9월 미국 수입물가 예상치 못하게 정체

외환

간결한

요약:

9월 미국 수입 가격은 예상치 못하게 변동이 없었습니다. 자동차를 제외한 소비재의 높은 가격이 저렴한 에너지 제품으로 상쇄되었기 때문입니다.

노동부 노동통계국이 수요일 발표한 수입물가 변동은 8월 0.1% 상승률 하향 조정에 따른 것입니다. 로이터 통신이 실시한 설문조사에 따르면, 관세를 제외한 수입물가는 8월 0.3% 상승한 데 이어 0.1% 상승할 것으로 예상되었습니다.

9월까지 12개월 동안 수입 가격은 0.3% 상승했습니다. 이는 3월 이후 처음으로 전년 동기 대비 상승한 수치이며, 8월 0.1% 하락한 데 이은 것입니다.

이 보고서는 기록적인 43일간의 정부 폐쇄로 인해 발표가 지연되었습니다. 관세가 소비자 물가에 전가되는 현상은 지금까지 미미했으며, 경제학자들은 기업들이 관세를 흡수하는 쪽을 택하고 있다고 분석했습니다.

그러나 경제학자들은 여전히 패스스루(pass-through) 속도가 가속화될 것으로 예상하며, 기업의 마진이 지속적으로 하락하는 것은 지속 불가능하며 자본 및 노동 지출을 저해할 수 있다고 주장합니다. 정부는 지난주 9월 생산자물가가 급등했다고 발표했는데, 이는 주로 식품 및 에너지 가격 상승에 따른 것입니다.

수입 연료 가격은 8월 0.5% 하락한 데 이어 9월에는 1.5% 하락했습니다. 천연가스 가격은 3.0% 하락했습니다. 식품 가격은 0.8% 하락했습니다. 연료와 식품을 제외한 수입 가격은 0.3% 상승했습니다. 핵심 수입 가격은 8월에 같은 폭으로 상승했습니다. 9월까지 12개월 동안은 0.8% 상승했습니다.

이는 부분적으로 미국 주요 교역국 통화 대비 달러화 약세를 반영합니다. 무역 가중 달러화는 올해 약 5.6% 하락했습니다.

연방준비제도(Fed) 관계자들은 다음 주 회의를 열어 금리를 결정할 예정입니다. 중앙은행의 금리 결정 기구인 연방 공개시장위원회(FOMC) 에서 투표권을 가진 12명의 정책위원 중 최대 5명이 금리 추가 인하에 반대하거나 회의적인 입장을 표명한 반면, 워싱턴에 있는 연방준비제도이사회(Board) 핵심 위원 3명은 금리 인하를 원하고 있습니다.

자동차를 제외한 수입 소비재 가격은 0.4% 상승하여 8월 상승률과 같은 수준을 유지했습니다. 수입 자본재 가격은 0.2% 하락한 반면, 자동차, 부품, 엔진 가격은 변동이 없었습니다.

출처: 로이터

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저스틴

정치적인

간결한

트럼프 행정부는 화요일에 국가 안보와 공공 안전에 대한 우려를 이유로 유럽 연합 외 19개국 출신 이민자들이 제출한 그린카드와 미국 시민권 처리를 포함한 모든 이민 신청을 일시 중단한다고 밝혔습니다.

이번 일시 중단은 이미 6월에 부분적인 여행 금지 조치를 받은 19개국 출신자들에게 적용되며, 이민에 대한 제한을 더욱 강화합니다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 정치 정책의 핵심 특징입니다.

해당 국가 목록에는 아프가니스탄과 소말리아가 포함되어 있습니다.

새로운 정책을 설명하는 공식 각서는 지난주 워싱턴에서 발생한 미국 주방위군 공격 사건을 언급하며, 이 사건에서 아프가니스탄 남성이 용의자로 체포되었습니다. 이 총격으로 주방위군 한 명이 사망하고 다른 한 명이 중상을 입었습니다.

트럼프 대통령은 최근 소말리아인들을 "쓰레기"라고 부르고 "우리는 그들을 우리나라에 원하지 않는다"고 말하며 그들을 향한 비난을 더욱 거세게 했습니다.

