베센트 발언 이후 트레이더들이 연준 금리 인하 베팅을 강화하면서 금값 상승

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요약:

베센트 재무장관이 급격한 금리 인하를 촉구하면서 연준 금리 인하 기대감이 커지면서 금값은 상승했습니다. 트럼프 대통령이 금괴 관세 부과를 배제하면서 시장의 불안감이 완화된 반면, 은값은 상승했고 백금과 팔라듐은 하락했습니다.

재무부 장관 스콧 베센트가 연방준비제도이사회에 차입 비용을 낮출 것을 촉구한 후, 거래자들이 연방준비제도이사회의 이자율 인하 가능성에 대한 확신을 강화하면서 금이 상승했습니다.

베센트는 연방준비제도가 이자율 인하 주기를 실행해야 한다는 가장 명확한 주장을 내세우며, 중앙은행의 기준금리가 현재보다 최소 1.5%포인트 낮아져야 한다고 제안했습니다.

그의 발언은 연준이 다음 달 금리를 인하할 것이라는 추측을 증폭시켰으며, 일각에서는 대규모 인하를 시사하기도 했습니다. 금괴는 일반적으로 금리가 낮을 때 수혜를 입습니다. 금리가 낮으면 이자가 발생하지 않기 때문입니다.

한편, 트럼프 행정부는 5월에 연준 의장직이 시작되면 Jefferies LLC의 전략가와 BlackRock Inc.의 임원을 포함하여 민간 부문 후보 몇 명을 고려하고 있다고 행정부 관계자가 전했습니다.

Saxo Bank A/S의 상품 전략 책임자인 올레 한센은 "경기 침체 위험과 조만간 연준 의장에 금리 인하 압박이 가해질 것으로 예상되면서 금값은 더 높은 궤도에 오를 것"이라고 말했습니다.

트레이더들은 금괴 수입에 관세가 부과될지 여부에 대한 명확한 설명을 기다리고 있습니다. 지난주 미국 세관국경보호국(CBP)은 금괴에 관세가 부과될 것이라고 발표하여 시장을 경악시켰고, 이로 인해 뉴욕 금 선물 가격이 런던 금 현물 가격보다 급등했습니다. 월요일 도널드 트럼프 대통령은 관세는 부과되지 않을 것이라고 밝혔지만, 구체적인 내용은 밝히지 않았습니다.

트럼프 대통령의 최근 발언 이후 선물과 현물 가격은 계속해서 수렴했습니다. 뉴욕 코멕스(Comex)에서 거래된 12월물 금 선물 가격은 수요일 온스당 3,400달러 부근을 유지했고, 현물 금 가격은 온스당 3,355달러 부근에서 거래되었습니다.

금값은 올해 약 28% 상승했으며, 그 상승폭은 대부분 첫 4개월 동안 나타났습니다. 지정학적 긴장과 무역 갈등 고조로 안전자산 수요가 급증했고, 중앙은행의 강력한 매수세도 금값 상승을 뒷받침했습니다.

뉴욕 시간 오후 12시 6분 기준, 금 현물 가격은 0.3% 상승한 온스당 3,358.02달러를 기록했습니다. 블룸버그 달러 현물 지수는 0.2% 하락했습니다. 은은 최대 1.9% 상승한 반면, 백금과 팔라듐은 하락했습니다.

출처 : 블룸버그

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데빈

중앙 은행

도널드 트럼프 대통령은 다음 연방준비제도이사회 의장을 "조금 일찍" 지명할 수도 있다고 말했으며, 제롬 파월의 후임자를 물색하면서 3~4명의 후보로 압축했다고 덧붙였습니다.

트럼프 대통령은 수요일 워싱턴 케네디 센터에서 열린 행사에서 "내년 중 어느 때쯤 새 의장을 지명할 겁니다. 아마 조금 일찍 지명할 것 같습니다. 세네 명으로 압축했습니다."라고 말하며 후보들을 "모두 훌륭하고 훌륭합니다."라고 평했습니다.

트럼프 대통령은 연준의 금리 동결 결정에 대해 파월 의장을 강하게 비판해 왔습니다. 과거에도 파월 의장의 사임을 여러 차례 촉구했고, 5월 임기가 끝날 때까지 기다리겠다고 밝히기 전에 의장을 완전히 해임해야 할지 공개적으로 고심하기도 했습니다. 파월 의장이 아직 임기를 마치지 않은 상황에서 후임자를 지명하는 것은 "그림자 연준"의 등장 가능성을 높이고, 현임 및 차기 의장들의 입장을 주시하는 투자자들에게 큰 혼란을 초래할 위험이 있습니다.

