트럼프의 러시아에 대한 다음 움직임을 기다리는 트레이더들, 원유 가격 하락

러시아-우크라이나 분쟁

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요약:

이러한 사태 전개로 인해 이미 수요와 공급에 대한 엇갈린 신호로 어려움을 겪고 있던 시장에 더 큰 불확실성이 불어넣어졌습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 러시아의 에너지 흐름 제한을 위해 더욱 강력한 조치를 취할지 투자자들이 지켜보는 가운데 유가는 5거래일 연속 하락했습니다. 트럼프 대통령이 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 조만간 회동할 계획이라는 보도에 따라 원유 가격은 장 마감 후 하락세를 이어갔습니다.

서부 텍사스산 원유(WTI)는 1.2% 하락한 배럴당 64달러 선에서 마감하며 9월 이후 가장 긴 일일 하락세를 기록했습니다. 투자자들은 백악관이 예상했던 것보다 러시아에 대한 완화적인 입장이 나올 가능성에 주목했습니다. 뉴욕타임스가 트럼프 대통령이 이르면 다음 주 푸틴 대통령을 직접 만나고, 이어 푸틴 대통령과 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령의 회동을 계획한다는 보도가 나오자 선물 가격은 더욱 하락했습니다.

트럼프 대통령은 앞서 특사와 푸틴 대통령의 회담에서 "큰 진전이 있었다"고 강조했지만, 러시아의 석유 수입에 대한 추가 제재 가능성을 배제하지 않았습니다. 이러한 상황은 이미 수급 불균형으로 어려움을 겪고 있던 시장에 불확실성을 더욱 증폭시켰습니다.

한편, 미국 원유 재고는 국내 정유업체들이 계절적으로 2019년 이후 최고 수준을 기록하면서 감소했습니다. 다른 한편, 트럼프 대통령은 유가 하락과 우크라이나 전쟁 종식을 원한다고 거듭 강조해 왔습니다.

그는 화요일 CNBC 인터뷰에서 "에너지가 충분히 낮아지면 푸틴은 사람을 죽이는 것을 멈출 것"이라고 말했다.

트럼프 대통령은 "유가가 배럴당 10달러 더 떨어지면 경제가 엉망이 되어서 그에게는 선택의 여지가 없을 것"이라고 덧붙였다.

백악관은 이번 주 인도의 러시아 에너지 구매에 대해 25%의 추가 관세를 부과한다고 발표했습니다. 하지만 인도에 대한 관세는 21일 후에 발효될 예정이어서, 트럼프 대통령의 추가 조치에 대비해 무역상들은 여전히 긴장 상태에 놓여 있습니다.

스티브 윗코프 미국 특사는 수요일 러시아 수도에서 푸틴 대통령과 회담을 가졌습니다. 이는 트럼프 대통령이 모스크바에 우크라이나 전쟁 중단 시한을 정한 지 불과 이틀 전이었습니다. 크렘린궁은 이 회담이 건설적이었으며 양측이 분쟁에 대한 "신호"를 교환했다고 러시아 언론이 보도했습니다.

트럼프 대통령의 관세가 세계 소비에 타격을 줄지, 인도에 대한 압박이 인도의 원유 구매 패턴을 바꿀지 여부를 지켜보는 트레이더들의 기대 속에 미국 원유 선물 가격은 6월 말부터 대체로 65~70달러 사이에서 거래되고 있습니다.

트레이더들은 OPEC+의 생산량 증가를 주시하고 있습니다. 지난 주말, OPEC+는 9월에 생산량을 다시 늘리기로 합의하면서, 올 하반기에는 전 세계 공급이 소비를 앞지를 것이라는 우려가 커졌습니다.

사우디아라비아는 두 달 연속 원유 가격을 인상하며 수요에 대한 자신감을 표명하고 유가 하락을 제한했습니다. 경유 시장 또한 여전히 경색되어 지지를 보였습니다.

출처: 블룸버그

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텐센트는 언제 2025년 2분기 실적을 보고할 예정인가요?

텐센트는 2025년 8월 13일 수요일 홍콩 시장 마감 후 2분기 실적을 발표할 예정입니다. 회사는 재무 실적을 논의하기 위해 오후 8시(홍콩 시간)에 실적 컨퍼런스 콜을 개최할 예정입니다.

