펌프 가격은 폭락했지만 플러그인 가격은 여전히 유지

데이터 해석

요약:

3월 6일 이후 처음으로 1갤런당 가격이 기록된 가운데, 전국의 평균 가솔린 가격은 지난주 대비 6센트 하락해 3.38달러를 기록했습니다.

3월 6일에 마지막으로 본 가격대에 도달한 1갤런 가스의 전국 평균은 지난주 이후 6센트 하락하여 3.38달러가 되었습니다. 한편, L2 상업용 전기의 전국 평균은 한 달 동안 안정을 유지했습니다.

AAA 대변인 앤드류 그로스는 "해외 전쟁의 구름은 지금은 덜 어둡고 대서양도 조용해서 유가에 대한 압박이 줄어들고 있습니다."라고 말했습니다. "로키 산맥 동쪽의 더 많은 소매점에서 갤런당 3달러 이하로 가스를 판매하고 있습니다. 이런 추세가 연말까지 계속될까요? 지켜봐 주세요."

AAA 회원 중 120만 명이 1대 이상의 전기 자동차를 보유한 가구에 거주하는 것으로 추정되므로 AAA는 주별 레벨 2(L2) 상업용 충전에 대한 킬로와트당 비용을 나열합니다.

현재 L2 상업용 충전소에서 1킬로와트 전기의 전국 평균 가격은 34센트입니다.

에너지 정보국(EIA)의 새로운 데이터에 따르면, 가스 수요는 지난주 904만 배럴/일에서 9.19로 증가했습니다. 한편, 국내 총 가솔린 재고는 2억 2,220만 배럴에서 2억 2,060만 배럴로 감소했지만, 가솔린 생산은 증가하여 평균 980만 배럴/일을 기록했습니다. 약한 가솔린 수요, 안정적인 공급, 낮은 원유 가격으로 인해 펌프 가격이 더 하락할 수 있습니다.

오늘의 전국 평균 가솔린 1갤런 가격은 3.38달러로 한 달 전보다 12센트, 1년 전보다 47센트 낮습니다.

빠른 가스 및 전기 통계

가스: 미국에서 가장 비싼 가솔린 시장 상위 10개는 하와이($4.65), 캘리포니아($4.59), 워싱턴($4.19), 네바다($3.95), 오리건($3.83), 알래스카($3.75), 일리노이($3.73), 워싱턴 DC($3.64), 아이다호($3.58), 유타($3.57)입니다.

전국에서 집값이 가장 저렴한 상위 10개 주는 미시시피(2.93달러), 오클라호마(2.98달러), 테네시(2.99달러), 텍사스(3.00달러), 루이지애나(3.03달러), 사우스캐롤라이나(3.03달러), 앨라배마(3.04달러), 아칸소(3.07달러), 캔자스(3.10달러), 미주리(3.11달러)입니다.

전기: 킬로와트시당 L2 상업용 충전 비용이 가장 저렴한 상위 10개 주는 캔자스(21센트), 미주리(24센트), 델라웨어(25센트), 텍사스(28센트), 네브래스카(29센트), 유타(29센트), 위스콘신(29센트), 미시간(30센트), 버몬트(30센트) 및 노스다코타(30센트)입니다.

킬로와트시당 L2 상업용 충전 비용이 가장 비싼 상위 10개 주는 하와이(56센트), 웨스트버지니아(45센트), 사우스다코타(43센트), 아칸소(42센트), 아이다호(42센트), 사우스캐롤라이나(41센트), 몬태나(41센트), 켄터키(41센트), 알래스카(40센트) 및 테네시(40센트)입니다.

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사만다 루안

간결한

역사가 반복될 때, 처음에는 비극이고 다음에는 희극입니다. 우리가 과거의 금융 위기에서 교훈을 얻지 못한다면, 우리는 피할 수 있는 실수를 저지를 위험이 있으며, 종종 돌이킬 수 없고 비극적인 결과를 초래합니다.

바위와 난관 사이

전 세계 많은 사람들이 2008/09년 세계 금융 위기(GFC)와 대공황 동안 큰 고통을 겪었습니다. 그러나 대부분 개발도상국의 경험은 글로벌 노스의 경험과 상당히 달랐습니다.

개발도상국의 다양한 대응은 그들의 상황, 정책 입안자의 제약, 사건과 선택 사항에 대한 이해를 반영했습니다.

따라서 남반구는 매우 다르게 반응했습니다. 더 제한된 수단을 가진 대부분의 개발도상국은 부유한 국가에 매우 다르게 반응했습니다.

GFC와 그에 따른 대공황으로 큰 타격을 입은 개발도상국의 재정 상황은 그 이후로 미온적인 성장으로 더욱 약화되었습니다. 더 나쁜 것은 국가 부채가 증가하면서 외환 보유액과 재정 균형이 감소했다는 것입니다.

