2025년 미국의 배출량 증가율은 경제 성장률보다 빠를 것으로 예상됩니다.

도널드 트럼프 대통령은 이란과 거래하는 모든 국가의 상품에 25%의 관세를 부과한다고 발표했는데, 이는 중국과 아랍에미리트를 경제적 위험의 최전선에 올려놓는 조치입니다.

트럼프 대통령이 "즉시" 발효될 것이라고 밝힌 이번 새로운 정책은 아야톨라 알리 하메네이 최고 지도자의 정권에 대한 압력을 강화하는 것을 목표로 합니다. 이러한 위협은 이란 당국이 2주 넘게 전국적으로 이어지고 있는 시위를 강경 진압하는 가운데 나왔으며, 이 시위는 미국 대통령으로부터 적극적인 지지를 받아왔습니다.

중국과 아랍에미리트: 이란의 주요 무역 파트너

국제통화기금(IMF) 자료에 따르면 중국은 이란의 최대 무역 파트너로, 2024년 양국 간 교역액은 178억 달러에 달했습니다. 이란은 석유 수출량의 거의 90%를 중국에 의존하고 있기 때문에 중국과의 관계는 이란에게 매우 중요합니다. 이러한 무역 활동은 지난 10월 미국과의 무역 휴전 협정에도 불구하고, 이란을 미국의 상당한 관세 부과 위험에 노출시키고 있습니다.

아랍에미리트는 이란과의 교역액이 161억 달러로 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. 상위 두 나라를 제외하면 교역액 규모는 크게 줄어들며, 터키가 88억 달러로 3위를 차지했습니다.

유럽과 아시아에 미치는 광범위한 영향

관세 위협은 중동과 아시아를 넘어 워싱턴의 유럽 동맹국 여러 곳에까지 영향을 미치고 있습니다. 예를 들어 독일과 스위스는 이란과의 교역액이 총 35억 달러에 달합니다.

다른 주요 경제국들도 잠재적인 여파에 직면해 있습니다. 과거 미국과 무역 분쟁을 겪었던 인도는 이란의 네 번째로 큰 무역 파트너입니다. 지난해 11월 트럼프 행정부와 새로운 무역·경제 협정을 체결한 우즈베키스탄은 2024년 이란과의 무역액이 13억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

이란 내 불안으로 관세 인상 움직임

이러한 조치의 정치적 배경은 이란 내부의 광범위한 불안입니다. 시위는 지난해 말 이란 화폐 가치가 급격히 하락한 데 따른 것으로, 이는 이란의 핵 프로그램과 관련된 강력한 제재의 직접적인 결과였습니다.

이후 이러한 시위는 하메네이의 권위에 대한 가장 중대하고 폭력적인 도전으로 발전하여 전 세계의 주목을 받았고 유가 상승에도 기여했습니다. 이러한 분위기는 프리드리히 메르츠 독일 총리도 공유했는데, 그는 화요일에 G7 정상 중 처음으로 이란 정권이 "마지막 날"에 접어들었다고 예측했습니다.

구현 과정에 대한 불확실성이 존재합니다.

이번 발표에도 불구하고 관세에 대한 중요한 세부 사항은 여전히 ​​불분명합니다. 트럼프 행정부는 어떤 특정 거래, 상품 또는 기업이 관세 대상이 될지, 그리고 정책이 어떻게 시행될지에 대해 명확히 밝히지 않았습니다.

이란의 공식 무역 데이터가 불투명하여 규정 준수 여부를 추적하는 것이 더욱 어려워지고 있습니다. 이란은 통계 자료 공개를 제한하는 경우가 많고 제재를 우회하기 위해 제3국을 이용하기 때문입니다. 현재까지 중국, 아랍에미리트, 터키, 인도는 제안된 관세에 대해 공개적인 입장을 밝히지 않았습니다.

지정학적 위험과 광범위한 시장 위험이 고조되는 가운데 금으로 자본이 유입되고, 제롬 파월 연준 의장의 잠재적 형사 기소 발언은 XAU/USD를 사상 최고치로 끌어올렸을 뿐만 아니라( 오늘 앞서 논의한 바와 같이 ) 미국 달러 지수(DXY)에도 압력을 가했습니다.