트럼프 대통령은 1월 취임 이후 이민법 집행을 공격적으로 우선시하며, 미국 주요 도시에 연방 요원을 파견하고 미국-멕시코 국경에서 망명 신청자들을 거부해 왔습니다. 그의 행정부는 추방 추진을 자주 강조해 왔지만, 지금까지 합법적 이민 제도 개혁 노력에는 그다지 중점을 두지 않았습니다.

국민방위군에 대한 공격 이후 약속된 제한 조치가 잇따라 나온 것은 국가 안보를 보호하고 조 바이든 전 대통령의 정책에 대한 책임을 묻기 위해 합법적 이민에 대한 관심이 높아졌음을 시사합니다.

수요일 각서에서 목표로 삼은 국가 목록에는 아프가니스탄, 버마, 차드, 콩고 공화국, 적도 기니, 에리트레아, 아이티, 이란, 리비아, 소말리아, 수단, 예멘이 포함되어 있으며, 이들 국가는 6월에 가장 심각한 이민 제한을 받았으며, 몇 가지 예외를 제외하고는 입국이 전면 중단되었습니다.

6월에 부분적 제한을 받은 19개국 목록에는 부룬디, 쿠바, 라오스, 시에라리온, 토고, 투르크메니스탄, 베네수엘라가 포함되었습니다.

새로운 정책은 보류 중인 신청을 보류하고 목록에 있는 국가 출신의 모든 이민자가 "잠재적 면접을 포함한 철저한 재검토 절차를 거쳐야 하며, 필요한 경우 재면접을 통해 국가 안보와 공공 안전에 대한 모든 위협을 철저히 평가해야 한다"고 명시하고 있습니다.

이 각서에는 이민자들이 저지른 것으로 의심되는 최근 범죄 몇 가지가 언급되어 있는데, 여기에는 국가 경비대의 공격 사건도 포함되었습니다.

미국 이민 변호사 협회의 정부 관계 담당 수석 이사인 샤르바리 달랄-다이니는 여행 금지 대상 국가 출신자들의 선서식, 귀화 면접, 신분 조정 면접이 취소됐다는 보고를 받았다고 밝혔습니다.

출처: TradingView

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아담

상품

CME 그룹의 거래 데이터에 따르면, 귀금속 시장은 여전히 소매 수요가 주도하고 있습니다.

화요일, 세계 최대 파생상품 거래소인 FX마진거래소는 지난달 거래량이 사상 두 번째로 높았다고 발표했습니다. FX마진거래소의 11월 일평균 거래량(ADV)은 3,310만 계약으로 전년 대비 10% 증가했습니다.

CME는 특히 금속 부문에서 금과 은 계약 규모가 줄어든 데 힘입어 지난달 일일 평균 거래량이 52% 증가했다고 밝혔습니다.

월별 데이터에 따르면, 일반 100온스 계약의 1/10 규모인 마이크로 골드 선물의 ADV는 476,000건으로 작년 대비 235% 증가했습니다.

가격 움직임을 고려하면 놀랍지 않게도 지난달 은은 상당한 관심을 받았습니다. 은 선물은 2024년 11월 대비 22% 증가한 10만 8천 계약의 일별 거래량을 기록했습니다. 동시에, 5천 온스 은 선물의 5분의 1 규모인 마이크로 은 선물은 평균 7만 5천 계약으로 전년 대비 238% 증가했습니다.

분석가들은 최근 은 가격 급등의 주요 요인으로 개인 투자 수요가 꼽혔습니다. 지난달 은 선물 가격은 18.6% 상승하며 2020년 7월 이후 최고 월간 실적을 기록했습니다.

은 가격 상승은 대부분 11월 마지막 주에 나타났는데, 가격이 14.5% 상승하며 사상 처음으로 온스당 55달러를 돌파했습니다. 은 가격의 급등세는 CME에서 기술적 장애로 인해 거래가 10시간 동안 중단된 이후에도 나타났습니다. 거래는 금요일 아침 북미 장 시작과 함께 재개되었습니다.

은 가격은 12월까지 포물선 모양의 상승세를 이어갔으며, 마지막 거래일은 온스당 59.275달러로 전일 대비 0.23% 상승했습니다. 한편, 은 가격은 올해 들어 현재까지 100% 이상 상승했습니다.