대부분의 신흥 시장 및 개발 도상국(EMDE)은 주로 미국 달러를 저축합니다. 무역 흑자가 큰 몇몇 국가는 오랫동안 미국 재무부 채권을 매수했습니다. 이는 전쟁을 포함하여 미국의 재정, 무역 및 경상 수지 적자를 충당합니다.

재정의 변덕

GFC 이후, 연금 기금, 뮤추얼 펀드, 헤지 펀드를 포함한 국제 투자자들은 처음에는 신흥시장국(EMDE)에 대한 노출에 있어 위험 회피적 태도를 유지했습니다.

따라서 GFC는 다양한 채널을 통해 전 세계적으로 성장을 타격했습니다. EMDE 수익과 전망이 떨어지면서 투자자의 관심도 감소했습니다.

하지만 "양적 완화" 덕분에 저렴한 금융에서 더 많은 수익을 낼 수 있게 되면서 자금은 남반구로 흘러들었다. 미국 연방준비제도가 2022년 초에 금리를 인상하자 자금은 개발도상국, 특히 가장 가난한 나라에서 빠져나갔다.

오랫동안 쉬운 신용으로 지탱되어 온 부동산과 주식 시장이 붕괴되었습니다. 금융이 더욱 강력해지고 중요해지면서 실물 경제가 타격을 입었습니다.

성장이 둔화되면서 개발도상국의 수출 수입은 자금이 빠져나가면서 감소했습니다. 따라서 역주기적으로 돕는 대신, 가장 필요할 때 자본이 빠져나갔습니다.

그러한 역전의 결과는 상당히 다양했습니다. 슬프게도, 더 잘 알았어야 할 많은 사람들이 그러한 위험에 대해 눈을 감는 것을 선택했습니다.

세계화가 세기의 전환기에 정점을 찍은 후, 대부분의 부유한 국가들은 GFC를 구실로 삼아 이전의 무역 자유화를 역전했습니다. 따라서 GFC와 함께 성장이 둔화되었는데, 즉, 코로나19 팬데믹이 시작되기 훨씬 전이었습니다.

시장 붕괴

이전에 대완화의 쉬운 돈에 힘입어 신흥시장국 주식 시장은 GFC에서 폭락했습니다. 혼란은 부유한 나라보다 신흥시장국에 훨씬 더 큰 타격을 입혔다고 할 수 있습니다.

신흥시장국(EMDE)의 부유층과 중산층 가구 대부분은 주식을 소유하고 있으며, 많은 연금 기금은 최근 수십 년 동안 금융 시장에 대한 투자를 점점 더 늘려 왔습니다.

금융 혼란은 많은 소득, 자산 및 실물 경제에 직접적인 영향을 미칩니다. 더 나쁜 것은, 은행이 신용이 가장 필요할 때 대출을 중단한다는 것입니다.

이로 인해 회사는 투자 지출을 줄이고 대신 저축과 수익을 운영 비용을 충당하는 데 사용해야 하며, 이로 인해 종종 근로자를 해고하게 됩니다.

주식 시장이 폭락하면서 기업과 은행이 과도한 레버리지를 갖게 되어 다른 문제가 발생하면서 지불 능력이 부정적으로 영향을 받습니다. 주가 하락은 하락 나선을 촉발하여 경제를 둔화시키고 실업률을 증가시키며 실질 임금과 근무 조건을 악화시킵니다. 정부 수입이 감소함에 따라 부족분을 메우기 위해 더 많이 빌립니다.

다양한 경제권은 정부의 대응이 다르기 때문에 이러한 영향에 다르게 대처합니다. 많은 부분이 정부가 역주기적 및 사회적 보호 정책으로 어떻게 대응하는지에 달려 있습니다. 그러나 이전의 규제 완화와 감소된 수단은 일반적으로 그들의 역량과 능력을 침식했습니다.

정책 사항

미국과 국제통화기금(IMF)이 지지하는 GFC에 대한 공식적인 정책 대응 조치에는 1997/98년 금융 위기 당시 동아시아 정부들이 추진한 것을 비판했던 조치도 포함되었습니다.

이러한 노력에는 은행에 낮은 이자율로 대출하도록 요구하고, 금융기관에 자금을 지원하거나 "구제"하고, 공매도와 이전에 허용되었던 다른 관행을 제한하는 것이 포함되었습니다.

많은 사람들이 Fed의 임무가 다른 대부분의 중앙은행보다 더 광범위하다는 사실을 잊습니다. 인플레이션을 억제하여 금융 안정을 제공하는 대신, 성장과 완전고용을 유지할 것으로 기대됩니다.

많은 부유한 국가들이 대공황에 대응하여 대담한 통화 및 재정 정책을 채택했습니다. 낮은 이자율과 증가된 공공 지출이 도움이 되었습니다.

GFC 이후 세계 경제가 장기 침체에 빠지면서 2022년 이후 더욱 긴축적인 재정 및 통화 정책이 특히 개발도상국에 큰 타격을 주었습니다.

효과적인 역주기적 정책과 장기 규제 개혁은 억제되었습니다. 대신 많은 국가가 재정 적자와 인플레이션을 줄이려는 시장과 IMF의 압력에 따랐습니다.