시장은 금요일에 발표된 최신 비농업 고용지표를 소화하고 있습니다. 이 수치는 미국 경제의 둔화를 시사하며, 실제 고용 증가는 5만 명으로 예상치인 6만 6천 명에 미치지 못했습니다. 이는 금리 인하의 필요성을 강화하고 미국 달러화에 하락 압력을 가하는 요인으로 작용할 것입니다.

그 결과, 오늘 달러 지수는 하락세를 보이고 있습니다.

DXY에 대한 기술적 분석

2025년 마지막 날, DXY 차트를 검토하면서
다음과 같은 사항을 확인했습니다. → 하락 채널(빨간색으로 강조 표시됨)을 재확인했습니다.
→ 이 채널이 2026년 초까지 주요 기술적 지표로 작용할 것으로 예상했습니다.

채널 상단 경계가 강력한 저항선으로 작용하고 있으므로 이러한 견해가 확인되었습니다. 오늘의 하락세는 이 수준에서 반전된 것으로 보입니다. 이러한 맥락에서 다음과 같이 가정하는 것이 합리적입니다.

→ 최근 움직임은 더 큰 하락 추세 내에서 나타나는 중간 단계의 A-B-C 조정 상승을 나타내며, C 지점은 RSI 과매수 조건과 일치합니다.
→ 단기 상승 궤적(파란색 선으로 표시)은 매도세에 의해 곧 무너질 수 있습니다. 더 큰 하락 추세가 재개될 경우, DXY는 하락 채널의 중간 지점까지 하락할 수 있습니다.

출처: FXOpen

도널드 트럼프 대통령은 중간선거를 앞두고 유권자들의 불만을 해소하기 위해 소셜 미디어와 유명 인사 인터뷰를 활용한 새로운 포퓰리즘 경제 메시지를 내세우고 있습니다. 그의 다음 행선지는 주요 격전지로 꼽히는 곳으로, 그곳에서 노동자와 기업 지도자들을 직접 만나 자신의 주장을 펼칠 예정입니다.

화요일에 트럼프 대통령은 F-150 트럭을 생산하는 포드 자동차 공장을 방문하고 디트로이트 경제 클럽 행사에서 연설하며, 치솟는 비용에 대한 해결책으로 자신의 관세 및 제조업 정책을 홍보할 예정이다.

이번 방문은 12월 초 이후 주요 경제 지표를 보여주는 주에 대한 그의 세 번째 방문으로, 인플레이션과 높은 유가에 맞서기 위한 행정부의 새로운 노력을 시사합니다. 캐롤라인 레빗 백악관 대변인은 폭스 뉴스에 "미국 국민들은 조금만 인내심을 가지면 앞으로 더 좋은 일들이 있을 것이라는 사실을 계속해서 알게 될 것"이라고 말했습니다.

새로운 정책 제안들이 쏟아져 나왔다

11월 중간선거가 다가옴에 따라 트럼프 행정부는 유권자들의 재정적 안녕에 초점을 맞추고 있다는 점을 설득하기 위한 노력을 가속화하고 있습니다. 올해 초부터 행정부는 다음과 같은 일련의 포퓰리즘적 조치를 제안했습니다.

• 신용카드 청구액 상한제 도입.

• 기관 투자자의 임대 주택 구매 금지.

• 금리 인하를 위해 주택담보증권을 매입합니다.

• 연방준비제도에 대한 압력이 심화되고 있다.

최근 소셜 미디어 게시물에서 트럼프는 또한 새로운 AI 기반 데이터 센터의 에너지 수요 증가로 인해 "대형 기술 기업"들이 소비자에게 더 높은 공공요금을 전가하는 것을 막고 싶다고 밝혔습니다.

민주당 전략가 짐 맨리는 이를 절박함의 신호로 해석했다. 그는 "이는 그가 현재 상황이 좋지 않다는 것을 인지하고 있으며, 모든 수단을 동원하고 있다는 것을 보여준다"고 말했다.

엘리자베스 워렌에게 걸려온 예상치 못한 전화

'주택 가격 부담 능력'이라는 정치적 이슈의 중요성을 보여주는 놀라운 행보로, 트럼프 대통령은 오랜 기간 자신을 비판해 온 엘리자베스 워렌 상원의원에게 월요일 전화를 걸었습니다. 이 통화는 워렌 상원의원이 민주당이 포퓰리즘적 경제 정책을 충분히 수용하지 않는다고 비판하는 연설을 한 직후에 이루어졌습니다.