트럼프 대통령은 해당 직책에 적합한 후보자 명단이 비교적 짧다고 주장했지만, 재무부 장관 스콧 베센트는 수요일에 블룸버그 텔레비전에서 행정부가 최대 11명의 후보자를 고려할 계획이라고 말했습니다.

대통령은 최근 몇 주 동안 파월 의장에 대한 압력을 가중시켰는데, 화요일에는 중앙은행 본부의 재건축 과정에서 비용 초과가 있었다는 비판을 받고 있는 사건을 파월 의장이 처리한 것에 대해 소송을 제기하겠다고 위협하기도 했습니다.

트럼프 대통령은 수요일에 금리가 "3~4%포인트 낮아져야 한다"고 말했습니다.

그는 "매년 우리가 이자로 내는 금액은 1조 달러가 넘습니다. 하지만 이는 사실상 단지 종이 위의 계산일 뿐입니다."라고 덧붙였습니다.

파월은 대통령의 광범위한 관세 정책이 인플레이션에 미치는 영향에 대한 불확실성을 이유로 은행의 금리 설정 정책을 옹호했지만, 트럼프는 차입 비용 상승으로 인해 미국 기업, 소비자, 주택 구매자가 피해를 보고 있다고 말했습니다.

"사람들은 주택담보대출을 받을 수 없습니다. 제롬 '투 레이트' 파월 때문에 너무 많은 빚을 지고 있습니다."라고 그는 말했다. "그는 정말 무능합니다."

화요일 초에 발표된 자료에 따르면, 7월의 기본 인플레이션이 상승했지만, 상품 가격 상승 속도는 더 완만해 관세로 인한 가격 압박에 대한 우려가 완화되었고, 9월에 연준이 금리를 인하할 것이라는 기대가 높아졌습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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아담

간결한

중앙 은행

MAGA 세계에서는 지난주 도널드 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회 최고위직에 지명한 백악관 경제학자 스티븐 미란이 무시할 수 없는 존재입니다.

미란은 트럼프 대통령의 광범위한 경제 정책을 지지하는 핵심 인물로, 대통령은 그를 "뛰어나고" "비할 데 없다"고 칭찬했습니다.

하지만 연방준비제도이사회에 지명되는 데 필요한 것은 중앙은행에서 성공하는 데 필요한 것과 다릅니다.

미란은 임기 6개월을 남겨두고 연준에서 사임한 아드리아나 쿠글러를 대신하여 지명되었습니다. 즉, 미란은 상원의 인준을 받을 경우 1월 31일까지만 연준 이사직을 수행하게 됩니다. 그의 경제에 대한 파격적인 견해는 상원 은행위원회 인준 청문회에서 여실히 드러날 것입니다. 이러한 견해는 그를 이사회의 다른 구성원들과 동떨어지게 만들 것입니다.

미란은 연방준비제도이사회(Fed)를 포함한 대부분의 주류 경제학자들과 달리 트럼프 대통령이 미국의 무역 상대국에 부과한 광범위한 관세가 인플레이션을 부추기지 않을 것이라고 생각합니다. 이는 트럼프 대통령이 수개월간 큰 소리로 요구해 온 대로 연준이 올해 이미 금리를 인하했어야 한다는 견해입니다.

그는 화요일에도 그 입장을 더욱 공고히 했습니다.

미란은 CNBC와의 인터뷰에서 "관세로 인한 인플레이션의 증거는 여전히 전혀 없습니다."라고 말했습니다. "그런 상황을 예상하고 암울하게 예측하는 많은 사람들이 있지만, 아직은 상황이 나아지지 않았고, 앞으로도 계속 그들에게는 좋지 않을 것입니다."

미란은 작년에도 연준의 독립성에 반대하는 논문을 공동 집필했지만, 최근 발언에서는 다른 어조를 보이고 있습니다. 그가 제롬 파월 의장을 비롯한 다른 연준 위원들처럼 연준의 독립성을 존중하는 데 있어 확고한 입장을 취할지는 불확실합니다.

