AI 붐으로 인해 자동차와 휴대전화에 영향을 미칠 수 있는 메모리 칩 부족 현상이 심화되고 있습니다.

간결한

요약:

AI 수요 증가로 메모리 칩 공급이 감소하면서 자동차와 전자제품의 공급 부족 현상이 나타나고 있습니다. 가격도 상승하고 있어 소비자들은 더 높은 기기 가격에 직면할 수 있습니다.

칩 제조업체와 분석가들은 기업들이 인공지능 붐으로 인한 엄청난 수요를 우선시함에 따라 내년에 가전제품과 자동차 산업에 메모리 칩 부족이 발생할 수 있다고 경고하고 있습니다.

중국 최대의 반도체 계약 제조업체인 Semiconductor Manufacturing International Corp의 CEO는 금요일 실적 발표에서 메모리 칩 부족에 대한 우려로 인해 고객사들이 자사 제품에 사용되는 다른 유형의 칩에 대한 주문을 보류하고 있다고 밝혔습니다.

구글 번역에 따르면, SMIC의 공동 CEO인 조하이쥔은 "모두가 내년 1분기에 너무 많은 주문을 하거나 너무 많은 제품을 출하하는 것을 주저하고 있다. [메모리 칩 산업이] 얼마나 많은 휴대전화, 자동차 또는 다른 제품을 공급할 수 있을지 모르기 때문이다"라고 말했다.

분석가들은 이러한 공급 제약에 대한 우려가 칩 제조업체들이 소비자 제품에 필요한 생산에 대한 집중을 덜 하고 인공지능 컴퓨팅에 사용되는 고급 메모리 칩에 집중하고 있기 때문에 발생한다고 말한다.

TriOrient의 리서치 부사장인 댄 니스테트는 CNBC에 "AI 구축으로 인해 사용 가능한 칩 공급이 크게 줄어들고 있으며, 전체 수요 측면에서 2026년은 올해보다 훨씬 더 커질 것으로 보입니다."라고 말했습니다.

AI 서버는 주로 엔비디아와 같은 칩 설계업체의 프로세서에서 구동됩니다. 이러한 AI 프로세서는 고대역폭 메모리(HBM)라는 메모리 유형에 크게 의존하는데, 이는 SK하이닉스와 마이크론 같은 메모리 기업들이 추진할 경우 매우 수익성이 높은 것으로 입증되었습니다.

니스테트는 일반적으로 마진이 높기 때문에 메모리 공급업체는 가능한 한 많은 AI 수요를 쫓아왔다고 말하며, AI 서버 회사는 프리미엄 칩에 최고가를 지불할 의향이 있다고 덧붙였다.

그는 "저렴한 메모리 칩에 의존하는 PC, 노트북, 가전제품, 자동차 등에는 매우 나쁜 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

하지만 더 큰 문제는 메모리 산업이 2023년과 2024년 일부 기간에 심각한 침체를 겪었고, 이로 인해 산업에 대한 투자가 부족해졌다는 점입니다. "현재 신규 생산 시설을 구축하고 있지만, 가동되기까지는 시간이 걸릴 것입니다."

더 광범위한 영향

공급 제약에 직면하여 메모리 회사들은 칩 가격을 인상해 왔다고 합니다.

지난 금요일, 로이터 통신은 삼성전자가 일부 메모리 칩 가격을 9월 대비 최대 60%까지 조용히 인상했다고 보도했습니다. 삼성은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

카운터포인트 리서치의 리서치 디렉터인 MS 황은 CNBC에 "메모리 가격이 상승하고 공급이 줄어들면서 생산 병목 현상에 대한 우려가 커지고 있다"고 말했습니다.

그는 "공급 부족은 이미 저가형 스마트폰과 셋톱박스에 타격을 주고 있지만, 그 위험은 더 커질 수 있다고 생각합니다."라고 덧붙였다.

중국은 저가 장비에 대한 의존도가 높아 "더욱 심각한 어려움을 겪고 있다"고 지적했지만, 황 씨는 공급 제약이 세계적인 문제라고 경고했다.

그동안 소비자들은 메모리 부족으로 인한 대가를 치러야 할 수도 있습니다.

