Dòng tiền phân hóa trong tuần thị trường giảm sâu

MỚI

198 dự án chuẩn bị triển khai: Cổ phiếu nào hưởng lợi trên TTCK?

Ngày 19/12 tới, lễ khánh thành và khởi công 198 công trình lớn sẽ diễn ra nhằm chào mừng Đại hội Đảng XIV, với tổng mức đầu tư gần 984.000 tỷ đồng, chủ yếu từ vốn ngân sách và các nguồn trong nước. Các dự án trải rộng trên nhiều lĩnh vực như giao thông, công nghiệp, công trình dân dụng, hạ tầng kỹ thuật và nhà ở xã hội.

Theo Agriseco, Đèo Cả (HHV) là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp khi tham gia một số dự án sẽ được khởi công/khánh thành trong dịp này, trong đó có cao tốc Tân Phú – Bảo Lộc. Năm 2026, dự kiến hơn 1,08 triệu tỷ đồng vốn đầu tư công sẽ được giải ngân, tạo cú hích lớn cho các doanh nghiệp xây lắp hạ tầng.

Hoạt động thu phí BOT của HHV tiếp tục tăng trưởng, với doanh thu quý 3/2025 đạt 556 tỷ đồng, tăng 17%, còn lưu lượng xe qua trạm tăng hơn 5%. Trạm Cam Lâm – Vĩnh Hảo ghi nhận mức tăng đột biến, đặc biệt là 195% trong 9 tháng đầu năm 2025. Ở mảng xây lắp, nhiều dự án lớn như cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn và đường ven biển Bình Định đang hoàn thiện, hỗ trợ kết quả kinh doanh cuối năm. Giá trị hợp đồng xây lắp còn lại khoảng 1.200 tỷ đồng.

Agriseco dự báo HHV sẽ duy trì tăng trưởng trong quý 4 và cả năm 2025 nhờ lưu lượng xe ổn định và tiến độ xây lắp được đẩy nhanh. Từ năm 2026, triển vọng của doanh nghiệp sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng backlog, trong đó dự án cao tốc Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành (quy mô khoảng 1.400 tỷ đồng) đang đàm phán và kỳ vọng đóng góp lớn cho giai đoạn 2026–2027.

MỚI

Một DN xây dựng có Backlog gần 4.000 tỷ đồng, cổ phiếu được khuyến nghị mua, kỳ vọng tăng 11%

Agriseco Research vừa công bố báo cáo cập nhật về cổ phiếu FCN của CTCP FECON. Trong đó, Agriseco Research nhấn mạnh nhiều tín hiệu tích cực trong kết quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.

MỚI

Nhu cầu tiêu thụ cải thiện, một cổ phiếu vật liệu xây dựng được chuyên gia dự báo tăng giá 8%

Agriseco Research vừa phát hành báo cáo cập nhật triển vọng của cổ phiếu HT1 thuộc CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên.

Công ty Cổ phần Chứng khoán Agribank (Agriseco, HOSE: AGR) đang triển khai chương trình ưu đãi đặc biệt dành cho khách hàng mở mới hoặc kích hoạt lại tài khoản giao dịch, áp dụng đến 31/12/2025. Theo đó, nhà đầu tư được hưởng phí giao dịch chỉ 0.1% và lãi suất margin 9%/năm trong 3 tháng kể từ ngày mở/kích hoạt lại tài khoản.

Chương trình được xây dựng nhằm hỗ trợ nhà đầu tư nâng cao hiệu quả đầu tư và tối ưu chi phí trong giai đoạn thị trường bước vào chu kỳ sôi động cuối năm và nằm trong định hướng của Agriseco về cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán chất lượng nhất, chăm sóc khách hàng tốt nhất. Cùng với ưu đãi phí, khách hàng sẽ được tiếp cận các nền tảng giao dịch số hiện đại, bảo mật như AGR Mobi Pro và AGR Trading Pro, đi kèm hệ thống tư vấn chuyên nghiệp và mạng lưới điểm giao dịch rộng khắp thuộc hệ sinh thái Agribank.