워렌 상원의원은 블룸버그 TV에서 "대화의 세부 사항에 대해서는 언급하지 않겠지만, 미국 가정의 비용 부담을 줄이는 방법에 대한 이야기였다는 점만 말씀드리겠습니다."라고 말했습니다.

워렌은 대통령의 전반적인 경제 정책에 대해서는 비판적이었지만, 신용카드 이자율 상한제 법안 통과와 같이 자신이 지지하는 사안에 대해서는 "대통령이 진정으로 이를 위해 노력한다면" 기꺼이 협력하겠다고 말했다.

백악관 관계자는 두 사람이 신용카드 이자율과 주택 가격 부담 능력에 대해 생산적인 대화를 나눴다고 확인했다.

여론조사 부진과 공화당의 불안감

경제 문제에 초점이 맞춰져 있음에도 불구하고, 많은 공화당 의원들은 베네수엘라, 이란, 그린란드 등 외교 정책 관련 뉴스가 행정부의 경제 메시지를 가리고 있다고 우려하고 있습니다.

최근 여론조사 결과는 이러한 어려움을 반영합니다. 지난달 퀴니피악 대학의 여론조사에 따르면 트럼프 대통령의 지지율은 40%에 그쳤고, 54%는 반대했습니다. 경제 상황을 "훌륭하다" 또는 "좋다"고 평가한 유권자는 3분의 1에 불과했으며, 65%는 "그다지 좋지 않다" 또는 "나쁘다"고 답했습니다.

미시간: 격전지의 경제적 현실

트럼프 대통령의 미시간 방문은 이번 임기 중 두 번째 방문으로, 이 주의 중요성을 강조합니다. 미시간은 2024년 대선에서 트럼프 대통령이 아슬아슬하게 승리했던 '블루 월'의 핵심 지역이었으며, 올해 주지사 선거, 상원 의원 선거, 그리고 접전이 예상되는 여러 하원 선거가 승패를 좌우할 수 있습니다.

트럼프 행정부 하에서 미시간주의 경제는 엇갈린 양상을 보였다. 미시간주의 실업률은 4월 5.5%에서 11월 5%로 하락했지만, 이러한 개선은 부분적으로 노동력 감소에 기인한 것으로, 취업자 또는 구직자 수가 5만 5천 명 이상 줄었다.

미시간 경제는 트럼프의 관세 정책에 특히 취약합니다. 자동차 제조업체들은 수익 감소와 비용 상승에 직면했지만, 지금까지는 고가의 트럭과 SUV 생산에 집중하고 캐나다와 멕시코산 부품에 대한 관세 감면을 통해 어느 정도 버텨왔습니다. 미시간 대학교의 전문가들은 올해 미시간에서 2,000개의 일자리가 감소하고 실업률이 2분기에는 5.6%까지 상승할 것으로 예측하고 있습니다.

11월 전략 및 전망

트럼프 대통령이 격전지 방문 횟수를 늘릴지는 여전히 불확실하다. 중간선거까지 10개월이 남은 시점에서 백악관과 가까운 한 공화당 관계자는 상원 장악에는 자신감을 보였지만 하원에 대해서는 회의적인 입장을 나타냈다. 이 관계자는 트럼프 행정부가 2024년 대선에서 많은 유권자들이 트럼프에게 표를 던지게 된 요인인 생활비 문제에 더 신경을 썼어야 했다고 지적했다.

2025년 국내 순방을 자제했던 트럼프는 12월 펜실베이니아와 노스캐롤라이나에서 선거 유세와 유사한 행사를 두 차례 개최했습니다. 측근들은 트럼프가 정책을 홍보하기 위해 선거 유세 현장에 더 자주 나서기를 바라는 것으로 알려졌습니다.

공화당 여론조사 전문가인 그렉 스트림플은 트럼프 대통령이 상당한 재정적 우위를 점하고 있다고 지적했습니다. 그는 "트럼프 측은 평소보다 선거 초반부터 경제적인 측면에서 판세를 좌우할 자금을 충분히 확보하고 있을 것"이라고 말했습니다. 스트림플은 또한 트럼프 대통령 자신의 불안감이 강력한 동기 부여 요인이 될 수 있다고 언급하며, 민주당이 하원을 탈환할 경우 탄핵될 수 있다고 의원들에게 경고한 트럼프 대통령의 발언을 예로 들었습니다. 그는 "그것이 트럼프 대통령을 움직이게 하는 원동력이 되고 있다"고 덧붙였습니다.