월요일에 발표한 보고서에서 기술 중심의 시장 정보 및 컨설팅 회사인 TrendForce는 메모리 산업이 "강력한 상승 가격 주기"를 시작했다고 예측했는데, 이로 인해 다운스트림 브랜드가 소매 가격을 인상해야 할 수 있으며, 이는 소비자 시장에 압박을 가중시킬 수 있습니다.

그 결과 연구팀은 스마트폰과 노트북과 같은 소비자 제품의 가격과 수요에 대한 압박이 증가할 것으로 예측했습니다.

출처: CNBC

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아담

노예

채권 거래자들은 연방준비제도가 2020년 이후 미국 국채를 가장 큰 폭으로 상승시킨 이자율 인하를 얼마나 빨리 계속할 것인지에 대한 기대감을 확고히 할 엄청난 양의 데이터에 대비하고 있습니다.

정부 폐쇄가 끝났다는 것은 기관들이 10월 초부터 발표가 보류되었던 주요 보고서를 발표하기 시작한다는 것을 의미하는데, 여기에는 목요일에 발표될 9월 고용 보고서도 포함됩니다.

폐쇄 기간 동안 정부 데이터 부족으로 경제 방향을 가늠하기 어려웠습니다. 그러나 급여 정보 회사인 ADP와 같은 민간 데이터 소스의 데이터는 고용 시장의 약세를 계속해서 강조했고, 이는 연준이 9월과 10월 회의에서 기준금리를 인하하게 된 계기가 되었으며, 이로써 9개월간의 금리 동결이 끝났습니다.

하지만 정부 발표 수치가 기업들이 예상보다 빠른 속도로 일자리를 늘리고 있음을 보여줌으로써 예상치를 웃돌 가능성이 있습니다. 또한, 셧다운으로 인해 데이터가 불완전하거나 왜곡될 가능성도 있습니다.

정책 입안자들이 여전히 높은 인플레이션을 염두에 두고 있기 때문에, 12월 10일 회의에서 금리를 동결하거나 2026년에 대한 시장의 예상을 뒤집을 수 있습니다.

JP모건 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저인 프리야 미스라는 "경제 지표가 조금씩 반영되기 시작하면서 고용 시장이 더욱 안정될 가능성이 있다"고 말했다. "그러면 시장은 12월 금리 인하 가능성을 더욱 낮추고 변동성을 확대할 수 있다."

그녀는 10년 만기 국채 수익률이 4.25%로 상승하는 것을 매수 기회로 보고 있다고 말했습니다. 뉴욕 시간 오전 3시 44분 기준 국채 수익률은 2bp 하락한 4.13%였습니다.

채권 트레이더들, 연준의 다음 움직임을 예측하기 위해 승패를 가르는 데이터를 주시하다_1

고용 둔화와 도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 최근 몇 년간 경제 성장에 대한 예측을 꾸준히 뛰어넘어 온 미국 경제에 불확실성이 커지면서 국채는 올해 강세를 보였습니다. 투자자들이 금리 인하 가능성을 높이고 금리가 하락한 이후, 국채는 올해 약 6%의 수익률을 기록했습니다.

하지만 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 중앙은행의 최근 움직임은 경제를 활성화하려는 노력이라기보다는 제한적인 정책으로 인해 성장이 둔화되지 않도록 하는 보호 조치에 가깝다고 밝혔습니다.

지난주, 선물 거래자들은 일부 연준 관계자들이 12월 0.25% 금리 인하가 확실하지 않다고 시사함에 따라 12월 금리 인하 가능성을 50% 아래로 예상했습니다. 이러한 단기 불확실성은 4년 만에 최저치에 머물렀던 채권 시장 변동성 예상 지표를 상승시켰습니다.

브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저인 잭 맥킨타이어는 "경제 데이터의 시의성과 품질을 고려할 때 연준이 12월에 금리를 인하하지 않을 것이라는 우려가 커지고 있지만, 아직 큰 문제는 아니다"라고 말했습니다. 그는 이러한 우려와 금리 하락이 맞물려 "미국 국채에 대한 중립적인 투자 성향을 유지하고 있다"고 덧붙였습니다.

