펌프 가격은 하락하는 반면 전기 요금은 안정적으로 유지됨

AAA

간결한

데이터 해석

요약:

전국의 가스 1갤런 평균 가격은 3.45달러에 달했고, L2 상업용 전기의 전국 및 주 평균 가격은 일주일 전과 변함이 없었습니다.

지난주 이후 3센트만 하락한 1갤런의 가스에 대한 전국 평균은 6월 가격과 비슷한 3.45달러에 도달했습니다. 한편, L2 상업용 전기에 대한 전국 및 주 평균은 일주일 전과 동일합니다.

AAA 대변인 앤드류 그로스는 "열대성 폭풍 데비가 I-95 복도를 따라 중부 대서양과 북동부를 방문하면서 걸프 코스트 석유 생산 및 정제에 대한 위협은 끝났습니다."라고 말했습니다. "하지만 중동의 긴장과 일부 해외 경제 불확실성이 석유 가격 하락을 완화할 수 있습니다."

AAA 회원 중 120만 명이 1대 이상의 전기 자동차를 보유한 가구에 거주하는 것으로 추정되므로 AAA는 주별 레벨 2(L2) 상업용 충전에 대한 킬로와트당 비용을 나열합니다.

현재 L2 상업용 충전소에서 1킬로와트 전기의 전국 평균 가격은 34센트입니다.

에너지 정보국(EIA)의 새로운 데이터에 따르면, 지난주 가스 수요는 925만 배럴/일에서 8.96으로 감소했습니다. 한편, 국내 총 가솔린 재고는 2억 2,380만 배럴에서 2억 2,510만 배럴로 증가했습니다. 가솔린 생산은 지난주에 증가하여 하루 평균 1,000만 배럴이 되었습니다. 원유 생산은 하루 1,340만 배럴로 사상 최고치를 기록했습니다. 가솔린 수요 감소, 공급 증가, 안정적인 석유 비용으로 인해 펌프 가격이 하락할 수 있습니다.

오늘날 전국의 평균 가솔린 1갤런 가격은 3.45달러로, 한 달 전보다 5센트, 1년 전보다 37센트 낮습니다.

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워렌 타쿤다

암호화폐

최신 분석에 따르면 비트코인은 62,000달러를 지지선으로 뒤집으면 임박한 "데스 크로스"를 극복할 수 있다고 합니다.

8월 9일 X 전용 스레드에서 인기 트레이더인 벤저민 코웬은 역사를 이용해 강세가 BTC 가격 급락을 피할 수 있는 방법을 제안했습니다.

62,000달러가 BTC 가격 저항의 핵심 장애물이 됨

최근 BTC 가격 움직임으로 인해 BTC/USD는 고전적으로 "데스 크로스"로 알려진 또 다른 이동 평균 교차의 문턱에 도달했습니다.

여기에는 하향 경사 50일 단순 이동 평균(SMA)이 200일 등가물 아래로 교차하는 것이 포함됩니다. 현재 50일 및 200일 SMA는 Cointelegraph Markets Pro 및 TradingView의 데이터에 따르면 각각 61,998 및 91,882입니다. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

50, 200SMA를 포함한 BTC/USD 1일 차트. 출처: TradingView

데스 크로스는 크로스오버가 완료되면 BTC 가격 하락에 대한 사전 경고 역할을 한다는 가정에서 그 이름을 따왔습니다.

하지만 코웬이 보여주듯 결과는 종종 엇갈렸으며, 2023년 마지막 일간 데스 크로스가 발생하면서 실제로 상승세가 배제되었습니다.

"2023년에 BTC는 데드크로스 직후 랠리를 시작했습니다. 그런 다음 50D SMA를 넘어섰고 이후 더 높아지기 전에 지지선으로 유지했습니다."라고 그는 언급했습니다.

반면, 2019년, 2021년, 2022년에는 데스 크로스 이벤트 자체에서 잠시 상승세를 보였지만 결국 예상했던 결과인 손실로 이어졌습니다.