중국 기술 대기업인 텐센트는 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나로 자리매김했습니다. 텐센트의 포괄적인 생태계는 여러 글로벌 시장에서 게임, 소셜 미디어, 핀테크, 클라우드 서비스를 아우릅니다.

투자자들은 게임 매출의 지속적인 성장 모멘텀을 보여주는 지표를 찾기 위해 실적을 면밀히 검토할 것입니다. 회사의 광범위한 사용자 기반을 수익화하는 역량은 장기적인 성장 전망에 있어 여전히 중요한 요소입니다.

시장 분석가들은 이번 분기에 다양한 사업 부문에서 엇갈린 성과를 예상합니다. 텐센트가 규제 문제와 경쟁 압력을 얼마나 효과적으로 헤쳐나갔는지가 주요 관심사가 될 것입니다.

1분기 실적의 주요 내용

텐센트는 1분기 실적에서 매출은 예상치를 상회했지만 순이익은 예상치에 미치지 못했습니다. 1분기 주요 재무 성과는 다음과 같습니다.

매출: 1,800억 위안(+13% YoY) 예상치 1,746억 위안 대비

순이익: 478억 위안(+14% YoY) 예상치 522억 위안 대비

매출 총이익률: 1년 전 52.6%에서 55.8%로 개선

출처: 텐센트, LSEG

텐센트의 부가가치 서비스 부문 성장이 탄탄한 매출 성장을 견인했습니다. 기존 게임 '왕자영요'와 '크로스파이어 모바일'의 충성도 높은 사용자 덕분에 연간 17%의 성장률을 달성했습니다. 신규 게임 '델타포스'의 팬층 확대 또한 실적에 크게 기여했습니다.

이번 분기에는 텐센트의 인공지능 투자가 수익을 내기 시작했습니다. 새로운 AI 챗봇과 검색 기능이 메시징 앱 Weixin에 통합되었으며, Weixin은 월간 활성 사용자 수가 14억 명을 넘습니다.

2분기 실적에 대한 분석가들의 기대

분석가들은 텐센트가 2분기에 1,785억 위안의 매출을 기록할 것으로 예상합니다. 이는 전년 동기 대비 10.8% 성장한 수치이지만, 전분기 실적에 비해서는 소폭 하락한 수치입니다.

1분기 실적 부진에 따라 애널리스트들은 순이익 성장률 전망을 7.1%로 하향 조정했습니다. 매출총이익률은 전분기 대비 하락할 것으로 예상되지만, 연간 기준으로는 여전히 개선될 것으로 보입니다.

회사의 광고 사업인 마케팅 서비스는 2분기에 전년 동기 대비 17.4%의 성장률을 기록하며 성장 동력을 확보할 것으로 예상됩니다. AI 기술 도입을 통해 사용자 참여도와 판매 전환율을 크게 향상시킬 수 있습니다.

게임과 소셜 네트워크를 포함한 부가가치 서비스는 텐센트의 핵심 사업 부문으로, 1분기 매출의 51%를 차지했습니다. 애널리스트들은 게임 포트폴리오의 지속적인 성공에 힘입어 이 부문이 전년 동기 대비 11% 성장할 것으로 예상합니다.

표 1: 재무 결과 예상

2025년 8월 5일 기준 LSEG

표 2: 사업 부문별 매출

2025년 8월 5일 기준 LSEG

게임 야망이 국제적 확장을 촉진하다

The gaming business warrants particular attention as Tencent pursues ambitious growth strategies despite ongoing regulatory oversight and consumption cycles. The company is also facing legal challenge as Sony has filed a lawsuit alleging that Tencent's upcoming game 'Light of Motiram' copies elements from Sony's 'Horizon Zero Dawn'. This legal dispute could potentially impact future development plans.

Tencent's flagship game 'Honor of Kings' is expected to be a significant revenue driver this quarter, but it has ambitions to expand the international games business, which currently accounts for 9% of total revenue. 'Delta Force' has demonstrated its potential to become a new blockbuster domestically following strong initial performance. The global debut of Delta Force's mobile version in April should help gain traction for Tencent's international gaming expansion. This represents a key strategic priority for the company's growth plans.

Meanwhile, Tencent invested €1.16 billion in March 2025 to acquire a 25% stake in a new Ubisoft subsidiary. This investment focuses on flagship game franchises including 'Assassin's Creed' and makes Tencent Ubisoft's second-largest shareholder.