새해 둘째 주는 도널드 트럼프 대통령이 연준 본부 개조 문제로 제롬 파월 연준 의장을 법무부로부터 압박하면서 많은 불안감과 자성으로 시작되었습니다. 하지만 파월 의장은 자신을 옹호하며 이번 의혹은 트럼프 대통령이 자신이 원하는 속도, 즉 자신의 정치적 야망에 더 부합하는 속도로 금리를 인하하지 않는 것에 대한 불만에서 비롯된 것이라고 분명히 밝혔습니다.

강력한 영향력을 행사하는 정치인들에게 연준이 아무런 부작용 없이 금리를 인하할 수 없다는 사실을 주변 사람들이 알려주지 않는다는 점이 놀랍습니다. 평판 문제를 차치하더라도, 금리 인하는 인플레이션을 다시 부추기고 상황을 악화시킬 것입니다. 생활비 위기를 해결하는 데 도움이 되지 않을 뿐더러, 인플레이션을 낮추거나 주택 가격을 낮추는 데에도 효과가 없을 것입니다. 오히려 정반대의 결과를 초래할 것입니다.

이것이 바로 연준의 독립성에 대한 심각한 공격에 대응하여 미국 수익률 곡선이 가파르게 상승하는 이유입니다. 장기 수익률 곡선이 단기 수익률보다 더 빠르게 상승하는 것은 현재의 공격적인 금리 인하가 단기 수익률을 낮추지만, 궁극적으로는 인플레이션을 부추겨 향후 더 긴축적인 통화 정책을 필요로 할 것이라는 기대 때문입니다.

미국 달러 역시 연준을 둘러싼 혼란으로 인해 약세를 보이고 있습니다. 투자자들이 약화된 연준에 대한 신뢰를 잃으면서 달러 가치 하락을 노리는 투자 심리가 지속되고 있는데, 이는 연준이 통화 완화 정책을 펼칠 수밖에 없게 만들고, 결과적으로 경제 성장 둔화와 인플레이션 상승을 초래할 것이라는 우려 때문입니다. 저는 재닛 옐런, 벤 버냉키, 앨런 그린스펀과 같은 전직 연준 의장들의 최근 반응에 깊은 인상을 받았습니다. 그들은 "제도적 기반이 취약한 신흥 시장에서는 이런 식으로 통화 정책이 결정되는데, 이는 인플레이션과 경제 기능에 매우 부정적인 결과를 초래한다"고 경고했습니다.

혹시라도 의심이 드신다면, 터키는 중앙은행의 권위를 약화시키고 "금리 인상은 인플레이션을 유발한다"고 주장하며 일본의 사례를 드는 대통령에게 권력을 넘겨준 나라의 극명한 사례입니다. 물론 일본의 유동성 함정은 터키의 경제 펀더멘털과는 아무런 관련이 없었습니다. 결과는 어땠을까요? 인플레이션이 폭등했고, 리라화 가치는 폭락했으며(황금으로 변한 것은 아니지만), 그 이후로 터키는 꾸준히 가난해지고 있습니다.

미국에도 같은 일이 일어날 수 있을까요? 타이타닉호는 철로 만들어졌고, 결국 침몰했습니다.

미국의 약세를 예상하는 통화 가치 하락 추세가 원자재 수요를 부추기고 있습니다. 금과 은은 어제 사상 최고치를 경신했으며, 은은 오늘 아침 온스당 85달러 부근에서 거래되고 있습니다. 은 가격이 100달러 선을 돌파하는 것은 시간 문제라고 생각합니다. 미국 경제 상황이 날로 악화됨에 따라 통화 가치 하락 추세를 막을 수 있는 것은 거의 없습니다.

몰락한 별의 또 다른 예로 영국을 들 수 있습니다. 비록 제도적 기반은 여전히 ​​견고하지만, 브렉시트 이후 파운드화에 대한 신뢰와 수요가 급격히 악화되어 이러한 추세를 되돌리기는 매우 어려워 보입니다. 따라서 다시 한번 말하지만, 타이타닉호는 침몰할 수 있습니다. 그리고 이번에는 그 여파가 전 세계에 미칠 것입니다. 미국 달러는 전 세계 외환 거래의 약 90%에 관여하고 있기 때문에 파급 효과는 엄청날 수 있습니다.