"이 움직임의 지속성은 아마도 BTC가 먼저 50D SMA(62,000달러)를 돌파한 다음 2023년처럼 이를 지지선으로 유지하는 데 달려 있을 것입니다."라고 Cowen은 결론지었습니다. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

BTC/USD 차트. 출처: Benjamin Cowen/X

그는 그것이 실패하면 거시경제적 상황이 눈에 띄게 변할 때까지 하락세가 돌아올 수 있다고 덧붙였습니다. 구체적으로, 미국 연방준비제도는 암호화폐와 위험 자산을 부양하기 위해 금리에 대한 "충분한 피벗"을 수행해야 합니다.

BTC 가격 반등으로 비트코인 미결제 거래량 부진

BTC/USD는 당일에도 회복세를 이어가며 전일 마감가 기준 62,775달러에 도달한 후, 이 글을 쓰는 시점에는 약간 하락하여 다시 통합되었습니다. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

출처: Charles Edwards

시장 전문가들은 비트코인 역사상 규모 면에서 보기 드물게 엄청난 폭락이 있은 지 며칠이 지났지만, 가격이 상승했음에도 선물 시장의 미결제 약정이 반등하지 않았다고 지적했습니다.

"이 비트코인 반등은 주로 선물 시장에서 포지션을 커버하는 숏 포지션이었습니다." 온체인 분석 플랫폼 CryptoQuant의 기고가인 Julio Moreno가 X 응답의 일부에 이렇게 썼습니다. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

비트코인 거래소 오픈 인테레스트(BTC). 출처: Julio Moreno/X

한편, 공동 기고자 악셀 애들러 주니어는 62,000달러 위쪽을 주요 저항선으로 지적했고, 주요 지지선은 여전히 이번 주 6개월 최저치인 50,000달러 아래에 있다고 밝혔습니다. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

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BTC/USD 차트. 출처: Axel Adler Jr/X

출처: 코인텔레그래프

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러시아 은행

중앙 은행

러시아 중앙은행의 업데이트된 중기 전망에서는 2024~2026년 주요 금리가 상당히 높아질 것으로 예상하고 있는데, 이는 약 4%의 목표 수준에서 인플레이션을 안정화하는 데 필요합니다.

인플레이션:

2024년 2분기 러시아의 인플레이션은 계절적으로 조정된 연간 기준으로 8.6%에 도달했으며, 이는 1분기의 5.8%에서 상승한 수치입니다. 이러한 증가는 목표 수준인 4%를 상당히 상회했습니다. 가격 상승은 특히 5월에서 6월 사이에 가속화되어 소비자 바구니의 핵심 및 비핵심 구성 요소 모두에 영향을 미쳤습니다. 핵심 인플레이션은 국내에서 생산된 자동차의 가격 인덱싱 및 관광 부문의 가격 변동성 증가와 같은 요인의 영향을 받아 2024년 2분기에 9.2%로 기록되었습니다.

노동 시장과 임금:

2024년 상반기에는 여러 요인이 인플레이션 압력에 기여했습니다. 그 중 하나는 노동 시장의 경직성으로 인해 노동 생산성을 초과하는 속도로 성장한 실질 임금의 지속적인 상승이었습니다. 이 임금 성장은 전반적인 인플레이션 환경에 기여했습니다.

경제 성장:

2024년 1분기에 관찰된 긍정적인 산출 갭은 계속 확대되었고 2분기에도 상당한 수준을 유지했습니다. 산출 갭의 이러한 확대는 경제의 인플레이션 압력에 또 다른 기여 요인이었습니다.

통화 정책:

러시아 중앙은행은 긴축 통화 여건의 영향으로 2024년 3분기에 인플레이션이 둔화될 것으로 전망했습니다. 4분기에는 저축 활동이 증가하고 경제 활동이 둔화되면서 가격에 대한 상향 압력이 계속 감소할 것으로 예상됩니다. 중앙은행은 2024년 소비자물가 성장률이 6.5%~7.0% 사이가 될 것으로 전망했습니다. 2025년까지 지속적인 통화 정책으로 인플레이션이 4.0%~4.5%로 감소하여 이후 몇 년 동안 4% 정도로 안정화될 것으로 예상됩니다.

러시아 은행의 중기 전망에 대한 논평

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오웬 리

주식

금요일에 전 세계 주식이 강세를 보이며, 미국의 일자리 데이터가 세계 최대 경제가 경착륙할 것이라는 우려를 완화시킨 후 롤러코스터 같은 일주일을 차분한 기조로 마무리했습니다.