블룸버그 전략가들의 의견...

투자자들은 미국 경제 성장 둔화에 대해 우려하고 있습니다. 3%의 인플레이션에도 불구하고 10년 만기 국채 금리가 4%를 약간 웃도는 것을 보면 이를 알 수 있습니다. 하지만 채권 투자자들에게는 이것이 더할 나위 없이 좋은 소식일 수 있습니다. 경제 성장을 저해하는 두 가지 가장 큰 요인인 높은 관세와 미국 정부 셧다운이 곧 해소될 수 있습니다.

일부 지연된 발표의 정확한 시점과 다음 달 첫째 주에 발표될 예정이었던 11월 고용 보고서의 정확한 시점은 아직 명확히 밝혀지지 않았습니다. 노동부는 지난주 발표 날짜를 확정하는 데 시간이 걸릴 수 있다고 밝혔습니다.

자금 관리자들은 트럼프의 관세를 무효화하는 대법원 판결을 포함하여 수익률을 높일 수 있는 긍정적인 경제적 변화에 주의를 기울이고 있습니다.

그러나 그들은 연준이 다음 달 통화정책을 일시 중단하더라도 완화 기조를 유지할 것으로 예상하며, 이는 금리가 최근 수준에서 지나치게 상승하는 것을 막을 가능성이 높습니다. 또한, 경제 지표가 성장 둔화를 시사함에 따라 시장 심리는 국채에 대해 비교적 강세를 보이고 있습니다.

최근 국채 옵션 거래 중 일부는 10년 만기 국채 수익률이 4% 미만으로 하락하는 것을 목표로 했습니다. JPMorgan Chase Co.의 11월 10일로 마감된 주간 국채 고객 설문조사에 따르면 4월 7일 이후 가장 큰 순매수 포지션이 나타났습니다. 지난주 신규 10년 및 30년 만기 국채에 대한 투자자 수요 또한 최근 평균 수준이었습니다.

DWS 아메리카스의 채권 부문 책임자인 조지 카트람본은 "2년물과 10년물 금리가 최근 범위를 벗어나려면 강력한 성장 및 노동 지표가 다시 나타나야 할 것"이라며, "노동 시장의 강한 반등을 기대할 만한 뚜렷한 이유는 없다"고 말했다.

출처: 블룸버그

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제임스 휘트먼

중앙 은행

간결한

연방준비제도이사회(FRB) 부의장 필립 제퍼슨은 월요일에 미국 중앙은행이 인플레이션에 하향 압력을 가하는 수준을 향해 정책을 완화하면서 추가적인 이자율 인하를 "천천히 진행"해야 한다고 말했습니다.

캔자스시티 연방준비은행 행사에서 발표하기 위해 준비한 연설에서 제퍼슨은 지난달 중앙은행이 금리를 0.25%포인트 인하한 것은 적절하다고 동의한다고 말했습니다. 이는 고용 시장의 위험이 커졌고 인플레이션 위험이 "최근 다소 감소했을 가능성이 있기 때문"입니다.

제퍼슨은 "현재 정책 기조는 여전히 다소 제한적이지만, 경제를 제한하거나 자극하지 않는 중립 수준에 더욱 근접했습니다."라고 말했습니다. "변화하는 위험 균형은 중립 금리에 접근함에 따라 천천히 진행해야 할 필요성을 강조합니다."

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 금리를 추가로 인하해야 할 필요성에 대해 의견이 엇갈리고 있으며, 인플레이션 위험 수준과 고용 시장이 추가로 침식될 가능성에 대한 의견도 엇갈리고 있습니다.

정부 데이터 부족으로 인해 분석이 더욱 복잡해졌으며, 제퍼슨은 12월 9~10일 연방준비제도이사회 정책 회의 전에 "얼마나 많은 공식 데이터를 볼 수 있을지는 아직 불확실하다"고 말했습니다.

노동통계국은 목요일에 9월 주요 월별 고용 보고서를 발표할 예정이지만, 43일간의 정부 폐쇄로 인해 중단된 다른 데이터의 전체 발표 일정은 아직 발표되지 않았습니다.