재정 개혁

그럼에도 불구하고 위기 상황에서는 정부의 개입과 규제를 더 많이 요구하는 것이 일반적이다. 그러나 2009년 후반처럼 상황이 덜 위협적이 되면 순환적 정책이 역순환적 조치를 대체한다.

빠른 해결책은 거의 적절한 해결책을 제공하지 못합니다. 이는 미래의 위기를 예방하지 못하며, 이전의 위기를 거의 재생하지 못합니다. 대신, 조치는 이전의 위험이 아닌 현재 및 미래의 위험을 해결해야 합니다.

개발도상국을 위한 금융 개혁은 세 가지 문제를 다루어야 합니다. 첫째, 필요한 장기 투자는 저렴하고 신뢰할 수 있는 자금으로 적절하게 자금이 조달되어야 합니다.

주로 공식 자원에 의존하는 잘 운영되는 개발 은행은 이러한 투자에 자금을 지원하는 데 도움이 될 수 있습니다. 상업 은행도 원하는 투자를 지원하도록 규제되어야 합니다.

둘째, 금융 규제는 새로운 조건과 과제를 다루어야 하지만 규제 프레임워크는 역주기적이어야 합니다. 재정 정책과 마찬가지로, 경기 침체에 대한 회복력을 강화하기 위해 호황기에 자본 준비금이 증가해야 합니다.

셋째, 국가는 경제 발전이나 금융 안정에 도움이 되지 않는 바람직하지 않은 자본 유입을 억제하기 위한 적절한 통제 수단을 갖춰야 합니다.

금융 혼란에 반드시 따르는 파괴적인 자금 유출을 막고 그로 인한 결과를 완화하려면 귀중한 재정 자원이 필요할 것입니다.

출처: The Edge Malaysia

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S&P 글로벌 주식회사

데이터 해석

8월 SP Global 플래시 PMI가 보여준 견고한 성장은 3분기에 연간 2%를 넘는 강력한 GDP 성장을 나타내며, 이는 단기 경기 침체 우려를 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 마찬가지로 판매 가격 인플레이션이 팬데믹 이전 평균 수준에 가까운 수준으로 하락하면 인플레이션이 '정상화'되었음을 나타내며 금리를 낮출 필요성이 커집니다.

그러나 이 '소프트 랜딩' 시나리오는 헤드라인 숫자의 표면을 긁어보면 그다지 설득력이 없어 보인다. 제조업이 종종 경기 주기를 주도하면서 쇠퇴함에 따라 성장은 서비스 부문에 점점 더 의존하게 되었다. 동시에 서비스 부문 성장은 고용 어려움으로 제약을 받고 있으며, 이는 임금률을 계속 끌어올리고 전반적인 투입 비용 인플레이션이 역사적 기준에 비해 여전히 높다는 것을 의미한다.

따라서 정책 그림은 복잡하고, 따라서 정책 입안자들이 금리를 인하하는 데 신중한 접근 방식을 취하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 그러나 전반적으로 설문 조사의 주요 요점은 인플레이션이 계속해서 천천히 정상 수준으로 회복되고 있으며 불균형 속에서 경제가 둔화될 위험이 있다는 것입니다.

지속 가능하지만 불균형한 성장

헤드라인 SP Global Flash US PMI Composite Output Index는 7월의 54.3에서 8월의 4개월 최저치인 54.1로 약간 하락했습니다. 산출량은 지난 19개월 동안 지속적으로 증가했습니다. 8월의 확장 속도는 약간 둔화되었지만 지난 2년 동안 본 것 중 가장 높은 수준 중 하나였습니다.

8월의 견고한 성장 추세는 2분기에 2.8%의 증가를 보인 데 이어 3분기에는 연간 2%를 넘는 강력한 GDP 성장을 보여줍니다.

그러나 성장은 점점 더 고르지 않게 되었습니다. 8월 서비스 부문 활동은 견고하고 증가된 속도로 성장했지만, 성장률은 6월의 26개월 최고치에 약간 못 미치는 수준으로 떨어졌고, 제조업 생산량은 1월 이후 처음으로 감소했습니다. 공장 생산량 감소는 2023년 6월 이후 가장 가파른 기록이었습니다.

우려스러운 점은, 제조업 부문의 미래 주문-재고 비율이 팬데믹 기간을 제외하면 세계 금융 위기 이후로 가장 낮은 수준으로 떨어졌다는 것입니다.

최근 미완성 재고의 누적은 조사 역사상 가장 큰 규모 중 하나였으며, 종종 예상보다 약한 매출을 반영합니다. 공장으로의 신규 주문 유입은 8월에 두 번째 달 연속 감소하여 12월 이후 가장 급격한 속도로 감소했는데, 이는 부분적으로 14개월 동안 수출 주문이 가장 크게 감소했기 때문입니다.

고용 감소

수요와 사업 전망에 대한 우려가 커지면서 제조 부문의 고용 성장이 거의 정체되었으며, 1월 이후 가장 작은 임금 증가율을 기록했습니다.