AI innovation drives future growth

Tencent is strategically focused on artificial intelligence initiatives across all business segments. Total capital expenditures surged 91% from the prior year to RMB 27.5 billion in Q1.

The company recently launched Hunyuan World Model 1.0, which creates immersive 3D virtual scenes from text or image prompts. It also introduced new open-source large language models that can run on consumer devices.

Tencent upgraded its advertising platform to accelerate content creation and build deeper understanding of merchandise and user interests. This delivers better recommendations and improves advertising effectiveness for clients.

The company rolled out chatbot Yuanbao as a contact in its messaging app Weixin. This allows users to perform searches through various generative AI models, enhancing user experience and engagement.

Figure 1: Tencent's AI features in Weixin

Analyst sentiment remains positive

Wall Street analysts maintain a positive outlook on Tencent. According to LSEG data, 49 out of 53 analysts assign 'buy' or 'strong buy' ratings to the stock. Average price targets increased to HK$631.70 after Q1 results, suggesting approximately 12% upside potential from the closing price on 5 August.

Figure 2: Wall Street analyst estimates

LSEG, as of 6 August 2025

With a forward price-to-earnings ratio of 18, Tencent's valuation is not cheap compared to Chinese tech conglomerates. However, the company still trades at a slight discount when compared to global peers despite strong fundamentals.

Table 3: Peer comparison

LSEG, as of market close on 5 August 2025

Technical analysis suggests upside potential

연초 대비 35%의 수익률에도 불구하고, 텐센트 주가는 여전히 사상 최고가인 715홍콩달러 대비 21% 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 이는 견조한 실적에 따른 회복 여력을 시사합니다.

이 기술 차트는 엘리엇 파동 이론에 따른 5파동의 특징을 보여줍니다. 1~3파동이 61.8% 피보나치 확장될 경우, 주요 저항선에 직면하기 전에 강력한 실적 발표와 함께 주가가 593.5홍콩달러까지 상승할 수 있습니다.

반대로, 실망스러운 실적 발표 시 주가는 HK$518 근처에서 지지선을 테스트할 수 있습니다. 이는 차트에서 상승 채널과 50일 이동평균선의 경계선이 만나는 지점입니다.

그림 3: 텐센트의 일일 가격 차트

2025년 8월 6일 기준입니다. 과거 실적은 미래 실적을 나타내는 신뢰할 수 있는 지표가 아닙니다.

미래를 내다보며: 전략적 우선순위

텐센트의 다각화된 사업 모델은 특정 산업의 어려움에 대한 회복탄력성을 제공합니다. AI 투자와 해외 확장은 단기적인 어려움에도 불구하고 장기적인 성장 전망을 뒷받침합니다.

중국의 규제 환경은 끊임없이 변화하고 있지만, 텐센트는 적응력을 보여주었습니다. 텐센트는 경쟁 우위를 확보하고 투자자를 유치하기 위해 탄탄한 현금 흐름을 유지하기 위해 여러 분야에서 혁신을 지속해야 할 것입니다.

국제적인 다각화 노력은 시간이 지남에 따라 국내 시장에 대한 의존도를 낮출 수 있습니다. 글로벌 게임 시장에서의 성공은 향후 분기에 주주들에게 상당한 가치를 제공할 수 있습니다.

출처: ig

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유가는 지난주 변동폭이 컸습니다. 7월 말 65달러에서 70달러대 저점에서 반등한 후 강한 수요를 보이며 고점(71.38)까지 치솟았지만, NFP(국제유가) 부진 이후 부진한 시장 심리로 큰 타격을 입었습니다. 유가는 강력한 공급(OPEC+ 카르텔의 시장 상황 변화 시도)과 러시아의 석유 시장 개입이라는 근본적인 역풍 속에 놓여 있습니다. 트럼프 미국 대통령은 동유럽 분쟁에서 휴전을 촉구하기 위해 러시아산 원유 수입국들에 강력한 압력을 가하고 있습니다. 인도는 러시아산 원유를 계속 구매하는 한 관세 인상의 표적이 될 수 있습니다. 유가는 여전히 박스권 움직임을 보이고 있으며, 오늘 아침 상승세에도 불구하고 유가에 대한 기술적 분석은 그리 낙관적이지 않습니다. 유가에 대한 다시간대 기술적 분석을 바로 시작해 보겠습니다.