출처: 로이터

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저스틴

주식

월요일 미국 주식은 소폭 상승과 하락을 반복하며, 인공지능 분야의 선두주자인 엔비디아의 실적 발표와 오랫동안 지연되어 온 경제 데이터 발표 등 바쁜 한 주를 시작했습니다.

SP 500 지수는 뉴욕 시간 오전 9시 38분 기준 0.1% 미만 상승하며 10주 연속 월요일 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 나스닥 100 지수는 개장 직후 하락 후 0.2% 상승했습니다. 7대 거대주로 구성된 종목들은 보합세를 보였고, 엔비디아는 1% 하락했습니다. 알파벳(Alphabet Inc.)은 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)가 지난 분기 구글 모회사 지분을 인수했다는 규제 당국 보고서 발표 후 4.5% 상승했습니다.

이번 주의 주요 이벤트는 수요일 장 마감 후 발표되는 엔비디아의 실적입니다. 견조한 실적 발표는 엔비디아 주가를 끌어올리고 시장 상승을 이끌 수 있지만, 실제 또는 추정된 예상치 못한 실적은 상승세를 멈추고 하락세를 더욱 심화시킬 수 있습니다. 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 옵션 트레이더들은 엔비디아 주가가 어느 방향으로든 약 6.5%의 등락을 예상하고 있으며, 이는 1년 만에 가장 높은 내재적 변동폭입니다.

개별 종목 중 퀀텀 컴퓨팅(Quantum Computing Inc.)은 3분기 순이익 240만 달러(주당 1센트)를 기록하며 7.5% 상승했습니다. 이는 작년 동기 570만 달러(주당 6센트) 손실에서 회복된 것입니다. 식품 및 시설 관리 회사인 아라마크(Aramark)는 4분기 매출과 조정 주당순이익(EPS)이 컨센서스 예상치를 하회한 후 5.5% 하락했습니다. EW 스크립스(EW Scripps)는 싱클레어(Sinclair)가 8.2% 지분을 인수한 후 15% 급등했습니다.

투자자들은 목요일, 오랫동안 지연되었던 9월 미국 고용 보고서가 발표되면서 경제 지표를 접하게 됩니다. 정부 셧다운으로 인해 한 달 이상 지연된 수치입니다. 이는 연준의 금리 인하 속도에 대한 기대감을 불러일으킬 엄청난 양의 데이터 중 일부입니다. 투자자들이 소비 심리와 전반적인 경제 상황에 대한 단서를 찾고 있는 가운데, 월마트와 타겟의 실적에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.

The Sevens Report 뉴스레터의 창립자인 톰 에세이는 투자자들이 "최근 기술 및 SP 500의 하락세에 있는 AI 회의론의 증가를 진정시키기 위해" 엔비디아에 주목하고 있다고 썼습니다.

한편, 바클레이즈가 관세 압력을 극복하고 "내구재 브랜드 회복세"를 전망하며 갭(Gap Inc.) 주가를 '비중확대'로 상향 조정한 이후 주가는 큰 변동이 없었습니다. 한편, 자임웍스(Zymeworks)는 위암 및 식도암에 대한 실험적 병용 요법의 후기 임상 시험에서 최고 실적을 발표한 후 27% 급등했습니다. 파트너사인 재즈 파마슈티컬스(Jazz Pharmaceuticals)의 주가는 19% 급등했습니다.

미국 역사상 가장 긴 셧다운 이후 며칠 전 정부 자금 지원이 재개되었지만, 관련 기관들은 10월 고용 및 물가 상승률 관련 주요 보고서에 필요한 대부분의 데이터 수집에 어려움을 겪고 있습니다. 경제 정보의 질이 점점 떨어지고 있어, 이러한 데이터 수집 과정은 11월까지 상당 기간 지속될 것으로 예상됩니다.

공식 자료의 부족은 최근 여러 연준 정책 위원들이 다음 달 회의에서 금리를 동결해야 한다는 발언을 한 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 연준은 수요일에 10월 회의 의사록을 발표할 예정입니다. 연준 위원들이 인플레이션에 대한 우려를 제기함에 따라 투자자들은 연준이 12월 회의에서 금리를 인하할 것이라는 예측을 줄였습니다.