한편, 서비스 부문 일자리는 2개월간의 일자리 증가 이후 다시 감소세를 보였습니다. 그러나 서비스 부문의 고용 감소는 주로 직원 채용과 퇴직자 대체의 어려움을 반영한 것이지 수요 감소의 징후는 아닙니다.

결과적으로 8월 고용은 전반적으로 하락하여 3개월 만에 처음으로 하락했습니다. 순 일자리 손실은 지난 5개월 중 3개월 동안 보고되었으며, 2020년 상반기 이후 가장 약한 급여 증가 기간을 나타냅니다.

완강한 비용 증가에도 불구하고 가격은 더 느린 속도로 상승합니다.

8월 플래시 PMI는 또한 2020년 1월 이후 가장 느린 속도로 상품과 서비스에 대한 평균 가격이 상승하는 것을 보였으며, 1월에 나타난 최근 하락을 제외하면 말이다. 중요한 점은 인플레이션율이 현재 팬데믹 이전 10년 동안 기록된 평균보다 약간 높을 뿐이라는 점인데, 이는 거의 '정상적인' 가격 압박을 암시한다.

정책 입안자들이 최근 우려하는 주요 분야였던 서비스 부문의 판매 가격 인플레이션이 눈에 띄게 완화되어 2020년 5월 이후 두 번째로 낮은 수준으로 떨어졌으며, 전염병 이전 평균보다 약간 높은 수준에 그쳤습니다.

상품과 서비스 전반에 걸쳐 측정된 플래시 PMI의 판매 가격 지수는 FOMC의 2% CPI 목표와 대체로 일치하는 수준으로 낮아졌습니다.

비용 상승이 더딘 것은 투입 가격에 대한 지속적인 상향 압력에도 불구하고 발생했습니다. 제조업과 서비스업 전반의 평균 비용은 8월에 변동 없이 상승하여 7월의 4개월 최고치와 맞먹었습니다.

따라서 투입 가격 인플레이션은 역사적 기준에 비해 높은 수준을 유지했으며, 특히 서비스 부문에서 두드러졌습니다. 후자는 7월의 4개월 최고치에서 약간 냉각되었지만, 제조업에서 투입 비용 인플레이션 속도는 5월 이후 가장 높은 수준으로 가속화되었습니다. 기업들은 원자재 가격 상승과 운송료 인상과 함께 인건비 상승을 가격 인상의 주요 원인으로 꼽았습니다.

시야

SP Global Market Intelligence는 올해 지금까지 예상보다 나은 성과를 거두었기 때문에 2024년 미국 경제 성장률에 대한 예측을 2.4%에서 2.6%로 최근 상향 조정했습니다. 경제는 2분기에 연간 2.8%의 속도로 성장했으며, 최근 데이터(특히 소매 판매와 SP 플래시 서비스 PMI)는 3분기에도 약 2%의 속도로 견고한 성장이 지속될 것이라는 견해를 뒷받침했습니다.

9월 FOMC 회의에서 금리를 인하할 가능성이 점점 더 커지고 있지만, 데이터에 의존하는 정책 입안자들은 다가올 CPI와 임금 데이터를 면밀히 주시해야 하며, 임금 압박과 서비스 부문 인플레이션이 정책 완화의 속도와 규모를 결정하는 중요한 요인으로 계속 작용할 것입니다.

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API

중요한 질문: 우리는 어떻게 여기까지 왔는가?

배경: 1970년 미국 원유 생산량은 9.6Mbd에 도달한 후, 이용 가능한 자원과 이를 추출하는 기술이 모두 한계에 도달하고 자연적으로 감소하면서 감소했습니다. 그 후 20년 동안 생산량은 감소하고 외국 원유 수입은 증가했습니다. 생산량은 2008년 5Mbd로 떨어졌지만, 현대식 수압 파쇄("프래킹") 및 수평 시추 기술을 사용한 셰일 혁명으로 2019년 생산량이 12.3Mbd로 상승했습니다. 팬데믹으로 인해 세계 경제가 침체되고 수요가 급감한 후, 미국 생산량은 2021년 11.2Mbd로 감소했습니다. 경제 회복과 수요 회복으로 2023년 생산량이 12.9Mbd로 상승했습니다.

생산을 주도하는 주요 요인: 미국의 석유 및 천연가스 생산은 새로운 개발을 주도하는 수요, 자원 접근성(공적 및 사적), 기술 및 혁신, 정책 환경을 포함한 여러 요인의 결과입니다. 이는 스위치를 켜는 것만으로 이루어지지 않습니다. 예를 들어, 해외 생산은 온라인으로 전환되기까지 10년 이상의 계획, 엔지니어링 및 개발이 필요할 수 있습니다.