미국 석유 다중 시간대 분석

미국 원유 일간 차트

2025년 8월 6일 미국 원유 일간 차트

이스라엘-이란 전쟁 이후 형성된 가격 범위는 65달러의 최저가와 70달러의 최고가 사이에서 견고하게 유지되었으며, 가격은 여러 차례 돌파를 시도했습니다. 그러나 모든 범위에서 그렇듯이 반대가 증명될 때까지는 그 범위가 유지된다고 가정할 수 있습니다. 서론에서 언급했듯이, 돌파에 실패한 상승세는 현재 약세 기술적 및 기본적 촉매에 부딪혀 지난주 최고치에서 6.85% 하락했습니다.

일간 RSI는 하락세로의 움직임을 멈췄지만 이러한 지표는 범위 내에서 움직이는 가운데 큰 움직임을 보이지 않는 경향이 있습니다.

차트에 유지해야 할 수준:

저항 수준

임박한 피벗 존 $67.30~$68 – 50일 및 200일 이동평균선과의 합류

69.5~$70.5 저항 구역, 범위 극단

71.38 7월말 최고치

지원 수준

$65~66 지지 구역

5월 $64 가격대 최고치 지지

5월 최저 기온 60.5도

미국 석유 4H 차트

미국 원유 4H 차트, 2025년 8월 6일

월요일 주간 개장 가격은 트럼프의 러시아 석유 매수자에 대한 위협으로 인해 상승 갭을 보였으며, 이에 따른 매도세가 이어졌습니다. 오늘 아침 거래에서는 매수 흐름이 다소 있었지만, 매도자들이 피벗 구역에 들어와 거래 최고치인 67.25를 기록했습니다.

이후 해당 원자재 가격은 약 1달러 하락하여 4H 롱테일 인디디시브 도지 캔들을 형성했습니다. 해당 가격대의 고점을 재테스트하지 못하면 향후 추가적인 하락세를 시사할 수 있지만 , 각국이 트럼프의 위협에 어떻게 반응하는지 추적하는 것은 근본적인 상승세를 가져올 수 있습니다. (러시아산 원유를 매수하지 않을 경우, 공급이 줄어들어 가격 상승을 시사할 수 있습니다.)

미국 원유 상반기 차트

미국 원유 상반기 차트, 2025년 8월 6일

시간당 하락 채널로 진행되고 있음에도 불구하고, 현재 진행 중인 가격 움직임은 짧은 시간대를 보더라도 매우 엇갈리고 있습니다. 이러한 상황에서 명확성을 얻는 가장 좋은 방법 중 하나는 즉각적인 강세/약세 강도 분석을 위해 4H 도지 캔들 범위를 살펴보는 것입니다. $67.20 위 또는 $65.92 아래의 반응을 살펴보세요.

출처: 마켓펄스

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마누엘

중앙 은행

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미니애폴리스 연방준비은행 총재인 닐 카시카리는 수요일에 관세가 인플레이션을 계속 높일지는 불확실하지만, 미국 경제 성장 둔화에 대응해 단기적으로 금리를 인하해야 할 수도 있다고 말했습니다.

카시카리는 CNBC의 스쿼크 박스 인터뷰에서 "경제가 둔화되고 있으며, 이는 단기적으로 조정을 시작하는 것이 적절할 수 있다는 것을 의미합니다."라고 말하며, 연말까지 두 차례에 걸쳐 0.25%포인트의 금리 인하가 "합리적인 것으로 보인다"고 덧붙였다.

카시카리는 인플레이션 상승에 대한 우려는 여전히 타당하지만, 이것이 연준이 2% 인플레이션 목표를 달성하는 데 문제가 될지 여부를 알기까지는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.

카시카리는 취약한 고용 보고서와 지난달 고용 데이터의 하향 조정이 경제가 연준이 무시할 수 없는 수준으로 둔화되고 있음을 보여주는 통계에 더해졌다고 말했습니다.

최근 데이터는 "실질적인 기반 경제가 둔화되고 있음을 시사합니다. 저는 그런 일이 일어나고 있다고 확신합니다."라고 카시카리는 말했습니다. "관세 효과가 명확해질 때까지 얼마나 기다릴 수 있을까요? 지금 당장은 그 점이 부담스럽습니다."

