CIBC, 연준 및 달러 강세 전망에 따라 금 가격 전망치를 6,000달러로 상향 조정

민간 고용 데이터가 미국의 경기 둔화와 석유 수요 감소 가능성에 대한 우려를 다시 불러일으키면서 선물 가격은 하락세를 이어갔다.

출처: 블룸버그

미국과 러시아 간에 남아 있던 마지막 핵무기 통제 조약이 목요일 만료되면서, 50여 년 만에 처음으로 세계 최대 핵무기 보유국인 두 나라의 핵무기 제한이 해제되었고, 전문가들은 이를 빌미로 새로운 무제한적인 군비 경쟁이 벌어질 수 있다고 경고하고 있습니다.

신전략무기감축조약(New START)이 공식적으로 만료됨에 따라 도널드 트럼프 미국 대통령은 이를 대체할 더욱 강력하고 현대화된 조약 체결을 촉구하며, 새로운 협정에는 반드시 중국이 포함되어야 한다고 강조했습니다. 한편, 크렘린궁은 조약 만료에 유감을 표명했으며, 이는 세계 안정에 대한 우려를 표명하는 군비 통제 옹호론자들의 입장과도 일맥상통합니다.

트럼프, 새 조약 추진하며 중국 포함 요구

트럼프 대통령은 기존 협정을 미국에 불리한 결함 있는 협정이라고 규정하며 공개적으로 비판해 왔습니다. 그는 소셜 미디어 게시물을 통해 협정 연장에 반대하는 주장을 펼쳤습니다.

트럼프 대통령은 "미국이 협상을 잘못한 데다, 다른 모든 것을 차치하더라도 심각하게 위반되고 있는 '뉴 스타트' 협정을 연장하기보다는, 우리의 핵 전문가들이 미래에도 오랫동안 지속될 수 있는 새롭고 개선되고 현대화된 조약을 마련하도록 해야 한다"고 말했다.

그림 1: 새로운 현대화된 핵 조약 체결을 촉구해 온 도널드 트럼프 대통령이 한 행사에서 연설하고 있다. 그의 행정부는 향후 군비 통제 회담에 중국이 참여하도록 추진해 왔다.

트럼프 대통령의 입장의 핵심은 향후 협상에 중국을 반드시 참여시켜야 한다는 것입니다. 마르코 루비오 미국 국무장관도 이 입장을 재차 강조하며 "21세기에 진정한 군비 통제를 위해서는 막대하고 빠르게 증가하는 중국 무기 비축량을 고려할 때 중국을 배제할 수 없다"고 밝혔습니다.

트럼프 행정부는 첫 임기 동안 중국을 포함한 3자 핵 협정 체결을 시도했지만, 실패로 끝났다.

러시아, 협정 파기 유감 표명 및 불안정 가능성 경고

크렘린 대변인 드미트리 페스코프에 따르면 모스크바는 공식적으로 조약 만료를 "부정적"으로 보고 있다. 그는 러시아가 국가 이익을 최우선으로 고려하면서 "핵무기 문제에 있어 안정을 위한 책임감 있고 철저한 접근 방식"을 유지할 것이라고 밝혔다.

러시아의 블라디미르 푸틴 대통령은 앞서 조약의 제한 기간을 1년 더 연장할 용의가 있다고 밝혔지만, 미국은 이에 대해 확답을 주지 않았다. 푸틴 대통령은 시진핑 중국 국가주석과의 회담에서 미국이 자신의 제안에 응답하지 않은 점을 지적했다.

러시아 외무부는 성명을 통해 모스크바는 "국가 안보에 대한 잠재적인 추가 위협에 대응하기 위해 단호한 군사 기술적 조치를 취할 준비가 되어 있다"면서도, 적절한 여건이 조성된다면 외교적 해결책에도 열려 있다고 밝혔다.

신전략무기감축조약(New START)이란 무엇이었습니까?

2010년 당시 버락 오바마 미국 대통령과 드미트리 메드베데프 러시아 대통령이 서명한 신전략무기감축조약(New START)은 핵무기 비축량에 명확한 제한을 두었습니다. 이 조약은 각 국가가 다음과 같은 사항을 준수하도록 제한했습니다.

• 배치 가능한 핵탄두는 최대 1,550개입니다.

• 최대 700대의 미사일과 폭격기를 배치할 수 있습니다.

