ADP 보고서에 따르면 11월 민간 고용은 예상치 못하게 3만2천 명 감소했습니다. 이는 중소기업의 일자리 감축이 주요 원인입니다.

외환

간결한

요약:

급여 처리 회사인 ADP는 수요일에 발표한 보고서에서 민간 기업이 32,000명의 근로자를 감축하면서 11월 미국 노동 시장 침체가 심화되었으며, 중소기업이 가장 큰 타격을 입었다고 밝혔습니다.

국내 고용 상황에 대한 우려가 심화되면서 ADP는 상황이 예상보다 심각하다고 지적했습니다. 10월 고용 감소폭은 4만 7천 개 증가했던 상향 조정치에 비해 크게 둔화되었으며, 다우존스 전문가들이 컨센서스로 예상했던 4만 개 증가폭을 크게 밑돌았습니다.

50명 이상의 직원을 고용하고 있는 대기업은 실제로 순 근로자 수가 9만 명 증가했다고 보고했습니다.

그러나 50인 미만 사업체는 12만 명이 감소했으며, 20~49인 사업체는 7만 4천 명이 감소했습니다. 이는 2023년 3월 이후 가장 큰 감소폭입니다.

교육 및 보건 서비스업이 3만 3천 명의 신규 고용을 기록하며 가장 큰 폭으로 증가했고, 레저 및 접객업은 1만 3천 명의 신규 고용을 기록했습니다. 그러나 산업 전반에 걸친 전반적인 감소로 전체 고용은 감소했습니다.

가장 큰 감소는 전문 및 비즈니스 서비스 부문에서 발생했으며, 2만 6천 명이 감소했습니다. 정보 서비스(-2만 명), 제조업(-1만 8천 명), 금융 및 건설업(두 부문 모두 9천 명 감소) 등도 일자리 감소를 보였습니다.

임금 인상률도 둔화되었으며, 직장에 머무르는 근로자의 임금 인상률은 전년 대비 4.4%로, 10월 대비 0.1%p 감소했습니다.

ADP 수석 이코노미스트 넬라 리처드슨은 "최근 고용주들이 신중한 소비자들과 불확실한 거시경제 환경을 견뎌내면서 고용 상황이 불안정해졌습니다."라고 말했습니다. "11월의 경기 침체는 광범위한 부문에서 나타났지만, 중소기업의 침체가 주요 원인이었습니다."

ADP 보고서는 연준이 12월 9일과 10일 회의를 앞두고 공개하는 마지막 고용 지표입니다. 선물 거래자들은 일부 관계자들이 추가 금리 인하 필요성에 대한 우려를 표명하고 있음에도 불구하고, 연준이 기준금리를 0.25%포인트 추가 인하할 가능성을 거의 90%로 보고 있습니다.

최근 몇 주 동안 연준 정책 입안자들은 엇갈린 의견을 표명해 왔습니다. 한 쪽은 추가적인 노동 시장 혼란을 막기 위해 금리 인하가 필요하다고 보는 반면, 다른 한 쪽은 추가 금리 인하가 연준의 목표치인 2%를 상당히 상회하는 인플레이션을 악화시킬 수 있다고 우려합니다.

노동통계국은 정부 폐쇄로 인해 연기된 날짜인 12월 16일에 비농업 부문 고용 현황에 대한 결과를 발표할 예정입니다.

출처: CNBC

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워렌 타쿤다

암호화폐

이번 주에 광범위한 암호화폐 매도가 가속화되어 전체 시가총액이 수십억 달러가 증발했고, 디지털 자산 생태계와 인접 시장 모두에서 금융적 전염에 대한 새로운 우려가 불거졌습니다.

비트코인은 월요일 거래에서 약 84,000달러(72,328유로)까지 하락한 후, 장 후반에는 87,000달러 근처까지 반등했습니다. 비트코인은 11월 초에 더 큰 폭의 하락세를 보였지만, 월말에 잠시 횡보하며 90,000달러를 돌파했습니다. 이는 11월 초 약 100,000달러 수준에 비해 여전히 훨씬 낮고, 10월 최고가인 125,000달러보다 훨씬 낮은 수준입니다.