일본과 아시아 다른 나라의 주식이 상승세를 보였는데, 이는 목요일에 월가가 반등한 데 따른 것입니다. 이는 지난주 미국 실업수당 신청 건수가 예상보다 감소했음을 보여주는 수치로, 고용 시장이 붕괴될 것이라는 우려가 과장된 것이었음을 시사합니다.

주초에 전 세계적으로 주가 지수가 급락한 이후, 세계 2위의 경제 대국인 중국이 디플레이션에서 벗어나고 있다는 수치도 긍정적인 분위기를 뒷받침했습니다.

중동 갈등이 확대될 것이라는 우려가 지속되면서 원유 가격은 주간 기준으로 약 3% 상승할 것으로 전망됩니다.

MSCI All Country 주가 지수는 0.3% 상승한 784.4포인트를 기록하며 이번 주에 잃었던 수준을 대부분 회복했습니다.

이 기준지수는 7월 12일에 기록한 역대 최고치 832.35보다 5.7% 낮지만, 올해 들어서는 7.5% 상승했습니다.

유럽에서 600개 기업의 STOXX 지수는 0.7% 상승했으며, 이번 주 손실은 사실상 상쇄되었습니다.

마음이 차분해진 징후로 월가의 '공포 지수'로 불리는 VIX 지수가 마이너스 영역에 머물렀는데, 이는 월요일에 기록한 역대 최고치인 1일 급등과는 거리가 멉니다.

분석가들은 중앙은행의 금리 변동, 미국의 경기 침체 가능성에 대한 재평가, 8월의 유동성 감소로 인한 변동성 심화, 중동의 긴장 등이 모두 합쳐져 주식이 수개월간 기록적인 최고치를 경신하던 상승세에 제동을 걸었다고 말했습니다.

에드먼드 드 로스차일드 자산 관리의 포트폴리오 매니저인 마리 드 레이삭은 "아직 8월이기 때문에 변동성이 있을 수 있습니다."라고 말했습니다.

그녀는 투자자들이 고용 데이터를 계속 연구하고 일본은행과 특히 이번 달 말 잭슨 홀에서 캔자스시티 연방준비은행이 주최하는 세계 중앙은행 총재 연례 회의에 주목할 것이라고 말했습니다.

"올해는 정말 중요한 회의라고 생각합니다. (연방준비제도이사회 의장) 제롬 파월이 미래에 대해 어떻게 생각하는지, 그리고 금리를 낮추는 길에 대한 통찰력이 더 많아질 것이기 때문입니다." 드 레이삭이 말했습니다.

월가 주가 지수 선물은 강세를 보였으며, 금요일에는 주요 미국 지표가 발표되지 않을 것으로 예상됩니다.

닛케이 회복

시장 변동성 속에서도 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하지 않겠다고 확언하자 심리가 회복되는 데 도움이 됐다.

일본의 닛케이 지수는 0.6% 상승해 마감했으며, 월요일 12.4% 폭락 이후 대부분의 손실을 상쇄했습니다.

엔화도 세션 내내 마이너스에서 플러스로 반전하여 마지막 거래일은 달러당 147에 거래되었습니다.

일본을 제외한 아시아 태평양 주식의 MSCI 가장 광범위한 지수는 1.8% 상승하여 목요일의 하락을 반전한 것 이상이었습니다. 이번 주에는 이전의 손실을 반전하여 대체로 평평해졌습니다.

또한 중국 소비자 물가 상승률이 7월에 0.5%를 기록해 0.3% 증가할 것이라는 예측을 뛰어넘었다는 데이터도 심리에 도움이 되었는데, 이는 경제가 전면적인 디플레이션에 빠질 위험이 낮음을 시사합니다.

Capital.com의 선임 금융 시장 분석가인 카일 로다는 "미국 경제 성장이 우려보다 더 좋을 것이라는 전망과 엔화 약세는 주초에 경험했던 극심한 변동성을 촉발한 근본적, 기술적 위험을 제한하고 있다"고 말했다.

일부 연방준비제도이사회(FRB) 관계자들은 최근의 시장 붕괴로 인해 인플레이션이 충분히 완화되어 향후 금리 인하가 가능할 것이라는 확신이 커지고 있다고 말했습니다.