카시카리는 올해 이자율 정책에 대한 투표권이 없지만, 그의 주장은 지난주 수입 관세 인상이 소비자 물가에 어떻게 반영될지에 대한 명확한 설명을 기다리면서 정책 금리를 유지하기로 한 연준의 결정에 반대 의사를 밝힌 두 명의 연준 이사의 주장과 비슷합니다.

그러나 7월 들어 일자리 창출이 둔화되고 실업률이 상승하면서 이야기가 바뀌어 연준의 또 다른 목표인 최대 고용 유지에 대한 위험에 더 초점을 맞추게 되었습니다.

출처: 로이터

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오웬 리

중앙 은행

블룸버그는 트럼프 대통령의 참모들이 아리아나 쿠글러의 곧 공석이 될 중앙은행 이사직을 대신할 임시 연준 이사를 지명하도록 "권고"하고 있다고 보도했습니다. 2026년 1월에 만료되는 임기를 채울 이사를 지명함으로써, 트럼프 대통령은 내년 5월 파월 의장의 임기가 끝날 때 연준 의장을 맡을 후보들을 면접할 시간을 확보할 수 있게 되었습니다. 아리아나 쿠글러 연준 이사는 지난주 8월 8일 사임할 계획이라고 발표했습니다.

두 케빈

연준 인사는 이미 정부에서 근무하고 있고, 단기적인 선택일 가능성이 높으며, 연방 정부 직책에 대한 미국 상원의 심사를 이미 통과했을 가능성이 높습니다. 이 인물은 여전히 상원 인준 절차를 통과해야 하는데, 이 절차는 전통적으로 수개월이 소요되어 왔지만, 트럼프 대통령이 의원들에게 신속히 자리를 채우도록 압력을 가할 경우 인준 절차가 단축될 수 있습니다.

이 경우 케빈 워시와 케빈 하셋 모두 그 자리를 채우지 못할 것입니다. 워시는 현재 정부에서 일하고 있지 않으며, 하셋의 현재 국가경제위원회(NEC) 위원장직은 상원의 인준을 필요로 하지 않습니다.

블룸버그에 따르면 트럼프 대통령은 수요일에 연방준비제도(Fed) 위원 선정을 위해 자문위원들과 회동할 예정이다.

트럼프 대통령은 화요일, 중앙은행에 자신의 영향력을 확대하기 위해 쿠글러 총재의 후임자를 이번 주 중으로 결정할 것이라고 밝혔습니다. 백악관 관계자는 트럼프 대통령이 발표하기 전까지는 어떤 결정도 최종 결정으로 간주되어서는 안 된다고 말했습니다.

트럼프 대통령은 또한 단기 지명자를 지명할지, 아니면 내년에 연준 의장으로 임명할 가능성이 높은 사람을 지명할지 고민 중이라고 밝혔습니다. 트럼프 대통령은 화요일 백악관 행사에서 기자들에게 "정규직을 뽑을지, 아니면 4개월 임기를 뽑을지 결정할 것입니다. 아시다시피, 임기는 몇 개월 정도입니다."라고 말했습니다.

쿠글러의 조기 사임으로 트럼프 대통령은 예상보다 일찍 자신이 선호하는 낮은 금리에 더 부합하는 이사로 연방준비제도 이사회를 채울 수 있는 기회를 얻게 됐다.

FOMC 회의에 참석하는 19명의 정책 입안자 중 대다수는 6월에 올해 금리를 두 번 인하할 것으로 예상한다는 의사를 밝혔습니다. 이러한 전망에 따르면 9월에 금리가 인하될 가능성이 매우 높습니다.

알림으로서, 트럼프가 임명한 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼 두 연방준비제도이사회 이사는 7월에 금리를 동결하기로 한 결정에 반대표를 던졌습니다. 이는 1993년 이후 처음으로 연방준비제도이사회 이사 두 명이 반대 의사를 밝힌 것입니다.

트럼프 대통령은 화요일에 "연준 의장을 살펴보고 있는데, 현재 네 명으로 줄었습니다."라고 말했습니다. "음, 이미 말씀드렸듯이 케빈 두 명과 다른 두 명이 있습니다."

흥미로운 점은 동부시간 기준 오전 11시 30분 직후, 케빈 워시가 연방준비제도이사회 의장이 될 확률이 급격히 떨어졌다는 것입니다.