공로가 인정되는 곳에 공로가 인정됨: 오늘날 기록적인 석유 생산은 이전 정부 정책에 따라 내린 투자 결정과 프래킹과 같은 혁신에 대한 산업의 집중에 크게 기인합니다. API의 메이슨 해밀턴은 올해 초 클린턴 대통령(1993-2001) 시절의 해외 임대 판매가 현재 해외 생산의 가장 큰 비중을 차지한다고 언급했습니다. 레이건 대통령(1980-88) 시절의 임대 판매는 여전히 미국 해외 생산의 약 19%를 차지합니다. 원유를 육지에서 생산하는 데는 시간이 덜 걸리지만 정책에 대한 명확성, 미래의 자원 접근성, 수요 및 시장 안정성이 여전히 필요합니다. 현재와 미래에 대한 명확하고 안정적인 정책은 투자 결정을 확신을 가지고 내릴 수 있게 합니다.

미국의 에너지적 우위 지속: 미국은 세계 최고의 에너지원인 석유와 천연가스 생산에서 세계를 선도하고 있기 때문에 미국은 세계 대부분에 비해 상당한 에너지적 우위를 누리고 있습니다. 하지만 정부 정책과 자연스럽게 감소하는 우물을 대체하고 예상되는 수요 증가에 부응하기 위한 새로운 투자 없이는 이러한 우위가 지속될 수 없습니다.

워싱턴의 불확실성: 주와 사유지에서 생산이 상당히 증가했지만, 최근 몇 년 동안 워싱턴은 연방 토지와 수역에서 개발을 방해하여 새로운 육상 허가를 중단하고 법률에서 요구하는 대로 일관된 분기별 육상 임대 기회를 제공하지 않았습니다. 현재의 연방 해상 임대 프로그램은 프로그램 역사상 가장 작으며 2029년까지 최대 3건의 임대 판매만 제공합니다. 한편, 미국 에너지부는 새로운 액화천연가스 수출(LNG) 시설에 대한 허가를 중단하여 미국 천연가스에 의존하는 미국 동맹국에 불확실성을 조성했습니다.

유권자들은 미국 에너지 리더십의 가치를 봅니다. 최근 여론 조사에 따르면 7개 주요 격전지 주의 미국 유권자들은 경제와 국가의 에너지 안보를 위해 미국 생산의 가치를 인정합니다. 각 주에서 10명 중 8명의 유권자는 미국이 다른 국가에 의존하는 것을 제한하기 위해 국내 석유 및 천연가스 생산을 늘리는 것을 지지한다고 답했습니다.

정책 변경 필요: 미국인은 더 나은 정책과 더 나은 전략을 받을 자격이 있습니다. 연방 토지와 수역은 미국 석유 생산량의 25%를 차지합니다(여기와 여기 참조 ) 그리고 천연 가스 생산량의 약 11%입니다 . 보다 강력한 리스 전략과 전 세계적으로 미국의 에너지 리더십을 유지하는 데 있어 미국의 LNG 수출의 역할을 인정하지 않는다면 미국은 에너지 우위를 낭비할 수 있습니다. API의 5개 항목 정책 로드맵은 미국 생산을 강화하고 인플레이션을 돕기 위한 양당 협력 경로를 제시합니다.

API 사장 겸 CEO Mike Sommers가 Fox News에 밝힌 두 가지 핵심 사항:

"우리는 미국과 전 세계에서 에너지 수요가 감소하지 않고 오히려 증가하고 있기 때문에 이 나라에서 더 많은 석유와 가스를 생산해야 한다는 사실을 확실히 알고 있습니다."

"국가적으로 우리는 지금 세계에서 석유와 가스를 가장 많이 생산하는 나라입니다. 우리가 그 자세를 잃는다면, 수십 년 동안 우리가 그렇게 열심히 싸워온 그 에너지 리더십을 잃는다면, 그것은 에너지 안보 관점에서 세계에서 우리의 자세에 어떤 의미가 있을까요?"

결론: 세계의 지정학적 불확실성을 감안할 때, 오늘날 강력한 미국 에너지 생산과 미래에 이를 지원하는 정책에 더 나은 시기는 없었습니다. 미국인은 미국 석유와 천연 가스에서 나오는 저렴하고 신뢰할 수 있는 에너지에 의지할 수 있어야 합니다.

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케빈 두

암호화폐

비트코인 가격이 아직 3월 역대 최고치를 회복하지는 못했지만, 한 분석가는 두 가지 주요 지표에 근거해 큰 폭의 조정 징후 없이 강세장이 지속되고 있다고 주장했습니다.

8월 18일 보고서에서 CryptoQuant 연구원 Axel Adler는 두 가지 핵심 지표(버블 대 붕괴 시장 구조와 MVRV Z-점수)를 살펴보았는데, 이는 비트코인의 현재 가격 움직임이 건강한 경로를 추적하고 있다는 신호입니다.

애들러는 "우리는 현재의 강세 주기가 상당한 이상 현상이나 급격한 상승 없이 매우 안정적으로 발전하고 있음을 알 수 있습니다."라고 덧붙였습니다.