이러한 하락세는 다른 주요 암호화폐(알트코인이라고도 함)에도 영향을 미쳤으며, 이더리움은 2,800달러 선에서 거래되고 있습니다. 이는 일주일 전 3,000달러에서 약 7% 하락한 수치이며, 8월에 기록된 4,800달러에 가까운 수준에서 크게 하락한 것입니다.

2025년 12월 초 현재, CNN의 다른 미국 주식에 대한 공포와 탐욕 지수에서 영감을 받아 암호화폐 투자자 심리를 측정하는 널리 알려진 척도인 Crypto Fear Greed Index는 23/100으로 "극도의 공포" 영역에 머물러 있으며, 이는 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 깊은 비관론이 짙다는 것을 보여줍니다.

이러한 지수는 변동성, 거래 모멘텀 및 거래량, 소셜 미디어 감정, 코인 지배력 및 Google 검색 추세를 포함한 6가지 주요 지표의 신호를 결합하여 매일 계산되는 시장 분위기의 복합적인 스냅샷을 반영합니다.

암호화폐 챔피언들은 낙관적인 태도를 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다.

올해 대부분의 기간 동안 암호화폐 투자자들은 비트코인 거품이 터질 것이라는 반복적인 경고에 거의 반항적이었습니다. 특히, 매번 하락세 이후에는 훨씬 더 강력한 반등이 나타났기 때문입니다.

3월과 4월에 비트코인은 급격한 하락세를 보였지만, 8월과 10월에 12만 달러(103,394유로)의 역대 최고치를 기록했습니다.

도널드 트럼프의 당선은 암호화폐의 성장세가 정치적으로 보호받고 있다는 믿음을 강화했습니다. 이는 원래 정부 주도의 통화 시스템을 피하기 위해 고안된 디지털 화폐라는 점에서 다소 아이러니한 일입니다. 트럼프 대통령이 미국 최초의 연방 스테이블코인 규제법인 GENIUS 법에 서명하면서 암호화폐에 대한 신뢰도가 높아졌는데, 이는 암호화폐 생태계의 핵심 부분을 합법화하는 조치로 널리 환영받았습니다.

하지만 11월에 비트코인의 운명이 급격히 역전되면서 그러한 자신감은 사라진 듯했습니다.

세계 최대 비트코인 기업인 Strategy Inc는 12월의 급격한 매도로 인해 충격을 받은 투자자들을 안심시키기 위해 월요일에 움직였으며, 대차대조표를 안정화하기 위해 14억 4천만 달러(12억 4천만 유로)의 현금 보유고를 발표했습니다.

이 회사는 최근 주식 매각을 통해 조달한 새로운 미국 달러 보유액이 최소 12개월 분의 배당금과 이자 지급을 충당할 것이며, 궁극적으로는 24개월 분을 충당할 만큼의 금액을 보유하는 것이 목표라고 밝혔습니다.

Strategy의 설립자이자 회장인 마이클 세일러는 성명을 통해 "BTC 준비금을 보완하기 위한 USD 준비금을 마련하는 것은 우리 진화의 다음 단계를 의미하며, 이를 통해 디지털 신용 분야의 세계 최고 발행자가 되겠다는 비전을 달성하는 동시에 단기 시장 변동성을 헤쳐나가는 데 더 나은 입지를 확보할 수 있을 것으로 믿습니다."라고 밝혔습니다.

이 발표는 Strategy가 비트코인의 방향에 대한 이전의 가정을 조용히 철회한 가운데 나온 것으로, 2025년의 수익 전망을 연말 비트코인 가격 15만 달러에서 8만 5천 달러에서 11만 달러로 낮추고 가격 예상치를 11만 달러에서 15만 달러로 낮췄습니다.

출처: 유로뉴스

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아담

암호화폐

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금(XAU)은 강세를 지속하는 반면, 비트코인(BTC)은 2025년 사상 최고치를 기록한 후 하락세를 보이고 있습니다. 이러한 하락세는 금융 시장 전반에 걸쳐 스트레스가 증가하고 있음을 보여줍니다. 유동성은 감소하고, 레포 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 미국 자산에서 자본이 유출되고 있습니다.