준수 여부를 확인하기 위한 현장 사찰을 포함한 이 조약은 2021년에 5년 연장되었습니다. 그러나 2020년 코로나19 팬데믹으로 인해 사찰이 중단되었고 이후 재개되지 않았습니다. 2023년 2월, 푸틴 대통령은 미국의 비협조를 이유로 모스크바의 조약 참여를 중단했습니다.

중국, 3자 핵무기 통제 참여 거부

베이징은 자국의 핵무기 보유량이 미국과 러시아에 비해 비교할 수 없다는 이유로 핵 군축 협상 참여 요구를 일관되게 거부해 왔다.

린젠 외교부 대변인은 "중국의 핵무력은 미국과 러시아에 비해 규모가 훨씬 작기 때문에 현 단계에서는 핵 군축 협상에 참여하지 않을 것"이라고 밝혔다. 그는 미국이 러시아와 핵 대화를 재개할 것을 촉구했다.

모스크바는 베이징의 입장을 존중한다고 재확인했습니다. 러시아 관리들은 조약의 틀을 확대하려면 나토 회원국인 프랑스와 영국의 핵무기도 포함해야 한다고 제안했습니다.

전문가들은 새로운 세계적 군비 경쟁을 우려하고 있다.

신전략무기감축조약(New START)의 종료는 군비통제 전문가들 사이에서 우려를 불러일으켰는데, 그들은 이를 위험한 전략 경쟁 시대의 도화선으로 보고 있다.

군비통제협회(Arms Control Association)의 대릴 킴볼 사무총장은 미국이 전략 무기 배치를 늘릴 경우 발생할 수 있는 잠재적 결과에 대해 경고했습니다. 그는 이러한 조치가 "러시아의 뒤를 따르게 하고 중국이 현재 진행 중인 전략 무기 증강을 가속화하도록 부추길 뿐"이라고 주장했습니다.

킴벌은 "이러한 시나리오는 수년간 지속될 수 있는 위험한 3국 핵무기 증강으로 이어질 수 있다"고 말했다.

조약 파기에도 불구하고 소통이 지속되고 있다는 한 가지 징후가 있었다. 미국과 러시아는 목요일, 2021년에 중단되었던 고위급 군사 대화를 재개하기로 합의했다.

미국과 이란은 이번 주 금요일 오만에서 직접 회담을 가질 예정이지만, 회담 의제에 대한 근본적인 의견 불일치로 인해 외교적 노력이 무산될 위기에 처해 있습니다. 양국 관계자들은 회담이 무스카트에서 열릴 것이라고 확인했습니다.

협상의 핵심 쟁점은 워싱턴이 테헤란의 미사일 무기고 문제를 반드시 다뤄야 한다고 주장하는 반면, 이란은 핵 프로그램만 논의하겠다고 고수하는 점입니다.

이란 외무장관 아바스 아라크치가 오만 수도로 향하는 외교 사절단을 이끌고 있다.

이란 외무장관 아바스 아라크치가 2025년 12월 17일 모스크바에서 열린 기자회견에서 발언하고 있다.

테헤란의 외교적 목표

목요일, 이란 외무부 대변인 에스마일 바가에이는 이란의 목표는 핵 문제에 대해 "공정하고 상호 수용 가능하며 품위 있는 이해"를 이루는 것이라고 밝혔습니다. 그는 이란 대표단이 "권위 있는 자세로" 회담에 임할 것이라고 강조했습니다.

바가이 대변인은 "미국 측도 책임감 있고 현실적이며 진지한 자세로 이 과정에 참여해주기를 바란다"며 협상에 대한 미국의 접근 방식에 대한 이란의 기대를 밝혔다.

지역 긴장 고조 속 고위험 회담

이번 민감한 외교적 시도는 중동 지역의 긴장이 고조된 시점에 이루어지고 있습니다. 회담은 미국의 역내 군사력 증강이라는 배경 속에서 진행되고 있으며, 이는 역내 국가들의 우려를 더욱 증폭시키고 있습니다.

많은 관찰자들은 외교적 돌파구가 마련되지 않으면 현재 상황이 군사적 충돌로, 나아가 더 큰 전쟁으로 확대될 수 있다고 우려하고 있습니다.