비트코인 버블 vs 크러시 시장 구조 점수는 버블 없음을 나타냄

애들러는 버블 대 크러시 시장 구조가 1.02점으로 떨어졌다고 강조했는데, 그는 이를 "기준선"으로 여기며 비트코인이 현재 버블을 경험하지 않고 있음을 시사합니다.

비트코인의 시가총액이 실현 시가총액보다 "더 빨리 성장"할 때 시장에 버블이 형성됩니다. 비트코인이 사상 최고가인 73,679달러에 도달했을 때, 이 지표는 약 1.5의 점수로 버블을 예고했습니다.

CoinMarketCap 데이터에 따르면 일주일도 채 지나지 않아 가격이 16% 폭락해 61,930달러가 되었습니다.

2 Key Bitcoin Metrics Signal Steady Bull Cycle — 'No Bubble' In Sight_1

비트코인은 여전히 트레이더들이 최근 주요 지점으로 주시하고 있는 핵심 $60,000 수준을 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다. 7월 22일 이후 비트코인은 40% 범위에서 거래되고 있으며, 최저 $49,842와 최고 $69,799 사이를 오가고 있습니다.

본 기사가 출판될 당시 비트코인은 59,236달러에 거래되고 있었습니다.

Adler는 또한 비트코인의 30일 이동 평균(DMA) MVRV Z-Score가 1.8로 BTC의 연간 평균 1.6보다 약간 높으며, 이는 "최소한의 과대평가"를 시사한다고 언급했습니다.

30DMA MVRV Z-점수가 급등하면, 이는 자산이 과대평가되어 있고 가격 조정이 다가올 수 있다는 지표가 될 수 있습니다.

2021년 3월, 비트코인의 30DMA MVRV Z-점수가 5를 넘었는데, 바로 그때 비트코인은 60,701달러의 최고가를 기록했고, 그로부터 불과 3개월 후인 7월에는 자산이 45% 하락해 32,827달러를 기록했습니다.

버블 대 크러시와 MVRV-Z 점수는 모두 비트코인이 "과대평가"된 것으로 간주될 수 있는지 여부를 측정하는 데 사용되는 지표입니다.

"지표가 상당한 수정 위험을 나타낼 수 있는 극단적인 수준에 도달하지 않는 한, 시장은 강세로 간주될 수 있습니다."라고 애들러는 덧붙였습니다.

최근 들어 여러 트레이더가 비트코인의 장기적 통합에 대해 논평하고 있습니다.

"우리는 지루한 단계에 있습니다. 이 단계는 반감기 전과 후에 발생합니다." 익명의 암호화폐 거래자 애쉬 크립토가 8월 20일 X 게시물에 썼습니다.

한편, 익명의 암호화폐 거래자 Rekt Capital은 비트코인이 "반감기 이후 재축적 범위를 회복할 직전"에 있다고 덧붙여, 비트코인이 앞으로 몇 달 안에 상승할 수 있다고 시사했습니다.

출처: 코인텔레그래프

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재정

주택 구매 능력은 현재 높은 주택 가격과 높은 모기지 이자율로 어려움을 겪고 있습니다. 거의 절반의 대도시 지역에서 주택 구매자는 10% 선불금으로 주택을 구매하려면 최소 10만 달러의 가족 소득이 필요합니다. 처음 집을 사는 사람은 의지할 주택 자산이 없기 때문에 주택 소유에 들어가기 위해 재정적 희생을 치르고 있습니다. 오늘날 처음 집을 사는 사람은 나이가 더 많고, 중간 연령은 35세이고 가계 소득은 작년보다 거의 25,000달러 더 많습니다. 그들은 겸손하고 주택 구매에 신경 쓸 시간이 있었습니다.

이전 거주 상황

처음 집을 사는 사람은 집을 소유하기 전부터 겸손하고 주의 깊을 수도 있습니다. 처음 집을 사는 사람의 거의 4분의 1이 가족이나 친구의 집에서 직접 이사한 후에 집을 구매했습니다. 계약금을 저축하기 위해 가족 집에서 사는 것은 겸손하고 재정에 주의 깊음을 잘 보여줍니다.

구매자 제안

주택 시장에 더 많은 재고가 유입되고 있지만, 여전히 재고는 제한적입니다. 처음 집을 사는 사람은 여러 제안이 있을 때 인내심을 가져야 합니다. 일반적인 판매자는 두 개 이상의 제안을 받고, 일반적인 주택은 한 달 이내에 판매되므로 주택 시장이 빠르게 움직인다는 것을 나타냅니다. 처음 집을 사는 사람은 일반적으로 선불금이 적고 주택 가격에 대해 협상할 여지가 적습니다. 그들은 계약이 수락되기 전에 두 개 이상의 주택에 제안을 해야 할 수도 있다는 점을 겸손하게 염두에 두어야 합니다.