한편, 비트코인은 8만 달러 지지선에서 반등을 시도하고 있지만, 금융 상황이 계속 악화됨에 따라 여전히 압박을 받고 있습니다. 이 글에서는 현재의 거시경제 동향이 금과 비트코인 전망에 어떤 영향을 미치는지 살펴봅니다.

금값 상승과 비트코인 가격 하락의 거시경제적 요인

안전한 하룻밤 자금조달 금리(SOFR)가 4.0%를 기록하며 12조 달러 규모의 레포 시장이 심각한 압박을 받고 있음을 시사하고 있습니다. 이 금리는 연준의 지급준비금 금리(IORB)보다 높게 거래되고 있는데, 이는 자금 부족을 시사합니다. 시중은행들은 자금 부족을 메워야 하는 상황에 놓였습니다. 이처럼 경색된 환경은 금융 시장 전반의 유동성을 고갈시키고 있습니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족한 것이 암호화폐보다 귀금속에 유리한 이유_1

반면, 세인트루이스 연방준비은행 금융 스트레스 지수는 0에 가까워지면서 시스템적 압박이 증가하고 있음을 확인시켜 줍니다.

동시에 재무부 일반계정(TGA)은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 경제로 유입되는 현금 흐름을 제한하고 있습니다. 높은 TGA는 마치 진공처럼 작용하여 위험 자산에서 유동성을 빼앗아 신용 흐름을 둔화시킵니다. 금융 상황은 현재 1년 만에 가장 긴축된 상태입니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족한 것이 암호화폐보다 귀금속에 유리한 이유_3

유동성이 줄어들면서 비트코인이 압박을 받고 있다

비트코인은 2025년 10월 사상 최고치에서 하락하며 전 세계 시장의 유동성 감소를 반영했습니다. 투자자들은 투기적 자산에서 자금을 빼내고 있습니다. 이러한 하락세는 2023년 이후 유지되어 온 상승 추세선에서 지지를 받았습니다.

비트코인은 현재 핵심 지지선인 8만 달러에서 반등하며 다음 방향을 모색하고 있습니다. 8만 달러 아래로 하락하면 추가 하락을, 10만 5천 달러를 돌파하면 상승 모멘텀이 다시 강화될 것으로 예상됩니다.

연준이 12월 10일에 금리를 인하할 가능성이 있지만, 자금 조달 압력은 여전히 높습니다. 동시에, 캐리 트레이드 청산으로 인해 청산이 촉발되고 있습니다. 현재의 거시경제 환경은 단기적인 암호화폐 강세에 여전히 불리합니다.

안전자산 수요 회복에 금 가격 급등

금 현물 주간 차트는 가격이 상승 채널 안에서 거래되고 있으며, 채널의 중간선인 $4,000 근처에서 바닥을 형성했음을 보여줍니다. 이 중간선에서의 반등은 새로운 강세를 예고합니다. 이러한 상황은 금 가격이 $4,500 부근의 상단 저항선을 향해 계속 상승할 가능성을 시사합니다.

유동성 위기는 안전 자산에 대한 수요를 증가시키고 있습니다. 금은 시스템 내부의 공포가 커지는 상황에 대응하고 있습니다. 최근 금값 상승은 인플레이션과 시스템적 위험에 대한 헤지 수단으로서의 금을 더욱 강화합니다. 유동성이 여전히 부족한 상황에서 연준이 금리를 인하한다면 금값은 더욱 상승할 가능성이 높습니다.

기관들이 안전을 추구함에 따라 금이 비트코인보다 더 높은 수익률을 기록

금과 비트코인 가격은 2025년에 엇갈리고 있습니다. 아래 차트는 두 자산 모두 2024년에 가치가 상승했지만, 비트코인 가격은 2025년에 급락했음을 보여줍니다. 그러나 금은 올해 50% 이상의 상승률을 기록하며 여전히 강세를 보였습니다. 비트코인의 하락은 과도한 유동성과 레버리지에 대한 의존도를 반영합니다. 반면, 금융 상황이 악화됨에 따라 기관들은 안전 자산을 우선시하는 경향이 있습니다. 금의 강세는 실질 수요와 중앙은행 비축금에서 금의 확고한 역할을 반영합니다.