미국은 이번 주 55개국 관계자들과 정상회담을 소집하여 핵심 광물 공급망을 안정화하고 중국에 대한 세계적 의존도를 줄이기 위한 주요 계획을 발표했습니다. 트럼프 행정부는 미국 제조업체들이 필수 원자재를 안정적으로 확보할 수 있도록 최저 가격 설정 및 민간 투자 확대와 같은 정책을 추진하고 있습니다.

그림 1: 주요 광물 장관 회의에 참석한 관계자들이 글로벌 공급망 확보 및 시장 변동성 대응을 위한 새로운 전략을 논의했다.

유럽연합, 일본, 멕시코를 포함한 주요 동맹국들은 워싱턴과 이러한 새로운 정책에 대해 협력하기로 합의했습니다. 미국 무역대표부에 따르면, 파트너 국가들은 구속력 있는 다자간 무역 협정을 위해 노력하고 있으며, 이는 공급망 취약성 문제를 해결하기 위한 공동의 노력을 시사합니다.

가격 하한선과 민간 투자가 핵심 쟁점으로 떠올랐다

미국 측의 핵심 제안은 주요 광물에 대한 최저 가격제를 도입하는 것으로, 이는 중국 이외 지역의 생산자들이 시장 조작과 예측 불가능한 가격 변동으로부터 보호받을 수 있도록 고안된 메커니즘입니다.

"오늘날 핵심 광물에 대한 국제 시장은 실패하고 있습니다."라고 JD 밴스 부사장은 정상회담에서 말했습니다. "지속적인 투자는 거의 불가능하며, 가격이 불규칙하고 예측 불가능한 한 이러한 상황은 계속될 것입니다."

밴스는 안정적인 투자 환경 조성을 촉구하며 "외부 교란으로부터 보호되는 핵심 광물 특혜 무역 센터" 설립을 제안했습니다. 이러한 접근 방식은 중국 외 생산자들이 시장 과잉 공급으로 인한 가격 경쟁에서 밀려나는 것을 방지하여 장기적으로 사업의 경제적 타당성을 확보하는 것을 목표로 합니다.

전략적 자원을 위한 서방 블록 구축

이번 정상회담은 이미 실질적인 외교적 진전을 가져왔습니다. 미국과 유럽연합(EU)은 공급 안보 강화를 위한 양해각서 체결을 30일 이내에 마무리 짓기 위해 협력하고 있습니다. 한편, 미국과 멕시코는 미국-멕시코-캐나다 무역협정(USMCA) 재검토에 앞서 우선 협상 대상 광물을 선정하고 가격 보장 방안을 모색할 계획입니다.

마르코 루비오 국무장관은 이러한 협력을 공식화하기 위해 기존의 광물 안보 파트너십을 계승하는 새로운 파트너십인 FORGE를 발표했습니다. 이러한 움직임은 광물 조달을 위한 지속 가능하고 동맹적인 체계를 구축하겠다는 의지를 보여줍니다.

밴스 부통령은 이러한 계획을 재정적으로 뒷받침하기 위해 행정부가 보유한 1000억 달러 규모의 대출 권한을 강조했습니다.

중국의 패권과 지정학적 위험

정상회담 참석자들은 중국을 직접적으로 언급하는 것을 대체로 피했지만, 그 맥락은 분명했습니다. 루비오 상원의원은 핵심 광물 공급이 "한 국가에 지나치게 집중되어 있다"며, 이는 심각한 지정학적, 경제적 위험을 초래한다고 지적했습니다.

이러한 집중 현상은 매우 두드러집니다. 현재 중국은 전 세계 희토류 및 자석 정제 능력의 90% 이상을 장악하고 있습니다. 인공지능과 컴퓨팅 기술의 발전으로 이러한 소재에 대한 수요는 동시에 증가하고 있습니다.

"모든 것이 지리적으로 중국에 집중되어 있습니다."라고 제이콥 헬버그 차관보는 설명했습니다. "각국은 공급망을 다변화하고 위험을 줄이기를 원합니다."

이러한 우려는 지난해 베이징이 희토류 수출 제한 조치를 발표하면서 더욱 증폭되었습니다. 이에 대해 린젠 중국 대변인은 정상회담 후 세계 무역을 교란할 수 있는 "소규모 집단"의 형성을 비판했습니다. 도널드 트럼프 대통령은 수요일 시진핑 주석과 무역 문제에 대해 "길고 심도 있는 통화"를 했다고 밝혔으며, 4월에 중국을 방문할 계획이라고 덧붙였습니다.