미국 증시를 살펴보면, 어제 시장은 금리 인하 기대감이 높아지면서 하락 출발했습니다. 하지만 달러 약세에 힘입어 특히 기술주를 중심으로 매수세가 유입되면서 S&P 500 지수는 사상 최고치를 경신하며 장을 마감했습니다.

오해하지 마세요. 저달러가 이번 상승세의 주요 원동력 중 하나입니다. S&P 500 지수의 상승폭은 명목상으로는 인상적이지만, 다른 주요 통화로 환산하면 상황이 달라집니다. 예를 들어, 스위스 지수(SMI)는 언뜻 보기에 매력적이지 않아 보일 수 있지만, 작년에 15% 이상 상승한 반면 S&P 500 지수는 스위스 프랑 기준으로 하락했습니다. 이것이 바로 달러화 노출을 헤지하는 것이 중요한 이유입니다. 미국 달러는 더 이상 과거처럼 자동적인 안전자산이 아닙니다. 오늘과 같은 매도세가 나타날 경우, 자금이 달러로 유입될 가능성은 낮습니다. 금과 은이 안전자산으로서의 자금 흐름을 흡수할 가능성이 훨씬 더 높습니다.

오늘 미국은 최신 소비자물가지수(CPI) 데이터를 발표하고, 대형 은행들은 실적 발표 시즌에 돌입합니다. 특히 JP모건은 4분기 실적을 발표할 예정인데, 이는 트럼프 대통령이 신용카드 금리를 10%로 제한해야 한다고 시사한 발언으로 관련 주가가 급락한 지 하루 만에 이루어지는 것입니다. 작년에는 트레이딩 및 기업공개(M&A) 수익이 호조를 보였지만, 투자자들은 은행들의 경제 전망, 대손충당금, 인공지능(AI) 생산성, 신용도, 마진, 자본 배분 등에 주목할 것입니다. 이러한 실적 전망은 향후 실적 발표 시즌의 분위기를 좌우할 수 있으며, 투자자들은 빅테크 기업들의 높은 기업 가치가 정당한지 판단하려 할 것입니다.

S&P 500 지수는 이번 분기에 8.3%의 주당순이익(EPS) 성장률을 기록할 것으로 예상되며, 이는 10분기 연속 흑자를 의미합니다. 주요 7대 기업(Magnificent Seven)을 제외하면 EPS 성장률은 4.6%로 떨어집니다. 하지만 향후 분기에 대한 기대감은 여전히 ​​낙관적이며, 연준의 지속적인 유동성 지원과 더불어 악재에도 불구하고 광범위한 매도세를 막는 데 도움이 되고 있습니다. 따라서 저는 미국 주식을 매도할 필요는 없다고 생각하지만, 달러화 위험에 대한 헤지 전략은 고려해 볼 만하다고 봅니다.

일본 증시는 다카이치 총리가 중의원을 해산하고 조기 총선을 실시할 가능성이 있다는 보도에 힘입어 상승세를 보이고 있습니다. 압도적인 승리가 예상될 경우, 더 큰 규모의 재정 부양책이 시행될 수 있으며, 일각에서는 이를 '다카이치 랠리'라고 부르고 있습니다. 기술주가 상승세를 주도하며 토픽스 지수는 현재 2.5% 이상 상승했는데, 이는 다카이치 총리가 기술 및 방위 산업 투자에 우선순위를 두고 있기 때문입니다. 하지만 금리 변동에 주의해야 합니다. 10년 만기 일본 국채 수익률은 오늘 아침 2.16%까지 급등했고, 엔화 환율은 159 수준에 근접하고 있습니다. 이는 정부의 반발을 불러일으킬 수 있는 요인입니다. 현재 수준에서 엔화 매도 포지션을 취하는 투자자들은 신중해야 합니다.

일본 국채 수익률 상승이 글로벌 시장에 미치는 위험에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 일반적으로 일본 국채 수익률 상승은 일본 투자자들이 본국으로 자본을 송환하여 더 높은 수익률을 확보하려는 유인을 증가시키기 때문에 글로벌 매도세의 위험을 높입니다. 하지만 현재 글로벌 유동성이 매우 풍부하기 때문에 이러한 요인이 평소보다 덜 중요하게 작용하고 있습니다.