2025년 급격한 하락에도 불구하고, 비트코인의 전반적인 가격 움직임은 긍정적이며, 2023년부터 이어진 상승 추세도 그대로 유지되고 있습니다. 이러한 추세는 최근 하락세가 극심한 변동성의 일부임을 시사합니다. 이러한 조정은 새로운 매수세를 불러일으켜 가격을 다시 상승시킬 수 있습니다.

금/비트코인 비율의 장기 전망은 0.05 수준에서 저항선에 도달했으며 현재 하락 조정을 겪고 있음을 보여줍니다. 이 저항선은 비트코인이 8만 달러 근처에서 지지선을 찾는 시점과 일치합니다. 이러한 추세는 비트코인이 현재 수준에서 회복세를 보일 가능성이 있으며, 향후 반등 가능성이 있음을 시사합니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족하면 암호화폐보다 귀금속이 유리한 이유_7

결론

유동성 압박으로 부진한 시장에서 금은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 금융 위험 증가와 견고한 기술적 기반이 결합되어 추가적인 상승 가능성을 뒷받침하고 있습니다. 금은 안전 자산으로서의 역할 덕분에 꾸준한 기관 투자자들의 수요를 확보하고 있습니다. 연준의 금리 인하 가능성에도 불구하고 시장 상황이 여전히 긴축된다면, 금은 4,500달러 선 이상으로 상승세를 이어갈 가능성이 높습니다.

반면, 비트코인은 유동성과 레버리지 의존성으로 인해 압박에 직면해 있습니다. 사상 최고치에서의 하락은 이러한 취약성을 여실히 보여줍니다. 그러나 8만 달러 부근의 장기 지지선은 유지되고 있으며, 2023년부터 시작된 전반적인 상승 추세는 여전히 유효합니다. 10만 5천 달러를 돌파한다면 비트코인 가격의 추가 상승 가능성을 시사합니다.

출처: fxempire

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빙켈만

정치적인

· 경찰관은 10월에 "Operation Midway Blitz"의 일환으로 체포되었습니다.

· 하노버 파크 경찰국은 그가 미국에서 합법적으로 일하고 있다고 말했습니다.

· 경찰서 측은 보석으로 풀려난 뒤 업무에 복귀했다고 밝혔습니다.

시카고 교외의 한 경찰관이 해당 지역에서 대규모 연방 이민법 집행이 시행되는 동안 구금되어 업무에 복귀했다고 그의 경찰서가 화요일에 발표한 성명에서 밝혔습니다.

하노버 파크 경찰서의 경찰관인 라둘레 보조비치는 도널드 트럼프 미국 대통령이 9월 시카고 지역에서 시작한 수개월간의 추방 작전인 "미드웨이 블리츠 작전" 중에 미국 이민 및 관세 집행국 요원들에게 체포 되었습니다.

ICE를 감독하는 국토안보부는 10월 16일 보도자료를 통해 보요비치의 체포 사실을 대대적으로 발표하며, 그가 몬테네그로에서 미국으로 입국한 후 관광 비자를 초과 체류했다고 밝혔습니다.

하지만 하노버 파크 경찰서는 신속하게 성명을 발표하여 보호비치가 합법적으로 미국에서 일하고 있으며, 근무 허가 카드를 제시하고 FBI와 일리노이 주 경찰의 신원 조사를 통과했다고 밝혔습니다.

ICE에 의견을 요청한 바에 대한 즉각적인 응답은 없었습니다.

ICE의 온라인 구금자 검색기에 따르면 인디애나주 브라질의 구금 센터에 구금되어 있던 보조비치는 10월 31일에 보석금을 내고 풀려났다고 하노버 파크 경찰이 밝혔습니다.

"그의 보석금에 이의가 제기되지 않았고 그가 연방 정부로부터 근무 허가를 받았다는 점을 감안할 때, 하노버 파크 경찰서는 그가 복귀해도 좋다고 결정했습니다."라고 빅터 디비토 부경찰서장이 성명에서 밝혔습니다.