투자 회사 레이먼드 제임스의 워싱턴 정책 분석가인 에드 밀스는 "연준은 합의 중심의 기구이기 때문에 누군가는 모든 사람이 같은 생각을 갖도록 설득해야 합니다."라고 말했습니다. "하지만 미란 의장은 제롬 파월 의장이 아닌 대통령의 견해에 동의합니다."

트럼프의 이미지에서

미란은 무역 정책 개편을 중심으로 한 트럼프의 독특한 미국 경제 비전에 깊이 공감합니다. 그는 결국 그 비전의 설계자 중 한 명입니다.

미란은 2024년 11월 논문에서 미국 달러 가치의 급격한 하락과 관세 중심적 접근 방식이 미국에 유리하게 세계 경제를 재편할 수 있다고 주장했습니다.

연초부터 트럼프 행정부는 미국의 무역 정책을 마구잡이로 재편해 왔으며, 지난주부터 최대 50%에 달하는 광범위한 관세를 부과했습니다. 연준 관계자들은 이러한 수입 관세가 인플레이션을 상승시킬 수 있다고 경고했지만, 미란은 여전히 회의론자들의 주장은 모두 틀렸다고 주장합니다.

화요일에 발표된 최신 소비자물가지수(CPI) 자료에 따르면 7월 소비자물가는 전년 대비 2.7% 상승했습니다. 이는 올해 들어 현재까지 비교적 완만한 물가상승률을 기록한 데 따른 것입니다. 데이터 회사 팩트셋(FactSet)의 설문조사에 참여한 경제학자들은 7월에 연간 2.8%의 상승률을 예상했습니다.

노동 시장이 침체되고 있다는 징후가 보이면서, 연준은 이르면 다음 달부터 금리 인하를 추진할 가능성이 있습니다. 하지만 인플레이션 상승으로 중앙은행들이 금리 인하를 중단해야 한다면, 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 일시적이라는 미란의 오랜 견해는 이사회의 의견과 다시 어긋날 것입니다. 그리고 그는 냉대를 받을 수도 있습니다.

경제학자이자 High Yield Economics 뉴스레터의 작가인 다니엘 알트먼은 "최근 데이터는 경제의 추가적인 약세를 보여주었지만, 여전히 상당수의 연방준비제도이사회(Fed) 이사들이 인플레이션을 우려하고 있다"고 말했습니다.

미란은 작년 맨해튼 연구소 논문에서 연준의 독립성은 시대에 뒤떨어진 생각이라고 주장하며, 연준 임원들은 대통령이 임의로 해임할 수 있어야 한다고 주장했습니다. 이는 파월 의장이 정치로부터 자유로운 연준을 주장한 것보다 대통령이 금리 결정에 발언권을 가져야 한다는 트럼프 대통령의 견해와 더 부합합니다. 그러나 그는 화요일에 이러한 입장을 완화했습니다.

그는 CNBC 인터뷰에서 "저는 연방준비제도의 독립성이 가장 중요하다고 항상 분명히 말해왔습니다."라고 말했습니다.

미란은 연방 관리들과 의견이 일치하지 않을 것이다

그들은 모두 트럼프의 관세가 어느 정도 물가 상승을 유발할 수 있다고 말했습니다. 지난달 연준의 금리 동결 결정에 반대했던 트럼프 행정부 인사 두 명, 즉 크리스토퍼 월러 연준 이사와 미셸 보먼 연준 감독 부의장조차도 관세가 물가에 최소한 제한적인 영향을 미칠 수 있다고 주장했습니다.

월러는 7월 정책 회의에서 반대 의사를 밝힌 이유를 설명하는 성명에서 "관세는 가격 수준의 일회성 인상일 뿐, 일시적인 인상 이상의 인플레이션을 유발하지 않는다"고 밝혔다.

하지만 미란은 그보다 더 나아갑니다.

지난달 CNBC와의 인터뷰에서 미란은 관세로 인해 인플레이션이 증가하는 일은 "드물다"며, 그러한 사례를 "팬데믹이나 운석 충돌 등에 비유했다"고 말했다.

미란이 연방준비제도이사회 이사가 되면 관세를 포함한 경제적 견해를 밝히고, 동료들에게 연방준비제도이사회가 금리에 대해 어떻게 결정해야 할지 권고할 기회를 얻게 될 것입니다.

연준 금리결정위원회는 12명의 투표 위원으로 구성되어 있으며, 각 위원은 1표만 행사할 수 있습니다. 따라서 미란이 연준을 트럼프 대통령의 뜻에 따르게 하려면 합의를 도출하는 능력(대개 의장의 책임)이 필수적입니다.