출처: 댄스케 은행

시장

어제 아침 시장에서는 미국 법무부가 제롬 파월 연준 의장과 연준 건물 개조와 관련하여 소환장을 발부하면서 '미국 주식 매도' 열풍이 다시 불 가능성과 그 파급 효과에 대한 관심이 집중되었습니다. 파월 의장은 이를 연준 독립성에 대한 새로운 공격으로 간주하며 강력하게 반발했습니다.

아시아와 유럽에서 나타난 초기 반응으로 미국 증시, 달러, 특히 초장기 금리는 미국 위험 프리미엄 상승의 영향을 받아 약세를 보였습니다. 그러나 긴장은 곧 완화되었습니다. 결과적으로 이는 '미국 매도'의 매우 약한 버전이었던 것으로 드러났습니다. 미국 증시는 장 초반 하락세를 반전시켜 소폭 상승 마감했습니다(SP500 +0.16%). 달러 역시 최근 반등분의 일부를 되돌렸습니다. 하지만 달러지수(DXY)가 98.86, 유로/달러 환율이 1.167로 마감된 상황에서 이러한 움직임은 기술적으로 큰 의미가 없었습니다. 미국 국채는 독일 국채 대비 부진한 흐름을 보였지만, 장 초반 상승세는 미미한 수준으로 마감되었습니다(2년물 +0.2bp, 30년물 +1.5bp).

3년 만기(580억 달러)와 특히 10년 만기(390억 달러) 미국 국채 발행에도 투자자들의 상당한 매수세가 몰렸습니다. 공화당 상원의원들이 연준의 독립성을 공격하는 데 반발한 것도 시장 반응을 완화하는 데 영향을 미쳤을 수 있습니다. 유럽에서는 금리 시장이 최근의 (조정적인?) 완화세를 이어가며 독일 국채 수익률이 2년 만기 1.2bp, 30년 만기 2.6bp 하락했습니다. 연초 예상보다 낮은 인플레이션 전망으로 인해 시장은 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상 논의가 시기상조라고 판단한 것으로 보입니다.

특히 일본 증시는 오늘 아침 다카이치 총리가 조기 총선 실시 가능성을 시사하는 언론 보도에 힘입어 상당히 강한 움직임을 보였습니다. 2월 중순 조기 총선 가능성도 거론되고 있는 가운데, 일본 증시는 재정 부양책 시행 가능성에 대한 기대감으로 급등했습니다. 동시에 장기 금리와 국채 수익률의 위험 프리미엄은 급격히 상승했습니다(30년 만기 국채 수익률 8.1bp 상승, 3.5%). 엔화는 약세를 보였습니다(USD/JPY 158.9, 2024년 7월 이후 최저 수준). 가타야마 일본 재무장관이 스콧 베센트 미국 재무장관과의 회담에서 엔화 약세에 대한 우려를 표명했지만, 현재로서는 큰 지지를 얻지는 못했습니다.

미국에서는 트럼프 대통령이 이란과 거래하는 국가의 제품에 25%의 관세를 부과한다고 발표하면서 이미 복잡한 미·중 무역 관계에 불확실성을 더했습니다. 현재로서는 어떤 국가가 영향을 받을지, 그리고 어떻게 시행될지는 불분명합니다. 미국 증시는 관망세를 보이고 있으며, 선물 시장은 소폭 하락세를 나타내고 있습니다. 경제 지표 중에서는 12월 소비자물가지수(CPI)가 주목받고 있습니다. 시장에서는 근원 CPI와 헤드라인 CPI 모두 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승을 예상하고 있습니다. 정부 셧다운의 영향으로 수치에 변동성이 있을 수 있지만, 현재로서는 결과에 대한 강력한 전망은 없습니다. 그럼에도 불구하고, 연준의 추가 완화 정책에 대한 논의를 재개하려면 예상치 못한 큰 폭의 하락이 필요할 것으로 보입니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재는 어젯밤 발언에서 지난해 하반기 3차례 연속 금리 인하 이후 연준이 노동 시장을 안정시키고 인플레이션을 목표치로 되돌리기에는 이미 한계에 도달했다고 시사했습니다.

유로존 관련 데이터는 부족하지만, 일본 장기 금리 매도세가 다른 시장으로 파급될 가능성을 예의주시하고 있습니다. 이와 관련하여 미국 재무부도 30년 만기 국채를 매도하고 있습니다. 달러화는 (USD/JPY를 제외하고) 뚜렷한 방향성 추세를 보이지 않고 있습니다.