디비토는 보호비치가 구금 기간 동안 휴가를 보낸 기간에 대한 미지급 임금을 받을 것이라고 말했습니다.

DHS 홍보 담당 차관보 트리샤 맥라플린은 11월 19일 현재 로이터 통신에 ICE와 미국 세관 및 국경 보호국 직원들이 미드웨이 블리츠 작전 중 시카고 지역에서 4,200명 이상을 체포했다고 밝혔습니다.

출처: 로이터

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글렌던

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시장이 연준의 단서를 기다리는 가운데 금값은 주요 지지선 위에 머물러 있다

일간 금(XAU/USD)

금 현물(XAUUSD)은 화요일에 상승세를 보이며, $4,133.95에서 $4,192.36 사이의 단기 되돌림 구간 바로 위에서 거래되고 있습니다. 이는 $4,058.26에 위치한 50일 이동평균선에 도달하기 전 마지막 방어선이며, 이 방어선이 유지되는 한 상승 추세는 여전히 유효합니다.

이틀간의 횡보를 보면 알 수 있습니다. 트레이더들은 포지션을 잡고 있지만, 아무도 서두르지 않습니다. 그들은 이번 주 최고가인 $4,264.70을 돌파할 촉매제를 기다리고 있습니다. 그 후에는 $4,381.44의 최고가를 향해 곧장 나아갈 수 있습니다.

설정은 깔끔합니다. 매수자들은 올해 내내 하락장에 진입해 왔으며, 지금은 돌파를 따라갈지, 아니면 한 번 더 하락할 때까지 기다릴지 결정하고 있습니다. 50일 이동평균선이 여전히 상승하고 있는 상황에서, 매수세가 약세를 보이는 경향이 있지만, 실제 움직임은 차트가 아닌 데이터에서 비롯될 가능성이 높습니다.

GMT 12시 27분 기준, XAUUSD 는 2.20달러 또는 +0.05% 상승한 4,207.87달러에 거래되고 있습니다.

연준 금리 인하 가능성 급등, 국채 수익률 하락

시장은 12월 금리 인하 가능성을 87%로 예상하고 있는데, 이는 불과 2주 전 30%에서 크게 상승한 수치입니다. 고용 지표 부진과 크리스토퍼 월러 연준 이사의 비둘기파적 발언에 따른 이러한 변화는 현재 금값에 큰 영향을 미치고 있습니다.

국채 수익률이 곡선 전반에 걸쳐 하락하고 있습니다. 10년물은 4.063%, 2년물은 3.49%로 하락했습니다. 폭락은 아니지만, 금과 같은 비수익 자산을 지지하기에 충분한 수준입니다. 금리가 낮으면 기회비용도 낮아지는데, 이는 올해 내내 주요 관심사였습니다.

이제 관건은 이번 주 발표될 ADP 고용 지표 , ISM 서비스업지수 , 그리고 금요일 발표될 9월 개인소비지출지표가 연준의 비둘기파적 기조를 확인시켜 줄지, 아니면 오히려 부정적인 영향을 미칠지입니다. 만약 지표가 부진하게 나온다면 금값은 저항선을 돌파할 수 있습니다. 만약 예상치 못한 큰 폭으로 나온다면, 저점 매수자들이 기회를 잡을 것입니다.

달러, 9회 연속 하락

달러화는 9일 연속 하락세를 보이며 0.15% 하락한 99.10을 기록했습니다. 이는 올해 들어 거의 9% 하락한 수치이며, 이는 금리 전망에 따른 것입니다. 연준이 더 많은 금리 인하를 단행할수록 달러를 보유할 이유가 줄어듭니다. 특히 유로화가 우크라이나 평화 협정에 대한 기대감으로 상승하고 일본은행의 금리 인상 논의로 엔화가 강세를 보이는 상황에서 더욱 그렇습니다.

연준 의장의 불확실성이 상황을 악화시키고 있습니다. 트럼프 대통령은 내년 초 제롬 파월 의장의 후임자를 발표할 것으로 예상되며, 시장은 이미 "그림자 연준 의장" 문제를 가격에 반영하고 있습니다. 트레이더들이 필요할 때 정책에 대한 두 가지 목소리가 공존하는 것입니다. 이러한 잡음은 보통 달러 약세를 가져오는데, 이는 금값에 또 다른 순풍을 불어넣습니다.