그럼에도 불구하고, 미란은 어떤 면에서는 여전히 전통적인 연방준비제도이사회 의장 후보로 남아 있다.

"미란이 어떻게 투표할지 정확히는 모르지만, 그는 여전히 전통적인 지명 후보입니다. 어쨌든 그는 경제자문위원회 위원장이니까요."라고 밀스는 말했습니다.

출처: CNN

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다니엘 카터

중앙 은행

간결한

수요일에 기준 연방 기금 금리와 관련된 계약 거래자들은 CME 그룹의 FedWatch 도구가 화요일에 7월 소비자 물가 지수 데이터를 발표하고 나중에 베센트가 Fed가 작년 9월에 더 큰 폭의 금리 인하를 정당화하기 위해 약화된 일자리 시장에 대한 우려를 이용했다고 언급한 후 계산한 추산에 따르면 9월 16-17일에 열리는 연준 회의에서 0.25% 포인트 금리 인하가 이루어질 확률을 99.9%로 예상했습니다. 트럼프 대통령은 작년의 금리 인하가 그의 당선 전후에 이루어진 세 번의 금리 인하 중 첫 번째이며 11월 대선이 다가온 상황에서 정치적 동기에 의한 것이라고 비난했습니다.

베센트는 최근 노동통계국(BLS)의 수정 자료에서 5, 6, 7월 일자리 증가율이 크게 둔화되었다는 점을 근거로 자신의 주장을 펼쳤는데, 이는 BLS의 5, 6월 초기 추정치가 고용 증가율을 더 높게 보였던 것과 대조적이다. 연준 관계자들은 이러한 강력한 수치를 근거로 노동 시장이 여전히 양호하며 6월과 7월 회의에서 금리를 동결했다고 주장했다.

베센트는 블룸버그 TV 인터뷰에서 "5월이나 6월에 그런 수치를 봤다면 6월과 7월에 금리를 인하할 수도 있었을 것 같습니다. 따라서 9월에 50bp 금리 인하 가능성이 매우 높다는 것을 의미합니다."라고 말했습니다. 베센트는 "금리가 너무 긴축적입니다... 아마도 150~175bp 정도 인하해야 할 것입니다."라고 말하며, 트럼프 행정부가 독립적인 중앙은행에 대한 대중의 비판과 상세한 정책 조언을 선호하는 경향을 드러냈습니다.

베센트는 정부가 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장의 후임자를 찾는 과정에서 금리를 인하할 것을 촉구했습니다. 현재 잠재적 후보자 명단은 11명으로 늘어났는데, 이는 트럼프 대통령이 며칠 전 고려한다고 밝힌 3명의 후보자 명단보다 훨씬 많은 숫자입니다.

백악관 관계자가 확인한 확대된 명단에는 이제 연방준비제도이사회(Fed) 부의장인 필립 제퍼슨과 감독 부의장인 미셸 보우먼, 현 연방준비제도이사회 이사인 크리스토퍼 월러, 댈러스 연방준비은행 총재인 로리 로건, 트럼프 대통령의 수석 경제 고문인 케빈 하셋, 그리고 여러 민간 부문 인사가 포함되었습니다.

현 경제자문위원회(CEA) 위원장인 스티븐 미란은 1월에 임기가 끝나는 연준 이사직 공석을 채우기 위해 지명되었습니다. 베센트 위원장은 블룸버그와의 인터뷰에서 미란 위원장이 상원의 인준을 받더라도 그 시점까지 연준에 남을 것으로 예상하지 않는다고 밝혔습니다.

미란이 채우고 있는 빈자리는 트럼프가 지명한 파월 의장의 후임자를 위해 필요할 수 있는데, 파월 의장의 임기는 5월에 끝납니다.

베센트가 제안한 금리 인하는 트럼프가 요구한 기준 금리를 1%로 인하하는 것보다 훨씬 못 미치지만, 현재 4.25%~4.5% 범위에서 3% 정도로 낮추는 것입니다. 이는 연방준비제도이사회(Fed) 정책 입안자들이 경제를 촉진하거나 억제하지 않는 "중립적" 입장이라고 생각하는 수준입니다.

이는 연준의 2% 목표에 대한 인플레이션 예상 경로에 대한 안정감과 경제가 거의 완전고용을 유지할 수 있는 능력을 시사합니다.