...그리고 동시에 국채 수익률은 곡선 전반에 걸쳐 급등했습니다. 두 가지 움직임 모두에 대한 실질적인 뉴스(헤드라인) 촉매제는 없었습니다.

출처: 제로헤지

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스테이트 스트리트의 금 전략 책임자인 아카쉬 도시는 최근 기고문에서 두 귀금속 사이의 잘못된 딜레마를 다뤘습니다. 제목은 명확합니다. "은은 금의 대체재가 아니다." 즉, 원하는 만큼 비교해 보되, 진짜와 가짜를 혼동하지 마세요.

첫 번째 요점: 변동성. 지난 40년 동안 금 가격은 미국 주식보다 평균 1.3포인트 낮게 움직였지만, 은은 10포인트 더 높은 변동성을 보였습니다. 스릴을 추구하는 사람들은 환호할 것입니다. 나머지 사람들은 모두 편히 잠들 수 있을 것입니다.

게다가 이 기간 동안 은의 경우 10%가 넘는 낙찰가를 18번이나 기록한 반면, 금의 경우는 단 4번에 불과했습니다. 마치 요요와 문진을 비교하는 것과 같습니다.

하지만 가장 흥미로운 결론은 이러한 등락에도 불구하고 두 금속의 평균 분기 수익률이 거의 동일하다는 것입니다(은 1.8%, 금 1.7%). 같은 결과이지만 스트레스는 더 큽니다. 행동 금융학에 대한 훌륭한 사례 연구입니다.

또 다른 우려는 주식과의 상관관계입니다. 금은 종종 경기 역행적으로, 자체적인 경로를 따릅니다. 반면 은은 성실한 학생이 선생님을 따르듯, 또는 산업용 금속이 PMI를 따르듯 시장을 따릅니다. 은은 태양광 패널, 배터리, 인쇄 회로 기판에 사용되기 때문에, 산업이 침체되면 은은 폭락할 수밖에 없습니다. 이러한 추세라면 은은 안전한 피난처가 아니라 제조업 경기 순환을 보여주는 지표일 뿐입니다.

그리고 덤으로 중앙은행들이 있습니다. 그들은 "탈달러화", "다각화", 또는 그저 밤에 편히 잠들기 위해 금을 트럭 한 대 분량이나 사들이고 있습니다. 그 결과, 2024년 금은 유로화를 제치고 세계 2위의 기축통화 자리를 차지했습니다. 은은요? 초대받지 못했습니다. 심지어 회의실 뒤쪽에 접이식 의자조차 없었습니다.

도시가 우리에게 일깨워 주는 것은 금 투자는 무작위로 금속을 선택하는 것이 아니라는 것입니다. 금 투자는 세계 통화 시스템에 통합되어 전략적 수요에 의해 성장하는 희귀하고 유동적인 자산에 투자하는 것입니다. 반면 은은 언젠가는 빛을 발할 것이라는 기대와 결국 산업용 땜납으로 전락할 현실 사이에 갇혔습니다.

간단히 말해서, 방어적인 자산을 찾고 있다면, 그냥 넘어가세요. 반짝이는 게 다 금은 아닙니다. 때로는 은일 수도 있는데, 이는 비유가 아닙니다.

시연은 감사하지만, 스테이트 스트리트가 자화자찬하고 있다는 점을 지적하고 싶습니다. 스테이트 스트리트는 세계 최대 금 ETF인 SPDR Gold Shares ETF-USD를 보유하고 있는데, 이 ETF의 가치는 약 1,000억 달러에 달합니다. 최대 은 ETF는 경쟁사인 iShares가 보유하고 있으며, 가치는 168억 달러입니다. 그럼에도 불구하고 2025년에는 SPDR Gold의 28.5% 상승률을 앞지르는 30.5%를 기록했습니다. 이 점을 명심해야 합니다.

출처: marketscreener

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도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일에 관세를 50%로 인상하여 인도에 대한 압박을 가했습니다. 그러나 업계 소식통은 CNBC에 인도가 러시아산 석유 구매를 즉시 중단하라는 요구에 따라 세계 원유 가격이 급등할 수 있다고 전했습니다.

트럼프 대통령은 인도가 러시아의 전쟁 기계에 "불을 지핀다"고 비난하며, 인도가 "직간접적으로 러시아 연방 석유를 수입하고 있다"고 주장했습니다. 그 결과, 미국은 인도에 25%의 추가 관세를 부과하여 주요 교역국인 인도에 대한 총 관세율을 50%로 높였습니다.