금값 급등세 예상 - 하지만 데이터 기다리고 있어

금값은 지지선을 유지하고, 연준은 비둘기파적 입장을 취하며, 달러는 약세를 보이고 있습니다. 이러한 상황은 강세론자에게 유리하지만, 돌파 가능성은 아직 확인되지 않았습니다. 이번 주 지표는 금을 4,264.70달러까지 끌어올려 사상 최고치를 경신하거나, 아니면 연말 전에 저점 매수자들이 한 번 더 진입할 수 있는 기회를 제공할 것입니다. 어느 쪽이든 중요한 것은 50일 이동평균선입니다. 이 선이 유지되는 한, 매수자들이 유리한 고지를 점할 것입니다.

출처: FX Empire

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워렌 타쿤다

간결한

수요일에 유럽과 아시아 주식은 엇갈린 모습을 보였습니다. 채권 수익률과 비트코인이 모두 안정세를 보이며 월가의 주식이 안정세를 유지했기 때문입니다.

유럽 장 초반, 독일 DAX 지수는 0.4% 상승한 23,813.38을 기록했고, 파리 증시의 CAC 40 지수는 0.3% 상승한 8,100.09를 기록했습니다. 영국의 FTSE 100 지수는 변동 없이 9,702.28을 기록했습니다.

SP 500의 미래 가격은 0.1% 상승했고, 다우존스 산업평균지수의 미래 가격은 0.2% 상승했습니다.

아시아 증시에서는 도쿄 닛케이 225 지수가 1.1% 상승한 49,864.68을 기록했습니다. 도쿄 일렉트론(4.7% 상승) 등 기술주들의 큰 폭 상승에 힘입어 상승세를 보였습니다. 컴퓨터 칩 테스트 장비 제조업체인 애드벤테스트(Adventest)는 5.3% 급등했습니다.

기술 및 통신 대기업 소프트뱅크 그룹(SoftBank Group Corp.)은 창업자 손정의가 다른 투자 자금 마련을 위해 컴퓨터 칩 제조업체 엔비디아의 주식을 매각해야 했던 것을 후회했다는 보도 이후 6.4% 급등했습니다. 지난달 58억 달러에 엔비디아 주식을 매각했다고 발표한 후 소프트뱅크 주가는 하락했습니다.

한국 코스피 지수도 기술주 상승에 힘입어 1% 상승한 4,036.30을 기록했습니다. 한국 최대 기업인 삼성전자 주가는 1.1% 상승했습니다.

그러나 중국 시장은 공장 활동이 약해졌다는 데이터가 발표된 후 하락했습니다.

홍콩 항셍 지수는 1.3% 하락한 25,760.73을 기록했고, 상하이 종합 지수는 0.5% 하락한 3,878.00을 기록했습니다.

호주의 SP/ASX 200은 0.2% 상승하여 8,595.20에 도달했습니다.

화요일, SP 500 지수는 0.2% 상승했고 다우존스 산업평균지수는 0.4% 상승했습니다. 나스닥 종합지수는 0.6% 상승했습니다.

미국 경제는 전반적으로 견조한 흐름을 보이고 있지만, 이는 표면 아래에 팽팽한 분열을 감추고 있습니다. 저소득층은 높은 물가로 어려움을 겪는 반면, 부유층은 10월 말 기록한 사상 최고치에서 1% 이내로 하락한 주식 시장의 수혜를 누리고 있습니다.

채권 시장에서는 전날 급등했던 국고채 수익률이 진정세를 보였습니다. 10년 만기 국고채 수익률은 월요일 장 마감 후 4.09%에서 4.08%로 소폭 하락했고, 2년 만기 국고채 수익률은 3.54%에서 3.51%로 하락했습니다.

수익률이 높아지면 모든 종류의 투자에서 가격이 낮아질 수 있으며, 가장 비싼 것으로 여겨지는 투자가 가장 큰 타격을 입을 수 있습니다.