120억 달러 규모의 '프로젝트 볼트' 비축물

미국 전략의 핵심은 약 120억 달러 규모의 필수 물자 ​​국가 비축량 구축입니다. '프로젝트 볼트(Project Vault)'로 알려진 이 계획은 미국 제조업체들이 갑작스러운 물자 부족과 가격 충격으로 생산이 중단되는 것을 방지하는 것을 목표로 합니다.

이 프로젝트에는 이미 다음과 같은 12개 이상의 주요 기업이 참여했습니다.

• 제너럴 모터스

• 스텔라

• 보잉

• 코닝

• GE 버노바

• Google

정부는 비축 물자의 조달 및 구매를 관리하기 위해 하트리 파트너스, 트랙시스 노스 아메리카, 머큐리아 에너지 등 3개의 대형 무역 회사를 선정했습니다.

존 요바노비치 수출입은행 총재는 "무엇보다 중요한 것은 미국 민간 펀드의 참여를 적극적으로 유치하고 있다"며, 투자자들을 위한 인센티브로 강력한 상환 보증과 실물 담보를 제시했다. 루비오 상원의원이 주최한 이번 회의에는 스콧 베센트 재무장관과 제이미슨 그리어 무역대표부 대표도 참석해 트럼프와 바이든 행정부 시절 시작된 프로그램들을 기반으로 논의를 진행했다.

베네수엘라가 공식적으로 석유 산업의 국가 독점 체제를 종식시키고, 해당 부문의 민영화와 외국인 투자 유치를 위한 새로운 법적 틀을 마련했습니다. 델시 로드리게스 임시 대통령이 이끄는 현 정권의 이번 조치는 오랫동안 국영 석유회사 PDVSA의 지배력을 무너뜨리는 동시에, 도널드 트럼프 미국 대통령이 무역 제한 완화를 시작하는 시점에 맞춰 제시한 요구에 직접적으로 대응하는 것입니다.

이번 정책 변화는 최근 니콜라스 마두로 대통령과 그의 부인 실리아 플로레스 여사가 카라카스에서 미군에 체포된 사건 이후에 나온 것입니다. 백악관은 남은 지도부에 대해 특히 석유 산업 재개와 관련한 규정 준수가 협상 불가능한 조건임을 분명히 했습니다. 이는 주요 에너지 기업들의 핵심 관심사를 해결하는 데 있어 중요한 진전이지만, 심각하게 노후화된 국가 기반 시설과 정치적 위험을 고려할 때 과연 실현 가능한 투자처인지에 대한 의문은 여전히 ​​남아 있습니다.

불신과 "투자 부적합" 조건의 유산

새로운 틀에도 불구하고 국제 에너지 업계는 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 최근 트럼프 대통령과의 회담에서 엑손모빌의 CEO 대런 우즈는 베네수엘라를 "투자 부적합 국가"라고 규정하며, 국가의 상업 및 법률 시스템에 근본적인 변화가 필요하다고 지적했습니다. 우즈 CEO는 지속 가능한 투자 보호와 새로운 탄화수소 관련 법률의 중요성을 강조했는데, 이는 다른 CEO들이 더 낙관적인 전망을 내놓았음에도 불구하고 업계 관계자들이 공유하는 공통된 의견입니다.

이러한 주저함은 역사적 배경에 뿌리를 두고 있습니다. 2007년 우고 차베스 전 대통령이 외국 기업이 소유한 석유 자산을 국유화했을 때, 국제 기업들은 수십억 달러의 손실을 입었습니다. 엑손모빌만 해도 166억 달러의 손실을 주장했습니다. 이 사건은 투자 감소와 숙련된 노동자들의 이탈로 이어지면서 베네수엘라 석유 부문의 급격한 침체를 ​​초래했습니다. 새로운 민영화 법안은 이러한 피해를 되돌리는 것을 목표로 하지만, 국가 개입이라는 뿌리 깊은 위험 요소를 제거하는 것이 새로운 자본 유치에 매우 중요합니다.

오리노코 중질유의 어려운 경제적 과제

정치적으로 안정된 환경이라 하더라도, 베네수엘라 유전에 투자하는 재정적 논리는 여전히 복잡합니다. 베네수엘라의 주요 산유 지역인 오리노코 벨트는 베네수엘라 전체 매장량 3,030억 배럴의 약 80%를 차지하지만, 높은 비용이 수반됩니다.