뉴스 논평

유럽연합 집행위원회(EC)는 어제 발표한 계획에서 현재 수입 관세를 대체할 중국산 전기차 최저 가격제를 검토하고 있습니다. 최대 35%에 달하는 기존 관세는 EC가 중국산 전기차가 국내 보조금으로 불공정한 이점을 누리고 있다고 판단한 후 도입되었습니다. 중국은 이에 보복했지만, 이후 전면적인 무역 전쟁으로 비화되는 것을 막기 위한 협상이 진행되어 왔습니다. 이번 계획은 중국 수출업체가 최저 가격 제안, 연간 물량 한도, 그리고 향후 유럽 지역 투자 계획을 제출하면 EC가 이를 평가하는 방식으로, 이러한 긴장 완화 맥락에서 이해되어야 합니다.

영국 소매업협회(BRC)의 12월 소매 판매 지표는 1.2% 상승하여 지난 12개월 평균인 2.3%에 크게 못 미쳤습니다. 식품 판매는 3.1% 증가했습니다. 비식품 부문은 전년 동기 대비 0.3% 감소했으며, 매장 판매와 온라인 판매 모두 전년 대비 하락했습니다. 기존 매장 매출은 1% 증가했으며, 식품(전년 동기 대비 +2.7%)과 비식품(전년 동기 대비 -0.5%) 부문에서 비슷한 격차가 나타났습니다. BRC의 최고경영자(CEO)인 디킨슨은 "소매업체들에게는 4개월 연속 매출 증가세 둔화로 힘든 크리스마스였다"고 언급했습니다. 그녀는 식품 판매 증가는 주로 지속적인 식품 물가 상승 때문이며, 비식품 판매는 선물용품 판매 부진과 소비자들이 할인을 기다리면서 부진했다고 설명했습니다. 디킨슨은 "이 수치는 생활비 상승으로 가계가 어려움을 겪고 있는 가운데 소비자 지출이 여전히 신중한 태도를 보이고 있음을 보여준다. 지금이야말로 어려움을 겪는 가정을 지원해야 할 때"라고 결론지었습니다.

출처: KBC 은행

엑손모빌의 CEO 대런 우즈는 지난 금요일 도널드 트럼프 대통령에게 베네수엘라를 "투자할 가치가 없는 나라"라고 단호하게 선언했습니다. 백악관에서 약 20명의 석유 업계 임원들과의 회의에서 나온 이 발언은 업계 지도자들과 분석가들 사이에서 이미 돌고 있던 심각한 경고를 되풀이하는 것이었습니다.

이번 회의는 니콜라스 마두로 대통령의 체포 이후 붕괴된 베네수엘라의 석유 산업 재건을 위해 트럼프 대통령이 미국 기업들의 1,000억 달러 투자를 촉구하는 가운데 소집되었습니다. 그러나 많은 기업 임원들은 빠른 회복이 가능할지에 대해 회의적인 반응을 보였습니다. 회의 내용을 잘 아는 소식통에 따르면, 일부 임원들은 베네수엘라의 막대한 원유 매장량(세계 최대 규모로 추정됨)을 미국 기업들이 기회주의적으로 나눠 갖는 것으로 비춰질 것을 우려하여 백악관에 회의 개최를 취소해달라고 요청하기도 했습니다.

우즈는 회의에 참석해 자신의 생각을 솔직하게 밝혔지만, 그의 직설적인 태도는 오히려 역효과를 낳은 것으로 보인다. 일요일, 트럼프 대통령은 기자들에게 우즈 CEO의 발언이 "마음에 들지 않는다"며 엑손모빌을 베네수엘라 사업에서 배제할 의향이 있다고 밝히고, "그들은 너무 빙빙 돌려 말하고 있다"고 비판했다.

기후변화 옹호 비영리단체 CERES의 석유 및 가스 담당 이사인 앤드류 로건은 우즈의 오판을 지적했다. "우즈는 자신이 진실을 말하고 있다고 생각했고, 아마 그랬을지도 모르지만, 그는 상황을 제대로 파악하지 못했습니다."라고 로건은 말했다. "그는 반발 없이 그런 말을 할 수 있는 입장이 아니었고, 결국 반발에 직면했습니다."

업계 전반, 베네수엘라 투자에 대한 신중론 제기

석유 업계 전체가 베네수엘라에 대해 경계심을 갖는 데에는 충분한 이유가 있다. 최근 하루 약 100만 배럴에 달했던 베네수엘라의 석유 생산량 감소세를 되돌리는 것은 엄청난 과제이다. 1970년대 최고치였던 하루 약 400만 배럴 수준으로 회복하려면 수백억 달러가 필요할 것이다.