연방준비제도(Fed)의 긴급 금리 인하에 대한 시장 베팅이 포기되면서 미국 달러가 상승했고, 월요일의 1.5% 급락에도 불구하고 이번 주 엔화는 0.4% 상승할 것으로 예상됩니다.

채권 수익률은 이번 주에 상승했고 안전 자산에 대한 수요는 감소했습니다. 미국 10년 수익률은 3.9627%로 월요일 최저치인 3.667%보다 훨씬 낮았으며 주간 수익률은 약 20베이시스포인트로 설정되었습니다.

2년 만기 수익률은 4.0282%로 거래되었습니다.

브렌트 원유선물은 배럴당 79.10달러에 거의 변동 없이 거래되고 있었지만, 이번 주에 3% 이상 상승했습니다. 반면 미국 서부 텍사스 중질유는 76.11달러에 변동이 없었지만, 이번 주에 역시 3% 이상 상승했습니다.

금 가격은 약간 하락하여 온스당 2,424달러에 거래되었고 이번 주에는 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.

출처: 로이터

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러시아 은행

중앙 은행

2024년 7월 26일, 러시아 중앙은행 이사회는 기준 금리를 200베이시스포인트 인상하여 연 18.00%로 결정했습니다. 인플레이션이 가속화되어 러시아 중앙은행의 4월 예측치를 크게 상회하고 있습니다. 국내 수요 증가는 여전히 상품 및 서비스 공급 확대 역량을 앞지르고 있습니다. 인플레이션이 다시 감소하기 시작하려면 통화 정책을 더욱 강화해야 합니다. 인플레이션을 목표치로 되돌리려면 이전에 예상했던 것보다 상당히 더 긴축된 통화 조건이 필요합니다. 러시아 중앙은행은 다가올 회의에서 추가 기준 금리 인상의 필요성을 고려할 것입니다. 러시아 중앙은행의 예측은 2024년 인플레이션 예측치를 포함하여 상당히 수정되었으며, 이는 6.5-7.0%로 상향 조정되었습니다. 통화 정책 입장을 감안할 때 연간 인플레이션은 2025년에 4.0-4.5%로 감소하고 그 이후에는 4%에 가깝게 유지될 것입니다.

2024년 2분기에 계절적으로 조정된 현재 가격 성장률은 전 분기의 5.8%에 이어 연간 기준으로 평균 8.6%였습니다. 최근 몇 달 동안 인플레이션 가속화는 일회성 요인에 의해 부분적으로 주도되었습니다. 동시에 기저 인플레이션 압력도 증가했습니다. 2024년 2분기에 계절적으로 조정된 평균 핵심 인플레이션은 전 분기의 6.8%에서 연간 기준으로 9.2%로 상승했습니다. 연간 인플레이션은 6월의 8.6%에서 7월 22일 현재 9.0%로 증가했습니다. 이러한 성장은 7월 1일부터 공과금 인덱싱을 반영한 것 등을 반영합니다.

가계와 금융 시장 참여자들의 인플레이션 기대치는 계속 증가했습니다. 기업의 가격 기대치는 일반적으로 변함이 없었지만 여전히 높았습니다. 높은 인플레이션 기대치는 기본 인플레이션의 관성을 증가시킵니다.

2024년 2분기의 고주파 지표는 러시아 경제가 계속해서 빠르게 성장하고 있음을 보여줍니다. 가계 소득의 상당한 증가와 긍정적인 소비자 심리 속에서 소비자 활동은 여전히 높습니다. 상당한 투자 수요는 재정적 인센티브와 기업의 높은 이익에 의해 뒷받침됩니다. 러시아 경제가 균형 잡힌 성장 경로에서 크게 상향 이탈하는 것은 감소하지 않습니다.

노동력 부족은 계속 커지고 있습니다. 이러한 상황에서 국내 수요의 증가는 상품과 서비스 공급의 비례적 확대로 이어지지 않고 오히려 사업 비용을 증가시키고 결과적으로 인플레이션 압력을 심화시킵니다.

통화 상황은 계속해서 긴축되었습니다. 금융 시장 금리와 OFZ 수익률은 상당히 상승했는데, 이는 시장 참여자들이 7월 주요 금리 결정과 그 이후 경로에 대한 기대를 반영한 것입니다. 신용 및 예금 금리가 모두 상승했습니다. 높은 시장 금리는 저축 성향을 뒷받침하지만 대출을 충분히 제한하지는 않습니다. 2024년 2분기에 대출 활동은 소매 및 기업 부문 모두에서 높은 수준을 유지했습니다.