Dịch vụ

Kim Ngân

FILI - 13:27:19 24/11/2025

Nắm tài sản 'khủng', vì sao Big 4 chỉ chiếm 20% vốn toàn hệ thống?

Việc phân cấp thẩm quyền đầu tư của doanh nghiệp nhà nước chưa thực sự trao quyền tự chủ, trong khi quy trình tăng vốn cho các NHTM nhà nước vốn được xếp vào loại hình doanh nghiệp đặc biệt lại càng khó khăn hơn, khiến năng lực vốn không theo kịp tốc độ tăng trưởng tài sản.

Nhóm Big 4 gồm NHTM nhà nước là Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank tiếp tục giữ vai trò chủ lực trong hệ thống NH, song đang đối mặt khó khăn về mở rộng vốn điều lệ để tăng thị phần.

Chia sẻ tại một hội thảo vừa diễn ra, ông Nguyễn Tất Thái, Phó Vụ trưởng Vụ Dự báo, Thống kê - Ổn định tiền tệ và Tài chính (NHNN) đánh giá, các NHTM nhà nước hiện vẫn là “huyết mạch của nền kinh tế”, không chỉ đảm nhiệm cung ứng vốn, trung gian thanh toán, mà còn là công cụ điều tiết vĩ mô quan trọng, góp phần triển khai các chính sách an sinh và dẫn dắt thị trường.

Số liệu cho thấy quy mô tài chính của nhóm Big 4 vẫn vượt trội khi tổng tài sản đạt 9,36 triệu tỷ đồng, cung cấp hơn 43% tổng dư nợ tín dụng toàn hệ thống. Hiệu quả kinh doanh cũng là điểm sáng với 134.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2024, tỷ suất ROE 17,44%, mức cao hơn đáng kể so với mặt bằng doanh nghiệp nhà nước. Đóng góp ngân sách của nhóm này đạt 48.000 tỷ đồng, trong đó Agribank dẫn đầu với 17.400 tỷ đồng.

Tuy nhiên theo ông Nguyễn Tất Thái, vai trò của nhóm này cũng đang suy giảm tương đối so với khối NHTM cổ phần, chủ yếu do sự lệch pha giữa quy mô tài sản và vốn điều lệ. “Các NHTM nhà nước nắm giữ 42% tổng tài sản nhưng vốn điều lệ chỉ chiếm 20% toàn hệ thống, trong khi các NHTM cổ phần nắm 45% tổng tài sản nhưng sở hữu tới 65% vốn điều lệ”, ông đưa ra số liệu.

Hệ quả là thị phần của khối Big 4 thu hẹp qua thời gian. Nếu năm 2004, nhóm này chiếm 74% thị phần huy động và 76% thị phần tín dụng, thì đến năm 2024 cả 2 NH này chỉ còn quanh mức 46%. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở cơ chế tăng vốn còn nhiều vướng mắc.

Việc phân cấp thẩm quyền đầu tư của doanh nghiệp nhà nước chưa thực sự trao quyền tự chủ, trong khi quy trình tăng vốn cho các NHTM nhà nước vốn được xếp vào loại hình doanh nghiệp đặc biệt lại càng khó khăn hơn, khiến năng lực vốn không theo kịp tốc độ tăng trưởng tài sản.

Theo ông Nguyễn Tất Thái, vốn điều lệ mỏng như “chiếc áo quá chật” đang đẩy nhóm này đến 3 hệ lụy lớn là: áp lực lên hệ số an toàn vốn (CAR), vướng trần tín dụng do vốn mỏng và hạn chế dư địa tài trợ cho các dự án trọng điểm quốc gia do quy định khống chế giới hạn cho vay trên vốn tự có.

"Rộng hơn, quy mô vốn mỏng sẽ làm suy giảm vai trò dẫn dắt thị trường khi co kéo để đảm bảo an toàn tài chính, nhóm này sẽ gặp khó trong việc tiên phong thực hiện các chính sách ưu đãi lãi suất hay hỗ trợ nền kinh tế", ông Nguyễn Tất Thái phân tích.