연방준비제도이사회(Fed) 부의장 필립 제퍼슨은 월요일에 고용에 대한 하향 위험이 증가할 것으로 예상한다고 말했지만, 금리가 중립에 가까워짐에 따라 정책 입안자들은 천천히 움직여야 한다는 견해를 반복했습니다.

곧 발표될 민간 부문 데이터 중, 목요일에 발표될 전미부동산중개인협회(NAR)의 수치에 따르면 10월 기존 주택 매매는 큰 변동이 없을 것으로 예상됩니다. 이 보고서는 주택 시장이 여전히 낮은 구매력으로 어려움을 겪고 있음을 보여줄 것으로 예상됩니다.

출처: 블룸버그 유럽

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저스틴

외환

정치적인

간결한

주요 부동산 웹사이트의 수치에 따르면, 예산 투기로 인해 영국 부동산 시장이 침체되어 레이첼 리브스가 11월 26일에 발표할 많은 기대를 모았던 재정 발표를 앞두고 매도 가격이 하락했습니다.

부동산 웹사이트 Rightmove가 집계한 수치에 따르면, 11월 신규 판매자의 평균 매도 가격은 전월 대비 1.8% 또는 6,589파운드 하락했으며, 이에 따라 영국에서 판매되는 주택의 평균 가격은 364,833파운드가 되었습니다.

재무장관이 재산세 개혁에 대한 압박을 받고 있는 가운데, TV 진행자 커스티 올솝을 비롯한 주택 시장 전문가들은 "사람들이 인지세 변경 가능성에 대해 당황하고 있으며" 예산안 발표를 앞두고 "조심스러워하고 있다"고 말했습니다 .

Rightmove에 따르면, 지난 10년간 월 평균 가격 하락률이 1.1%였던 것을 고려하면 11월에 가격이 전월 대비 하락하는 것은 흔한 일이라고 합니다.

하지만 이번 하락폭은 2012년 이후 이맘때 기준으로 가장 큰 폭으로, 매물 중 34%가 호가를 인하한 후 평균 7%의 가격 인하를 단행했습니다. 웹사이트에 따르면 두 수치 모두 2024년 2월 이후 최고치입니다.

시장의 우울함은 예산 내용, 특히 고가 부동산에 대한 추측으로 인해 부분적으로 촉발된 것으로 여겨진다.

Rightmove의 부동산 전문가인 콜린 배브콕은 "시장에 매물로 나온 주택이 10년 만에 최고치를 기록하면서 가격 상승이 제한되고 있으며, 많은 신규 판매자는 경쟁자보다 가격을 너무 높게 책정하여 눈에 띄지 않으려고 합니다.

예산이 큰 걸림돌이고, 예년보다 연말이 늦어지면서 많은 구매 희망자들이 재정 상황에 어떤 영향을 미칠지 지켜보고 있습니다. 크리스마스 무렵에 흔히 볼 수 있는 소강 상태가 올해는 일찍 찾아온 것 같습니다. 이사를 희망하는 매도인들은 경쟁력 있는 가격으로 구매자를 유인하기 위해 특히 애쓰고 있습니다.

조사에 따르면, 가격이 50만 파운드 미만인 주택은 잠재적인 정책 변경 소문의 영향을 덜 받았다고 합니다.

이 수치는 2026년 영국 주택담보대출 증가율이 약해질 것이라는 별도 보고서의 예측에 따라 발표되었습니다.

EY Item Club의 금융 서비스 전망에 따르면, 올해 순성장률이 3.2%로 예상되지만, 내년에는 영국의 주택담보대출이 2.8%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 이는 주택 구매력 저하와 실질소득 감소로 주택 수요가 감소하기 때문입니다.

연구에 따르면, 세계 경제의 어려움과 실질 소득 성장의 감소로 인해 2026년 은행 부문이 영향을 받을 것으로 전망됩니다.

EY 영국 및 아일랜드 금융 서비스 부문 책임자인 마르티나 킨은 "영국 경제는 2025년을 순조롭게 시작했지만, 성장 모멘텀이 둔화되고 있으며 어려운 시장 상황에 직면해 있습니다. 지속적인 세계적 불확실성과 다가오는 예산안에서 추가 국내 세금 인상 가능성이 내년 금융 서비스 부문에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 그러나 우리 산업은 회복력과 적응력이 뛰어나며, 펀더멘털은 여전히 견고합니다."라고 말했습니다.