부동산 중개인과 협력하기

주택 구매자의 89%는 부동산 중개인이나 브로커를 통해 주택을 구매합니다. 구매자는 자신에게 맞는 주택을 찾는 데 도움을 줄 뿐만 아니라 협상을 돕고 부동산 시장을 설명하고 이해하도록 도와주는 부동산 중개인이나 브로커를 원합니다. 이러한 요소는 특히 처음 주택을 구매하는 사람에게 해당됩니다. 이것은 인생에서 가장 큰 재정적 구매이며 부동산 중개인은 구매자가 미국 꿈을 이루도록 돕고 있습니다. 물론 주택 구매자가 미국 꿈의 일부를 이루도록 돕는 것을 겸손하고 사려 깊은 것으로 생각할 수 있습니다.

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주식

공급, 선거, 금리 인하는 앞으로 몇 달 동안 스프레드 개발을 뒷받침하는 세 가지 기둥으로 남아 있습니다. 우리는 스프레드가 올해 남은 기간 동안 좁은 거래 범위에 머물 것으로 예상하고 이 세 가지 기둥에 의해 변동성이 강조될 것입니다.

미국의 경기 침체 우려, 중동의 광범위한 갈등에 대한 우려, 엔화 강세로 인한 일본 캐리 트레이드 해소, 그리고 이제 더욱 공격적인 연방준비제도 금리 인하를 가격에 반영하는 시장이 모두 최근 신용 약세에 기여했습니다. 11월 미국 선거를 전후로 약간의 변동성이 있을 수도 있을 것으로 예상합니다. 저희의 의견으로는 이러한 확대 기간은 스프레드가 대부분 억제되고 강력한 기술 지표에 따라 즉시 회복될 것이므로 상승의 기회를 만들어냅니다.

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스프레드가 좁게 유지되는 6가지 이유

기술력 - 수요가 풍부합니다

기술적 요인은 지난 6개월 동안 신용 시장을 다소 압축적이고 범위 제한적으로 유지해 왔습니다. 매우 매력적인 수익률에 힘입어 강력한 유입이 신용 공간에 여전히 존재합니다. 신용에 대한 수요는 여전히 높고 수익률은 여전히 배당 수익률을 약간 초과합니다.

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또한 뮤추얼펀드와 ETF에서 강력한 유입이 있었는데, EUR 투자등급 유입은 연초부터 현재까지 운용자산(AuM)의 6%에 달했고, 52주 기준으로는 거의 8%에 달했습니다. EUR 고수익은 여전히 긍정적이지만 YTD 기준으로 AuM의 3.3%만 유입되어 그 정도가 낮습니다. YTD 기준으로 USD 신용에서도 동일한 높은 신용 수요가 나타났으며, AuM의 6% 이상이 USD IG로 유입되었고 AuM의 6% 미만이 USD HY로 유입되었습니다.

EIR IG 뮤추얼 펀드의 흐름은 지난 몇 달 동안 신용의 단기 부문에 매우 집중되어 있었습니다. YTD 기준으로 0-4년 구간은 6.5%의 AuM이 유입되었고, 4-6년 구간은 5.2%의 AuM이 유입되었습니다. 한편, 6년 이상 구간은 YTD에서 2.6%의 AuM만 유입되었습니다.

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우리는 지난 몇 달 동안 신용 곡선이 가파르게 상승하는 것을 이미 보았지만, 앞으로 더 가파르게 상승할 것으로 예상합니다. 롱 엔드는 거기에 포지션을 잡기에 충분히 매력적이지 않습니다(일차 시장에서 새로운 발행 프리미엄이 제공될 때를 제외하고). 가치 영역은 여전히 스프레드와 수익률 각도에서 곡선의 아랫부분에서 숏에 있습니다(수익률 곡선은 여전히 평평해 보임). 기업의 경우 스프레드 가파른 수준은 20bp이며, 30bp까지 계속될 것으로 예상합니다. 금융 스프레드의 경우와 마찬가지로 현재 가파른 수준은 30bp이며, 40bp에 도달할 것으로 예상합니다(7-10년 지수와 3-5년 지수의 차이 사용).

마지막으로, 유럽 중앙은행은 여전히 상당히 많은 양의 EUR 기업 신용 시장을 보유하고 있습니다. 현재 ECB는 기업 부문 매수 프로그램에 따라 €303bn, 팬데믹 비상 매수 프로그램에 따라 €46bn을 보유하고 있습니다. 이는 총 약 €1.7조에 달하는 EUR IG 기업 신용 시장의 상당한 20%입니다. 이는 약세 시 시장의 변동성을 줄이고 스프레드에 대한 백스톱 역할을 합니다.

기술력 - 공급 둔화

올해 지금까지 공급은 강세를 보였으며, 기업 YTD 공급은 이미 €2570억으로 전년보다 앞서고 있으며, 금융 공급은 €3510억에 달했습니다. 상승에 대한 놀라움은 매우 강력한 수요에 부응했는데, 구독 수준이 기록적인 수준(평균 3배에 비해 거의 4배)에 달했고, 신규 발행 프리미엄은 매우 낮았습니다(평균 0-4bp).