베네수엘라의 평균 석유 생산 손익분기점은 배럴당 42달러에서 56달러 사이로 추정되지만, 오리노코 벨트의 경우 이보다 높습니다. 기존에 가동 중인 시설은 배럴당 49.26달러에서 손익분기점을 달성하지만, 신규 프로젝트나 대대적인 개보수가 필요한 프로젝트는 수익성을 확보하기 위해 배럴당 80달러까지 가격이 올라가야 합니다.

국제 유가 기준인 브렌트유가 배럴당 약 67달러에 거래되는 상황에서, 이 지역의 초중질 고유황 원유 개발에 수십억 달러를 투자하는 것은 경제적 타당성이 떨어집니다. 더욱이 베네수엘라의 주요 수출 원유인 메레이는 브렌트유보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있어 문제는 더욱 심각합니다. 2025년 메레이의 평균 가격은 배럴당 56.68달러로, 브렌트유 평균 가격인 69.14달러보다 12.28달러 저렴할 것으로 예상됩니다. 미국 제재가 해제되더라도 메레이는 배럴당 약 10달러의 할인된 가격을 유지할 것으로 전망됩니다.

기술적 난관과 희석제의 중요한 역할

오리노코 벨트의 석유는 생산 비용이 많이 들 뿐만 아니라 기술적으로도 까다롭습니다. 이 초중량 고점성 물질은 타르와 유사하며 바나듐과 니켈 같은 오염 물질을 함유하고 있어 추출 및 운송이 어렵습니다.

이 원유를 상품화하려면 경질 스위트 원유, 콘덴세이트 또는 나프타와 같은 가벼운 석유 제품인 희석제와 혼합해야 합니다. 이 과정을 통해 점도가 낮아지고 유해한 오염 물질이 희석됩니다. 베네수엘라는 과거에 API 비중이 39도인 자국산 산타바바라 경질 스위트 원유를 이러한 목적으로 사용해 왔습니다. 베네수엘라 전체 원유 생산량의 약 15%를 차지하는 산타바바라 원유가 정유 시설에서 다른 곳으로 전용된 것은 2017년부터 시작된 전국적인 휘발유 부족 사태에 상당한 영향을 미쳤습니다.

미국의 제재로 악화된 투자 부족으로 인한 경질유 생산량의 급격한 감소는 2020년 베네수엘라의 전체 생산량을 사상 최저치인 하루 50만 배럴까지 떨어뜨렸습니다. 이란이 PDVSA에 콘덴세이트를 공급하기 시작한 후에야 생산량이 안정되었습니다. 최근에는 미국 재무부 규정으로 이란산 제품 사용이 금지됨에 따라, 셰브론이 허가를 복원받은 후 미국산 나프타를 수입하기 시작했습니다.

셰브론, 확장에 대한 신중한 투자

여러 어려움에도 불구하고, 베네수엘라에서 여전히 활발하게 사업을 운영하는 몇 안 되는 외국 기업 중 하나인 미국의 대형 석유 회사 셰브론은 생산량 확대를 계획하고 있습니다. 1923년부터 베네수엘라에서 사업을 해온 셰브론은 석유 산업 재개방을 활용하기에 독보적인 위치에 있습니다.

2025년 4분기 실적 호조에 힘입어 마이크 워스 회장 겸 CEO는 생산량 증대 계획을 재확인했습니다. 에이메어 보너 최고재무책임자(CFO)는 셰브론이 향후 18~24개월 동안 베네수엘라 원유 생산량을 최대 50%까지 늘릴 수 있다고 밝혔습니다. 이는 현재 하루 25만 배럴인 생산량을 2028년까지 최대 37만 5천 배럴로 끌어올리는 것을 의미합니다. 워스 회장은 또한 셰브론의 미국 정유 시설이 베네수엘라산 중질유를 하루 10만 배럴 추가 처리할 수 있는 능력을 갖추고 있다고 언급했습니다.

하지만 셰브론의 접근 방식은 만연한 신중론을 여실히 보여줍니다. 이 회사는 상당한 신규 자본을 투입하기보다는 석유 판매 수익을 재투자하여 확장에 필요한 자금을 조달할 계획입니다. 이러한 전략은 가장 규모가 큰 기업들조차 베네수엘라의 붕괴된 석유 산업을 완전히 재건하는 데 필요한 수천억 달러를 투자하는 것을 꺼린다는 점을 시사합니다.

출처: 야후 파이낸스