연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 인플레이션과의 싸움에서 승리했다고 선언하기를 꺼려하고 있다. 가격이 목표치보다 빠르게 상승하고 있으며, 트럼프 행정부의 관세 영향으로 인해 앞으로 몇 달 동안은 적어도 일시적으로 상승세가 회복될 것으로 예상되기 때문이다.

하지만 관세 관련 가격 상승을 무시해야 한다는 주장이 거세지고 있으며, 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들은 일자리 조정으로 실업률 상승 가능성에 더욱 민감해졌다고 말하고, 일부 금리 인하 지지자들은 중앙은행이 가격 상승 추세에 앞서 나가야 한다고 주장합니다.

보우먼 위원(Fed)은 토요일 연설에서 "현재의 온건 제한적 입장에서 중립적인 방향으로 정책을 전환하는 적극적인 접근 방식은 노동 시장 여건의 불필요한 추가 침식을 방지하고, 노동 시장이 더욱 악화될 경우 위원회가 더 큰 규모의 정책 수정을 시행해야 할 가능성을 줄이는 데 도움이 될 것"이라고 밝혔습니다.

출처: 키트코

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아담

간결한

인도와 중국은 2020년 치명적인 국경 충돌로 인해 긴장된 경제적 관계를 회복하고 있습니다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 남아시아 국가에 50% 관세를 부과한 후, 나렌드라 모디 총리가 브릭스 국가와 더욱 가까워지고 있다는 최근의 신호입니다.

익명을 요구한 협상 관계자에 따르면, 모디 총리의 최근 행보는 이르면 다음 달부터 중국과의 직항편 운항을 재개하는 것이라고 합니다. 모디 총리가 7년 만에 처음으로 중국을 방문해 8월 31일부터 톈진에서 열리는 상하이협력기구(SCO)에서 시진핑 주석을 만날 예정인 가운데, 이 합의안이 공식 발표될 가능성이 있다고 소식통은 전했습니다.

코로나19 팬데믹 동안 항공편이 중단되었는데, 이는 히말라야에서 국경 충돌이 일어나 인도군 20명이 사망하고 중국군도 수를 알 수 없이 사망한 이후, 핵무장한 이웃 국가 간의 관계가 급격히 악화된 것과 맞물렸습니다.

모디 총리의 경제 계산은 이번 달 트럼프 대통령이 러시아산 원유 구매에 대한 제재로 인도 상품 관세를 50%로 두 배로 인상하면서 근본적으로 달라졌습니다. 인도 경제가 "죽었다"고, 관세 장벽이 "불쾌하다"고 주장한 트럼프 대통령의 발언은 양국 관계를 더욱 경색시켰습니다.

인도의 가장 큰 무역 상대국으로부터의 타격은 심각했는데, 특히 모디 총리가 트럼프 대통령을 극찬했고 백악관에 복귀한 뒤 가장 먼저 방문한 외국 정상 중 한 명이었기 때문이다.

베이징에 있는 싱크탱크인 중국과 세계화 센터의 헨리 왕 회장은 인도와 중국의 관계가 "상승세"에 있으며, 남반구의 지도자로서 "서로에게 진지하게 대화해야 한다"고 말했습니다.

그는 "트럼프의 인도에 대한 관세 전쟁으로 인해 인도는 어떤 종류의 전략적 자율성과 전략적 독립성을 유지해야 한다는 것을 깨달았습니다."라고 말했습니다.

트럼프의 무역 전쟁의 주요 타깃이기도 한 중국은 해빙에 대한 조짐을 보이고 있습니다. 이번 달, 중국은 세계 최대 비료 수입국인 인도에 대한 요소 수출 규제를 완화했습니다.

초기 물량은 적지만, 거래 규모가 확대되어 세계적인 공급 부족과 가격 하락을 완화할 수 있습니다. 중국은 6월에 금지 조치를 완화했지만, 지금까지 인도에 대한 제한 조치를 유지해 왔습니다.

사안에 정통한 소식통에 따르면, 아다니 그룹은 중국 전기차 대기업 BYD와의 제휴를 모색하고 있다. 이를 통해 억만장자 가우탐 아다니의 대기업은 인도에서 배터리를 생산하고 청정 에너지 분야로 사업을 확장할 수 있게 된다.