은 가격은 새로운 최고치에 도달하면서 변동성이 다시 커질 수 있지만, 분석가들은 강력한 수요가 감소하는 공급을 능가하고 있기 때문에 귀금속의 상승 추세는 여전히 잘 뒷받침되고 있다고 지적합니다.

Gabelli Funds의 GOLDX 공동 포트폴리오 매니저인 크리스 맨치니는 화요일에 발표한 보고서에서 은은 금에 비해 여전히 매력적인 가치 투자 상품이라고 밝혔습니다.

"장기적으로 금과 은의 비율은 약 68입니다. 즉, 온스당 금 가격을 온스당 은 가격으로 나누면 장기적으로 약 68입니다. 현재는 약 74입니다. 따라서 은이 실제로 따라잡아 장기 평균인 약 68에서 거래될 가능성이 있다고 생각합니다. 그렇게 되면 은 가격은 현재 온스당 58달러에서 약 65달러로 올라갈 것입니다."라고 그는 말했습니다.

출처: 키트코

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아담

간결한

트럼프 행정부가 연준 의장 후보 지명 최종 후보자들과의 인터뷰를 전격 취소했다는 소식이 전해지면서 케빈 해셋이 내년 5월 제롬 파월 의장의 뒤를 이을 것이라는 전망이 더욱 힘을 얻었습니다. 해셋의 비둘기파적 성향에 대한 시장의 반응은 달러 약세, 수익률 곡선 가파른 상승, 그리고 위험 자산의 상승입니다.

USD: Hassett 참여

연준 의장 면접이 취소되었다는 소식이 전해지면서 아시아 시장에서 미국 달러화가 급락했습니다. 이론적으로는 크리스토퍼 월러와 같은 인사들이 오늘 밴스 부통령을 만날 예정이었습니다. 하지만 트럼프 대통령이 이미 결정을 내렸다는 보도가 나오고 있습니다. 그는 지난 주말 에어포스 원에서 그렇게 말했습니다.

대통령이 지명할 인물은 현재 국가경제위원회(NEC) 위원장인 케빈 해셋일 가능성이 높습니다. 그의 견해는 대통령과 가장 일치하는 것으로 여겨집니다. 추수감사절을 앞두고 베팅 시장은 해셋과 월러가 차기 연준 의장이 될 확률을 약 35%로 예상했습니다. 이번 주 해셋의 확률은 85%까지 치솟았습니다.

하룻밤 가격 움직임을 보면 해셋이 파월 의장의 뒤를 이을 것이라는 점이 더욱 명확해질 경우 어떤 결과가 나올지 간략하게 엿볼 수 있습니다. 해셋이 상당히 비둘기파적이라는 인식을 고려할 때, 미국 달러는 전반적으로 소폭 약세를 보이고 있으며, 수익률 곡선은 완만한 강세 흐름을 보였고, 위험 자산은 완만한 매수세로 돌아섰습니다. 이는 다음 주 FOMC 회의까지 주요 변수로 작용할 수 있습니다. 최근 매수 고객들과의 대화에서 일부 투자자들은 해셋 발표 효과로 달러 약세가 완화될 것으로 예상하며, 궁극적으로 FOMC 투표 과정의 특성을 고려할 때 해셋이 예전만큼 비둘기파적이지 않거나, 비둘기파적인 태도를 취하는 것이 용인될 것이라고 예상했습니다.

하셋 뉴스는 차치하고, 오늘 두 가지 미국 경제 지표가 발표됩니다. 11월 ADP 고용 지표 발표가 기존 4만 2천 건에서 1만 건으로 감소할 것으로 예상됩니다. 하지만 다음 주 연준이 25bp 금리 인하를 단행할 가능성이 92%에 달하는 상황에서, 이러한 전망은 큰 변동이 없을 것으로 예상됩니다. 11월 ISM 서비스업 지표도 발표됩니다. 시장은 지난달 48로 여전히 위축 국면에 있었던 고용 구성 지표에 반응할 가능성이 있습니다.