인도는 한때 미국으로부터 러시아산 원유 구매를 권유받았으며, LNG와 달리 러시아산 원유는 제재 대상이 아니라 가격 상한제 하에서 거래됩니다. 러시아의 원유 판매 수익 창출 능력을 제한하기 위해서입니다. Kpler의 자료에 따르면, 인도는 러시아산 원유의 최대 수입국 중 하나이며, 러시아의 총 원유 수출량은 하루 약 335만 배럴에 달합니다. 이 중 인도는 약 170만 배럴, 중국은 110만 배럴을 수입합니다.

전직 조지 W. 부시 대통령의 백악관 에너지 고문이자 라피단 에너지 그룹의 사장인 밥 맥널리는 CNBC에 뉴델리에서는 "혼란이 있을 것"이라고 말했습니다.

"조 바이든은 우크라이나 침공 이후 인도를 방문하여 러시아산 석유를 수입해 달라고 간청했습니다. 인도는 러시아산 석유를 거의 수입하지 않았고, 인도에 '제발 석유를 가져가 주세요'라고 간청했습니다. 그래야 유가가 낮게 유지될 테니까요. 그리고 인도는 그렇게 했습니다. 이제 우리는 '왜 이렇게 많은 석유를 가져가느냐'고 반문하고 있습니다."라고 맥널리는 덧붙였습니다.

인도 석유 업계 관계자는 CNBC에 인도가 모든 국제 제재를 준수해 왔으며, 러시아산 석유를 수입함으로써 세계 경제에 "호의"를 베풀고 있다고 밝혔습니다. 러시아산 석유는 결국 유가 안정에 기여합니다. 해당 소식통은 사안의 민감성 때문에 신원 확인을 거부했습니다.

인도는 러시아산 석유 구매를 중단할 경우 에너지 시장을 안정화할 계획을 수립해야 하며, 러시아산 석유가 시장에서 철수될 경우 공급 부족을 메울 비상 대책도 마련해야 한다고 주장했습니다.

UBS의 상품 분석가인 조반니 스타우노보는 CNBC에 "인도가 러시아산 원유 수입을 줄이기로 결정할 경우, 정유사들은 2022년까지 중동산 원유에 의존해 왔기 때문에 대체 원유를 찾으려 할 가능성이 높습니다. 다른 구매자들이 나서지 않을 가능성이 큽니다."라고 말했습니다.

러시아는 미국과 사우디아라비아에 이어 세계 3위의 원유 생산국입니다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 모스크바는 하루 약 1,100만 배럴의 원유를 생산합니다. 인도의 러시아 원유 수입량은 2023년과 2024년에 각각 38%, 2025년에는 현재 36%입니다. 수요 증가에 따라 인도의 총 원유 수입량은 매년 증가하고 있으며, 그 결과 2025년 러시아 원유 수입량은 역대 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.

인도 석유 업계 관계자에 따르면, 이 공급이 시장에서 사라지면 유가는 급등할 것이라고 합니다. 한 업계 관계자는 CNBC와의 인터뷰에서 "인도가 오늘 러시아산 원유 수입을 중단한다면, 전 세계 소비자들에게 배럴당 200달러 이상으로 치솟을 수 있다"고 말했습니다.

맥널리는 CNBC에 "아주 가까운 미래에 브렌트유 가격이 80달러 이상으로 급등할 위험이 있습니다."라고 말하며, 추가 관세와 러시아산 원유 수입 감소의 영향은 훨씬 덜 치명적일 것이라고 암시했습니다.

유턴

인도 석유 업계 관계자는 "그들이 인도가 뭔가를 사는 것을 원하지 않을 때, 우리에게 그렇게 말했다"고 말했다. 인도가 한때 이란산 원유를 구매했을 때 실제로 그랬다. 뉴델리는 더 이상 이란산 원유를 구매하지 않고 있으며, 워싱턴이 이란에 대한 최대 압박을 강화하면서 제재를 받고 있다.

인도 석유부 장관 하딥 싱 푸리는 지난달 CNBC의 댄 머피와의 인터뷰에서 "유가는 배럴당 130달러까지 올랐을 겁니다. 당시 미국을 비롯한 여러 나라에서 러시아산 석유를 구매하되, 가격 상한선 내에서 구매하라고 권고받았습니다."라고 말했습니다.