신용 및 예금 금리는 이미 시행 중인 자금 시장 금리와 OFZ 수익률의 성장에 따라 계속 조정될 것입니다. 통화 정책은 대출을 보다 균형 잡힌 성장률로 되돌리는 것을 포함하여 저축률을 추가로 높이는 데 도움이 될 것입니다. 소매 부문에서 은행 대출 조건은 7월 1일부터 비대상 보조 모기지 프로그램이 취소되고 이전에 채택된 거시 신중 조치가 발효됨에 따라 더욱 엄격해질 것입니다.

중기적 관점에서 인플레이션 위험의 균형은 여전히 상승세로 기울어져 있습니다. 주요 프로인플레이션 위험은 무역 조건의 변화(지정학적 긴장의 결과 포함), 지속적으로 높은 인플레이션 기대, 러시아 경제가 균형 잡힌 성장 경로에서 상향 이탈하는 것과 관련이 있습니다. 디스인플레이션 위험은 주로 기준 시나리오에서 예상했던 것보다 국내 수요 성장이 더 빨리 둔화되는 것과 관련이 있습니다.

러시아 중앙은행은 2024년과 그 이후의 발표된 재정 정책 정상화 경로가 변함없이 유지될 것으로 가정합니다. 이 경로의 변화는 통화 정책 매개변수의 개정을 요구할 수 있습니다.

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워렌 타쿤다

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금요일 아시아 거래에서 원유 가격이 약간 상승하여, 미국 일자리 데이터가 수요에 대한 우려를 잠재우고 중동 갈등이 확대될 것이라는 우려가 지속됨에 따라 주간 기준으로 3% 이상 상승할 것으로 전망됩니다.

브렌트 원유선물은 0651 GMT 기준 배럴당 2센트 또는 0.03% 상승하여 79.18달러에 거래되었습니다. 미국 서부 텍사스 중질유선물은 배럴당 10센트 상승하여 76.29달러에 거래되었습니다.

브렌트와 WTI 모두 주간 기준으로 3% 이상 상승할 것으로 예상됩니다.

독립 시장 분석가 티나 텡은 "오늘 아시아 거래일의 시장 폭락에서 위험 심리가 회복되었고, 중국의 인플레이션 데이터가 경제에 긍정적인 신호를 제공하고 있다"고 말하며, 미국의 일자리 데이터도 석유에 강세를 보인다고 덧붙였다.

금요일 통계청 데이터에 따르면 중국의 소비자물가지수(CPI)가 지난달 예상보다 약간 빠른 속도로 상승했으며, 7월에는 6월의 0.2% 상승에 비해 1년 전보다 0.5% 상승했습니다. 이는 경제학자를 대상으로 한 로이터 여론 조사에서 예상했던 0.3% 상승을 넘어섰습니다.

분석가들은 기상 악화로 인해 식량 공급에 영향이 미쳤고 소비자 수요가 회복될 조짐이 거의 없다고 경고했지만, 인플레이션 데이터는 중국 주식의 상승을 촉진했습니다.

지난주 미국에서 실업 급여를 새로 신청한 사람의 수가 예상보다 감소했다는 데이터가 발표되면서 미국 내 감정이 고조되었습니다. 이는 노동 시장이 붕괴될 것이라는 우려가 과장되었고 경기 침체에 대한 우려가 완화되었음을 보여줍니다.

일자리 데이터에 대한 달러. 달러가 강세일수록 일반적으로 유가가 낮아지는 경향이 있지만, 다른 통화를 사용하는 구매자는 달러화 표시 원유에 대해 더 많은 비용을 지불해야 합니다.

팔레스타인 의료진에 따르면 이스라엘군은 목요일 가자 지구 전역에 공습을 강화해 최소 40명을 사망시켰다. 이는 하마스가 이끄는 무장세력과의 전투가 계속되는 가운데 이스라엘이 이 지역에서 더욱 확대되는 전쟁에 대비하는 데 따른 것이다.

ANZ 분석가 다니엘 하인스는 "지정학적 위험이 부각되면서 원유 가격은 최근 폭락에서 회복세를 이어갔다"고 말했습니다.

