tỷ trọng thấp và tỷ trọng nhỏ cho đến khi xu hướng tăng được xác lập trở lại. Xét trung hạn, các đợt điều chỉnh được xem là cơ hội để mua vào. Nhà đầu tư có thể tận dụng các mức điều chỉnh, kể cả mức 1,600 và sâu hơn là 1,525 điểm, để giải ngân từng phần và tăng tỷ trọng.

Vị chuyên gia gợi ý các nhóm ngành nhà đầu tư có thể theo dõi và giải ngân gồm ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, sản xuất thực phẩm và bất động sản.

Trong đó, nhóm ngân hàng đã điều chỉnh sâu, kết quả kinh doanh quý 3 khá tốt, NIM bắt đầu hồi phục, và là nhóm vốn hóa lớn. Chứng khoán tiềm năng về định giá và câu chuyện tăng trưởng.

Một số nhóm được đánh giá sẽ được hỗ trợ bởi việc rủi ro thuế quan đang giảm đi là xuất khẩu và bất động sản khu công nghiệp

Ông Bách nhấn mạnh: Các nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường là những cơ hội rất tốt để nhà đầu tư tham gia vào xu hướng tăng trung hạn.

Theo hướng tích cực, VN-Index ở trên ngưỡng 1,600 và duy trì vùng dao động sideway trong tháng 11 và nửa đầu tháng 12. Nhà đầu tư có thể tham khảo chiến lược mua bán trong biên độ, tận dụng mua khi chỉ số/cổ phiếu giảm về kênh dưới và bán khi quay lại kênh trên. Cơ hội có thể đến với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, hoặc nhóm chưa tăng nhiều.

Trường hợp VN-Index thủng mốc 1,600 điểm, thị trường có thể đối mặt với rủi ro giảm mạnh và khả năng xuất hiện việc bán giải chấp trong ngắn hạn. Khi đó, nhà đầu tư nên quản trị rủi ro chặt, thiết lập ngưỡng lệnh dừng lỗ, cắt lỗ cho các vị thế mới. Cần đưa tỷ trọng toàn danh mục về mức an toàn và tăng tỷ trọng tiền mặt để đón cơ hội khi thị trường chiết khấu sâu và cân bằng trở lại.

Nhà đầu tư nên lưu ý đến các nhóm ngành có cơ bản tốt nhưng giá bị giảm sâu theo thị trường chung, đồng thời có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4.

Các nhóm ngành cụ thể được khuyến nghị tham khảo bao gồm: Chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, bất động sản khu công nghiệp, bán lẻ, nhóm đầu tư công, xây dựng và vật liệu xây dựng.

Chí Kiên

FILI - 10:24:09 07/11/2025

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa xử phạt hành chính CTCP Dược Lâm Đồng (Ladophar, HNX: LDP) 55 triệu đồng do báo cáo không đúng thời hạn khi thay đổi tỷ lệ sở hữu từ 5% trở lên và khi không còn là cổ đông lớn tại một công ty đại chúng.

Cụ thể, ngày 26/06/2024, LDP - khi đó là cổ đông của CTCP Big Invest Group - mua thêm 100,300 cp BIG, nâng tỷ lệ sở hữu từ 3.26% lên 5.27%, trở thành cổ đông lớn. Chỉ 2 ngày sau (28/06/2024), Công ty bán toàn bộ số cổ phiếu này, không còn là cổ đông lớn. Đến 01/07/2024, LDP tiếp tục mua 301,000 cp BIG (tương ứng 6.02%), nhưng phải tới 15/07/2024, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) mới nhận được báo cáo liên quan.

Theo UBCKNN, mức phạt 55 triệu đồng được xác định ở mức trung bình của khung 50-70 triệu đồng theo Nghị định 156/NĐ-CP, sau khi tính đến 2 tình tiết giảm nhẹ (Công ty tự khai báo, hợp tác xử lý) và 1 tình tiết tăng nặng (vi phạm nhiều lần).

Đáng chú ý, khoản đầu tư vào cổ phiếu BIG không được Ladophar thể hiện trong báo cáo tài chính soát xét bán niên 2024, danh mục chỉ ghi nhận đầu tư vào CTCP Xuất nhập khẩu An Giang với giá gốc hơn 6.1 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với giá trị hợp lý chưa đến 800 triệu đồng.

Danh mục đầu tư cổ phiếu của LDP tính đến ngày 30/06/2025