우리는 미국 달러가 최근 미국 단기 금리의 하락과 완전히 연동되었다고 생각하지 않으며, DXY가 99.00을 돌파하면 하락 모멘텀이 촉발될 수 있습니다.

EUR: 헤지 비용이 감소하고 있습니다

해셋 뉴스로 인해 EUR/USD는 아시아 시장에서 매수세를 보였습니다. 그러나 이러한 상승세를 뒷받침하는 몇 가지 증거가 있습니다. 에너지 가격 하락으로 유로존의 교역조건이 연중 최고 수준으로 상승하고 있으며, 유로존의 대외수지도 개선되고 있습니다. 그리고 더 중요한 것은 미국 자산의 외환 손실에 대비하고자 하는 유로존 거주자들의 헤지 비용이 3개월 선도금리 기준으로 연 1.85%로 하락했다는 점입니다. 7월에는 2.40%였습니다.

헤지 비용이 55bp 하락한 것은 크게 느껴지지 않을 수 있지만, 일반적으로 보수적인 수익률을 추구하는 채권 투자자들에게는 큰 폭의 하락입니다. 참고로, 올해 2분기 말 기준 유로존 투자자들은 약 8,000억 유로의 미국 국채와 1.5조 유로의 기타 미국 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 헤지 비율을 약간만 높여도 상당한 규모의 달러 공급이 발생할 수 있습니다. 향후 몇 주 동안 주요 외환 시장에서 매수세에 따른 달러 매도세가 나타날 것으로 예상됩니다.

유럽에서는 우크라이나 평화 회담에 여전히 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 어제 미-러 회담에서 별다른 진전이 없었던 것은 당연한 일입니다. 오늘의 주요 관심사는 유럽 집행위원회가 동결된 러시아 자산을 우크라이나에 지원하는 방안에 집중될 것으로 보입니다. 정치 전문가들은 이 차관이 내년 2분기 이후 우크라이나의 방위력 강화에 필수적이라고 입을 모읍니다. 벨기에가 유로클리어에 동결된 자산 사용을 꺼리거나 헝가리가 우크라이나에 대한 추가 자금 지원에 반대하는 등, 이 자금 지원이 이루어지지 않을 경우 우크라이나의 협상력이 약화될 것입니다.

EUR/USD가 1.1655/70 영역을 돌파할 수 있다면, 아마도 미국 경제 지표 부진의 영향으로 1.17을 돌파할 수 있을 것으로 예상됩니다. 연말 목표치는 1.18로 유지합니다.

PLN: Zloty는 예측 불가능한 NBP에 대한 비대칭적 대응을 제공합니다.

폴란드 국립은행은 오늘 금리를 25bp 인하하여 4.00%로 다시 인하할 것으로 예상됩니다. 지난주 물가상승률과 임금이 약세를 보인 이후, 이는 시장의 컨센서스로 보입니다. 중앙은행은 11월 전망치를 참고할 것이며, 오늘 회의에서는 통화정책위원회(MPC)의 성명만 발표될 예정입니다. 따라서 회의의 초점은 성명서의 문구와 향후 전망에 맞춰질 것입니다. 그러나 가장 중요한 행사는 내일 아담 글라핀스키 총재의 기자회견입니다.

약한 데이터 이후 시장은 다시 비둘기파적인 방향으로 전환하여 현재 최종 금리를 3.50%로 예상하고 있습니다. 이번 주 금리 시장은 지난주 근원 금리 상승에 이어 소폭 반등했습니다. 3.50%는 당사 예측과 부합하는 적정 수준으로 보이지만, 인플레이션 전망이 하락함에 따라 중앙은행이 더욱 비둘기파적인 입장을 취할 가능성을 배제할 수 없습니다. 과거에는 3.00~4.00% 범위에서 최종 금리가 자주 변동하는 것을 보았습니다. 동시에, 4.00%가 인하 사이클을 중단하고 추가 데이터와 이전 조치의 영향을 기다리는 첫 번째 수준일 수 있다는 의견도 있었습니다. 시장은 이러한 세부 사항을 면밀히 검토할 것입니다.

