주식시장 붕괴는 드물고 주식 거품은 더욱 드물다

코헨

간결한

주식

요약:

우리가 대중 시장 주식 거품 속에 있다고 확신한다면 아마도 본능에 의존해야 할 것입니다.

우리가 대중 시장 주식 거품 속에 있다고 확신한다면, 언제, 어디서, 심지어 붕괴할지에 대해 안내할 귀중한 역사적 사례가 거의 없기 때문에 다음에 무슨 일이 일어날지 본능에 의존해야 할 것입니다.

사람들이 현재 기술 주도의 미국 주식 시장 호황을 2000년의 처참한 닷컴 붕괴와 계속해서 비교하는 한 가지 이유는 후자가 실제로 2차 세계 대전 이후 기간의 유일한 진정한 미국 주식 시장 거품이자 붕괴이기 때문입니다.

그리고 그 밀레니엄 정신병의 반복을 두려워할 만한 타당한 이유가 있지만(이후 약세장은 거의 3년 동안 지속되었고 시장은 10년 넘게 정점을 지속적으로 회복하지 못했습니다.) 붕괴 시기는 거의 무작위였습니다. 시장은 결국 스스로 무너졌습니다.

이는 외부 충격이나 특정 사건, 또는 주식 투자자 자신의 평범하고 오래된 '비합리적 열광'으로 간주될 수 있는 상황을 넘어서는 상황으로 인해 촉발되지 않은 수십 년 동안의 주식 시장 붕괴 중 하나입니다.

1987년 검은 월요일? 높은 가치 평가는 물론입니다. 하지만 성장, 인플레이션, 무역 적자에 대한 우려도 있습니다. 2008년? 미국 주택 붕괴, 은행 붕괴, 신용 경색. 2020? 세계적인 유행병. 2022년? 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 및 공급망 충격으로 인플레이션과 금리가 급등했습니다.

그러나 무엇보다도 2000년 닷컴 거품의 붕괴는 결국 중력의 법칙에 굴복한 점점 더 열악한 가치 평가의 결과였습니다. 그 이유는 이를 뒷받침할 수익이나 이익 성장이 거의 없었기 때문입니다.

오늘날의 기술은 그다지 비싸지 않으며 기본 수익에서 매우 실질적인 호황을 누리고 있습니다. 그러나 주머니는 곧 극도로 거품이 날 수 있습니다.

그리고 2000년처럼 불황이 다가오고 있다면, 무엇이 그것을 촉발할지는 즉각적으로 명확하지 않습니다. 불황은 아직 끝나지 않은 것 같고, 기업은 지나치게 확장하지 않고 현금이 풍부하며, 연준의 다음 금리 인하 조치는 거의 확실하게 인하될 것이며, 내년 수익 성장 예측은 두 자릿수입니다. Stock Market Crashes Are Rare, Equity Bubbles Even Rarer_1

Stock Market Crashes Are Rare, Equity Bubbles Even Rarer_1

공정 가치

2000년의 폭락은 최근 수십 년 중 가장 길고 깊은 폭락 중 하나였습니다. 나스닥 거품이 꺼지는 데 3년이 걸렸고, 최고점에서 최저점까지의 하락률은 무려 80%였으며, 지수가 이전 수준을 다시 회복하는 데는 16년이 걸렸습니다. 높은.

1987년 10월의 검은 월요일은 사상 최대 규모의 일일 붕괴였을지 모르지만 다우 지수와 SP 500 지수는 그 해를 더 높게 마감했습니다. 막대한 금전적, 재정적 지원의 도움으로 대금융위기와 전염병 사태로부터의 회복도 훨씬 빨랐습니다.

어떤 면에서는 순전히 투기적인 시장 흐름이 결국 그 자체의 무게로 인해 무너지고 더 깊은 상처를 남길 수도 있습니다.

Ritholtz Wealth Management의 CIO인 Barry Ritholtz는 "닷컴 붕괴만이 주식 거품이었습니다."라고 말하면서 거품은 일반적으로 내재 가치에서 벗어나 과도한 투기로 이어지고 거대 기업으로 이어지는 자산 클래스라고 지적합니다. 시장 붕괴.

그는 시장 상승을 주도하는 거대 기술주들로 구성된 'Magnificent 7' 클러치가 비싸긴 하지만 아직 그 영역에 진입하지 못했다는 폭넓은 합의에 동의합니다. 올해 매출 2조 달러, 이익 3000억 달러가 예상됩니다.