SVB 에너지 인터내셔널의 설립자이자 사장인 사라 바크슈리는 CNBC에 트럼프 대통령이 발표한 막대한 관세는 "2022년 이후 감소한 인도의 석유 시장 점유율과 석유 수출을 회복하고, 인도에 동등한 수준의 다른 상품 수출을 확보하기 위한" "협상 전술"이라고 말했습니다.

"인도는 이란산 원유에 대한 제재를 포함한 미국의 석유 정책에 대해 항상 긴밀히 공조해 왔습니다. 동시에 트럼프 행정부는 에너지 안보, 경제성, 그리고 신뢰성을 최우선 과제로 삼고 있습니다."라고 바흐쇼리는 덧붙였습니다.

러시아 원유는 2022년 모스크바의 우크라이나 침공 이후 유럽 연합(EU)에 의해 가격 상한선이 적용되어 왔습니다. 배럴당 60달러로 설정된 이 가격 상한선 덕분에 러시아는 원유를 수출할 수 있지만, 일반적으로 거래되는 가격보다 낮은 가격에 수출할 수 있습니다. 이는 러시아의 석유 수출 수입을 제한하여 우크라이나 전쟁에 대한 자금 조달 능력을 제한하려는 의도입니다. 이 정책은 러시아산 원유의 안정적인 시장 공급을 유지하기 위해 G7 국가들이 시행했습니다.

인도 석유 부문 소식통은 CNBC에 "가격 상한선은 1~2달러 차이"가 나고, 뉴델리가 배럴당 큰 할인으로 러시아산 원유를 구매하지 않는다고 주장했다.

러시아 LNG조차 "미국의 2차 제재를 완전히 받지는 않습니다. 유럽은 여전히 파이프라인과 LNG를 통해 러시아로부터 가스를 수입하고 있습니다. 일부 러시아 LNG 수출 터미널(예: Arctic LNG 2)만 제재를 받고 있으며, 모든 LNG 수출이 제재를 받는 것은 아닙니다."라고 UBS의 스타우노보가 CNBC에 말했습니다.

2021년 러시아는 유럽 연합에 가장 많은 석유를 공급하는 국가였습니다. 유럽 연합이 러시아산 원유의 해상 수입을 금지한 이후, 모스크바산 원유 수입 비중은 2025년 29%에서 2%로 감소했습니다. 유로스타트(Eurostat)의 2025년 1분기 자료에 따르면, EU는 여전히 LNG 수입의 19%를 러시아에서 수입하고 있습니다.

러시아는 2016년 사우디아라비아와 함께 출범한 OPEC 플러스의 회원국입니다. OPEC 플러스는 유가 안정을 위해 시장 펀더멘털과 수요 공급 추세에 따라 생산량을 조절합니다. 8개 산유국으로 구성된 OPEC 플러스는 며칠 전 9월 생산량을 늘리기로 결정했으며, 이는 감산을 완전히 해제하고 러시아의 공급 우려에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다.

"OPEC+ 국가들이 공급 차질에 대응할 여유 생산능력을 보유하고 있지만, 러시아의 원유 생산/수출이 완전히 감소하면 여유 생산능력이 완전히 줄어들 것입니다. 바이든 행정부도 이 사실을 인지하고 있었습니다."라고 UBS의 스타우노보가 말했습니다.

Staunovo는 러시아의 가격 상한선은 "러시아산 석유가 시장에 남아 있도록 허용하고 석유 가격 급등을 방지함으로써 러시아 정부의 수입을 줄이는 것"을 목표로 하며 이러한 결정이 미국 대선을 앞두고 이루어졌다고 덧붙였습니다.

바로 그 선거에서 승리한 트럼프 대통령은 이제 본격적으로 사업을 시작했습니다. 수요일에 인도에 25%의 추가 관세를 부과하기 전, 그는 CNBC와의 인터뷰에서 인도가 "좋은 무역 상대국이 아니었다"고 말했습니다.

이는 미국과 핵심 안보 및 방위 파트너인 뉴델리의 관계가 위태로워질 수 있음을 의미합니다. 인도는 수요일 트럼프 대통령의 비판에 대해 "부당하고 불합리하다"며 미국의 지원을 받아 러시아산 석유를 구매했다고 강력히 반발했습니다.