보고서는 2026년에 예상되는 하락세는 "일시적일 가능성이 높다"고 밝혔으며, 2027년과 2028년에는 대부분 영국 금융 서비스 부문에서 성장률이 개선될 것이라고 전망했습니다.

출처: 가디언

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아담

간결한

연방준비제도이사회(Fed)가 올해 마지막 정책 회의를 앞두고 세 번째로 금리를 인하할지 여부에 대해 여전히 의견이 분분한 가운데, 위원회 구성에 변화가 생기면서 내년 정책 방향에 대한 윤곽이 드러나기 시작했습니다.

애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱은 이번 주에 2월에 임기가 끝나면 은퇴할 것이라고 발표했으며, 이로써 현재 금리 매파가 차지하고 있는 중요한 자리를 차지하게 되었습니다.

애틀랜타 연방준비은행 이사회가 보다 비둘기파적인 정책 견해를 가진 사람을 대체자로 임명한다면, 이는 금리 설정 위원회가 금리를 더욱 인하하는 쪽으로 기울어지는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 애틀랜타는 2027년까지 투표권이 없습니다.

에버코어 ISI의 마르코 카시라기 애널리스트는 "투표권이 없는 위원들은 여전히 연준 정책 논의와 결정에 의미 있는 영향을 미칠 수 있다"고 말했다. "차기 애틀랜타 연준 총재에 대해 아무것도 모르는 상황에서, 현재로서는 보스틱의 은퇴 결정이 매파적 목소리를 잠재우고 FOMC의 비둘기파적 전망을 다소 완화할 것으로 보인다."

보스틱의 발표는 워싱턴에 있는 연방준비제도이사회가 3월 1일부터 시작되는 5년 임기의 12개 지역 연방준비은행 총재 모두를 재임명하는 데 동의해야 하는 시점에 나왔습니다. 이는 역사적으로 5년마다 이루어지는 일상적인 절차였으며, 연방준비제도이사회의 과반수 찬성으로 마무리되었습니다.

트럼프 행정부가 재임명 과정에 영향을 미치려 할지에 대한 의문이 제기되었습니다.

연준 구성의 변수 중 하나는 대법원이 1월에 바이든 행정부가 임명한 리사 쿡 연준 이사를 트럼프 대통령이 해임할 수 있다고 판결할지 여부입니다. 대법원이 트럼프 대통령에게 유리한 판결을 내릴 경우, 대통령은 연준 이사회에서 금리 인하에 대한 자신의 견해와 더 부합하는 새로운 이사를 임명할 수 있는 또 다른 자리가 열리게 됩니다. 해당 이사는 12개 지역 연준 은행 총재들의 인준에도 영향을 미칠 수 있습니다.

하지만 파이퍼 샌들러의 글로벌 정책 및 자산 배분 책임자인 벤슨 더럼은 "트럼프 다수당"이 위원회의 나머지 구성원들에게 영향을 미칠 만한 "드라마"나 영향을 기대하지 않는다고 말했습니다.

더럼은 연방준비제도이사회 이사들이 지역 연방준비은행 총재들에게 "우리는 꽤 오랫동안 협력해 왔지만, MAGA가 충분하지 않고, 지금은 2026년이니 나가야 할 것 같다"고 말하는 것을 상상하기 어렵다고 말했습니다.

아마도 가장 중요한 것은 트럼프 대통령이 5월에 임기가 만료되는 제롬 파월 연준 의장의 후임자를 지명한다는 것입니다. 후보 명단에는 트럼프 대통령이 첫 임기 중 임명한 현직 연준 이사 미셸 보먼과 크리스 월러, 그리고 케빈 워시 전 연준 이사, 케빈 해셋 국가경제위원회(NEC) 위원장, 그리고 블랙록 채권 부문 책임자 릭 리더가 포함됩니다. 이 후보들의 정책 방향이 저금리 기조를 보이고 있다는 점을 고려하면, 어떤 후보를 선택하든 연준의 입장은 더욱 비둘기파적일 가능성이 높습니다.