월요일 국채 수익률 상승은 일본은행 총재가 조만간 금리를 인상할 가능성을 시사한 데 따른 것입니다. 하지만 연준이 다음 주 워싱턴에서 열리는 회의에서 기준금리를 인하할 것이라는 기대는 여전히 높습니다.

싱가포르 미즈호은행의 탄 분 헝은 일본 중앙은행이 12월 19일 회의에서 기준 금리를 인상할 가능성이 높다고 말했습니다. 기준 금리를 인상하지 못하면 투자자들이 일본 엔을 매도할 수 있기 때문입니다.

"그러나 '확정된' 인상을 실시하면 장기 채권 수익률을 높이는 반면, 눈에 띄는 JPY(일본 엔) 상승을 부정하는 결과가 초래될 수 있다"고 그는 보고서에서 밝혔다.

연준은 올해 이미 두 차례나 기준금리를 인하하여 침체된 고용 시장을 되살리려 했습니다. 하지만 금리 인하는 인플레이션을 부추길 수 있으며, 인플레이션은 2% 목표치를 꾸준히 웃돌고 있습니다.

상황을 더 복잡하게 만드는 것은 미국 정부가 이전에 폐쇄를 단행한 데 따른 것으로, 이로 인해 고용 시장과 경제의 다른 영역에 대한 보고가 지연되었습니다.

수요일 아침 다른 거래에서는, 월요일에 전 세계 채권 수익률이 상승하면서 85,000달러 아래로 떨어졌던 비트코인이 93,330달러까지 상승했습니다.

미국 기준 원유는 배럴당 71센트 상승한 59.35달러를 기록했습니다. 국제 기준 원유인 브렌트유는 67센트 상승한 배럴당 63.12달러를 기록했습니다.

미국 달러는 155.87엔에서 155.65엔으로 하락했습니다. 유로화는 1.1626달러에서 1.1645달러로 상승했습니다.

출처: AP

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투자자들은 새로운 연방준비제도이사회 의장과 이번 달에 발표될 예정인 경제 데이터가 도널드 트럼프의 금리 인하 요구를 뒷받침할 것이라는 베팅에 몰리고 있습니다.

미국 선물 시장에서는 연준의 금리 결정에 대한 예상 결과를 면밀히 반영하는 담보부 당일자금조달금리(SCFR)에 연동된 단기 커브 구조에 대한 수요가 커지고 있습니다. 이러한 전망은 제롬 파월 의장의 임기가 5월에 종료됨에 따라 통화정책 완화 속도가 빨라질 가능성을 반영합니다. 6월 17일 발표는 신임 연준 의장 취임 후 첫 발표가 될 것입니다.

케빈 해셋 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 파월 의장의 후임으로 유력한 후보로 떠오르면서 새로운 직책들이 쌓이기 시작했습니다. 트럼프 대통령은 화요일 내각 회의에서 해셋 위원장을 "잠재적 연준 의장"이라고 언급하며 경쟁이 "한 명으로 줄었다"고 말했습니다. 그는 내년 초 결정을 발표할 것이라고 밝혔습니다.

트레이더, 트럼프 지지 연준과 미국 금리 인하를 부추기는 데이터에 베팅 확대_1

맨 그룹의 수석 시장 전략가 크리스티나 후퍼는 이번 주 이 발표가 "'연준 의장 후보'를 만들어낼 것"이라고 분석했습니다. "이는 연준의 통화 정책 전달 능력을 복잡하게 만들고, 명확성이 필요한 시기에 시장에 혼란을 야기할 수 있습니다."

레버리지 선물 시장의 트레이더들은 이미 여러 시나리오를 검토하고 있습니다. 월요일 SOFR 선물 거래에서 대규모 매수자가 등장했는데, 이는 해당 구조에서 1년여 만에 가장 큰 거래입니다. 최근 거래에서는 트레이더들이 추가 금리 인하를 노리면서 3개월, 6개월, 12개월 SOFR 스프레드 거래도 활발하게 이루어졌습니다.