지난주 무장단체 하마스와 헤즈볼라의 고위 간부들이 살해된 사건으로 이란이 이스라엘에 대한 보복 공격 가능성을 높였고, 세계 최대 석유 생산 지역의 석유 공급에 대한 우려가 커졌습니다.

이란과 연합한 후티 반군은 이번 주에도 예멘 인근의 국제 선박에 대한 공격을 계속했으며, 이는 이스라엘과 하마스 간의 전쟁에서 팔레스타인인과 연대하는 표시였습니다.

목요일, 영국 해사무역기구(UKMTO)는 예멘의 항구 도시인 모카 해안 부근에서 사건이 발생했다는 보고를 받았다고 밝혔습니다.

리비아 국영석유공사는 수요일부터 샤라라 유전에서 불가항력을 선포하고, 시위로 인해 유전 생산량을 점차 줄였다고 성명을 통해 밝히며 가격을 더욱 끌어올렸다.

또한 중동에서는 세계 최대의 석유 수출국인 사우디아라비아 국왕이 자신과 총리인 그의 아들인 모하메드 빈 살만 왕세자가 없는 상황에서도 내각을 소집할 수 있다고 명령했다고 목요일에 국영 언론이 보도했습니다.

88세의 살만 국왕은 5월에 폐 염증으로 치료를 받았습니다. 38세의 모하메드 왕자는 2017년부터 사실상의 통치자였습니다.

주요 석유 거래 허브인 싱가포르의 시장은 공휴일로 문을 닫았습니다.

출처: 로이터

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사만다 루안

간결한

금융 시장을 혼란스럽게 만드는 것처럼 보일 수도 있지만, 실제로는 궁극적으로 투자 포트폴리오를 어려움에 빠뜨리지 않고 보호하는 데 도움이 되는 정상화일 수 있습니다.

지난 주의 극심한 변동 속에서 거품이 터졌다는 데는 의심의 여지가 없습니다.

하지만 이 거품은 주로 고옥탄 거래에서 존재하는데, 이는 낮은 시장 변동성에 의존할 뿐만 아니라 변동성을 낮게 유지하는 데 도움이 됩니다. 적어도 한동안은요. 따라서 지금 우리가 보고 있는 것은 역사적으로 친숙하지만 다소 시끄러운 변동성 수준으로 빠르게 돌아가는 것입니다.

일반 투자자는 격동의 시기에 대부분의 전통적인 혼합 자산 포트폴리오가 어떤 성과를 보이는지 보고 어느 정도 위안을 얻을 수 있을 것입니다.

주식과 채권 가격은 일반적으로 지난 1년 동안 함께 상승하고 하락했습니다. 이러한 양의 상관관계는 오랫동안 많은 사람들에게 주요 관심사였는데, 두 자산을 모두 보유하는 것의 이점을 감소시키기 때문입니다. 하지만 우리가 방금 본 것은 음의 상관관계로의 복귀입니다.

채권과 주식은 다시 한번 서로에 대한 자연스러운 헤지가 되었으며, 일반적인 "60/40" 주식/채권 포트폴리오를 어느 정도 보호합니다.

차트: 미국 주식-채권 상관관계가 '정상' 음의 상관관계로 회귀

이번 달 초부터 월요일까지 SP 500 지수는 8% 하락한 반면, 미국 국채 가격 지수는 약 4% 상승했습니다.

이는 여전히 전통적인 60/40 포트폴리오 투자자에게는 총체적인 타격이지만, 그렇지 않으면 이러한 극단적인 주식 움직임으로 인한 손실은 훨씬 더 클 수 있습니다. 이는 포트폴리오의 두려운 "위험 감소"를 피하는 데 매우 중요하며, 이는 피하려고 하는 경기 침체에 기여할 수 있습니다.

즉, "좋은 소식은 나쁜 소식"이라는 거래 편향이 다시 한 번 역전된 것입니다.

지난 2년 동안 높은 인플레이션과 이자율 상승이 이어지면서 이 상황을 악화시키는 요인은 차입 비용, 채권, 주식 가격에 동시에 타격을 주는 경향이 있습니다.