PLN이 비대칭적인 상황에 있다는 견해를 유지하며, 다소 강세를 예상합니다. 중앙은행이 비둘기파적 방향으로 서프라이즈를 한다면 시장에는 새로운 소식이 아닐 것이며, 지난주 금리 인상 이후 큰 폭의 변동은 없을 것으로 보이며, 외환시장은 큰 변동 없이 유지될 것으로 예상됩니다. 반면, 낮은 인플레이션에도 불구하고 장기 금리 동결을 발표하는 등 매파적 서프라이즈를 기록한다면, 금리가 더욱 크게 조정되고 외환시장에 새로운 지지가 형성될 가능성이 높습니다.

동시에, 우리는 우크라이나와 러시아 간의 협상 상황을 지속적으로 주시하고 있으며, 협상의 진전은 즐로티에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. EUR/PLN은 평소 범위인 4.230~270의 하단에 위치해 있지만, 앞서 논의했듯이 현재 상황은 하한선을 돌파하여 4.220을 다시 시험할 가능성을 시사합니다.

아시아: 엇갈린 소식

아시아 외환 시장은 변동성을 보이며 올해를 마감하고 있습니다. 미-인도네시아 루피화는 미-인도네시아 무역 협상 타결이 지연되면서 90선을 상회했습니다. 러시아 원유 수입 감소로 에너지 비용이 크게 증가했는지 확인하기 위해 대외 경제 지표에도 많은 관심이 집중될 것으로 예상됩니다. 외환 전망에 따르면 루피화는 회복세를 보일 것으로 예상되었지만, 미국과의 무역 협상 지연으로 인해 루피화 가치가 하락하고 있는 것은 분명합니다.

다른 지역에서는 USD/CNH가 지속적으로 하락세를 보이고 있습니다. 이는 미국 달러가 뚜렷하게 하락하기 전부터 이미 발생해 왔습니다. 이러한 현상이 중국으로의 외국인 포트폴리오 유입과 관련이 있는지, 아니면 중국 수출업체들이 마침내 수출 수익을 처분한 것인지는 확실하지 않습니다. 그러나 중국 당국은 올해 USD/CNY를 완전히 통제해 왔으며, 이러한 위안화 강세를 명백히 허용하고 있습니다. 현재로서는 중국 당국이 오랫동안 고수해 온 수출 모델에서 벗어나면서 내수 부양을 위해 위안화 강세를 선호하고 있을 가능성이 높습니다. 저희 팀은 내년 USD/CNY가 6.90달러 선까지 하락할 것으로 예상합니다.

출처: 투자

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미셸

외환

간결한

급여 처리 회사인 ADP는 수요일에 발표한 보고서에서 민간 기업이 32,000명의 근로자를 감축하면서 11월 미국 노동 시장 침체가 심화되었으며, 중소기업이 가장 큰 타격을 입었다고 밝혔습니다.

국내 고용 상황에 대한 우려가 심화되면서 ADP는 상황이 예상보다 심각하다고 지적했습니다. 10월 고용 감소폭은 4만 7천 개 증가했던 상향 조정치에 비해 크게 둔화되었으며, 다우존스 전문가들이 컨센서스로 예상했던 4만 개 증가폭을 크게 밑돌았습니다.

50명 이상의 직원을 고용하고 있는 대기업은 실제로 순 근로자 수가 9만 명 증가했다고 보고했습니다.

그러나 50인 미만 사업체는 12만 명이 감소했으며, 20~49인 사업체는 7만 4천 명이 감소했습니다. 이는 2023년 3월 이후 가장 큰 감소폭입니다.

교육 및 보건 서비스업이 3만 3천 명의 신규 고용을 기록하며 가장 큰 폭으로 증가했고, 레저 및 접객업은 1만 3천 명의 신규 고용을 기록했습니다. 그러나 산업 전반에 걸친 전반적인 감소로 전체 고용은 감소했습니다.

가장 큰 감소는 전문 및 비즈니스 서비스 부문에서 발생했으며, 2만 6천 명이 감소했습니다. 정보 서비스(-2만 명), 제조업(-1만 8천 명), 금융 및 건설업(두 부문 모두 9천 명 감소) 등도 일자리 감소를 보였습니다.

임금 인상률도 둔화되었으며, 직장에 머무르는 근로자의 임금 인상률은 전년 대비 4.4%로, 10월 대비 0.1%p 감소했습니다.