Để giải quyết căn cơ vấn đề này cần triển khai một loạt giải pháp mạnh mẽ và đồng bộ. Trước hết, ông Nguyễn Tất Thái nhấn mạnh yêu cầu đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa, trọng tâm là Agribank. Cùng với đó là việc xem xét thoái bớt vốn nhà nước tại những NH đã cổ phần hóa, nới “room” sở hữu nước ngoài thu hút dòng vốn quốc tế.

Ở góc độ nội lực, cần cho phép các NHTM nhà nước giữ lại lợi nhuận sau thuế sau khi trích lập đầy đủ các quỹ để tăng vốn thông qua hình thức trả cổ tức bằng cổ phiếu để không tạo áp lực lên ngân sách. Song song đó, nhà nước xem xét bổ sung vốn trực tiếp, cần đồng bộ các giải pháp để bảo đảm đáp ứng chuẩn an toàn vốn theo Chiến lược phát triển ngành NH và các quy định liên quan.

Dòng tiền suy yếu trong tuần giao dịch vừa qua, không có nhóm ngành nào hút tiền nổi bật. Ngược lại, nhiều nhóm ngành bị rút tiền.

Trong tuần giao dịch 10 - 14/11, điểm số thị trường ghi nhận đà hồi phục tích cực. Chỉ số chính ở sàn HOSE và HNX tăng tốt so với tuần trước, VN-Index tăng 2.27% lên 1,635.46 điểm, HNX-Index tăng gần 3% lên 267.61 điểm.

Tuy vậy, thanh khoản thị trường lại suy yếu, giao dịch trên cả 2 sàn niêm yết đều cầm chừng so với tuần trước. Ở HOSE, khối lượng giao dịch giảm hơn 17% còn 711.8 điểm, giá trị giao dịch giảm 16% còn 21.1 ngàn tỷ đồng/phiên. Còn ở HNX, thanh khoản giảm trong khoảng 30%, khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch giảm về mức bình quân 76 triệu đơn vị/phiên và 1.7 ngàn tỷ đồng/phiên.

Tổng quan thanh khoản tuần 10 - 14/11

Trong bối cảnh dòng tiền thận trọng, không có nhóm ngành nào hút tiền nổi bật. Dòng tiền phân tán trong top những cổ phiếu dẫn đầu về mức tăng thanh khoản trên hai sàn niêm yết. Một số cổ phiếu ghi nhận mức tăng mạnh về khối lượng giao dịch như GEE (tăng gần 180% so với tuần trước), FIR (tăng gần 160), JVC (tăng gần 130%), SBG (tăng hơn 110%), VNM (tăng hơn 100%).

Nhóm dệt may có một số đại diện hút tiền như TCM, MSH, TNG với mức tăng khối lượng giao dịch từ 16 - 60%.

Ở chiều ngược lại, nhiều nhóm ngành bị rút tiền trong tuần qua như nhóm bảo hiểm, xây dựng và bất động sản.

Ở nhóm bảo hiểm, nhiều cổ phiếu giảm mạnh khối lượng giao dịch. MIG ghi nhận khối lượng giao dịch giảm hơn 70% về còn 204 ngàn đơn vị/phiên. BMI ghi nhận mức giảm 62%, BIC chịu mức giảm 60%.

Nhóm bất động sản cũng có một số đại diện giảm mạnh thanh khoản như LDG, QCG, TAL, NTL, KHG, AAV, CEO, API. Mức giảm thanh khoản từ 37% - 70%.

Ở sàn HNX, nhóm cổ phiếu chứng khoán bị rút tiền với các đại diện gồm IVS, SHS, BVS, APS. Các mã này ghi nhận khối lượng giao dịch bình quân giảm từ 42 - 58% so với tuần trước.

Top 20 mã có thanh khoản tăng/giảm cao nhất sàn HOSE

Top 20 mã có thanh khoản tăng/giảm cao nhất sàn HNX

* Danh sách các mã tăng, giảm thanh khoản nhiều nhất xét đến khối lượng giao dịch bình quân trên 100,000 đơn vị/phiên.

Chí Kiên

FILI - 19:28:00 17/11/2025