모디 정부는 수년간의 규제 끝에 최근 중국인에 대한 관광 비자를 허용했습니다. 중국은 미국에 이어 인도의 두 번째로 큰 무역 상대국이며, 인도는 제조업 기반을 발전시키기 위해 중국으로부터 핵심적인 투자가 필요합니다.

해빙이 있을지는 몰라도, 두 아시아 강대국이 하룻밤 사이에 완전한 신뢰를 회복할 가능성은 낮습니다. 양국은 수년간 서로를 경쟁자로 여겨왔으며, 몇 달 전 중국이 인도와의 군사 분쟁에서 파키스탄에 무기와 정보를 제공하면서 갈등이 심화되었습니다.

트럼프 대통령이 최근 뉴델리에 분노한 이유 중 하나는 인도가 자신의 중재가 파키스탄과의 긴장 완화에 도움이 되었다는 주장을 부인했기 때문입니다. 모디 총리는 6월 트럼프 대통령과의 전화 통화에서 이러한 주장에 직접 반박하기도 했습니다. 뉴델리 관계자들에 따르면, 그 이후 인도는 백악관의 태도 변화를 경험했습니다.

모디 총리는 또한 브릭스(BRICS) 창립 회원국인 브라질과 러시아와의 관계를 강화하고 있습니다. 8월에는 미국과의 관계가 악화되자 블라디미르 푸틴 대통령의 인도 방문을 초청했습니다.

트럼프 대통령은 인도가 할인된 러시아산 원유를 계속 수입하는 데 불만을 품고 있습니다. 이는 크렘린궁의 우크라이나 전쟁 자금 조달에 도움이 됩니다. 모디 총리는 물러설 기미를 보이지 않고 있으며, 그의 정부는 이달 모스크바와 경제 협력 강화를 위한 협정에 서명했습니다.

인도, 러시아 원유 최대 구매자로 부상 | 우크라이나 침공 이후 러시아 모든 항구에서 원유 선적량의 4주 이동 평균은 인도의 구매 급증을 보여줍니다.

모디 총리는 루이스 이나시우 룰라 다 실바 브라질 대통령과 무역 및 양국에 대한 일방적 관세 부과 문제에 대해서도 논의했습니다. 브라질과 인도 간의 무역 관계 강화는 지난 7월 모디 총리의 브라질리아 방문의 핵심 주제였습니다. 8월 초 통화에서 룰라 대통령과 모디 총리는 브라질을 포함하는 남미 관세 동맹인 메르코수르와의 무역 협정을 확대하기로 합의했습니다.

미국은 오랫동안 지정학적으로 중국에 대한 견제수단으로 인도를 지지해 왔지만, 트럼프의 무역전쟁으로 중국과 인도는 공통점을 찾고 있습니다. 쉬페이훙 인도 주재 중국 대사는 모디 총리에게 관세 문제에 대한 도덕적 지지를 표명했습니다.

쉬는 지난주 X에 중국 외교부장 왕이가 관세를 "다른 나라를 억압하는 무기로 사용하는 것"을 비난한 내용을 인용하며 "괴롭힘꾼에게 한 치만 양보하면, 그는 한 마일을 빼앗을 것이다"라고 글을 올렸다.

출처: 블룸버그

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아담

간결한

투자자들은 도널드 트럼프의 무역 전쟁의 영향을 견뎌낸 경제에 미국 금리가 떨어지면 로켓 연료가 추가될 것이라는 기대를 가지고 모든 종류의 위험 자산을 사들이고 있습니다.

월가는 수요일 거래가 시작되면 사상 최고치를 경신할 것으로 예상되며, 소형주, 신흥시장, 반도체 기업들의 주가가 상승세를 주도하고 있습니다. 전 세계 시장에서 변동성 지수부터 투기성 유럽 은행 채권, 암호화폐까지 모든 것이 기업 이익과 세계 경제 성장에 대한 기대감을 높이고 있습니다.