“The strength of the institution is that it can handle changes in leadership, including chair, governors, and Federal Reserve Bank presidents, without disruption because the culture of the Fed is one in which all leaders focus on delivering the goals that the Fed has been given in the Federal Reserve Act,” said Loretta Mester, former Cleveland Fed president and adjunct full professor of finance at the University of Pennsylvania's Wharton School. “I am hopeful that those chosen to lead will continue that culture, which has served this country very well.”

Anne Walsh, chief investment officer of Guggenheim Partners Investment Management, said she thinks that, no matter what happens, the composition of the Fed will become more dovish.

“That means we're back to my concept of and belief in a much lower neutral rate going forward, which should be helpful for the ... interest-sensitive parts of the economy, the lower-end consumer to some level, for example,” Walsh said at Yahoo Finance's Invest event.

Hawks out, hawks in

Next year will also bring the annual rotation of four regional Fed presidents. Each year, five of the 12 regional bank presidents get a vote — four rotate each year, and the fifth, the New York Fed, has a permanent vote. 2026 will see Cleveland, Dallas, Philadelphia, and Minneapolis Fed presidents come on as voting members, while Kansas City, Chicago, Boston, and St. Louis will rotate off.

All four of the current voting regional bank presidents have leaned hawkish.

Boston Fed president Susan Collins said this week that while she supported cutting interest rates at the last policy meeting, the bar for cutting rates further is “relatively high” and that it’s likely appropriate to hold rates at current levels for “some time.”

St. Louis Fed president Alberto Musalem said this week that he supported cutting rates at the last policy meeting, but that going forward “we need to proceed and tread with caution because I think there's limited room for further easing without monetary policy becoming overly accommodative.”

He cautioned that inflation is still at 3%, and that interest rates right now are getting close to neutral — a level designed to neither spur nor slow economic growth. “I believe we need to continue to lean against above-target inflation while providing some support to the labor market,” he said.

Kansas City Fed president Jeff Schmid reiterated Friday that he thinks inflation is “still too high,” and that while tariffs are likely contributing to higher prices, his concerns are much broader than tariffs alone, including higher electricity and healthcare prices. He dissented against the Fed's rate cut in September.

Meanwhile, Chicago Fed president Austan Goolsbee previously told Yahoo Finance that the threshold for cutting again is higher, noting that he’s nervous inflation has been above the Fed’s 2% goal for nearly five years and is trending in the wrong direction.

내년 투표에 참여하는 지역 연준 은행 총재들 또한 매파적인 입장을 취할 것으로 보입니다. 필라델피아 연준 총재의 합류로 위원회의 온건한 분위기가 조성될 수 있지만, 미니애폴리스 연준 총재인 닐 카시카리는 경제의 회복력을 언급하며 금리 추가 인하에 대한 의구심을 표명했습니다. 클리블랜드 연준 총재인 베스 해맥과 댈러스 연준 총재인 로리 로건 모두 인플레이션을 더 우려하며 금리 인하에 주저하고 있음을 분명히 했습니다.

그 회원들은 내년에 부서를 만들 수도 있을 겁니다.

EY-파르테논의 수석 이코노미스트 그레고리 데이코는 "내년에는 지역 연준의 구성이 더욱 매파적인 동시에 이사회 구성도 더욱 비둘기파적일 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다. "하지만 두 가지 파벌만 가정하여 상황을 지나치게 단순화해서는 안 됩니다."

데이코는 세 그룹을 예상한다고 밝혔습니다. 그는 신임 연준 의장과 보우먼 이사, 그리고 스티븐 미란 이사를 대체할 이사가 비둘기파 진영에 속할 것으로 예상합니다. 클리블랜드 연준의 해맥, 미니애폴리스 연준의 카시카리, 댈러스 연준의 로건 이사는 매파 진영에 속할 것으로 예상합니다. 마지막으로 제퍼슨, 월러, 윌리엄스, 쿡 이사, 그리고 애나 폴슨 필라델피아 연준 총재는 더욱 불가지론적인 진영에 속할 것으로 예상합니다.