지연된 데이터

선물 스프레드 전반에 걸쳐 움직임을 주도하는 것은 차기 연준 의장 발표뿐만이 아닙니다. 골드만삭스 전략가들은 1월 정책 회의 직전인 12월 16일 발표될 11월 노동시장 데이터를 앞두고 헤지 전략을 모색하고 있습니다. 미국 정부 셧다운으로 지연된 이 데이터는 최근 경기 둔화 조짐을 확인시켜 줄 경우 비둘기파적 투자 심리를 더욱 부추길 수 있습니다.

조지 콜을 비롯한 전략가들은 11월 28일자 보고서에서 "노동 시장의 여유 조치 추세를 감안할 때, 선행 삭감과 선행 삭감 간의 불균형이 계속 커지고 있는 것으로 보인다"고 밝혔다.

이들은 SOFR 12월 26일/12월 27일 스프레드를 통해 단기 선물을 타겟팅하고, 조건부 2년 만기 10년 만기 불 스티프너를 통해 커브 가파른 상승을 활용하는 포지션을 선호합니다. 해셋이 차기 연준 의장으로 확정되면 이러한 투자는 더욱 탄력을 받을 것입니다.

비둘기파 정책 전환과 12월 금리 인하 가능성에 대한 기대감으로 지난주 10년 만기 국채 수익률은 4% 아래로 떨어졌습니다. 미국 국채는 수요일 소폭 상승세를 보이며 10년 만기 국채 수익률은 1bp 하락한 4.08%를 기록했습니다. 이는 화요일 4.11%에서 하락한 수치로, 거의 2주 만에 최고치를 기록했습니다.

브랜디와인 글로벌 투자 관리의 포트폴리오 매니저인 잭 맥킨타이어는 인플레이션이 여전히 연준 목표보다 높은 상황에서 금리를 인하하면 단기 금리가 하락하더라도 장기 국채 수익률이 높아질 수 있다고 말했습니다.

"해셋이 인준되면 가장 가능성 있는 결과는 약세장입니다."라고 맥킨타이어는 말했다. "저는 채권 자경단의 일원이라고 생각합니다. 제 임무는 행정부에 메시지를 보내는 것입니다. 지금 당장 그 메시지를 보내야 할까요? 아직은 단정 지을 수 없습니다. 저는 아직 관망하는 입장입니다."

다음은 금리 시장 전반의 최신 포지셔닝 지표에 대한 개요입니다.

JPMorgan 설문조사

12월 1일로 마감된 주 동안 투자자의 롱 포지션은 9%포인트 감소했고, 숏 포지션은 3%포인트 증가했습니다. 결과적으로 순 롱 포지션은 11월 3일 이후 최저 수준으로 감소했습니다.

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SOFR 옵션의 새로운 위험

6월 26일 만기 SOFR 옵션의 경우, 지난주 SFRZ5 96.25/96.3125 콜 스프레드와 SFRZ5 96.3125/96.375 콜 스프레드 매수자를 포함한 신규 위험 매수 자금 유입에 따라 행사가 96.3125를 중심으로 거래가 집중되었습니다. 12월 10일 정책 회의를 앞두고 투자자들이 포지션을 모색함에 따라, 현재 약 22bp의 금리 인하가 가격에 반영되고 있습니다. SFRZ5 96.3125/96.375 2x1 풋 스프레드 매수자도 유입되었습니다.

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6월 26일 계약까지의 만기별 SOFR 옵션에서 96.25 행사가는 12월 25일 옵션의 해당 가격대를 포함하는 상승 콜 구조에 대한 지속적인 수요로 인해 가장 높은 비율을 유지하고 있습니다. 12월 25일 96.50 및 12월 25일 96.375 콜에도 미결제약정이 많습니다. 미결제 풋 구조가 큰 경우, 12월 25일 96.25 및 12월 25일 96.1875 풋 행사가가 상당히 높습니다.

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국채 옵션 프리미엄

지난주 국채 헤지 옵션에 지불된 프리미엄은 중립 수준을 유지했습니다. 선물 스트립의 앞부분과 중간부분 프리미엄은 풋옵션보다 콜옵션을 약간 더 선호하고 있는데, 이는 트레이더들이 국채 랠리를 헤지하기 위해 커브의 앞부분과 아랫부분에서 매도세보다 더 많은 비용을 지불하고 있음을 시사합니다.

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출처: 블룸버그

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