트럼프 대통령의 관세와 미국의 혼란스러운 경제 정책이 소비 지출에 악영향을 미치고 있다는 우려는 미국 대형 기술 기업들의 수익 창출 능력에 의해 상쇄되고 있습니다. 최근 경제 지표는 또한 부진한 고용 시장과 예상에 부합하는 인플레이션을 보여주고 있으며, 이는 연준이 다음 회의에서 금리를 인하할 수 있는 여지를 제공합니다. 일부 투자자들에게는 관세의 완전한 효과가 미국 경제에 반영되기까지는 시간이 걸릴 수 있다는 점을 고려할 때, 자산 가격이 지나치게 빠르게 상승한 것이 아닌지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

프리미어 미톤 인베스터스의 최고투자책임자(CIO) 닐 버렐은 "분위기가 놀라울 정도로 낙관적입니다. '관세 뭐 별거냐, 누가 신경이나 쓰겠어?'라는 생각이 들 정도입니다."라고 말했습니다. "경제 현실에 대한 무관심이 만연하고, 주식 시장에는 낙관론과 과열론이 뒤섞인 분위기가 감돌고 있습니다."

미국 인플레이션 보고서 이후 투자자들, 가장 위험한 자산으로 뛰어들다_1

현재 월가의 분위기는 금리 인하에 대한 낙관론으로 가득 차 있습니다. 금리 스와프는 연준이 9월에 0.25%포인트 금리를 인하할 가능성을 약 90%로 예상하고 있으며, 일부 트레이더들은 그보다 더 큰 폭의 인하를 예상하고 있습니다. 스콧 베센트 재무장관은 블룸버그 TV 인터뷰에서 "아마 150~175bp 정도 더 낮아질 것"이라고 말했습니다.

SP 500 지수는 트럼프 대통령이 관세 계획을 처음 발표한 4월 저점 이후 거의 30% 급등했습니다. 트럼프 대통령이 11월 대선에서 승리한 이후 11% 상승했습니다. 소형주 중심의 러셀 2000 지수는 4개월 연속 상승세를 보이고 있습니다.

취리히 보험(Zurich Insurance Co.)의 최고 투자 전략가인 가이 밀러는 "미국 시장이 새로운 활력을 얻었습니다."라고 말했습니다. "더 이상 미국 외 다른 지역에 대한 다각화에 대한 이야기는 나오지 않습니다. 오히려 그 반대입니다. 투자자들은 미국 대형 기술주들이 계속해서 실적을 낼 것이라는 점만이 유일하게 확실한 것이라고 말하고 있습니다."

시장 신뢰도의 또 다른 징후는 변동성 지표가 폭락했다는 것입니다. 주식 시장의 예상 변동성을 나타내는 VIX 지수는 12월 이후 최저치를 기록했고, 채권 시장의 변동성을 나타내는 MOVE 지수는 2022년 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 통화 시장의 내재 가격 변동을 나타내는 지표 또한 1년 만에 최저치를 기록했습니다.

또한, 투자자들은 유럽에서 인기 있는 일종의 투기적 은행권인 추가 1등급 채권과 같은 위험한 형태의 부채를 사들이고 있습니다.

UBS 오코너 글로벌 멀티 스트래티지 알파의 CIO 버나드 아콩은 블룸버그 TV 인터뷰에서 "투자 심리와 기대치를 일부 훼손할 잠재적 위험이 많다고 생각하십니까? 그렇습니다."라고 말했습니다. "하지만 현 시점에서 시장이 비이성적이라고는 생각하지 않습니다. 시장이 비이성적으로 변하기 전에 훨씬 더 나아갈 수 있습니다. 지금 당장은 약세를 전망하는 것이 매우 비쌉니다."

인공지능에 대한 새로운 관심으로 기술 대기업들이 다시 한번 선두를 차지했습니다. 도이체방크 전략가들의 분석에 따르면, 대형 기술주들은 2분기 실적 성장을 거의 단독으로 주도하며, SP 500 전체 이익 증가분의 90%를 차지했습니다.

블룸버그 전략가들의 말

"시장을 지탱하는 근본적인 틀이 매우 허약해 보인다 하더라도, 이 주식 시장 상승세에 반항하는 것은 어리석은 일입니다. 미국 장기 국채 수익률 상승은 언젠가는 주식에 타격을 줄 것입니다. 만약 주식이 먼저 상승하지 않거나, 트럼프의 또 다른 변수가 발생하지 않는다면 말입니다. 하지만 그런 이야기를 성급하게 받아들일 필요는 없습니다."

올해 주식 시장의 급락으로 주식 전략가들은 시장 흐름을 따라잡기 어려워졌습니다. 모건 스탠리의 마이클 윌슨과 전 웰스파고 전략가 크리스 하비 등 일부 전략가들은 4월 폭락 당시에도 강인한 정신력으로 결국 옳았다는 것을 증명했습니다. 골드만삭스와 시티그룹의 전략가들은 상대적으로 부진했습니다. 그들은 거래 발표 직후 목표주가를 급히 낮췄지만, 이후 다시 강세 전망을 내놓았습니다.