예상대로 상반기에는 공급이 많았고, 수요 증가에 따른 이점을 활용하기 위해 선행 투자를 했으며, 스프레드가 비교적 좁았고, 지정학적 우려가 커지고 여러 차례 선거가 치러지는 하반기의 불확실성이 커졌습니다.

일반적으로 상반기와 하반기는 60-40으로 나뉩니다. 올해는 70-30에 가까울 것으로 예상합니다. 1차 시장은 이미 상당히 일찍 다시 문을 열었고 많은 거래가 가격이 책정되었습니다. 당연히 8월과 9월 말에는 여전히 공급이 풍부할 것이지만 4분기의 침체는 더욱 극적일 것입니다.

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우리는 2024년 기업에 대한 공급이 증가할 것으로 예상했지만, 기록적인 수준은 아닐 것으로 예상했습니다. 하반기에 둔화가 예상됨에도 불구하고 작년 대비 공급이 증가할 것으로 확실히 예상합니다. 그러나 이전에 예상했던 것보다 약간 더 많은 공급 놀라움을 볼 수 있습니다. 이는 부드러운 착륙과 그에 따른 MA 활동 증가에 따른 것입니다. 공급은 계속해서 강력한 수요로 충족될 것으로 예상합니다. 이미 지난주에 가격이 매겨진 거래는 여전히 낮은 NIP와 대규모 장부로 매우 강력한 수요로 충족되었습니다. 시장 가치는 여전히 이 수준에서 매우 현저하며, 이는 매수-저점 시장이라는 우리의 견해를 강화합니다.

금리 하락에 따른 총수익

앞으로 몇 달 동안 금리가 더 하락함에 따라 총 수익률이 더 증가할 것입니다. EUR 스와프 금리는 이미 상당히 하락하여 작년 같은 시기에 비해 100bp 이상 하락했으며, 지난 몇 달 동안 올해 최고치에서 50bp 하락했습니다. 그 결과, EUR 기업은 YTD 수익률이 2%이고 EUR 금융은 2.7%의 수익률을 기록했습니다. 이 강력한 총 수익률은 앞으로 몇 달 동안 더욱 증가할 것으로 예상되는데, 금리 전략가들은 금리가 10-20bp 정도 더 하락하고 금리 인하가 계속됨에 따라 금리 곡선이 다소 가파르게 될 것으로 예상하기 때문입니다.

대체로 호의적인 매크로 사진

거시적 상황은 여전히 대부분 유리해 보입니다. 경기 침체는 우리의 기본 시나리오가 아니며, 특히 유럽에서는 소프트 랜딩이 더 가능성이 높습니다. 인플레이션은 대체로 통제되고 있으며, 현재로서는 반등을 예상하지 않습니다(반면 인플레이션의 반등은 우리의 보다 건설적인 전망에 대한 위험입니다).

게다가 미국에서 트럼프가 대통령이 되는 경우(특히 민주당이 상원을 차지하고 공화당이 하원을 차지하여 의회가 분열되는 제약적 시나리오에서) 트럼프는 국제적 경쟁에 더 집중할 것입니다. 이는 우크라이나 갈등에 대한 러시아와의 협상으로 이어질 가능성이 높고, 잠재적으로 중동 긴장이 다소 완화될 것입니다. 이는 모두 신용에 긍정적입니다. 그러나 러시아와 유리한 협상이 이루어질지는 여전히 의문입니다. 그리고 반대로 관세를 시행하면 GDP가 부정적입니다.

부동산 회수

부동산 주정부 부문은 높은 금리 환경에서 실제로 압박을 느낀 후 지난 몇 달 동안 크게 회복되었습니다. 전체 지수에 대한 차이는 2022년 1월 수준으로 거의 회복되었는데, 이는 이 부문에 대한 평균 프리미엄이 25-30bp 사이였던 반면 현재는 약 40bp입니다. 이는 최고 부동산 와이드에서 상당한 190bp 차이에서 감소한 것입니다.

당연히 이 부문의 측면에서 여전히 긴장과 불확실성이 있지만, 대부분의 이름은 충분히 편안한 위치에 있습니다. 분기별 수치의 성과 측면에서 이름 간에 약간의 분산이 있었습니다. 전반적으로 수익 성장은 여전히 강력하지만 가치 평가는 바닥을 치는 징후를 보였고 일부 지역에서는 감소했지만 회복은 다양할 것입니다. 또한 일부 발행자가 채권 시장으로 복귀하는 것을 보았는데, 이는 강력한 긍정적 신호입니다. 여기에서 금리가 더 떨어지면서 이 부문은 계속 안도감을 느낄 것입니다.

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Tight CDS 및 iTraxx Main

CDS 수준은 다소 좁게 거래되고 있습니다. iTraxx 메인은 지난 2년 동안 본 가장 좁은 수준에 가까운 54bp에 거래되고 있으며 현금 스프레드 내에서 거래되고 있습니다. 이는 가격에 반영된 위험 수준이 낮고 특히 변동성이 낮음을 나타냅니다. 현재 iTraxx 메인의 내재된 1년 채무 불이행률은 0.75%에 불과합니다. Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_7