기업들은 중대한 계약을 체결하기 전에 몇 가지 필수적인 전제 조건을 고려합니다.

• 기반 시설 전면 개편: 방치된 시추 장비, 누출되는 파이프라인, 화재로 손상된 장비 등을 재건하거나 교체해야 합니다.

• 법적·정치적 개혁: 기업들이 자유롭게 자금을 국내외로 이동시킬 수 있도록 명확한 규정이 필요합니다.

• 현장 보안: 인력과 자산의 물리적 안전을 보장하는 것이 필수적입니다.

미국 석유협회(API)의 마이크 소머스 CEO는 월요일에 이러한 단합된 입장을 확인했다. 그는 기자들에게 "업계는 금요일에 베네수엘라에 대한 지속적인 투자가 이루어지기 전에 충족되어야 할 몇 가지 전제 조건이 있다는 데 의견을 같이했다"고 말했다.

현재로서는 셰브론사가 이 나라에서 사업을 운영하는 유일한 주요 국제 석유 회사입니다.

엑손의 더욱 강력한 리더십 스타일

엑손의 사정에 정통한 소식통에 따르면, 회사는 우즈 CEO의 발언에 대한 언론의 반응에 놀랐다고 합니다. 우즈 CEO는 트럼프 대통령에게 베네수엘라 정부의 요청이 있다면 평가팀을 파견할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 트럼프 행정부가 필요한 개혁을 이끌어낼 수 있을 것이라고 확신한다고 전했습니다.

대통령의 공개적인 질책에도 불구하고, 행정부 관계자들은 우즈가 권고한 변경 사항들을 주목한 것으로 알려졌다. 엑손은 더 이상의 언급을 거부했다.

이번 사건은 우즈의 점점 더 솔직해지는 리더십을 반영하는 것으로, 이후 트럼프 행정부의 국무장관이 된 전임자 렉스 틸러슨의 보다 보수적인 공개적 접근 방식과는 확연히 다른 행보입니다. 로건은 "그들은 침묵을 강점의 원천으로 여기던 시각에서 약점으로 여기는 시각으로 바뀌었다"며 "극적인 변화"라고 평했습니다.

이러한 단호한 스타일은 다른 분야에서도 드러났습니다.

• 유럽 정책에 대한 도전: 우즈는 지난해 새로운 유럽 기후 및 인권법을 직접적으로 비판한 최초의 유명 CEO 중 한 명이었습니다.

• 파리 협정 탈퇴 반대: 그는 트럼프 대통령의 파리 기후 협정 탈퇴 계획에 반대하며, 이는 미국의 세계 탄소 정책에 대한 영향력을 희생시키는 것이라고 주장했습니다.

• 셰브론과의 대립: 우즈는 과감한 행보로 셰브론이 헤스 코퍼레이션을 인수하는 과정에서 엑손의 가이아나 해안 유전 개발 사업 지분 30%를 넘겨주는 계약을 국제 중재에 제소했습니다. 엑손은 이 소송에서 패소했지만, 이로 인해 셰브론은 1년 넘게 전략적으로 불확실한 상황에 놓였습니다.

베네수엘라에서 미국 석유의 미래 방향

현재로서는 트럼프 행정부가 엑손의 베네수엘라 재건 참여를 적극적으로 막을 조짐은 보이지 않습니다. 과거 베네수엘라에서 수십억 달러 규모의 자산이 몰수된 후 철수했던 경험이 있는 주요 서방 석유 회사인 엑손은 재건 사업에 기여할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

베네수엘라의 석유는 대부분 중질유이며 황 함량이 높아 생산에 기술적인 어려움이 따르는데, 이는 백악관 회담에서 더 낙관적인 전망을 보였던 소규모 독립 석유 회사들의 역량을 제한할 수 있다.

회담 후 트럼프 대통령은 기자들에게 "일종의 합의를 이뤘다"고 말했다. 그러나 구체적인 내용을 묻는 질문에 크리스 라이트 에너지 장관은 셰브론이 향후 18~24개월 동안 베네수엘라 원유 생산량을 약 50% 늘리겠다는 계획 외에는 석유 회사 측에서 내놓은 "유일한 구체적인 약속"이라고만 언급했다.