ADP 수석 이코노미스트 넬라 리처드슨은 "최근 고용주들이 신중한 소비자들과 불확실한 거시경제 환경을 견뎌내면서 고용 상황이 불안정해졌습니다."라고 말했습니다. "11월의 경기 침체는 광범위한 부문에서 나타났지만, 중소기업의 침체가 주요 원인이었습니다."

ADP 보고서는 연준이 12월 9일과 10일 회의를 앞두고 공개하는 마지막 고용 지표입니다. 선물 거래자들은 일부 관계자들이 추가 금리 인하 필요성에 대한 우려를 표명하고 있음에도 불구하고, 연준이 기준금리를 0.25%포인트 추가 인하할 가능성을 거의 90%로 보고 있습니다.

최근 몇 주 동안 연준 정책 입안자들은 엇갈린 의견을 표명해 왔습니다. 한 쪽은 추가적인 노동 시장 혼란을 막기 위해 금리 인하가 필요하다고 보는 반면, 다른 한 쪽은 추가 금리 인하가 연준의 목표치인 2%를 상당히 상회하는 인플레이션을 악화시킬 수 있다고 우려합니다.

노동통계국은 정부 폐쇄로 인해 연기된 날짜인 12월 16일에 비농업 부문 고용 현황에 대한 결과를 발표할 예정입니다.

출처: CNBC

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워렌 타쿤다

암호화폐

이번 주에 광범위한 암호화폐 매도가 가속화되어 전체 시가총액이 수십억 달러가 증발했고, 디지털 자산 생태계와 인접 시장 모두에서 금융적 전염에 대한 새로운 우려가 불거졌습니다.

비트코인은 월요일 거래에서 약 84,000달러(72,328유로)까지 하락한 후, 장 후반에는 87,000달러 근처까지 반등했습니다. 비트코인은 11월 초에 더 큰 폭의 하락세를 보였지만, 월말에 잠시 횡보하며 90,000달러를 돌파했습니다. 이는 11월 초 약 100,000달러 수준에 비해 여전히 훨씬 낮고, 10월 최고가인 125,000달러보다 훨씬 낮은 수준입니다.

이러한 하락세는 다른 주요 암호화폐(알트코인이라고도 함)에도 영향을 미쳤으며, 이더리움은 2,800달러 선에서 거래되고 있습니다. 이는 일주일 전 3,000달러에서 약 7% 하락한 수치이며, 8월에 기록된 4,800달러에 가까운 수준에서 크게 하락한 것입니다.

2025년 12월 초 현재, CNN의 다른 미국 주식에 대한 공포와 탐욕 지수에서 영감을 받아 암호화폐 투자자 심리를 측정하는 널리 알려진 척도인 Crypto Fear Greed Index는 23/100으로 "극도의 공포" 영역에 머물러 있으며, 이는 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 깊은 비관론이 짙다는 것을 보여줍니다.

이러한 지수는 변동성, 거래 모멘텀 및 거래량, 소셜 미디어 감정, 코인 지배력 및 Google 검색 추세를 포함한 6가지 주요 지표의 신호를 결합하여 매일 계산되는 시장 분위기의 복합적인 스냅샷을 반영합니다.

암호화폐 챔피언들은 낙관적인 태도를 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다.

올해 대부분의 기간 동안 암호화폐 투자자들은 비트코인 거품이 터질 것이라는 반복적인 경고에 거의 반항적이었습니다. 특히, 매번 하락세 이후에는 훨씬 더 강력한 반등이 나타났기 때문입니다.

3월과 4월에 비트코인은 급격한 하락세를 보였지만, 8월과 10월에 12만 달러(103,394유로)의 역대 최고치를 기록했습니다.

도널드 트럼프의 당선은 암호화폐의 성장세가 정치적으로 보호받고 있다는 믿음을 강화했습니다. 이는 원래 정부 주도의 통화 시스템을 피하기 위해 고안된 디지털 화폐라는 점에서 다소 아이러니한 일입니다. 트럼프 대통령이 미국 최초의 연방 스테이블코인 규제법인 GENIUS 법에 서명하면서 암호화폐에 대한 신뢰도가 높아졌는데, 이는 암호화폐 생태계의 핵심 부분을 합법화하는 조치로 널리 환영받았습니다.