이제 월가의 전망가들은 더욱 낙관적으로 변하고 있습니다. 시티그룹 전략가 스콧 크로너트는 이번 달 SP 500의 연말 목표치를 다시 상향 조정했는데, 이는 세금 감면이 관세의 영향을 상쇄할 것으로 예상하기 때문입니다.

하지만 다른 시장에서는 4월 이후 회복세가 덜 확실합니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 3월 말 수준과 5bp 이내입니다. 블룸버그의 달러화 지수는 취임식 전 최고치 대비 여전히 9% 이상 하락했습니다.

누빈(Nuveen)의 거시경제 신용 부문 책임자이자 글로벌 투자 전략가인 로라 쿠퍼는 "9월에 25~50bp의 금리 인상이 있을 것이라는 논의가 확산됨에 따라 연준의 추가 금리 인하 가능성은 계속 가격에 반영될 것"이라고 말했다. "어제 발표된 인플레이션 지표는 이러한 논의가 다소 활성화될 수 있는 여지를 제공했다."

출처: 블룸버그

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도널드 트럼프 대통령의 맹렬한 비판에도 불구하고, 골드만삭스의 경제학자 데이비드 메리클은 수요일에 관세가 소비자 지갑에 타격을 줄 것이라는 논란의 여지가 있는 예측을 고수했습니다.

트럼프 대통령은 화요일에 Truth Social에 올린 글에서 은행을 강하게 비난하며 , CEO 데이비드 솔로몬에게 "새로운 이코노미스트를 영입"하거나 사임을 고려해야 한다고 말했습니다.

하지만 메리클은 CNBC 인터뷰에서 대통령의 반대에도 불구하고 회사가 자사의 연구에 자신감을 갖고 있다고 말했습니다.

"우리는 이 연구 결과를 지지합니다."라고 그는 " Squawk on the Street "에서 말했습니다 . "4월 관세처럼 최근 관세가 2월 초 관세와 같은 패턴을 따른다면, 결국 가을에는 소비자들이 비용의 약 3분의 2를 부담하게 될 것으로 예상합니다."

대통령의 분노의 근원은 경제학자 엘시 펭이 작성한 골드만삭스의 주말 보고서에서 비롯되었는데, 이 보고서는 수출업체와 기업이 지금까지 트럼프의 관세 대부분을 흡수했지만 그 부담은 앞으로 몇 달 안에 소비자에게로 넘어갈 것이라고 주장했습니다.

실제로 펭은 골드만삭스의 모델에 따르면 소비자들이 전체 비용의 약 3분의 2를 부담하게 될 것이라고 밝혔습니다. 만약 그렇다면, 연방준비제도의 주요 인플레이션 예측 지표인 개인소비지출물가지수(PPE)는 연말까지 3.2%까지 상승할 것입니다. 여기에는 식품과 에너지가 제외됩니다. 6월 근원 개인소비지출물가지수(PCE)는 2.8%였으며, 연준의 목표 인플레이션은 2%였습니다.

"미국에서 생산하고 이제 외국 경쟁으로부터 보호받는 기업이라면 가격을 인상하여 이익을 얻을 수 있습니다."라고 메리클은 말했다. "그래서 이는 저희 추정치이며, 실제로 다른 많은 경제학자들의 연구 결과와 상당히 일치한다고 생각합니다."

주목할 점은 메리클이 트럼프 대통령이 연준에 요구해 온 이자율 인하 중 일부를 실현할 가능성이 높다는 것입니다 .

"대부분의 영향은 아직 우리 앞에 있다고 생각합니다. 걱정하지 않습니다. 백악관이나 연준 관계자들처럼 우리도 이번 사태를 일회성 물가 상승 효과로 볼 것 같습니다."라고 그는 말했다. "연준에게는 큰 문제가 되지 않을 것 같습니다. 이제 연준은 노동 시장을 걱정해야 하는데, 노동 시장이 가장 큰 걱정거리가 될 것 같습니다."

이번 주에 소비자 물가 지수가 약간 상승했다고 보고되고 , 7월 비농업 고용 보고서가 지난 2개월보다 크게 하향 조정된 부진한 수치를 보이자, 시장에서는 올해 남은 세 번의 회의에서 연준이 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.