하지만 지금은 인플레이션이 연준 목표에 거의 근접했고 연준 의장 제롬 파월이 지휘권을 잡으면서 상황이 바뀐 듯합니다. 지난주 실업률이 예상치 못하게 급등한 것과 같은 경제 성장에 대한 순환적 우려는 주가 상승에 부담을 줄 수 있지만, 연준의 완화 정책 가능성이 커지면서 채권 가격이 상승할 수도 있습니다. The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

그림: VIX가 급등했는데, 반전을 뜻할까?

또한, 우리는 주요 "공포 지표"인 월가의 주식 변동성 지수인 VIX가 정상화되는 모습을 보고 있는 듯합니다. 월요일 급등 후, 지수는 역사적으로 정상적인 수준으로 돌아오고 있는 듯합니다. 월요일 전까지는 거의 18개월 동안 정상 수준보다 훨씬 낮았습니다.

VIX 지수 자체가 단일 일 최고 상승률을 기록한 후, 올해 말에 만기가 되는 VIX 선물도 진정되어 30년 평균 수준과 거의 비슷한 수준으로 떨어졌습니다.

GAM Investments 전략가 줄리안 하워드는 목요일에 "시장 변동성은 불가피하며 대규모 히스테리의 원인이 되지 않는다"고 언급했습니다.

차트: 선물은 미국 금리를 낮출 전망

역사적인 것인가, 아니면 히스테리적인 것인가?

시장의 급격한 재설정은 향후 경기 침체 가능성에 대한 단서를 많이 제공하지 않으며, 기술 거대 기업과 그들의 새로운 AI 장난감에 대한 높은 평가가 지속될 수 있을지 여부도 알려줍니다.

하지만 이는 시장을 극단적인 포지셔닝에서 벗어나 재조정하는 데 도움이 됩니다. 극단적인 포지셔닝은 합의된 사고방식에 도전할 때 쇼크를 유발할 가능성이 높습니다. 그리고 최근 이러한 유형의 사고방식은 지속적인 경제 확장을 볼 수 있을 것이고 저변동성 거래가 계속해서 난무할 가능성이 높다는 것을 당연하게 여겼습니다.

차트: 연방준비제도가 금리를 인하할 예정이고, 미국 "GDPNow"는 여전히 경제가 2.9% 성장할 것으로 예측하고 있습니다.

경기 침체 점수와 관련하여 JPMorgan의 최근 견해를 고려해 보면 미국이 내년에 경기 침체에 빠질 확률은 약 3분의 1입니다. 그리고 이 다소 약세적인 예측은 여전히 가장 가능성 있는 결과가 "소프트 랜딩"이라고 가정합니다. 즉, 인플레이션이 억제되어 고통스러운 경기 침체나 실업률이 급등하지 않는 것입니다. 향후 어느 해에든 경기 침체가 올 확률은 일반적으로 20%라는 점을 명심하세요.

애틀랜타 연방준비은행의 실시간 "GDPNow" 추적 모델이 여전히 미국 현재 분기 성장률을 최대 2.9%로 예측하고 있는 점을 감안하면, 내년에 경기 침체가 올 것이라는 외부 예측이 실현될 가능성은 여전히 낮습니다.

확실한 것은 연준이 다음 달부터 금리를 인하하기 시작할 것이라는 점입니다. 그 이유는 연준이 인플레이션이 이제 통제 하에 있다고 믿고 있으며 현재의 "실질" 금리가 약한 노동 시장에 비해 너무 제한적이라고 생각하기 때문입니다.

완화 주기의 범위는 이번 주의 채권 수익률과 자금 시장의 폭락보다 작을 수 있습니다. 그러나 Fed가 금리를 낮춰 경기 침체를 막을 수 있는 능력은 주식 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다.

프랭클린 템플턴 투자 연구소의 스티븐 도버는 경기 침체가 발생하더라도 연준의 첫 번째 금리 인하 이후 1년 동안 주식 시장의 평균 수익률은 5%에 가깝다고 지적합니다. 경기 침체와 금리 인하가 없었다면 이 수익률은 16.6%였을 것입니다.

반면, 주식 가치가 높고 인공지능에 대한 회의적인 시각이 강해지면 혼합자산 펀드를 보유한 투자자들이 보다 정상적인 변동성과 고조된 경기 침체 우려 속에서 주식 포지션을 재조정하고 줄일 수도 있습니다.

이런 변화가 일어난다면 주식시장에 상당한 역풍이 불 수 있다.