하지만 11월에 비트코인의 운명이 급격히 역전되면서 그러한 자신감은 사라진 듯했습니다.

세계 최대 비트코인 기업인 Strategy Inc는 12월의 급격한 매도로 인해 충격을 받은 투자자들을 안심시키기 위해 월요일에 움직였으며, 대차대조표를 안정화하기 위해 14억 4천만 달러(12억 4천만 유로)의 현금 보유고를 발표했습니다.

이 회사는 최근 주식 매각을 통해 조달한 새로운 미국 달러 보유액이 최소 12개월 분의 배당금과 이자 지급을 충당할 것이며, 궁극적으로는 24개월 분을 충당할 만큼의 금액을 보유하는 것이 목표라고 밝혔습니다.

Strategy의 설립자이자 회장인 마이클 세일러는 성명을 통해 "BTC 준비금을 보완하기 위한 USD 준비금을 마련하는 것은 우리 진화의 다음 단계를 의미하며, 이를 통해 디지털 신용 분야의 세계 최고 발행자가 되겠다는 비전을 달성하는 동시에 단기 시장 변동성을 헤쳐나가는 데 더 나은 입지를 확보할 수 있을 것으로 믿습니다."라고 밝혔습니다.

이 발표는 Strategy가 비트코인의 방향에 대한 이전의 가정을 조용히 철회한 가운데 나온 것으로, 2025년의 수익 전망을 연말 비트코인 가격 15만 달러에서 8만 5천 달러에서 11만 달러로 낮추고 가격 예상치를 11만 달러에서 15만 달러로 낮췄습니다.

출처: 유로뉴스

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아담

암호화폐

상품

금(XAU)은 강세를 지속하는 반면, 비트코인(BTC)은 2025년 사상 최고치를 기록한 후 하락세를 보이고 있습니다. 이러한 하락세는 금융 시장 전반에 걸쳐 스트레스가 증가하고 있음을 보여줍니다. 유동성은 감소하고, 레포 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 미국 자산에서 자본이 유출되고 있습니다.

한편, 비트코인은 8만 달러 지지선에서 반등을 시도하고 있지만, 금융 상황이 계속 악화됨에 따라 여전히 압박을 받고 있습니다. 이 글에서는 현재의 거시경제 동향이 금과 비트코인 전망에 어떤 영향을 미치는지 살펴봅니다.

금값 상승과 비트코인 가격 하락의 거시경제적 요인

안전한 하룻밤 자금조달 금리(SOFR)가 4.0%를 기록하며 12조 달러 규모의 레포 시장이 심각한 압박을 받고 있음을 시사하고 있습니다. 이 금리는 연준의 지급준비금 금리(IORB)보다 높게 거래되고 있는데, 이는 자금 부족을 시사합니다. 시중은행들은 자금 부족을 메워야 하는 상황에 놓였습니다. 이처럼 경색된 환경은 금융 시장 전반의 유동성을 고갈시키고 있습니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족한 것이 암호화폐보다 귀금속에 유리한 이유_1

반면, 세인트루이스 연방준비은행 금융 스트레스 지수는 0에 가까워지면서 시스템적 압박이 증가하고 있음을 확인시켜 줍니다.

동시에 재무부 일반계정(TGA)은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 경제로 유입되는 현금 흐름을 제한하고 있습니다. 높은 TGA는 마치 진공처럼 작용하여 위험 자산에서 유동성을 빼앗아 신용 흐름을 둔화시킵니다. 금융 상황은 현재 1년 만에 가장 긴축된 상태입니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족한 것이 암호화폐보다 귀금속에 유리한 이유_3

유동성이 줄어들면서 비트코인이 압박을 받고 있다

비트코인은 2025년 10월 사상 최고치에서 하락하며 전 세계 시장의 유동성 감소를 반영했습니다. 투자자들은 투기적 자산에서 자금을 빼내고 있습니다. 이러한 하락세는 2023년 이후 유지되어 온 상승 추세선에서 지지를 받았습니다.