"공정한 가치보다 높은가요? 그럴 수도 있지만 모든 훌륭한 주식은 그렇습니다. 공정한 가치는 자동으로 시장을 끌어들이는 자석이 아닙니다. 실제로 주식이 공정한 가치를 찾는 경우는 거의 없습니다"라고 그는 말합니다. Stock Market Crashes Are Rare, Equity Bubbles Even Rarer_2

Stock Market Crashes Are Rare, Equity Bubbles Even Rarer_2

희망과 추진력

'공정 가치'를 정확하게 평가하는 것은 어렵지만 대부분의 사람들은 기술과 더 넓은 시장이 2000년 초에 그보다 훨씬 높았다는 데 동의할 것입니다. 기술 주식은 선도 수익의 최대 70배에 거래되었습니다.

2008년과 2020년 붕괴 직전의 밸류에이션과 비교해 보세요. 특히 2008년에는 훨씬 낮았는데, 이는 왜 하락폭이 더 얕고 상대적으로 짧은지 설명하는 데 도움이 될 수 있습니다.

실제로 UBS에 따르면 닷컴 하락은 10년 이상 지속되었으며 이는 대공황에 이어 두 번째였습니다.

오늘날 주식은 비싸지만 2021년에는 더 비쌌습니다. 이후 나스닥과 SP 500은 약세장에 진입해 50~60% 반등하며 신기록을 경신했습니다.

이는 기술의 생산성 향상 효과에 대한 오늘날의 낙관론이 25년 전보다 더 정당할 수 있음을 시사합니다.

눈에 띄는 수익 및 이익 예측 중 일부가 실현되지 않으면 상황이 바뀔 수 있습니다. 그러나 소비자와 기업의 대차대조표는 양호한 상태입니다. SP 500의 시가총액은 지난 5개월 동안 거의 11조 달러나 급증했습니다.

컬럼비아 경영대학원의 브렛 하우스 교수는 현재의 기술 붐이 역사가 반복되고 있다고 믿지 않습니다. 그의 말이 옳다면 하락세가 장기화되거나 고통스럽지 않을 것입니다.

그는 "순수한 희망이나 모멘텀을 넘어 가치 평가를 정당화할 이유가 있다면 후속 조정 규모가 더 작고 조정 기간이 더 짧을 수 있다"고 말했다.

출처: 로이터

오늘의 모든 경제 이벤트를 확인하려면 경제 캘린더을 확인하세요

위험 경고 및 투자 면책 조항

여러분은 전략 거래와 관련하여 고 위험성을 이해하고 인정합니다. 모든 전략이나 투자 방법을 따르면 손실이 발생할 수 있습니다. 사이트의 콘텐츠는 정보 제공의 목적으로만 기여자와 분석가가 제공합니다. 귀하의 투자 목표와 재정 상황에 따라 거래 자산, 증권, 전략 또는 기타 상품이 귀하에게 적합한지 여부를 결정할 책임은 전적으로 여러분에게 있습니다.

위험 공개

주식, FX, 상품, 선물, 채권, ETF 또는 암호화폐와 같은 금융 자산 거래의 손실 위험은 상당할 수 있습니다. 중개인에게 자금을 예치할 경우, 이 자금이 전부 손실될 수도 있습니다. 따라서 귀하의 상황과 재정 상황에 비추어 그러한 거래가 귀하에게 적합한지 신중하게 고려해야 합니다.

본인 스스로 나름대로 철저히 조사를 하거나 재무 관련 상담가와 상의하지 않고는 이러한 투자는 고려해서는 안됩니다. 이런 절차 없이 투자할 경우, 귀하의 재정 상태와 투자 요구 사항을 알지 못한 상태에서 하는 투자이기 때문에 당사의 웹 콘텐츠는 귀하에게 적합하지 않을 수 있습니다. 당사의 재무 정보가 최신으로 업데이트 되는 데는 지연이 있을 수 있고, 부정확한 내용이 포함될 수도 있으므로 모든 거래 및 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인의 몫입니다. 회사는 귀하의 자본 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.

웹사이트의 허가 없이 웹사이트 그래픽, 텍스트 또는 상표를 복사할 수 없습니다. 이 웹사이트에 포함된 콘텐츠 또는 데이터에 대한 지적 재산권은 해당 공급자 및 거래소 판매자에게 있습니다.

최근 검색

인기 검색어

견적

분석

사용자

7x24

경제 일정

교육