비트코인은 현재 핵심 지지선인 8만 달러에서 반등하며 다음 방향을 모색하고 있습니다. 8만 달러 아래로 하락하면 추가 하락을, 10만 5천 달러를 돌파하면 상승 모멘텀이 다시 강화될 것으로 예상됩니다.

연준이 12월 10일에 금리를 인하할 가능성이 있지만, 자금 조달 압력은 여전히 높습니다. 동시에, 캐리 트레이드 청산으로 인해 청산이 촉발되고 있습니다. 현재의 거시경제 환경은 단기적인 암호화폐 강세에 여전히 불리합니다.

안전자산 수요 회복에 금 가격 급등

금 현물 주간 차트는 가격이 상승 채널 안에서 거래되고 있으며, 채널의 중간선인 $4,000 근처에서 바닥을 형성했음을 보여줍니다. 이 중간선에서의 반등은 새로운 강세를 예고합니다. 이러한 상황은 금 가격이 $4,500 부근의 상단 저항선을 향해 계속 상승할 가능성을 시사합니다.

유동성 위기는 안전 자산에 대한 수요를 증가시키고 있습니다. 금은 시스템 내부의 공포가 커지는 상황에 대응하고 있습니다. 최근 금값 상승은 인플레이션과 시스템적 위험에 대한 헤지 수단으로서의 금을 더욱 강화합니다. 유동성이 여전히 부족한 상황에서 연준이 금리를 인하한다면 금값은 더욱 상승할 가능성이 높습니다.

기관들이 안전을 추구함에 따라 금이 비트코인보다 더 높은 수익률을 기록

금과 비트코인 가격은 2025년에 엇갈리고 있습니다. 아래 차트는 두 자산 모두 2024년에 가치가 상승했지만, 비트코인 가격은 2025년에 급락했음을 보여줍니다. 그러나 금은 올해 50% 이상의 상승률을 기록하며 여전히 강세를 보였습니다. 비트코인의 하락은 과도한 유동성과 레버리지에 대한 의존도를 반영합니다. 반면, 금융 상황이 악화됨에 따라 기관들은 안전 자산을 우선시하는 경향이 있습니다. 금의 강세는 실질 수요와 중앙은행 비축금에서 금의 확고한 역할을 반영합니다.

2025년 급격한 하락에도 불구하고, 비트코인의 전반적인 가격 움직임은 긍정적이며, 2023년부터 이어진 상승 추세도 그대로 유지되고 있습니다. 이러한 추세는 최근 하락세가 극심한 변동성의 일부임을 시사합니다. 이러한 조정은 새로운 매수세를 불러일으켜 가격을 다시 상승시킬 수 있습니다.

금/비트코인 비율의 장기 전망은 0.05 수준에서 저항선에 도달했으며 현재 하락 조정을 겪고 있음을 보여줍니다. 이 저항선은 비트코인이 8만 달러 근처에서 지지선을 찾는 시점과 일치합니다. 이러한 추세는 비트코인이 현재 수준에서 회복세를 보일 가능성이 있으며, 향후 반등 가능성이 있음을 시사합니다.

금 vs 비트코인: 유동성이 부족하면 암호화폐보다 귀금속이 유리한 이유_7

결론

유동성 압박으로 부진한 시장에서 금은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 금융 위험 증가와 견고한 기술적 기반이 결합되어 추가적인 상승 가능성을 뒷받침하고 있습니다. 금은 안전 자산으로서의 역할 덕분에 꾸준한 기관 투자자들의 수요를 확보하고 있습니다. 연준의 금리 인하 가능성에도 불구하고 시장 상황이 여전히 긴축된다면, 금은 4,500달러 선 이상으로 상승세를 이어갈 가능성이 높습니다.

반면, 비트코인은 유동성과 레버리지 의존성으로 인해 압박에 직면해 있습니다. 사상 최고치에서의 하락은 이러한 취약성을 여실히 보여줍니다. 그러나 8만 달러 부근의 장기 지지선은 유지되고 있으며, 2023년부터 시작된 전반적인 상승 추세는 여전히 유효합니다. 10만 5천 달러를 돌파한다면 비트코인 가격의 추가 상승 가능성을 시사합니다.

출처: fxempire

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